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文档简介

1、 财务管理第十三章 股利分配学习目标股利分配程序及支付方式股利分配对公司价值的影响常用的股利分配政策及选择股票股利和股票分割的联系股票回购的含义及作用目录第一节股利分配概述第二节股利政策第三节股利理论第四节股票股利、股票分割与股票回购第一节 股利分配概述一、股利分配的含义股利分配是财务管理的重要内容，是企业利润分配的一部分。利润分配顺序被没收的财务损失、支付各项税收的滞纳金和罚款弥补企业以前年度亏损计算可供分配的利润向投资者分配利润提取公积金1. 提取法定盈余公积2. 提取任意盈余公积二三、股利支付方式（二）股票股利（四）负债股利（三）财产股利（一）现金股利四、股利支付过程1股利宣告日2股权登

2、记日3除权除息日4股利支付日（1）计算除息价（2）计算除权价（3）除权除息价第二节 股利政策一、剩余股利政策二、固定股利政策三、固定股利支付率政策四、低正常股利加额外股利政策第三节 股利理论一、股利无关论股利无关论认为：公司的股利政策不会对公司的股票价值产生任何影响。其代表人物是美国财务学家米勒（Miller）和莫迪格莱尼（Modigliani），他们提出了股利无关论的著名论断，简称为MM理论。该理论认为，企业的价值只依赖于其基本的盈利能力和经营风险，而不依赖于把利润在留存收益与股利之间如何进行分配。二、股利相关论 （一）“在手之鸟”理论（五）代理理论（四）税差理论（三）信号理论（二） 顾客效

3、应理论三、影响股利政策的因素第四节 股票股利、股票分割与股票回购一、股票股利 股票股利是指将应支付的股利以股票的形式发放，一般按股东的持股比例以认购股票或增配新股的方式进行。具体操作中，往往是发行新股时无偿增资配股，即股东以不缴纳任何现金与实物的形式，取得公司发行的股票，即俗称的送股。 股票股利是一种特殊的股利形式，股票股利支付后，对企业财务及经营成果的影响，可以概括为几个“变”与“不变”：企业的资产总额不变，负债总额不变，所有者权益总额也不变，但会引起所有者权益项目的内部结构发生改变。二、股票分割股票分割是指股份公司用某一特定数额的新股，按一定比例交换一定数额流通在外股份的行为，即俗称的拆股

4、。 表133 股票股利与股票分割比较项目股票股利股票分割资产总额不变不变负债总额不变不变所有者权益总额不变不变所有者权益内部结构变化不变股数增加大量增加每股收益下降下降每股市价下降下降股东持有股份的市场价值不变不变三、股票回购股票回购的作用提高每股收益反并购的策略改善资本结构分配公司超额现金稳定或提高公司的股价（二）股票回购的副作用1公司回购股票，与股东退股和减少公司资本类似，这样可能会动摇公司的权益资本基础，影响公司的经营增长，削弱了对公司债权人的保障程度。 2公司回购自己的股票，易导致其利用内幕消息进行炒作，人为操纵股市，加剧公司行为的不规范化。复习思考题公司股利政策的基本类型有哪些？试述各种股利政策的主要特点。简述影响公司股利分配政策的因素。股

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