长虹集团的财务报表分析

1、长虹集团财务报报表分析一、公司基本信信息长虹创业于19958年，是我国国研制生产军军用、民用雷雷达的重要基基地，是我国国建国初期重重点建设项目目之一。 经过近500年的持续稳稳定发展，长长虹树立了中中国家电企业业由小到大、由由弱到强、并并迅速走向世世界的杰出典典范。如今的的长虹，已经经不仅仅是中中国的彩电大大王，而且还还成为了在海海内外享有盛盛誉的特大型型、多元化、国国际化企业集集团。企业形形成了军用产产品、数字电电视、数字平平面显示、IT、健康空调调、数字视听听、数字网络络、模具、数数字器件、环环保电源、技技术装备、电电子工程、化化工材料等十十三大产业群群。 1994年年，长虹股票票在上海证

2、券券交易所挂牌牌上市。2005年，长虹品品牌价值达398.661亿元，成为为中国最有价价值的知名品品牌。 截止目前，长长虹系列数字字产品已远销销海内外90多个国家和和地区。在进进出口值、出出口值200强排名中，长长虹两项指标标均居国内同同行企业之首首，并唯一进进入海关总署署“诚信红榜”。 数字长虹，创创新未来。随随着全球数字字浪潮和信息息家电技术的的迅猛推进，长长虹秉承“科技领先，速速度取胜”的经营理念念，利用以市市场需求为特特征的拉动力力和技术进步步为特征的推推动力，优化化资源配置，通通过技术创新新、系统整合合数字技术、信信息技术、网网络技术和平平板显示技术术，改造和提提升传统产业业，最大限

3、度度地满足人们们不断增长的的物质和文化化需要。 凭借持续的的技术创新和和国家级的企企业技术中心心，联合海外外多家著名企企业联合实验验室，沿着庞庞大的数字产产业链，长虹虹正横向向关关键集成电路路、重要器件件、软件等领领域拓展；纵纵向向系统设设备、增值业业务、网络服服务、内容提提供等业务延延伸，快速把把长虹打造成成全球的信息息家电提供商商、关键部件件供应商、系系统软件开发发商、广电网网络服务商、商商用信息系统统集成商，为为数字长虹再再塑新辉煌奠奠定坚实基础础。公司重大事项： 公司与与美国APEX公司贸易纠纠纷事项报告期内无无新进展截止目前公司一直努努力继续 通过多种方方式向Apex司追讨欠款款因为

4、各种影影响因素较多多程序复杂进展较缓目前未取得得 实质性进展展。二、财务基本特特点从资产负债表看看：公司内部部留存的货币币资金充足，足足以偿还短期期债务，且货货币资金逐年年递增。存货货相对较多，产产品可能存在在销售问题。资资产中流动资资产居多，长长期资产主要要是固定资产产和无形资产产。公司应收收款与应付款款基本上相等等，这体现出出公司在市场场中可能处于于中等地位。此此外，公司负负债远大于所所有者权益，表表明该公司主主要是靠负债债支撑的。且且总资产逐年年递增，但是是所有者权益益增长不多，主主要是负债的的增长。从利润表看：该该公司营业成成本过高，导导致利润率不不高。两期比比较后，虽然然第二期产量量

5、有所增加，但但是其营业利利润低于第一一期的，销售售费用增加。此此外，第二期期资产减值损损失增加，产产品可能存在在积压问题。所所以可以看出出该公司经营营情况处于衰衰退状态。从现金流量边看看：该公司经经营活动现金金流为负，而而且逐年递增增，体现出该该公司经营情情况存在严重重的问题，创创造现金利润润的能力缺乏乏。其投资活活动流出也相相对较大，主主要用于购建建固定资产。两两期比较而言言，现金流出出量加大。筹筹资活动中，该该公司主要以以借款的形式式进行融资，且且融资额较前前期有所减少少。初步总结：该公公司经营下降降，处于赔本本阶段，经营营性净现金流流为负，体现现出该公司经经营能力很差差。且公司资资本结构

6、有问问题，负债过过多。所以该该公司是一个个经营业绩不不好的公司。三、同行业比较较分析（以下数据来来源于2010年各公司报报表）1、总资产周转转率的比较 公司名称项目长虹TCL康佳总资产周转率0.7580.9701.039由表看出：长虹虹的周转率在在行业中相对对落后，三家家企业的周转转周期都不是是很高。长虹虹的需要一年年半才完成一一个生产周期期，而TCL和康佳需要要一年左右。存货周转率的比比较 公司名称 项目长虹TCL康佳存货周转率5.1836.7464.595由表可得：长虹虹的存货周转转率处于行业业中间水平。应收账款周转率率的比较 公司名称项目长虹TCL康佳应收账款周转率率1.7875.926

7、2.606从表中看出：长长虹的应收款款效率最低，处处于行业的底底层，也可以以得出长虹在在行业中的地地位并不高，也也可以联想到到，长虹的产产品销售状况况不是很好。ROE的比较 公司名称项目长虹TCL康佳ROE0.0330.0260.024长虹盈利能力在在行业当中处处于领先地位位，但是相应应的ROE并不高，公公司是在做赔赔本的生意，公公司盈利弥补补不了资金的的机会成本。权益负债比的比比较 公公司名称项目长虹TCL康佳权益负债比2.3233.7166.585从表上可以看出出，长虹的权权益资本并不不高，公司基基本上是靠债债务支撑起来来的。四、财务比例分分析盈利能力指标分分析销售利润率=净净利润/销售收

8、入 营业利润率=EBITT / 销售收入 总资产利润率=净利润 / 总资产 RROE=净利润 / 权益资本ROIC=EBBIT / 投入资本项目2010/122/312009/122/312008/122/31销售净利润率0.0114 0.0171 0.0094 营业利润率0.0161 0.0219 0.0104 总资产利润率0.0107 0.0148 0.0091 ROE0.0327 0.0401 0.0208 ROIC0.0169 0.0209 0.0108 如下图所示，是是从2008年到2010年得数据的的走势，其中中在2008年到2009年表中的ROE、ROIC、销售净利润润率、营业利

9、利润率、总资资产利润率都都有所增加，这这表明在2009年长虹的盈盈利能力增强强；而在2010年盈利能力力的各指标都都下降，盈利利能力下降。ROE是公司权权益资本的收收益率，在3年中最高为4.01%， ROE=0.04001 0.058(66个月贷款利利息率)，且经营风风险比银行高高，盈利能力力偏低而且在在2008、2009年均小于银银行0.033（09年3年期存款利利息率），更更反映了盈利利能力很低。无无论从会计利利润还是经济济利润来看，都都属于损害了了投资者的权权益，盈利能能力很低。资产流动性指标标分析流动比率=流动动资产 / 流动负债 速动比率=（流流动资产 存货）/ 流动负债营运资本需求

10、量量比率=（流动资产 流动负债）/ 总资产运营资本比率=非收息流动动资产 / 非付息流动动负债 其中非收息流动动资产包括各各类应收款、存存货和预付款款，非付息流流动负债包括括各类应付款款和预收款。项目2010/122/312009/122/312008/122/31流动比率1.322 1.350 1.147 速动比率0.948 0.889 0.744 营运资本需求量量比率0.171 0.172 0.076 运营资本比率1.485 1.480 1.709 从流动比率来看看，3年的比值均均大于1，说明流动动资产大于流流动负债，而而且在2009年增加了20.3%个百分点，流流动资产在不不断地增大而而

11、且增大的幅幅度大于流动动负债，流动动资产偿还流流动负债的能能力变强。速速动比率是流流动资产除去去流动性较弱弱的存货后与与流动负债的的比值，从2008年到2010年连续增大，表表明变现能力力较强的流动动资产抵偿流流动负债的能能力在逐渐增增强。营运资本需求量量比率都大于于0，超额变现现的能力很强强。表中运营营资本比率偏偏大，企业的的存货和被他他人占用的非非收息资本大大于本企业占占用其他企业业的非付息资资本，表明资资本成本偏高高，运营资本本管理水平偏偏低。结合上上面盈利能力力的分析，在在2010年盈利能力力下降，虽然然长虹的偿债债能力在增强强，但是资金金创造价值的的能力在减弱弱，这说明在在维持资本一

12、一定流动性的的同时，并不不是流动资产产也多也好，主主要是流动资资产的质量。可可以实行“三控政策”，即在销售售环节控制应应收款，在采采购环节控制制应付款，在在生产环节控控制多余或不不必要的存货货。负债管理能力指指标分析总资产负债比率率=总负债 / 总资产 权益资产比=权权益资产 / 总资产权益负债比=权权益资产 / 长期负债项目2010/122/312009/122/312008/122/31总资产负债率0.672 0.632 0.561 权益资产比0.328 0.368 0.439 权益负债比4.988 6.426 16.095 从3年的数据比比值可知，长长虹的总资产产负债率逐年年增加，负债债

13、在不断增加加。相反，权权益资产在不不断减少。权权益负债比不不断减少，特特别是在2009大幅度减少，表明明长期负债在在2009年大幅增加加，增加的幅幅度大于权益益的增加。总体来说，从上上面对盈利能能力的分析可可知，在2009长虹的盈利利能力增强，而而在2010年减少，表表明负债的管管理在2009年有效，在2010年是负的效效应，主要是是长期借款和和短期借款的的增加，使得得应付利息大大幅增加。这这体现了适度度负债可以提提高盈利能，而而过度负债则则会降低盈利利能力。应该该加强对负债债的管理。资产运营效率指指标总资产周转速度度=销售收入 / 总资产存货周转速度=营业成本 / 存货应收账款周转率率=销售

14、收入 / 应收账款项目2010/122/312009/122/312008/122/31总资产周转速度度0.936 0.861 0.972 存货周转速度3.943 3.091 3.836 应收账款周转速速度9.020 10.489 11.025 总资产周转速度度从2008年到2009年下降了11.1%个百分点，在在2010年上升7.5%个百分点，说说明在总资产产创造的销售售收入先下降降，后上升。存存货周转速度度逐渐增大，表表明存货的周周转速度在加加快，存货管管理效率提高高。应收账款款周转速度不不断降低，收收回应收账款款所需时间增增长，对应收收款的管理效效率降低。从从总体来看，资资产的运营效效率

15、有所提高高，但因为应应收账款的增增加，给资产产的运营效率率带来负面的的影响。现金生成能力指指标现金销售比=销销售所获得的的现金收入 / 销售收入净利润现金含量量=税后经营性性净现金 / 净利润总资产的获现率率=EBITT / 总资产权益资本的获现现率= EBITT / 权益资本项目2010/122/312009/122/312008/122/31现金销售比0.924 0.960 1.035 净利润现金含量量5.005 3.001 8.192 总资产的获现率率0.054 0.044 0.075 权益资本的获现现率0.164 0.120 0.170 现金销售比在不不断减小，表表明销售收入入中对应的

16、现现金流在减弱弱；净利润现现金含量2009年大幅减弱弱，在2010年所增加；总资产的获获现率先减小小后稍微增加加；权益资本本的获现率也也是先减小后后增加。这与与盈利能力指指标的走势大大致相同。从从下图中的现现金流可知，在2008年，经营性净现金流为3,565,495,509，而在2009和2010年均为负。经营性净现金是唯一由企业自身创造的现金流，在2009和2010年均为负，说明长虹的经营活动没有为企业带来现金，因此只能通过筹资活动来筹集资金。筹资活动产生的净现金流在2008年很少，在2009、2010年筹资很多，这主要是向银行贷款，短期贷款增加很多。总体来看，在2009年得现金获现能力最差

17、，2008年获现率最好，其次是2010年。从上面的盈利能力分析中可知，在2009年的盈利能力最强，但资金获现能力不强。长虹在20099年和2010年向银行增增加贷款来补补充企业的现现金流，同时时也增加了财财务费用，使得长虹在在盈利能力下下降。这体现现了现金为王王，是企业进进行一切生产产活动的基础础，而经营性性净现金更是是王中王，虽虽然长虹通过过贷款筹集了了资金，但如如果然不能产产生经营性净净现金，则无无法偿还财务务费用，必陷陷入财务危机机，这是长虹虹一个大的隐隐患。 资本的市场表现现 EPS=净利润润/ 在外发行的的股票数DPS=EPSS(1留存收益比比率) 市盈率=每股价价格/ EPSS每股

18、现金流比=经营性净现现金流/在外发行的的股票数项目2010/122/312009/122/312008/122/31EPS0.1030.0420.0164DPS0.0020.0020.019市盈率9.709 23.810 60.976 每股现金流比-0.26-1.271.88EPS是反映企企业净利润与与发行在外的的股票数之间间的关系，数数据表明每股股收益偏低。DPS是每股现金金分红，偏低低。市盈率反反映的是净利利润支撑的股股票价格，在在逐年降低。每股现金流比反映的是经营性净现金支撑的股票价格，由于在2009年和2010年的经营性净现金为负值，故股票价格在2009年和2010年没有经营性净现金与

19、之对应，表明长虹的前景较差。由于长虹的盈利能力偏低和其他的因素，故资本市场表现不好。7、ROE因素素分解：ROE = 销销售利润率 * 总资产周转转率 * 权益乘数销售利润率 = 净利润/销售收入 = 477,3311,9886.32 / 41,711,8808,8664.18 = 0.0111总资产周转率 = 销售收入/总资产 = 41,7111,8088,864.18 / 4,5555,943,761.226 = 0.9366权益乘数 = 总资产/所有者权益 = 44,5555,9433,761.26 / 14,6008,7155,686.69 = 3.0500ROE = 净净利润/销售收

20、入 * 销售收入/总资产 * 总资产/所有者权益益 = 00.033由上面式子可以以看出：长虹虹的权益资本本收益率太低低，弥补不了了资金的机会会成本。因为为总资产周转转率和权益乘乘数也不高，所所以影响ROE过低的原因因在于销售利利润率过低，仅仅为1.1%。分解式子：销售售利润率 = 净利润/销售收入其中销售净利润润仅为销售收收入的1.1%,主要原因是是销售净利润润太小。虽然然销售收入不不是低，但是是因为期间费费用过高导致致，特别其中中的销售费用用、财务费用用过高，导致致净利润减少少。要想提高高销售净利润润率，就必须须在增加销售售收入的同时时，控制销售售费用、管理理费用和财务务费用，降低低营业成

21、本，特特别是适度减减少负债，减减少不必要的的投入。五、总结及建议议由于电视机行业业现在面临着着替代品增多多（如电脑，通通信产品，其其他家用电器器），市场进进入门槛低，品品牌雷同，产产品差异化不不明显等。更更由于2008全球经济危危机的影响，使使得国内外众众多的电视品品牌面临着出出口难，销售售难，竞争大大的恶劣环境境。电视行业业不同于以往往那样景气，就就我们选取的的3家知名的长长虹，TCL，康佳电视视机厂商在2010的ROE也都只在2%3%，与一般较较正常的8%100%相比相差很很大，这也导导致了很多电电视机厂商只只能开辟其他他市场，如手手机，电冰箱箱，电子产品品等等。针对对我们的选题题中的长虹

22、公公司而言，其其ROE在2010年只有0.032267，其中该公公司影响ROE最严重的是是销售利润率率太低，即由由于技术低，财财务费用高导导致成本高引引起的净利润润的低下。相相比与其他公公司和自身在在2008-2010年从多方面面比较有以下下建议：1. 提高盈利利能力 从财务务比例分析第第一点的盈利利能力指标分分析可以看出出长虹公司的的盈利能力不不强，应该在在增加销售收收入的同时严严格控制期间间费用，特别别是销售费用用的控制。也也可以通过加加强科技，提提高生产率，加加大创新，技技术革新等来来提高。2.加强负债管管理 从20009和2010年可以看出长长虹大量借款款导致了负债债过多。但是是长虹公司的的绩效在近几几年相对有下下降，但是负负债却加大了了，盈利能力力可能就无法法偿还贷款利利息，资产流流动性指标也也能看出流动动资产无盈利利能力。从远远期来看，在在以后可能没没有企业贷款款给长虹，而而导致长虹的的资金链断裂裂，爆发财务务危机，造成成无法估量的的后果。另一一方面，从负负债能力指标标可以得到适适度负债可以以提高盈利能能，而过度负负债则会降低低盈利能力，所所以要加强对对负债的管