宏观流动性观察007：超宽松状态下关注欧洲QE

1、全球经济景气状态点评：欧元区 PMI 持续在荣枯线下徘徊，整体趋势低迷图 1：全球 PMI 热图（截止 8 月）全球 PMI 仍在荣枯线下数据来源：Wind Bloomberg 华泰期货研究院图 2：全球通胀曲线（截止 8 月）环比略降，短期波动性上扬特征是否改变有待确认数据来源：Wind Bloomberg 华泰期货研究院全球一周利率观察基准利率图表点评：从近十年历史看已处于极限宽松，但能否走出仍待观察图 3：过去 3 个月主要央行加减息变化图 4：上游资源国加减息变化数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 5：中游生产国加减息变化图 6：

2、发达经济体和中上游国家加减息差异数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院利率预期图表点评：仍在极端宽松预期波动，关注流动性风险冲击下的跳动图 7：美联储利率预期与基准零利率（粗）对比图 8：欧央行利率预期与基准零利率（粗）对比数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 9：中国央行利率预期与基准零利率（粗）对比图 10： 英国央行利率预期与基准零利率（粗）对比数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 11：澳洲央行利率预期与基准零利率（粗）对比图 1

3、2： 主要货币 OIS 利差 1Y-3M数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院全球一周流动性观察美国货币市场点评：美元金融市场流动性紧张略有好转图 13：美联储观察利率图 14： 最优贷款利率水平数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 15：欧洲美元利率图 16： 欧洲美元利率期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 17：CP 贴现率图 18： CP 贴现率期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomber

4、g 华泰期货研究院图 19：联邦基金利率期货图 20： 联邦基金利率期货期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 21：3 个月 LIBOR 互换利率图 22：互换利率期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院欧洲货币市场点评：宣布 QE 后，欧洲的利率略有反弹图 23：欧央行观察利率图 24： 欧元存款利率数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 25：EURIBOR 利率图 26： EURIBOR 利率期限结构数据来源：Bloom

5、berg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 27：EURIBOR 6 个月利率互换图 28： 利率互换期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院英国货币市场点评：利率反弹趋势延续，关注未来“脱欧”一事发展图 29：英国央行观察利率图 30： 英国央行 QE 规模数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 31：英镑存款利率图 32： 英镑存款利率期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 33：英镑 LIBOR

6、 6 个月利率互换图 34： 利率互换期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院日本货币市场点评：利率出现回升，向好迹象明显图 35：日本央行观察利率图 36： 日元存款利率数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 37：日元存款利率期限结构图 38： 日元互换利率数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 39：日元互换利率期限结构图 40： 日 元 LIBOR 利 率数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg

7、华泰期货研究院图 41：日元 LIBOR 利率期限结构图 42： 3 个月欧洲日元期货数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 43：6 个月日元 LIBOR 互换图 44： 互换期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院香港货币市场点评：长短期利率均出现企稳图 45：港元基准利率图 46： USDCNY 曲 线数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 47：港元 HIBOR 利率（一）图 48： 港元 HIBOR 利率（二）期限结构数据来源

8、：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 49：HKD 存款利率（一）图 50： HKD 存款利率（二）期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 51：USDHKD 远期点数（一）图 52： USDHKD 远期点数（二）期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 53：3 个月港元 LIBOR 互换（一）图 54： 3 个月港元 LIBOR 互换（二）期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货

9、研究院图 55：港元远期利率协议（一）图 56： 港元远期利率协议（二）期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 57：港元基点掉期（一）图 58： 港元基点掉期（二）期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 59：USDCNH 远期点数（一）图 60： USDCNH 远期点数（二）期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 61：CNH 参考利率（一）图 62： CNH 参考利率（二）期限结构数据来源：Bloomberg

10、华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院货币互换基差点评：短期各经济体利率均呈现回升趋势，需持续关注图 63：澳元图 64： 人 民 币数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 65：港币图 66： 日 元数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 67：韩元图 68： 欧 元OIS 结构变化点评：关注英镑资产的战略性配置图 69：美元 OIS 走势图 70： 美元 OIS 期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 71：

11、欧元 OIS 走势图 72： 欧元 OIS 期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院图 73：日元 OIS 走势图 74： 日元 OIS 期限结构图 75：英镑 OIS 走势图 76： 英镑 OIS 期限结构数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院表格 1：一周交易日历全球一周交易日历关注美联储 FOMC 会议决策及各国货币政策变化日期时间地区数据名称周期前值预期值货币/财政动态7:01英国9 月 Rightmove 平均房屋要价指数(同比)月1.20%-8 月规模以上工业增加值(同比)月4

12、.80%5.20%10:00中国1-8 月城镇固定资产投资(同比)月5.70%5.70%8 月社会消费品零售总额(同比)月7.60%7.90%16:00意大利8 月调和 CPI 终值(同比)月0.50%-16-Sep9 月纽约联储制造业物价获得指数月4.5-19:00 爱尔兰财长多诺霍发表讲话9 月纽约联储制造业物价支付指数月23.2-20:30美国9 月纽约联储制造业新订单指数月6.7-9 月纽约联储制造业指数月4.849 月纽约联储制造业就业指数月-1.6-21:00加拿大8 月成屋销售(环比)月3.50%1.50%9:30澳大利亚第二季度全国房价指数(同比)季-7.40%-7.70%Se

13、p17:00欧元区9 月ZEW 经济景气指数月-43.6- 9 月ZEW 经济现况指数月-14.5-德国9 月ZEW 经济景气指数月-44.1-38 9 月ZEW 经济现况指数月-13.5-7 月制造业库存(环比)月-1.50%-7 月制造业库存装船比月1.51-9:30 澳洲联储公布 8 月货币政策会议纪要 /15:30 瑞典央行公布货币政策会议纪要 /19:00 欧洲央行银行监20:30加拿大21:15美国月制造业未完成订单(环比)月-1.20%-月制造业新订单(环比)月-4.20%-7 月制造业装船(环比)月-1.20%-0.30%8 月产能利用率月77.50%77.60%8 月工业产出

14、(环比)月-0.20%0.20%8 月制造业产出(环比)月-0.40%0.20%月制造业产能利用率月75.40%-管委员会主席恩瑞亚参加一场论坛活动22:009 月 NAHB 房价指数月66665:00韩国8 月出口物价指数(同比)月-5.30%-0:30 欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲8 月进口物价指数(同比)月-1.30%-话6:45新西兰第二季度经常帐(十亿纽元)季0.675-1/0:35 欧洲央行首席经济学家连恩发18-Sep8 月季调后商品贸易帐(十亿日元)月-126.8-156.2表讲话8 月商品出口(同比)月-1.60%-10.10%/1:10 欧洲央行执委科尔发表讲话8 月商品进口

15、(同比)月-1.20%-11%/18:50 欧洲央行副行长金多斯在一8 月未季调商品贸易帐(十亿日元)月-249.6-346.3场会议上发表讲话7:50日本8:30澳大利亚月西太平洋领先指标(环比)月0.14%-16:00意大利7 月季调后工业订单(环比)月-0.90%-7 月季调后工业销售(环比)月-0.50%-7 月 DCLG 房价指数(同比)月0.90%-8 月未季调生产者输出物价指数(同比)月1.80%1.70%8 月未季调生产者输入物价指数(同比)月1.30%-1%8 月 CPI(同比)月2.10%1.80%16:30英国8 月核心零售物价指数(同比)月2.70%2.50%8 月核心

16、 CPI(同比)月1.90%1.80%8 月零售物价指数(同比)月2.80%2.50%8 月未季调核心生产者输出物价指数(同比)月2%1.90%8 月未季调核心生产者输入物价指数(同比)月3.10%-17:00意大利7 月对欧盟贸易帐(百万欧元)月1876-7 月贸易帐总值(百万欧元)月5728-8 月 CPI 终值(同比)月1%1%欧元区8 月核心 CPI 终值(同比)月0.90%0.90%月季调后建筑业产出(环比)月0%-20:30加拿大8 月核心 CPI(同比)月1.90%1.90%8 月 CPI(同比)月2%2%8 月新屋开工(年化环比)月-4%5.00%美国8 月新屋开工总数年化(千

17、户)月119112508 月营建许可(环比)月8.40%-0.50%8 月营建许可总数(千户)月133613106:45新西兰第二季度 GDP(同比)季2.50%2%2:00 美联储 FOMC 公布利率决议及9:30澳大利亚8 月季调后失业率月5.20%5.20%8 月季调后就业参与率月66.10%66%月兼职就业人口变动(千人)月6.7-8 月就业人口变动(千人)月41.1158 月全职就业人口变动(千人)月34.5-政策声明/2:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会/5:00 巴西央行公布利率决议/11:00 日本央行公布利率决议及政19-Sep12:30日本7 月所有产业活动指数(环比)

18、月-0.80%-16:00欧元区7 月季调后经常帐(十亿欧元)月18.4-7 月未季调经常帐(十亿欧元)月23.1-8 月季调后零售销售(环比)月0.20%-0.20%策声明/14:30 日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会/15:00 印尼央行公布利率决议16:30英国20:30美国8 月季调后核心零售销售(同比)月2.90%2.30%8 月季调后核心零售销售(环比)月0.20%-0.30%8 月季调后零售销售(同比)月3.30%2.60%月费城联储制造业物价获得指数月13-9 月费城联储制造业物价支付指数月12.8-9 月费城联储制造业新订单指数月25.8-9 月费城联储制造业指数月16.810.89 月费城联储制造业装船指数