全球基础化工行业市场分析报告

4全球基础化工行业市场分析报告2022年5月1.欧洲化工业生产概况1.1.欧盟为全球第二大化工品生产区域，但全球份额过去年明显下降年全球化学品销售额达3.47万亿欧元，欧盟销售额位列第二。2010-2020化工品销售规模从2.36万亿欧元逐步扩张至3.47万亿欧元，CAGR3.93%2020年受新冠疫情影响，全球化工品销售额同比下滑4.33%2020年，化学品销售规模位列前三的国家（地区）分别为中国1.55万亿欧元（占比44.55%4991亿欧元，占比14.4%27国和欧洲其他地区的整个欧洲地区为627618.1%；4258亿欧元（占比12.3%图：2010-2020年全球各区域化学品销售情况图：2020年全球化学品分区域销售额占比中国欧盟国日本欧洲其他地区美国印度国其他地区资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部化工业在欧盟为第四大制造业领域。2019EU27制造业总产值7.8万亿欧元，汽车、食品、机械和设备、化工以及金属制成品行业五大制造业领域合计贡献产值3.92万亿欧元（合计占比约50%1.12/0.97/0.74/0.59/0.5万亿欧元，占比分别14.3%/12.3%/9.4%/7.5%/6.4%。欧盟化学品销售额全球份额年以来下滑明显。2020年，EU27化学品销售额为4991亿欧元，占欧洲总销售额79.52%。2000-2020EU27化学品销售额总量波动上升，但伴随中国等新兴国家和市场的崛起，其在全球份额的占比逐年下滑，从2002年峰值27%2020年14%。图：EU27制造业销售额分部门情况（）图：2010-2020年EU27化学品销售额及全球占比十亿欧元化学品销售额资料来源：CEFIC，市场研究部占比（）资料来源：，市场研究部德国是欧洲排名第一、全球排名第三的重要化工制造国。分国家来看，德国、法国、意大利和荷兰为欧盟主要化工业国家，超过60%的EU27化工品销售额由它们产生；2020这四国化工品销售额分别1603/671/534/445亿欧元，占当年EU27化工品销售额的32%/13%/11%/9%，四国合计销售额及占比分别为3253亿欧元、65%。其中，德国是仅次于中国和美国的第三大化学品制造国。西班牙、比利时和奥地利位列其后，销售额占比8%/6.3%/3.1%。5图：年欧洲化学品分区域销售额占比图：2020年全球化学品分国家销售额国资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部1.2.欧洲化工业生产一直维持较高开工率，20年疫情后已经逐步恢复化学品中的基础化学品为化工业主要销售的产品。据CEFIC划分，基础化学品包含石油化工产品、无机物（工业气体、化肥、其他无机物）、聚合物（塑料制品、合成橡胶、人造纤维）；除基础化学品外，化工产品还包括特种化学品（染料和颜料、农作物保护产品、油漆和油墨、工业用助剂）以及消费化学品。2020EU27基础化学品销售额合计2907亿欧元，占所有化工产品销售额的58.2%。从另一个维度分类，在细分市场领域，欧洲化学工业的特点为特种化学品和制药的市场份额占比较高。据CEFIC统计预测，预计未来这两种产品的市场规模将持续快速增长，其中特种化学品市场规模到2030年将超过3000亿欧元。制造业、建筑业以及消费品领域的材料和部件的创新和多样化的发展趋势是主要的驱动因素。图：2020年EU27化学品销售额分布（单位：十亿欧元）图：2016-2030年欧盟化工业产值（分产品）资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部；注：预测数据由CEFIC于2019得出；这里的欧盟指“欧盟28欧盟化工业生产开工一直维持在较高水平，年上半年受到疫情影响。2010欧盟地区化工产业开工率平均维持在80%以上水平，2020年上半年受疫情影响下滑至74%10年来最低值，下半年逐步修复。细分产品领域，2018-2021年，杀虫剂及农用化学品制造产量指数呈上涨趋势，同时，初级形态塑料制造产品产量疫情后恢复明显。图：EU27化工品产能利用率（）图：2000-2022年1月EU27化工品产量指数（2015=100）化工业产能利用率（，季）平均水平资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：Bloomberg，市场研究部61.3.欧洲化工上游资源对外依赖度较高，是化工生产高成本地区⚫欧盟化工业能耗结构：天然气和电能为主要消耗能源2000-2020年，欧盟化工业总能耗从5177.5万吨油当量降至5066.4万吨油当量，能耗来源包括天然气、电能、石油（不包括生物燃料）、热能以及固体燃料，其中天然气和电能为消耗量最大的两类能源。2020年欧盟化工业共计消耗能源50.66百万吨油当量（MTOE石油为主，三者分别消耗18.8/14.1/7.5MOTE，分别占总消耗量的37%/28%/15%，合计占行业总能耗的80%。图：2000-2020年欧盟化工业总能耗情况（单位：MTOE）图：2000-2020年欧盟主要能源消耗情况（单位：MTOE）资料来源：CEFIC、，市场研究部；MTOE=百万吨油当量资料来源：CEFIC、，市场研究部图：年欧盟化工业能源消耗结构（单位：MTOE）资料来源：，市场研究部⚫欧洲能源禀赋不足，进口依赖度高从能源供给角度，欧盟能源自给率低，在每年消费的所有能源中约有60%来源于进口，其中原油和天然气的依赖程度尤其高。2000-2020年，欧洲原油和天然气供给缺口整体呈小幅扩张趋势。2020年，欧洲原油产量和消费量分别167.1/603.1百万吨，供给缺口为436百万吨；天然气产量、消费量分别2186/5411亿立方米，供给缺口为3225亿立方米。图：欧洲原油产量、消费量和供给缺口（百万吨）图：欧洲天然气产量、消费量和供给缺口（十亿立方米）百万吨十亿立方米供给缺口产量消费量供给缺口产量消费量资料来源：BP，市场研究部资料来源：BP，市场研究部7俄罗斯、挪威为主要的原油和天然气进口国。在原油领域，俄罗斯、挪威以及哈萨克斯坦三国出口至EU27的原油量占欧盟原油总进口量的43%2020年对三国的进口量分别11298/3818/372826%/9%/8%。在天然气领域，EU27对俄罗斯、挪威、三国的进口量分别1550/746/290亿立方米，占总进口量的39%/19%/7%65%。值得注意的是，2015-2020EU27分别在原油和天然气领域加大了对美国的进口量，且增幅显著。图：欧盟27国原油进口来源国图：欧盟27国天然气进口来源国俄罗斯挪威克哈萨克斯坦英国美国其他资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部⚫能源价格大涨推升欧洲制造成本增加，成为制约其发展的因素从能源成本角度，较高的能源成本是欧洲工业发展主要制约因素。2021年欧洲能源成本迅速上涨，给生产企业带来较大成本负担。以天然气价格为例，从1月7.27美元/热单位上涨至12月38.03/百万英热单位，年内涨幅达523.1%，而同期美国天然气价格较为平稳。2022年伴随地缘政治的影响，欧洲天然气价格进一步攀高，3月达到42.39/百万英热单位，创历史高位。乙烯是化工业中产量最高的建筑材料之一，它是生产塑料、洗涤剂和涂料以及许多其他化学材料的基本原料。以生产乙烯的成本为例，2011-2021H1，欧洲的制造成本由1093美元/吨下降至588美元/吨C，体现了欧洲整体的成本控制能力提高，但同期对比美国2与中东地区，该成本仍远高于二者。截至2021年上半年，欧洲的乙烯生产成本为美国的1.92倍，中东地区的2.21倍。其中，美国正处于页岩气繁荣时期，有利的能源禀赋和原料价格是其竞争力的主要推动因素。伴随年下半年以来能源价格大幅上涨，欧盟化工品产量指数同比明显回落，且PPI指数涨幅持续扩大。截至21年底，欧盟化工业PPI当月同比涨幅达22.4%，高于同期美国和中国涨幅水平，其中二者涨幅分别15.8%/15.4%。图：天然气价格对比（美元百万英热单位）图：2015-2021H1乙烯生产的现金成本曲线对比吨资料来源：Wind、，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部8图：EU27化工业产量指数及同比变动（）图：EU27、美国和中国化工产品PPI指数当月同比变动情况美国中国））资料来源：Bloomberg，市场研究部资料来源：EUROSTAT、国家统计局、美国劳工部、Wind，市场研究部⚫欧盟持续推动能耗水平降低，能源利用效率提升1990-2020年，欧盟地区化工业能耗水平不断降低，天然气/电能/石油/固体燃料消费量分别下降23.8%/14.8%/22.3%/68.4%，而期间化学品销售规模实现增长（图4工业能源的利用效率提升，这一规律通过观察欧盟能源强度（Energyintensity）指标同样可以得出。能源强度是国内能源消耗总量与GDP之间的比值，反映了每单位GDP能源量。当一国能源的利用效率提升时，单位的能耗下降，该国的能源强度降低。1990-2019年间，欧盟化工业的能源强度大幅下降。欧盟重视可再生能源和生物燃料能源的利用及开发。2000-2019年，在对其他能源消耗量（天然气、电能、热能、石油等）小幅下降的情况下，欧盟对可再生能源的使用量呈现明显增长态势，从2000156.8千吨油当量增长至2020年375.5千吨油当量，能耗0.3%0.7%。图：1990-2020年欧盟化工业天然气消费量下降23.8%图：1990-2020年欧盟化工业电能消费量下降14.8%电能消耗量天然气消耗量资料来源：CEFIC、，市场研究部资料来源：CEFIC、，市场研究部图：1990-2020年欧盟化工业石油消费量下降22.3%图：2000-2019年欧盟化工业固体燃料消耗量下降68.4%资料来源：CEFIC、，市场研究部资料来源：CEFIC、，市场研究部9图：1990-2019年欧盟化工业能源强度下降46.7%图：2000-2020年欧盟化工业可再生能源消耗量）））资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部2.欧洲化工业贸易：主要流向欧盟成员国⚫欧洲化工业销售以欧盟内部为主2010-2020年，EU27国内销售额减少近，而欧盟成员国间化学品贸易更加频繁。欧盟化学品销售额来源可分为三类：成员国国内销售、欧盟内部销售（成员国间相互销售）和欧盟外部销售（或出口）。从销售占比上看，欧盟成员国间的销售市场是推动近十年欧盟化学品销售额增长的主要动力。与20102020年欧盟区域内国内销售额减少571635亿欧元；内部销636亿欧元，达到2663亿欧元，销售份额为53.4%，占比提高8.9pcts出口销售额增加36.6亿欧元，实现1693亿欧元（占比33.9%图：EU27化学品三种贸易方式销售额图：EU27化学品三种贸易方式销售占比国内销售欧盟内部销售欧盟外部销售国内销售欧盟内部销售欧盟外部销售资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部⚫欧洲化工业进出口情况：特种化学品为最大出口规模品类，石油化工产品为最大进口规模品类2010-20201327亿欧元增长至1693CAGR为2.5%，其中特种化学品出口规模最大，从2010年390亿欧元增长至2020年560亿元，CAGR为3.7%，高于化学品总出口额的年均复合增长率1.2pcts2020年，特种化学品出口额占化学品总出口额的33.3%。同期，欧盟化学品进口规模从9121288CAGR为3.5%，其中石化产品为主要进口品类，进口额从319463CAGR为3.8%。2020石化产品进口额占化学品总进口额的36%。10图：2010-2020年EU27化学品出口情况图：2010-2020年EU27化学品进口情况消费类化学品石油化工产品特种化学品资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部图：2020年EU27出口化学品分布图：年EU27进口化学品分布资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部⚫欧盟化工业对外部贸易国家地区保持贸易顺差欧盟化工业主要的外部贸易国有美国、英国、中国、瑞士和俄罗斯。2020EU27总贸易额为2981亿欧元，对以上主要国家贸易额分别为509/425/305/218/146亿欧元，占总贸易额的17.1%/14.3%/10.2%/7.3%/4.9%，合计占比为53.8%。2010-2020年，欧盟化工业对贸易国家地区保持贸易顺差，平均贸易顺差额为亿欧元。分国家地区看，2020年EU27405亿欧元，其中对欧洲其他地区和北美地区贸易顺差较大，分别为143/92亿欧元，占总贸易顺差的35.2%/22.6%；而对日本和中国为贸易赤字，分别21/2亿欧元。分产品看，特种化学品为具备出口优势的化学品，该类化学品贸易顺差额占总贸易顺差的45%2020EU27对无机物维持贸易赤字，并对石油化工品的贸易赤字规模有所扩张。图：2020年EU27对贸易国的贸易总额（十亿欧元）图：2010-2020年EU27贸易顺差情况欧盟以外的出口（贸易顺差（）欧盟以外的进口（））资料来源：CEFIC，市场研究部；注：贸易额=+资料来源：CEFIC，市场研究部11图：2020年EU27贸易平衡情况（十亿欧元）图：2010-2020年欧盟27国贸易顺差主要产品贸易国家地区北美自由贸易区日本出口33.64.6进口24.46.6贸易顺差9.2-2.15.08.53.5非洲10.815.261.430.25.03.47.4中国15.447.125.72.7-0.214.34.5欧洲其他地区其他地区合计2.3169.3128.840.5资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部3.欧洲化工业投资概况：资本开支及研发投入全球份额下降2010-2020年，欧洲化工业资本开支额仅小幅上涨，全球占比下降；在全球范围内资本投资强度为中等水平。年全球化工业资本开支总额为1930亿欧元，比2010年1230700亿欧元，CAGR为4.61%，其中欧洲化工业资本开支从2010年220亿欧元增长至2020年的310CAGR为3.38%；同期，中国化工业的资本投入从510亿欧元增长至920亿欧元，CAGR为6.07%，占全球化工业资本开支及每年投资额增量的主要份额。资本开支强度=资本开支/产值增加值，是影响行业竞争力的一个关键要素；投资强度越高，该地区就越有竞争力，反之亦然。过去十年，欧洲资本开支强度低于中国、北美自由贸易区，位于中等水平。2020/国家化工业资本开支强度分别：中国（29%、印度（20%19%18%13%13%）以及丁10%图：2010-2020年全球化工业资本开支情况图：2011-2020年全球化工业资本开支分国别增量情况资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部图：2010-2020年全球化工业资本开支占比情况图：2010-2020年全球化工业资本投资强度资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部12从细分产品看，欧盟化工业资本开支主要集中在石化产品、塑料产品以及消费类化工品。2018EU27化工业资本开支228亿欧元，其中石化产品/塑料产品消费类化工品分别投资76/39/24亿欧元，占总投资额33%/17%/11%。欧盟化工业资本开支高于平均水平（17.4%）的产品主要集中在肥料（37%22%21%（21%）和人造纤维（。图：2002-2020年化工业资本开支情况图：EU27化工业资本开支分布情况（，十亿欧元）资本支出资本支出资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部图：EU27化工业分领域资本开支强度（）图：2010-2020年全球化工业研发投入情况）资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CEFIC，市场研究部在研发投入领域，欧洲为全球第二大投资地区，投资额位居中国之后。2020年全球化工行业研发投入总额477亿欧元，同比增加2.5%，其中，欧洲地区总投资额110占全球的23.2%，包括欧盟93.6亿欧元，英国10.6亿欧元和瑞士6.2亿欧元。欧盟研发支出投资强度自2018年开始增大，从6.9%上升至7.4%，增幅0.5个百分点。图：2020年全球化工业研发投入分布（十亿欧元）图：2002-2020年EU27化工业研发开支情况十亿欧元资料来源：CEFIC，市场研究部研发支出研发支出产值增加值资料来源：CEFIC，市场研究部134.欧盟主要化学工业国家概况4.1.德国⚫生产概况：2021年德国化工业PPI为113.2，同比增加11.4点，为2009年以来最高水平；细分领域基本无机物、石油化工产品、聚合物、特种化学品和消费类化学品PPI均达到峰值，分别为109.9/117.6/114/114.2/105.8，同比yoy+6.9/20.9/14.6/8.2/3.9VCI（德国化学工业协会）统计，2021年部分化工品PPI已恢复并超过疫情前水平，主要有氢气//乙烯丙烯苯甲苯，对应PPI分别128/107.7/106.7/122/134.7/99.3，同比增加28.3/1.6/25.8/36.6/65.3/21.6图：2009-2021年德国化工行业PPI（2015=100）图：2009-2021年德国主要化工品PPI（2015=100）化工产品聚合物基本无机物特种化学品石油化工产品消费类化学品苯资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部2009-2021年，德国化学品销售规模逐步扩张，年实现最高水平。德国化工业2009年销售额为1074亿欧元，2021年增长至1724亿欧元，CAGR为4.0%。其中，基本化学品、肥皂和洗涤剂等为主要销售产品，2021年销售额分别1061/131亿欧元，同比增长25.7%/4.7%，占总销售额的61.6%/7.6%。从销售结构上看，德国化工及制药销售额有约60%的部分来源于其本国外，该比例过去10年来一直较为平稳，2021年化工及制药行业国内销售额为876亿欧元，同比增长21.1%；国外销售额为1395亿欧元，同比增长18.0%。图：2009-2021年德国化工业分部门销售额图：2009-2021年德国化工及制药行业国内外销售结构资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部；注：VCI未单独统计化工行业销售情况⚫能耗情况：德国天然气和原油进口依赖度高，俄罗斯为主要进口国家。2020年，德国天然气消耗量为865亿立方米，其中进口量为804亿立方米，占总消耗量比例高达92.9%；进口来源国为俄罗斯、挪威和荷兰，分别进口524/164/102亿立方米，占66.3%/20.8%/12.9%96.2百万吨，进口量82.7百万吨，占消费量的86.0%，进口主要来自俄罗斯、英国、美国和挪威，进口比例分别34%/11%/11%/10%。14图：2020年德国天然气进口国分布图：2020年德国原油进口国分布资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部德国化工业主要消耗能源（按能量单位）为天然气、电力、煤炭、原油。2009-2017年，行业整体能耗量从54.6万太焦（TJ）增长至68.3万TJ2018年开始能耗下降，到202065.8万TJ；在此期间，化工行业能耗量占全年国内所有行业能源消耗量的比例逐步提升，从9.8%2009）上升至14.6%。1990-2020年，德国化学及制药行业能源强度指数下降，表明行业能源利用效率提升。据VCI19902020年德国全部制造业能源强度指数降为68制药行业降为50。此外，德国化工业能耗成本自201375.52019年57.4亿欧元，占全部制造业成本的比例也从18.9%降为16.5%，进一步体现行业在向高效率、低成本方向发展。图：2009-2020年德国化工行业能耗结构图：2020年德国化工行业能耗分布资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部图：1990-2020年德国化学及制药行业能源强度指数图：2011-2020年德国化工行业能耗及销售额同比变动情况））资料来源：，市场研究部；注：1990=100资料来源：，市场研究部15图：2007-2019年化工业能耗成本（亿欧元）亿欧元）资料来源：，市场研究部分类别看，2009-2020年，德国化工业对天然气消耗量逐步增长，且占全行业消耗量比例较高；同时减少了对原油的消耗量，对电力消耗量保持稳定。2020年，化工业对天然气/原油/电力/煤炭的消耗量分别43.1/1.0/17.64/4.0万TJ，同比变动+1.4%/+2.8%/-3.3%/+29.6%，分别占全行业对应能源消耗量的20.6%/1.5%/13.3%/10.4%。注：天然气消耗量仅指天然气和石油气的消费量；燃料油消耗量指所有用于生产能源（电力、热能、蒸汽、热空气）和作为生产原料的燃料油；电力消耗量指总消费量，包括工业发电站的自身消费；煤炭消耗量指用于制造气和蒸汽等方面的总消耗量。德国发电量分别来源于可再生资源、化石能源和核能。2021年，三种来源分别贡献德国公共净发电量225.1/201.0/65.4TWh，分别占总发电量491.5TWh的45.8%/40.9%/13.3%。从细分领域上看，发电主要来源于褐煤的燃烧、陆上风力以及核能，发电量分别99.1/89.5/65.4TWh，占总发电量的20.2%/18.2%/13.3%。图：2009-2020年德国化工业电力消耗及消耗量占比情况图：2021年德国公共净发电量来源（按大类分，单位：）太焦化工行业消耗量化工行业占总消耗（）资料来源：，市场研究部资料来源：FraunhoferISE，市场研究部图：2021年德国公共净发电量来源（按细分领域）图：2009-2020年德国化工业燃料油消耗及消耗量占比情况太焦资料来源：，市场研究部）资料来源：FraunhoferISE，市场研究部16图：2009-2020年德国化工业天然气消耗及消耗量占比情况太焦）化工行业消耗量化工行业占总消耗（）资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部⚫对外贸易：德国化学品在国际贸易中保持竞争优势，2000-2021年（预计）贸易顺差不断扩大。年，德国化学品出口600亿欧元，进口415亿欧元，贸易顺差1852021年，VCI预计德国化学品对外贸易额分别为出口1374亿欧元，952亿欧元，贸易顺差422128.8%。图：2000-2021E德国化工业贸易情况图：2000-2021E德国化学品贸易情况出口进口贸易顺差资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部；注：2021VCI从贸易对象上看，德国化工品的主要贸易市场为欧盟，其次为美国和中国。2020年，德EU27化学品出口额623亿欧元（占总出口额56%498亿欧元（占总进口额62%125亿欧元；对美国出口额74亿欧元（7%66亿欧元（8%，贸易顺差8亿欧元；对中国出口额58亿欧元（5%41亿欧元（5%17.7图：2020年德国化工品出口国地区分布（单位：亿欧元）图：2020年德国化工品进口国地区分布（单位：亿欧元）资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部17从贸易品类上看，特种化学品和聚合物为主要出口产品，2020年两类化学品出口额分别412/257亿欧元，占总化工品出口额的36.8%/22.9%；石油化工和特种化学品为主要进口产品，2020264/246亿欧元，占总进口额的32.7%/30.6%。图：2020年德国出口化工品类型分布图：2020年德国进口化工品类型分布资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部4.2.英国⚫生产概况：化工行业是英国最大的制造行业之一英国所有地区都拥有化学品生产基地，工业区的选址通常取决于生产原料的可获得性（如北海碳氢化合物、盐和石灰石、以及初级煤炭等）。其中，英格兰西北部是主要的化学品生产地，其次是苏格兰、英格兰东北部和约克郡/亨地区，初级化学品主要在苏格兰和英格兰北部生产。年，化学和制药行业对英国的经济增加值（）为亿英镑，同比增加24亿英镑，占当年制造业GVA的15.03%（制造业约为2022亿英镑，占生产部门的9.7%GVA为147亿英镑，制药行业为157在化工行业中，英国最大的子行业为“肥皂和洗涤剂、清洁和抛光、香水和盥洗室预处30%以上（2020门是唯一直接面向家庭部门销售的化学子行业。注：经济增加值（GVA）是一个国家生产的商品和服务的货币价值，减去直接归属于该生产的所有投入的成本。图：英国主要化工地区和乙烯管道图：年的英国经济结构建筑业农业其他生产部门其他制造业天汽车食品料及草服务业制药业化工业资料来源：CEFIC，市场研究部资料来源：CIACIAQuarterReport202118除2020年新冠疫情大流行时期，英国化工行业生产指数走势整体上与GDP一致。2020年英国经济出现年度最大幅度萎缩（同比下滑9.4%20217.5%工行业生产指数下滑明显，降幅显著大于GDP指数。根据CIA和IHSMarkit2022GDP指数与化工行业生产指数恢复至疫情前水平，并逐步增长。从产量上看，化学和制药行业是英国M5行业中唯二两个过去两年均保持正增长的子行业。根据CIA分类，制造业中的M5行业包括化工、制药、汽车、空天以及食品料和草五个行业，M5合计占制造业增加值的40.4%，是制造业的最主要组成部分。化工和制药行业受益于疫情的流行对相关消毒和药品的需求表现强劲，在2020-2021年产量实现正增长，分别同比yoy+6.9%/2.1%、yoy+13.9%/3.7%。据CIA和IHSMarkit预测，2022-2024年化工和制药行业的增长率将有所回落，平均增长率分别yoy+1.83%yoy+2%。图：2019-2024年英国季度GDP与化工行业生产指数图：2020-2024年英国M5行业产量年均增长率工业类别食品、料和草化学品-5.3%6.9%4.2%2.1%3.7%3.1%-9.6%0.7%1.0%0.8%7.0%3.4%2.1%2.2%1.9%9.0%2.1%1.9%2.3%3.3%3.8%6.4%药品13.9%-24.8%-25.3%汽车天资料来源：CIACIAQuarterReport2021Markit，天风证券研究所；注：2022-2024对ONS（国家统计局）数据的Markit的预测结果资料来源：CIACIAQuarterReport2021Markit，天风证券研究所；注：2022-2024对ONS（国家统计局）数据的Markit的预测结果⚫对外贸易：年化学品进口价值增幅明显2021年，英国化工业对外贸易赤字为66亿英镑，而2019和2020年分别为303亿英镑，2021年化学品进口价值增幅明显是造成贸易逆差扩大的主要原因。2019-2021年，英国化学品的出口总额基本保持稳定，分别317/325/330亿英镑；同期，进口化学品价值涨幅明显，依次为347/329/396从贸易国分布看，欧盟为最大的贸易市场，分别占据英国出口和进口份额的57%和61%；其次，美国是最大的单一出口国（占出口份额16%中国为最大的单一进口国（占进口15%。图：2021年1-11月英国化工业出口国分布图：2021年1-11月英国化工业进口国分布日本其他其挪威德国荷兰印度加大瑞士法国其美国比利时意大利中国西班牙波兰其他成员国资料来源：CIACIAQuarterReport2021资料来源：CIACIAQuarterReport202119⚫能源成本：年第三季度以来，英国的能源成本迅速上升，天然气价格上涨对化工等能源密集型行业影响较大，其中在去年12月22日，英国天然气日均价格达到450.1便士/色姆，同比上涨853.6%。而电价主要受到天然气价格的影响，这主要由于根据天气情况，英国大约40%的能源供应是通过燃烧天然气获得的，因此，电价在去年上升至了历史高位。由此带来化工业的生产投入成本较去年整体上涨了20.7%。图：2021年英国天然气和电力成本（每日提前）资料来源：CIACIAQuarterReport20214.3.法国法国是欧盟第二大化学品生产国。684亿欧元，同比增加1868%以上，仅次于食品冶金行业，排名第三。法国有约30个化工产业集群区，拥有约3000家化学公司，其中中小企业占比达到约95%，雇员规模总计约16.84万人，占法国制造业工人的6%2020年法国化工行业总资本开支约为32亿元，占当年化工业销售额同比增加值的16%；研发支出规模约20亿欧元。图：法国主要工业区资料来源：Cefic，市场研究部在对外贸易中，化工业是法国领先的出口行业。法国化学品总销售额（包括分销部分）约75%的部分来源于对外出口，出口规模占欧盟出口总额的52%。2020年化工业对外销售额为570亿欧元，领先于食品和料行业（470亿欧元）和空天行业（亿欧204.4.意大利意大利是欧盟第三大化学品生产国。2020年，意大利化工行业产值约为510欧元，占EU27化工业总销售额比例的10%，同时，化工业也是该国的第六大工业部门。相比法国，意大利化工业拥有较为平衡的产业结构：中小企业（占化学品总产值的39%23%）和外国资本公司（38%分部门看，精细与特种化学品是意大利的优势领域，主要为其他工业部门提供高度差异化的中间产品，细分产品主要包括杀虫剂、中间体和活性药物成分、油漆、胶粘剂和印刷油墨以及其他精细和特种化学品，2018年该部分产量占化工行业总产量的44%。接下来分别为基础化学品和消费类化学品，产量分别占比41.1%和14.9%。化工行业（包括制药和机械）是意大利工业的主要出口部门之一，化学品的主要出口地为西欧（德国、法国、西班牙）和美国，在新兴国家中，中国（6.7%6.2%）和5.4%）的出口份额占比较高。图：意大利化工品产量分布占比（）图：2020年意大利主要出口国分布资料来源：Federchimica，市场研究部资料来源：Federchimica，市场研究部2020年，意大利化工业贸易逆差为69亿欧元，主要来源于基础化学品（105.8但精细和特种化学品实现贸易顺差36.7亿欧元，且该行业自20105.3亿欧元）以来保持贸易顺差持续扩大的趋势。图：2020年意大利化工业贸易平衡情况图：2010-2020年意大利精细与特种化工品贸易顺差贸易平衡(百万欧元，年)总数欧盟内部欧盟外部-8.337-55-2.029基本化学和纤维-8.393-2.189-1.963-6.904-2.547精细和特种化学品化学行业-9.149-2.114精细与特种化学品贸易顺差资料来源：Federchimica，市场研究部同比（）化学及制药业总计资料来源：Federchimica，市场研究部214.5.荷兰荷兰为欧盟第四大化工行业国家。在基础化学、生物技术、食品配料、涂料和高性能材料领域，荷兰均是2021年，荷兰化工业销售额达710同比增长约30%，这一增长主要由于销售价格上涨和产量增加造成的。同时，化工产业产108.5点，已恢复并超过疫情前水平（2015=1006个化工产业集群，它们共同构成了荷兰化工业的支柱，分别为鹿特丹-克、南林堡/切梅洛特、荷兰北部/代尔夫齐尔/厄姆斯哈芬、泽兰/西布班特省和北海运河地区，其中鹿特丹-穆尔代克为较大的化学集群之一，它由120专注于博特勒克和莫尔迪克地区的化学工业。图：2012-2021年荷兰化工行业销售额（单位：十亿欧元）图：2012-2021年荷兰化工行业产量指数（2015=100）资料来源：VNCI，市场研究部资料来源：VNCI，市场研究部在对外贸易中，荷兰自产的化学产品中出口比例达到80%。其中，80%的份额主要流向欧2021年，化工业出