中国铝行业研究报告分析报告

1、中国铝行业研究报告单位：FDC目录1 / 38第一章 铝4一、铝介绍41、自然属性42、铝的品种分类53、铝的质量标准54、铝的主要用途5二、铝的生产介绍6第二章 我国铝产业的宏观环境分析7一、政府主要监管政策演变及现有政策7二、税收政策变化对铝行业影响分析8（一）洗牌在所难免9（二）产能得到遏制10（三）出口先稳后降11（四）走出去势在必行11第三章 我国铝行业总体运行形势13一、近期我国铝行业特点13二、我国铝生产发展状况131、铝矿开采142、氧化铝生产173、电解铝202 / 384、铝制品（铝型材）22三、我国铝产量概况及变化趋势251、2004 年我国铝进口、出口量252、2004

2、 年我国铝半成品进口量253、2004 年我国废铝进口量264、1990-1999 我国铝供求情况表265、我国铝产量增长示意图27四、我国铝价格概况及变化趋势28（一）铝价格影响因素28（二）我国铝价格概况29（三） 铝价格变化趋势分析29第四章 中国铝市场供求与消费预测31一、铝生产及消费预测31二、铝供求预测32第五章目前我国铝业投资特点34一、铝业投资新热点34二、新投资热点可能面临的问题和解决方法361、氧化铝是否会过度开发362、铝加工业的重复建设苗头是否会再次登场363、解决方法373 / 38附录：我国铝业重点上市公司表37第一章 铝一、铝介绍1、自然属性铝是一种轻金属,其化合

3、物在自然界中分布极广,地壳中铝的含量约为 8%(重量),仅次于氧和硅，具第三位。在金属品种中，仅次于钢铁，为第二大类金属。铝具有特殊的化学、物理特性，是当今最常用的工业金属之一，不仅重量轻，质地坚硬，而且具有良好的延展性、导电性、导热性、耐热性和耐核辐射性，是国民经济发展的重要基础原材料。铝的比重 2.7，密度约为一般金属的 1/3，通常所使用铝导线的导电度约为铜的 61，导热度为银的一半。虽然纯4 / 38铝极软且富延展性，但仍通过冷加工及做成合金来使它硬化。铝土矿是铝的重要来源，制造一镑氧化铝约需要两磅铝土矿，而制造一磅金属铝也需要两磅氧化铝。2、铝的品种分类根据铝锭的主成份含量可以分成三

4、类:高级纯铝（铝的含量 99.93%-99.999% ）、工业高纯铝（ 铝的含量99.85%-99.90%）、工业纯铝（铝的含量 98.0%-99.7%）。3、铝的质量标准铝锭质量必须符合国标 GB/1196-1993 标准。其中，AL99.80 和 AL99.70 的铝含量规定不得小于 99.80 和 99.70。4、铝的主要用途铝在金属品种中，仅次于钢铁，为第二大类金属。近五十年来，铝已经成为世界上最为广泛应用的金属之一。在建筑业上，由于铝在空气中的稳定性和阳极处理后的极佳外观而受到很大应用；在航空及国防军工部门也大量使用铝合金材料；在电力输送上则常用高强度钢线补强的铝缆；此外，汽车制造、

5、集装箱运输、日常用品、家用电器、机械设备等5 / 38都需要大量的铝。总之，铝的应用 X 围十分广泛，涉及轻工、电力、电气、电子、汽车、机械制造、建筑、包装等行业，是国民经济发展的重要基础原材料。二、铝的生产介绍所有铝的生产均是基于 Hall-Heroult 法。将从铝土矿制得的氧化铝溶于冰晶石电解液，其中加有几种氟化物的盐类以控制电解液的温度、密度、电阻率以及铝的溶解度。然后，通入电流电解已熔化的氧化铝。这样，氧在碳阳极上生成并与后者起反应，同时铝则在阴极上作为金属液层而聚集。已分离出的金属可以定时用虹吸法或真空法移出至坩埚中，然后将铝液转移到铸造设备中浇铸成锭。6 / 38第二章 我国铝产

6、业的宏观环境分析一、政府主要监管政策演变及现有政策近年我国的铝产量快速增长，同时汽车、建筑、电子产品和运输业、电网建设和家用电器等行业对铝的需求旺盛，为了宏观调控铝行业的发展，先后出台了如下政策：1、2001 年由于国际市场氧化铝价格较低，诱发了地方盲目建设电解铝项目，国家有关部门为此发布了对氧化铝进口暂实行自动登记管理和关于加强氧化铝加工贸易审批管理有关问题的紧急通知，对氧化铝的进口和加工进行管理控制。2、由于国内电解铝低水平重复建设，脱离实际盲目发展，为避免市场无序、过度的竞争，引发新的金融风险，2003 年国家发改委要求停止审批电解铝的项目。3、2004 年初国务院派出的联合检查组对氧化

7、铝企业进行监督检查，对任何未按国家规定审批和没有落实合法铝土矿来源的氧化铝建设项目，一律不得自行开工建设；氧化铝生产企业不得收购无证开采的铝土矿，正在进行收购的必须立即停止4、2004 年 1 月 1 日，电解铝的出口退税由 15降至8。7 / 385、国家提高资本金比例、调高电价调控铝业发展。6、 2004 年 12 月 28 日，财政部和国家税务总局公布了关于取消电解铝、铁合金等商品出口退税的通知，自 2005 年 1 月 1 日起，取消税则号列为 76011000 的未锻轧非合金铝（业内俗称“电解铝”）8的出口退税。7、自 2005 年 1 月 1 日起中国政府开始对铝出口征收5%的出口

8、关税。8、 氧化铝的进口垄断。目前国内氧化铝进口实行登记证制度，氧化铝进口权一般由五矿进出口公司和中国铝业股份 XX（简称“中铝”）拥有。对进料加工企业实行产能规模和环保证限制，产能小于万吨的企业和环保不达标企业不能自营进出口。许多铝业专家和已经通过国家审批的电解铝生产企业建议，尽快打破氧化铝的进口垄断局面。9、 国内目前氧化铝进口的方式分两种：一种是取得重要工业品进口登记证明，一种是通过加工贸易进口。国家规定通过加工贸易进口的氧化铝一年内产品必须全部出口，不得在国内销售。二、税收政策变化对铝行业影响分析2005 年 1 月 1 日起，国家取消了电解铝 8%的出口退税，8 / 38而且，200

9、5 年起，电解铝出口还将加征 5%出口关税。限制出口，取消出口退税，对电解铝行业将产生如下影响：（一）洗牌在所难免对于国家限制性出口产品和一些资源性产品而言，取消出口退税可以调整出口产品结构，促进产业结构优化升级。目前，我国的铝工业投资已经过度。政府需要进一步降低出口退税率，以更加有效地控制电解铝低水平重复建设，加速淘汰一批高能耗、高成本、原料无保障铝冶炼企业，促进铝产业结构优化。2004 年，在国家宏观调控作用之下，国内电解铝企业有 24 家淘汰类自焙槽企业关停，39 家企业亏损，31 家企业处于亏损的边缘，其余的利润同比也是大幅下降。2004 年 1月6 月，国务院没有审批一个新电解铝项目

10、，投资规模明显下降，已经停建产能达 147 万吨，缓建 90 万吨。有分析师认为，电价上涨、原料价格居高不下，再加上宏观调控遏制，2005 年，对电解铝行业而言生存压力将会很大，可能会有 80的电解铝企业将面临亏损。专家分析称，这一系列困难将迫使电解铝企业开展并购重组，优化配置资源，提高产业集中度，形成合理的产业链。此外，宏观调控提高了市场准入门槛，严格淘汰低质量高能耗企业，这也使具有资源优势、规模优势、成本优势和技术优势的电解铝企业获得了较9 / 38好发展机会。当然，退税的取消也会迫使一些缺乏竞争力的工厂在今年停产。（二）产能得到遏制我国是世界上最大的电解铝生产国。2003 年国内电解铝产

11、量达到 550 万吨，2004 年全年预计产量将至 660 万吨。值得注意的是，尽管我国已经将电解铝列入宏观调控的重点行业，但相比 2003 年，去年产量仍有较快增长。其中，交通运输有可能成为今后铝消费的最大行业，电线电缆业由于国家投巨资建设电力设备而需要大量的铝锭，房地产业虽然投资可能有所降温但前期高速增长的惯性将会延续对于铝的需求势头。这些状况反映出当前我国经济持续增长继续保持着对于铝在各个领域的消费需求，客观上确实有其合理性。但是，随着宏观调控效果的逐步显现，经济实现软着陆的过程势必成为抑制今后铝需求的重要因素，并将直接导致铝需求同步回落。国家取消电解铝出口退税，并加征出口税，使电解铝的

12、产能将进一步得到遏制。据业内人士透露，目前出口价比国内价高出约 800 元，在课征出口税及取消出口退税后，出口价比国内价高出 4000 元人民币才有利可图。10 / 38（三）出口先稳后降取消出口退税政策可能会导致铝产品生产商开出更高的价格，从而损伤中国铝产品的出口竞争力。同时，这也意味着更多的铝产品将在国内市场进行销售，从而压低国内的铝产品价格。短期来看，取消退税对铝出口不会造成巨大的影响，因为 2004 年前 10 月铝出口量已经接近 2003 全年总出口量，预计全年将会提升接近 40，达到 140 万吨左右。许多冶炼商会在出口退税取消前尽可能多地出口，而且在铝业中，进料加工贸易方式占 9

13、0以上，以这种方式生产的铝必须出口核销，其中有一部分进料加工属于长期合同。这样，在短期内不会造成铝出口量的大幅减少。这部分铝锭出口后，加工贸易项下进口氧化铝加工出口铝锭业务将会因退税降为零而大幅减少。从中长期来看，目前国内铝锭库存较大。取消铝出口退税政策后，出口商每出口 1 吨铝将减少约 100 美元的收入，企业出口铝的兴趣将受到打击，从而令国内的铝供应量增加。这样一来，铝产品市场价格下调将不可避免。（四）走出去势在必行国务院研究室副司长 X 健生近日表示，国家今年在继续规 X 电解铝行业发展的同时，将鼓励国内企业向外发展，11 / 38开发国外矿石资源，缓解国内的矿石紧缺压力。他的这一说法也

14、得到了国家的发改委经济运行局冶金处肖春泉处长的证实。目前，我国已探明的铝土矿资源储量只占世界总量的3，而几内亚、澳大利亚、巴西、牙买加等国具有丰富的铝土矿资源。从战略的角度，我们也应走出去寻求全球资源，最大限度开发利用国外低成本、储量丰富、保障程度高的铝土矿，同时保护好国内数量有限的、不可再生的铝土矿资源。近来，国家也出台了一系列的政策鼓励企业走出去.2004 年 10 月 1 日，商务部和财政部联合发文，给予走出去探测开采资源的企业以政策性基金补贴。这是个良好的开端，国内企业可以充分利用国家的有关政策申请扶持基金，在境外大展拳脚。12 / 38第三章 我国铝行业总体运行形势一、近期我国铝行业

15、特点近两年我国的铝供应总量与需求总量基本平衡。与近几年相比，2003-2004 年铝市场有几个比较鲜明的特点：第一个特点是上下半年的运行差异增大，主要表现在：价格先涨后跌，铝价差“先扩大后收缩”，进出口是先低后高；第二个特点是电价上涨对全年铝市场的影响持久而且明显；第三个特点是“非铝因素” 对铝市场的影响突出，“原料不足，退税率下降，国家管制，民营资本进入产业链上游，国际合作” 等因素不断激起市场波澜。二、我国铝生产发展状况我国铝业的生产链条大致如下：铝矿开采氧化铝电解铝各种铝制品。13 / 381、铝矿开采截至 1996 年末，我国已探明铝土矿矿区 310 处，分布于全国 19 个省、自治区

16、、直辖市，主要为：XX 省的克俄、石公、相王、西河底、太湖石、郭偏梁一雷家苏、宽草坪；XX省的曹窑、马行沟、贾沟、石寺、竹林沟、夹沟、支建；XX省的 XX；XX 壮族自治区的平果那豆；XX 省的 XX(团溪)、林歹、小山坝等铝土矿区。铝土矿保有储量达到 22.73 亿 t，其中 A+B+C 级 7.05 亿 t，占总保有储量的 31%，有关部门根据已有地质条件和成矿条件分析，我国铝土矿资源总量预计可达 50 亿 t。我国铝土矿分布高度集中，XX、XX、XX 和 XX 四个省(区)的储量合计占全国总储量的 90.9%(XX41.6% 、XX17.1% 、XX16.7%、XX15.5%)，其余拥有

17、铝土矿的 15 个省、自治区、直辖市的储量合计仅占全国总储量的 9.1%，见中国铝土矿分布图和中国铝土矿主要产地一览表。14 / 38中国铝土矿分布图15 / 3816 / 382、氧化铝生产除了进口之外，我国的氧化铝生产，全国只有一家企业中国铝业股份 XX(下称中铝，)。它是当今全球第二大氧化铝生产商，控制着上游的原材料。近年国内氧化铝供应量迅速增长，但中国国内对氧化铝的需求量近年超过国内的产量。自一九九六年至二零零零年以后，中国的氧化铝生产以 24.7% 的年复合增长率增长。下图例表明过去四年内中国氧化铝的生产、消耗和进口量：中国的氧化铝消耗量与产量和进口量之对比17 / 38(单位：千吨

18、)资料来源：产量资料由 Brook Hunt ， 铝金属服务（Aluminum Metal Service）提供，二零零一年十月；一九九七年和一九九八年的进口资料由CRU Monitor 氧化铝部份提供，二零零一年四月；一九九九年和二零零零年的进口数据由CRU Monitor 氧化铝部份提供，二零零一年十月；消耗资料由中国铝业自有记录提供。我国政府不为氧化铝制订价格，也不管制氧化铝价格。由于中国铝业是中国唯一的氧化铝生产商，所以中国铝业为在中国生产的所有氧化铝制订价格。中国铝业在制订国内生产的氧化铝价格时会参考当时的进口价格。中国进口氧化铝的价格乃基于氧化铝的国际价格。氧化铝的国际市场价格不时

19、会出现波动，而该等波动将对中国铝业的氧化铝价格产生影响，因为中国铝业的氧化铝价格随.国际市场价格的变化而进行调整。下表说明了中国月度氧化铝现货平均价格的波动情况，并将其与 1998 年 1 月至 2001 年 6 月之国际氧化铝现货平均18 / 38价格加以对比。中国的氧化铝销售价格与国际价格之对比资料来源：国际价格（不包括增值税）来自彭博；中国价格由中国铝业记录提供。下表说明中国氧化铝每月平均价格的波动情况，并将其与一九九八年一月至二零零一年九月之考虑进口关税、增值税、运输和其它费用后的同期进口氧铝每月平均现货价格加以比较。中国的氧化铝销售价格与进口价格之对比19 / 383、电解铝近年来，

20、我国电解铝工业发展迅猛，目前已出现了产品价格持续下滑、总体供大于求的趋势，但投资过热、盲目发展的势头依然不减。1995 年全国电解铝生产企业 53 家，电解铝产量 187 万吨。2001 年猛增到 128 家，产量 342 万吨，产能约 400 万吨。当前电解铝行业存在的主要问题如下：一是生产能力增长过快。2001 全国电解铝产量增长较快，达 342 万吨，比上年增产 59 万吨，增长 21%。生产能力增长更快，2000 年末全国电解铝生产能力 318 万吨，2001年末达到 400 万吨。电解铝供大于求趋势越来越明显。我国电解铝快速增长的背景是国际市场过剩。我国电解铝市场与国际市场基本接轨，

21、2001 年全球电解铝消费量比上年下降 2.7%，电解铝供应量 2447 万吨，表观消费量 2417 万吨，供给量过剩 30 万吨。2001 年底伦敦金属交易所电解铝20 / 38库存量高达 82 万吨，创下了历史新高，相当于 2.5 个月的消费量，比 2000 年底的 32 万吨增加了 50 万吨，增长 1.56倍。目前，世界电解铝厂平均开工率也不足，仅美国西北部地区就有 163 万吨生产能力闲置。二是产品价格下滑。受全球经济不景气的影响，近几年来国际市场铝价持续低迷，2001 年平均价格又由上年的每吨1550 美元下降到 1445 美元，下降了 105 美元，降幅为 6.8%。但尽管国内外

22、电解铝市场接轨，由于我国生产增长过快，国内市场电解铝价格下降幅度远大于国际市场，平均价格由2000 年的每吨16240 元下降到2001 年的14350 元，下降1890元，降幅为 11.6%。三是行业集中度降低。1995 年全国电解铝企业平均产量 3.5 万吨，2001 年减少到 2.7 万吨左右，而国外的平均产量为 19 万吨。在 128 户企业中，年产电解铝 10 万吨以上的仅 8 家，产量 120 万吨；5-10 万吨的 9 家，产量 59 万吨;2-5万吨的 30 家，产量 95 万吨；其余 81 家产量 68 万吨，平均年产量不到万吨。5 万吨以下铝厂共 111 家，占总数的 87

23、%，而产量仅占 48%。我国电解铝企业数量超过国外所有的电解铝企业数(120 家左右)，但产量仅占世界总产量的 14%。四是原料供应缺口越来越大。尽管国产氧化铝产量由1995 年的 220 万吨增长到 2001 年的 473 万吨，但仍赶不上需求增长，进口氧化铝由 1995 年的 119 万吨猛增到 2001 年21 / 38的 335 万吨。五是电解铝投资热有增无减。据了解，目前新建、扩建和拟建的电解铝项目仍有 37 个，投产后将新增产能 340 万吨。六是部分电解铝企业污染严重。由于电解铝生产企业排放的污染物氟化氢无色无臭，企业排污情况难以有效监督，部分企业或坚持用污染严重的自焙槽生产，或

24、以减少环保设施运转率降低成本，换取经济效益。由于以上原因，还因为电解铝是高耗能行业，生产一吨电解铝约需要耗电 15000 千瓦时，于是出口铝就等于出口能源国家为了控制电解铝企业的盲目发展，先后出台了一系列政策来调控其发展，种种迹象表明，今后国家仍将加大对电解铝生产的调控力度。4、铝制品（铝型材）据初步统计，年中国铝型材产量可达万万吨左右，有家企业的产品首次登上中国名牌产品目录，数量和质量都实现了新的突破。在这一年的市场变化中，铝型材行业被提及最多的词有三个：转型、工业型材和出口，形象地概括了整个行业的年度特征。中国铝型材发展至今，铝型材厂密集的地域除了 XX 南海大沥之外，XX 的 XX 吴江

25、一带，XX 的 XX 江阴 XX 一带，XXXXXX22 / 38一带，XXXX 大石桥一带，XX 长葛等区域都在显形，成为新兴的铝型材企业区域密集地。与当初的“东北轻”、“西北铝”和“西南铝”构成的北、西、南的三角分布相对应，逐步形成了以大沥为代表的珠三角、以江浙为代表的长三角、以辽鲁为代表的环渤海湾的南、东、北新三角分布，一些企业的品牌知名度和市场占有比例也在不断增长。外资的进入和区域势力的崛起，直接的结果就是加剧了行业的竞争。为了避免在弱肉强食的市场竞争中被淘汰出局，有先见的企业纷纷开始转型。目前，转型的普遍渠道就是通过引进先进设备、技术，提高企业的生产能力和加工工艺水平，实现产业的升级

26、换代。为了降低市场风险，进一步提升企业的综合竞争力，部分铝型材企业开始涉足新的领域，扩展自己的生存空间。产能最大的亚洲铝厂 XX 投资亿港元在 XX 兴建“亚洲铝业城”，生产高精度铝合金板带材，堪称这次转型过程中的经典之作。技术、设备水平的提高和产业链的渗透都需要巨额资本的支撑，这单靠企业自身生产的积累已经难以在短时间内完成。为此，具有实力的企业纷纷涉足资本市场。亚洲铝厂已经在 XX 联交所上市，而兴发创新股份 XX 已经完成辅导期，即将在 XX 证券交易所上市，凤铝铝业 XX 也顺利进入辅导期。工业型材，特别是大型的交通运输铝型材充分展示了自己的市场魅力，赢得了众多资本的青睐。年，国内23

27、/ 38新建和扩建的大型铝型材挤压项目个，生产能力达万吨年。XX 丛林集团已经发展成为拥有台各种吨位挤压机的工业型材生产基地，东北铝型材巨舰 XX 忠旺集团则兴建了一条的油压双动铝材挤压生产线，该公司还计划建设及的挤压生产线各一条。据了解，兴发和风铝也在筹划建设大铝材挤压生产线，准备介入大型工业铝型材的生产。西北铝、XX 经阁等企业也在不断加大工业型材的投入。全国铝材出口最大企业台山市金桥铝材集团斥资万美元兴建新厂，主要生产交通运输业使用的铝型材和硬合金的铝型材。企业规模的扩大，生产能力的集中，设备技术和产业的升级换代，以及得天独厚的成本优势，使中国铝型材行业的整体竞争能力大幅度提升，铝型材的

28、出口贸易不断增长，在国际市场占有的份额不断扩大，以出口为主的发展趋势日趋明朗化。据不完全统计，年，中国铝型材的净出口量将达万吨以上，与年相比翻了一番。从目前的发展趋势看，随着国际贸易环境的进一步改善，产品品质的日益提高以及市场适应性的进一步加强，今后的几年内，中国铝型材的出口将会进一步增长，净出口量将会逐年上升，中国逐步成为世界铝型材的净出口大国。目前，中国已成为铝型材生产、消费与出口大国，但要成为一个强国，还有很长的一段路程需要努力。从市场的角24 / 38度看，中国铝型材行业已经进入后圈地时代，规模的扩 X 已经不是首要目标。今后几年，建筑铝型材消费量已进入平稳期，市场需求将相对稳定，不会

29、有太大的增长，市场的亮点在工业铝型材与扩大建筑铝型材的出口量。与工业发达国家相比，中国铝型材行业还有很多软肋，小挤压机过多，结构与市场经济不相适应，技术开发力量薄弱，模具寿命过短，能耗高，废弃物排放不尽人意等等，仍然是摆放在铝型材行业面前需要解决的首要课题。三、我国铝产量概况及变化趋势1、2004 年我国铝进口、出口量中国 2004 年 1-12 月铝（包括原铝和铝合金）进口总量为103 万吨，同比下增长 17.3%，2004 年 12 月进口铝 82,177吨。中国 2004 年 1-12 月铝（包括原铝和铝合金）出口总量为168 万吨，同比增长 35.4%，2004 年 12 月出口铝 2

30、51,412 吨2、2004 年我国铝半成品进口量中国 2004 年 1-12 月铝半成品进口总量为 610,317 吨，同比增长 14.8%， 2004 年 12 月进口铝半成品 57,146 吨。25 / 383、2004 年我国废铝进口量海关数据显示，中国 2004 年 1-12 月废铝进口总量为 1.20百万吨，同比增长 83.6%，2004 年 12 月进口废铝 149,592吨。4、1990-1999 我国铝供求情况表近年来我国铝的消费量急剧增长。据统计资料，1990 年我国铝消费量 83.6 万 t，到 1999 年达到 290 万 t， 我国的生产状况是，1990 年产铝 85

31、.4 万 t，1995 年精炼铝产量也翻了一番，达到 186.97 万 t，1999 年增至 261.8 万 t。详细见下表：1990-2001 年国内铝供求情况表年份产量(万t)进口量 ( 万消费量 ( 万出口量 ( 万t)t)t)199085.46.183.64.5199196.24.498.56.91992109.623132.85.61993125.516.61356.81994149.816.9153.713.11995186.9738.8168.519.126 / 381996190.0736.7175111997207.228.8211.524.6199824130.624032

32、.61999261.853.429030.155、我国铝产量增长示意图自 1993 年至 2003 年，由于经济发展对铝的需求加大，我国铝产量增长迅速，详细见下图中国铝产量增长的示意图:27 / 38四、我国铝价格概况及变化趋势（一）铝价格影响因素铝作为一种被广泛应用的商品，期价格波动受多种因素影响，主要因素有生产量、库存量、进口量、替代品价格和产量、电费的高低及国际国内政治经济形势等。1、铝的产量受技术、设备及资源的约束较大，一般情况下增长缓慢，但是一旦在技术上有所突破或者发现新铝矿，产量就会出现大的增长，从而影响供求关系。2、库存量是影响铝价的另一重要因素，企业在不同的市场环境下，会采取不

33、同的增加或减少库存的措施，以保证生产所需原料并可回笼资金周转：政府在不同时期也会利用储备来稳定铝市场。3、由于进出口量在国内的供给量各需求量中占有一定的比重，因此汇率的变动或其他原因引起的进出口的变化也会影响铝的供求。4、铝的用途广泛，可以替代其他材料，但是铝也可以由其他材料所代替，例如塑料、涂层或木材等在一些场合可以代替铝，因此这些铝替代品的推广与应用也会影响铝的价格。5、由于铝的冶炼，需要大量的电力资源，因此，电费的高低影响着提炼，铝的成本，从而影响铝价。28 / 386、国际辆政治经济形势也是影响铝的价格的重要因素，国际与国内铝业政策的变化等都会影响铝的价格。（二）我国铝价格概况由于受到

34、各种因素综合影响，我国近年铝价格走势如下：铝 20032004 年走势图（三） 铝价格变化趋势分析在 2005 年里我国铝价将会面临新一轮的上涨行情。29 / 38首先，2003 年中期开始，国家对电解铝行业进行调控，从短期来讲不利于铝价的上涨，但是从长期来讲，保证了电解铝行业的健康可持续发展。伴随着 2004 年 10 月份国家九年来的首次加息，进一步加强宏观调控，促使一大批中小型电解铝企业关、停、并、转，电解铝行业盲目扩 X 步伐放缓。从长远来讲，国内电解铝的供应量将呈稳步放缓，这对电解铝价格上涨是一个潜在的利好。其次，来自国家税务总局的信息说，中国政府在 2005 年1 月 1 日起取消

35、 8的出口退税并且相应作出对铝出口征收5的出口税政策。从政策本身来分析，取消出口退税对铝价来讲会影响铝价的上涨，但铝价前期由 17500 元下跌至15500 元左右已经消化了其中的利空因素。国家对铝出口征收 5的出口税，从更深层来分析，将会对 2005 年全球铝供应造成限制，从而给国际铝价的上涨提供支撑。从 2004 年年底以来，London Metal Exchange(简称“LME”)铝价已经提高了 21，而沪铝 2005 年 1 月份铝合约则下跌了 2，作为国际上两个最主要的铝定价中心，价格出现偏离是不正常的。按照目前国际 1900 美元的铝价，折合成人民币应该在 19000 元左右，而

36、对于目前只有 16500 元左右的铝价来讲，上涨空间巨大。再次，国际、国内氧化铝价格最高时超过 5000 元/吨，国产的氧化铝价格长期维持在 4300 元/吨，使得成本急剧上30 / 38升。据统计 2004 年 16 月亏损的电解铝企业超过 40 户，占总数 32(生产企业 125 户)，其中已有 20 户电解铝企业先后停产，其中有 10 几户可能彻底关停，从而限制了未来铝供应。而我国目前铝的人均消费耗量为 4 公斤，世界平均消耗量 5 公斤以上，发达国家人均消费量超过 12 公斤，美国、日本等人均 20 至 30 公斤。因此，随着经济社会的发展，人民生活水平的提高，科技水平的提高，铝的应用

37、更广、用量更大，国内铝消费空间巨大。随着铝长期供应放缓以及消费的不断增长，铝价上涨的机会巨大。最后，从技术上分析，沪铝价格完全脱离了 1548016140 元近三个月的振荡区间，近期沪铝 3 月合约连续巨量扩仓，成交量放大，均线呈明显的多头排列，加上目前的基本面推行行情的力度较大，因此，新一轮铝价上涨行情已开始发动，可以考虑逢回调建战略性的长线多头。综上所述，随着国家政策的明朗化，加上潜在的利多因素以及新年的到来，沪铝新一轮的上涨行情已开始发动。第四章 中国铝市场供求与消费预测一、铝生产及消费预测我国铝消费将以高于产量 40%增长。31 / 38我国的铝消费主要用于中国的汽车，建筑和包装等方面

38、，20 世纪 90 年代末以来中国是一个铝进口国，现在中国是一个铝净出口国。2002-03 年期间中国的铝总产能从 318万吨提高了超过一倍至 834 万吨。安泰科信息股份公司的专家预测，未来 4 年中中国的铝消费将会以高于产量 40%的幅度增长，这主要是因为电力价格的提高和信贷的限制将会减缓新冶炼厂的兴建。工业化，城市化和中国在世界中的地位是中国铝消费的主要因素，中国的铝产量在 2007 年-2008 年的增长率只有2%，而 2004 年的增长率已应在 20%左右。根据官方数据预测，未来 5-10 年中国的经济增长率将会在 7.0%-7.6%之间，安泰科说，中国的铝消费量在 2008 年将会

39、达到 930 万吨，2004 年中国的铝消费量在 600 万吨。到 2008 年中国的铝产量将会从今年的 60 万吨提升至920 万吨，2003 年中国的铝产量在 549 万吨。安泰科预测，2005 年中国的铝产量将会提升 9%至 720 万吨，2006 年提升12.5%至 810 万吨，2007 年则提升 11%至 900 万吨。二、铝供求预测Macquarie 公司通过对我国的氧化铝市场的分析，预测我32 / 38国未来氧化铝的需求和生产情况如下：中国氧化铝需求和消费预测：单位；千吨200320042005原铝产量554764507000冶金学氧化铝消费113711290014000非冶金学氧化铝消费550600650氧化铝消费合计119211350014650表观库存变化-231-2500表观氧化铝消费116901325014650氧化铝净进口554862906490氧化铝产量61426960816033 / 38第五章 目前我国铝业投资特点一、铝业投资新热点国内铝工业近年来投资高潮迭起，电解铝行业因违规建设、盲目投资、产能迅猛增长而带来了一系列恶果，全行业在宏观调控中成为重点“整治”对象。在宏观调控的压力之下，为了缓解