excel第4章投资决策模型课件和上机练习题

1、经济统计与分析软件应用基础第4章 投资决策模型学习要点理解投资决策的基本理论掌握投资决策相关函数及其应用掌握基于净现值的投资决策方法第4章 投资决策模型目 录4.1 基础知识4.2 基于净现值的投资决策模型学习要点NPV(rate，value1，value2，)PV(rate，nper，pmt，fv，type)FV(rate，nper，pmt，pv，type)PMT(rate，nper，pv，fv，type)RATE(nper，pmt，pv，fv，type，guess)IRR(values,guess)4.1 基础知识4.1.1 投资与现金流1.投资 投资是企业（投资者）为适应今后生产经营过程

2、中的长远需要而投入于固定资产增加、扩建、更新、资源的开发与利用等方面的资金 。4.1 基础知识4.1.1 投资与现金流2.现金流量 现金流量是以现金的实际收支为计算基础的，这样就使投资效益的计算有一个统一的基础。 现金流入是整个投资及其回收过程中所发生的实际现金收入，它包括项目投产后每年的产品销售（营业）收入，固定资产报废时的残值收入，以及项目结束时回收的流动资金等。4.1 基础知识4.1.1 投资与现金流2.现金流量(续) 现金流出是整个投资及其回收过程中所发生的实际的现金支出。它包括固定资产投资支出，流动资金投资支出，产品制造成本、销售费用以及管理费用中以现金支付的部分和销售税金等。 净现

3、金流量=现金流入量现金流出量4.1 基础知识4.1.1 投资与现金流3.投资决策 投资是指对一个投资项目的各种方案的投资支出和投资后的收入进行对比分析，以选择投资效益最佳的方案。4.1 基础知识4.1.2 货币的时间价值 货币的时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币的时间价值的表现形式有两种：利息和利率。4.1 基础知识4.1.2 货币的时间价值 货币的时间价值:评价投资效益的好坏，往往要与银行利率进行比较。 如果银行年存款利率是8%，某项目投资1000元的收益为100元，这样就可能有两种不同的评价结果。如果这100元是当年的现金流入，则项目投资当年回报是100元，大于银

4、行年存款利息80元，投资项目是有利的；如果这100元只是个应收数，要到第二年底才能收到现金，则两年的项目回报是100元，低于银行存款利息160元，说明投资项目是不利的。所以投资效益要与现金收支比较。 在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不同的。4.1 基础知识4.1.2 货币的时间价值【例】 今天的100元钱与一年后的100元钱的价值是不同的。假设银行的年利率为3%，将100元存入银行，一年后将变成100*(1+3%)=103元，n年后就变成100*(1+3%)n元。4.1 基础知识4.1.2 货币的时间价值 与货币时间价值的相关概念如下：1. 利率（r） 利率又称贴现率或折现率，是指计算

5、现值或未来值时所采用的利息率或复利率。2. 期数（n或t） 期数是指计算现值或终值时的期间数。4.1 基础知识4.1.2 货币的时间价值3. 未来值（F） 未来值又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。4. 现值（P） 现值又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。4.1 基础知识4.1.2 货币的时间价值 综上所述，所谓货币的时间价值（Time Value of Money）就是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具有不同价值的概念。4.1 基础知识4.1.2 货币的时间价值 资金的将来值和资金的现值将来值计算公式 现值计算公

6、式4.1 基础知识常用财务函数NPV()函数 功能：基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出（负值）和收入（正值）的当前值的总和。 形式：NPV(rate，value1，value2，) 4.1 基础知识常用财务函数（续）【例4-1】 假如要购买一家鞋店，投资成本为 40000，并且希望前五年的营业收入如下：8000，9200，10000，12000 和 14500，每年的贴现率为 8%。计算鞋店投资的净现值。4.1 基础知识4.1.3 年金 年金（A）是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收付款项，如租金、利息、保险金等，包括普通年金、

7、先付年金、递延年金和永续年金。 普通年金是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 1. 普通年金未来值 普通年金未来值是指一定时期内每期期末等额收付款项的未来值之和。4.1 基础知识常用财务函数（续）1. 普通年金未来值excel提供FV函数来计算F值FV(利率,期数,各期收付款项,现值,期末|期初)FV函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回某项投资的未来值。形式：FV(rate，nper，pmt，pv，type)4.1 基础知识FV(rate，nper，pmt，pv，type)参数说明：rate:必需。各期利率nper:必需。付款总期数pmt必需。各期所应支付的金额pv:可选。现值

8、，或一系列未来付款的当前值的累积和type:可选。0或1，0表示在期末支付，1表示在期初支付注意：1. 应确认所指定的 rate 和 nper 单位的一致性。 2. 对于所有参数，支出的款项，如银行存款，表示为负数；收入的款项，如股息收入，表示为正数。 4.1 基础知识常用财务函数（续）【例4-3】假设需要为一年后的某个项目预筹资金，现在将1000 以年利6%，按月计息（月利 6%/12 或 0.5%）存入储蓄存款帐户中，并在以后十二个月内每个月末存入100，则一年后该帐户的存款额等于多少？4.1 基础知识4.1.3 年金2. 普通年金现值 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的现值之和

9、。4.1 基础知识常用财务函数（续）1. 普通年金现值excel提供PV函数来计算F值PV(利率,期数,各期收付款项,未来值,期末|期初)PV函数功能：返回投资的现值，现值为一系列未来付款当前值的累计和 形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)4.1 基础知识PV(rate，nper，pmt，fv，type)参数说明：rate:必需。各期利率nper:必需。付款总期数pmt:必需。各期所应支付的金额fv:可选。未来值，或在最后一次支付后希望得到的现金余额type:可选。0或1，0表示在期末支付，1表示在期初支付注意：1. 应确认所指定的 rate 和 nper 单位的一致性。

10、2. 支付用负数，收入用正数4.1 基础知识常用财务函数（续）【例4-2】假设要购买一项保险投资，该保险可以在今后二十年内每月末回报500。此项保险的购买成本为60000，假定投资回报率为8%，通过函数PV计算一下这笔保险投资是否值得? 4.1 基础知识4.1.3 年金 3. 偿债基金 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。偿债基金的计算实际上是年金未来值的逆运算。4.1 基础知识4.1.3 年金 3. 偿债基金 excel 提供 PMT函数计算偿还基金 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款的每期付款额。 形式：PM

11、T(rate，nper，pv，fv，type) 4.1 基础知识常用财务函数（续） IPMT函数 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在某一给定期次内的利息偿还额。 形式：IPMT(rate，per，nper，pv，fv，type) ISPMT函数 功能：计算特定投资期内要支付的利息。 形式：ISPMT(rate，per，nper，pv)4.1 基础知识4.1.3 年金4. 资本回收额 资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额，它是年金现值的逆运算。同样使用PMT函数计算资本回收额。4.1 基础知识4.1.3 年金5.

12、年金利率 如果已知普通年金现值、未来值、期数和每期的款项，那么可以用Excel提供的RATE函数计算年金的各期利率。4.1 基础知识常用财务函数（续）【例4-5】金额为 $8000 的 4 年期贷款，月支付额为 $200，该笔贷款的月利率和年利率为多少?4.1 基础知识4.1.3 年金6. 投资或还款期限 如果已知普通年金现值、未来值、利率和每期的款项，那么可以用Excel提供的NPER函数计算投资或贷款的总期数。4.1 基础知识常用财务函数（续） NPER()函数 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回某项投资（或贷款）的总期数。 形式：NPER(rate， pmt， pv， fv， t

13、ype) 【例4-7】金额为8000元 的贷款，每月偿还200元，月利率为1%，该笔贷款多少年还清?4.1 基础知识常用财务函数（续）PMT()、PPMT()、IPMT()、ISPMT()函数 PMT函数 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款的每期付款额。 形式：PMT(rate，nper，pv，fv，type) PPMT函数 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在某一给定期次内的本金偿还额。 形式：PPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)4.1 基础知识常用财务函数（续） IPMT函数 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在

14、某一给定期次内的利息偿还额。 形式：IPMT(rate，per，nper，pv，fv，type) ISPMT函数 功能：计算特定投资期内要支付的利息。 形式：ISPMT(rate，per，nper，pv)4.1 基础知识常用财务函数（续）【例4-4】某客户欲购买一套价值50万元的公寓，首付20万元，余下金额向银行申请商业贷款30万元，贷款年限10年，年利率为5%，试制作按月还款表及查询月还款数据的模型。 4.1 基础知识常用财务函数（续） RATE()函数 功能：返回年金的各期利率。RATE()函数通过迭代法计算得出，并且可能无解或有多个解。如果在进行20次迭代计算后，RATE()函数的相邻两

15、次结果没有收敛于0.0000001，RATE()函数返回错误值 #NUM!。 形式：RATE(nper，pmt，pv，fv，type，guess)4.1 基础知识常用财务函数（续） IRR()函数（internal rate of return, IRR）是使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部收益率越高，说明你投入的成本相对地少，但获得的收益却相对地多 功能：返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不一定必须为均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔发生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值）和收入（正值）。 形式：IRR(values，guess)4.

16、1 基础知识常用财务函数（续）【例4-6】一贷款投资项目的现金流数据如表8-1所示，求该项目的内部报酬率。 贷款投资数据4.1 基础知识常用财务函数（续）4.1 基础知识常用财务函数（续）【例4-8】 某公司准备投资1000万元建设一座桥梁，当年投资，当年建成，该桥今后15年内预计每年收益100万元。请问： 1）若年贴现率为8%，今后15年内预计收益相当于现值多少? 2）若银行贷款年利率为5%，贷款900万元，按计划15年等额还清，每年还款额是多少？ 3）考虑15年的回报期，则该项目的内部报酬率是多少?4.1 基础知识常用财务函数（续）4.1 基础知识常用财务函数（续）【例4-9】某投资公司现

17、有A、B与C三个互斥投资项目可供选择：假设这三个投资项目的当前（第0年）投资金额与今后三年（第l-3年）的预期回报分别如下表所示：试建立一个决策模型，当公司使用的贴现率等于1%-15范围内，模型能给出这三个项目中最优的投资项目。4.2 基于净现值的投资决策模型基于净现值的投资决策模型概述 基于净现值的投资决策模型的一般建模步骤 应用举例4.2 基于净现值的投资决策模型一、基于净现值的投资决策模型概述在投资项目时，投资者也经常关心以下问题 1)有哪些投资项目？ 2)投资哪个项目合算？ 3)与参考项目的净现值相等的贴现率是什么？ 4)投资项目的净现值是多少？ 5)贴现率在哪个范围投资项目优于参考项

18、目而值得投资？ 6)贴现率在哪个范围内投资项目劣于参考项目而不值得考虑?4.2 基于净现值的投资决策模型二、投资决策模型的一般建模步骤1)整理问题涉及的已知数据，列出各期的净现金流。 2)建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是已知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目标变量。 3)求出所有投资项目净现值。 4)求出投资项目中最大的净现值，找出最优投资项目名称。 5)求出项目的内部报酬率，分析项目的投资价值。 6)建立不同投资项目的净现值随贴现率变化的模拟运算表，进行项目净现值对贴现率的灵敏度分析。4.2 基于净现值的投资决策模型二、投资决策模型的一般建模步骤（续）7)根据模拟

19、运算表的数据，建立各个投资项目净现值随贴现率变化的图形。 8)建立贴现率或其它参数的可调控件，使图形变成动态可调的图形。 9)利用IRR()函数或查表加内插值等方法求出两个项目净现值相等的曲线交点，画出垂直参考线。 10)分析观察贴现率或其它参数的变化对投资项目选择的影响。4.2 基于净现值的投资决策模型三、应用举例【例4-10】某公司现有甲、乙、丙三个投资项目可供选择，这些项目的初始（第0年）投资额与第1年继续投入的资金额以及它们在第 1 、2两年的现金收入分别如下表所示： 三个项目在第2年以后将不再获得收入(即它们的有效期都等于两年）。试在公司资本成本率等于15%的条件下确定三个投资项目中的最优者。此外，如果公司贴现率有可能在5-40范围内变化的话，试研究在此变化过程中最优投资项目的可能变化。4.2 基于净现值的投资决策模型金融投资决策金融市场中的决策问题概述 金融市场投资决策的建模步骤 应用举例4.2 基于净现值的投资决策模型一、金融市场中的决策问题概述金融市场包括股票市场、债券市场、外汇市场等 。 市场的参与者包括企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭个人等 。 市场的参与者从事金融市场各种交易活动，获取金融市场上的投资收益，也承担相应的市场风险。 市场的