盈利能力和偿债能力研究分析

1、河南同力水泥股份有限企业2012年盈利能力及偿债能力解析一、盈利能力解析（一）营业收益率营业收益率是营业收益与营业收入的比率。从收益表来看，企业的收益包括营业收益，收益总数和净收益三种形式。其中收益总数和净收益包括着非营业收益因素，因此更能直接反响经营活力能力的指标是营业收益率，该指标越高，表示企业主营业务市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。表1企业主要财务数据单位：元项目2012年2011年比上年增加额增加幅度（%）营业收入4,120,307,790.744,024,437,741.0895,870,049.662.38营业成本3,184,541,243.743,011,226,52

2、8.28173,314,715.465.76营业收益161,309,654.17317,969,997.65-156,660,343.48-49.27收益总数379,703,537.80450,172,169.57-70,468,631.77-15.65净收益251,866,934.70332,604,910.03-80,737,975.33-24.272012年营业收益率=营业收益营业收入100%=161,309,654.17/4,120,307,790.74*100%=0.04%2011年营业收益率=营业收益营业收入100%=317,969,997.65/4,024,437,741.08*

3、100%=0.08%企业2012年的营业收益率比上一年下降了0.04个百分点，表示企业主营业务市场竞争力越来越弱，发展潜力和盈利能力也越来越弱。从表中的数据，能够看出2012年的营业收入比2011年的收入增加了2.38%，2012年的营业成本比2011年增加了5.76%，高于营业收入的增加速度。造成收入增加低，营业成本高于营业收入的增加速度的主若是因为2012年，水泥原资料价格上涨；水泥淡季冷清，旺季不旺，较之2011年，价格下滑。1/8（二）净财富收益率净财富收益率是企业已准时期的净收益与平均净财富的比率。净财富即全部者权益。该指标是议论自有资本及积累获取酬金水平的最具综合性与代表性的指标，

4、充分反响了企业资本营运的综合效益。该指标通用性强，适应范围广，不受行业限制，是国际上企业综合议论中使用率特别高的一个指标，也是议论企业资本营运效益的核心指标。2012年净财富收益率（净收益平均净财富）100%=251,866,934.70/（4,816,799,816.74+5,217,662,563.23）/2*100%=0.03%2011年净财富收益率=（净收益平均净财富）100%=332,604,910.03/（4,389,876,119.83+4,816,799,816.74）/2*100%=0.05%2010年净财富收益率=（净收益平均净财富）100%=180988662.22/（1

5、,437,865,557.3+1,626,214,411.14）/2*100%=0.03%从2011年的净财富收益率与2010年的对照较，能够看出2011年的净财富收益率比上一年上涨了0.02个百分点；而2012年的净财富收益率与2011年的对照较，能够看出2012年的净财富收益率比上一年降低了0.02个百分点。三年的净财富收益率都低于同期银行利率，其加权平均净财富收益率平均低于6个百分点。这会使投资者持观看态度！企业2012年净财富收益率为0.03个百分点，而行业均值为5.84个百分点，比行业均值低了5.81百分点，需进一步提高净财富收益率，管理者可考虑增收节支，也许合适举债。（三）总财富酬

6、金率总财富酬金率是指企业一准时期内获取的酬金总数与平均财富总数的比较。它是反响企业财富综合利用收效的指标，也是衡量企业利用负债和全部者权益总数所获取盈利的重要指标。2/82012年总财富酬金率=(息税前收益平均财富总数)100%=（379,703,537.80+131,554,612.23）/（4,389,876,119.83+3,905,915,547.38）/2*100%=0.03%2011年总财富酬金率=(息税前收益平均财富总数)100%=（450,172,169.57+111,461,587.36）/（3,905,915,547.38+928,897,887.81）/2*100%=0.

7、06%2010年总财富酬金率=（息税前收益平均净财富）100%=（251827897.93+93,378,764.68）/（3,905,915,547.38+4,389,876,119.83）/2*100%=0.02%计算结果表示，总财富酬金率2011年比2010年上涨了0.04个百分点，说明2011年企业财富利用效率在增强，盈利能力也在增强；而2012年比2011年下降了0.03个百分点，说明2012年企业财富利用效率有所下降，盈利能力在减弱。其主要原因在于2012年企业应收账款，其他应收款，存货等的管理与控制不好造成。（四）成本花销收益率成本花销收益率是指企业一准时期的收益总数与企业成本花

8、销总数的比率。表2.单位：元项目2012年（%）2011年（%）增加比率（%）营业成本收益率0.050.11-0.05营业花销收益率0.040.09-0.05全部成本花销总收益率0.100.12-0.02全部成本花销净收益率0.060.09-0.03从上面的数据比较能够看出2012年与2011年对照，营业成本收益率和营业花销收益率有所降低，但降低幅度较低，分别为-0.05%和-0.05%；全部成本花销总数收益率和全部成本花销净收益率分别下降了-0.02%和-0.03%，这个下降幅度较低。这进一步说了然该企业盈利能力在牢固发展中略有下降。（五）同行间的比较3/8表3.单位：元2012年主营业务收

9、入主营业务成本净收益净财富收益率营业收益率河南同力水4,120,307,7903,184,541,243251,866,934.700.03%0.04%泥有限企业.74.74新疆天山川7,699,180,1306,135,406,026481,938,456.930.02%0.02%泥有限企业.82.79吉林亚泰水11,625,269,608,606,745,301478,702,186.490.02%0.02%泥有限企业9.43.51从表中的数据比较来看河南同力水泥有限企业的主营业务成本、营业务收入和净利润都是最低的，但是净财富收益率却比新疆天山川泥有限企业和吉林亚泰水泥有限企业均高出0.0

10、1%；营业收益率比新疆天山川泥有限企业和吉林亚泰水泥有限企业均高出0.02%。因此，该企业整体的情况还是比较好的，盈利能力也相对较好。表中数据还说明，12年水泥行业水泥淡季冷清，旺季不旺，价格下跌，收益下降。同力企业需要谋求新的增加点，发挥其行家业的作用。二、偿债能力解析（一）短期偿债能力解析1、营运资本营运资本是企业的流动财富在偿还全部流动负债后还有多少节余，是一个绝对数指标。同力水泥企业期初营运资本和期末营运资本以下：期初营运资本=期初流动财富-期初流动负债=1,135,474,379.17-2,177,536,528.58=-1,042,062,149.41期末营运资本=期末流动负债-期

11、末流动负债=990,346,470.48-1,681,361,183.17=-691,014,712.69同力企业期初、期末流动财富抵补流动负债后没有节余，还需非流动财富抵补。这说明同力企业的短期偿债能力没有保证，短期偿债能力弱。4/82、流动比率流动比率是指流动财富与流动负债的比率，表示每一元的流动负债，有多少流动财富作为偿还保证。同力水泥企业期初流动比率和期末流动比率以下：期初流动比率=期初流动财富/期初流动负债=1,135,474,379.17/2,177,536,528.58=0.52期末流动比率=期末流动财富/期末流动负债=990,346,470.48/1,681,361,183.1

12、7=0.59.表4.单位：元项目2012年2011年2012年行业均值2011年行业均值流动财富1,135,474,379.171,135,474,379.17流动负债2,177,536,528.582,177,536,528.58比率值0.590.520.250.26同力企业期初流动比率为0.52，期末流动负债比率为0.59，均说明其短期偿债能力拥有特别巨大的压力，流动比率未能达到2：1的水平，也没有达到行业均值，说明企业的偿债能力特别弱！3、速动比率速动比率是企业的速动财富与流动负债的比率，用来衡量企业流动财富中能够马上变现偿付流动负债的能力。表5单位：元项目2012年2011年速动财富：

13、460,415,705.45671,541,186.72钱币资本218,238,312.90345,502,731.86应收票据82,411,170.94179,116,256.42应收账款75,380,742.1973,462,041.83其他应收款75,986,143.1566,406,356.85一年内到期的非流动财富8,399,336.277,053,799.76流动负债2,177,536,528.582,177,536,528.58年速动比率0.210.31行业均值0.200.225/8从计算结果能够看出，同力水泥企业期末短期偿债能力低于期初。但其速动比率与行业均值基本持平，该企业的

14、偿债能力其实不像流动比率指标所表示的那样弱。这是因为该企业的流动财富中，速动财富占有较大的比重，期初的速动财富若是能够及时变现，能够偿还现有流动负债的31%；而且在期末，还能够偿还流动负债的21%。（二）短期偿债能力的行业解析1、同行业企业流动比率比较解析表6.单位：元企业总财富规模净财富规模流动比率差异同力水泥5,217,662,563.232,173,318,484.770.591天山川泥19,156,530,712.757,595,311,781.010.560.949153亚泰水泥43,250,482,575.5711,599,131,830.520.971.644068巢东水泥2,0

15、26,278,360.83862,407,948.580.530.898305海螺水泥87,523,522,85751,176,090,4971.592.694915由表6能够看出，在同行业中，同力水泥的流动比率处于中等水平，低于亚泰水泥和海螺水泥，但高于天山川泥和巢东水泥。差异栏数据表示，大于1的企业流动比率高于同力水泥，小于1的企业流动比率低于同力水泥。2、同行业企业速动比率比较解析表7.单位：元企业总财富规模净财富规模速动比率差异同力水泥5,217,662,563.232,173,318,484.770.211天山川泥19,156,530,712.757,595,311,781.010.

16、411.952381亚泰水泥43,250,482,575.5711,599,131,830.520.643.047619巢东水泥2,026,278,360.83862,407,948.580.422海螺水泥87,523,522,85751,176,090,4971.316.238095由表7能够看出，在同行业中同力水泥的速动比率是最低的，处于最低水平。说明同力水泥的速动比率在同行业中表现最差。6/8（三）长远偿债能力解析1、财富负债率的解析财富负债率是综合反响企业偿债能力的重要指标，它经过负债与财富的比较，反响在企业总财富中，有多少是经过举债获取的。该指标越大，说明企业的债务负担越重，反之，说

17、明企业的债务负担越轻。2012年期初财富负债率=负债总数/总财富=3,044,344,078.46/5,217,662,563.23*100%=58.35%2011年期初财富负债率=负债总数/总财富=2,875,102,686.05/4,816,799,816.74*100%=59.69%经过比较可知，同力水泥期末财富负债率比期初下降了1.34%，表示该企业债务负担略有减少，但这一比率相对较高，无论是企业自己，还是投资者或债权人，诚然能够接受，但长远偿债能力风险较大。2012年有形财富负债率=负债总数/（总财富-无形财富）*100%=3,044,344,078.46/（5,217,662,56

18、3.23-348,975,889.56）*100%=62.53%2011年有形财富负债率=负债总数/（总财富-无形财富）*100%=2,875,102,686.05/（4,816,799,816.74-290,322,762.2）*100%=63.52%经过计算能够看出，同力水泥期初、期末有形财富负债率与财富负债率相差不大，说明在总财富中未来变现能力较差的无形财富所占比率较小。2、股东权益比率解析股东权益比率是全部者权益同财富总数的比率，反响企业全部财富中有多少是投资人投资所形成的。这是表示长远偿债能力保证程度的重要指标，该指标越高，说明企业中由投资人投资所形成的财富越多，偿还债务的保证越大。7/82012年股东权益比率=1-财富负债率=1-58.35%=41.65%；同力水泥的58.35%是经过各种负债资本融通的，期末股东权益比率为41.65%，只要企业财富价值下跌42%以上，债权人就不同样全额回收其债权。可见，债权人利益的保障度较低。3、财富非流动负债率的解析财富非流动负债率是非流动负债总数与总财富的比率，