金晖公司固定资产与无形资产管理制度

1、金融不良资产评估程凤朝2005-06-01主要内容金融不良资资产现状状处置方式评估的价值值类型现金流折现现法假设清算法法交易案例比比较法专家判断法法信用评价法法相关因素回回归分析析法金融不良资资产现状状金融不良资资产（NNon-Perrforrmannce Loaans）问问题是一一个世界界性的问问题 由于银银行本身身难以克克服的固固有风险险和外部部环境的的影响，商商业银行行产生NNPLss是一个个普遍存存在的国国际性问问题。尤尤其是220世纪纪90年代代金融危危机比较较严重时时期，世世界不同同国家的的NPLLs都比比较严重重。平均均而言，发发达国家家NPLss比例在在10%左右，发发展中国国

2、家NPPLs比比例在220%左左右，而而转轨国国家中的的NPLLs比例例更是达达到了330-550% 。金融不良资资产现状状（续）金融不良资资产现状状（续）中国的NPPLs现现状同样样非常严严重 截止止20005年3月底不不良贷款款余额及及占银行行贷款比比重 国国有商业业银行 156670.515.0%股份制商商业银行行 14557.99 44.9%城市商业业银行 110733.811.5%农村商业业银行 36.2 66.1%外资银行行 336.00 11.2%农信社（2003年底） 5000 30%政策性银银行（220033年底） 33340018.6%资产管理理公司 1888000合计 4

3、554144.4 金融不良资资产现状状（续）NPLs的的存在对对银行自自身、国国家财政政和社会会稳定都都构成严严重威胁胁 对银行行自身：降低核核心竞争争力，严严重时导导致破产产 对对国家财财政：增增加沉重重负担，严严重时导导致通涨涨 对对社会稳稳定：是是引起社社会不稳稳定的主主要因素素，严 重时时导致政政府危急急。 因因此，各各国政府府都十分分关心、高高度重视视、及时时采取措措施解决决这一难难题。处置方式国际NPLLs处置置实务 处置模模式 处置方式（续续）国际NPLLs处置置实务（续续） 处处置方式式- 国国内外金金融金融融机构对对NPLLs的处处置方法法主要有有： 通通过资产产评估后后直接

4、进进行资产产出售； 签签订资产产管理合合同委托托民间企企业管理理和处置置； 实实施“好银行行+坏银行行”战略； 资资产证券券化HYPERLINK ./././Local%20Settings/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/CJFJ2CTP/不良良资产处处置与证证券化111.pppt不良资资产处置置与证券券化111.pppt； 债债权转股股权； 通通过展期期免息等等措施调调整债权权结构进进行重组组； 增增加提取取“呆帐准准备金”的比率率； 政政府与民民间投资资企业进进行股本本合资成成立专门门机构进进行处置置； 向向银行注注资或鼓鼓励银行行合并；

5、 通通过拍卖卖或破产产清算进进行“彻底了了断”。处置方式（续续）我国NPLLs处置置实务（续续） 中国国政府借借鉴国际际经验，于于19999年先先后组建建了华融融、长城城、信达达、东方方四家资资产管理理公司，剥剥离收购购1.44万亿元元工商银银行、农农业银行行、建设设银行和和中国银银行约11/3的的NPLLs ，20004年6月21日中国银银行、中中国建设设银行通通过竞标标的方式式又向信信达资产产管理公公司剥离离了27787亿亿元可疑疑类贷款款。国务务院要求求资产管管理公司司采取债债务重组组等方式式有效加加快处置置，其中中对已剥剥离给四四大资产产管理公公司的11.4万万亿NPPLs要要求在22

6、0066年底前前处置完完毕，对对已单独独剥离给给信达资资产管理理公司的的27887亿要要求在220055年底前前打包批批发出去去，其他他银行也也要在尽尽可能短短的时间间内使自自身的NNPLss大幅下下降。 处置方式（续续）中国NPLLs处置置实务进进展 (截至20005.3) 处置方式（续续）处置NPLLs风险险很大 ，关键键是处置置依据不不足 NNPLss仍具有有潜在的的投资价价值和一一定的回回收价值值，备受受境内外外战略投投资者所所青睐。因因此，处处置NPPLs存存在着经经营风险险和道德德风险。问问题出在在处置就就有损失失 ，但缺缺少度量量损失的的客观标标准。尤尤其是中中国NPPLs的的特

7、殊性性决定了了处置难难度更大大、处置置风险更更大。迫迫切需要要探索度度量NPPLs内内在价值值和出售售价格的的方法与与技术，以以期为采采取各种种处置方方式提供供参考依依据。评估的价值值类型对中国NPPLs价价值类型型的研究究定位 研究究发现，企企业或一一项产品品，在不不同的市市场条件件下，其其价值类类型是不不同的:评估的价值值类型(续)对中国NPPLs价价值类型型的研究究定位（续续） 在全全面归纳纳国内外外关于价价值类型型方面研研究成果果的基础础上，深深入分析析中国NNPLss评估的的特殊性性，对中中国NPPLs的的价值类类型进行行恰当定定： 市场价价值 清算价价值 投资价价值 残余价价值 评

8、估的价值值类型(续)NPLs价价值类型型市场场价值：市场价值是是指自愿愿买方和和自愿卖卖方在各各自理性性行事且且未受任任何强迫迫压制的的情况下下，某项项资产在在基准日日进行正正常公平平交易的的价值估估计数额额。 市场价值值反映了了市场整整体而不不是市场场中的某某些主体体对资产产价值的的认识和和判断。委委托方在在处置不不良资产产过程中中，为了了解相关关资产在在通常条条件下能能够合理理实现的的价值并并以此作作为处置置决策的的追求目目标，可可以委托托注册资资产评估估师评估估市场价价值。 评估的价值值类型(续)NPLs价价值类型型清算算价值：清算价值也也称强制制变卖价价值，是是指资产产在强制制清算或或

9、强制变变卖的前前提下，变变卖资产产所能合合理获得得的价值值。委托方在需需要将持持有的不不良资产产在短时时间内强强制变卖卖时，可可以委托托注册资资产评估估师评估估清算价价值。清算价值包包括快速速清偿价价值、有有序清偿偿价值和和原地复复用清偿偿价值。 评估的价值值类型(续)NPLs价价值类型型投资资价值：投资价值是是指资产产对于具具有投资资目标的的特定投投资者或或某一类类投资者者所具有有的价值值。委托方在准准备持有有不良资资产或采采取融资资等手段段对不良良资产进进行再开开发时，可可能委托托注册资资产评估估师评估估投资价价值。 评估的价值值类型(续)NPLs价价值类型型残余余价值：主要评估方方法探索

10、适于中中国NPPLs的的评估方方法 在对对现阶段段国内外外评估方方法深入入讨论的的基础上上，提出出并论述述适于中中国NPPLs的的完整评评估方法法体系：主要评估方方法(续)探索适于中中国NPPLs的的评估方方法（续续） 对资资不抵债债、或其其他原因因导致债债务企业业不能按按约还债债，但企企业有增增长潜质质、仍在在持续经经营、能能够取得得连续几几年的财财务报表表的情形形，建议议采用现现金流偿偿债法 或信用用评价法法评估债债权价值值； 对严重重资不抵抵债、或或关停倒倒闭的企企业，但但有证据据表明有有有效资资产存在在、且能能够取得得比较齐齐全的财财务资料料的情形形，建议议采用假假设清算算法评估估债权

11、价价值； 对非持持续经营营甚至关关停倒闭闭、且财财务资料料严重缺缺失，但但仍有潜潜在的 购购买者的的情形，建建议采用用交易案案例比较较法评估估债权价价值； 主要评估方方法(续)探索适于中中国NPPLs的的评估方方法（续续） 对资资不抵债债、或其其他原因因导致债债务企业业不能按按约还债债，但企企业有增增长潜质质、仍在在持续经经营或有有证据表表明有有有效资产产存在，然然而债务务企业不不配合评评估的情情 形，建建议采用用Dellphii法（专专家判断断法）评评估债权权价值； 对以以一个区区域或一一个行业业为单元元整体打打包出售售不良债债权的情情形，建建议采用用相 关因素素回归分分析法评评估债权权价值

12、。主要评估方方法(续)现金流偿债债法的研研究运用用 现金金流偿债债法（ccashh fllow cooverragee）是指指依据企企业近几几年的经经营和财财务状况况，考虑虑行业、产产品、市市场、企企业管理理等因素素的影响响，对企企业未来来一定年年限内可可偿债现现金流和和经营成成本进行行合理预预测分析析，考察察企业以以未来经经营及资资产变现现所产生生的现金金流清偿偿债务的的一种方方法。主要评估方方法(续)现金流偿债债法适用用范围和和条件：现金流偿债债法主要要适用于于有持续续经营能能力并能能产生稳稳定可偿偿债现金金流量的的企业；企业经营、财财务资料料规范，注注册资产产评估师师能够依依据前三三年财

13、务务报表对对未来经经营情况况进行合合理分析析预测主要评估方方法(续)现金流偿债债法基本本程序：搜集企业财财务资料料和经营营情况资资料；分析企业历历史资料料，合理理预测企企业未来来现金流流量；结合资产处处置方式式和企业业实际情情况，合合理确定定企业未未来现金金流量中中可用于于偿债的的比例（偿偿债系数数）和预预期偿债债年限；主要评估方方法(续)现金流偿债债法基本本程序（续续）：确定折现率率。折现现率为基基准利率率（国债债利率）与与风险调调整值之之和。风风险调整整值应当当考虑到到不良贷贷款损失失率、不不良贷款款企业使使用资金金的成本本、预期期企业利利润率及及企业生生产面临临的各类类风险等等因素；将企

14、业预期期偿债年年限内全全部可用用于偿债债的现金金流量折折现，测测算偿债债能力；将企业预期期偿债年年限内全全部可用用于偿债债的现金金流量折折现，测测算偿债债能力；对特别事项项进行说说明。主要评估方方法(续)现金流偿债债法注意意事项：企业未来现现金流量量应包括括预期偿偿债年限限内由经经营带来来的现金金流量以以及预期期偿债期期末由资资产变现现带来的的现金流流量；偿债年限、偿偿债系数数、折现现率的确确定应当当具有依依据或合合理解释释；在预测中应应当分析析抵押物物对企业业现金流流的影响响；应当适当考考虑企业业非财务务因素对对偿债能能力的影影响，或或在特别别事项说说明中予予以披露露。主要评估方方法(续)现

15、金流偿债债法应用示例：HYPERLINK ./././Local%20Settings/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/CJFJ2CTP/现金流流偿债法法举例.pptt现金金流偿债债法举例例.pppt主要评估方方法(续)信用评价法法的研究究运用 信用评评价法（Credit Valuation Approach）是指通过信用评价的方式对债务企业财务指标和非财务指标的计算分析，评估债务企业的信用等级状况，根据企业信用等级状况求导不良贷款本息的风险损失系数，在此基础上计算不良贷款本息的可变现价值的一种评估方法。 基基本公式式是： NPLLs变现现率（

16、RRC）1企业业信用等等级对应应的风险险系数 （CCRRC ）主要评估方方法(续)几种主要的的信用评评价法：沃尔评评分法HYPERLINK ./././Local%20Settings/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/CJFJ2CTP/沃沃尔评价价法应用用说明应用说说明 综合评评价法HYPERLINK ./././Local%20Settings/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/CJFJ2CTP/综综合评价价法应用用说明应用说说明国有资资本金效效绩评价价法HYPERLINK ./././Loca

17、l%20Settings/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/CJFJ2CTP/国有有资本金金效绩评评价法应应用说明明应用说说明 主要评估方方法(续)信用评价法法的研究究运用（续续） 推导导企业的的信用等等级并不不难，难难的是如如何求导导不同信信用等级级企业对对应的贷贷款风险险系数 （CCRRC ），提提出并验验证两种种方法： 区间估估计：在在同一区区间随机机抽取若若干个样样本，计计算均值值和方差差， 确确定置信信度，计计算置信信区间节节点HYPERLINK ./././Local%20Settings/Temporary%20Internet%2

18、0Files/Content.IE5/CJFJ2CTP/区间间估计数数据.xxls区间估估计数据据.xlls。 一元回回归建模模 ：yE（y）abx主要评估方方法(续)假设清算法法的研究究运用 假设清清算法（Given Liquidation Approach）是指在假设对债务企业和责任第三方进行清算偿债的情况下，基于债务企业整体资产，根据被评估债权在债务企业中的地位，分析判断被评估债权可能收回的金额或比例。它以成本法为基础，通过对债务人在清算状况下的资产进行评估，确定债权的最低变现价值 。由于以假设为前提，因此，具体运用时要选择三种清算价格：强制清算价格 、有序清算价格 、续用清算价格 。主

19、要评估方方法(续)假设清算法法基本本程序： 取得债债权人财财务资料料并对其其进行分分析 结合审审计方法法对债务务企业（和和责任第第三方）的的全部资资产进行行评估 剔除不不能用于于偿债的的无效资资产和无无需支付付的无效效负债，以以此确定定债务企企业的有有效资产产和有效效负债 扣除优优先偿还还债务 视同进进入清算算程序的的企业可可扣除优优先偿还还费用，包包括清算算及中介介费、职职工安置置费等 主要评估方方法(续)假设清算法法基本本程序（续续）： 评估确确认一般般债务总总额 分析计计算一般般债权的的受偿比比例 计算特特定一般般债权受受偿金额额（不含含优先受受偿债权权） 分析影影响受偿偿的其他他因素

20、分析被被评估债债权的受受偿金额额及受偿偿比例 计算补补充偿债债能力 特别事事项说明明主要评估方方法(续)假设清算法法应用用举例：HYPERLINK ./././Local%20Settings/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/CJFJ2CTP/假设清清算法.pptt假设设清算法法.pppt主要评估方方法(续)交易案例比比较法的的研究运运用 交交易案例例比较法法（Saaless Coompaarisson Appproaach）是是指通过过选择与与拟处置置的债权权在债权权形态、债债务人性性质、行行业特点点、处置置规模等等方面类类似的债债权交易易案

21、例（至至少三个个以上，含含三个）进进行比较较，综合合考虑相相应的调调整因素素，从而而对处置置债权价价值进行行分析。应应用程序序是： 对被评评估债权权进行定定量分析析 选取具具有可比比性的三三个以上上（含三三个）交交易案例例作为参参照物 对评估估对象和和参照物物之间进进行比较较因素调调整 将参照照物与评评估对象象进行比比较、打打分，将将指标差差异比较较、量化化 分析估估测债权权价值主要评估方方法(续)交易案例比比较法案例例应用：HYPERLINK ./././Local%20Settings/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/CJFJ2CTP/交易案案例比较较法.pppt交易案案例比较较法.pppt主要评估方方法(续)相关因素回回归分析析法的研研究运用用 相关关因素回回归分析析法是指指通过搜搜集公开开市场处处置的大大量NPPLs交交易案例例，分析析影响债债权回收收价值的的相关因因素，运运用数理理统计的的方法，对对影响债债权回收收价值的的相关因因素变量量进行回回归分析析，确立立经验回回归方程程，求取取经验回回归系数数，在此此基础上上建立待待估债权权价值的的预测方方程，并并将待估估债权因因素变量量代入到到该方程程，得到到待估债债权估计计值。 主要评估方方法(续)相关因素回回归分析析法基本