主动偏股基金22年三季报持仓分析

一、主动偏股基金22年三季报持仓分析（一）样本数据说明本报告采用的基金数据说明如下：基金类型为普通股票型和偏股混合型基金；对于有多个份额的基金，仅保留初始份额；（二）板块配臵从板块配臵看，主动偏股基金三季度配臵最重的板块为机械、消费和TM，其中机械和消费板块配臵比例提升明显，医药、港股、周期板块配臵比例下降明显。当前配臵比例最高的三个板块分别为机械、消费和TMT，占比分别为5.11、2.44和3.76。本期板块配臵比例及相对上期变动情况见图表2和图表3与上期相比占比上升的板块有机械消费其它和TMT分别上升4983、30和29占比下降的板块有医药港股周期和金融分别下降017976和41；地产基建占比基本不变略微上升07从占比变动趋势看机械板块持续受青睐加仓态势延续，持仓占比创21年以来新高；TMT持续2个季度的大比例减仓暂告一段落转为小幅加仓消费占比回升已持续2个季度；医药板块占比创下21年以来新低，减仓趋势延续；金融板块占比仍处低位。板块 包含申万一级行业：图表1板块所包含申万一级行板块 包含申万一级行业：消费 农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、商业贸易、休闲服务周期 采掘、化工、钢铁、有色金属地产基建建筑建材、房地产、建筑材料、建筑装饰机械 机械设备、交运设备、交通运输、电气设备、国防和军工、汽车TMT 电子、信息设备、信息服务、计算机、传媒、通信医药 医药生物金融 金融服务、银行、非银金融其它 综合、公共事业资料来：万，图表2.本期及上期板块配臵比例（2022Q3）板块持仓占比持仓占比相对上期变动 21年以来配臵比例变动机械..%消费..%TT..%周期..-.医药..-.港股%%-.金融%%-.地产基建%%%其它%%%资料来：万，2022年10月28日 主动偏股基金22年三季报持仓分析 4图表3.板块配臵比例相对上期变动图（2022Q3）2.0%0.0%机 消 械 费

地金周港产融期股基TMT建TMT资料来：万，从板块持仓看，主动股基历史上在消费、TMT、机械、医药和金融板块整体配臵比例较高，历史均值为2.458.054.202.95和1.05历史整体配臵比例较低的板块有其他港股产基建和周期，历史平均配臵比例分别为2.18、5.15、7.34和9.00。与公募基金在各板块上的历史平均配臵比例相比，机械、周期和港股处于超配状态，大金融板块严重低配。以板块历史平均配臵比例作为参照，当前持仓占比高于历史均值的板块有机械、周期和港股超配比例分别为0.9050和15持仓占比低于历史均值的板块有金融地产基建TM、医药和其它，低配比例分别为57、49、30、.6、22；消费处于平配状态。图表4重仓股板块分布时序图（094-2022Q）资料来：万，2022年10月28日 主动偏股基金22年三季报持仓分析 5（三）行业配臵从行业配臵看，食品饮料、电气设备和医药生物占比位居前列，其中交通运输、计算机、食品饮料等占比增幅居前，医药生物、化工、港股等占比降幅居前。当前配臵比例最高的五个行业分别食品饮料、电气设备、医药生物、电子和港股，占比分别为6.35、3.79、0.59、51和31；配臵比例最低的五个行业分别为商业贸易纺织服装综合建筑装饰和建筑材料占比分别为05、25、29、44和56。本期行业配臵比例及相对上期变动情况见图表5及图表6。与相比，持仓占比上升最大的五个行业为交通运输、计算机、食品饮料、机械设备和房地产，分别上升65、56、53、52和52；持仓占比下降最大的五个行业为医药生物、化工、港股、电子和非银金融，分别下降.1、92、79、72和63。从趋势看，电气设备、有色金属行业占比处于高位震荡态势，环比变动幅度均由正转负；汽车、交通运输、国防和军工、通信加仓态势延续当前配臵比例均处于21年以来的高点医药生物港股等行业减仓态势延续当前配臵比例均处于21年以来的低点食品饮料环比变化连续两个季度回正计算机环比变动由负转正电子连续第三个季度遭基金大幅减仓。图表5.本期及上期行业配臵比例（2022Q3）臵比例变动食品饮料电气设备-0.医药生物-1.电子-0.港股臵比例变动食品饮料电气设备-0.医药生物-1.电子-0.港股-0.化工-0.有色金属-0.机械设备汽车计算机银行交通运输国防军工房地产家用电器农林牧渔休闲服务-0.通信采掘传媒公用事业钢铁-0.轻工制造-0.非银金融-0.建筑材料-0.建筑装饰综合纺织服装-0.商业贸易-0.资料来：万，2022年10月28日 主动偏股基金22年三季报持仓分析 6图表6.本期行业配臵比例相对上期变动（2022Q）2.0%0.0%

交计食机房国采家通公农银传汽综建商钢纺休轻电有建非电港化医通算品械地防掘用信用林行媒车合筑业铁织闲工气色筑银子股工药运机饮设产军 电 事牧 装贸 服服制设金材金 生输 料备

工 器 业

饰易 装务造备属料融 物资料来：万，从行业配臵上，因申万一级行业分类于2014年初进行重大调整，由23个一级行业扩充为28个一级行业，因此对行业历史配臵情况的分析时点为041至2022Q3。主动股基在011至今平均配臵比例最高的五个行业分别为医药生物、食品饮料、电子、计算机和电气设备，平均配臵比例分别为3.57、0.71、20、76和65；平均配臵比例最低的五个行业为钢铁、综合、采掘、纺织服装和商业贸易，平均配臵比例分别为31、45、56、71和02。与公募基金在各行业的历史平均配臵比例相比，电气设备、食品饮料、港股、有色和化工处于超配状态，计算机、非银、医药、传媒、家电等处于低配状态。当前行业持仓占比高于历史均值的五个行业为电气设备食品饮料港股有色金属和化工超配比例分别为14.31519%和00当前持仓占比低于历史均值的前五个行业为计算机非银金融医药生物传媒和家用电器，低配比例分别为78、00、98、96和.5.2022年10月28日 主动偏股基金22年三季报持仓分析 7图表7.重仓股行业分布时序图（094-2022Q）资料来：万，（四）重仓个股从个股被基金重仓次数看，本期贵州茅台继续占据榜首，与第二名宁德时代差距有所拉大。阳光源、保利发展、山西汾酒等个股排名上升明显。当前被基金产品重仓持有次数最多的前十只股票分别为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、美团-、隆基绿能、阳光电源、比亚迪和保利发展重仓上述股票的基金数量分别为813633395298279256252235232和222。前十名在板块分布上较为集中，主要集中在食品饮料和电气设备板块，分别占据4席和3席。上期被基金产品重仓持有次数最多的前十只股票分别为贵州茅台宁德时代隆基绿能泸州老窖、五粮液、比亚迪、美团-、药明康德、东方财富和山西汾酒，重仓上述股票的基金数量分别为809801、442、341、333、311、282、279、245和243。与上期相比，被基金产品重仓次数最多的前十名中新进阳光电源和保利发展。与之对应，从前十名消失的股票为药明康德、东方财富。前十名中排名上升的有阳光电源保利发展山西汾酒泸州老窖五粮液美团-W排名分别上升6565、111位排名下降的有隆基绿能比亚迪排名分别下降4位贵州茅台宁德时代排名维持不变，贵州茅台已连续两期位列榜首。二者重仓基金数的差距有所拉大，由8只扩大到180只。2022年10月28日 主动偏股基金22年三季报持仓分析 8金股票市值 通市值(0)合计(亿元)主动股基总数基金个数重仓该股票的持股基金个数/持有股票市值持股市值基持股市值/自由流所属行业金股票市值 通市值(0)合计(亿元)主动股基总数基金个数重仓该股票的持股基金个数/持有股票市值持股市值基持股市值/自由流所属行业股票简称股票贵州茅台食品饮料宁德时代电气设备泸州老窖食品饮料五粮液食品饮料山西汾酒食品饮料美团-W港股隆基绿能电气设备阳光电源电气设备比亚迪汽车保利发展房地产迈瑞医疗医药生物亿纬锂能电气设备紫光国微电子中国中免休闲服务立讯精密电子北方华创电子药明康德医药生物腾讯控股港股天齐锂业有色金属晶澳科技电气设备中天科技通信德业股份家用电器爱尔眼科医药生物派能科技电气设备宁波银行银行通威股份电气设备招商银行银行万华化学化工伊利股份食品饮料天合光能电气设备万科A房地产TCL中环电气设备洋河股份食品饮料古井贡酒食品饮料爱美客医药生物中航光电国防军工拓普集团汽车智飞生物医药生物东方财富非银金融青岛啤酒食品饮料华友钴业有色金属振华科技电子东方电缆电气设备亨通光电通信锦浪科技电气设备中矿资源有色金属招商蛇口房地产安井食品食品饮料纳思达计算机海尔智家家用电器料来：万，中2年10月2证券8日 主动偏股基金22年三季报持仓分析资202 9历史上（094–2022Q2）被基金累计重仓次数最多的前十只股票分别为贵州茅台、五粮液、中国平安、宁德时代、、伊利股份、泸州老窖、格力电器、立讯精密和隆基绿能，累计重仓次数分别为1141267596541583954304488402738473821和3439本期和历（094–2022Q2）被基金产品重仓次数最多的50只股票分别见图表9和图表10。图表9.2022Q3被基金产品重仓次数最多的前50只股票资料来：万，图表10.2009Q4-2022Q3被基金产品累计重仓次数最多的前50只股票资料来：万，2022年10月28日 主动偏股基金22年三季报持仓分析 10二、基金抱团度变动趋势及基金筛选根据下文基金抱团度的定义我们可以计算出基金抱团度并进一步筛选出抱团基金和非抱团基金。（一）基金抱团度定义及变动趋势我们认为基金抱团度由重仓股抱团度及其持仓占比共同决定。对于任一报告期，首先计算出股票团度，再由股票抱团度加权得到基金抱团度。股票抱团度股票抱团度可以用持有该股票的基金个数进行衡量。重仓持有某股票的基金数量越多，说明该股越受到机构青睐，机构趋同性越高。因此，股票抱团度的定义和计算方法如下：汇总所有主动权益型公募基金季报公布的重仓股，对只股票统计重仓该股票的基金个数，将重仓基金数在所有股票中的百分位排名作为该股票的抱团得分。其中下标i表示第i只股票下标t表示第t个报告期表示在t报告期重仓第i只股票的基金数量，表示百分位排名函数。基金抱团度由此，我们定义基金抱团度为重仓股抱团度的加权求和，加权权重为该股票市值占基金持有股票值的比例。∑其中，下标j表示第j只基金，下标t表示第t个报告，为t期第k只票基金持有股票市值的比例，为该报告期第k只股票的抱团度分数。本期基金抱团度略有上升当前处于历史较高水平根据基金抱团度定义我们得到22年三季动偏股基金平均抱团度得分为48.12与上期平均抱团度47.74相比抱团度上升0.39仍处于历史较高水平。基金平均抱团度时序图见图表11。图表11.基金平均抱团度时序图（094-2022Q3）55 基金平均抱团度50403520091231201006302009123120100630201012312011123120120630201212312013063020131231201406302014123120150630201606302016123120170630201712312018123120190630201912312020063020201231202106302021123120220630资料来：万，2022年10月28日 主动偏股基金22年三季报持仓分析 图表图表12.2022Q（二）抱团基金根据抱团度得分，可以筛选出抱团基金最高的基金作为抱团基金。抱团基金筛选条件如下：基金池为主动权益型公募基金，含普通股票型和偏股混合型基金；剔除定开基金、FF基金、量化基金和港股持仓占比超过50的基金；对于有多个份额的基金，仅保留初始份额；当前基金合计规模大于2亿元；当前股票仓位高于0；最近四个报告期基金抱团度均高于平均值；按照上述标准筛选后当前基金抱团度最高的25只基金见图表12对于同一基金经理管理的多品，下表仅保留抱团度最高的一只基金。3抱团度最高的25只基金基金基金简称基金经理基金类型基金抱团度(2223)规模合计 年初至今收益(2223,单位亿元)(.6)

易方达国企改革 郭杰 偏股混合型基金 5 6 -1.9%国金鑫意医药消费A 吕伟 偏股混合型基金 4 8 -2.2%泰康蓝筹优势 桂跃强 普通股票型基金 5 9 -1.5%易方达产业升级A 祁禾 偏股混合型基金 4 5 -1.1%F 易方达优质企业三年持有 张坤 偏股混合型基金 3 8 -2.0%F 鹏华品质成长A 袁航 偏股混合型基金 1 0 -2.5%F 创金合信气候变化A 曹春林 普通股票型基金 6 3 -2.1%F 汇安泓阳三年持有 邹唯 偏股混合型基金 2 2 -1.0%F 建信核心精选 王东杰 偏股混合型基金 2 5 -1.2%Z 景顺长城鼎益 刘彦春 偏股混合型基金 7 7 -2.5%F 大摩内需增长A 王大鹏 偏股混合型基金 1 6 -2.2%Z 景顺长城资源垄断 韩文强 偏股混合型基金 2 1 -1.4%F 工银瑞信金融地产A 鄢耀 偏股混合型基金 1 7 -1.4%F 建信食品饮料行业A 潘龙玲,王麟锴普通股票型基金 8 5 -2.1%F 金鹰策略配臵 韩广哲 偏股混合型基金 7 1 -2.1%F 泰信中小盘精选 董季周 偏股混合型基金 0 6 -2.5%F 广发兴诚A 郑澄然 偏股混合型基金 3 3 -2.6%F 易方达消费行业 萧楠,王元春普通股票型基金 6 2 -2.0%F 广发双擎升级A 刘格菘 偏股混合型基金 4 6 -1.1%F 银华富裕主题 焦巍 偏股混合型基金 5 0 -3.3%F 汇安行业龙头 邹唯,刘田 偏股混合型基金 9 6 -1.5%F 易方达消费精选 萧楠 普通股票型基金 7 5 -3.0%F 大摩卓越成长 王大鹏,缪东航偏股混合型基金 4 5 -2.3%H 银华富久食品饮料精选A 焦巍,王丽敏偏股混合型基金 0 5 -2.9%F 诺德周期策略 罗世锋 偏股混合型基金 7 5 -1.3%资料来：万，2022年10月28日 主动偏股基金22年三季报持仓分析 12（三）非抱团基金非抱团基金筛选条件如下：基金池为主动权益型公募基金，含普通股票型和偏股混合型基金；剔除定开基金、FF基金、量化基金和港股持仓占比超过50的基金；对于有多个份额的基金，仅保留初始份额；当前基金合计规模大于2亿元；当前股票仓位高于0；最近四个报告期基金抱团度均低于平均值；按照上述标准筛选后当前基金抱团度最低的25只基金见图表13对于同一基金经理管理的多只产品，下表仅保留抱团度最低的一只基金。年初至今收益规模合计基金抱团(2223)图表13.2022Q3抱团度最低的年初至今收益规模合计基金抱团(2223)(2223,单位亿元)(.6)基金类型基金经理基金简称基金F 招商体育文化休闲(2223,单位亿元)(.6)基金类型基金经理基金简称基金F 前海开源股息率强 刘宏 普通股票型基金 7 4 -1.8%

南方中小盘成长 吴剑毅 普通股票型基金 5 2 -1.3%信澳研究优选A 冯明远 偏股混合型基金 8 7 -2.3%诺安研究精选 王创练,邓心怡普通股票型基金 5 7 -2.6%嘉实研究阿尔法 张露,肖觅