贵州茅台股份有限公司盈利能力分析 会计财务管理专业

1、 绪 论自改革开放以来，经济由飞速增长的势头已经逐渐放缓，政府对于自身简政放权进而优化结构调整上面也在一直努力，中国经济进入“新常态”发展趋势。此后经历了结构化转型，发展重点将逐渐转移至新城镇化建设，传统经济要素已经落后，资本和智力要素成为经济增长的引擎，整个国民经济正朝着高端高效的方向发展。关于新常态的概念最早可以追溯到2014年习近平总书记的讲话中。经济结构经历了失衡又再平衡的过程；站在宏观层面，噴井式增长的时代已经过去，趋于稳定的常态化发展才是如今的发展趋势。在这样的背景下，白酒产业也进入了深化调整、转型升级的转型时期。新的背景下，机遇与挑战往往并存，白酒产业面临着前所未有的转型难题，迫

2、切需要通过改革来消除发展弊端，恢复发展活力。在新常态背景下，国家政策对市场进行适当干预，中国白酒的发展出现了短暂的下滑趋势。传统的由政府和商家引导的市场环境将逐步转变为向大众消费引导转变的市场环境。未来，白酒市场更是将要进入理性的市场运作阶段。本文选取贵州茅台最具代表性的案例，从生产经营能力、总资产盈利能力和权益资本盈利能力三个方面对贵州茅台的综合盈利能力进行评价。针对茅台盈利下降的问题，提出一些可供操作的建议。贵州白酒企业改革的成功经验同样也对其他白酒企业的自身改革可以起到一定的正向作用，有利于整个白酒行业焕发活力、健康发展。1盈利能力概述1.1盈利能力的含义盈利能力，也就是获利能力，指的是

3、企业运用其自身的资本或资源，进行相关运作后获取利润的能力，也就是企业资金与资本的增值能力，一般以企业在一定时期内的收入数额和水平为表现1。因此，不管是投资者、债权人亦或是企业经营者，全都十分注重企业的盈利能力。盈利能力一般是以公司各个生产经营环节来显示的，不仅如此，公司的一些生产经营活动同样可能影响企业的盈利能力。然而，一般企业的获利能力分析仅仅在于正常操作条件下，尽管在不正常操作条件下，它同样可能给企业带来收益或者损失，但由于只有一个单独的结果，并且处于特殊情况之中，因此它无法作为一种评价标准来对企业的盈利能力进行分析。目前，许多国内外学者都对盈利能力有过深入的研究，研究结论主要包括盈利能力

4、的分析评价指标、盈利能力的影响因素等。企业自身利益最大化是企业从事经济活动最直接的目的，同样也打好了让企业持续稳定发展的基础，而企业的持续稳定发展可以保证企业自身的利益最大化，因此两者是相辅相成、密切相关的。与此同时，这也是为什么与盈利能力较弱的企业相比，盈利能力强的企业更有发展潜力与发展前景的原因所在。因此，有必要对企业的盈利能力进行合理、充分的分析与研究，这样才能够帮助企业发现自身的问题所在，以此来提升自身的盈利能力。1.2企业盈利能力分析的内容盈利能力分析在企业财务分析内容中最为重要，财务结构分析和偿债能力分析等分析内容，主要是为了是进行分析和研究，能够及时发现企业存在的问题，真正优化企

5、业财务结构，不断提升企业偿债能力以及经营水平，以此来增强企业的创收能力，促进企业持续高效平稳进步。盈利能力分析主要针对的是对于利润率的分析。虽然对于利润额的分析已然可以推断出财务状况变化的原因，并指出了方向来进行下一步的改革，然而，因为利润金额很大程度上影响了企业的规模与投资总额，一方面，不同规模的企业很难进行横向的比较；另一方面，也无法真实反映企业的盈利水平以及盈利能力2。所以，单纯的利润分析通常都无法满足财务信息的各个方面的需要，还要将利润率进行分析和研究。利润率这一指标相较于利润额有着一定的优势，在于以不同的角度或分析目的可以选取多种多样的形式。不同所有制企业选择企业盈利能力指标形式不同

6、，针对此种情形，本文对于盈利能力的研究将主要通过以下几个方面：一、与投资密切相关的盈利能力分析，主要目的是分析和评价总资产收益率和净资产收益率；二、与销售状况有关的盈利能力分析。利用损益表数据对商品经营的盈利能力进行分析。出于做好利润率的因素分析的目的，必须要将分析销售利润的因素放在首位。第三部分是对上市公司盈利能力的分析。上市公司的盈利能力是分析每股收益、普通股权益收益率、股息率和市盈率等指标。2贵州茅台股份有限公司盈利能力现状分析2.1贵州茅台股份有限公司简介贵州茅台，全名贵州茅台股份有限公司，成立于上世纪50年代。发源地位于贵州省的茅台镇，作为中国的八大名酒之一享有盛誉。其前身为中国贵州

7、茅台酒厂，于1997年改制成为有限责任公司。此后两年，与中国食品发酵研究所联合正式成为现如今的贵州茅台股份有限公司。2001年8月，贵州茅台股票于上海交易所挂牌正式上市。属于全国唯一的集国家一级企业，国家优秀企业（金马奖）、国家特大型企业、全国质量效益型先进企业于一身的中国传统白酒生产企业。其主打的茅台酒不仅国内独树一帜，更是成为走出国门的典范。1915年贵州茅台荣获美国巴拿马国际博览会金奖，还长期蝉联国内名酒评选冠军，一直享有“国酒”的美誉3。贵州茅台定位清晰，主打高端高价酒，面向高收入消费者；除此之外，企业也在不断研发各种新品种，拓宽客户范围，逐渐加速中档酒的开发，二者相辅相成，齐头并进，

8、扩大品牌效应。贵州茅台原本一直以高端酒作为主打，将重点与资源基本上都致于高端酒的研发，对中低档产品关注较少。然而，近年来，由于新的时代背景的影响，企业的利润增长速度有了明显的放缓趋势，白酒行业内部竞争愈演愈烈，市场份额逐渐被各种后起之秀瓜分。茅台必须完善现有的生产链来吸引更多的消费者。因此，基于现实的考虑，企业在保证原有的特色口味与质量的情况下，进行了科技上的改良，成功研发了4338及33等低度数白酒。除此之外，面向中低收入人群的需求，还大力研发了中低档次白酒产品，形成了多个茅台子品牌，形成了档次不同的共同发展的格局，不仅仅拓宽了销售渠道，对利润增长放缓的问题进行了解决，更重要的是该项举措成功

9、的捍卫了茅台的国酒地位。其全国首创的年代阶梯式产品开发模式，形成了三大系列产品，100多个规格品种全面占据了白酒消费市场，占据了白酒销售的制高点，雄霸中国高端白酒市场。2.2贵州茅台股份有限公司盈利能力现状分析2.2.1生产经营盈利能力一个企业的经营能力能够代表企业的资金周转情况。通过对该指标的分析，我们可以了解企业的经营状况和企业的经营状况。资金周转率好，说明企业资金利用率高，管理水平高。我们通常以存货周转率、应收账款周转率等财务比率来评价企业的实际经营能力4。表2.1 贵州茅台2017年2020年盈利能力财务指标指标2017年2018年2019年2020年营业收入毛利率29.932%34.

10、117%35.534%34.560%营业收入利润率172.086%79.940%65.457%180.111%营业收入净利润率172.389%77.444%64.219%180.051%资料来源：贵州茅台酒股份有限公司20172020年度财务报表根据上表可以发现，在近四年种，不论是营业收入利润率还是净利润率波动都较大，发展十分不稳定。2017-2019年营业利润率一直处于下降趋势，随后2020年增长到180.111% ；营业收入净利润率同利润率的发展趋势趋同。能够了解到，该两个指标的波动范围几乎一致。与两者略有差异的应当是营业收入毛利率指标，且相对稳定。根据利润表能够得出，由于营业利润与净利润

11、的价值较高，因此营业外收支与所得税费用对其金额影响不大。因此才会发生利润率与净利润率两者指标趋同的情况。至于为什么毛利率与两者不一致，原则则在于投资收益数额较大，进而引发了这样的结果。2.2.2总资产盈利能力利润质量指的是企业利润的可持续性、稳定性以及可预见性，是企业实际经营成果、经济效益与发展能力的内在揭示。正常情况下，企业的盈利主要有以下三个方面:第一，需要具有良好的盈利能力;第二，有强大的现金流保障;三是具有良好的发展潜力5。盈利能力作为各方关注的焦点，同样也是决定企业自身成败的关键，必须要保证长期盈利，企业才可以真正实现可持续经营。所以说，投资者与债权人对于企业盈利能力的比率都十分关注

12、。表2.2 贵州茅台2017年2020年总资产盈利能力指标指标2017年2018年2019年2020年总资产报酬率39.858%24.193%18.724%37.163%总资产净利润率40.031%23.694%18.553%37.406%总资产现金流量回报率-8.096%-7.225%15.113%30.083%资料来源：贵州茅台酒股份有限公司20172020年度财务报表 根据表2.2可以了解，总资产利润率与总资产报酬率在2019年呈现巨幅下降，这主要是因为新法规的影响定罪的酒后驾车和高端白酒产品的数量的大幅减少了政府与公共基金。根据内部因素的情况可以知道，对于总资产的盈利能力分析必须依赖于

13、资产结构的充分了解，资产种类不同其盈利能力也大有不同，其占比会影响总资产收益率与总资产净利润。结合相关数据，计算出贵州茅台主要资产的比重，我们知道存货和固定资产占比很大。通常情况下，存货周转率越快，存货入住率越低，流动性越强，存货转化为应收账款与现金的速度越快，实现利润的速度越快，盈利能力越强6。因此，假若一个企业长期保持着较高的固定周转率，则代表着该企业的管理十分有效。对存货和固定资产进行营运能力分析如表2.3所示：表2.3 贵州茅台2017年2020年存货与固定资产营运能力指标指标2017年2018年2019年2020年存货周转率（次）1.246931.305201.248321.2043

14、6存货周转天数（天）1578.163761295.948361526.874501886.04385固定资产周转率（次）1.991762.266222.035691.89026固定资产周转天数（天）378.03101298.26422362.42177419.99328资料来源：贵州茅台酒股份有限公司20172020年度财务报表根据上表中的数据能够了解，占比较大的存货与固定资产的周转率与其占比比例并不对应，周转率相较于其他行业偏低。究其原因，白酒类制品需要长期的发酵与酿造，因此周转天数自然相对于其他产品偏长，营运能力较低，这样就限制了其盈利能力的提高。2017年2019年，固定资产的比重增加，

15、由于上述原因也导致总资产报酬率和总资产净利润率不增反降。因此，在2020年存货与固定资产比重下降之时，总资产报酬率以及总资产净利润率指数反而有了提高。2.2.3权益资本盈利能力权益资本的盈利能力指的是公司利用投资者的投资资本进而获取利润的能力，通常以净资产收益率、资本收益率、每股收益等指标来衡量7。表2.4 贵州茅台2017年2020年权益资本盈利能力指标指标2017年2018年2019年2020年净资产收益率49.951%34.192%8.20971%8.55468%资本金收益率636.285%478.382%390.973%1150.813%基本每股收益5.879.4413.8215.58

16、资料来源：贵州茅台酒股份有限公司20182020年度财务报表根据表2.4能够了解到，贵州茅台净资产收益率与资本金收益率的变化趋势是一致的，都是2017年2019年处于递减趋势，但在2020年又大幅回升。以净资产收益率为角度可以看出，2017年-2019年资产总额与所有者权益总额逐渐增长。至于资本金收益率中的资本金指的是企业实收资本的数额。一般而言，资本金收益率与回报呈现正相关关系。通过上述表格可以发现，相比较普通企业而言贵州茅台的资本金收益率处于领先地位，同样的结论也能从每股收益率中得出。结合企业近四年的财务数据，并且通过网络查询了白酒行业的相关信息，我们可以了解到，虽然在时代背景同行之间的竞

17、争愈发激烈的情况以及在政府的相关政策影响下，贵州茅台也无法幸免还是受到了一些影响。但是不可否认，即便在这样的情况下，其营业收入和净利润依然在同行业中处于行业领先地位，发展势头不减。由于国家经济形势的好转，贵州茅台在2018年取得了可喜的成绩。虽然收益大部分来源于投资收益，但这也属于一种双赢的态势，投资者也获得了相对客观的回报。并且在当下的趋势与情况，贵州茅台依然保持着强劲的发展劲头，盈利能力不减，投资者也会更加信任从而投资，最后形成良性循环。虽然受到外部环境的影响，但是贵州茅台依然能够在重重困难中取得可喜的成绩，这也离不开自身的品牌效应。说起中国白酒，首先想到的就是贵州茅台，此种影响力也是贵州

18、茅台得以持续发展的不可忽视的因素。但近年来，由于外部环境的影响，企业对于投资收益的依赖程度逐渐增大且管理费用也在逐年攀升。这些因素都在影响着公司盈利能力的质量和稳定性。3贵州茅台股份有限公司盈利能力存在的问题3.1资产和负债比例不合理3.1.1成本费用控制能力减弱贵州茅台2017年到2020年这四年间的销售净利率一直处于下降趋势，其影响因素是销售成本率的提高和成本费用利润率降低。这就是因为成本费用利润率的大幅度降低。2017年到2020年，贵州茅台的成本费用率降低了近80个百分点。总利润占成本的比例越来越小，导致企业的利润率逐渐降低，对企业的盈利能力起到了负面作用。从数据上能够了解到，贵州茅台

19、酒业有限公司一直很重视成本控制，成本率一直处于较高水平，但企业管理者还不够好，其水平越来越低。图3.1 贵州茅台2017年-2020年成本费用率通过上面对贵州茅台成本费用的分析，可以发现企业存在着管理费用过高的问题。2017年至2020年，管理成本呈上升趋势，远超销售与财务费用，这一成本的增加应引起管理部门的重视。通过分析，寻找问题症结，可能由于管理松散，报销和核销管理不严，导致报销金额巨大;或者管理系统复杂，管理程序繁琐，或者管理部门价值不高。此外，关于生产白酒的原材料在近四年也有了一定幅度的上涨，从而增加了企业对于原材料购入的成本。虽然从声明和注释中可以看出，在该方面并无需过多担心，不论是

20、生产成本还是经营成本方面的控制能力都较强，但仍需做好准备，应对原料市场价格可能受到的影响。3.1.2资产报酬率下降资产报酬率指的是企业借助资产获取利益的能力。根据下表的数据显示贵州茅台的此项指标自2017年-2019年虽然在下降之后有所回升，但是整体上依然属于下降趋势。此种趋势也代表着企业的经营效率也存在着下降的情况。值得一提的是，在企业及时采取解决的对策，调整好企业的经营战略后，2017年的回升也证明了企业的应对风险能力十分优异。表3.2 贵州茅台与山西汾酒资产报酬率对比项目/时间2017年2018年2019年2020年贵州茅台39.13%33.34%29.87%35.67%山西汾酒37.1

21、0%27.94%29.29%31.37%数据来源：网易财经贵州茅台资产利用效率下降的主要原因是旧的生产设备不能满足新设备的需求，导致部分资产闲置。伴随着科学技术进步与社会的发展，客户对产品的质量和功能提出了更高的要求。为了满足消费者的需求，贵州茅台对产品进行了优化，根据生产要求调整了生产设备，一些老旧的生产设备闲置。3.2存货周转率下降从2017年到2020年，贵州茅台股份有限公司库存周转率总体呈下降趋势，滞销现象越来越频繁，库存流动效率越来越不令人满意。从下图可以看出，贵州茅台的库存周转率逐年下降，说明其流动性较弱。库存周转率越高，实现速度越快，资金占用水平越低。周转率越低，实现速度越慢，资

22、金占用水平越高。根据下图可以发现，茅台企业的库存周转率较低，周转速度偏慢。但这属于白酒行业的正常现象，属于产品的自身特点。由于茅台的年份越长，价格越高，因此低库存周转率属于正常现象，但是依然会影响到企业最终的经营能力，进而影响企业的后续发展空间。图3.3 贵州茅台2017年-2020年存货周转率存在这一问题就是因为以下两个方面：一是由于国家政策的影响，即政府对三大公共部门腐败消费的打击。二是由于管理者忽视管理，导致库存采购、产出和销售的不合理安排。存货周转率的下降直接降低了流动资产的使用效率，甚至可能对企业盈利能力的稳定性与持续性产生不利影响。3.3市场份额变小由于酿造工艺的不断发展加之人们对

23、生活质量的要求逐步提升，更多品种的酒类不断被研制并且被人们接受。从国产果酒、啤酒到洋酒、鸡尾酒，酒类品质多样化也促进了人们接受品种的多样化。葡萄酒因为它独特的包装，受到了国人的偏爱，尤其是一些中高收入水平的消费者。外国葡萄酒正在占据国内酒市场的越来越多的份额，国产白酒市场也逐步受到了影响与挤压。葡萄酒依然在扩大其势力，对于年轻消费群体的吸引力也逐渐增加，大规模进入白酒市场，特别是以茅台为代表的高端白酒。 首先，2012年12月以来，国家出台了八项法规、六项禁令和限制三种公共物品消费的一系列政策，由此引发对于白酒消费尤其是高档白酒的销售产生了十分大的影响。以政府消费和商业消费为主的高端白酒需求大

24、幅下降，导致高端白酒销量下降。其次，中国白酒的力量很好地匹配。虽然贵州茅台是中国白酒的代表，但在国内市场上也有很多竞争产品，如五粮液、红星、口子窖等。最后，国家发改委、商务部等部委曾经因为白酒价格等原因多次约谈白酒企业，要求行业协会与重点白酒企业在调整平衡白酒市场价格方面发挥作用，整个白酒行业正在面临反垄断调查。近年来，食品问题频发致使国家对食品安全的高度重视，采取了一系列重大措施加强食品安全监管。除国家外，消费者自身也逐渐意识到食品安全的重要性，维权意识也在逐渐提升。3.4发展方式存在隐患3.4.1发展模式落后前文中也有提到，近年来贵州茅台的总利润与净利润很大程度上依赖于投资收益。甚至有部分

25、年份的投资收益远远大于营业收入。从财务报表的附注中可以发现，约百分之九十九的投资收益来源于子公司贵州茅台销售公司，此种偏向性说明贵州茅台企业本身收益模式较为单一。这几年来，总资产增长率一直处于不平稳的发展状况，与外部环境行业竞争压力增大不无关系。在2016-2017年间，净利润增长率上涨幅度明显，证明企业未来的发展潜力依然巨大。2018-2019年，企业的营业收入虽然处于增长状态，但是增长速度较为缓慢。表3.4 贵州茅台发展能力指标项目时间2016年2017年2018年2019年总资产增长率23.24%18.79%30.86%19.19%销售增长率16.88%2.11%18.99%49.81%

26、净利润增长率13.97%1.91%8.97%61.77%数据来源：网易财经除此之外，应收账款来源也有同样的问题，即较为单一，子公司的应收账款数额超过了总数的一半。3.4.2销售模式较单一贵州茅台目前的销售方式主要是传统的白酒销售方式，并没有充分利用互联网时代的优势。在这方面，我们可以向擅长社交的蒋小白学习。社交网站、社交媒体和社交应用都有标签功能，许多用户喜欢给自己贴上标签。江小白最大的营销秘诀就是标签的解读和运用。找到合适的标签，比如那些喜欢摄影、机车、摇滚的人，你就会找到社区。这些社区虽然相对松散，但动员的力量很大。此外，江小白连续三年开展“葡萄酒约会”活动，这是将互联网社区的社交关系转化

27、为线下关系、转化为销售力量的思路8。2018年，约有六成的白酒消费依托于各类商务与政务宴请上。因此，贵州茅台基于这样的情况也一直采用经销商模式，较为关注酒店终端的铺设与发展以及单位的集中采购。后续，伴随着“八项规定”的出台以及人们物质生活水平的提高，私人消费已经逐渐发展，超越了商务、政务宴请用酒，并且该种趋势仍然在不断发展。在这样的背景下，贵州茅台并没有及时做好应对策略，没有设计出新的销售渠道，从而限制了自身的发展。4提高贵州茅台股份有限公司盈利能力的对策4.1加强成本控制管理4.1.1提升资金使用效率实施全面成本控制可以有效提高企业成本利润率，至少在企业产品核心竞争力没有得到有效提高的情况下

28、，在一定程度上限制了企业亏损的趋势。对此，贵州茅台有限公司需要做的就是在企业内部建立健全的成本控制机制，特别是提高企业内各级管理人员和基层员工对成本控制的认识，并在生产、仓储、销售等业务过程中真正实现成本控制。同时，企业要实行明确的奖惩机制和岗位责任制，对能够充分贯彻企业成本控制理念，对于在成本控制方面表现优异的员工给予物质或荣誉奖励 9。但是，对于在相应岗位上未能实施成本控制，给企业造成经济损失的员工，应该受到惩罚。根据岗位责任制，明确各岗位在全面成本控制方面的职责义务，真正实现贵州茅台公司的全面成本控制。4.1.2提高资产利用效率首先，不论营业收入的增长速度快或发展平缓，成本控制一直是企业

29、需要考虑到的一个大问题，尤其是关于企业管理费用的控制，很大程度上会直接影响到企业的盈利能力。必须要进一步优化内部控制机制与制度，将非必要的一些环节略去，节约管理成本，对于企业提升自的竞争力大有益处。另外，面对制作白酒原材料价格上涨的问题，企业也可以加速自身的粮食生产基地建设，进而避免受制于原材料的影响。建设粮食基地的优点不仅可以为公司提供优质的原料，另外也可以对自身白酒产品的品质与安全有着更好的保障，解决未来规模扩大导致原料短缺的问题。4.2提高存货周转率贵州茅台酒业有限公司总资产周转率主要受存货周转率与应收账款周转率的影响。其中，应收账款周转率较高且一直在上升，而库存的总体周转率却在下降。因

30、此，本文主要提出提高总资产周转率的对策。贵州茅台应适当控制公司的库存周转率，尽量在成本和库存效率之间进行各种权衡，以达到最优效果，使库存周转率能够处于企业利润的适宜范围内。因此，企业要注意加强库存管理，避免因库存过多而造成库存、保险、维护、管理工资等成本的增加。资金使用效率过低，影响公司获取利润的能力。首先，贵州茅台酒业有限公司要启动品牌经营战略转型，加速企业结构调整，逐渐发展成为多元化发展的企业，以增强盈利能力，确保在政策影响下，企业仍然可以立于不败之地。其次，改进订货和销售流程，加强采购、生产和营销部门之间的协调沟通，合理安排库存。因为较低的库存周转率可能会影响企业的生产经营能力，从而影响

31、企业未来的发展空间，虽然贵州茅台的低库存周转率是由生产周期造成的，但是仍然有一些其他的方法来改善这种情况，如在生产过程中采用一些先进的科学技术手段来代替传统工艺，这样不仅可以保证产品质量不受影响，还可以提高企业较低的库存周转率。4.3稳固自身市场结合现阶段外部环境的影响，我们应该更快的适应这种变化，而不是被动的接受。相反，我们应该更加积极地稳定销售市场，扩大发展中价位酒和其他酒类行业，如保健酒、药酒、功能性酒，从而更好的稳固销售市场。另外，产品质量也是保持不断稳固发展的核心，逐步建立起自身独特的核心竞争力。至于销售渠道方面，我们不能仅仅依靠实体店进行销售。互联网的发展，电商行业的崛起，贵州茅台

32、也要跟上时代不发，开发自己的销售平台，以满足需求者的需求，购买正品茅台酒，从而进一步扩大市场份额。贵州茅台作为中国白酒产业，已进入结构调整阶段。经过近年来的调整，抓住机遇，实现了企业自下而上的复苏，为整个企业以及白酒行业的复苏和发展奠定了良好的基础。因此，我们应该继续保持和利用自身的品牌优势，不断创造品牌产品以实现可持续发展，实现自身的良好发展。由于国家政策的不断细化，白酒行业的监管力度也变得越来越严格。垄断依然成为过去式。白酒行业的竞争也在逐渐增大。如果想在激烈的竞争中始终立于不败之地，不仅仅需要改变经营战略与调整产品结构，更需要重视白酒品牌的塑造，充分发挥白酒的品牌效应与广告功能。如今，“

33、山寨”和假冒产品的现象很猖獗，这已经严重影响了公司的形象。所以，我们必须要树立良好的企业形象，形成软竞争力，赢得公众的认可，在竞争中保持自己的优势。首先，跟进时代潮流，充分运用互联网，增加酒类的销售渠道与销售方式，进而增加销售额。电商的一大优势就是企业可以直接与消费者沟通，复杂的销售链条也大大缩短了。同时，直控终端在厂家的一体化销售模式下也成为了新的发展趋势。另外，白酒行业的集中度越来越高，日前，高端白酒以茅台、五粮液、国窖1573为主，2018年，茅台在高端白酒市场占有份额仍然在一半以上。大品牌依然在不断的扩大自己的市场份额，小品牌基本上没有了自己的喘息之地。在如此的背景下，茅台更应当把握好

34、眼前的局势，实现稳步发展。4.4多元化发展4.4.1适当转变发展方式目前处于过度依赖投资收益的状况，第一，处于更好的保证投资收益的稳定性的原因，我们要利用多元化投资，以此来合理规避风险，将投资眼光放于一些不相关的行业。而且，我们无法只是依赖一个子公司的投资收益，并且要把眼光分散到所有有能力的子公司。此外，母公司也应该加大监管力度，防止人为操纵收入的发生。第二，对于应收账款的管理，要设立应收账款内部控制机制，建立客户信用评价体系。在应收账款的销售与催收中，要始终坚持“谁销售，谁收款”的原则，还要给各子公司的信用额度设置限制额度。公司还要立足于自身的战略发展，找准时机来改变发展模式，不断提升利润的

35、稳定性与成长性，这样才能得到更多的利润，保持同行业的投资吸引力10。白酒的投资属性也在被挖掘。白酒是限量发行的，用来收藏白酒，可以通过证券出售的方式，也可以通过酒类交易所和银行。可以说，证券化也是市场的一个发展趋势，也是新形势下独特的渠道。换句话说，通过将产品证券化，企业能够在证券市场得到足够的资金，进一步提升品牌与业绩。投资者还能够通过产品证券化来获取超出自身价值的产品，还能够通过投资获得利率，可以说这属于是一种双向选择趋势。白酒与文化相辅相成再加上资本辅助，这一模式将逐步成为白酒行业的最强的核心竞争力。由于年轻消费群体逐渐成为消费主力军，红酒、黄酒、啤酒等一些替代产品也都高速进步，逐渐瓜分

36、白酒的市场份额。为了充分应对此种变化，满足新生代消费主力军的需求，更应当建立起完善的产品结构，面对高端白酒市场份额的挤压和贵州白酒发展潜力提升的产业背景。贵州茅台应抓住此次给予，重新审视市场以中端公众消费为主要消费群体。与此同时，面对销售渠道的逐渐下移，一些富有潜力的小城市也应当被纳入考虑范围，进而建立起更为完善的销售布局。与此同时也要考虑到茅台的国际化发展趋势，将国内格局与国际格局一同关注，充分发挥自身的品牌效应，进而逐步提高市场占有率，提高产品和消费群体差异化程度。4.4.2合理拓宽市场伴随着社会的快速发展，企业产品更新迅速，产品迫使企业转型升级。在白酒市场中茅台一直占据着市场的很大份额。

37、处于对健康的考虑以及对消费观念的改变，白酒和黄酒等低度白酒也能消费的“奢侈白酒”人群仍是少数。贵州茅台作为高端白酒生产的龙头企业，需要进一步拓展市场。虽然国内及中档白酒市场竞争极其激烈，但茅台香型系列白酒的市场竞争力还不够强，对公司业绩的贡献有待提高。泸州老窖作为高、中、低端产品线齐全、产品有竞争力的知名白酒企业，产品竞争力不断提高。新的互联网背景下,也就是说,发挥网络的优化和整合生产要素的分配,将互联网的创新成果运用到各领域中去，充分发挥实体经济的创新和生产能力，形成更加广泛的经济发展新格局11。充分发挥出新的时代优势，利用互联网将产品进行不断优化升级，结合新的实际情况不断改善自己的营销策略

38、以充分实现与社会现实的连结，加快转型步伐。电子商务的发展同样也带来了行业营销转型升级。酒类企业也应当顺应行业发展趋势，行业内部探索合作方式、合作渠道，促进双方乃至多方互利共赢。另外，白酒消费并不仅仅是作为一项基本的食品消费，其内涵还包括文化内容，应当充分发挥起文化优势，将销售与文化结合，促进企业更好发展。至于面对线上品牌的推广，营销渠道将成为未来工作新重点，线上与线下营销定位的发展。努力探索未被开发的空白市场，培养专业的销售团队。白酒是一个有竞争力的消费品行业。对于贵州茅台来说，除了品种创新和产品质量外，品牌文化的传播、销售渠道的建设以及推广也是重中之重。合理调整生产结构，加大中低端产品的生产

39、，加大广告与营销投入力度，提高市场占有率和中低端市场占有率。与此同时，公司还能够运用闲置资金来做合理的投资项目，进行跨行业的全面发展，以此来寻求新的机会与挑战。结 论加入世贸组织以来，白酒获得了广阔的发展空间与足够的发展平台。在过去的十多年里，白酒行业一直默默无闻。然而与此同时，白酒企业的一些问题与深层次矛盾却慢慢凸显出来。财务报表就像一面镜子，反映了企业在一段时间内的经营业绩以及财务状况。它们是管理者对未来做出决策的最基本依据。换句话说，可以将财务分析称之为企业诊断“身体状况”的医生，凭借对财务报告的分析与研究来诊断企业的健康状况，也就是评价企业的经营水平，以此来规划未来经营策略同时作出决策

40、，引导以及优化配置企业的资源。对公司盈利能力的分析，于企业管理者而言，必须要在完全清楚企业的财务状况与现金流量的前提下，才能将企业存在的问题真正的解决。于投资者而言，凭借财务分析消除对企业不利的因素，基于复杂的会计数据之下可以透视企业价值。于债权人而言，上市公司的利润是其偿债能力以及可靠性的直接保证与体现的，政府相关部门同样关注宏观与微观两个方面的社会经济效益，还有上缴国家各项税费的可靠性，进一步给决策者提供正确的决策依据。本论文以贵州茅台公司为案例，以企业盈利能力的角度，通过公司年报表，分析了贵州茅台公司的生产经营能力、总资产盈利能力及权益资本盈利能力。通过对贵州茅台公司盈利能力分析提出其存

41、在资本结构控制不合理、存货周转率低、外部环境对市场份额有较大影响以及发展方式存在隐患的问题。最后对上述问题提出了相应的解决对策：加强成本控制管理、提高存货周转率、稳固自身市场以及寻求多元化发展道路。参考文献陈光东，李东，马晋等风险管理M武汉：华中理工大学出版社，2016：35-41洪悦.基于管理会计视角的品牌国际化战略研究以贵州茅台集团为例J.财会学习，2018(9):102.邱兰，王锐. 企业盈利能力分析以贵州茅台酒股份有限公司为例J.农家参谋，2019，613(06):188.洪阳. 杜邦分析法在贵州茅台酒股份有限公司的探讨J.中小企业管理与科技(上旬刊)，2020(2).唐华.贵州茅台酒

42、股份有限公司财务报表分析J.福建质量管理，2019， 000(010):65，49.李孟月. 贵州茅台酒股份有限公司财务分析J.中小企业管理与科技(上旬刊)，2019(11).苏泽珊. 我国上市公司股利分配政策研究以贵州茅台酒股份有限公司为例J. 中国管理信息化，2020(15).王梦溪，乔瑞中.民营中小企业盈利能力分析J.改革与开放018， 000(010):10-12.史思源，秦玉文.格力电器盈利能力分析J.合作经济与科技，2020， No.635(12):134-135.朱国安，许殿明，朱文海，等. 2017年贵州鸡蛋市场回顾及盈利能力分析J. 中国禽业导刊，2018，035(006):

43、25.袁森. 新疆农业上市公司盈利能力分析与发展策略J. 现代商贸工业， 2018，v.39(21):89-90.致 谢四年的读书生活 HYPERLINK /s?q=%E5%9C%A8%E8%BF%99%E4%B8%AA%E5%AD%A3%E8%8A%82&ie=utf-8&src=internal_wenda_recommend_textn t /q/_blank 在这个季节即将划上一个句号，而于 HYPERLINK /s?q=%E6%88%91%E7%9A%84%E4%BA%BA%E7%94%9F&ie=utf-8&src=internal_wenda_recommend_textn t

44、/q/_blank 我的人生却只是一个逗号，我将面对又一次征程的开始。四年的求学 HYPERLINK /s?q=%E7%94%9F%E6%B6%AF&ie=utf-8&src=internal_wenda_recommend_textn t /q/_blank 生涯在师长、 HYPERLINK /s?q=%E4%BA%B2%E5%8F%8B&ie=utf-8&src=internal_wenda_recommend_textn t /q/_blank 亲友的大力支持下，走得辛苦却也收获满囊，在论文即将付梓之际，思绪万千，心情久久不能平静。 伟人、名人为我所崇拜，可是我更急切地要把我的敬意和赞美献给一位 HYPERLINK /s?q=%E5%B9%B3%E5%87%A1%E7%9A%84%E4%BA%BA&ie=utf-8&src=internal_wenda_recommend_textn t /q/_blank 平凡的人，我的导师。我不是您最出色的学生，而您却是我最尊敬的老师。您治学严谨，学识渊博，思想深邃，视野雄阔，为我营造了