科创板对标纳斯达克

1、目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、中国的纳斯达克”：2 HYPERLINK l _bookmark2 二、科创板与纳斯克场对比：3 HYPERLINK l _TOC_250000 三、对标纳斯达克聚科创板的预期发展战价值4 HYPERLINK l _bookmark9 插 图目录8 HYPERLINK l _bookmark10 表格目录8一、中国的“纳斯达克”：（NASDQ） 1971 年，是由全美证券交易商协会（NASD）为规范混乱的场外交易和为小企业提供（NYSE）是美国乃至全球科创企业的重要支撑。中国纳斯达克定价方式上采 取初步询价累计投标询价50 万资产+2 “

2、中国纳斯达 克”。图 1：中国资本市场结构资料来源：中国银河证券研究院二、科创板与纳斯达克市场对比：表 一：科创板与纳斯达克对比纳斯达克科创板成立时间19712019交易性质场外场内交易制度5526万余个计算机销售终端20%5天不盘后固定价格交易未来可能实行做市商交易制度市场分层全球精选市场全球市场资本市场对较低科创板本身暂无分层，但可与中小板、创业板等形成分层，应进一步打通转板规则，也可在未来进一步实施分层上市标准不同层次市场有不同的上市标准：;于全球精选市场和资本市场之间，以吸引中等规模的企业；相对此前的主板、中小板、创业板有所放松， 其具体上市条件如下：符合中国证监会规定的发行条件；30

3、00万元；25% 4 亿元的，公10%以上；市值及财务指标符合规则规定的标准；上交所规定的其他上市条件。退市制度8%。“史上最严退市制度”120 20020易日股票收盘价均低于股票面值、市值均低于3 400 人的科创板企业实行强制退市投资者准入门槛无投资人准入门槛1）50 万资产门槛、2 年证券交易经验2）不足要求的中小投资者也可通过公募基金等产品参与科创板行业定位立足于服务科技型、创新型、反传统商业2高新技3）互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。3资料来源：科创板首次公开发行股票注册管理办法，NASDQ 网站，中国银河证券研究院3请务必阅读正文最后的中国银河证券股

4、份公司免责声明。三、对标纳斯达克，聚焦科创板的预期发展与战略价值：纳斯达克成立后美国经济形势及其行业结构的发展从纳斯达克成立对美国经济形势的外部性长的助推剂，纳斯达克在培育新兴产业，助力美国转型中起着关键作用。1971年，其成立初衷是为规范混乱的场外交60 运而生。20 70 80 年代正是世界各大经济体由工业经济社会向消费经济社会转型，技1050002000年时的市价总值达到了 1000 亿美元。戴尔、高通、英特尔、甲骨文、爱立信以及太阳微系统等等，一个个闪亮耀眼的企业明星无一不是在纳斯达克市场上成长起来的巨人。图 2：纳斯达克上市企业市值增长情况25,000甲骨文(ORACLE)雅虎(AL

5、TABA)英特尔(INTEL)微软公司(MICROSOFT)100,00020,00080,00015,00060,00010,00040,0005,00020,000002006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018资料来源：Wind，中国银河证券研究院20 世纪末，美国经济走出了一条稳定地高增长、低通胀、低失业率的上升曲线；到 20003 108 着举足轻重的作用。从纳斯达克股票市场内部的产业结构4 21 而生物医药、金融等行业占比快速增长。图 3：纳斯达克各行业公司数量分布图 4：纳斯达克行业结构变动趋势可

6、选消费, 12其他, 11信息技术, 19100医疗保健金融可选消费工业信息技术工业,960医疗保健, 27金融, 22019801990200020102019资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院图 5：1980 年（左）和 2019 年（右）纳斯达克行业结构中信息技术、生物医药占比变动25%8%67%19%51%信息技术生物医药其他25%8%67%19%51%信息技术生物医药其他30%资料来源：Wind，中国银河证券研究院30%纳斯达克股价上涨的驱动力行分析。图 6：纳斯达克市值前十公司90008000700060005000400030002000

7、10000资料来源：Wind，中国银河证券研究院7 的方向并与时俱进。聚焦科创板的预期发展与战略价值6从外部性角度来看，同样定位于支持科创企业发展，助力国家产业结构升级，科创板在规6请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。回应和创新。相比之下，科创板的发行更是站在巨人的肩膀上，有更好的发展前景。新兴产业、助推经济转型中起到关键作用，成为中国新经济的摇篮。插 图 目 录 HYPERLINK l _bookmark1 图 1：中资市结构2 HYPERLINK l _bookmark4 图 2：纳达上企市值长况4 HYPERLINK l _bookmark5 图 3：纳达各业司数分布5 HYPERLINK l _bookmark6 图 4：纳达行结变动势5 HYPERLINK l