资管产品发行月报（8月）：私募发行规模大幅收缩银行理财收益率连续18个月下行

1、一、全市场资产管理产品发行概况1、发行市场86846000FOF86当月各类非公募产品在产品发行数量上均有所回落, 信托产品下降幅度最大,下降幅度达 36,其次为私募基金产品与银行理财产品,下降幅度分别为1512（由于数量过少，因此排除理财子公司产品。FOF85。表 1 近 6 个月全市场新发行产品数量统计（单位：只）公募基金（除 FOF）FOF信托产品私募基金券商资管银行理财理财子公司2019 年 8 月90631210664525110122019 年 7 月70148612564935794232019 年 6 月89358910804575762172019 年 5 月72656712

2、995617586-2019 年 4 月6814582188851810787-2019 年 3 月1011526155152110644-数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心本文数据取自Wind图 1 近 6 个月全市场新发行产品数量统计（占比）2019年8月15.1272.500.172019年7月15.4671.330.282019年6月13.5172.050.212019年5月12.8775.180.002019年4月13.6277.850.002019年3月2019年8月15.1272.500.172019年7月15.4671.330.282019年6月13.5172.050

3、.212019年5月12.8775.180.002019年4月13.6277.850.002019年3月公募基金（除FOF）FOF信托私募基金券商资管银行理财理财子公司数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心表 2 近 6 个月全市场新发行产品规模统计（单位：亿元）（FOF）FOF信托产品私募基金券商资管总规模2019 年 8 月719.855.1190.215.1961.40981.752019 年 7 月752.602.05399.0335.1078.901267.682019 年 6 月888.337.67585.8634.2890.521606.662019 年 5 月844.23

4、29.71566.1234.97158.181633.212019 年 4 月942.9636.29646.8427.28131.391784.762019 年 3 月1205.590.17785.9437.56142.842172.10数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心注：由于银行理财产品与理财子公司产品不公布产品发行规模，因此无法纳入规模数据图 2 近 6 个月全市场新发行产品规模统计（占比）73.3219.376.25 6.22 9.6936.247.3655.5036.1852.8334.6651.695.6336.4655.2931.4859.376.582019年8月73

5、.3219.376.25 6.22 9.6936.247.3655.5036.1852.8334.6651.695.6336.4655.2931.4859.376.582019年7月2019年6月2019年5月2019年4月2019年3月公募基金（除FOF）FOF信托私募基金券商资管数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心2、存量市场表 3 全市场资产管理产品存量（数据截至报告发布日）公募基金信托私募基金券商资管银行理财理财子公司数量5696409687873146125896952规模（亿元）128925.5134980.2913418118220.07-数据来源：wind，上海证券基金

6、评价研究中心图 3 全市场资产管理产品存量（占比）2019年7月数据图 3 全市场资产管理产品存量（占比）2019年7月数据2019年8月数据0.025.470.035.7632.9431.2042.3642.422.362.4440.4511.2441.6511.0640.9440.7621.3121.672.923.01数量规模（亿元）数量规模（亿元）公募基金信托私募基金公募基金信托私募基金数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心券商资管银行理财理财子公司券商资管银行理财理财子公司二、银行理财产品发行市场概况1、 产品发行数量及期限2019 年 8 月共发行银行理财产品 5110 只，

7、较上月下降6843-12开放，银行理财的投资性价比也收到一定影响，未来银行理财业务逐步向理财子公司转移，银行理财的发行规模可能将进一步下降。本文中我们针对银行理财产品的期限做如下定义： 33-1212表 4 全市场理财产品发行数量(按期限分)1 个月以内1-3 个月3-6 个月6-12 个月12-24 个月24 个月以上未公布合计20198153962177616533611357051102019717810742042185738113812457942019618111721973185437385124576220195220153126682479516107657586201942

8、2818604200360374911730107872019319517864239352668211010610644数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心2019年8月18.8334.7632.357.062019年7月18.5435.2432.056.582019年6月20.3434.2432.186.472019年5月20.1835.1732.686.802019年4月17.2438.9433.406.942019年3月01020304050607080901001个月以内1-3个月3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上未公布图 4 全市场理财产品发行数量占比(按期限

9、分)2019年8月18.8334.7632.357.062019年7月18.5435.2432.056.582019年6月20.3434.2432.186.472019年5月20.1835.1732.686.802019年4月17.2438.9433.406.942019年3月01020304050607080901001个月以内1-3个月3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上未公布数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心18000300.0080.0016000250.0070.0014000200.0060.0012000150.0050.0010000100.0040.00

10、800050.0060000.00400020.002000-50.0010.000-100.000.00短期长期中期同比（右轴）中期短期同比（右轴） 长期同比（右轴）短期中期长期图5 2009年1月至今短、中、长期银行理财产品发行概况图6 2009年118000300.0080.0016000250.0070.0014000200.0060.0012000150.0050.0010000100.0040.00800050.0060000.00400020.002000-50.0010.000-100.000.00短期长期中期同比（右轴）中期短期同比（右轴） 长期同比（右轴）短期中期长期200

11、9年1月2009年7月2010年1月2009年1月2009年7月2010年1月2010年7月2011年1月2011年7月2012年1月2012年7月2013年1月2013年7月2014年1月2014年7月2015年1月2015年7月2016年1月2016年7月2017年1月2017年7月2018年1月2018年7月2019年1月2019年7月2009年1月2009年6月2009年11月2010年4月2010年9月2011年2月2011年7月2011年12月2012年5月2012年10月2013年3月2013年8月2014年1月2014年6月2014年11月2015年4月2015年9月2016年

12、2月2016年7月2016年12月2017年5月2017年10月月2018年8月2019年1月2019年6月200.000.160.14150.000.12100.000.150.000.080.060.000.04-50.000.02-100.000银行理财产品发行数同比社融规模同比（右轴）200.000.160.14150.000.12100.000.150.000.080.060.000.04-50.000.02-100.000银行理财产品发行数同比社融规模同比（右轴）2009年1月2009年4月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月2010年1月月2010年7月20

13、10年10月2011年1月2011年4月2011年7月2011年10月2012年1月2012年4月2012年7月2012年10月2013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月月2、基础资产从理财产品投资标的看，20198品有3519只，占比28.64；投资利率的产品有3707只，占

14、比30.17；投资股票的产品有411只，占比3.35。 从产品发行数量占比看,利率类资产占比近三月逐渐85资产自 2018 年 1 月以来连续多月提升。表 5 全市场理财产品发行数量(按基础资产分)股票债券利率票据信贷资产汇率商品其他合计2019 年 8 月411351937072294951192553551122862019 年 7 月445412942822524901242094104140352019 年 6 月50641104204350622872214041141412019 年 5 月62652704996421706872784972173562019 年 4 月70370

15、6256154928531252796532216612019 年 3 月78068845491485774116310639821238数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心注:同一产品可能属于多个不同基础资产,此处合计值可能大于该时段内实际发现产品数量2019年8月 28.6430.174.0328.902019年7月 29.4230.513.4929.242019年6月 29.0629.734.4028.582019年5月 30.3628.794.0728.652019年4月 32.6025.923.9430.162019年3月 32.4125.853.6430.132019年8月

16、 28.6430.174.0328.902019年7月 29.4230.513.4929.242019年6月 29.0629.734.4028.582019年5月 30.3628.794.0728.652019年4月 32.6025.923.9430.162019年3月 32.4125.853.6430.13股票 债券 利率 票据 信贷资产 汇率 商品 其他数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心1200014001000012001000800080060006004000400200020000债券利率其他股票（右轴）票据（右轴）信贷资产（右轴）汇率（右轴）商品（右轴）2013年2月2

17、013年4月2013年6月1200014001000012001000800080060006004000400200020000债券利率其他股票（右轴）票据（右轴）信贷资产（右轴）汇率（右轴）商品（右轴）2013年2月2013年4月2013年6月2013年8月2013年10月月2014年2月2014年4月2014年6月月2014年10月2014年12月2015年2月2015年4月2015年6月2015年8月2015年10月2015年12月2016年2月2016年4月2016年6月2016年8月2016年10月2016年12月2017年2月2017年4月2017年6月2017年8月2017年1

18、0月2017年12月2018年2月2018年4月月2018年8月2018年10月2018年12月2019年2月2019年4月2019年6月2019年8月数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心2012年1月2012年5月2012年1月2012年5月2012年9月2013年1月月2013年9月2014年1月2014年5月2014年9月2015年1月2015年5月2015年9月2016年1月2016年5月2016年9月月2017年5月2017年9月2018年1月2018年5月2018年9月2019年1月2019年5月2013年2月2013年6月2013年10月2014年2月2014年6月201

19、4年10月2015年2月2015年6月2015年10月2016年2月2016年6月2016年10月2017年2月2017年6月2017年10月2018年2月2018年6月月2019年2月2019年6月800.00700.006.00600.0040.005.00500.0030.004.00400.003.00300.0020.002.00200.0010.00100.001.000.000.000.00-100.00债券利率股票（右轴）票据（右轴）信贷资产（右轴）汇率（右轴）商品（右轴）股票（同比）利率（同比）信贷资产（同比商品（同比）债券（同比）票据（同比汇率（同比其他（同比800.007

20、00.006.00600.0040.005.00500.0030.004.00400.003.00300.0020.002.00200.0010.00100.001.000.000.000.00-100.00债券利率股票（右轴）票据（右轴）信贷资产（右轴）汇率（右轴）商品（右轴）股票（同比）利率（同比）信贷资产（同比商品（同比）债券（同比）票据（同比汇率（同比其他（同比数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心3、银行分类从银行分布看，各类型银行理财产品发行数量均在不只。从占比上看，虽然上市银行理财产品发行数量也在下7080下降为 0 只。表 6 全市场理财产品发行数量(按银行类型分)上市银

21、行城商行农商行股份制商业银行信用社外资银行合计2019 年 8 月35721177285640050982019 年 7 月37191565419680057712019 年 6 月35741541524970957452019 年 5 月43472022989172124475862019 年 4 月51032773244524071154107862019 年 3 月4942273923942627922810644数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心2019年8月70.0723.095.591.262019年7月64.4427.127.261.182019年6月62.2126.8

22、29.121.692019年5月57.3026.6513.042.272019年4月47.3125.7122.672.232019年3月46.4325.7322.492.460102030405060708090100上市银行城市商业银行农村商业银行股份制商业银行信用合作联社外资银行图 12 全市场理财产品发行数量占比(按银行类型分)2019年8月70.0723.095.591.262019年7月64.4427.127.261.182019年6月62.2126.829.121.692019年5月57.3026.6513.042.272019年4月47.3125.7122.672.232019年

23、3月46.4325.7322.492.460102030405060708090100上市银行城市商业银行农村商业银行股份制商业银行信用合作联社外资银行数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心三、理财子公司产品发行市场概况1、产品到期量8 月理财子公司无到期产品。2、产品发行数量及期限68行的产品。当月“中银理财”发行其第一只理财子公司资2从产品期限上看，产品基本选择中长期作为初始发行的期限选择。其中，12-245246表 7 理财子公司产品发行数量(按期限分)1 个月以内1-3 个月3-6 个月6-12 个月12-24 个月24 个月以上未公布合计20198000156012201970

24、0001391232019600026451720195-20194-20193-数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心图 13 理财子公司产品发行数量占比(按期限分)2019年8月41.6750.002019年7月56.5239.134.352019年6月0.00 11.7635.2923.5329.412019年5月0.002019年4月0.002019年3月0.0001020304050607080901001个月以内1-3个月3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上未公布数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心3、基础资产本月理财子公司选择的资产标的的结构与银行理财基

25、本类似，主要以债券、利率为主，其他资产为辅的资产选择思路。可以说，理财子公司产品很好的继承了银行理财产品的资产选择理念。表 8 理财子公司产品发行数量(按基础资产分)股票债券利率票据信贷资产汇率商品其他合计2019 年8 月01111000212362019 年7 月623230001423892019 年6 月317172101217692019 年5 月-2019 年4 月-2019 年3 月-数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心注:同一产品可能属于多个不同基础资产,此处合计值可能大于该时段内实际发现产品数量图 14 理财子公司产品发行数量占比(按期限分)月6201年7月6.742

26、5.8425.84325.84月92019年5月0.002019年4月0.002019年3月0.000102030405060708090100股票 债券 利率 票据 信贷资产 汇率 商品 其他数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心四、银行理财产品到期统计201989449但总量上仍旧高于发行产品量。本月中期产品到期数量较3-127099表 9 全市场理财产品到期数量(按期限分)1 个月以内1-3 个月3-6 个月6-12 个月12-24 个月24 个月以上未公布合计2019 年 8 月17012593518358187645094492019 年 7 月2091632438940399

27、30460112452019 年 6 月188145639243747768581101422019 年 5 月236195342054062937840114772019 年 4 月199192945043762936510113812019 年 3 月24916274688423193243011770数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心1个月以内1-3个月3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上未公布10090807060504030201007.9235.9539.8313.822019年3月2019年4月8.1635.3936.6417.022019年5月7.5736

28、.9538.6914.362019年6月8.2735.9239.0314.512019年7月9.2737.9037.2313.322019年8月图 15 全市场理财产品到期数量占比(按期限分)1个月以内1-3个月3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上未公布10090807060504030201007.9235.9539.8313.822019年3月2019年4月8.1635.3936.6417.022019年5月7.5736.9538.6914.362019年6月8.2735.9239.0314.512019年7月9.2737.9037.2313.322019年8月数据来源：win

29、d，上海证券基金评价研究中心净发行量总到期量总发行量200001500010000净发行量总到期量总发行量2000015000100000-5000-10000-15000-200002004年4月2004年7月2004年10月2005年1月2005年4月2005年7月2005年10月2006年1月2006年4月2006年7月2006年10月2007年1月2007年4月2007年7月2007年10月2008年1月2008年4月2008年7月2008年10月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月2010年1月2010年4月2010年7月2010年10月2011年1月2011年

30、4月2011年7月2011年10月2012年1月2012年4月2012年7月月2013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心五、8 月理财产品收益率统计1、银行理财产品市场8类债券与利率资产收益率难以提升，从而造成了理财产品 较今年年初（

31、4.22）24.5bps，201612 月以来的最低值。其中，中期理财产品收益率下降幅度较 23.6bps。2017产品平均收益率利差逐渐缩小，这促使理财产品客户更偏向于购买中期理财产品，也使得中期理财产品的占比逐渐增大，成为客户主要选择的产品。812-248.61bps。由于本月， 期限为24因此不纳入本期的计算范围。理财产品收益率略有上升外，其他各类银行收益率均不同程度下降。由于，信用社与外资银行并未发行理财产品， 因此不统计收益率。16.0014.0012.008.006.002.0016.0014.0012.008.006.002.000.00短期中期长期理财产品收益率指数数据来源：w

32、ind，上海证券基金评价研究中心2006年1月2006年4月2006年1月2006年4月2006年7月2006年10月2007年1月2007年4月2007年7月2007年10月月2008年4月2008年7月2008年10月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月2010年1月月2010年7月2010年10月2011年1月2011年4月2011年7月2011年10月2012年1月2012年4月2012年7月2012年10月2013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月月2015年7月2015年1

33、0月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2014年8月2014年11月2014年8月2014年11月2月2015年5月8月2015年11月2016年2月2016年5月2016年8月2016年11月2017年2月2017年5月2017年8月2017年11月2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月4.300.006.004.20-1.005.50-2.004.10-3.005.004.0