EVA管理体系介绍

对面的“e娃”看过来内容提要什么是EVA?EVA管理体系介绍绍应用举例什么是EVA?对面的e娃看过来EVA是当今最热门门的财务观念念，并将越来来越热。《财富》杂志志作为一种度量量全要素生产产率的关键指指标，EVA反映了管理价价值的所有方方面。彼得-德鲁克克按全部股东收收益计算，采采用EVA体系的公司业业绩优于参照照组平均水平平：第一年，高于于参照组2.87%第二年，高于于参照组12%第三年，高于于参照组12.2%《《独立研究报报告》应用EVA管理体系的公公司国外JCPenny,KAO,Siemens,CocaCola,SONY，TOYSR’US……国内青岛啤酒，上上海轻工，李李宁，宝钢Whyso?现有业务+新新业务=投投资结果收入 230 170 400资本 100010002000投资回报率23%17%20%Great!IneedmoreinvestmentCEO现有业务+新新业务=投投资结果收入 230 170 400资本 100010002000投资回报率23%17%20%资本成本率15%15%15%资本成本150150300EVA80 20 100No,IneedmorevalueEVA的理论渊源传统会计指标标的有限性公司治理理论论的发展（委委托—代理））现代财务管理理理论的发展展（MM理论与CAPM模型）衡量一公司业业绩最终的经济指指标是什么？？股价高企市值？股票快速升值值？!股价相对于帐帐面资产的溢溢价总市值投入资本MVAMVA大比拼MVAWinnersCoca-Cola$124.1Microsoft83.3Intel85.0Merck72.5PhillipMorris59.8Proctor&Gamble 54.5Exxon51.5Johnson&Johnson 48.8ChaseManhattan43.7Pfizer 40.8MVALosersITT ($77.1)GeneralMotors(52.4)Loews(46.4)AmericanExpress (36.7)FordMotorCompany (34.0)TravelersGroup(19.5)RJRNabisco (14.4)PG&E(7.0)PhillipsElectronics(6.4)DigitalEquipment (6.0)总市值 $134.5投入资本 10.4MVA $124.1总市值 $135.5投入资本 187.9MVA ($52.4)观点:可口可乐和通通用汽车市值值相当，但通通用汽车投入入资本比可口口可乐高了2000亿在过去5年中中，可口可乐乐创造了730亿美元的的溢价，而通通用汽车是-830亿美美元。EVA决定MVAPVCF1ValuePVCF3PVCF2PVNOPATC现金流折现CapitalEVA折现PVEVA1PVEVA2PVEVA3PVEVACValueMVAEVA的定义EVA=经营利润-资金的机会成成本销售收入销售成本费用EBIT税收NOPAT机会成本资金成本=资金*资金成本率EVA也可表示为：EVA=(资本回报率-资本成本率)x

资本安然的EVA表现摘自安然公司司2000年年年报无论从哪个角角度去评估，，安然公司在在2000年年的业绩都是是无可挑剔的的。2000年公司年度度净利润达到到历史最高。。安然公司非非常注重每股股收益，预计计公司未来收收益会持续走走强。19961997199819992000净收益(mn) 600$ 100$ 700$ 880$ 990$每股收益1.2$0.18$1.15$ 1.40$ 1.20$EVA-10$50$-200$-330$ -650$国内的例子四川长虹从会计帐面上上看，长虹过过去三年利润润总额为28亿元，但从从EVA角度来来看，，过去去三年年创造造的EVA值为-11亿元元青岛啤啤酒、、深赤赤湾、、深发发展等等等，，都发发生了了EVA与会计计利润润相背背离的的情况况什么是是EVA?总结经济增增加值值又叫叫经济济利润润它衡量量了减减除资资本占占用费费用后后企业业经营营产生生的利利润，，因此此它是是经营营效率率和资资本使使用效效率的的综合合指数数经济增增加值值可以以通过过对会会计报报表进进行合合理的的调整整和计计算得得到，，它基基于会会计数数据，，但打打破了了会计计制度度存在在的多多种弊弊端和和不足足，能能准确确的揭揭露企企业经经营的的经济济效益益对任何何公司司来讲讲，提提高经经济附附加值值是关关键。。EVA管理体体系介介绍管理闭闭环1设定目目标2配置资资源3衡量结结果4实施激激励以价值值最大大化为为导向向长短短中中期期目目标标资源源配配置置方方式式服服务务于于最最大大价价值值工工作作财务务人力力管理理者者考核核投投入入与与产产出出，，短短中中长长相相结结合合简明明、、准准确确、、核核心心平衡衡激激励励成成本本与与力力度度量化化、、非非量量化化相相结结合合短中中长长期期目目标标相相结结合合EVA的4M体系系M4经营营理理念念M3激励励机机制制M2管理理决决策策M1业绩绩衡衡量量EVA衡量量方方式式M1业绩绩衡衡量量EVA计算算的的是是去去除除成成本本后后的的收收益益收入入营运运成成本本折旧旧/+调调整整税收收=税税后后净净经经营营利利润润-资资本本成成本本率率*资资金金=EVA三大大EVA驱动动杠杠杆杆提高高效效率率扩展展规规模模优化化资资本本利利用用EVA使得得流流程程和和价价值值创创造造更更统统一一对以以往往业业绩绩进进行行衡衡量量和和奖奖励励针对对未未来来进进行行计计划划与与投投资资EVAEVA使投投资资决决策策、、业业绩绩衡衡量量以以及及绩绩效效评评估估统统一一起起来来，，并并由由此此提提供供价价值值创创造造的的责责任任机机制制EVA应用用M2管理理决决策策以价价值值创创造造为为核核心心的的管管理理体体系系确立立EVA驱动动杠杠杆杆确定定主主要要项项目目量化化评评估估对对EVA的影影响响模拟拟对对奖奖金金的的影影响响融合合到到公公司司管管理理决决策策流流程程和和战战略略规规划划中中去去EVA价值值杠杠杆杆原材料劳动其它工厂、设备资产库存应收帐款应付帐款商誉无形资产营业收入税收运营费用资金成本投入资本资金成本NOPATEVA重要要程程度度:很重重要要中等等重重要要不重重要要数量销售成本管理费用债务成本股权成本固定资产流动资产其它单价EVA应用M3激励机制制传统激励励方式目标$奖金利润预算80%120%比较传统考核核方式优点目标全面面、系统统责任落实实、明确确有利于细细化跟踪踪缺点重点不突突出，过过程指标标与结果果指标差差异处理理度低信息要求求高易造成局局部利益益与整体体利益相相冲突指标之间间相互矛矛盾，难难取舍无法与激激励体系系直接挂挂钩EVA激励方案案目标$奖金EVA绩效目标延后支付的奖金库主要特点点:无上下限限奖金库目标可自自调节更大激励励

EVA激励方式式的引入入划分EVA中心明确EVA计算方法法结合导入入其它关关键考核核指标EVA应用M4经营理念念EVA提供了一一种整合合全公司司活动的的方法和和沟通语语言采购低单位成成本最小采购购差异生产完成目标标情况固定成本本分摊物流OTD最佳采购购批次销售毛利率销售收入入增长将过程、、衡量方方法、目目标和文文化的差差异地盘之争争，独立立于整体体业绩外外的孤岛岛焦点集中中到EVAEVA在管理中中的应用用应用小实实例通过引进进新产品品来扩大大销售通过改善善采购流流通来提提高利润润率通过引进进新产品品扩大销销售某部门正正考虑是是否要引引进一新新产品。。根据市市场预测测，新产产品的引引入会使使销售收收入提高高10%，该产产品利润润率是15%，，需要新新增资本本￥500。问题：要要不要上上？新产品项项目底线预预测损益表资资产产负债表表 损益益表资资产负负债表销售收入入 10001100利润率15%资资本15%资资本利润150=1000165=1500资本回回报率率15%11%EVA收入150165资本10001500X资本成成本率率10%10%资本成成本100150EVA5015改善采采购某单位位正研研究一一项通通过改改善采采购流流程从从而提提高利利润率率的计计划。。预计计通过过节约约成本本能使使利润润率上上升到到17%，，但同同时要要投入入资本本￥150。问题：：是否否要实实行该该计划划？改善采采购底线预预测损益表表资资产产负债债表损损益益表资资产负负债表表销售收收入10001100利润率率15%资资本17%资资本本利润150=1000170=1150资本回回报率率15%14.8%EVA收入150170资本10001150X资本成成本率率10%10%资本成成本100115EVA5055对于集集团企企业，，EVA可以用用来衡衡量全全面的的资本本投入入和产产出效效率集团EVA=（（资本回回报率率-资资本成成本率率）*资本本总量量EVA核心杠杠杆相关管管理工工作：：业务组组合回回报率率管理有有效性性相关管管理工工作：：资本结结构融资手手段和和工具具相关管管理工工作：：存量资资本回回报水水平增量资资本回回报水水平资产战战略有有效性性集团EVA实施案案例-青啤啤资本回回报率率放缓并并购内部资资源整整合开拓新新市场场资本成成本率率改善债债务结结构，，减少少财务务费用用引进外外资，，股权权多元元化资本总总量通过整整合重重组提提高存存量资资本回回报增量资资本投投入强强调资资本回回报率率并购、、吸收收优质质资产产，剥剥离不不良资资产轻资产产战略略对于业业务单单元，，利用用EVA衡量经经营效效益和和效率率业务单单元EVA=（（资本回回报率率-资资本成成本率率）*资本本总量量销售利利润率率*资资产周周转率率存存量+增量量流动+固定定资产产周转转率相关管管理工工作：：产品、、客户户赢利利性产品客客户组组合管管理水水平成本管管理水水平相关管管理工工作：：应收款款、存存货管管理水水平销售策策略相关管管理工工作：：计改、、扩建建项目目经济济效益益投资方方式选选择盘活存存量，，降低低增量量投入入业务单单元实实施案案例——钢管管股份份资本回回报率率销售利利润率率优化产产品品品类优