新常态下的宏观经济政策选择课件

新常态下的宏观经济政策选择新常态下的宏观经济政策选择主要内容：一、中国经济进入新常态二、克强经济学及其内涵三、新常态下的宏观经济政策选择主要内容：一、中国经济进入新常态《新常态——大风险时代的无限可能》罗杰·麦克纳米（一）新常态（NewNormal）一、中国经济进入新常态《新常态——大风险时代的无限可能》罗杰·麦克纳米（一）新常态穆罕默德·埃里安美国太平洋基金管理公司前总裁

新常态：新监管金融领域新市场商业领域新增长宏观经济穆罕默德·埃里安新常态：（二）中国经济进入新常态2009—2013年中国GDP增速（二）中国经济进入新常态2009—2013年中国GDP增速

“我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。”

——2014年5月习近平在河南考察时指出1、中国经济进入“新常态”“我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当◆首次系统阐述“新常态”新常态：新特点新机遇新应对2014年11月9日◆首次系统阐述“新常态”新常态：2014年11月9日2、旧常态与新常态的比较旧常态高增长低效率大投资新常态中高速增长高效率创新驱动“新常态”是指中国经济发展特性呈现出的转折性变化，即中高速经济增长，经济结构不断优化升级，从要素驱动、投资驱动转向创新驱动的趋势性特征。2、旧常态与新常态的比较旧常态高增长新常态中高速增长内外红利衰退，从高速增长向中高速增长换挡。1、经济增速新常态（三）中国经济新常态的具体解读内外红利衰退，从高速增长向中高速增长换挡。1、经济增速（1）供给端人口红利衰退，储蓄率出现拐点，潜在增速下滑，劳动力比较优势丧失。（1）供给端人口红利衰退，储蓄率出现拐点，潜在增速下全球化红利衰退，全球经济从失衡到再平衡，外需和外资从涨潮到退潮。（2）需求端全球化红利衰退，全球经济从失衡到再平衡，外需和外资从2、结构调整新常态从结构失衡到优化再平衡

（1）产业结构2、结构调整新常态从结构失衡到优化再平衡投资/出口主导型消费主导型投资/出口主导型消费主导型（2）质量结构（2）质量结构（3）区域结构（3）区域结构（4）金融结构（4）金融结构（5）收入结构（5）收入结构3、经济增长动力新常态增长动力从要素驱动、投资驱动转向创新驱动3、经济增长动力新常态增长动力从要素驱动、投资驱动转向4、宏观经济政策新常态宏观经济政策：前期政策消化期，从西医疗法到中医疗法。

财政政策：从“挖坑放水”到“开渠引水”，从建设型财政到服务型财政。

货币政策：从宽松到稳健，从总量宽松到结构优化。4、宏观经济政策新常态宏观经济政策：前期政策消化期，◆新常态：理解中国走向的钥匙◆新常态：理解中国走向的钥匙二、克强经济学及其内涵（一）“强”改革无穷期行政体制改革财税体制改革金融体制改革国有企业改革涉外经济体制改革关键领域二、克强经济学及其内涵（一）“强”改革无穷期行政体制克强经济学指代李克强总理为中国制定的经济增长计划，是由巴克莱资本公司的三位经济学家于2013年6月27日创造。它仅系一个初步的概念，是经济思路和经济政策的取向，并不是一个完整的经济政策体系。（二）“克强经济学”的提出三大支柱：不刺激去杠杆调结构克强经济学指代李克强总理为中国制定的经济增长计划，是1、简政放权，让经济重回市场轨道2014年9月11日李克强在天津滨海新区见证封存109枚审批公章。（三）克强经济学的内涵1、简政放权，让经济重回市场轨道2014年9月11日李克强在2、微刺激，主要采取区间管理宏观调控理念：保持定力，深处着力，精确发力。2、微刺激，主要采取区间管理宏观调控理念：保持定力，深处着力3、去杠杆，推进财税金融体制改革3、去杠杆，推进财税金融体制改革4、调结构，打造中国经济升级版4、调结构，打造中国经济升级版5、侧重供给管理，致力深水区改革5、侧重供给管理，致力深水区改革6、法定政府职能，建设法治政府6、法定政府职能，建设法治政府三、新常态下的宏观经济政策选择三、新常态下的宏观经济政策选择（一）当前的宏观经济形势分析三驾马车（一）当前的宏观经济形势分析三驾马车三驾马车：消费三驾马车：消费三驾马车：投资三驾马车：投资三驾马车：出口三驾马车：出口◆再次入世：TPP、TTIP、TISA①跨太平洋伙伴关系协议：TPP（Trans-PacificPartnershipAgreement）②跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定：TTIP（TransatlanticTradeandInvestmentPartnership）③国际服务贸易协定：TISA（TradeinServiceAgreement）◆再次入世：TPP、TTIP、TISA①跨太平洋伙伴关系协◆反遏制：中国版马歇尔计划●战略实施载体◆反遏制：中国版马歇尔计划●战略实施载体◆反遏制：中国版马歇尔计划●战略输出领域◆反遏制：中国版马歇尔计划●战略输出领域◆反遏制：中国版马歇尔计划●资本输出保障◆反遏制：中国版马歇尔计划●资本输出保障宏观经济增长稳中趋降，经济运行仍处在合理区间；结构调整、经济转型进入实质推进期；世界经济格局深度调整，拓展出口空间难度加大。国内外环境依然错综复杂，短期困难和长期问题相互交织，经济稳中向好的基础尚不牢固，经济下行压力巨大。◆综合来看当前的经济形势宏观经济增长稳中趋降，经济运行仍处在合理区间；结构调（二）新常态下的宏观经济政策选择宏观经济政策积极的财政政策稳健的货币政策（二）新常态下的宏观经济政策选择宏观经济政策积极的财政政策1、财政政策新常态挖坑放水开渠+引水1、财政政策新常态挖坑放水开渠+引水（1）结构性减税●中小企业所得税减免●营改增●扩大出口退税（1）结构性减税●中小企业所得税减免◆基础：深化财税体制改革●改进预算管理制度●完善税收制度●建立事权与支出责任相适应的制度◆基础：深化财税体制改革●改进预算管理制度（2）完善投融资体制●开正门：适当放开地方政府举债●堵歪门：加强对银行同业业务和影子银行监管●发行住宅金融专项债券●推进投融资体制改革（2）完善投融资体制●开正门：适当放开地方政府举债（3）搭建平台和渠道引入社会资本：●公共建设：公私合营●公共服务：向社会力量购买公共服务（3）搭建平台和渠道引入社会资本：（4）引导资本投向投资重点从经济建设向服务民生转移：●从建设型财政向服务型财政●重点是惠民生：基础设施、教育、医疗、社保（4）引导资本投向投资重点从经济建设向服务民生转移：2、货币政策新常态（1）货币政策思路总量稳定、结构优化：

总量稳定：不采取大规模刺激政策结构优化：盘活存量，优化增量（定向宽松和定向偏紧）2、货币政策新常态（1）货币政策思路安内必先攘外，重塑货币政策独立性。杜绝外汇占款的扰动，控制被动的宽货币局面。推动人民币汇率市场化改革，推动资本账户开放，倒逼国内改革。（2）货币政策目标安内必先攘外，重塑货币政策独立性。杜绝外汇占款的扰动（3）货币政策调控机制●从主要关注传统银行信贷转向广义信贷。（互联网金融、影子银行体系）（3）货币政策调控机制●从主要关注传统银行信贷转向广义信贷●从数量型调控向价格型调控转变，逐步确立以利率为操作目标的货币政策体系。

数量型工具：存款准备金率、

公开市场、再贷款和再贴现、窗口指导（货币供应量）价格型工具：利率、汇率（资产价格变化）（3）货币政策调控机制●从数量型调控向价格型调控转变，逐步确立以利率为操政策工具主要有公开市场操作、存款准备金、再贷款与再贴现、利率政策、汇率政策和窗口指导等。创新政策工具：●SLO（短期流动性调节工具，正回购、逆回购）●SLF（常备借贷便利）●MLF（中期借贷便利）（4）货币政策工具政策工具主要有公开市场操作、存款准备金、再贷款与再贴◆财政政策与货币政策的协调配合◆财政政策与货币政策的协调配合习李经济新政习近平新常态克强经济学拓展筑梦空间中国梦世界梦习李经济新政习近平新常态克强经济学拓展筑梦空间中国梦世界梦恳请各位批评指正非常感谢！恳请各位批评指正新常态下的宏观经济政策选择新常态下的宏观经济政策选择主要内容：一、中国经济进入新常态二、克强经济学及其内涵三、新常态下的宏观经济政策选择主要内容：一、中国经济进入新常态《新常态——大风险时代的无限可能》罗杰·麦克纳米（一）新常态（NewNormal）一、中国经济进入新常态《新常态——大风险时代的无限可能》罗杰·麦克纳米（一）新常态穆罕默德·埃里安美国太平洋基金管理公司前总裁

新常态：新监管金融领域新市场商业领域新增长宏观经济穆罕默德·埃里安新常态：（二）中国经济进入新常态2009—2013年中国GDP增速（二）中国经济进入新常态2009—2013年中国GDP增速

“我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。”

——2014年5月习近平在河南考察时指出1、中国经济进入“新常态”“我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当◆首次系统阐述“新常态”新常态：新特点新机遇新应对2014年11月9日◆首次系统阐述“新常态”新常态：2014年11月9日2、旧常态与新常态的比较旧常态高增长低效率大投资新常态中高速增长高效率创新驱动“新常态”是指中国经济发展特性呈现出的转折性变化，即中高速经济增长，经济结构不断优化升级，从要素驱动、投资驱动转向创新驱动的趋势性特征。2、旧常态与新常态的比较旧常态高增长新常态中高速增长内外红利衰退，从高速增长向中高速增长换挡。1、经济增速新常态（三）中国经济新常态的具体解读内外红利衰退，从高速增长向中高速增长换挡。1、经济增速（1）供给端人口红利衰退，储蓄率出现拐点，潜在增速下滑，劳动力比较优势丧失。（1）供给端人口红利衰退，储蓄率出现拐点，潜在增速下全球化红利衰退，全球经济从失衡到再平衡，外需和外资从涨潮到退潮。（2）需求端全球化红利衰退，全球经济从失衡到再平衡，外需和外资从2、结构调整新常态从结构失衡到优化再平衡

（1）产业结构2、结构调整新常态从结构失衡到优化再平衡投资/出口主导型消费主导型投资/出口主导型消费主导型（2）质量结构（2）质量结构（3）区域结构（3）区域结构（4）金融结构（4）金融结构（5）收入结构（5）收入结构3、经济增长动力新常态增长动力从要素驱动、投资驱动转向创新驱动3、经济增长动力新常态增长动力从要素驱动、投资驱动转向4、宏观经济政策新常态宏观经济政策：前期政策消化期，从西医疗法到中医疗法。

财政政策：从“挖坑放水”到“开渠引水”，从建设型财政到服务型财政。

货币政策：从宽松到稳健，从总量宽松到结构优化。4、宏观经济政策新常态宏观经济政策：前期政策消化期，◆新常态：理解中国走向的钥匙◆新常态：理解中国走向的钥匙二、克强经济学及其内涵（一）“强”改革无穷期行政体制改革财税体制改革金融体制改革国有企业改革涉外经济体制改革关键领域二、克强经济学及其内涵（一）“强”改革无穷期行政体制克强经济学指代李克强总理为中国制定的经济增长计划，是由巴克莱资本公司的三位经济学家于2013年6月27日创造。它仅系一个初步的概念，是经济思路和经济政策的取向，并不是一个完整的经济政策体系。（二）“克强经济学”的提出三大支柱：不刺激去杠杆调结构克强经济学指代李克强总理为中国制定的经济增长计划，是1、简政放权，让经济重回市场轨道2014年9月11日李克强在天津滨海新区见证封存109枚审批公章。（三）克强经济学的内涵1、简政放权，让经济重回市场轨道2014年9月11日李克强在2、微刺激，主要采取区间管理宏观调控理念：保持定力，深处着力，精确发力。2、微刺激，主要采取区间管理宏观调控理念：保持定力，深处着力3、去杠杆，推进财税金融体制改革3、去杠杆，推进财税金融体制改革4、调结构，打造中国经济升级版4、调结构，打造中国经济升级版5、侧重供给管理，致力深水区改革5、侧重供给管理，致力深水区改革6、法定政府职能，建设法治政府6、法定政府职能，建设法治政府三、新常态下的宏观经济政策选择三、新常态下的宏观经济政策选择（一）当前的宏观经济形势分析三驾马车（一）当前的宏观经济形势分析三驾马车三驾马车：消费三驾马车：消费三驾马车：投资三驾马车：投资三驾马车：出口三驾马车：出口◆再次入世：TPP、TTIP、TISA①跨太平洋伙伴关系协议：TPP（Trans-PacificPartnershipAgreement）②跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定：TTIP（TransatlanticTradeandInvestmentPartnership）③国际服务贸易协定：TISA（TradeinServiceAgreement）◆再次入世：TPP、TTIP、TISA①跨太平洋伙伴关系协◆反遏制：中国版马歇尔计划●战略实施载体◆反遏制：中国版马歇尔计划●战略实施载体◆反遏制：中国版马歇尔计划●战略输出领域◆反遏制：中国版马歇尔计划●战略输出领域◆反遏制：中国版马歇尔计划●资本输出保障◆反遏制：中国版马歇尔计划●资本输出保障宏观经济增长稳中趋降，经济运行仍处在合理区间；结构调整、经济转型进入实质推进期；世界经济格局深度调整，拓展出口空间难度加大。国内外环境依然错综复杂，短期困难和长期问题相互交织，经济稳中向好的基础尚不牢固，经济下行压力巨大。◆综合来看当前的经济形势宏观经济增长稳中趋降，经济运行仍处在合理区间；结构调（二）新常态下的宏观经济政策选择宏观经济政策积极的财政政策稳健的货币政策（二）新常态下的宏观经济政策选择宏观经济政策积极的财政政策1、财政政策新常态挖坑放水开渠+引水1、财政政策新常态挖坑放水开渠+引水（1）结构性减税●中小企业所得税减免●营改增●扩大出口退税（1）结构性减税●中小企业所得税减免◆基础：深化财税体制改革●改进预算管理制度●完善税收制度●建立事权与支出责任相适应的制度◆基础：深化财税体制改革●改进预算管理制度（2）完善投融资体制●开正门：适当放开地方政府举债●堵歪门：加强对银行同业业务和影子银行监管●发行住宅金融专项债券●推进投融资体制改革（2）完善投融资体制●开正门：适当放开地方政府举债（3）搭建平台和渠道引入社会资本：●公共建设：公私合营●公共服务：向社会力量购买公共服务（3）搭建平台和渠道引入社会资本：（4）引导资本投向投资重点从经济建设向服务民生转移：●从建设型财政向服务型财政●重点是惠民生：基础设施、教育、医疗、社保（4）引导资本投向投