奢侈品行业新经济研究报告

中国二手奢侈品产业研究报告目录/

CONTENTS海外二奢产业发展历程回溯（以日本为例）01020304产业发展动因一：消费能力和奢侈品保有量提升奠定客观基础产业发展动因二：二奢消费迎合消费观念变迁产业发展动因三：交易渠道发展壮大承接需求转化，推动产业渗透日本二奢产业发展由多层次动因推动海外二奢产业发展历程回溯（以日本为例）中国二手奢侈品产业研究系列报告之二《消费变迁+渠道崛起，二奢产业发展是历史趋势》01当前日本本土二手品上市公司已超过10家，社会已形成历史悠久的“中古文化”消费氛围。回溯历史，日本二奢行业发展主要由经济、政策、文化、奢侈品市场四个层面的动因共同推动。经

济政

策政府出台废旧产品回收利用相关法律法规，民间积极响应，促进闲置回收产业以及二手奢侈品产业发展70-80年代，日本经济高速发展刺激大量奢侈品消费，奢侈品消费习惯在社会充分渗透90年代初以来，泡沫经济破裂，一手奢侈品消费能力下降、出售奢侈品换取流动性需求增加，催生二手奢侈品经济发展推动日本二奢产业繁荣文

化奢侈品市场政府大力推广资源回收教育，逐步在社会中建立理性消费、回收再利用的文化习惯，二手商品社会接纳度提高经历30年经济增长和持续的奢侈品消费，奢侈品市场逐步成熟，日本国内累积了庞大的奢侈品保有量，具备二奢交易的流通基础4经济持续增长带动国内二奢产业不断发展产业发展动因一：消费能力和奢侈品保有量提升奠定客观基础中国二手奢侈品产业研究系列报告之二《消费变迁+渠道崛起，二奢产业发展是历史趋势》02可支配收入、奢侈品消费和二奢产业发展存在正向递进关系。人均可支配收入水平的提升是二奢产业崛起的底层逻辑：过去十年经济持续增长背景下，国内人均可支配收入实现翻倍增长，直接推动奢侈品消费在2011年后高速增长，奢侈品消费在国内持续渗透并最终带动二奢消费在2015年之后迅速兴起。奢侈品高速增长期二手奢侈品萌芽期二手奢侈品快速发展期二手奢侈品发展高峰期（2011-2014年）（2015-2017年）（2018-至今）年轻世代群体追求自我取悦和更高性价比的消费（未来3-5年）“二手”观念改变，二手奢侈品消费习惯逐步萌芽国货奢侈品崛起、经济和收入高速发展推动奢侈品消费和奢侈品存量快速增长“循环经济”持续发展推动二奢消费进一步发展二手奢侈品交易在内地市场萌芽，2015-2017年间红布林、只二、妃鱼等二手奢侈品平台相继成立中国香港二手奢侈品行业兴起，本地二手奢侈品交易平台“米兰站”登陆港交所二手奢侈品行业快速发展，市场规模和渗透率持续提升，各大二奢交易平台融资加速规模庞大并不断增长的奢侈品消费与提升中的二奢品流转率持续释放巨大市场空间64204.744.384.243.933.643.36人均可支配收入（万元/年）3.122.8820142.702.462.1820112012201320152016201720182019202020215中国将成为全球奢侈品消费第一大国产业发展动因一：消费能力和奢侈品保有量提升奠定客观基础中国二手奢侈品产业研究系列报告之二《消费变迁+渠道崛起，二奢产业发展是历史趋势》02中国将成为奢侈品消费占比和消费增速的第一大国。根据贝恩&Altagamma的测算，2019年中国国内奢侈品消费占据全球11%的份额，未来将保持高速增长并在2025年超过美国和欧洲成为全球第一大奢侈品消费国。

从买家国籍看，2019年中国籍买家已成为全球第一大奢侈品消费群体（占35%），并预计该占比到2025年将升至47-49%，与排名第二的美国籍买家差距大幅拉大。图1：中国国内奢侈品消费将在2025年超过美国和欧洲图2：中国籍买家占比已排名全球奢侈品消费第一位40%30%20%10%0%50%40%30%20%10%0%47-49%31%30%35%26-28%22-24%22-24%22%16-18%15-17%15%17%12-14%11%11%9-11%9%7-9%10%6-8%3-5%4%6%3-5%中国美国欧洲日本2025F亚洲其他国

其他国家和家和地区

地区中国美国欧洲日本2025F亚洲其他国

其他国家和家和地区

地区2019E2019E国内奢侈品消费将保持较高增速产业发展动因一：消费能力和奢侈品保有量提升奠定客观基础中国二手奢侈品产业研究系列报告之二《消费变迁+渠道崛起，二奢产业发展是历史趋势》02从增速对比角度看，国内奢侈品消费仍处于成长期。2019-2020年全球个人奢侈品消费同比下滑23%，相较之下中国同比大幅增长45%。根据贝恩&Altagamma的预测，2019-2025年期间全球奢侈品消费将迈入成熟阶段，年均复合增速预计仅保持3-4%，而中国年均复合增速或将达到20-22%，仍显示出较强的增长势头。图3：中国奢侈品增长势头较强图4：中国奢侈品消费仍处于成长阶段60%45%30%15%0%60%45%30%15%0%45%20-22%2019-2020年同比增速3-4%-15%-30%-23%2019-2025F年均复合增长全球（预测）中国（预测）全球（预测）中国（预测）国内庞大奢侈品保有量成为二奢发展的交易基础产业发展动因一：消费能力和奢侈品保有量提升奠定客观基础中国二手奢侈品产业研究系列报告之二《消费变迁+渠道崛起，二奢产业发展是历史趋势》02国内二奢市场已显现快速增长势头和可观潜力空间。根据艾瑞咨询测算，2020年国内闲置高端消费品（二手贵重首饰、珠宝、名牌手表、高档服装、箱包等）存量价值已达2.87万亿元，并将在2025年达到3.9万亿元。庞大的闲置奢侈品存量为二奢产业长远发展奠定了牢固的潜在交易货源基础。在此背景下：国内闲置高端消费品零售市场规模已从2016年162亿元增长至2020年的510亿元（CAGR+33.2%）

，并预计2025年市场或将达到2080亿元规模（CAGR+32.5%），潜在市场空间巨大。图5：国内闲置高端消费品存量已达2.9万亿元图6：国内闲置高端消费品零售行业市场4年复合增速达32.5%11.5%4.53.62.71.80.9012%10%8%2400200016001200800400060%40%20%0%51.8%3.920803.63.48.3%2.63.28.3%41.2%7201654338.3%3362.936.7%9846.7%2.412922.35.9%2.228.0%25.8%6%4.5%22.2%

22.7%4.3%6.3%31.3%3.4%4%5102432%1981620%2016

2017

2018

2019

2020

2021E

2022E

2023E

2024E

2025E闲置高端消费品存量规模（万亿元）

增速（%，右轴）2016

2017

2018

2019

2020

2021E

2022E

2023E

2024E

2025E闲置高端消费品零售行业市场规模（亿元）

增速（%，右轴）循环经济持续渗透，二手交易接纳度持续提升产业发展动因二：二奢消费迎合消费观念变迁中国二手奢侈品产业研究系列报告之二《消费变迁+渠道崛起，二奢产业发展是历史趋势》03国内消费者逐渐接受和欢迎二手交易。近年来“断舍离”的生活哲学在年轻世代中流行，越来越多的年轻拥有者乐于将持有的闲置品通过二手交易获取流动性。另一方面，“中古文化”的传播影响使二手商品逐渐在追求自我、不在意外界看法的年轻世代中摆脱长期以来“旧、过时”的负面偏见，成为一种“时尚和高性价比的”消费选择。图7：愿意参与二手物品交易的消费者占比达57%两方面因素共同推动下，国内消费习惯正悄然发是，仅考虑线下渠道交易13%生变化，越来越多年轻人为主导的消费者加入到“出售闲置换取流动性、购买高性价比二手商品”的循环经济中来。是，线上线下都考虑交易30%根据转转和咨询机构沙利文公司共同调研的数据，57%的消费者愿意在未来1年内通过线上或线下渠道交易二手物品。否，线上线下均不考虑交易二手43%是，仅考虑线上二手平台交易14%二奢极具性价比，满足更加追求实用的新消费观产业发展动因二：二奢消费迎合消费观念变迁中国二手奢侈品产业研究系列报告之二《消费变迁+渠道崛起，二奢产业发展是历史趋势》03二奢品具备较强的性价比优势，受到消费者青睐。商品经济的持续繁荣，消费者逐渐厌倦过度营销和单纯高价的商品，消费观逐步向“理性和实用主义”迁移。根据优奢易拍数据，47%的二奢消费者将“性价比高”作为影响自身消费二奢品的首要因素。相较一手奢侈品二奢品虽存在一定的瑕疵、使用痕迹等缺陷，但性价比优势明显：以红布林公布的旗下平台上架的主流奢侈品品牌二奢品价格数据看，二手货源的售价普遍是一手同款的2-3折。二奢品巨大的价差不断吸引越来越多追求实用性的消费者。图8：“性价比高”是影响二奢消费者的首要因素图9：二奢售价普遍是一手的2-3折GivenchyYSL2.22.22.42.32.92.62.61.82.22.42.52.42.73.13.1喜欢中古11%Fendi坚持环保的购物理念Salvatore

FerragamoMichael

KorsCoach9%性价比高Celine47%Hermes折扣（折）原价PradaChristian

DiorBurberryCartier专柜买不到26%GucciChannelLV其他7%0.00.20.40.60.81.0“悦己并精打细算”的年轻世代推升二奢需求产业发展动因二：二奢消费迎合消费观念变迁中国二手奢侈品产业研究系列报告之二《消费变迁+渠道崛起，二奢产业发展是历史趋势》03二奢品消费符合年轻世代“悦己并精打细算”

的消费需求。近年来消费者尤其是年轻世代消费者对待如奢侈品为代表的高价商品时心理分化非常明显：一方面年轻世代已逐步迈入职场，入手“奢侈品”装点社交门面提升自信的需求不断增加，自我奖励和追求时尚等“悦己”层面的消费倾向亦非常强；另一方面，自身所处职场新人阶段的收入水平决定了该群体购买一手奢侈品存在一定难度，消费时需更加精打细算。二奢品不仅具有价格优势，若将二奢品妥善使用保存，还能再次进行流通贩卖，具备一定保值增值可能。性价比和再流通属性使二奢品成为越来越多年轻世代同时满足“悦己”和“精打细算”间的选择。图10：年轻世代站在“悦己”层面购买奢侈品的比例较高图11：86%的消费者二奢消费在4000元以下800-2400元69%68%自我奖励追求时尚提升自信彰显个性馈赠礼品76%44%45%45%51%61%38%40%400-800元22%中老年Y世代Z世代27%22%24%14%2400-4000元19%20%10%展现社会地位8%9%<400元>4000元6%10%14%0%10%20%30%40%50%60%70%80%交易渠道快速发展，不断承接二奢需求转化产业发展动因三：交易渠道发展壮大承接需求转化，推动产业渗透中国二手奢侈品产业研究系列报告之二《消费变迁+渠道崛起，二奢产业发展是历史趋势》04不断壮大的交易渠道助力二奢产业的持续繁荣。据转转和沙利文公司的数据，71%的二手消费者偏好提供标准化服务的交易平台。专业专业二奢品平台整合鉴定和履约环节，极大降低了二奢交易的信任成本、沟通成本和假货风险，提升了交易流转的效率，有效承接了不断增长的二奢交易需求：二奢交易平台只二（+82%）、红布林（+40.4%）月活用户均保持高速增长。同时，