财务案例研究案例研究

1、财务案例研究复习自测题名词解释：2、转换价格-就是是当转债转换换成上市公司司股票的时候候，可以按什什么样的价格格和比例来进进行转换，比比如说某上市市公司可转债债每手的价格格为10000元， 转换换价格确定为为25元， 则意味着这这1000元元1手的可转转换债券可以以转换成相应应上市公司的的股票40股股。这个转股股价格对投资资者来说一般般是固定的，上上市公司在募募集债券说明明书中就会确确定下来。按按照国际惯例例一般是先计计算这个上市市公司募集债债券说明书公公布日之前220或30个个交易日的平平均收盘价格格，然后在这这个价格的基基础上上浮一一定幅度，这这个上浮的幅幅度一般都在在10以内内。转股价格

2、格是指可转换换公司债券转转换为每股股股票所支付的的价格。与转转股价格紧密密相联的两个个概念是转换换比率与转换换溢价率。转转换比率是指指一个单位的的债券转换成成股票的数量量，即1、可转换债券券-可转换公司司债券（Coonverttible Bond）是是一种根据特特殊约定，投投资者可在规规定时间、按按规定条件将将债券转换成成一定数量的的普通股股票票的公司债券券。可转换债债券兼具有债债券和股票的的特性，同时时还含有选择择权成份，是是一种复合型型的衍生证券券品种。 转转换比率单单位可转换公公司债券的面面值转股价价格转换溢价是指转转股价格超过过可转换公司司债券的转换换价值（可转转换公司债券券按标的股票

3、票时价转换的的价值）的部部分；转换溢溢价率则指转转换溢价与转转换价值的比比率，即 转转换溢价率（转股价格格股票价格格）股票价价格3、转换价值-可可转换公司债债券按标的股股票时价转换换的价值。一、单项案例分分析题（每题题15分，共45分）1 结合本本教材案例11说明法人治治理结构下的的监事会、审审计委员会和和审计部三者者之间的关系系。答：华南石油化化工股份有限限公司所设置置的监事会、审审计委员会、和和审计部（内内部审计）这这三者职能是是不重叠的，其其原因是由于于三者的职能能及其地位不不同而决定的的。 因为监事会是该该公司的监督督机构，是对对董事会和经经理执行的业业务活动实施施监督。监事事会作为公

4、司司的监察机构构，其职责是是对董事会和和经理的活动动实施监督；审计委员会会是该公司董董事会下面设设立的监督机机构，向董事事会负责并报报告工作，代代表董事会监监督财务报告告过程和内部部控制，以保保证财务报告告的可信性和和公司各项活活动的合规性性；可以说董董事会下各专专业委员会的的设计是强化化董事会职能能的发展趋势势和必要举措措。审计部则则是该公司审审计委员会下下设的业务办办公室，负责责承办审计委委员会的有关关具体事务。审审计委员会能能够审核公司司内部审计工工作计划；听听取公司内部部审计部门汇汇报，解决提提出的问题。审审计委员会应应确保公司内内部审计部门门有足够的预预算与人力并并在公司有适适当的地

5、位。2、谈谈你对设设立独立董事事的看法以及及如何更好发发挥独立董事事的作用。 （1）独立董董事的概念:是指不在公公司担任除董董事外的其他他职务，并与与其所受聘的的上市公司及及其主要股东东不存在可能能妨碍其进行行独立客观判判断的关系的的董事。 （2）独立董董事应当具备备与其行使职职权相适应的的任职条件: （3）独立董董事的提名、选选举和更换应应当依法、规规范地进行: （4）独立董董事的作用: （具体可参参考第一章网网上课堂补充充知识）3、从教材案案例二出发，评评价改制上市市对国有企业业的必要性、迫迫切性和主要要难点。答：传统体制使使国有企业政政企不分、经经营低效，极极不利于企业业发展。为了了改变

6、这一状状况，适应改改革开放和市市场经济发展展需要，参与与国际竞争，建建立健全完善善的社会主义义市场经济体体制，必须进进行改制重组组上市，达到到上市要求，完完善公司治理理结构。主要要难点是权衡衡筹资风险与与收益，处理理历史遗留问问题。4、可转换债券券筹资与发行行普通股或债债券筹资比有有何不同？ 第一，可可转换债券一一旦转换成股股票，上市公公司依然可以以获得长期稳稳定的资本供供给，因而可可转换债券仍仍然具有债务务和股权的双双重性质，使使公司具有融融资的灵活性性。 第二，即即使出现意外外情形，可转转换债券也是是一种低成本本的融资工具具，相比红利利来说，一定定程度上也起起到避税的作作用；第三，可转换债

7、债券赋予投资资者未来可转转可不转的权权利，且可转转换债券转股股有一个过程程，可以延缓缓股本的直接接计入，因此此发行可转换换债券不会像像其他股权融融资方式那样样，造成股本本极具扩张，从从而可以缓解解对业绩的稀稀释；第四，发行行可转换债券券可以获得比比直接发行股股票更高的股股票发行价格格，一般情况况下相比较配配股和增发来来说，在扩张张相同股本的的情况下可以以募集更多资资金。5、发行可转换换债券时对投投资者和发行行人双方利益益的保护规定定及其目的。 发行人人设置赎回条条款和回售条条款就是为了了保护投资者者和发行人双双方的利益所所作出的规定定。赎回条款是是为了保护发发行人而设立立的，旨在迫迫使持有可转

8、转换债券的投投资者提前将将其转换成股股票，从而达达到增加股本本、降低负债债的目的，也也避免利率下下调造成的损损失。回售条款是是指发行人股股票价格在一一段时间连续续低于转股价价格后达到一一定的幅度时时，可转换债债券持有人按按事先约定的的价格将所持持有的债券卖卖给发行人。投投资者应特别别关注这一条条款，设置的的目的在于有有效的控制投投资者一旦转转股不成带来来的收益风险险，同时也可可以降低可转转换债券的票票面利率。6、内部审计和和财务总监委委派制的关系系内部审计亦称部部门和单位审审计，对于依依据公司法成成立的公司来来说内部审计计是由母公司司或公司内部部专职的审计计机构或审计计人员依照母母公司或公司司

9、最高负责人人的指令所实实施的审计。 财务总监委派制制是母公司向向子公司委派派财务总监的的一种制度，财财务总监就是是以出资者的的身份来监督督、控制经营营者的财务活活动和企业全全部财务收支支过程。内部审计与财务务总监委派制制的最终目的的都是为了维维护作为所有有者的母公司司的权益，二二者对减少子子公司投资失失误，防范经经营风险、避避免资产流失失等方面均发发挥着不可或或缺的作用。 但是，内内部审计中的的审计人员仅仅对子公司的的经营过程、会会计核算和财财务管理工作作进行审核、监监督，并不直直接参与该公公司的经营、会会计核算和财财务管理等实实际工作；而而财务总监委委派制的财务务总监作为母母公司财务部部门的

10、编制人人员，由母公公司直接委派派到子公司，负负责子公司的的财务监督、参参与子公司的的经营决策，并并认真执行母母公司制订的的资金财务管管理制度。7、案例九中目目标利润管理理包括哪几个个环节？ 目标利利润管理是在在目标利润规规划的基础上上，通过过程程控制和结果果考核，确保保目标利润实实现；通过差差异分析和结结果考核，并并结合外部环环境变化，重重新进行下一一期目标利润润规划。因此此，目标利润润管理是一个个封闭的管理理循环，包括括三个基本环环节，目标利利润规划、过过程控制、结结果考核。8、谈谈兰岛啤啤酒集团在并并购中是如何何锁定经营风风险和财务风风险的？ 兰兰啤在自己与与被收购企业业之间搭起了了品牌和

11、财务务两道防火墙墙。收购完成成后，兰啤基基本上会采用用当地原有的的品牌或者重重新起一个品品牌，这既是是对兰啤品牌牌的保护，也也容易融入当当地市场。此此外，在财务务方面可能的的包袱也要预预先清理干净净。兰啤把收收购的企业都都变成了事业业部下的独立立子公司，它它们都是一级级法人，扩建建时都是它们们自己申请的的贷款，因此此成本都是由由它们来负担担的，如果情情况不好时就就可以关掉。这这两道防火墙墙是锁定并购购的高招。9、并购有哪些些种类？兰岛岛啤酒采用的的是哪种？ （1）横向向并购：当并并购方与被并并购方处于同同一行业、生生产或经营同同一产品,并并购使资本在在同一市场领领域或部门集集中时,则称称之为横

12、向并并购。 （2）纵向向并购：纵向向并购是对生生产工艺或经经营方式上有有前后关联的的企业进行的的并购,是生生产、销售的的连续性过程程中互为购买买者和销售者者(即生产经经营上互为上上下游关系)的企业之间间的并购。 （3）混合合并购：混合合并购是对处处于不同产业业领域、产品品属于不同市市场,且与其其产业部门之之间不存在特特别的生产技技术联系的企企业进行并购购 本案案例采用的是是第一种10、兰岛啤酒酒采用的并购购方式有哪些些？各有何利利弊？ 主要有有以下几种并并购形式：一一种是破产收收购，对山东东省日照、平平原等企业的的收购，采用用的就是这个个办法。再就就是承接全部部债务的兼并并，即兰啤承承担全部债

13、务务，取得被并并购方的资产产所有权和经经营权。这种种方式的最大大特点是对兰兰啤既可以避避免筹资的“尴尬”，也不需占占用资金，同同时还伴随相相应的优惠政政策。比如：按国家、省省、市给兰啤啤的政策，享享受银行贷款款挂账停息557年的待遇，使使企业可以得得到休养生息息的机会和条条件，这个办办法在兰岛平平度啤酒厂已已有了成功的的范例。还有有就是承担部部分债务或用用投资方式收收购其51的股权权。在这方面面最典型的例例子就是收购购菏泽啤酒厂厂、珠海啤酒酒厂等。11、本教材案案例4中何条条款对投资者者和发行人双双方的利益保保护作了规定定？赎回条款款的目的是什什么？答：发行人设置置赎回条款和和回售条款就就是为

14、了保护护投资者和发发行人双方的的利益所作出出的规定。赎回条款是为了了保护发行人人而设立的，旨旨在迫使持有有可转换债券券的投资者提提前将其转换换成股票，从从而达到增加加股本、降低低负债的目的的，也避免利利率下调造成成的损失。赎赎回条款一般般分无条件赎赎回（即在赎赎回期内按照照事先约定的的赎回价格赎赎回可转换债债券）和有条条件赎回（在在基准股价上上涨到一定程程度，通常为为正常股股价价持续若干天天高于转股价价格130%200%，发行人有有权行使赎回回权）。实际际上，赎回条条款本身所起起的主要作用用一是加速转转股，二是降降低融资成本本。从国外实实际情况来看看，如果当公公司业绩大幅幅提升，股价价快速上扬

15、，发发行公司通常常希望赎回可可转换债券，从从而避免转换换受阻的风险险；另外当市市场融资成本本较低的时候候，赎回可转转换债券并进进行新的融资资对发行人也也是非常有利利的。 但是是从我国的实实际情况来看看，由于上市市公司再次融融资非常麻烦烦，一般发行行公司都希望望可转换债券券匀速转股，从从而避免股权权稀释，并不不希望转股的的快速实现。回售条款是指发发行人股票价价格在一段时时间连续低于于转股价格后后达到一定的的幅度时，可可转换债券持持有人按事先先约定的价格格将所持有的的债券卖给发发行人。投资资者应特别关关注这一条款款，设置的目目的在于有效效的控制投资资者一旦转股股不成带来的的收益风险，同同时也可以降

16、降低可转换债债券的票面利利率。回售条条款中通常发发行人承诺在在正常股票股股价持续若干干天低于转股股价格，发行行人以一定的的溢价收回持持有人持有的的可转换债券券。这种溢价价一般会参照照同期企业债债券的利率来来设定12、案例七 山东新华集集团全面预算算管理新华集团全面预预算管理的体体系构成包括括哪几方面以以及它们之间间的关系预算体系是是利润全面预预算管理的载载体，目标利利润是利润全全面预算管理理的起点，为为实现目标利利润而编制的的各项预算构构成利润全面面预算管理的的预算体系，它它主要包括：（1）目标利润润；（2）销售预算算；（3）销售费及及管理费预算算；（4）生产预算算；（5）直接材料料预算；（6

17、6）直接人工工预算；（77）制造费用用预算；（88）存货预算算；（9）产成品成成本预算；（10）现金预算；（11）资本预算；（12）预计损益表；（13）预计资产负债表。目标利润是预算算编制的起点点，编制销售售预算是根据据目标利润编编制预算的首首要步骤，然然后再根据以以销定产原则则编制生产预预算，同时编编制所需要的的销售费用和和管理费用预预算；在编制制生产预算时时，除了考虑虑计划销售量量外，还应当当考虑现有的的存货和年末末的存货；生生产预算编制制以后，还要要根据生产预预算来编制直直接材料预算算、直接人工工预算、制造造费用预算；产品成本预预算和现金预预算是有关预预算的汇总，预预计损益表、资资产负债

18、表是是全部预算的的综合。同时时预算指标的的细化分解又又形成了不同同层面的分预预算，构成了了企业完整的的预算体系。13、案例十四四 ：深科新出出售深佳和公公司分析经营上的专专业化与多元元化的战略各各有何利弊？企业集团业务的的多元化是指指将企业集团团的业务经营营分散与不同同的生产领域域或不同的产产品和业务项项目，多元化化必然伴随经经营结构与市市场结构的改改变，多元化化作为一种战战略取向，意意味着集团将将优势分散与与不同的产业业或部门，也也将面临不同同的进入壁垒垒。多元化在在理论上被认认为是分散投投资风险的最最佳办法，因因为集团可以以通过不同成成员企业的盈盈亏互补，来来降低集团整整体的经营风风险。专

19、业化化是指将企业业集团的投资资与业务经营营重点放在某某一特定的生生产领域或业业务项目上，投投资通常伴随随生产经营规规模的扩大和和市场规模的的扩大，而不不会引起经营营结构和市场场结构的改变变。其优势是是一种发挥规规模经营优势势的策略，但但理论上认为为这种策略存存在较大风险险，其原因是是特定产业与与市场的容量量有限，产业业发展有其周周期性，企业业发展也存在在周期性，从从而使集团所所属产业或产产品处于衰退退期时，面临临的风险将无无法分散。14、法人治理理结构的功能能与要点（1）法人治理理结构包括四四大机构：股股东大会、董董事会、经理理层和监事会会。权力机构股股东大会；决决策机构董事会，连连接所有者和

20、和经营者；监监督机构监事会，向向股东大会负负责，以财务务监督为核心心；执行机构构经理层。公公司法人治理理结构要形成成内部相互制制约、又降低低代理成本、提提高决策效率率的组织体系系。15、本教材案案例四中，该该公司“当30个交交易日中的220个交易日日收盘价低于于转股价800%时，董事事会有权在不不超过20%幅度内向下下修正转股价价格，超过220%幅度需需报经股东大大会批准”。修正转股股价格有何意意义？修正转转股价格会对对投资者和发发行人各产生生何后果？答：转股价格向向下调整的目目的是当可转转换债券发行行后，由于股股市长期低靡靡，股价始终终没能高于发发行时约定的的价格，使可可转换债券的的投资者无

21、法法实现转换。对对投资者而言言也无法享受受转换为股东东的利益优势势，对发行公公司来说由于于转换不成功功其发行的目目的如：调整整资本结构、实实现廉价筹资资等目的也无无法实现，因因为公司还将将为债券还本本付息支付大大量的现金，从从而可能导致致现金的紧缺缺。向下调整整的目的是为为了使约定的的转换的价格格低于当时市市场价格之下下，使持有债债券的投资者者通过转换而而有利可图，使使可转换债券券实现转换。但但向下调整对对原有股东来来说，会由于于新股东过低低的转换价格格而遭受利益益损失，因此此调整转股价价格应由股东东大会批准，否否则对原股东东产生不利影影响。16、本教材案案例十四中，万万佳的市值大大约6.3亿

22、亿元，每年对对万科的利润润贡献率8.5%,每年年的资产回报报率5%，而而出售万佳按按照售价4.5亿元计算算，每年的回回报率是多少少？，你是否否也同意“出售所得要要远远高于继继续持有的所所得”？从财务上上加以评价？答：1.总资产产利润率（总总资产回报率率）净利润润总资产 5%35299万元总资产 （33529万元元按20000年净利润计计算） 总资资产705580万元 22.按5年计计算，每年利利润贡献4.5亿元5=90000万元 每年年总资产利润润率90000705800=12.77% 33.按10年年计算，每年年总资产利润润率6.33%按上述计算结果果表明，出售售所得高于持持有所得，但但前提

23、是利润润的增长不低低于20000年的金额，资资产的扩充与与目前相同，否否则结果会不不同。17、公司20000年122月刚实行配配股计划后又又准备实施可可转换债券的的发行，你认认为该公司是是否具备发行行可转换债券券的基本条件件？答：发行条件-中国证监监会上市公公司发行可转转换公司债券券实施办法 (20011年4月288日 )中中提出了111条主要要求求。如：1）在最近近三年特别在在最近一年是是否以现金分分红，现金分分红占公司可可分配利润的的比例，以及及公司董事会会对红利分配配情况的解释释；2）发行人人最近三年平平均可分配利利润是否足以以支付可转换换公司债券一一年的利息；3）是否有有足够的现金金偿

24、还到期债债务的计划安安排；4）主营业业务是否突出出。是否在所所处行业中具具有竞争优势势，表现出较较强的成长性性，并在可预预见的将来有有明确的业务务发展目标；5）募集资资金投向是否否具有较好的的预期投资回回报。前次募募集资金的使使用是否与原原募集计划一一致。如果改改变前次募集集资金用途的的，其变更是是否符合有关关法律、法规规的规定。是是否投资于商商业银行、证证券公司等金金融机构（金金融类上市公公司除外）；6）发行人人法人治理结结构是否健全全。近三年运运作是否规范范，公司章程程及其修改是是否符合公公司法和中中国证监会的的有关规定，近近三年股东大大会、董事会会、监事会会会议及重大决决策是否存在在重大

25、不规范范行为，发行行人管理层最最近三年是否否稳定；7）发行人人是否独立运运营。在业务务、资产、人人员、财务及及机构等方面面是否独立，是是否具有面向向市场的自主主经营能力；属于生产经经营类企业的的，是否具有有独立的生产产、供应、销销售系统；8）是否存存在发行人资资产被有实际际控制权的个个人、法人或或其他关联方方占用的情况况，是否存在在其他损害公公司利益的重重大关联交易易；9）发行人人最近一年内内是否有重大大资产重组、重重大增减资本本的行为，是是否符合中国国证监会的有有关规定；10）发行行人近三年信信息披露是否否符合有关规规定，是否存存在因虚假记记载、误导性性陈述或者重重大遗漏而受受到处罚的情情形

26、；11）中国证监监会规定的其其他内容。18、本案例提提出保护中小小股东权益措措施的必要性性是什么？具具体有哪些保保护措施？必要性：尽量避避免中小股东东遭欺诈或压压制的状况发发生。保护措施：1、制制定了一系列列的投资者服服务计划； 2、认认真作好公司司的信息披露露工作； 3、规规范关联交易易，避免同业业竞争； 4、通通过独立董事事制度、审计计委员会制度度、监事会制制度、内部监监控制度等办办法，加强对对中小投资者者的保护。19、改制后的的公司股本规规模与结构设设计上应考虑虑的因素。（1）总股本设设计要点。无论是组建个个新的股份公公司，还是把把原有企业改改组为股份公公司，往往都都需要初步确确定个目标

27、股本本总额，贵州州仙的股本规规模设计方案案就是结合了了国有股减持持的需求，并并考虑：（11）满足法律律对上市股份份公司股份总总额的下限要要求。公司司法第一百百五十二条中中明确规定，股股份有限公司司申请股票上上市，其股本本总额不少于于人民币五千千万元。（22）股本收益益率，即每股股的税后利润润，这直接关关系到发行价价和二级市场场股价走势；既不能过大大（影响每股股的收益）又又不能过小（影影响股本扩张张能力）。（33）净资产收收益率，法律律要求不能低低于同期银行行存款利率。（44）社会公众众股规模的限限制。法律规规定发行后总总股本低于44亿股的，公公众股在总股股本中所占的的比例不得低低于25；达到或

28、超过过4亿股的，不不得低于155。贵州仙仙的发行后总总股本低于44亿股，其公公众股所占比比例为28.6。（2）股权结构构对于股份有限公公司，国家控控股分为绝对对控股和相对对控股。绝对对控股是指国国家持股比例例高于50；相对对控股是指国国家持股比例例高于30低于50，但因因股权分散，国国家对股份公公司具有控制制性影响。不不需由国家控控股的行业和和企业，国家家持股比例由由国家股持股股单位自行决决定。计算持持股比例一般般应以同一持持股单位的股股份为准，不不允许将一个个以上国家股股持股单位或或国有法人股股持股单位的的股份加和计计总。股权结结构的设置必必须考虑国家家法律规定，尤尤其是对公司司治理结构的的

29、影响，防止止“一股独大”提高上市公公司治理效率率。同时考虑虑行业特征及及对国计民生生的影响。20上市发行行定价的基本本方法。根据世界各国和和中国的新股股定价的经验验，目前上市市发行定价的的基本方法有有：议价法和和竞价法。（1）议价法是是指由股票发发行人与主承承销商协商确确定发行价格格。议价法一一般有两种方方式：固定价价格方式和市市场询价方式式。固定价格方式式基本做法是是由发行人和和主承销商在在新股公开发发行前商定一一个固定价格格，然后根据据这个价格进进行公开发售售。市场询价方式式当新股销售售采用包销方方式时，一般般采用市场询询价方式，这这种方式确定定新股发行价价格一般包括括两个步骤：第一，根据

30、据新股的价值值（一般用现现金流量贴现现法等方法确确定），股票票发行时的大大盘走势、流流通盘大小、公公司所处行业业股票的市场场表现等因素素确定新股发发行的价格区区间。第二，主主承销商协同同上市公司的的管理层进行行路演，向投投资者介绍和和推介该股票票，并向投资资者发送预订订邀请文件，征征集在各个价价位上的需求求量，通过对对反馈回来的的投资者的预预订股份单进进行统计，主主承销商和发发行人对最初初的发行价格格进行修正，最最后确定新股股发行价格。（2）竞价法是是指由各股票票承销商或者者投资者以投投标方式相互互竞争确定股股票发行价格格。竞价法在在具体实施过过程中，又有有下面三种形形式：网上竞价。指指通过证

31、券交交易所电脑交交易系统按集集中竞价原则则确定新股发发行价格。机构投资者（法法人）竞价。新新股发行时，采采取对法人配配售和对一般般投资者上网网发行相结合合的方式，通通过法人投资资者竞价来确确定股票发行行价格。券商竞价。在在新股发行时时，发行人事事先通知股票票承销商，说说明发行新股股的计划、发发行条件和对对新股承销的的要求，各股股票承销商根根据自己的情情况拟定各自自的标书，以以投标方式相相互竞争股票票承销业务，中中标标书中的的价格就是股股票发行价格格。21、与股票融融资比较，发发行债券对公公司的利弊何何在？（1）有利之处处：债券的发行行费用较低； 可以锁定成成本； 不会削弱公公司现有股东东的相对

32、平衡衡权力结构； 可提高股东东的收益。（2）存在的弊弊端：会增加公司司的财务费用用和财务风险险； 会影响公司司的再筹资能能力。22影响公司司债券利率的的因素。根据我国目前的的实际情况，确确定债券利率率应主要考虑虑以下因素： 现行行银行同期储储蓄存款利率率水平。 国家家关于债券筹筹资利率的规规定。发行公司的承承受能力。为为了保证债务务能到期还本本付息和公司司的筹资资信信，需要测算算投资项目的的经济效益，量量入为出。 市场场利率水平与与走势。债券筹资的其其他条件。案例四23、向下修正正转股价格的的意义及修正正转股价格对对投资者和发发行人的影响响。(1)目的是为为了使约定的的转换的价格格低于当时市市

33、场价格之下下，使持有债债券的投资者者通过转换而而有利可图，使使可转换债券券实现转换。(2)向下调整整对原有股东东来说，会由由于新股东过过低的转换价价格而遭受利利益损失，因因此调整转股股价格应由股股东大会批准准，否则对原原股东产生不不利影响。24可转换债债券筹资与发发行普通股或或普通债券筹筹资不同之处处。从可转换债券自自身特性看，发发行可转换债债券无疑是上上市公司再融融资的较佳选选择。（1）具有融资资的灵活性。（2）是一种低低成本的融资资工具。（3）可以延缓缓股本的直接接计入，从而而缓解对业绩绩的稀释。（4）发行可转转换债券可以以获得比直接接发行股票更更高的股票发发行价格，可可以募集更多多资金。

34、25对投资者者和发行人双双方利益的保保护规定及其其目的。（1）发行人设设置赎回条款款和回售条款款就是为了保保护投资者和和发行人双方方的利益所作作出的规定。（2）赎回条款款是为了保护护发行人而设设立的，旨在在迫使持有可可转换债券的的投资者提前前将其转换成成股票，从而而达到增加股股本、降低负负债的目的，也也避免利率下下调造成的损损失。（3）回售条款款是指发行人人股票价格在在一段时间连连续低于转股股价格后达到到一定的幅度度时，可转换换债券持有人人按事先约定定的价格将所所持有的债券券卖给发行人人。投资者应应特别关注这这一条款，设设置的目的在在于有效的控控制投资者一一旦转股不成成带来的收益益风险，同时时

35、也可以降低低可转换债券券的票面利率率。案例五根据教材案例五五的内容，阐阐述并分析：固定资产投投资的评介方方法有哪些？为什么非折折现法只能作作参考指标？非折现法：年平均报酬酬率法、投资资回报率法、投投资回收期法法。折现法：净现值法、现现值指数法、内内含报酬率法法、等年值法法。非折现法法只考虑现金金流量，没有有考虑货币的的时间价值，容容易导致错误误的判断，所所以只能作参参考指标。2、根据教材五五的内容，阐阐述投资与筹筹资之间的关关系？答：筹筹资是投资的的先决条件，没没有资本就没没有办法进行行投资。但筹筹资有资金成成本，只有当当投资项目的的预期投资报报酬率大于资资本成本时，项项目才可取。反反之，只能

36、舍舍弃。26结合本案案例说明在固固定资产投资资可行性评价价中，测算资资本成本的作作用。（1）资本成本本是指企业为为取得和使用用资本而支付付的各种费用用或代价。（2）由于资本本成本是评价价长期投资决决策项目可行行性的标准，因因此，只有当当投资项目的的预期投资报报酬大于其资资本成本时，项项目才可取；反之，若投投资项目的预预期投资报酬酬小于资本成成本，则该项项目应该被舍舍弃。（3）在本案例例中，项目总投投资39311.16万元元，其中：11572.446万元向商商业银行贷款款，贷款利率率8%；其余余2358.7万元发股股募集，投资资者期望的最最低报酬率为为24%。这这一资本结构构也是该企业业目标资本

37、结结构。所以根根据目标资本本结构和个别别资本成本测测算折现率为为16%（见见表8）是恰恰当的，财务务上即认为该该项目是可行行的。27说明在固固定资产投资资可行性评价价中非折现法法只能作为参参考指标的原原因。评价固定资产投投资的方法，根根据是否考虑虑货币的时间间价值，可分分为两大类：非折现法和和折现法。其其中，常用的的非折现方法有有：年平均报报酬率法、投投资回收期法法等等。年平均报酬率法法具有简单易易懂、便于计计算掌握等优优点。但是，它它的缺陷也是是显而易见的的：不考虑货货币时间价值值，极易导致致决策失误。货货币时间价值值是客观存在在的经济范畴畴，不同时间间发生的一元元钱是不等值值的。年平均均报

38、酬率法无无视货币时间间价值的存在在，将未来收收益与初始投投资或平均投投资直接相比比，非常容易易导致错误的的判断。而且且指标高低的的判断标准也也不易选择。正正因为此，年年平均报酬率率法通常不作作为独立的、有有效的投资决决策方法，更更多的只是在在事后的考核核评价中使用用。（2）静态投资资回收期法静态投资回收期期法是通过计计算比较不考考虑货币时间间价值的情况况下的投资回回收期的长短短比较投资方方案好坏的方方法。投资回回收期亦称投投资偿还期，是是指从开始投投资到收回全全部初始投资资所需要的时时间，一般用用年表示。由由于初始投资资的收回主要要依赖营业现现金净流量，因因此，投资回回收期的计算算因营业现金金

39、净流量的发发生方式而异异。静态投资回收法法简单易懂，而而且根据投资资收回时间长长短评价投资资方案的优劣劣，有利于加加速资本回收收，减少投资资风险。但是是，静态投资资回收期法也也有严重的缺缺陷：投资回收期期的计算没有有考虑时间价价值，使该指指标值含有一一定水分，更更重要的是影影响决策结论论的正确性。静态投资回收期法没有考虑投资方案整体效益的好坏，容易导致错误的抉择。综上所述，非折折现方法的共共同特点是：只考虑现金金流量，而不不考虑货币时时间价值。因因此，在固定定资产投资可可行性评价中中非折现法只只能作为参考考指标。案例六28中美合资资上海胜华制制药有限公司司所采取的预预算监控、责责任授权、职职责

40、分离、信信息记录等四四方面的财务务控制手段是是否恰当？还还应增加哪些些内容？本人认为中美合合资上海胜华华制药有限公公司所采取的的预算监控、责责任授权、职职责分离、信信息记录等四四方面的财务务管理控制手手段是恰当的的，因为其主主要从以下四四个层面强化化了财务管理理。第一个层面系预预算监控。第二个层面系责责任授权。第三个层面系职职责分离。第四个层面系信信息记录。 该公司所采取取的强化企业业内部财务管管理的四个的的管理手段是是有效的，在在一定程度上上起到了“保证各项业业务活动的有有效进行、确确保资产的安安全完整、防防止欺诈和舞舞弊行为、实实现企业经营营管理目标”的作用，但但一个健全的的公司财务控控制

41、体系，除除预算监控、责责任授权、职职责分离、信信息记录等四四方面的内容容外，还应包包括责任制度度、定额标准准控制、实物物控制、财务务结算中心与与财务公司和和财务总监委委派制等。29中美合资资上海胜华制制药有限公司司的授权控制制状况如何？举例说明职职责是否进行行了合理的分分离？ 责任授权的目的的在于通过授授权控制对公公司的相关运运作予以调控控。中美合资资上海胜华制制药有限公司司内部控制的的一项重要举举措是责任授授权。该公司司从总经理到到部门主管，所所有人员的权权力不仅是有有限的，而且且是被约束的的。该公司授授权控制的方方法较为规范范，能根据财财务管理授权权理论的要求求，通过授权权通知书来明明确授

42、权事项项和使用资金金的限额。同同时，该公司司能够遵循授授权控制的原原则指导公司司的运作，即即在授权范围围内的行为给给予充分信任任，但对授权权之外的行为为不予认可。授授权通知书除除授权人持有有外，还下达达公司相关的的部门，这些些部门一律按按授权范围严严格执行。 中美合资上海胜胜华制药有限限公司依据不不相容岗位相相互分离，也也就是不相容容职务分工的的内部控制原原理，将公司司所有相关职职责的岗位实实施分离管理理，以化解可可能出现的危危害公司利益益的风险，从从而对公司的的运作予以有有效地制约和和监督。例如如，该公司在在工程招投标标和内部采购购方面进行了了明确的分工工。该公司从从实践中体会会到：不管采采

43、购什么，如如果监督不严严，必然会滋滋生腐败。只只有实行货比比三家，把风风险降到最低低，并实行定定点购买，使使采购员无私私利可图，他他就会寻找价价廉物美的供供货方，为公公司着想。该该公司将所有有相关职责的的岗位实施分分离管理的做做法虽然可能能会影响一些些效率，但是是分工起到了了化解可能出出现的危害公公司利益的风风险，防患于于未然的作用用。30.内部审计计与财务总监监委派制的关关系。内部审计亦称部部门和单位审审计，对于依依据公司法成成立的公司来来说内部审计计是由母公司司或公司内部部专职的审计计机构或审计计人员依照母母公司或公司司最高负责人人的指令所实实施的审计。 财务总监委派制制是母公司向向子公司

44、委派派财务总监的的一种制度，财务总监就是以出资者的身份来监督、控制经营者的财务活动和企业全部财务收支过程。内部审计与财务务总监委派制制的最终目的的都是为了维维护作为所有有者的母公司司的权益，二二者对减少子子公司投资失失误，防范经经营风险、避避免资产流失失等方面均发发挥着不可或或缺的作用。但但是，内部审审计中的审计计人员仅对子子公司的经营营过程、会计计核算和财务务管理工作进进行审核、监监督，并不直直接参与该公公司的经营、会会计核算和财财务管理等实实际工作；而而财务总监委委派制的财务务总监作为母母公司财务部部门的编制人人员，由母公公司直接委派派到子公司，负负责子公司的的财务监督、参参与子公司的的经

45、营决策，并并认真执行母母公司制订的的资金财务管管理制度。根据教材六的资资料，用流程程图法描述上上海胜华制药药有限公司的的财务控制程程序。答：（相相关人员）支支付申请（审批人）支支付审批（复核人）支支付复核（出纳员）办办理支付。答：第一层面：预算监控 该公司对预预算的管理体体现了全面性性和严肃性的的原则。第二二层面：责任任授权 要点点为：（1）公公司所有人员员不经合法授授权，不能行行使该项权力力；（2）公公司的所有业业务不经授权权不能执行；（3）经营营业务一经授授权必须予以以执行。第三三层面：职责责分离 将公司所有有相关职责的的岗位实施分分离，明确职职责，各有关关部门既相互互独立，又相相互牵制。

46、经经济业务处理理过程分工；财物记录与与保管分工。第四层面：信息记录 该公司在信息管理上要求做到完整性、准确性、及时性和安全性。案例七31、说明新华华集团采用的的目标利润预预算管理与传传统的预算管管理不同之处处并进行评价价。（1）新华集团团的全面预算算管理以目标标利润为导向向，它同传统统的企业预算算管理不同的的是，它首先先分析企业所所处的市场环环境，结合企企业的销售、成成本、费用及及资本状况、管管理水平等战战略能力来确确定目标利润润，然后以此此为基础详细细编制企业的的销售预算，并并根据企业的的财力状况编编制资本预算算等分预算。（2）由于山东东新华集团采采用的目标利利润预算管理理是以目标利利润为导

47、向的的全面预算管管理模式，因因此，这种全全面预算管理理模式更适合合市场经济的的要求。实践践已证明了他他们对此的精精辟概括：企企业的生产经经营犹如客轮轮在大海中航航行，市场是是大海，企业业是航船，总总经理是船长长，职工是船船员，用户是是旅客，目标标利润是其航航行的目的地地，而以目标标利润为导向向的企业预算算管理则是保保证其安全、顺顺利到达目的的地的高精能能导航系统。32.新华集团团全面预算管管理的体系构构成内容及它它们之间的关关系。预算体系是利润润全面预算管管理的载体，目目标利润是利利润全面预算算管理的起点点，为实现目目标利润而编编制的各项预预算构成利润润全面预算管管理的预算体体系，它主要要包括

48、：（11）目标利润润；（2）销售预算算；（3）销售费及及管理费预算算；（4）生产预算算；（5）直接材料料预算；（66）直接人工工预算；（77）制造费用用预算；（88）存货预算算；（9）产成品成成本预算；（10）现金预算；（11）资本预算；（12）预计损益表；（13）预计资产负债表。目标利润是预算算编制的起点点，编制销售售预算是根据据目标利润编编制预算的首首要步骤，然然后再根据以以销定产原则则编制生产预预算，同时编编制所需要的的销售费用和和管理费用预预算；在编制制生产预算时时，除了考虑虑计划销售量量外，还应当当考虑现有的的存货和年末末的存货；生生产预算编制制以后，还要要根据生产预预算来编制直直接

49、材料预算算、直接人工工预算、制造造费用预算；产品成本预预算和现金预预算是有关预预算的汇总，预预计损益表、资资产负债表是是全部预算的的综合。同时时预算指标的的细化分解又又形成了不同同层面的分预预算，构成了了企业完整的的预算体系。33分析新华华集团采用的的激励约束机机制及简要说说明其施行的的效果。新华集团为调动动预算执行者者的积极性，公公司制定一系系列激励政策策，设立以下下奖项：经营者奖效益奖节约奖改善提案奖奖以上奖励的实施施、兑现，全全部以日常业业绩考核为基基础。预算考评制度的的激励机制促促使人们由被被动的提高劳劳动效率到积极、主主动的提高劳劳动效率的过程起到了了积极作用。34运用所学学原理针对

50、案案例7练习题题“理解与分析析”中（三）案案例讨论的“某公司预算算制度”进行点评。企业全面预算管管理的内容包包括：第一，确定预算算方针和预算算目标第二，预算编制制第三，预算监控控和调整；第四，预算考评评。该公司的预算管管理制度有以以下几个方面面值得同学们们予以关注。第第一个方面就就是她的定位位。案例八35.东亚石化化集团财务公公司内部结算算系统的运作作中其票据流流、资金流、信信息流是如何何在总公司结结算中心与各各分支机构和和银行之间实实现的？ （1）统一结算算软件。（2）统一凭证证格式。 （3）统一一票据传递。（4）统一结算算报表。 (5)各分支支机构信息的的传递。36东亚石化化集团对参与与集

51、中结算的的各方如何界界定其责任、和和权限？东亚石化集团对对参与集中结结算的各方主主要采取了与与之签定三项项的办法来界界定其责任、和和权限。三项项协议的具体体内容如下：（1）内部转账账结算协议。（2）结算周转转贷款协议书书。（3）汇票贴现现、转贴现协协议书。在教材案例八运运作中，其票票据流、资金金流、信息流流是如何在总总公司结算中中心与各分支支机构和银行行之间实现的的？对参与集集中结算的各各方如何界定定责任和权限限？集团公司司采取二级财财务控制的重重点在哪里？答:一是通过过两层管理来来实现对内部部结算和资金金的集中控制制。第一层，将将整个集团财财务公司分为为7块，即财财务公司和66个财务分支支机

52、构，每个个分支机构由由财务总部制制定岗位责任任制，从分支支机构主任岗岗、资金计划划调度岗、资资金结算岗、信信贷岗、会计计核算岗等均均制定详细而而严格的岗位位责任制度，做做到各分支机机构各司其责责，各分支机机构负责制定定自身的经营营计划并上报报总部、管理理所属辖区内内的资金转账账结算（包括括票据流动、资资金流动、信信息传递）、票票据贴现和转转贴现的协议议签订、审核核、周转贷款款协议的签订订和办理存贷贷款、对头寸寸进行控制与与集中、信息息传递、内部部稽核以及会会计核算等业业务。第二层层次，作为公公司对整个集集团财务控制制的最高层级级，负责整个个分支机构经经营计划和资资金占用额度度的审核与批批准；内

53、部转转账结算、贷贷款协议、贴贴现协议、统统一票据待规规则的制定与与审批；对各各财务分支机机构的超定额额资金通过银银行集中到财财务公司总部部的银行加以以控制和监督督。统一由总总部稽核处负负责对公司本本部及各分支支机构进行现现场和非现场场稽核和专项项稽核，其职职能可概括为为负责整个集集团统一信贷贷、统一规则则、统一资金金集中、统一一资金调配、统统一稽核监管管，因此，这这个层级是票票据流、资金金流、信息流流的终端。二二是建立开发发软件，分两两期实现。一一期是按照结结算细则，参参考手工模式式，利用计算算机较全面地地完成结算业业务的处理，实实现计算机化化管理；二期期通过在局域域网上结算业业务，实现结结算

54、企业结算算业务单据的的网上录入、传传递、确认以以及相应的管管理，实现财财务公司总部部与各分支机机构、结算企企业及公司之之间票据流、资资金流和信息息流的高效统统一。重点和和难点是明确确分支机构的的业务经营范范围、审查并并批准分支机机构的年度经经营计划、规规定内部结算算票据及资金金的流程、对对存贷款的管管理、对分支支机构头寸的的管理、各分分支机构信息息的传递、对对分支机构进进行稽核监管管、对分支机机构奖惩考核核。案例九1、根据教材案案例9的内容容，分析影响响目标利润规规划的因素有有那些？这些些如何影响目目标利润的？答：1资本保保值与增值目目标：充分考考虑所有者收收益期望。22市场竞争：必须确立以以

55、市场开拓为为龙头的营销销战略，促使使销售目标实实现。3资源源的配套程度度：各项资源源的素质与配配套程度不够够，影响销售售收入目标。4纳税约束：由于纳税导致企业主权资本增值率降低。5其他利益相关者（债权人、供应商、顾客、雇员）的影响：如果遇到抵制，目标利润将无法实现。38凌波石化化在成本控制制方面的特点点和可取之处处。凌波石化成本控控制很有特色色，它根据自自身特点确定定了成本控制制的重点是“两两耗”（能耗耗、物耗）、“三三率”（综合合商品率、轻轻油收率、加加工损失率）、“五五费”（管理理费用、财务务费用、单位位加工费、修修理费、招待待费）上，在在重点项目上上进行分类分分项管理。案例十39. 通过

56、教教材案例十的的内容归纳，阐阐述业绩评价价对企业的重重要性及其业业绩评价系统统的构成、功功能发挥和主主要难点。答答：重要性：在企业财务务管理循环中中，业绩评价价处于承上启启下的关键环环节，在财务务管理中发挥挥重要作用。一一方面，在财财务活动、预预算执行过程程中，通过业业绩评价信息息的反馈及相相应的调控，以以随时发现和和纠正实际业业绩与计划或或者预算的偏偏差，从而实实现对财务经经营活动过程程的控制；另另一方面，预预算编制、执执行、评价作作为一个完整整的系统，相相互作用，周周而复始地循循环，以实现现对整个企业业经营活动包包括企业战略略目标的实现现、市场顾客客的满意、企企业核心竞争争能力的培养养，人

57、员资源源的开发等全全部活动进行行最终控制，而而业绩评价是是本次总结，也也是下次的开开始。构成、功功能：业绩评评价目标、业业绩评价主体体、业绩评价价对象、业绩绩评价指标设设计、业绩评评价标准设定定（业绩优劣劣基准）、业业绩评价报告告（结论性文文件）六个要要素构成且相相互联系、相相互影响。难难点：如何实实施实时业绩绩评价，指标标简化同时又又能进行动态态控制评价，指指标重心突出出同时也能兼兼顾其他一些些不失为重要要的指标。40. 分析选选择净资产收收益率作为评评价的核心指指标是基于何何种原因？有有何优缺点？答：净资产产收益率作为为评价的核心心指标，是因因为反映了企企业自有资本本获取净收益益的能力和资

58、资本经营综合合效益。一般般认为越高越越好。但缺点点是在不同行行业也有区别别，特别是电电力等固定资资产投资较大大、价格受到到计划控制的的行业，不宜宜完全采用这这一指标。4、说明川江控控股的股利分分配政策对公公司可持续增增长能力和公公司市场价值值会产生何种种影响？答：由于送股和和转赠股份都都会直接导致致股本规模的的扩充，在利利润尤其是经经营利润没有有同步增长的的状态下，直直接导致每股股收益或净资资产收益率的的稀释，相应应影响每股市市价和潜在投投资者对公司司的成长性产产生怀疑。公公司采取的是是不规则股利利政策，该公公司大规模送送配方案，最最终结果一方方面导致股价价严重下跌（由由于送股，每每股收益下降

59、降），直接影影响现实股东东利益，另一一方面，由于于公司留成比比例降低导致致后劲不足，直直接体现到潜潜在投资者对对该公司未来来投资热情下下降，继而影影响以后的股股价走势。案例十一41计算该公公司非经常性性损益的来源源、金额、及及占净利润的的比重，对该该公司产生了了何种影响？从川江控股股份份有限公司的的年报可知，公公司在电费成成本控制和扩扩大销售方面面确实有较大大提高，但仔仔细分析，影影响公司主业业利润增长的的另一个重要要因素是非经经常性收益，公公司在20000年9月份通过债债权换股权的的形式，置换换进来了成都都光芒实业有有限公司500的股权。公公司全年度的的主业收入由由此增加46656万元，主主

60、业利润增加加3859万元元，净利润增增加约18334万元。非非经常性收益益“锦上添花”。川江控股股通过转让乐乐山电力股份份公司法人股股股权，取得得投资收益为为1199万元元；转让峨眉眉山双龙光通通信公司股权权，取得投资资收益为3776万元；收回回大连钢铁集集团有限责任任公司债权，获获得违约金净净收益18880万元，等等等。上述诸诸项合计，使使得20000年度公司非非经常性收益益净额高达33080万元元，占公司净净利润的255。剔出非非经常性收益益后和资本公公积金转增后后每股收益由由元元降为元；而且且年年非经常性收收益较年增长。表表明公司当年年净利润增加加的主要途径径之一是非经经常性的收益益的增