量化与配置专题：国内量化基金规模与业绩盘点

CONTENTS目录公募量化基金盘点私募量化基金盘点总结与展望1.公募量化基金盘点量化公募总览指数增强基金：规模同比略增，超额收益均正量化对冲基金：少数产品贡献规模和业绩量化选股基金：收益率中位数-23.5公募量化基金（不考虑被动指数型基金）规模合计1121亿元；相比2017年末的124310%；62.8%、33.1%、4.1%。 量基金分布（分策略）

基金公司） 量化对冲,量化对冲,46量化选股,371指数增强,556类指数增强

前五占比 前十占比 前二十占比资料来源：、WIND；单位：亿元

资料来源：、WIND截至2018年末，指数增强及“类指数增强”（注1）基金管理规模合计705亿元。相较2017年末的689亿元，规模略增15.9亿元。其中，沪深300、中证500指数增强规模分别增加18.9亿元、25.5亿元；主题和行业类增强基金规模显著收缩。相较2018Q3，4。其中，沪深300、中证5006%、5%。 指数增基金模变化分季） 沪深指增强类指增强 中证指增强类指增强上证指数强 其他指增强金指数增强合计规模指数增强合计规模资料来源：，WIND。注1：统计口径包括指数增强及“类指数增强基金”；其中“类指数增强基金”指基金成立一年半以上、且最近一年跟踪误差与同基准的指数增强型基金无显著差异.指数增基金模变化

沪深300增强（单位：亿元）9.920.240.858.874.4321

中证500增强（单位：亿元）

其他指数增强（单位：亿元）17.518.531.417.518.531.437.7514.3428.9332.5232.8138.84321

124.40.0 50.0

0.0

0.0 资料来源：，WIND。其他指数增强基金的基准包括上证50、深证100、中证红利、道琼斯中国、MSCI中国股等。注：图中1、2、3、4、5表示基金1、基金2、基金3、基金4、基金5。沪深300增强基金的分布（年度） 年年年年年年5.000.00资料来源：，WIND。注：超额收益计算仅考虑规模1一个亿以上的基金样本。中证500增强基金的分布（年度） 24.0517.8924.0517.899.416.25-3.162015年2016年2017年2018年20.00

超额收益中枢下移：以沪深300、中证500的超额收益中位数统计，超额收益中枢连续32018年沪深300指数增强的超3.63%。2018年中证500指数增强的超6.25%。超额收益的分布收敛：超额收益的分布从离散走向收敛；一定程度反映了，模型和因子的趋同。0.00资料来源：，WIND。注：超额收益计算仅考虑规1一个亿以上的基金样本。 6量化对冲类公募基金规模46.1亿元，数量18只。相较2017年末的2对冲类基金2018年收益率中位数0.18%，3只产品实现以上收益率。2014年2015年2016年2017年2018年 量化对类公金数量规模 量化对2014年2015年2016年2017年2018年规模合（亿） 数量合

20.00

20 15.00 1614 10.001210 5.00864 0.0022015-9-12017-6-12018-9-1-10.00资料来源：估算、WIND、朝阳永续资料来源：估算、WIND、朝阳永续。单位：%量化选股类公募基金规模370.8亿元，数量160只。相较2017年末的28%；新发产品44只，基准包括中证800、中证500、沪深300、中证1000、港股通等，多数产品规模在1亿左右。量化选股基金收益率中位数-23.5%，同期沪深300、中证500、中证1000收益率为-25.3%、-33.3%、。 量化选类公金数量规模 量化选类公金收益（年）

规模合（亿） 数量合计8642

0.00资料来源：、WIND

300、中证500、中1个亿规模以上、以300、500、800等指数为基准的基金。 2、私募量化基金盘点量化私募管理人分布分策略业绩表现规模以上管理人业绩排名2.12.1量化私募管理人：集中度低，20亿以上规模约30家量化私募管理人集中度低。管理规模超过20亿的管理人约30家，数量占比约。管理规模10-20亿的管理人数量约30家，关注未来空间。720200110100051933亿元亿元亿元1亿以下量化私募管理人规模分布资料来源：、WIND、朝阳永续

分策略类型业绩表现综合指数 股票型 债券型市场中性 管理期货 多策略分策略类型业绩表现 套利型 宏观对冲 多组合型

2018年全市场私募指数下跌业绩表现：CTA表现居前，中性策略涨跌业绩表现：CTA表现居前，中性策略涨跌股票型私募指数下跌17.3%；其中，量化股票型私募指数下跌10.6%；管理期货表现最佳，全年收益6.9%，主要受益于3月、7月的趋势性行情，体现危机Alpha特征。1.000.950.900.850.80

市场中性策略平均收益多策略指数下跌2.6%，其中量1.4%。FOF型产品受多头策略配置影响，下跌7.9%。2.22.2分策略化分资料来源：、WIND、朝阳永续。单位：元2.32.3规模以上管理人业绩排名10亿以上量化管理人收益及回撤10亿以上量化管理人收益及回撤--市场中性策略平均收益率（2018平均收益率（2018年）最大回撤（2018年）机构1机构2机构3机构4机构5机构6机构7机构机构1机构2机构3机构4机构5机构6机构7机构8机构9机构10机构11机构12机构13机构14机构1510亿以上量化管理人收益及回撤--管理期货策略10亿以上量化管理人收益及回撤--管理期货策略平均收益年） 最大回撤年）机构1机构2机构1机构2机构3机构4机构5机构6机构7机构8机构9机构10机构11机构12资料来源：、WIND、朝阳永续2.32.3规模以上管理人业绩排名10亿以上量化管理人收益及回撤10亿以上量化管理人收益及回撤--量化股票（量化选股/指数增强）平均收益年） 最大回撤年）机构1机构机构1机构2机构3机构4机构5机构6机构7机构8机构9机构10机构11机构12机构13机构14机构15机构16机构17机构18机构19机构20机构21机构22机构23机构24机构25机构26机构27机构2810亿以上量化管理人收益及回撤--量化多策略10亿以上量化管理人收益及回撤--量化多策略平均收益年） 最大回撤年）机构1机构1机构机构3机构4机构5机构6机构7机构8机构9机构机构机构机构机构机构机构机构机构机构资料来源：、WIND、朝阳永续 3、总结与展望股票Beta大幅扶负收益；显著且稳定的愈加稀缺。常见收益因子逐渐向风险因子演化。行业竞争加剧，管理人规模和业绩分化。 各类量产品位数统计 前分位 后分位 中位数15.0

7.71

公募指数增强-13.5

-0.4公募股票多空

公募量化选股-11.8

私-1.30 私募 募市 管场 理中 期性 货

私募多策-8.10略3.120183.12018年小结：稀缺的正收益-20.0资料来源：、WIND、朝阳永续布局时机Alpha布局时机Alpha性价比高的私募产品为主危机Alpha属性CTA策略（）CTA策略市场中性策略(ALPHA)指数增强(ALPHA+BETA)增加增加HOHF/量化多策略资料来源：性价比提升：海内外宏观不确定性增加，导致当前全市场隐含的风险溢价高，市场处在较为悲观阶段。ALPHA趋势向好：A造超额收益。但在Alpha的选择上，建议更加关注具备因子或交易稀缺性的策略。 全市场益风价（ERP） 股行情分散度

最大值 85%分位数 15%分位数 最小

极度悲观阶段,风险溢价高

上证50 沪深300 中证500 中证1.0%

极度乐观阶段风险溢价低 资料来源：，WIND、朝阳永续 资料来源：，WIND、朝阳永续附图：量化基金策略分类体系附图：量化基金策略分类体系））基于不同量化策略的低相关策略配置能力的稀缺性HOHF/量化多策略选股收益承担指数择时贡献/损失