基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划市公开课一等奖省赛课获奖课件

西南财经大学会计学院郑亚光

金融理财综合案例课程第一专题

基于当前宏观经济背景

家庭理财基础和投资规划策略基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第1页内容提要一、经济背景分析二、家庭理财基础三、投资规划策略基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第2页第一部份：经济背景分析基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第3页中国经济发展阶段－－以效率和公平为据第一阶段：1949年－－1978年第二阶段：1978年－－第三阶段：－－基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第4页金融危机后世界经济演变格局

负债：二分之一是魔鬼，二分之一是天使资产负债率及资产泡沫度通货膨胀率及名义利率基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第5页金融危机冲击过后，美国经济逐步企稳

美国咨询局领先指标触底回升美国咨询局领先指标触底回升当前主要是M2（贡献0.34％）和利差（贡献0.26％）等金融指标和消费者信心（贡献0.08％）等情绪性指标PMI连续反弹，超出50临界值美国国会预算办公室预测，至年潜在产出水平由3.4%降至2.0%PMI指数连续5个月超出50%美国国会预算办公室对GDP潜在产出水平预测基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第6页美国经济陷入资产负债表衰退什么是资产负债表衰退过分负债经济体遭受资产价格泡沫破裂对资产负债表冲击——资不抵债；私人部门转向使用收入（包含企业利润）来修复资产负债表，从而抑制投资与消费意愿。美国正在经历一次经典资产负债表衰退金融危机前，美国各部门总负债从80年代约占GDP340%上升至末680%。金融部门因信贷金融创新加大杆杠，负债占GDP百分比从160%膨胀到320%；居民部门过分负债提前消费，负债占GDP百分比从50%膨胀到100%。金融危机造成居民部门在房地产和股票资产上最大损失靠近GDP（14.44万亿）。美国家庭原先就相当脆弱资产负债表深入受到破坏，穆迪预计当前约有1000万美国家庭资不抵债。美国房市泡沫破裂后住房价格显著下降金融危机造成美国家庭净财富大幅下跌基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第7页修复资产负债表需要相当长时间美国居民储蓄率从零左右大幅最高上升至5%左右；历史平均值在8-10%水平；即使考虑收入增加，要完全修复资产负债表，需要以计时间；修复资产负债表抑制消费与信贷需求美国将难以像之前数十年那样，为世界经济提供额外消费拉动力金融危机后美国居民储蓄率逐步回升银行在美联储持有超额贮备水平仍在高位消费者信贷还未从危机影响中走出来基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第8页美国财政、货币政策及其后果各国政府债务/GDP比率美国政府赤字及债务/GDP比率财政部：巨额财政赤字财政赤字占GDP百分比超出12%，预计仍超10%，累计已近百分百美国必须、也只能经过连续、大规模财政赤字来填补私人部门投资及消费意愿下降，一如日本当年经历怎样连续?能否生效?美联储：数量宽松型货币政策直升机货币政策：美联储资产负债表从1.9万亿扩大到4.5万亿，基础货币投放规模惊人；债务货币化：数量宽松型货币政策对美国经济可能无效，除了债务货币化效果，一如日本当年经历怎样退出?能否退出?基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第9页美国通胀预期较高，但不轻易形成美国货币流通速度依然较低美国货币供给大幅增加，远超经济所需 美国通胀挂钩票据包含通胀预期上升到历史平均基础货币供给过量，通胀预期上升；不过美国通胀将晚于全球其它国家

货币流通速度依然较低：资产负债表衰退，实体经济缺乏信贷需求基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第10页高失业率和低产能利用率暂不支持价格上升失业率靠近10%，即使显露下降趋势产能利用率有所恢复，仍处于历史低位作为金融危机始作俑者，美国不轻易形成内生型通胀基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第11页希腊穷途末路，欧元重重危机欧盟和IMF援助有利于短期缓解希腊债务危机然而西班牙和葡萄牙是否可能成为即将倒下多米诺骨牌？西班牙失业率高达19%欧元危机重重，德法勉力支撑希腊、葡萄牙和西班牙主权债务违约掉期(CDS)价格西班牙失业率在欧盟内部尤其惊人欧元区组员国债/GDP比重已普遍超出《稳定与增加条约》要求60%上限基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第12页美元中期强烈反弹，长久前景仍难乐观美元在欧元区债务危机中出现强烈反弹货币霸权根源：创新能力决定经济增加前景更可看好，军事实力决定货币稳定定更强但美元长久前景仍难乐观套利交易压力：低息资金流动方向，或者是商品、股票等货币属性较强资产，或者是高息新兴市场国家——美国正在取代日本，成为最新、最大套利交易资金起源财政赤字需要：国债发行压力很大程度上需要依靠债务货币化内部处理摆脱衰退路径：美元贬值有利于美国居民缩减消费和负债、工业部门加强出口竞争力，扭转巨额贸易逆差，形成新经济拉动力美国债务陷阱决定了美元即使中期内摆脱了绝对贬值趋势，但相对于新兴经济体货币而言仍是相对贬值美元指数因欧元趋弱近期大幅反弹美国经常项目逆差快速缩窄基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第13页全球货币系统性风险、结构性通胀及政策退出为了应对金融危机，不论是欧洲、日本与美国等发达经济体、还是中国、印度、巴西、澳大利亚等新兴经济体，都采取了一样激进货币与财政政策。这已经意味着布雷顿森林体系解体之后，全球货币再次面临系统性贬值风险；中印巴俄等新兴人口大国，经济崛起带来资源增量需求长久而言将继续推进商品牛市，面临较长久通货膨胀和资产价格上涨；对应，反危机政策退出将快速而强烈；新兴市场主权债券相对发达市场风险溢价正在重估美欧日等国，因处于资产负债表衰退之中，难以再度形成资产价格上涨，消费品领域通货膨胀则取决于资源品领域外部传导；对应，反危机政策退出将迟缓而温和；新兴市场主权债券相对发达市场风险溢价正在重估全球货币供给与商品价格之间关系相对稳定基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第14页阴阳化转：金融危机后世界经济格局演变谁在阴型经济状态中？——美欧日等发达经济体因资产负债表衰退将陷入长久低迷美国：低迷将连续较长时间，复苏进程较晚，复苏力度较弱欧洲：部分国家如英国、西班牙、葡萄牙、冰岛、希腊等国陷入资产负债表衰退，而整体金融与创新体制僵化，复苏力度更弱日本：仍未能走出资产负债表衰退，失去不只是十年危机后前景：经济停滞+输入型疲弱通胀经济政策及效果：财政政策有效，需长久维持；货币政策外溢，难以退出

谁在阳型经济状态中？——中印巴俄等新兴经济体依靠健康资产负债表将自我复苏澳洲、巴西等资源关键国中国、印度等制造关键国危机后前景：经济扩张+资产泡沫+内生型通胀经济政策及效果：财政政策外溢，将逐步减缓货币政策有效，需逐步退出IMF调高全球GDP增加预测至2.9%基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第15页阴型经济：美欧日发达国家资产负债率下降财政政策有效阳型经济：中巴等新兴国家资产负债率上升货币政策有效资产负债率及资产泡沫度过分负债，信用危机，泡沫破裂，通货紧缩，货币贬值；过分储蓄，结构失衡，泡沫上升，通货膨胀，货币升值；通货膨胀率及名义利率货币政策外溢财政政策外溢基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第16页GDP增速8.7%，危机应对政策取得极大成功出口显著拖累（严重外伤）财政政策刺激（服用猛药）货币政策宽松（烈酒送服）四季度GDP同比增速10.7%，环比10.8%固定资产投资实际增速33%，是93年以来最高外需对09年经济增加是显著负贡献基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第17页保增加调结构：通胀与退出纠结通货膨胀加速，资产泡沫形成（精神亢奋，醉态渐显）财政刺激减弱，货币政策退出（减缓药量，严格禁酒）私人投资恢复，出口温和复苏（体质良好，外伤渐愈）中国经济将从复苏走向扩张基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第18页信贷与货币强烈扩张埋下经济扩张种子新增人民币信贷规模9.6万亿信贷增速31.74%，十年新高1季度2.6万亿，贷款需求旺盛企业帐上现金贮备充沛货币增速一样是十年新高M1、M2增速开始回落，依然较高贷款加速流入实体经济，微观层面日趋活跃，货币流通速度加紧，信贷投放即使受控，流动性总体而言依然宽裕M1、M2增速创十年新高之后开始回落货币流通速度加紧信贷投放虽受控制仍维持较高增加，中长久贷款占比提升基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第19页基础设施投资拉动作用将有所减弱本轮大规模基础设施投资意义，不但在于拉动中国经济走出金融危机冲击，更主要是为下一轮经济增加奠定基础隐忧之一：银行资产质量风险在经济进入扩张阶段时，财政刺激延续反而将产生挤出效应隐忧之二：投资率过高形成产能怎样消化基建投资拉动作用将有所减弱隐忧之三：地方投资过热风险地方项目投资加速，中央项目投资减速（%）

信贷收紧迫使投资增速下降

基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第20页投资回报率回升拉动私人投资回升投资回报率（ROIC)及销售净利率领先投资增速一年，预计私人投资增速将逐步回升投资回报率（ROIC)领先投资增速一年销售净利率领先投资增速约一年基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第21页房地产销售旺盛，带动房地产投资快速反弹商品房在建面积累计同比增速

商品房销售额累计同比增速商品房销售面积累计同比增速

商品房新开工面积累计同比增速基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第22页但房价过快上升引致调控，房地产投资将趋于回落过量货币供给作用于资产领域，引发房价短期内大幅上升；以海南为代表，区域性房地产泡沫快速形成地王频出：垄断地租抑制资产泡沫政策调控势在必定首套房贷利率上调；二套房贷款首付5成，利率1.1倍，认房不认贷；三套房无按揭；征收保有税是调控终极伎俩；有中国特色调控房地产投资累计增速预计受交易量回落影响将滞后回落。考虑保障性住房投资加速，预计可保持15%房地产投资连续加速

商品房与住房销售均价快速上涨基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第23页出口快速反弹——危机不改中国竞争优势美国进口商品中，中国产品份额从15.9%增加到19.1%出口12月份开始转正，预计恢复13%增速顺差继续缩减——中国转为输出外需内需开启引发进口更加快反弹，实际上是财政刺激效果外溢预计进口增速18%出口快速反弹，顺差继续缩减出口恢复力度较弱，进口急剧上升（单位：%）

贸易规模连续扩大，成第一大贸易出口国贸易顺差缩小趋势显著基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第24页名义消费继续提速，贡献度上升消费实际增速近年来总体上稳中趋升考虑价格上涨，名义消费将继续提速社会零售总额名义与实际增速基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第25页通胀压力正在快速形成CPI、PPI同比已经转正环比则快速上扬

CPI、PPI环比涨幅上扬（单位：%）CPI分项同比均显著上升（单位：%）CPI、PPI同比涨幅转正（单位：%）基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第26页通胀压力正在快速形成货币对通胀传导一直比较稳定预计下六个月开始从”高增加、低通胀”阶段步入“高增加、高通胀”阶段货币流通速度历史经验：M2对应该年GDPM1领先于CPI大致六个月M2领先于CPI大致11个月基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第27页通胀压力正在快速形成食品价格上涨猪肉价格3年周期；口蹄疫抑制短期肉价，但下六个月供给不足，上涨压力将显现大蒜、辣椒、味精等价格已经先行大涨；冰灾——海产品；旱灾——中药材粳米？种子？农产品需求相对固定，而产量存在波动且短期内难以增加，价格弹性大；过量货币在寻找适合囤积对象时，农产品和食品最轻易成为短板，近期调控可能加速资金从房地产等流入该领域全国粳米价格近期快速上升中国存在大约3-4年猪肉价格周期

猪肉价格与食品价格、从而CPI波动高度相关基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第28页货币升值压力正在加强之中年人民币升值幅度：约5%，方式：迟缓渐进短期目标：稳出口、保就业长久目标：调结构、促发展国际资本连续流入中国最新NDF预期年人民币升值3.2%从中美劳动生产率增速看，企业能够消化5%升值压力基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第29页反危机政策退出及路线路反危机政策需要、且应该退出信贷货币激增，诱发资产价格大幅上升，通胀压力快速形成财政刺激挤压私人投资：国进民退政策退出路径图公开市场操作——央票利率上升窗口指导或银行信贷额度管理——下六个月实际上已经开始放缓财政刺激，控制投资节奏——从控制中央投资到控制地方投资提升准备金率——只是常规化伎俩开始提升利率——可能在美国之前使用，视增加与通胀而定人民币恢复升值——预期渐强，下六个月见分晓政策退出是好事：醉酒之前，先请入睡退出过快不是坏事：及时而恰当退出，对经济长久发展利大于弊，考虑中国经济体质相当健康，即使退出过快造成经济二次探底，不过是相当于睡了个好觉退出滞后才是坏事：若经济快速扩张而刺激政策退出迟迟不能落实，通货膨胀和资产价格快速大幅上升，最终不得不采取急刹车方式，造成大波动，则好事变成坏事温水煮青蛙是最可能选择：以时间（3年）和空间（金融创新、通胀、升值）逐步消融过量流动性基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第30页中国经济关键词：扩张、通胀、退出、整固主要宏观经济数据预测（%）基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第31页中国经济增加模式转变趋势：消费升级大浪潮劳动力价格及居民收入将进入加速增长久，劳动者酬劳占比上升，提升消费能力出生率下降20年后劳动力供需关系转变农民工月均工资1000元，年1400元，民工荒报道再次大量出现财政转移支付力度加大健全社保体系资产价格持续上升形成财富效应金融深化提高负债能力创造内需日本出生率下降约后劳动力价格开始大幅上升中国出生率下降已近，推进劳动力价格上升18-18-劳动力价格上升推进日本消费占比连续上升基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第32页中国经济增加模式转变趋势：消费升级大浪潮消费升级大浪潮：人均GDP增加与房地产、汽车产/销量：人均GDP跨过1000美元，第一波城市消费浪潮；年：人均GDP跨过2000美元，第二波城市消费浪潮；20：人均GDP跨过3000美元，第三波城市消费浪潮；20：人均GDP跨过4000美元，第四波城市消费浪潮；20：人均GDP跨过6000美元，第五波城市消费浪潮； ……收入水平提升使越来越多中国居民加入消费升级大军，反过来又促进经济增加与消费升级基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第33页劳动力数量增加劳动力素质提升资本投入增加技术进步中国经济长久高速平稳增加消费升级工业化城市化总供给增加决定长久增速及趋势总需求增加决定短期增速及波动人口红利中国经济长周期繁荣延续：消费升级与产业升级人口红利和消费升级奠定中国经济高速平稳增加黄金时期基础消费升级与产业升级、增加负债创造内需，是续写中国经济长周期繁荣关键基建高峰、房地产繁荣、汽车时代内需：产业升级，外需：产业转移基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第34页第二部份：家庭理财基础基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第35页一、家庭理财目标追求一生财务资源收支平衡财富管理追求支出合理控制

财务风险控制基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第36页理财人生收入曲线奋斗期养老期出生18岁40岁60岁支出曲线教育期基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第37页1、平衡收支家庭收支不一致性收支总量不一致收支时间不一致基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第38页平衡收支方法—代际赡养收入曲线支出曲线年纪出生20岁40岁60岁80岁收入/支出收入曲线支出曲线年纪出生20岁40岁60岁80岁收入/支出收入曲线支出曲线年纪出生20岁40岁60岁80岁收入/支出基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第39页平衡收支方法—国家福利特点是由国家包办了公民教育、住房、养老、医疗等问题。计划经济体制下，政府对各种经济资源实施配给制度和票证制度。公民住房由国家和单位分配。食品和布匹由国家以票证供给。儿女教育是国家义务教育。退休后由国家按照统一标准发放退休金。医疗制度是国家公费医疗。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第40页平衡收支方法—终生理财家庭基本要独立面对和处理养老、居住、教育、医疗、保险等问题。个人管理自己财富和规划自己人生。家庭需要专业金融理财服务人员提供专业规划服务。理财进入到专业服务阶段。在专业服务阶段，理财是一个贯通人生过程，是生涯规划财务处理方案，所以我们称这么一个理财方式为终生理财。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第41页2、财富管理家庭财富是指家庭或个人所拥有资产。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第42页财富管理—财富水平提升数据起源：中华人民共和国国家统计局网站城镇居民人均人民币储蓄存款增加情况图示基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第43页财富分布

—财富集中度提升中国首次城市家庭财产调查显示，金融资产出现向高收入家庭集中趋势，贫富差距拉大。占家庭总数10%最富裕家庭占有城市居民全部金融资产45%；占家庭总数20%最富裕家庭占有城市居民全部金融资产66%。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第44页3、支出合理控制

—消费支出阶段性特点78年-84年：贫困转温饱阶段消费热点为百元消费阶段85年-90年：处理温饱型阶段家电普及，千元消费阶段91年至今：温饱转小康阶段几万元至几十万元消费阶段，住房、教育、健康等支出大幅增加。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第45页支出结构改变恩格尔系数下降食物等基本生活支出百分比下降 福利制度改革使个人支出百分比增加福利货币化医疗、养老、住房等教育体制改革基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第46页4、理财决议复杂化

—财务风险控制金融产品多样化风险管理复杂化投资理财专业化要求提升

基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第47页5、家庭理财意义一生财务资源配置效用最大化平衡家庭一生收支财富管理：投资预算风险管理：风险预算与控制减轻税收负担保障退休后生活财产传承基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第48页二、家庭生命周期家庭形成期（筑巢期）起点：结婚终点：儿女出生家计支出增加保险需求增加股票基金定投追求收入成长防止透支信贷家庭成长久（满巢期）起点：儿女出生终点：儿女独立家计支出固定教育负担增加保险需求高峰购房偿还房贷投资股债平衡家庭成熟期（离巢期）起点：儿女独立终点：夫妻退休收入到达颠峰支出逐步降低保险需求降低准备退休基金控管投资风险家庭衰老期（空巢期）起点：夫妻退休终点：一方身故理财收入为主医疗休闲支出终生寿险节税领用退休年金固定收益为主基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第49页不一样家庭生命周期理财重点周期形成期成长久成熟期衰老期夫妻年纪25-35岁30-55岁50-65岁60-90岁保险安排随家庭组员增加提升寿险保额以儿女教育年金贮备高等教育金以不一样养老险或年金产品贮备退休金投保长久看护险受领即期年金信托安排购房置产信托儿女教育金信托退休安养信托遗产信托关键资产配置股票70%债券10%货币20%股票60%债券30%货币10%股票50%债券40%货币10%股票20%债券60%货币20%信贷利用信用卡小额信贷房屋贷款汽车贷款还清贷款无贷款基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第50页家庭生命周期在理财上利用依据家庭生命周期设计适合保险、信托、信贷理财套餐。依据家庭生命周期流动性、收益性与安全性需求做资产配置提议。如流动性需求在儿女很小与自己很老时较大，流动性好存款或货币基金比重能够高一些。由形成期至衰老期，伴随年纪增加，投资在股票等风险性资产比重应降低，衰老期收益性需求大，债券比重应最高。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第51页三.人生价值取向和理财价值观人生价值取向理财价值观基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第52页1、人生价值取向每个人都希望有个幸福高兴人生，幸福高兴是一个感觉，我们能够将之细分为：富足感受偿感安全感我们以三个简单公式来定义这三个指标，从广义理财角度来讨论人生价值取向。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第53页1.1富足感：衡量理财主动程度指标基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第54页富足感在理财方面利用理财目标与其说是在追求财富，还不如说是在求取一个富足感。富足感能够用财富除以欲望来衡量。假如欲望是一个常数，则财富累积得愈多，富足感就愈高。然而欲望不是固定，当财富愈多时，欲望也会随之提升，并成为追求更多财富原动力。若欲望增加速度大于财富增加速度，则富足感降低，这就是有钱人未必以为幸福高兴主要原因。若你客户已届中年，富足感指数仍远小于1时，很可能他欲望超出他能力所及，若不修正欲望，只会让自己在后半辈子愈加不满意，过着更不高兴生活。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第55页1.2受偿感：衡量事业成就感指标基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第56页受偿感在理财方面利用受偿感，是求职、转工作或创业时极主要考虑原因之一。因为竞争关系，同一行业受偿水准应趋于一致，不一样行业则会依据短期供需不一样而有所差异。所以若有选择职业弹性，应先从不一样职业中选择受偿感较高行业，再就同一个行业中选择受偿感较高企业，才不会在就职时有被亏待感觉。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第57页1.3安全感：衡量保险需求强度指标基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第58页安全感在理财方面利用安全需要不受物理危险侵害。比如：火灾或意外事件对生命危害。经济保障。如失去工作能力或生命，而使自己或遗属无法维持生理需求时，能够藉保险机能来满足此需要。期待一个有秩序且可预知环境。比如：不希望社会、政治或经济发生重大改变，使自己面临失业或财产减损危机。危险计量有三种方式：危险发生后造成损失额；危险发生后造成收入降低额；危险发生后，责任人赔偿额。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第59页危险客观计量与危险主观评价危险客观计量一个危险事件发生概率，能够利用大数法则进行客观计量，并由此计算出可能损失。危险主观评价尽管危险计量存在客观结果，然而不一样人对于危险主观评价存在很大差异。安全意识低人会把百分之一概率视同零，认为这些不幸事情不会发生在自己身上，任你苦口婆心，也极难让这种人买保险；安全意识高人会把百分之一概率视同百分之五，甚至更高，来强化透过保险提升安全感合理性。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第60页1.4构架理想人生依据对上述三项人生价值了解，能够归纳出其相互关系：富足感=财富/欲望，藉由欲望决定累积财富目标；受偿感=报偿/贡献，藉由报偿累积财富；安全感=保障/危险，藉由保险保障收入能力（报偿）与已累积财富。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第61页2、理财价值观在理财规划上，人们对个别理财目标间相对主要性或实现次序主观选择，称为理财价值观。资源有限，欲望无穷，所以必须要做选择，决定资源分配次序。经济学就是探讨怎样选择科学，决定标准就在每一个选择项目可带来效用高低。然而效用对每个不一样个人来说并不是常数，是相当主观。价值观因人而异，没有对错标准，理财师责任不在扭转客户价值观，而是让客户了解在坚持极端价值观下所付出代价。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第62页2.1义务性支出与选择性支出在家庭理财上，最应优先满足现金流量有三项：日常生活基本开销。已经有负债本利摊还支出。一旦有了负债，应有本利摊还应列为优先支出项目。已经有保险续期保费支出。是否投保与个人安全感认定相关，愿意支付保费来换取心安也是一个用钱价值观。已经有保费负担也是优先要考虑项目。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第63页义务性支出与选择性支出以上三种支出累计为当前义务性支出，连生活费都无法支应人，生活缺乏根本保障。贷款违约可能造成房屋遭拍卖或个人信用破产，停缴保费可能造成保单失效，有违当初保险原意，都是尽可能要防止。收入高于义务性支出部分就是选择性支出，哪些支出给个人带来效用较高就会偏向该项目，这是以现金流量方向衡量理财价值观。对大多数属于中产阶级家庭而言，所得已超出维持生活基本需求与应缴贷款本息保费，但能力依然有限，可供选择性支出部分又无法同时满足全部想要欲望，此时便要依个人不一样价值观，评断各目标对家庭主观效用，做出抉择。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第64页2.2主要理财目标与理财价值观人生四大理财目标：退休、当前生活水准、购房、儿女教育四种经典理财价值观：偏退休型、偏当前享受型、偏购房型、偏儿女型基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第65页偏退休族（蚂蚁族）理财图示工作期生活支出工作期储蓄退休后生活支出20608010050金额年纪100偏退休族特点：储蓄率高最主要目标-退休规划先牺牲后享受基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第66页偏当前享用族（蟋蟀族）理财图示工作期生活支出工作期储蓄退休后自储可供给退休后须依赖他人救助金额年纪100905020206080偏当前享受族特点：储蓄率低最主要目标-当前消费先享受后牺牲基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第67页偏购房族（蜗牛族）理财图示工作期生活支出工作期购房支出工作期储蓄退休后生活支出金额年纪100805040206080偏购房族特点：购房本息支出在收入30%以上牺牲当前与未来享受换得拥有自己房子为壳辛劳为壳忙基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第68页偏儿女族（慈乌族）理财图示工作期生活支出工作期儿女教育支出工作期储蓄退休后生活支出拟留给子女遗产金额年纪10060508050206080偏儿女族特点：儿女教育支出占一生总所得10%以上牺牲当前与未来消费自己不用，留给儿女当遗产基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第69页3.2.3

理财价值观与理财规划偏退休族-先牺牲后享受优先安排退休规划投资-区域基金投资组合保险-养老险或投资型保单偏购房族-优先安排购房规划投资-中短期较看好基金保险-短期储蓄险或房贷寿险偏当前享受族-先享受后牺牲设置强迫储蓄目标投资-单一平衡型基金保险-基本需求养老险偏儿女族-优先安排儿女教育规划投资-中长久表现稳定基金保险-儿女教育年金基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第70页四.家庭财务报表编制与分析家庭资产负债表编制家庭收支储蓄表编制家庭资现金流量表编制基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第71页4.1家庭资产负债表编制家庭资产负债表内容家庭资产负债表编制基础家庭资产负债表编制注意事项基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第72页资产金额负债及净值金额现金信用卡欠款活期存款小额消费信贷其它流动性资产其它消费性负债流动性资产累计消费性负债累计定时存款金融投资借款外币存款实业投资借款股票投资投资性房地产按揭贷款债券投资其它投资性负债基金投资投资性负债累计投资性房地产住房按揭贷款保单现金价值汽车按揭贷款其它投资性资产其它自用性负债投资性资产累计自用性负债累计自用房产负债总计自用汽车

其它自用性资产净值自用性资产累计

资产总计负债和净值总计基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第73页家庭资产负债表编制基础资产编制资料基础现金：月底盘点余额存款：月底存单余额股票：股票数量×月底股价基金：单位数×月底净值债券：市价或面额保单：现金价值房地产：买价/最近估价汽车：二手车行情应收款：债权凭证预付款：订金支付收据负债编制资料基础信用卡欠款：签单对账单车贷：账单月底本金余额房贷：账单月底本金余额小额负债：月底本金余额私人借款：借据预收款：订金收据基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第74页家庭资产负债表编制注意事项资产负债表是一个时点存量统计，要确定是以月底、季底或年底资料编制。第一次做资产负债表时，要清点家庭资产并评定价值，成本与市价分别统计，并计算账面损益。以市价计量资产及净值可反应个人真实财富。汽车等自用资产可提折旧以反应其市场价值随使用而降低。债权预计无法回收部分应提呆账，以反应其市场价值降低。基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第75页家庭资产负债表结构分析投资性资产自用性资产自用性负债消费性负债流动性净值自用性净值流动资产为备用金投资资产追求收益自用资产只追求效用应提升投资资产比重

消费性负债尽可能防止投资性负债赢利还清自用性负债须考虑负担能力投资性负债投资性净值按市值计价净值变动=储蓄+投资资产账面价值变动+自用资产账面价值变动流动性资产基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第76页普通人一生资产负债曲线图投资资产退休自用资产房贷余额年纪金额基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第77页2.家庭收支储蓄表编制与分析家庭收支储蓄表编制家庭收支储蓄表分析增加家庭储蓄着力点与方向基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第78页家庭收支储蓄表工作收入理财收入理财支出生活支出工作储蓄理财储蓄工作收入是源头活水退休后只有理财收入在工作期间应逐年提升理财收入比重生活支出应预算控制贷款偿还及保费缴清应在退休前完成退休后只有生活支出理财支出主要包含利息支出和保障型保险保费支出基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第79页普通人一生收支曲线图工作收入生活支出理财收入理财支出退休自由度1金额年纪基于宏观经济环境的家庭理财基础和投资规划第80页储蓄分析储蓄固定用途储蓄长久目标定额储蓄可自由使用资金开源节流自由储蓄本金提前还款本金定时还