北向资金行为跟踪系列三十一：外资回暖加仓周期

东兴策略东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴策略东兴证券股份有限公司证券研究报告外资回暖，加仓周期—北向资金行为跟踪系列三十一究助理摘摘要多数行业流入，有色板块流入最多。上周有19个行业流入，11个行业流出。其中有色金属(49.18亿)、家电(26.86亿)流入较多；电相对规自由流通市值”分别为0.04%、0.02%。实现净流入。上周配置盘、交易盘均转为净流入，分别累计净流入63.26亿元、10.34亿元。分行业来看，周期板块流入规模最大，累计净流入共计55.36亿元，主要集中在有色金属板块，其中配置净流入11.72亿、交易盘净流入37.46亿元。成长板块净流出最多，主要受配置盘影响，整体流出成长板块规模为22.29亿元。具体地，配置盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中家电(18.21亿)、有色金属(11.72亿)、亿)、非银金融(10.05亿)流入较多；电新(-26.09亿)流出较多。多数行业流入，有色板块流入最多。上周有19个行业流入，11个行业流出。其中有色金属(49.18亿)、家电(26.86亿)流入较多；电新(-20.96亿)、电力(-16.34亿)流出较多。本周北向资金逆转了连续四周大幅流出消费行业态势，此前四周累计净流出296.92亿，本周净流入、房地产、通信整体流出相对增加。1个股流向：美的集团流入最多，中环股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为美的集团(19.46亿)、紫金矿业(17.48亿)、北方华创(8.20亿)；上周北向资金流出排名前三的个股为中环股份(-9.02亿)、长江电力(-8.38亿)、歌尔股份(-7.14亿)。品饮料、银行流出超百亿。11个行业流出超25亿，包括食饮、银行、建材、家电、电力、电新、计算机、农林牧渔、电子、消费者服务、非银金融，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。收益率为22.45%，累计超额收益率为32.13%，夏普比率为2.87，最大回撤为54.88%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略。本周暂不需要调仓(历史的17次调仓及收益情况参见正文)。 敬请参阅报告结尾处的免责声明东兴证券股份有限公司证券研究报告p21.北向资金转为净流入4001.北向资金转为净流入40020002004006008001上周的五个交易日北向资金转为净流入，一周累计流入73.59亿元。截至11月11日，北向资金本月累计净流入113.29亿元。2.2.配置盘、交易盘均实现净流入002000200300400东方财智兴盛之源4002.2022交易盘资金累计流入情况4002.2022交易盘资金累计流入情况2000-200-400-600-800W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W511上周配置盘、交易盘均转为净流入，分别累计净流入63.26亿元、10.34亿元。截至11月11日，配置盘本月已累计净流入100.26亿元，交易盘本月已累计流入13.04亿元。4500400050045004000500000250020000W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51021/1/1-2022/11/11，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况东方财智兴盛之源1从风格板块来看，上周配置盘资金转为净流入。绝对规模来看价值风格流入规模较大，沪深300、上证综指分别流入56.52亿元、38.81亿元，扭转前期持续流出态势。相对规模来看，沪深300、上证50流入较大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.04%、0.02%。图图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况亿元0-20-40-60-80411.7-11.11沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值0.06%0.04%0.02%0.00%东方财智兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告有色金属银行非银行金融计算机基础化工钢铁交通运输材筑机械商贸零售食品饮料服务轻工制造石油石化综合金融纺织服装农林牧渔传媒煤炭信房地产1.上周：北向资金行业净流入有色金属银行非银行金融计算机基础化工钢铁交通运输材筑机械商贸零售食品饮料服务轻工制造石油石化综合金融纺织服装农林牧渔传媒煤炭信房地产1.上周：北向资金行业净流入01上周有19个行业流入，11个行业流出。其中有色金属(49.18亿)、家电(26.86亿)流入较多；电新(-20.96亿)、电力(-16.34亿)流出较多。本周北向资金结束连续四周大幅流出消费行业规模态势，此前四周累计净流出296.92亿，本周净流入1.72亿。1相比于历史数据，有色金属、家电整体流入相对增加，电新、电力、房地产、通信整体流出相对增加。20000500基础化工银行计算机机械有色金属交通运输非银行金融煤炭传媒石油石化信农林牧渔轻工制造筑钢铁建材综合金融纺织服装商贸零售基础化工银行计算机机械有色金属交通运输非银行金融煤炭传媒石油石化信农林牧渔轻工制造筑钢铁建材综合金融纺织服装商贸零售房地产者服务食品饮料计统计数据为2020/5/8-2022/11/11东方财智兴盛之源有色金属机械煤炭材食品饮料交通运输非银行金融银行计算机商贸零售钢铁服务纺织服装综合金融传有色金属机械煤炭材食品饮料交通运输非银行金融银行计算机商贸零售钢铁服务纺织服装综合金融传媒房地产轻工制造基础化工石油石化筑信农林牧渔1.上周：配置盘行业净流入50-51上周配置盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中家电(18.21亿)、有色金属(11.72亿)、汽车(6.61亿)流入较多；农林牧渔(-3.64亿)流出较多。相比于历史数据，家电、有色金属、煤炭整体流入相对增加，农林牧渔整体流出相对增加。20005000-500源基础化工计算机机械银行有色金属交通运输非银行金融传媒石油石化煤炭信农林牧渔材轻工制造筑钢铁纺织服装综合金融房地产商贸零售源基础化工计算机机械银行有色金属交通运输非银行金融传媒石油石化煤炭信农林牧渔材轻工制造筑钢铁纺织服装综合金融房地产商贸零售者服务食品饮料计统计数据为2020/5/8-2022/11/11东方财智兴盛之源有色金属银行非银行金融计算机基础化工筑钢铁农林牧渔轻工制造石油石化商贸零售交通运输服务综合金融纺织服装材传媒食品饮料机械信煤炭房地产1.上周：交易盘行业净流入有色金属银行非银行金融计算机基础化工筑钢铁农林牧渔轻工制造石油石化商贸零售交通运输服务综合金融纺织服装材传媒食品饮料机械信煤炭房地产1.上周：交易盘行业净流入01上周交易盘资金中有16个行业流入，14个行业流出。其中有色金属(37.46亿)、银行(18.20亿)、非银金融(10.05亿)流入较多；电新(-26.09亿)流出较多。相比于历史数据，有色流入相对增加；电新、电力、房地产、煤炭、汽车、通信流出相对增加。02000-200-300-400-500-600银行基础化工有色金属煤炭机械交通运输传媒石油石化非银行金融钢铁信商贸零售综合金融建筑纺织服装轻工制造计算机建材农林牧渔源者服务房地产银行基础化工有色金属煤炭机械交通运输传媒石油石化非银行金融钢铁信商贸零售综合金融建筑纺织服装轻工制造计算机建材农林牧渔源者服务房地产食品饮料计统计数据为2020/5/8-2022/11/11东方财智兴盛之源1上周北向资金整体净流入。分行业来看，周期板块流入规模最大，累计净流入共计55.36亿元，主要集中在有色金属板块，其中配置净流入11.72亿、交易盘净流入37.46亿元。成长板块净流出最多，主要受配置盘影响，整体流出成长板块规模为22.29亿元。周行业估值及净流入情况分类金融交易盘流入18.2010.05-9.45-3.4037.46分类金融交易盘流入18.2010.05-9.45-3.4037.467.50-1.015.21-12.271.40-10.341.904.848.66-2.34-1.002.30-2.021.15-26.09-5.969.72-1.03-6.45-15.33-6.041.812.62周环比3年分位数1.19%整体净流入19.8911.88-2.842.9049.186.073.753.40-13.055.13-4.850.455.2326.861.72-0.911.110.121.27-20.96-2.9111.11-1.25-8.28-16.34-6.462.23-1.013年分位数1.37%行业配置盘流入1.701.836.616.3011.72-1.434.75-1.81-0.793.735.48-1.450.3818.214.060.09-1.192.140.125.133.041.39-0.21-1.83-1.01-0.420.42-3.64PE(上周，TTM)4.295年分位数10年分位数PB(上周，LF)0.82%0.41%0.515年分位数10年分位数0.71%0.36%2.60%22.60%2.58% 3.44% 3.44%50.55%30.76%22.64%1.193.38%12.68%7.61%3.81% -3.16%54.56%72.74%86.37%2.40-2.91%50.82%69.79%57.98% -2.47%52.92%45.48%40.68%2.62-2.35%35.31%55.34%46.35% 3.27%4.01%2.41%1.30%2.663.31%39.78%53.20%42.38% -0.19%5.75%10.02%5.01%2.76-0.03%30.29%52.05%44.81% 4.91%64.23%63.44%31.84%1.554.79%2.55%1.53%0.77% 2.98%84.03%55.23%36.46%0.903.15%14.32%8.59%4.30% 9.34%0.00%0.00%0.00%0.969.44%6.75%4.05%2.03%0.86%34.95%60.43%50.75%1.52-0.09%26.09%22.33%29.76%1.24%1.09%0.66%0.35%1.501.26%76.64%79.97%76.35%2.25%1.19%0.71%0.36%0.992.25%57.85%34.70%17.36%1.89%100.00%100.00%67.93%1.113.03%43.07%40.78%39.72% 2.94%2.01%11.38%15.52%2.432.88%1.28%4.11%16.75%1.11%8.30%26.93%56.83%6.071.13%2.46%31.69%65.84%2.24%26.28%32.18%31.70%1.672.30%11.04%6.62%3.34% 3.73%71.81%78.82%39.42%2.073.82%6.39%4.54%8.79% -1.50%15.15%21.62%12.59%3.59-1.17%8.85%20.03%11.80% -1.38%99.54%99.73%99.86%5.02-0.58%28.19%56.92%72.54% -3.32%2.74%21.02%10.79%3.67-3.31%52.83%71.70%77.42% -4.39%22.63%27.86%17.00%3.19-4.20%4.11%20.47%17.90% -0.80%47.45%65.68%79.20%3.62-0.52%19.25%28.52%21.24% 4.09%34.08%61.07%48.53%1.774.30%5.84%3.50%1.75% -1.49%2.46%1.48%0.74%1.34-1.49%10.58%6.35%3.18%0.77%83.21%89.93%94.96%1.760.62%66.88%66.78%40.60% -3.83%29.11%37.66%35.70%3.66-3.66%41.51%64.92%55.65% 2.67%22.60%33.90%16.80%1.373.43%13.59%9.47%4.74%1.16%87.70%92.60%84.20%3.130.90%7.39%25.78%31.15%14.2828.1531.4415.8216.4611.997.5511.198.426.938.0912.5913.9830.7116.2223.1625.05汽车机械有色金属基础化工建材周期建筑周期房地产交通运输煤炭石油石化钢铁家电消费食品饮料消费纺织服装轻工制造59.29消费者服59.2929.52329.5230.7646.8720.2113.7319.4552.0816.3846.67电子成长计算机成长传媒通信电力及公用事业其他国防军其他商贸零售农林牧渔东方财智兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告p9团矿业北方华创北方稀土伊利股份福耀玻璃捷股份贵州茅台邮储银行招商银行赣锋锂业万华化学团矿业北方华创北方稀土伊利股份福耀玻璃捷股份贵州茅台邮储银行招商银行赣锋锂业万华化学安井食品业亿纬锂能1.上周：北向资金周个股净流入Top20501上周北向资金流入排名前三的个股为美的集团(19.46亿)、紫金矿业(17.48亿)、北方华创(8.20亿)。北向资金累计流入排名前三的个股为隆基股份(341.17亿)、宁德时代(320.22亿)、招商银行(283.44亿)。400002502000份招商银行迈瑞医疗术万华化学伊利股份顺丰控股先导智能矿业份招商银行迈瑞医疗术万华化学伊利股份顺丰控股先导智能矿业集团股份赣锋锂业长江电力东方财智兴盛之源长江电力歌尔股份兖州煤业广汇能源份新城控股招商蛇口保利地产业长江电力歌尔股份兖州煤业广汇能源份新城控股招商蛇口保利地产业锦浪科技金地集团欣旺达重庆啤酒1.上周：北向资金周个股净流出Top200-5-8前三的个股为贵州茅台(-423.14亿)、五粮液(-338.34亿)、海康威视(-257.83亿)。0200250300350400450贵州茅台五粮液海康威视份格力电器尔眼科恒瑞医药螺水泥泰格医药平安银行云南白药正泰电器贵州茅台五粮液海康威视份格力电器尔眼科恒瑞医药螺水泥泰格医药平安银行云南白药正泰电器上海机场生物股份德亿元累计统计数据区间为2020/5/8-2022/11/11。东方财智兴盛之源1上月累计8个行业资金流入，22个行业资金流出。其中，食品饮料净流出近300亿，银行净流出超50亿，均超出了我们在 《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一月行业流出情况的阈值。：上月北向资金累计流入0200250300350亿元食品饮料银行亿元电力设备及新能源基础化工计算机医药非银行金融通信汽车传媒房地产消费者服务农林牧渔家电建材建筑轻工制造交通运输纺织服装综合钢铁综合金融商贸零售石油石化电子煤炭机械有色金属阿尔法有多强》中的统计，单月净流入超过60亿元，预测一个月后行情的成功东方财智兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告p12上月配置盘10个行业净流入，5个行业流入超5亿上月配置盘10个行业净流入，5个行业流入超5亿1上月度配置盘累计10个行业流入，其中，有色金属、机械、交通运输、国防军工、汽车的配置盘资金流入超5亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值。：上月配置盘资金累计流入0200亿元食品饮料亿元计算机电力设备及新能源银行非银行金融农林牧渔传媒电力及公用事业房地产消费者服务医药建筑钢铁轻工制造通信家电石油石化综合综合金融纺织服装商贸零售电子建材汽车煤炭交通运输机械有色金属注释：上月数据为滚动计算结果，数据为2022/9/24-2022/11/11的配置盘行业累计净流入。根据我们在《北向资金的阿尔法有多强》中的统计，配置盘单月净流入行业超过5亿元，预测一个36%。东方财智兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告p1300亿元上月累计流出超50亿的行业上月累计流出超50亿的行业1上月食品饮料、银行整体净流出超50亿，上月分别累计净流出295.21亿、51.87亿。配置盘来看，上月有色金属配置盘累计净超20亿(78.39亿)。86420-82.上月配置盘累计流入超过20亿的行业2.上月配置盘累计流入超过20亿的行业2022/01：上月数据为滚动计算结果，数据为2022/924-2022/11/11的行业累计净流入东方财智兴盛之源度11个行业流出超25亿，银行、食饮流出超百亿度11个行业流出超25亿，银行、食饮流出超百亿1在过去一个季度，食品饮料、银行流出超百亿。11个行业流出超25亿，包括食饮、银行、建材、家电、电力、电新、计算机、农林牧渔、电子、消费者服务、非银金融，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。一季度北向资金累计流入0200250300350 食品饮料 银行建材家电电力及公用事业电力设备及新能源计算机农林牧渔电子消费者服务非银行金融房地产轻工制造医药传媒钢铁综合金融综合商贸零售纺织服装国防军工通信建筑石油石化汽车机械交通运输基础化工煤炭有色金属注释：上季度数据为滚动计算结果，数据为2022/6/24/22-2022/11/11的行业累计净流入。根据我们在《北向资金的阿尔法有多强》中的统计，单季度流入100亿元在未来两个季度的预测胜率为60%和70.37%；流出25亿元在未来两个季度的反向预测成功概率为80%和88.89%。东方财智兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告p15北向资金持仓北向资金持仓Top50股票1数据为统计北向资金截止至2022/11/11的持仓Top50股票Top0股票为统计北向资金截止2022/11/11时间的持仓Top50股票，不作为个股推荐依据东方财智兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告有色金属食品饮料交通运输计算机有色金属食品饮料交通运输计算机北向资金持仓Top50股票所属行业整体稳定1在过去一周，北向资金持仓Top50股票所属行业占比情况继续保持稳定，持仓比列没有调整。总体变动比例未达到我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》中所设定的阈值。金持仓Top50股票所属行业占比变动情况20%8%6%4%2022/10/212022/10/292022/11/42022/11/11电非力子银设行备金及融新能源械注释：为了更好地捕捉行业的变动删除了一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的时间内出现过一只股票的行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相的周单个行业占比累计变动达到4%或者总体累计变动达到10%。东方财智兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告p17%40%30%20%北向50行业收益率跟踪%40%30%20%北向50行业收益率跟踪1近期，专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》中我们所构造的北向行业策略，截至2022/11/11，北向行业的累计收益率为22.45%，累计超额收益率为32.13%，夏普比率为2.87，最大回撤为54.88%。：北向行业策略的收益率北向行业组合累计收益率沪深300累计收益率0%-20%注释：该收益率为自2020/5/8始使用北向行业策略的累计收益率，关于策略详情请参考专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》报告东方财智兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告北向行业持仓策略历史仓位变化北向行业持仓策略历史仓位变化1《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50股票所属行业的投资策略，设定相对上周单个行业占比累计变动达到4%或者总体累计变动达到10%进行调仓。截至2022/11/11，行业变动未达到我们所设定的阈值。下表为至2022/11/11的17次调仓情况。：北向行业策略过去的17次行业仓位占比变化最新持仓比例16.286.986.984.659.302.33最新持仓比例16.286.986.984.659.302.339.304.654.654.659.306.989.304.654.6514101521-07-021422-04-2920-07-031322-05-2020-07-2422-04-011619仓比例-0.212.17-0.05-0.212.17-0.052.112.17-0.26-0.37-4.9200-0.24.292.07-0.05 -2.42 -2.37 1.97-0.35-2.47002.33 2.33 2.3300 2.33 -2.330000.2-2.02-2.070.152.32-4.440.15 0.1 0.14.65 0.30.350.200-0.2-2.422.07 4.442.07 -4.65 -0.31.87-2.4200-2.33-2.33-2.334.654.44-2.22 -2.220 4.44-2.22-4.442.2200-2.220 4.440 -2.22000000000002.332.33000000-4.654.44-2.22 2.222.22-4.44-2.2200000000-0.740.592.920.400.592.33-3.460.790.404.656.67 -4.44 2.220 -2.22-2.222.22-2.220001.471.84-0.28-0.281.942.03-2.51-2.22-2.41-0.471.65-0.380-2.222.22 -4.4402.2200-2.22 4.4400.00 -2.33 -2.330 -2.33 2.332.330009.34.656.986.982.334.656.984.654.654.6511.6316.2816.2800-4.442.222.220 2.220 -2.2200000 -2.220 -4.442.222.22 2.22000非银行金融机械基础化工计算机家电建材交通运输汽车食品饮料银行有色金属煤炭注释：为了更好地捕捉行业的变动，删除了2020/5/11-2022/3/11一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的期间为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到4%或者总体累计变动达到10%。东方财智兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告风险提示风险提示风险提示：数据统计可能存在误差。东方财智兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告分析师简介分析师简介分析师简介分析师：林莎，S1480521050001东兴证券研究所总量组组长、首席策略分析师。中央财经大学金融学硕士，曾就职于中信证券研究部策略组、兴业研究策略组，持续跟踪A股市场