青岛股份有限公司财务分析报告

1、目录TOC o 1-4 h z u HYPERLINK l _Toc409711369 一、公司简介 PAGEREF _Toc409711369 h 1 HYPERLINK l _Toc409711370 （一）公司概况况 PAGEREF _Toc409711370 h 1 HYPERLINK l _Toc409711371 （二）股本结构构 PAGEREF _Toc409711371 h 3 HYPERLINK l _Toc409711372 1.股本情况 PAGEREF _Toc409711372 h 3 HYPERLINK l _Toc409711373 2.主要股东 PAGEREF _

2、Toc409711373 h 3 HYPERLINK l _Toc409711374 (三)管理团队队 PAGEREF _Toc409711374 h 4 HYPERLINK l _Toc409711375 1.董事会 PAGEREF _Toc409711375 h 44 HYPERLINK l _Toc409711376 2.监事会 PAGEREF _Toc409711376 h 44 HYPERLINK l _Toc409711377 3.高级管理人人员 PAGEREF _Toc409711377 h 5 HYPERLINK l _Toc409711378 （四）收入构成成 PAGEREF

3、 _Toc409711378 h 5 HYPERLINK l _Toc409711379 二、财务报表分分析 PAGEREF _Toc409711379 h 7 HYPERLINK l _Toc409711380 （一）资产负债债表的历史分分析 PAGEREF _Toc409711380 h 7 HYPERLINK l _Toc409711381 1.水平分析 PAGEREF _Toc409711381 h 7 HYPERLINK l _Toc409711382 2.趋势分析 PAGEREF _Toc409711382 h 9 HYPERLINK l _Toc409711383 3.垂直分析

4、PAGEREF _Toc409711383 h 10 HYPERLINK l _Toc409711384 (二)资产负债债表项目分析析 PAGEREF _Toc409711384 h 12 HYPERLINK l _Toc409711385 1.流动资产分分析 PAGEREF _Toc409711385 h 12 HYPERLINK l _Toc409711386 2.非流动资产产分析 PAGEREF _Toc409711386 h 17 HYPERLINK l _Toc409711387 3.负债分析 PAGEREF _Toc409711387 h 18 HYPERLINK l _Toc40

5、9711388 （三）利润表历历史比较分析析 PAGEREF _Toc409711388 h 20 HYPERLINK l _Toc409711389 1.水平分析 PAGEREF _Toc409711389 h 20 HYPERLINK l _Toc409711390 2.利润表趋势势分析 PAGEREF _Toc409711390 h 21 HYPERLINK l _Toc409711391 3.利润表垂直直分析 PAGEREF _Toc409711391 h 22 HYPERLINK l _Toc409711392 （四）利润表项项目分析 PAGEREF _Toc409711392 h

6、24 HYPERLINK l _Toc409711393 1.营业收入分分析 PAGEREF _Toc409711393 h 24 HYPERLINK l _Toc409711394 2.收入构成的的分析 PAGEREF _Toc409711394 h 24 HYPERLINK l _Toc409711395 3.期间费用分分析 PAGEREF _Toc409711395 h 25 HYPERLINK l _Toc409711396 4.同行业比较较 PAGEREF _Toc409711396 h 26 HYPERLINK l _Toc409711397 （五）现金流量量表分析 PAGEREF

7、 _Toc409711397 h 27 HYPERLINK l _Toc409711398 1.现金流量表表的一般分析析 PAGEREF _Toc409711398 h 27 HYPERLINK l _Toc409711399 2.现金流量表表的水平分析析 PAGEREF _Toc409711399 h 28 HYPERLINK l _Toc409711400 3.现金流量表表的趋势分析析 PAGEREF _Toc409711400 h 30 HYPERLINK l _Toc409711401 4.现金流量表表垂直分析 PAGEREF _Toc409711401 h 31 HYPERLINK

8、l _Toc409711402 5.经营现金流流量和利润的的综合分析 PAGEREF _Toc409711402 h 32 HYPERLINK l _Toc409711403 三、财务比率分分析 PAGEREF _Toc409711403 h 34 HYPERLINK l _Toc409711404 （一）盈利能力力 PAGEREF _Toc409711404 h 34 HYPERLINK l _Toc409711405 1.销售毛利率率与销售净利利率 PAGEREF _Toc409711405 h 34 HYPERLINK l _Toc409711406 2.净资产收益益率和总资产产收益率

9、PAGEREF _Toc409711406 h 35 HYPERLINK l _Toc409711407 （二）营运能力力 PAGEREF _Toc409711407 h 35 HYPERLINK l _Toc409711408 1.应收账款周周转率 PAGEREF _Toc409711408 h 35 HYPERLINK l _Toc409711409 2.存货周转率率 PAGEREF _Toc409711409 h 35 HYPERLINK l _Toc409711410 3.总资产周转转率和流动资资产周转率 PAGEREF _Toc409711410 h 35 HYPERLINK l _

10、Toc409711411 （三）投资分析析及市场表现现 PAGEREF _Toc409711411 h 35 HYPERLINK l _Toc409711412 （四）偿债能力力 PAGEREF _Toc409711412 h 36 HYPERLINK l _Toc409711413 1.流动比率和和速动比率 PAGEREF _Toc409711413 h 36 HYPERLINK l _Toc409711414 2.资产负债率率 PAGEREF _Toc409711414 h 36 HYPERLINK l _Toc409711415 3.已获利息倍倍数 PAGEREF _Toc4097114

11、15 h 36 HYPERLINK l _Toc409711416 四、对青岛啤酒酒的综合评价价及建议 PAGEREF _Toc409711416 h 37青岛股份有限公公司财务分析析报告一、公司简介（一）公司概况况表1-1 公司司概况公司名称青岛啤酒股份有有限公司英文名称Tsingtaao Breewery Compaany Liimitedd公司简介公司是中国啤酒酒行业品牌溢溢价能力、盈盈利能力最强强的公司，产产品远销美国国、日本、德德国、法国、英英国、意大利利、加拿大、巴巴西、墨西哥哥等世界700多个国家和和地区。全球球啤酒行业权权威报告BaarthReeport依依据产量排名名，公司为

12、世世界第六大啤啤酒厂商。公公司先后荣获获青岛啤酒第第五次登榜财财富杂志“最最受赞赏中国国公司”、“首首届中国绿金金奖”、“22010中国国最佳雇主企企业”、“中中国企业社会会责任百强榜榜”、“中国国最受尊敬企企业十年成就就奖”等荣誉誉。国籍中国成立日期1993-066-16工商登记号37020044000422689注册资本1,350,9982,7995货币代码CNY法人代表孙明波实际控制人青岛市人民政府府国有资产监监督管理委员员会第一大股东青岛啤酒集团有有限公司第一大股东(持持股比例)30.58%主营构成(最新新年报)啤酒:98.115%所属证监会行业业制造业-酒、饮饮料和精制茶茶制造业员工

13、总数42235总经理黄克兴董事会秘书张瑞祥省份山东省城市青岛市注册地址山东省青岛市市市北区登州路路56号办公地址山东省青岛市香香港中路五四四广场青啤大大厦邮编266071电话86-532-857133831传真86-532-857133240电子邮件secretaary;iinfo公司网站信息披露人张瑞祥审计机构普华永道中天会会计师事务所所有限公司经办会计师宋爽,谭磊法律顾问北京市海问律师师事务所经办律师李丽萍,许敏（资料来源：wwind资讯讯）青岛啤酒股份有有限公司（以以下简称“青青岛啤酒”）的的前身是19903年8月月由德国商人人和英国商人人合资在青岛岛创建的日耳耳曼啤酒公司司青岛股份公公

14、司，它是中中国历史悠久久的啤酒制造造厂商，20008年北京京奥运会官方方赞助商，目目前品牌价值值950.116亿元，居居中国啤酒行行业首位，跻跻身世界品牌牌500强。1993年7月月15日，青青岛啤酒股票票（01688）在香港交交易所上市，是是中国内地第第一家在海外外上市的企业业。同年8月月27日，青青岛啤酒(66006000)在上海证证券交易所上上市，成为中中国首家在两两地同时上市市的公司。截至2013年年底，青岛啤啤酒在全国220个省市地地区拥有600多家啤酒生生产企业，规规模和市场份份额居国内啤啤酒行业领先先地位。2013年，在在国内啤酒行行业增速放缓缓的背景下，青青岛啤酒聚焦焦资源，积

15、极极开拓市场，扩扩大市场占有有率，仍保持持了啤酒销量量的稳步增长长。公司全年年实现啤酒销销售量8700万千升，同同比增长100.14%，市市场占有率达达到17.119%。公司司全年实现营营业收入2882.91亿亿元，同比增增长9.733%，实现归归属于上市公公司股东的净净利润19.73亿元，同同比增长122.20%。青岛啤酒远销美美国、加拿大大、英国、法法国、德国、意意大利、澳大大利亚、韩国国、日本、香香港、澳门等等80多个国国家和地区。全全球啤酒行业业权威报告BBarth Reporrt依据产量量排名，青岛岛啤酒为世界界第六大啤酒酒厂商。青岛啤酒几乎囊囊括了19449年新中国国建立以来所所举

16、办的啤酒酒质量评比的的所有金奖，并并在世界各地地举办的国际际评比大赛中中多次荣获金金奖。20006年，青岛岛啤酒荣登福福布斯“22006年全全球信誉企业业200强”，位位列68位；2007年年荣获亚洲品品牌盛典年度度大奖；在22005年（首首届）和20008年（第第二届）连续续两届入选英英国金融时时报发布的的“中国十大大世界级品牌牌”20099年，青岛啤啤酒荣获上海海证券交易所所“公司治理理专项奖2009年年度董事会奖奖”；20110年，青岛岛啤酒获得“首首届中国绿金金奖”、“22010中国国最佳雇主企企业”、“中中国企业社会会责任百强榜榜”；20111年，青岛岛啤酒荣获“中中国最受尊敬敬企业

17、十年成成就奖”、“国国际碳金奖”、“最最佳企业公民民”、“中国国最佳雇主”等等殊荣。20012年，青青岛啤酒七度度登榜财富富“最受赞赞赏中国公司司”、四度蝉蝉联“中国绿绿公司百强”等等。殊荣。22013年，青青岛啤酒十度度蝉联“中国国最受尊敬企企业”，荣膺膺“最具国际际竞争力中国国企业”、“中中国信用典范范企业”、“最最佳可持续发发展企业”、“中中国香港上市市公司最佳董董事会”等殊殊荣。青岛啤酒以“成成为拥有全球球影响力品牌牌的国际化大大公司”为愿愿景，将不断断创新，“用用我们的激情情，酿造全球球消费者喜好好的啤酒，为为生活创造快快乐。（二）股本结构构1.股本情况表1-2 股本情况名称股数（股

18、）比例（%）已上市流通股份份人民币普通股（AA股）695 9133 61751.51境外上市外资股股（H股）655 0699 17848.49股份总数1 350 9982 7995100（资料来源：青青岛啤酒官方方网站）2.主要股东表1-3 主主要股东情况况排名股东名称持股数量(股)占总股本比例(%)股本性质1青岛啤酒集团有有限公司411,6177,55230.47A股流股,H股股流通股2香港中央结算(代理人)有有限公司373,7844,44227.67H股流通股3朝日集团控股株株式会社270,1277,83619.99H股流通股合 计1,055,5529,833078.13（资料来源：wwi

19、nd资讯讯）表1-4 十十大股东情况况排名股东名称持股数量(股)占总股本比例(%)股本性质1 青岛啤酒集团有有限公司413,0677,555 30.58A股流股,H股股流通股2 香港中央结算(代理人)有有限公司373,8633,441 27.67H股流通股3 朝日集团控股株株式会社270,1277,836 19.99H股流通股4 中国建银投资有有限责任公司司17,574,505 1.30A股流通股5 泰康人寿保险股股份有限公司司-分红-个个人分红-0019L-FFH002沪沪14,483,469 1.07A股流通股6 高瓴资本管理有有限公司-HHCM中国基基金9,326,1142 0.69A股

20、流通股7 中国对外经济贸贸易信托有限限公司-重阳阳对冲1号集集合资金信托托计划8,557,7779 0.63 A股流通股8 兴业银行股份有有限公司-兴兴全趋势投资资混合型证券券投资基金7,083,7738 0.52 A股流通股9 耶鲁大学6,641,9990 0.49 A股流通股10 加拿大年金计划划投资委员会会-自有资金金6,621,7798 0.49 A股流通股合 计1,127,3348,255383.43（资料来源：wwind资讯讯）(三)管理团队队1.董事会孙明波（董事长长）：57岁岁 孙明波先生生拥有 HYPERLINK /view/2967.htm 南开大大学EMBAA硕士， HY

21、PERLINK /view/1565.htm 复旦旦大学华盛盛顿大学EMMBA学位， HYPERLINK /view/2912.htm 同济大学管理科学与工程博士学位，是工程系列应用研究员。于1978年考入 HYPERLINK /view/6915400.htm 齐鲁工业大学（原 HYPERLINK /view/2865.htm 山东轻工业学院）发酵工程专业，毕业后就职新泰啤酒厂，先后担任新泰啤酒厂技术员、车间主任、副厂长等职。1993年，孙明波先生调入青岛啤酒厂工作，先后担任青岛啤酒厂副厂长、总工程师。1999年任 HYPERLINK /view/18992.htm 青岛啤酒总经理助理兼副总

22、工程师，常务副总裁。2008年就任青岛啤酒股份有限公司执行董事、总裁，期间兼任青岛啤酒全球营销总裁。2012年就任青岛啤酒股份有限公司董事长。孙先生精通英文文和德文，曾曾经在德国慕慕尼黑杜明斯斯啤酒学院进进修啤酒酿造造工艺技术， HYPERLINK /view/42797.htm 青岛市专业技术拔尖人才，享受中国 HYPERLINK /view/215863.htm 国务院特殊津贴专家。第十二届全国人大代表。表1-5 其他董董事会成员姓名职务任职日期性别国籍学历出生年份姜宏执行董事2011/6/16女中国硕士1956黄克兴执行董事2013/6/25男中国硕士1963于竹明执行董事2014/6/

23、16男中国硕士1961马海涛独立董事2011/6/16男中国博士1967王学政独立董事2011/6/16男中国博士1950贲圣林独立董事2014/6/16男中国博士1966蒋敏独立董事2014/6/16男中国硕士1965杉浦康誉非执行董事2013/6/25男日本本科1956（资料来源：wwind资讯讯）2.监事会表1-6 监事事会成员信息息姓名职务任职日期性别国籍学历出生年份段家骏监事会主席,监监事2012/6/27男中国硕士1960李燕监事2011/6/16女中国本科1957川面克行监事2014/6/16男日本本科1951王亚平监事2014/6/16男中国本科1964薛超山职工监事2008/

24、6/10男中国硕士1958孙丽红职工监事2010/9/27女中国本科1975邢军职工监事2011/6/16男中国本科1973（资料来源：wwind资讯讯）3.高级管理人人员黄克兴（总裁）：52岁黄先生19622年11月出出生，北京大大学光华管理理学院EMBBA毕业，高高级工程师。黄黄克兴先生11986年毕毕业于山东大大学机械工程程学院（原山山东工业大学学机械工程系系）机械制造造专业，同年年进入青岛啤啤酒厂工作。11996年任任青岛啤酒工工程有限公司司总经理。22002年任任青岛啤酒公公司战略发展展总部部长。22007年任任青岛啤酒公公司总裁助理理兼战略投资资管理总部部部长。20009年任青岛岛

25、啤酒公司副副总裁。20011年任青青岛啤酒集团团有限公司副副总裁兼青岛岛啤酒地产控控股有限公司司总经理、党党委书记。22012年就就任青岛啤酒酒股份有限公公司总裁。黄克兴先生具有有长期丰富的的啤酒行业战战略规划、投投资并购及经经营管理经验验，多次统筹筹策划了青岛岛啤酒公司的的重大资产重重组和项目购购并。表1-7 其他他高级管理人人员姓名职务任职日期性别国籍学历出生年份黄克兴总裁2012/6/28男中国硕士1963姜宏副总裁2003/100/28女中国硕士1956樊伟副总裁2008/6/10男中国硕士1960王瑞永副总裁,营销总总裁2011/6/16男中国硕士1966刘英弟副总裁2011/122

26、/15男中国-1957于竹明财务总监2014/6/16男中国硕士1961张瑞祥董事会秘书2011/6/16男中国本科1965樊伟总酿酒师,制造造总裁2014/6/16男中国硕士1960（资料来源：wwind资讯讯）（四）收入构成成青岛啤酒的主要要市场为我国国国内大陆市市场，其中以以其本部所在在地青岛为最最主要市场。但但近年，青岛岛啤酒越来越越注重国外市市场，在维持持国内市场份份额的前提下下积极拓展国国外市场。不不过，尽管青青啤的出口占占到了全国的的70%，但但是绝对数量量仍然较少，仅仅8万吨左右右，且主要出出口市场是欧欧美的中餐厅厅。表1-8 主主营业务分行行业、分产品品情况表主营业务分行业业

27、情况分行业主营业务收入主营业务成本毛利率（%）主营业务收入比比上年增减（%）主营业务成本比比上年增减（%）毛利率比上年增增减（%）啤酒27,766,755 16,6222,997 40.19.710.1减少0.3主营业务分产品品情况分产品主营业务收入主营业务成本毛利率（%）主营业务收入比比上年增减（%）主营业务成本比比上年增减（%）毛利率比上年增增减（%）啤酒27,766,755 16,6222,997 40.19.710.1减少0.3（资料来源：青青岛啤酒股份份有限公司22013年年年报）制约出口的因素素，除了运输输不经济之外外，普遍较高高的酒类进口口关税也是一一个重要原因因。回到本地地市场

28、，近几几年的情况也也不容乐观。与与燕京跟雪花花等啤酒巨头头竞争愈演愈愈烈。目前，燕燕京啤酒已经经在山东先后后布下了三孔孔啤酒、无名名啤酒、蔡州州啤酒3个副副牌，而雪花花啤酒也在山山东收购了琥琥珀啤酒，并并在聊城及烟烟台新建工厂厂，显然，作作为山东起家家的青啤面临临越来越严重重的市场挑战战。表1-9 各各地区收入情情况地区营业收入营业收入比上年年增减（%）山东地区1,5179,77311.95华北地区5,264,443213.73华南地区50110822-1.18华东地区3055287737.64东南地区2059933315.61港澳及其他海外外地区4546156.63合计31025122212

29、.06减：各地区间抵抵消金额3258367737.54合并2776675559.67(资料来源：青青岛啤酒股份份有限公司22013年年年报)图1-1 分地区主主营收入情况况二、财务报表分分析（一）资产负债债表的历史分分析1.水平分析表2-1 青岛啤酒资资产负债水平平分析表2012-200132011-200122010-200112009-20010变动额变动比率变动额变动比率变动额变动比率变动额变动比率流动资产：货币资金141347 20%101063.717%-1490355-20%22473842%应收票据2296 37%-3655-37%8574.5680%185.517%应收账款69

30、61 84%-541.244-6%-171.266-2%-278.455-3%预付款项4861 58%-18947-69%22343.228449%-8945.77-64%应收利息12447 194%5065.011380%1334.633-0-其他应收款款9610 110%-2713.332-24%-7449.223-39%5567.37742%存货17449 7%-35766.3-13%77530.88240%6503.4333%其他流动资资产18255 64%11372.22367%15743.4481197%317.8432%流动资产合合计213226 21%55878.0096%-3

31、1128.5-3%22808830%非流动资产：长期应收款款0 0%00%-200-100%00%长期股权投投资110807 676%1191.1778%-105.222-1%19.950%投资性房地地产67 9%725.290-0-固定资产39662 5%113870.516%169393.231%-1350.990%在建工程-17166 -25%5395.49%34176.555121%18329.55185%固定资产清清理-455 -46%649.05189%27.819%-1018.88-76%无形资产-1355 -1%16777.3357%10600280%23055.5521%商誉

32、-176 0%00%95886.886781%00%长期待摊费费用1510 235%-115.711-15%-32.37-4%-190.788-19%递延所得税税资产21481 44%9288.51124%6027.28818%9134.86638%其他非流动动资产2775 14%-964.488-5%5656.14438%14899.44-非流动资产产合计157150 12%146817.112%416832.353%62878.669%资产总计370376 16%202695.29%385703.822%29096620%2012-200132011-200122010-200112009

33、-20010变动额变动比率变动额变动比率变动额变动比率变动额变动比率流动负债：短期借款-4653.776-32%-1508 -9%-3352-17%4274.43328%应付票据5649.97769%-201 -2%1318.25519%-1911.669-21%应付账款71366.99136%33138 20%39939.22132%20478.88119%预收款项32408.33149%-9471 -13%-2428.559-3%50439.889186%应付职工薪薪酬-6331.883-7%12883 17%10881.66417%12480.55324%应交税费-1883.331-5%

34、-21773 -38%5437.71111%4718.91110%应付利息-53.22-31%-72 -29%245.840应付股利-8.16-7%34 45%-878.822-92%954.97其他应付款款101839.9232%4918 2%64428.99326%26728.88212%一年内到期期的非 流动负债债179438.0964400%47 20%-1561.447-87%-1041.003-37%流动负债合合计377772.9351%17994 3%114030.6919%117123.6524%非流动负债：长期借款-44760.43-99%-163 0%44339.44741

35、35%-1754.448-62%应付债券-1409311.6-100%7462 6%7004.6446%6575.0225%长期应付款款0-100 -100%-62.54-38%-1251.779-89%专项应付款款33087.221276%-7047 -37%632.323%17118.0051313%递延所得税税负债-482.766-3%-3100 -15%17847.552574%-318.744-9%其他非流动动负债36686.77527%37000 37%46192.77584%37815.449221%非流动负债债合计-1164000.9-33%34052 11%115954.17

36、57%58183.55440%负债合计261372.0824%52046 5%229984.8629%175307.1928%所有者权益(或或股东权益)：实收资本(或股本)00%0 0%00%00%资本公积金金11285.4413%-5200 -1%109.930%-17797.79-4%盈余公积金金13181.11514%11892 15%1169117%7828.33313%未分配利润润130116.7421%128869 26%137784.1239%148261.4972%外币报表折折算差额677.2936%191 11%1147.622203%-38.83-6%归属于母公公司所有者权

37、权益合计155260.612%135751 12%150732.6716%138253.217%少数股东权权益-46256.59-147%14898 89%4986.25543%-22594.08-66%所有者权益益合计109004.019%150650 13%155718.9116%115659.1414%负债和所有者权权益总计370376.0916%202695 9%385703.7722%290966.3320%1）从资产角度度来看，自2200922013年，青青岛啤酒资产产总额一直呈呈现上涨趋势势，每年增长长的幅度分别别为20%，222%，9%，16%；流动资产和和非流动资产产在报告期

38、间间呈增长趋势势。从具体项项目看，流动动资产增加的的主要原因是是应收利息、应应收票据和其其他流动资产产的增加，应应收利息的增增加主要是自自2011年年起青岛啤酒酒子公司财务务公司产生的的应收同业间间银行存款利利息增加所致致，该数据在在2011年年之前为0，应应收票据的增增加主要是22011年青青岛啤酒允许许更多的经销销商使用银行行承兑汇票进进行交易所致致。固定资产产增加的主要要原因是长期期股权投资、商商誉和在建工工程的增加所所致，其中长长期股权投资资在五年中增增长了7322%，主要原原因是20113年度与三三得利的合资资子项目中，青青岛啤酒全资资子公司青岛岛啤酒上海松松江有限公司司变更为青岛岛

39、啤酒股份有有限公司持股股50%的联联营企业，对对其确认的长长期股权投资资增加所致。商商誉在五年中中增加了7779%，主要要是公司在22011年购购买子公司股股权所致。在在建工程在22010年度度、20111年度增长幅幅度分别为1185%，1121%，主主要是这两年年内部分子公公司技改扩建建、搬迁工厂厂和新建厂在在建项目投入入增加所致。此外，报告期间间利润增长率率分别为222%，16%，1%，77%，营业收收入增长率为为10%，116%，111%，10%，可以看到到，资产的增增加确实增加加了营业收入入，但营业收收入的增长幅幅度低于资产产增长的幅度度，利润增长长幅度低于营营业收入增长长幅度，这主主

40、要与宏观经经济影响部分分原材料成本本上涨、人工工成本上升导导致成本上升升所致。2）从筹资角度度看，企业负负债规模和所所有者权益均均在增加，其其中负债规模模在五年中每每年上升的幅幅度为28%，29%，55%，24%，所有者权权益每年上升升的幅度为114%，166%，13%，9%。其其中负债的增增长主要原因因是一年内到到期的非流动动负债、应付付账款和预售售款项增加所所致。20113年度，一一年内到期的的非流动负债债报告期期末末比期初增加加644000%，主要原原因是本公司司应付债券及及子公司长期期借款将于一一年内到期转转至一年内到到期的非流动动负债所致。应应付账款增加加主要是在五五年中，公司司发挥

41、信誉优优势，延长付付款账期所致致。预售款项项在五年中增增长262%，主要是22010年末末预收客户的的货款增加和和2013年年度部分子公公司预收酒款款增加所致。所所有者权益增增长的主要原原因是未分配配利润的增加加，五年内增增加了2655%。3）从投资和筹筹资角度看，五五年内流动资资产增加611%，流动负负债增加1229%，流动动资产增长低低于流动负债债增长，短期期偿债能力降降低。2.趋势分析表2-2 青岛啤酒酒财务数据 单单位：万元项目20092010201120122013流动资产761376 989464 958335 10142133 12274399 长期投资15482 15502 1

42、5197 17113 127987 固定资产552456 551105 720499 834369 874031 无形资产108823 131879 237881 254658 253303 总资产14867455 17777122 21634155 23661111 27364877 流动负债484454 601578 715608 733602 11113755 长期负债145976 204159 320113 354165 237764 总负债630430 805737 10357222 10877677 13491400 所有者权益856315 971975 11276933 1278

43、3433 13873477 负债和所有者权权益14867455 17777122 21634155 23661111 27364877 表2-3 青青岛啤酒总资资产、负债、所所有者权益的的指数化结果果项目20092010201120122013流动资产100%130%126%133%161%长期投资100%100%98%111%827%固定资产100%100%130%151%158%无形资产100%121%219%234%233%总资产100%120%146%159%184%流动负债100%124%148%151%229%长期负债100%140%219%243%163%总负债100%128%1

44、64%173%214%所有者权益100%114%132%149%162%负债和所有者权权益100%120%146%159%184%1）从总资产来来看，20009年到20014年，公公司资产增加加了1.844倍，每年增增长的速度稳稳定，公司成成立于19993年，报告告期内处于成成熟期。2）从公司各类类资产来看，各各类资产都呈呈增长趋势，但但增长变化幅幅度有差异：长期投资的的增长速度大大于流动资产产、固定资产产和无形资产产的增加幅度度。如果流动动资产能保证证生产经营需需要，而不存存在长期资产产闲置，这种种变化有助于于增强青岛啤啤酒的行业内内影响力及分分散风险。3）公司负债和和所有者权益益的增长趋势

45、势基本相同，负负债的增长幅幅度略大于所所有者权益的的增长幅度，公公司的资本结结构基本稳定定。公司的长长期负债在22009至22012年度度呈稳定上升升趋势，到了了2013年年有所下降。3.垂直分析表2-4 青岛岛啤酒资产负负债表垂直分分析20132012201120102009流动资产：货币资金31.18%30.08%28.23%42.74%35.99%应收票据0.31%0.26%0.45%0.07%0.07%应收账款0.56%0.35%0.41%0.51%0.62%预付款项0.48%0.35%1.26%0.28%0.94%应收利息0.69%0.27%0.06%0.00%0.00%其他应收款款

46、0.67%0.37%0.53%1.06%0.90%存货9.26%9.97%12.56%10.93%12.63%其他流动资资产1.71%1.20%0.79%0.07%0.07%流动资产合合计44.85%42.86%44.30%55.66%51.21%非流动资产：长期应收款款0.00%0.00%0.00%0.01%0.01%长期股权投投资4.65%0.69%0.70%0.86%1.03%投资性房地地产0.03%0.03%0.00%0.00%0.00%固定资产31.94%35.26%33.30%31.00%37.16%在建工程1.85%2.87%2.89%1.59%0.67%固定资产清清理0.02%

47、0.04%0.02%0.02%0.09%无形资产9.26%10.76%11.00%7.42%7.32%商誉3.95%4.57%5.00%0.69%0.83%长期待摊费费用0.08%0.03%0.04%0.04%0.07%递延所得税税资产2.56%2.05%1.81%1.87%1.62%其他非流动动资产0.82%0.83%0.95%0.84%0.00%非流动资产产合计55.15%57.14%55.70%44.34%48.79%资产总计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%流动负债：短期借款0.37%0.62%0.75%1.10%1.03%应付票据0.51%0.35

48、%0.39%0.40%0.60%应付账款9.89%8.42%7.68%7.10%7.12%预收款项3.58%2.77%3.47%4.36%1.82%应付职工薪薪酬3.01%3.75%3.50%3.65%3.53%应交税费1.21%1.48%2.63%2.89%3.14%应付利息0.00%0.01%0.01%0.00%0.00%应付股利0.00%0.00%0.00%0.05%0.00%其他应付款款15.47%13.58%14.63%14.18%15.15%一年内到期期的非流动负负债6.57%0.01%0.01%0.10%0.19%流动负债合合计40.61%31.00%33.08%33.84%32

49、.58%非流动负债：长期借款0.02%1.91%2.10%0.06%0.19%应付债券0.00%5.96%6.17%7.11%8.06%长期应付款款0.00%0.00%0.00%0.01%0.10%专项应付款款1.65%0.51%0.88%1.04%0.09%递延所得税税负债0.63%0.75%0.97%0.17%0.23%其他非流动动负债6.39%5.84%4.67%3.09%1.15%非流动负债债合计8.69%14.97%14.80%11.48%9.82%负债合计49.30%45.97%47.87%45.32%42.40%所有者权益(或或股东权益)：实收资本(或股本)4.94%5.71%6

50、.24%7.60%9.09%资本公积金金14.91%16.76%18.57%22.60%28.21%盈余公积金金3.87%3.92%3.74%3.89%4.13%未分配利润润27.43%26.22%22.72%19.90%13.82%外币报表折折算差额0.09%0.08%0.08%0.03%0.04%归属于母公公司所有者权权益合计51.24%52.69%51.36%54.02%55.29%少数股东权权益-0.54%1.33%0.77%0.66%2.30%所有者权益益合计50.70%54.03%52.13%54.68%57.60%负债和所有者权权益总计100.00%100.00%100.00%1

51、00.00%100.00% 11）从资产结结构优化角度度来看，133年流动资产产占44.885%，非流流动资产占555.15%，流动性较较好，且处于于比较稳定的的状态。无形形资产和商誉誉之和占比超超过10%。22013年度度流动资产水水平为44.85%，固固定资产水平平为31.994%，固流流比率为1:0.7，属属于保守的固固-流结构。从从利润表得到到信息：净资资产收益率为为14.7%，略高于行行业均值100.71，仍仍有上升空间间，和目前固固-流结构不不符合。 2）从资本本结构角度来来看，20113年度负债债占总筹资比比率约为499.30%，处处于比较安全全的范围。近近五年负债比比率略有上升

52、升，但一直处处于比较安全全的范围。3）从资产结构构和资本结构构适应角度来来看，20113年度青岛岛啤酒长期资资本占比为559.39%，非流动资资产为占比为为55.155%，企业的的非流动资产产可由长期资资本满足，流流动资产可由由流动负债满满足，属于平平衡性结构。此此外，青岛啤啤酒负债的增增加幅度小于于速动资产的的增加幅度，企企业筹资结构构与投资结构构关系的发展展趋势仍为平平衡型结构。(二)资产负债债表项目分析析1.流动资产分分析(1)流动资产产趋势分析表2-5 青岛啤啤酒流动资产产水平分析表表2012-200132011-200122010-200112009-20010变动额变动比率变动额变

53、动比率变动额变动比率变动额变动比率流动资产：货币资金14134720%101063.717%-1490355-20%22473842%应收票据229637%-3655-37%8574.5680%185.517%应收账款696184%-541.244-6%-171.266-2%-278.455-3%预付款项486158%-18947-69%22343.228449%-8945.77-64%应收利息12447194%5065.011380%1334.633-0-其他应收款款9610110%-2713.332-24%-7449.223-39%5567.37742%存货174497%-35766.3-

54、13%77530.88240%6503.4333%其他流动资资产1825564%11372.22367%15743.4481197%317.8432%流动资产合合计21322621%55878.0096%-31128.5-3%22808830%图2-1 22009-22013年流流动资产构成成青岛啤酒过去五五年资产结构构如表2-55和图2-11所示。从表表3-2和图图3-1中可可以清楚看到到： 1）五年间间货币资金增增加的比率为为42%，-20%，117%，200%，其中货货币资金的增增加是由报告告期内经营活活动产生的现现金净流量增增加导致，22011年货货币资金少于于2010年年，主要是当当

55、年从第三方方购买子公司司股权和部分分公司技改扩扩建项目、搬搬迁工厂和新新建厂的投入入增加所致。五五年间货币资资金占流动资资金比例为770%，777%，64%，70%，770%，货币币资金占流动动资产比重过过大，一直稳稳定在70%左右，反映映出青岛啤酒酒资金运用效效率低。2）2013年年应收账款相相比20099年增加了664%，主要要是20133年度销量增增加使得部分分子公司应收收账款余额增增加及与三得得利合资项目目新并购单位位带人所致。22013年应应收票据相比比2009年年增加了6888%，主要要是20111年度青岛啤啤酒允许更多多经销商使用用银行承兑汇汇票进行结算算贷款所致。应应收利息的增

56、增加主要是自自2011年年起青岛啤酒酒子公司财务务公司产生的的应收同业间间银行存款利利息增加所致致，该数据在在2011年年之前为0。其其他应收款的的增加主要是是2013年年度应收工程程设备款、代代垫回收瓶款款、押金及保保证金增加所所致。3）报告期存货货增长幅度为为35%，主主要是20111年度青岛岛啤酒购买子子公司存货及及为春节销售售增加存货储储备所致。（2）流动资产产数量分析 根根据存货的增增加可以初步步判断青岛啤啤酒业务态势势良好，采购购量与备货量量相应增加，以以应对旺盛的的市场需求；随着销售额额的增长，应应收账款不可可避免地相应应增加；货币币资金与企业业资产规模和和业务收支规规模密切相关

57、关，可能是由由于企业生产产加速，对周周转资金需求求量增加，也也有可能是由由于经营业绩绩良好，净现现金流增加。由由于以下三项项占流动资金金的比例非常常大，基于成成本效益原则则，下面将重重点分析这三三个科目。 11）货币资金金从图2-2可以以看出，青岛岛啤酒最近五五年投资活动动产生的现金金流量净额一一直为负数，经经营活动产生生的现金流量量净额一直未未正数，其中中2011年年度经营活动动产生的现金金流量净额较较低，随后的的2011年年与20122年有逐步回回升额趋势。筹筹资活动产生生的现金流净净额在20009年度与22011年度度是正值，且且2013年年筹资活动产产生的现金净净流量达到五五年最低值。

58、从现金流量图来来看，投资活活动产生的现现金流量净额额为负表明公公司处于扩张张状态；筹资资活动产生的的现金流量净净额基本为负负表明青岛啤啤酒在扩张过过程中并不依依赖于外部融融资支持，可可能是由于报报告期内偿还还借款及分配配股利所付的的现金多于筹筹资活动现金金的流入。经经营活动产生生的现金流在在2011年年规模较小是是因为该年度度青岛啤酒购购买商品接受受劳务支付的的现金增幅大大于销售商品品提供劳务收收入收到的现现金增加。随随着公司投融融资活动的活活跃，预计青青岛啤酒后期期经营活动现现金流会有一一定的增长。图2-2 货币资金金总额2）应收账款由表2-5、表表2-6和图图3-3所示示，20099-20

59、122年，期末坏坏账计提比例例基本保持稳稳定，坏账准准备不断减少少。一般来说说，两年以上上应收账款风风险比较大，三三年以上回收收可能性非常常低。应收账账款是为了扩扩大销售量，但但坏账增加，资资产的风险也也增大。应收收账款的增加加应以不增加加坏账损失和和缩短账龄为为前提。青岛岛啤酒应收账账款占营业收收入比重较小小，因此其应应收账款管理理水平较好。表2-5 应应收账款相关关情况表项目2009 2010 2011 2012 2013 应收账款3446297758 3379124495 3250487799 3124271165 3543773376 坏账准备2520351111 2481024424

60、 2369513339 2297421109 2020846640 坏账准备/应收收账款0.73 0.73 0.73 0.74 0.57 应收账款/营业业收入0.01 0.01 0.01 0.00 0.01 图2-3 应收账款账账龄分布图表2-6 青青岛啤酒应收收账款坏账计计提比例2013年账龄龄计提比例六个月以内六个月到一年5%一到二年50%二到三年100%三年以上100%3）存货 由图3-44和表3-55可以看出，青青岛啤酒的存存货总额在五五年中呈N型型分布，20011年末存存货比年初增增加39.99%，主要是是该年度购买买子公司存货货及为春节销销售增加存货货所致。青岛岛啤酒的存货货资产结