（农业牧渔行业分析）6月我国玉米期货趋势分析

1、农业牧渔行业分析农业牧渔行业分析2021年6月我国玉米期货趋势分析 在下游需求疲软，高粱、大麦等替代大幅增加，临储政策传闻调整等一系列利空因素的打压下，玉米期货经历了将近一个月的跳水行情。但随着市场消化利空因素，6月中旬之后，玉米期货呈现出筑底上升的势头。 玉米“卖和“买的博弈越来越剧烈 如果参照去年市场走势，临储拍卖持续开展之后，市场价格即围绕着拍卖成交情况以及出库物流状况变化，临储拍卖因素成为市场价格主导。但这一价格规律，2021年却遇到了“临储拍和“市场买的博弈。 一方面，临储拍卖循规蹈矩。中国玉米行业竞争格局分析及投资可行性分析报告显示，自5月下旬以来，每周延续530万吨左右的拍卖清单

2、，起拍价格维持顺价原那么上的固定价格，成交清淡的局面还没有倒逼拍卖政策发生变化。 另一方面，市场需求疲软，玉米饲养需求和深加工需求双双不景气，无力承受价格高高在上的临储玉米。自4月9日临储玉米起拍至6月19日，2021年临储拍卖共进行11轮，方案拍卖3507.1万吨，实际成交296.2万吨，成交比例只有8.45%。自5月底以来，每周成交比例下滑趋势形成，成交比例由7.4%下滑到6月1819日的5.42%，“卖和“买的博弈越来越剧烈。 从市场心理来看，2021年和2021年连续巨量的玉米临储收购，临储库中已经积累了1.3亿吨左右的高库存。在2021年临储收购政策预计延续的背景下，为新玉米腾库、加

3、速陈玉米出库的压力巨大，这也成为近期市场传言，玉米成交清淡将倒逼临储拍卖价格下调的重要推力。 不过任何政策的调整，绝不仅仅是一个因素就能左右。玉米储藏涉及粮食平安，短期看高库存带来困扰，但用有限的本钱换取长期有保障的平安，这也是可以接受的结果。所以，市场预期的临储政策调整迟迟不出台，就不难理解了。 政策调整预期已被期货价格消化 从5月下旬开始，玉米期货主力1509合约经历了从2500元/吨之上跌至最低2349元/吨的跳水行情。在不到一个月的时间内，玉米期货价格跌幅超过150元/吨，除了需求根本面疲软外，临储拍卖价格下调、增加运费补贴等政策调整传闻对玉米价格跌势推波助澜。但随着玉米价格大幅下跌，

4、政策调整预期已经被期货市场消化。 临储起拍价格是国内玉米市场，特别是北方港口的支撑价格，临储起拍价格下调，对国内玉米价格来说杀伤力巨大。如果临储起拍价格下调5%，以吉林长春玉米为例，2021年三等粮起拍价格为2290元/吨，下调5%之后价格为2175元/吨，拍卖出库运抵北方港口价格为2380元/吨。 据此测算，玉米期货主力1509合约交割本钱为2420元/吨，运抵南方港口价格为2490元/吨。也就是说，起拍价格下调5%，流向市场之后的价格和目前南北方港口价格持平，玉米期货价格底部在2420元/吨。 按照同样思路测算，如果临储起拍价格下调10%，测算下来的港口价格较目前南北方港口价格低100元/

5、吨，玉米期货价格底部在23202330元/吨，这和玉米期货主力1509合约跳水下跌的最低点2349元/吨相差不多。 而市场传闻的给予南方饲料企业140元/吨的运费补贴政策，去年就在市场当中实施，其最明显的效果是拉低南方港口价格，导致南北方港口同价甚至小幅贴水，南北方贸易停滞。但是这一政策对北方港口价格和玉米期货价格的打压有限，甚至可能出现因为运费补贴的出台，参与竞买的南方饲料企业增加，导致拍卖成交价格在低价根底上溢价成交，这反而有利于临储价格向市场传导，进而起到托底的效果。 所以，对政策敏感的期货价格已经消化了政策预期调整的影响。即使后期临储相关政策真如传闻般调整，“在政策传闻中卖出、在政策出台后买入的规律反而会促使玉米期货价格筑底