中级财务管理知识分析串讲

1、前言题型题量题型单选题多选题推断题计算分析题综合题题量25101042分值每题1分每题2分每题1分错选倒扣0.5分每题5分1题10分，2题15分二、客观题考核的特点覆盖面广，每章分值分布差不多均衡，单选每章2分左右，多选1分左右，推断1分左右。三、主观题要紧考点第一章：无第二章：财务治理基础【考点1】组合资产风险与收益衡量资产组合的预期收益率E(RP)=WiE(Ri) 【考点2】资本资产定价模型的应用必要收益率=无风险收益率+风险附加率R=Rf+（Rm - Rf） 其中：（ Rm Rf）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的

2、一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的阻碍程度。 投资组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。第三章：预算治理【考点1】日常业务预算的编制（一）销售预算的编制内容 （1）销量单价=销售收入 （2）销售现金收入 差不多原则：收付实现制关键公式：现金收入=当期现销收入+收回前期的赊销 特点销售预确实是整个预算的编制起点，也是编制其他有关预算的基础。（二）生产预算 编制基础以销售预算为基础编制差不多公式可能期末产成品存货=下季度销售量a%可能期初产成品存货=上期期末产成品存货可能生产量=（可能销售量+可能期末产成品存货）-可能期初产成品

3、存货（三）直接材料预算 编制基础以生产预算为基础编制的，还要考虑预算期期初、期末的原材料存量。计算公式可能采购量生产需用量+期末存量-期初存量 材料采购支出=当期现购支出+支付前期赊购 【考点2】现金预算的编制第四章：筹资治理（上） 无第五章：筹资治理（下）【考点1】资本成本计算（1）债务个不资本成本计算模式成本计算一般模式资本成本=贴现模式逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得以后现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率。（2）一般股资本成本方法1股利增长模型公式提示在每年股利固定的情况下：一般股成本=方法2资本资产定价模型KS=RS=Rf+（Rm-Rf）（3）留存收益资本成本计算与一般

4、股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。【考点2】资金需要量预测（2012年考题）（1）销售百分比法 （2）资金习性预测法资金习性预测法，是指依照资金习性预测以后资金需要量的一种方法。（1）回归直线法（2）高低点法【考点3】杠杆系数的计算定义公式用于预测（2）简化计算公式用于计算【考点4】最优资本结构确定方法（每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法）每股收益分析法要点内容差不多观点该种方法推断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。关键指标每股收益分析是利用每股收益的无差不点进行的。

5、所谓每股收益无差不点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。计算公式=决策原则当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差不点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案；反之，当预期息税前利润或业务量水平低于每股收益无差不点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。平均资本成本比较法公司价值分析法第六章：投资治理【考点1】现金流量的确定【考点2】投资决策及决策指标的确定1、寿命期相同的互斥方案决策决策指标净现值（NPV）以后现金净流量现值原始投资额现值决策原则净现值0，方案可行，讲明方案的实际酬劳率投资人所要求的酬劳率；净现值0，方案不可取，讲明方案的实际投资酬劳率市场利率（溢

6、价债券），债券期限越长，价值越高。票面利率市场利率（折价债券），债券期限越长，价值越低。【考点8】债券投资的收益率1.债券收益的来源名义利息收益债券各期的名义利息收益是其面值与票面利率的乘积。利息再投资收益债券投资评价时，有两个重要的假定:第一，债券本金是到期收回的，而债券利息是分期收取的；第二，将分期收到的利息重新投资于同一项目，并取得与本金同等的利息收益率。价差收益指债券尚未到期时投资者中途转让债券，在卖价和买价之间的价差上所获得的收益，也称为资本利得收益。2.债券的内含酬劳率含义是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期酬劳率，也确实是债券投资项目的内含酬劳率。指标计

7、算1、 “试误法”：（1）求解含有折现率的方程V=I(P/A，i，n)+M（P/F，i，n），（2）查现值系数表，然后利用插值法即可求得。2、简便算法（不考虑时刻价值，近似估算）投资收益率R=上式中：P表示债券的当前购买价格，B表示债券面值。N表示债券期限，分母是平均资金占用，分子是平均收益。相关结论：（1）平价发行的债券，其持有到期的内含酬劳率等于票面利率。（2）溢价发行的债券，其持有到期的内含酬劳率小于票面利率（3）折价发行的债券，其持有到期的内含酬劳率高于票面利率。决策原则假如内含酬劳率高于投资人要求的酬劳率，则应买进该债券，否则就放弃。【考点9】股票的价值与预期收益率的确定第七章 营运

8、资金治理【考点1】流淌资产的投融资战略的种类及特点（一）流淌资产的投资战略种类特点紧缩的流淌资产投资战略（1）公司维持低水平的流淌资产-销售收入比率。（2）更高风险，紧缩的信用政策可能减少企业销售收入，而紧缩的产品存货政策则不利于顾客进行商品选择，从而阻碍企业销售。（3）只要不可预见的事件没有破坏企业的流淌性，没有导致严峻问题的发生，紧缩的流淌资产投资战略就会提高企业效益。宽松的流淌资产投资战略（1）维持高水平的流淌资产-销售收入比率（2）较低的投资收益率，较小的运营风险。（二）流淌资产的融资战略1.流淌资产和流淌负债的专门分类分类含义流淌资产永久性流淌资产永久性流淌资产是指满足企业长期最低需

9、求的流淌资产，其占有量通常相对稳定。波动性流淌资产（临时性流淌资产）指那些由于季节性或临时性的缘故而形成的流淌资产，其占用量随当时的需求而波动。流淌负债临时性负债（筹资性流淌负债）是指为了满足临时性流淌资产需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用。自发性负债（经营性流淌负债）是指直接产生于企业持续经营中的负债，自发性负债可供企业长期使用。2.流淌资产融资战略的种类及特点种类含义特点期限匹配战略1.波动性流淌资产临时性流淌负债2固定资产永久性流淌资产权益资本长期债务自发性流淌负债风险收益适中激进战略1.波动性流淌资产临时性流淌负债2固定资产永久性流淌资产权益资本长期债务自发性流淌负债资

10、本成本低，风险收益均高保守战略1.波动性流淌资产临时性流淌负债2固定资产永久性流淌资产权益资本长期债务自发性流淌负债资本成本高，风险收益均低【提示】1.自发性流淌负债、长期负债以及权益资本为融资的长期来源；临时性流淌负债为短期来源。2.临时性负债属于短期筹资性负债，筹资风险大，但资本成本低；三种战略中激进型融资战略的临时性负债占比重最大；保守型融资战略的临时性负债占比重最小。【考点2】持有现金的动机动机含义阻碍因素交易性需求企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额1.每日现金流入和流出在时刻及数额上的不匹配；2.企业向客户提供的商业信用条件和从供应商那儿获得的信用条件不同；3.季节性

11、需要；预防性需求企业需要维持充足现金，以应付突发事件1企业愿冒缺少现金风险的程度；2企业预测现金收支可靠的程度；3企业临时融资的能力。投机性需求企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金【提示】除了上述三种差不多的现金需求以外，许多公司持有现金是作为补偿性余额。补偿性余额是公司同意保持的账户余额。它是公司对银行所提供借款或其他服务的一种间接付款。【考点3】目标现金余额的确定1.成本分析模式相关成本机会成本治理成本短缺成本与现金持有量关系正比例变动无明显的比例关系（固定成本）反向变动决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。2.存货模式相关成本机会成本交易成本与现金持有量关系正

12、比例变动反比例变动图析法结论能够使现金治理的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金治理的相关总成本最低。差不多计算公式（1）（2）（3）最佳现金持有量：（4）最小相关总成本： 3.随机模式相关成本机会成本交易成本与现金持有量关系正比例变动反比例变动差不多原理：企业依照历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的操纵范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量操纵在上下限之内。差不多计算公式（1）下限（L）的确定：由现金治理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。（2）回归点R的计算公式： +L式中 b证券转换为现金或现

13、金转换为证券的成本：公司每日现金流变动的标准差：i以日为基础计算的现金机会成本。（3）最高操纵线H的计算公式为：H=3R-2L适用范围随机模式建立在企业的现金以后需求总量和收支不可预测的前提下 特点计算出来的现金持有量比较保守。【提示】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行操纵，但一旦达到上限，就进行证券投资（H-R），使其返回到回归线。一旦达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，使其达到回归线。【考点4】现金收支治理（一）现金周转期周转期内容1.存货周转期，是指从购买原材料开始，并将原材料转化为产成品再销售为止所需要的时刻；2.应收账款周转期，是指从应收账款形成到收回现金所需要的时刻；

14、3.应付账款周转期，是指从购买原材料形成应付账款开始直到以现金偿还应付账款为止所需要的时刻。计算公式现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期存货周转期=平均存货/每天的销货成本应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入应付账款周转期=平均应付账款/每天的销货成本（二）付款治理现金支出治理的要紧任务是尽可能延缓现金的支出时刻。延缓现金支出的策略讲明使用现金浮游量现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时刻所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额推迟应付款的支付推迟应付款的支付是指企业在不阻碍自己信誉的前提下，充分运用供货方所提供的信用优惠，尽可能地推迟

15、应付款的支付期。汇票代替支票与支票不同的是，承兑汇票并不是见票即付。它推迟了企业调入资金支付汇票的实际所需时刻。改进职职员资支付模式企业能够为支付工资专门设立一个工资账户，通过银行向职工支付工资。透支企业开出支票的金额大于活期存款余额争取现金流出与现金流入同步应尽量使现金流出与流入同步，如此，就能够降低交易性现金余额，同时能够减少有价证券转换为现金的次数，提高现金的利用效率，节约转换成本。使用零余额账户企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。企业只在主账户保持一定的安全储备，而在一系列子账户不需要保持安全储备。【考点5】应收账款信用期和现金折扣的决策【考点6】应收账款的监控与治理（一）平

16、均逾期天数应收账款周转天数或收账期是衡量应收账款治理状况的一种方法。平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数（二）ABC分析法ABC分析法ABC分析法是现代经济治理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的治理方法，又称重点治理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分不采纳不同的收账策略的一种方法。分类特点治理方法A类客户应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重大这类客户作为催款的重点对象。B类客户应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重居中C类客户应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重较小（三）应收账款保理含义应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在

17、满足一定条件的情况下，转让给保理商，以获得银行的流淌资金支持，加快资金的周转。种类有追索权保理供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通货币资金后，假如购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金，保理商具有全部“追索权”。无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。明保理指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。暗保理指供应商为了幸免让客户明白自己因流淌资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。折扣保理又称为融资保理，即在销售合同到期前

18、保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%-90%。到期保理指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。作用1.融资功能：实质是一种利用未到期应收账款这种流淌资产作为抵押从而获得银行短期借款的一种融资方式。2.减轻企业应收账款的治理负担：推行保理业务是市场分工思想的运用。3.减少坏账损失、降低经营风险。4.改善企业的财务结构：企业通过出售应收账款，将流淌性稍弱的应收账款置换为具有高度流淌性的货币资金，增强了企业资产的流淌性，提高了企业的债务清偿能力和盈利能力。【考点7】最优存货量的确定1.经济订货量差不多模型

19、及其变形（1）经济订货量（Q*）差不多模型：Q*=（2）差不多模型演变形式每年最佳订货次数（N*）=D/ Q*存货相关总成本TC（Q*）= D/ Q*K+ Q*/2Kc最佳定货周期（t*）=1/ N*经济订货量占用资金（I*）=年平均库存单位购置成本= Q*/2U2.模型扩展 （1）订货提早期对经济订货量并无阻碍。 （2）存货陆续供应和使用的经济订货量：Q*= QUOTE =存货陆续供应和使用的经济订货量总成本公式为：TC(Q*)= QUOTE （3）考虑保险储备考虑保险储备的再订货点 R=交货时刻平均日需求量+保险储备=Ld+B 保险储备确定的原则：使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小设单

20、位缺货成本为KU，一次订货缺货量为S，年订货次数为N，保险储备量为B，单位存货成本为KC，则：TC（S、B）=KUSN+BKC【考点8】存货的操纵系统（一）ABC操纵系统项目特征治理方法A类金额巨大，品种数量较少实行重点操纵、严格治理。B类金额一般，品种数量相对较多对B类和C类库存的重视程度则可依次降低，采取一般治理。C类品种数量繁多，价值金额却专门小（二）适时制库存操纵系统（库存治理，看板治理系统）差不多原理优点缺点是指制造企业事先和供应商和客户协调好；只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来；而每当产品生产出来就被客户拉走。降低库存成本适时制库存操纵系统需要的

21、是稳定而标准的生产程序以及与供应商的诚信，否则，任何一环出现差错将导致整个生产线的停止。【考点9】短期借款实际利率的确定通用公式：实际年利率项目实际利率与名义利率的关系补偿性余额实际利率名义利率收款法付息（到期一次还本付息）实际利率名义利率贴现法付息（预扣利息）实际利率名义利率加息法付息（分期等额偿还本息）实际利率=2名义利率四、客观题要紧考点【考点10】短期融资券的含义及特点要点内容含义是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照短期融资券治理方法的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的、约定在期限不超过1年内还本付息的有价证券。【提示】（1）发行人为非金融企业；（2）发

22、行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。优缺点优点：（1）短期融资券的筹资成本较低。相关于发行公司债券筹资而言，发行短期融资券的筹资成本较低；（2）短期融资券筹资数额比较大。相关于银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大。缺点：发行短期融资券的条件比较严格。必须具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资。【考点11】商业信用决策（一）概念指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。（二）商业信用决策决策指标放弃折扣的信用成本率决策原则放弃现金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期

23、投资酬劳率），应选择享受折扣；放弃现金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投资酬劳率），应选择放弃折扣。（三）优缺点1.优点（1）商业信用容易获得；（2）企业有较大的机动权；（3）企业一般不用提供担保； 2.缺点：（1）商业信用筹资成本高；（2）容易恶化企业的信用水平；（3）受外部环境阻碍较大。第八章 成本治理【考点1】成本治理的要紧内容1、成本治理的目标目标特点内容总体目标成本治理系统的总体目标要紧依据竞争战略而定成本领先战略成本治理的总体目标是追求成本水平的绝对降低差异化战略成本治理的总体目标则是保证实现产品、服务等方面差异化的前提下，对产品全生命周期成本进行治理，实现成本的持续降低。具

24、体目标对总体目标的进一步细分成本计算的目标为所有内外部信息使用者提供成本信息。成本操纵的目标降低成本水平。2、成本治理的要紧内容【提示】1.成本规划要紧指成本治理的战略制定2.成本核算（1）成本核算的精度与企业进展战略相关，成本领先战略对成本核算精度的要求比差异化战略要髙。（2）成本核算分为财务成本的核算和治理成本的核算。财务成本核算采纳历史成本计量，而治理成本核算两既能够用历史成本又能够是现在成本或以后成本。3.成本操纵的三原则一是全面操纵原则，即成本操纵要全部、 全员、全程操纵；二是经济效益原则，提高经济效益不单是依靠降低成本的绝对数，更重要的是实现相对的节约，以较少的消耗取得更多的成果，

25、取得最佳的经济效益。三是例外治理原则。即成本操纵要将注意力集中在不同平常的情况 上。4.成本考核指标能够是财务指标， 也能够是非财务指标，如：实施成本领先战略的企业应要紧选用财务指标，而实施差异化战略的企业则大多选用非财务指标。【考点二】量本利分析1、差不多关系式计算公式利润=单价销量-单位变动成本销量-固定成本=（单价-单位变动成本）销售量-固定成本=PQ-VQ-F=(P-V) Q-F应注意的问题那个方程式是最差不多也是最重要的方程式，要求给定其中4个，能够求出另一个变量的值2、边际贡献 （边际利润、贡献毛益）两个差不多概念边际贡献边际贡献=销售收入-变动成本=(单价-单位变动成本)销量单位

26、边际贡献单位边际贡献=单价-单位变动成本两个率边际贡献率边际贡献率=边际贡献/销售收入变动成本率变动成本率=变动成本/销售收入应注意的问题关系公式：变动成本率+边际贡献率=1拓展利润=边际贡献-固定成本=销售收入边际贡献率-固定成本3、保本分析与安全边际分析表示方法保本点安全边际实物量指标保本点销售量（Q0）安全边际量计算公式Q0=固定成本/（单价-单位变动成本）=F/（P-V）安全边际量=正常销量（实际或可能）-保本点销售量=Q-Q0金额指标保本点销售额(S0)安全边际额计算公式S0=固定成本/边际贡献率安全边际额=正常销售额（实际或可能）-保本点销售额=S-S0相对数指标保本作业率安全边际

27、率计算公式保本作业率=Q0/Q正或S0/S正安全边际率=（Q正-Q0）/Q正或（S正-S0）/S正关系公式保本点销量+安全边际销量=正常销量保本点作业率+安全边际率=1安全边际与利润的关系计算利润利润=安全边际额边际贡献率计算销售利润率销售利润率=安全边际率边际贡献率4、利润敏感性分析（1）各因素对利润的阻碍相度敏感系数=利润变动百分比因素变动百分比（2）结论第，某一因素的敏感系数为负号，表明该因素的变动 与利润的变动为反向关系；反之亦然。第二，单价的敏感系数 一般应该是最大的。第三，在不亏损状态下，敏感系数最小的因素，不是单位变动成本确实是固定成本。【考点三】标准成本治理（一）标准成本的含义

28、及种类含义是指通过调查分析、运用技术测定等方法制定的，在有效经营条件下所能达到的目标成本。标准成本要紧用来操纵成本开支，衡量实际工作效率。种类理想标准成本这是一种理论标准，是指在现有条件下所能达到的最优成本水平，即在生产过程无白费、机器无故障、人员无闲置、产品无废品的假设条件下制定的成本标准。正常标准成本是指在正常情况下，企业通过努力能够达到的成本标准。这一标准考虑了生产过程中不可幸免的损失、故障和偏差等。（二）标准成本的确定成本项目用量标准价格标准直接材料单位产品材料用量标准材料价格标准直接人工工时用量标准工资率标准制造费用工时用量标准制造费用分配率标准（三)成本差异1、变动成本差异分析（1

29、）变动成本差异计算的通用公式价差（实际价格-标准价格）实际用量量差标准价格（实际用量-标准用量）价差（包括混合差异）量差（纯差异）直接材料成本差异直接材料价格差异（实际价格标准价格）实际用量直接材料数量差异（实际用量实际产量下标准用量）标准价格直接人工成本差异直接人工工资率差异（实际工资率工资率标准）实际人工工时直接人工效率差异（实际人工工时实际产量下标准人工工时）工资率标准变动制造费用差异变动制造费用耗费差异实际工时（变动制造费用实际分配率变动制造费用标准分配率）变动制造费用效率差异（实际工时实际产量下标准工时）变动制造费用标准分配率（2）变动成本差异责任归属的分析价格差异用量差异直接材料价

30、格差异直接人工工资率差异变动制造费用耗费差异直接材料用量差异直接人工效率差异变动制造费用效率差异要紧责任部门采购部门劳动人事部门生产部门的责任注意通常不是生产部门的责任。但也不是绝对的，如采购材料质量差导致材料数量差异是采购部门责任。2、固定制造费用成本差异分析（1）二差异分析法二差异分析法是将固定制造费用差异分为耗费差异和能量差异两部分。三差异分析法下耗费差异的计算与两差异分析法相同。不同的是将二差异分析法中的“能量差异”进一步分解为两部分：一部分是实际工时未达到标准能量而形成的产量差异；另一部分是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。有关计算公式如下：【考点四】作业成本治理（一）作业的分类

31、分类含义举例单位作业使单位产品受益的作业，作业的成本与产品的数量成正比加工零件、对每件产品进行的检验批次作业使一批产品受益的作业，作业的成本与产品的批次数量成正比设备调试、生产预备产品作业使某种产品的每个单位都受益的作业产品工艺设计支持作业维持企业正常生产，使所有产品都受益的作业，与产品的数量无相关关系厂房维修、治理作业通常认为单位作业、批次作业、产品作业以外的所有作业均是支持作业（二）成本动因的含义及种类（1）含义：亦称成本驱动因素，是指导致成本发生的因素，即成本的诱因。（2）分类资源动因资源动因反映作业与耗费之间的因果关系。作业动因作业动因反映产品与作业成本之间的因果关系。（三）作业成本计

32、算的特点在作业成本法下，关于直接费用的确认和分配与传统的成本计算方法一样，而间接费用的分配对象不再是产品，而是作业。（四）作业分析作业的种类含义增值作业是那些顾客认为能够增加其购买的产品或服务的有用性,有必要保留在企业中作业.一项作业必须同时满足下列三个条件才可断定为增值作业:（1）该作业导致了状态的改变；（2）该状态的变化不能由其他作业来完成；（3）该作业使其他作业得以进行。非增值作业是指即便消除也可不能阻碍产品对顾客服务的潜能,不必要的或可消除的作业,假如一项作业不能同时满足增值作业的三个条件,就可断定其为非增值作业。【提示】增值作业又可分为高效作业和低效作业。增值成本即是那些以完美效率执

33、行增值作业所发生的成本,或者讲,是高效增值作业产生的成本。而那些增值作业中因低效率所发生的成本则属于非增值成本；执行非增值作业发生的成本全部是非增值成本。（五）作业成本治理中进行成本节约的途径形式含义作业消除消除非增值作业或不必要的作业,降低非增值成本。作业选择对所有能够达到同样的目的的不同作业,选取其中最佳的方案。作业减少以不断改进的方式降低作业消耗的资源或时刻。作业共享利用规模经济来提高增值作业的效率。【考点四】责任中心的含义、特点及考核指标1、成本中心（1）含义与特点含义成本中心是指有权发生并操纵成本的单位。成本中心一般可不能产生收入，通常只计量考核发生的成本。成本中心是责任中心应用最为

34、广泛的一种形式，只要是对成本的发生负有责任的单位或个人都能够成为成本中心。特点(1)成本中心不考核收益，只考核成本；(2)成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本；(3)责任成本是成本中心考核和操纵的要紧内容。（2）可控成本含义可控成本是指成本中心能够操纵的各种耗费。应具备的条件第一，该成本的发生是成本中心能够预见的；第二，该成本是成本中心能够计量的；第三，该成本是成本中心能够调节和操纵的。凡不符合上述三个条件的成本差不多上不可控成本。应注意的问题可控成本和不可控成本的划分是相对的。它们与成本中心所处的治理层级不、治理权限与操纵范围大小有关。关于一个独立企业而言，几乎所有的成本差不多上可控的

35、。 （3）成本中心考核和操纵要紧使用的指标：预算成本节约额实际产量下的预算责任成本-实际责任成本预算成本节约率预算成本节约额/实际产量下的预算责任成本100%2、利润中心的含义、特点及考核指标（1）含义：利润中心是指既能操纵成本，又能操纵收入和利润的责任单位。它不但有成本发生，而且还有收入发生。（2）类型 类型含义自然利润中心它是自然形成的，直接对外提供劳务或销售产品以取得收入的责任中心.人为利润中心它是人为设定的，通过企业内部各责任中心之间使用内部结算价格结算半成品内部销售收入的责任中心。（3）特点利润中心与成本中心相比，其权利和责任都相对较大，它不仅要降低绝对成本，还要寻求收入的增长使之超

36、过成本，即要强调相对成本的降低。考核指标：考核指标公式特点边际贡献边际贡献销售收入总额-变动成本总额反映了该利润中心的盈利能力，但它对业务评价没有太大的作用。可控边际贡献（部门经理边际贡献）可控边际贡献边际贡献-该中心负责人可控固定成本是评价利润中心治理者业绩的理想指标。部门边际贡献（部门毛利）部门边际贡献可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本部门边际贡献反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成本所作的贡献，它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心治理者的业绩。4、投资中心的含义、特点及考核指标（1）含义投资中心是指既能操纵成本、收入和利润，又能对投入的资金进行操纵的责任中心，其经理所拥有

37、的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权。投资中心是最高层次的责任中心。考核指标指标投资酬劳率剩余收益计算公式投资酬劳率营业利润/平均营业资产其中：（1）营业利润是指息税前利润。（2）平均营业资产(期初营业资产+期末营业资产)/2剩余收益经营利润-(经营资产最低投资酬劳率)指标优点（1）相对数指标，可用于部门之间以及不同行业之间的比较；（3）不仅能够促使经理人员关注营业资产运用效率，而且尤为重要的是，它有利于资产存量的调整，优化资源配置剩余收益指标弥补了投资酬劳率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足。指标缺点会引起短期行为的产生，

38、追求局部利润最大化而损害整体利益最大化目标，导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益。(1)由于其是一个绝对指标，故而难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较；(2)剩余收益同样只反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心治理者的短视行为。【考点五】内部转移价格的制定类型制定依据特点应用的前提条件市场价格即依照产品或劳务的市场现行价格作为计价基础。市场价格具有客观真实的特点，能够同时满足分部和公司的整体利益。它要求产品或劳务有完全竞争的外部市场，以取得市价依据。协商价格以正常的市场价格为基础，通过定期共同协商确定价格。协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动成本。当双方协商僵持时，会导致公司

39、高层的行政干预。该中间产品存在非完全竞争的外部市场，在该市场内双方有权决定是否买卖这种产品。双重价格是由内部责任中心的交易双方采纳不同的内部转移价格作为计价基础。买卖双方能够选择不同的市场价格或协商价格，能够较好地满足企业内部交易双方在不同方面的治理需要。以成本为基础的转移定价以产品或劳务某种形式的成本为基础而制定价格。能够选用的成本形式包括：完全成本、完全成本加成、变动成本以及变动成本加固定制造费用。以成本为基础的转移定价方法具有简便、客观的特点，但存在信息和激励方面的问题。它适用于内部转移的产品或劳务没有市价的情况。第九章 收入与分配治理【考点1】收入与分配治理的原则1.依法分配原则；2.

40、分配与积存并重原则；3.兼顾各方利益原则；4.投资与收入对等原则。【考点2】销售预测分析1.趋势预测分析法（1）算术平均法预测原理将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本值，求出其算术平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。计算公式式中：Y预测值；Xi第i期的实际销售量；n期数。适用范围适用于每月销售量波动不大的产品的销售预测。（2）加权平均法预测原理将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本值，将各个样本值按照一定的权数计算得出加权平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。权数选取原则由于市场变化较大，离预测期越近的样本值对其阻碍越大，而离预测期越远的则阻碍越小，因此权数的选取应遵循

41、“近大远小”的原则。计算公式式中：Y预测值；Wi第i期的权数（0WiWi+11, ；Xi第i期的实际销售量；n期数。特点加权平均法较算术平均法更为合理，计算也较方便，在实践中应用较多。（3）移动平均法预测原理移动平均法是从n期的时刻数列销售量中选取m期（m数值固定，且mn/2数据作为样本值，求其m期的算术平均数，并不断向后移动计算观测其平均值，以最后一个m期的平均数作为以后第n+1期销售预测值的一种方法。计算公式修正移动平均法的计算公式为：特点由于移动平均法只选用了n期数据中的最后m期作为计算依据，故而代表性较差。适用范围此法适用于销售量略有波动的产品预测。（4）指数平滑法预测原理指数平滑法实

42、质上是一种加权平均法，是以事先确定的平滑指数及（）作为权数进行加权计算，预测销售量的一种方法。计算公式式中：以后第n+1期的预测值； 第n期预测值，即预测前期的预测值；第n期的实际销售量，即预测前期的实际销售量； 平滑指数；期数。平滑指数的取值一般地，平滑指数的取值通常在0.30.7之间。采纳较大的平滑指数，预测值能够反映样本值新近的变化均势；采纳较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期均势。提示:在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数；在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。特点该方法运用比较灵活，适用范围较广，但在平滑指数的选择上具有一定的主观随意性。2.因

43、果预测分析法含义因果预测分析法是指通过阻碍产品销售量（因变量）的相关因素（自变量）以及它们之间的函数关系，并利用这种函数关系进行产品销售预测的方法。因果预测分析法最常用的是回归分析法。回归分析法预测公式: Ya+bx其常数项a、b的计算公式为： 【考点3】销售定价治理 1.产品定价方法（1）以成本为基础的定价方法【原理】收入-成本-税金=利润 单位价格-单位成本-单位价格税率=单位利润2.以市场需求为基础的定价方法（1）需求价格弹性系数定价法需求价格弹性系数含义在其他条件不变的情况下，某种产品的需求量随其价格的升降而变动的程度，确实是需求价格弹性系数。计算公式式中：E某种产品的需求价格弹性系数

44、：P价格变动量；Q需求变动量：基期单位产品价格；基期需求量。【提示】一般情况下，需求量与价格呈反方向变动，因此，弹性系数一般为负数。价格确定的计算公式P=式中：基期单位产品价格；基期销售数量；需求价格弹性系数绝对值的倒数；P单位产品价格；Q可能销售数量。【提示】这种方法确定的价格，是使产品能够销售出去的价格。假如高出该价格，产品就不能完全销售出去。（2）边际分析定价法结论；当边际利润等于零，边际收入等于边际成本，那么，利润将达到最大值。现在的价格确实是最优销售价格。【提示】当收入函数或成本函数为离散型函数时，能够通过列表法，分不计算各种价格与销售量组合下的边际利润，那么，在边际利润大于或等于零

45、的组合中，边际利润最小时的价格确实是最优售价。【考点4】股利分配理论股利分配理论是指人们对股利分配的客观规律的科学认识与总结，其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题。种类观点股利无关理论股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策可不能对公司的价值或股票的价格产生任何阻碍，投资者不关系公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。股利相关理论“手中鸟”理论该理论认为，公司的股利政策与公司的股票价格是紧密相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。信号传递理论该理论认为，在信息不对称

46、的情况下，公司能够通过股利政策向市场传递有关公司以后获利能力的信息，从而会阻碍公司的股价。一般来讲，预期以后获利能力强的公司，往往情愿通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区不开来，以吸引更多的投资者。所得税差异理论该理论认为，由于一般存在的税率以及纳税时刻的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采纳低股利政策。代理理论该理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。【考点5】股利政策的种类、特点及股利确定1.剩余股利政策内容是指公司在有良好的投资机会

47、时，依照目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，假如还有剩余，就派发股利；假如没有，则不派发股利。理论依据MM股利无关理论。优点留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。缺点股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。适用范围公司处于初创时期2.固定或稳定增长的股利政策内容指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。公司只有在确信以后盈余可不能发生逆转

48、时才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。理论依据股利相关理论。优点(1)有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定公司股票价格；(2)有利于投资者安排收入与支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有专门高依靠性的股东；缺点(1) 股利的支付与企业的盈利相脱节，可能导致企业资金紧缺，财务状况恶化；3.固定股利支付率政策内容指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率。理论依据股利相关理论。优点(1) 股利的支付与公司盈余紧密地配合；(2) 公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策。4.低正常股

49、利加额外股利政策内容指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利。理论依据股利相关理论。优点(1)给予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可依照每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化；(2)使那些依靠股利度日的股东每年至少能够得到尽管较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。【考点6】利润分配制约因素（一）法律因素限制因素讲明资本保全不能用资本(包括实收资本或股本和资本公积)发放股利。企业积存规定公司必须按照一定的比例和基数提

50、取各种公积金，盈利只能从企业的可供分配利润中支付。超额累积利润约束假如公司为了避税而使得盈余的保留大大超过了公司目前及以后的投资需要时，被被加征额外的税款。偿债能力约束要求公司考虑现金股利分配对偿债能力的阻碍，确定在分配后仍能保持较强的偿债能力，以维持公司的信誉和借贷能力，从而保证公司的正常资金周转。（二）公司因素限制因素讲明现金流量公司在进行利润分配时，要保证正常的经营活动对现金的需求，以维持资金的正常周围，使生产经营得以有序进行。资产的流淌性资产流淌性较低的公司往往支付较低的股利盈余的稳定性一般来讲，公司的盈余越稳定，其股利支付水平也就越高。投资机会有良好投资机会的公司往往少发股利，缺乏良

51、好投资机会的公司，倾向于支付较高的股利。此外，假如公司将留存收益用于再投资所得酬劳低于股东个人单独将股利收入投资于其他投资机会所得的酬劳时，公司就不应多留存收益，而应多发股利。筹资因素假如公司具有较强的筹资能力，随时能筹集到所需资金，那么它会具有较强的股利支付能力举债能力具有较强的举债能力的公司往往采取较宽松的股利政策，而举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策。其他因素不同进展时期、不同行业的公司股利支付比例会有差异（三）股东因素限制因素讲明操纵权为防止操纵权的稀释，持有控股权的股东希望少募集权益资金，少分股利。稳定的收入考虑依靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利； 避税考虑高股利收入的股东

52、出于避税考虑，往往反对发放较多的股利。 (四)其他因素限制因素讲明债务契约假如债务合同限制现金股利支付，公司只能采取低股利政策。通货膨胀在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的利润分配政策。【考点7】股利支付形式形式讲明现金股利现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利，要紧是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。负债股利负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。股票股利股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利。【考点8】股票股利、股票分割与股票回购

53、1.股票分割与股票股利的比较内容股票股利股票分割不同点（1）面值不变 ；（2）股东权益结构变化 （股本增加、资本公积增加、未分配利润减少）； （3）属于股利支付方式 。（1）面值变小；（2）股东权益结构不变；（3）不属于股利支付方式。 相同点（1）一般股股数增加； （2）每股收益和每股市价下降； （3）资产总额、负债总额、股东权益总额不变。 2.股票回购的动机现金股利的替代当公司有富余资金时，通过购回股东所持股票将现金分配给股东，如此，股东就能够依照自己的需要选择接着持有股票或出售获得现金。改变公司的资本结构不管是现金回购依旧举债回购股份，都会提高公司的财务杠杆水平，改变公司的资本结构。传递公

54、司信息一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。基于操纵权的考虑控股股东为了保证其操纵权不被改变，往往采取直接或间接的方式回购股票，从而巩固既有操纵权。另外，股票回购使流通在外的股份数变少，股份上升，从而能够有效地防止敌意收购。3.股票回购与股票分割（或股票股利）的比较内容股票回购股票分割及股票股利股票数量减少增加每股市价提高降低每股收益提高降低资本结构改变，提高财务杠杆水平不阻碍操纵权巩固既定操纵权或转移公司操纵权不阻碍第十章 财务分析与评价【考点1】财务分析信息的需求者及各自的分析重点分析主体分析重点内容所有者关怀其资本的保值和增值状况，因此较为重视企

55、业获利能力指标，要紧进行企业盈利能力分析。债权人首先关注的是其投资的安全性，因此要紧进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。经营决策者关注企业经营理财的各方面，包括偿债能力、运营能力、获利能力、进展能力，要紧进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。政府兼具多重身份，既是宏观经济治理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。【考点2】财务分析的方法（一）比较分析法含义是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来讲明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。具体运用（1）重要财务指标的比较

56、（2）会计报表的比较（3）会计报表项目构成的比较（二）比率分析法含义是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。具体运用（1）构成比率（2）效率比率（3）相关比率（三）因素分析法1、含义：是依据分析指标与阻碍因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标阻碍方向和阻碍程度的一种方法。2、具体运用（1）连环替代法设F=ABC基数（打算、上年、同行业先进水平）F0=A0B0C0，实际 F1=A1B1C1基数：F0=A0B0C0 置换A因素：A1B0C0 置换B因素：A1B1C0 置换C因素：A1B1C1 -即为A因素变动对F指标的阻碍-即为B因素变动对F指标的阻碍-即为C因素变动对F指标的阻碍3、应注意的问题（1）因素分解的关联性（会写出综合指标与因素指标间的关系公式）；（2）因素替代的顺序性（按提问的顺序）；（3）顺序替代的连环性（每一次替代均以上一次为基础）；（4）计算结果的假定性（各因素变动的阻碍数，会因替代顺序不同而有差不，因而计算结果不免带有假设性）。【考点2】差不多财务比率分析一、偿债能力