环保与公用事业行业2022年三季报回顾

电力板块业绩综述进三季度来，疫对工业产经营扰动渐弱化，时叠加峰度夏间高影响，力需求著回升受此影，全国电量同有所增，增速幅回升。2022前三季度,全国发电量6287亿千瓦时（+1624），较2021年同期增速增加3.9pct。电力板块上市公司合计实现营收1368.2亿元，同比增长15.3；由火电板盈利改及风光能源板业绩持增长，电板块实现母利润90.35元比长4.2速负正块利况到显改。图全国发电量及增速（单位：亿千瓦时） 图有效利用小时数及增速（单位：小时）W理 Wd理图电力板块营业收入及增速（单位：亿元） 图电力板块归母净利及增速（单位：亿元）W理 Wd理电力板毛利率及净率同比小幅降，ROE同比下升202三度力块利为17.9较2021同的1750滑0.4pc幅所窄净率为8.3较2021同的8.8滑0.2pct幅有收窄ROE面，2022前三季，电力板块ROE为5.5，较2021年同期的5.1增加0.4pct，块利比善。图电力板块毛利率及净利率 图电力板块REW理 Wd理火电盈利有所修复，持续提升可期疫情影逐渐消除叠气温偏高影响火电发量同比小幅长着季疫情响逐步弱，同受高温响，电需求增，引致力供需局偏紧火发量速正2022三度国电电为4364千时比增长0.0电增由转增效用时达3295时比降1.3，幅幅窄。2022前季度电块现收887.31元比长20.8要煤电市场化交易电价大幅上涨影响所致；实现归母净利润65.7亿元，同比增长-2813幅所窄于力供求及炭格处高分电企仍需采高价的货煤来障电力应，导燃料成仍维持位，拖业绩长；但时，由煤炭长覆盖率执行率履约率升，以煤电市化易价浮电业利所善点踪的14火公中8前三度现利5同扭为6火企出亏损环有改反出电业利复趋。图火电发电量及增速（单位：亿千瓦时） 图火电有效利用小时数及增速（单位：小时） W理 Wd理图火电营业收入及增速（单位：亿元） 图火电归母净利及增速（单位：亿元）W理 Wd理火电板毛利率、净利率比小幅下，ROE降幅收窄2022三度，电板毛率为6.3较201同的7.8下滑1.2pct利率为1.1较2021同期的1.9下滑0.3pcRE为1.6较201同的1.3滑0.2pct。2022三度电块毛率利及ROE持为下幅均有有收，映火盈改的势。图火电毛利率及净利率 图火电REW理 Wd理煤炭长覆盖率执行履约率续提升火电盈有望持续改善2022以来国家持加大煤保供稳政策力。随着关于进步完善炭市场格形成制的通》落实“3个100”政策效执行以及国发改委切监测煤市场和格运行况，加煤炭市价格调监管，导煤炭格运行合理间，保能源安稳定供。预计着新的炭长协价机制施，火公司炭长协盖率及行率有持续提，火电块盈利迎来进步改善此外由于拉娜影响预计今迎峰度期间电市场供格局仍紧，火市场交易电仍保持浮态势有助于电企业解成本压力，进火电业利复。单三季度整体来水欠佳，水电业绩环比下降2022第季度江域水著佳据江力告202第季度公司溪洛渡水库来水总量约42.69亿立方米，较上年同期偏枯20.9；三峡水来总约100.83立米上同偏枯5440体言三度来水量较差，受此影响，水电发电量为956.8亿千瓦时，同比增长5.0，增幅比现著降效用时为2729时比降2.3电块实现营收113.74亿元，同比增长1044；实现归母净利润36.52亿元，同比增长9.8。展望四季度，由于进入枯水期，预计水电发电量环比增长有限。重点察的8水公中有3归净润比降能电于电增加、合算价涨及务用降母利同增长42.4东力由宁地降量加发量幅加归净润比幅长67.2。图水电发电量及增速（单位：亿千瓦时） 图水电有效利用小时数及增速（单位：小时） W理 Wd理图水电营业收入及增速（单位：亿元） 图水电归母净利及增速（单位：亿元）W理 Wd理毛利率净利率及ROE等盈利力指标均小提升2022三度电块毛利率5113,较2021年同期上升1.4pct；净利率3666，较2021年同期小幅升0.44pc驱动ROE升0.4pct至9.8。图水电毛利率及净利率 图水电REW理 Wd理光伏发电量持续增加，静待光伏产业链降价驱动装机增长2022前季度内体照件好此响国伏电为174.9千时比长14.效用时为1063时比长5.用时增环增。光伏发电板营收、净利润增速提升。受于伏机规持增以及照条较好伏电块入净润大增2022前季伏块实现营收34115亿元，同比增长25.7；实现归母净利润44.5亿元，同比增长18.9增有加。图光伏发电量及增速（单位：亿千瓦时） 图光伏有效利用小时数及增速（单位：小时）W理 Wd理图光伏发电板块营业收入及增速（单位：亿元） 图光伏发电板块归母净利及增速（单位：亿元）W理 Wd理光伏发电板块毛利率小幅下降，净利率、ROE小幅增加。由于新增光伏发电项目自2021年以来实现平价上网，所以导致光伏发电板块毛利率有所下降。2022前三季，光伏发板块毛利率为34.5，较201年同下降1.4pct净利方面三度伏板净率为1233较2021同微升0.2pct利率提升引致光伏发电板块ROE上行，由201年同期的4.3增至202前三季度的4.0同增加0.5pc反出伏块利所善。图光伏发电板块毛利率及净利率情况 图光伏发电板块RE情况 W理 Wd理组价格维高位影光伏项收益率发电企光伏装意愿，计随着伏上硅料新产能将步释放产业链需格局逐步趋平衡，来组件格将落下行这将有于光伏目收益回升，加发电业光伏机意愿当前发电企均储备大量光项目资，当未光伏组价格回，光伏目收率达到理水平，发电业将有加快储的光伏目建设投运，动来伏机模续长。三季度风资源环比改善，风电业绩增速有所回升季来情改善电电增有增2022前季电电量为487.8亿千瓦时，同比大幅增长11.，增速较201年同期的28.放缓17.pct，但环比出现改善；利用小时数达1616小时，同比下降1.4，降幅有收窄电块现收7511元比降3.0现母利润17198元同增长1524。图风电发电量及增速（单位：亿千瓦时） 图风电有效利用小时数及增速（单位：小时） W理 Wd理图风电营业收入及增速（单位：亿元） 图风电归母净利及增速（单位：亿元）W理 Wd理利有下，ROE幅加。2022前季，电块利为4397，较2021年同减少2.4pct，降大幅收窄；利率为26.4，较2021年同期减少1.3pct。ROE方面，风电板块ROE由2021年同期的7.9增加0.1pct至8.1盈能有增。图风电毛利率及净利率变化情况 图风电板块RE情况 W理 Wd理风板块装规模有持续增，尤其海风领，沿海份规划台有序进海风电项资源开，十四期间海风电项增速快同时随大型化势推以及施费用下，海上电成本望下行保障平上网情下海风营商收益率此外，上风电机价格降空间限，但来老旧场改造使存优风项较的营受。表：电力板块222年三季报业绩情况申申万三行业2Q3业绩变动主要原因同比增速（）22Q3归母净利润（亿元）名称证券代码600900.SH 长江电力 189.44

受2022年第三季度长江流域来水同比严重偏少影响，公司第三季度发电量同比下降34.20 水电前前三季度发电量同比增长综合结算电价同比上升财务费用同比下降 水电22.6859.64600025.SH 华能水电600674.SH 川投能源 29.19 5.02

子公司田湾河因仁宗海大坝治理和地震影响本期营业收入较去年同600131.SH 国网信通 600131.SH 国网信通 4.19 12.91 主要为本期销售收入和投资收益增长所致 水电600644.SH 乐山电力 1.11

丰水期极端炎热天气导致来水大幅减少致使自发电量同比减少以及000791.SZ 甘肃电投 3.66 18.46 公司结算电000791.SZ 甘肃电投 3.66 18.46 公司结算电价上涨，发电收入增加 水电600116.SH 三峡水利 4.48

一是电解锰市场价格和销量同比下降二是二级市场股票公允价值变00000993.SZ 闽东电力2.1467.32动收益同比减少；三是受气候影响，自发水电同比大幅下降。宁德市区域内降水量水力发售电量同比增长处置宁德市精信小额贷款股份有限公司股权投资收益同比增长长短期借款财务费 水用同比减少000027.SZ 深圳能源 17.76 -39.96 业务量增加以及燃料价格上涨导致应用成本增加 000027.SZ 深圳能源 17.76 -39.96 业务量增加以及燃料价格上涨导致应用成本增加 火电000539.SZ 粤电力A -17.20

煤炭天然气价格仍旧高居不下公司前三季度发电燃料成本大幅增火电结算电价火电结算电价上涨缓解煤炭价格上涨带来的成本压力，盈利能力增强184.984.34000543.SZ 皖能电力火电投资收益资产处置收益有所减少，研发费用、所得税费用有所增加-7.452.60000966.SZ 长源电力600726.SH ST华源 -20.59

营业收入减少营业成本增加控股子公司闭坑停产导致期间费用增加 火电000531.SZ穗恒运A0.28-87.50燃煤成本同比增加、房地产业务利润同比减少火电000720.SZ新能泰山-1.04-54.42报告期供应链业务、电缆业务毛利率偏低火电000899.SZ赣能股份1.601955.13丰电三期#7机组投产，上网结算电量增长，上网电价上浮火电000767.SZ晋控电力0.4840.43售电量及售电单价同比升高，投资收益大幅增长火电001896.SZ豫能控股-13.90-79.36燃料成本同比上涨，火电子公司亏损增加。火电000600.SZ建投能源2.85138.56上网结算电价大幅提升，河北区域市场交易电价提高，以及7、8月火电迎峰度夏期间参与省间电力交易6600011.SH 华能国际 -39.42 -476.56 燃料价格同比大幅上涨影响公司燃料成本增加 火电000037.SZ 深南电A -1.43

天然气成本大幅上升发电量下降电费结算收入减少深南电环保公司需对污泥干化设施进行改造和消缺，污泥干化收入减少 火电0000692.SZ 惠天热电 -11.07 -481.87 公司实施机构改革，本报告期支付职工买断工龄经济补偿金所致 热电002015.SZ 协鑫能科 6.60

天然气煤炭等燃料价格持续高位承受巨大成本压力盈利能力出现下滑 热电售售电量减少营业收入减少以及投产装机容量同比增加营业成本增 新能源发加 电9.764.51600163.SH 中闽能源000875.SZ 吉电股份 8.22 14.11 公司新能源业务装机量持续提升，售电量增加 新能源发新能新能源电投资收益有所增加，本期债权债务抵消冲回坏账6.54-1.68000040.SZ 东旭蓝天000862.SZ 银星能源 1.29 -10.54 新能源发电利用小时较上年同期下降，发电收入减少 新能源发电新新能源电组件和支架销售增加，成本增幅大于收入，毛利率下降-126.88-2.72002610.SZ 爱康科技新增投产项目带来的上网电量增加及澳洲子公司售电单价上涨带601016.SH 节能风电 13.09 32.25的收入增长

新能源电001289.SZ龙源电力53.53公司风电平均上网电价在市场电交易价格稳步提升及不同电价区域-7.25 结构性因素影响下呈上升态势综合带动公司第三季度风电板块利润 新能源发电显著增长，促使公司整体业绩加速修复600905.SH三峡能源61.70公司新增项目投产发电总装机容量较上年同期有所增加发电量较36.53 上年同期增长47.40，上网电量和营业收入较上年同期相应有所增 新能源发电加601985.SH中国核电80.31公司核电新能源装机容量与上网电量同比增加市场化上网电量及 新能源发20.30市场化电价有所提高 电资料来源:Wind、整理疫情影响有所减弱，环保行业迎来边际改善2022年前三季度，环保板块重点观察的15家公司中，仅有4家公司实现盈利且归母净利润同比增长，5家公司业绩亏损。第三季度由于疫情影响减弱，项目建设运营逐恢复，保板块绩有所善。雪龙受益公司市拓展顺，境测统入长，时司强用控本效母利同增长44.8；高环境固危废资化处置生活垃处理等营类项目持增长，母利同增长3.5。水务及理板块营收净利润小幅下滑呈环比善态势2022三度水及理块现收78694元比降0.9幅所窄现母利润11.73元比降4.2幅比著善入季以来随疫影逐减弱目工度账结加推进202第季水务治板收和绩速比加。图水务及治理营业收入及增速（单位：亿元） 图水务及治理归母净利及增速（单位：亿元）W理 Wd理水务及理板块毛利率净利率幅提升，ROE有所下。2022三度务及治理板块毛利率为32.7，较2021年同期略增0.1pct；净利率为1674，较2021年同期增0.7pct。ROE为5.7，较2021年同期低0.6pct，盈利力所弱但现比善势。图水务及治理毛利率及净利率 图水务及治理REW理 Wd理固废治板块营收净利润有所下降但三季环比有所改2022三度，废理块现业收入72199元比降12.5现母利润8110元比降36.5半由疫影圾厂下圾烧电项产能利率下降进入三度以来随着疫影响逐减弱，圾入场增及废营目归态固治板营及利呈环改态。图固废治理营业收入及增速（单位：亿元） 图固废治理归母净利及增速（单位：亿元）W理 Wd理固废治板块毛利率、净率、ROE均有所降2022前季，废理块利为25.5较2021同降低0.8pct利为11.2较2021同降低0.4pcROE为7.2较2021同降低5.3pc废理块利力所降。图固废治理毛利率及净利率 图固废治理REW理 Wd理大气治理板块营业收入均下降。2022年前三季度，大气治理板块实现营业收入19253元同下降18.4实归净润2.79元同下降6771。气理块入净润呈降势。图大气治理营业收入及增速（单位：亿元） 图大气治理归母净利及增速（单位：亿元）W理 Wd理毛利率、净利率、ROE均有所下降。202年前三季度，大气治理板块毛利率为14.1，较2021年同期降低5.8pct；净利率为1.2，较2021年同期降低2.9pctROE为1.1较2021同降低1.8pc气理块利力同下。图大气治理毛利率及净利率 图大气治理REW理 Wd理申万三级行业22Q3业绩申万三级行业22Q3业绩变动主要原因同比增（）22Q3归母净利润（亿元）名称证券代码603588.SH 高能环境 6.03 3.25 疫情影响项目投产进程，夏季高温限电部分项目停产 环保工程及服环保环保工程及务公司弥补亏损，所得税费用大幅下降3.751.07000920.SZ 沃顿科技600292.SH 远达环保 0.41 -48.86 环保工程产值下滑导致营业收入减少 环保工程及务疫疫情反复以及农业农村生态行业下行的双重影响导致营业收入减 环保工程及服-6,770.43少 务-1.47300266.SZ 兴源环境环境污染源监测系统以及国控环境监测站点运维业务积极拓展002658.SZ 雪迪龙 2.30 44.68主营业务收入增长，利润增加

环保工程及务环保工程及务疫情影响叠加金属价格波动导致业绩下滑-44.1110.43002266.SZ 浙富控股002205.SZ 国统股份 环保工程及务疫情影响叠加金属价格波动导致业绩下滑-44.1110.43002266.SZ 浙富控股环保环保工程及务报告期受疫情影响，施工进度放缓导致营业收入减少-26.46-4.34000711.SZ 京蓝科技000826.SZ 启迪环境 -1.82 95.17 公司运营改善，加强成本费用控制以及计提资产减值减少 环保工程及服公司公司下属百果园、涪陵、库尔勒项目及所属联营单位于去年同期 环保工程及服纳入可再生能源发电补贴项目清单所致 务-21.508.60601827.SH 三峰环境受疫情反复、高温限电、新产品转化等阶段性因素影响三季度300425.SZ 中建环能 0.54 -47.14绩不及预期天然气业务受国际能源价格持续上涨因素影响，天然气综合采

环保工程及务600323.SH 瀚蓝环境 8.68

成本不断攀升而受限于限价政策导致一季度出现天然气采购销售价格倒挂的现象

环保工程及服务受国内疫情多点散发影响，公司河湖淤泥处理服务运营项目存688156.SH 路德环境 0.23 -49.21推迟开工、产能利用率不足等不利情况

环保工程及务其其他专用设备疫情反复导致销售项目交付延后，确认收入较少及人工成本、可转债利息费用摊销和固定资产折旧摊销增加-199.19-1.40603956.SH 威派格603165.SH 荣晟环保 1.35 -24.63 原材料成本增加，导致公司产品毛利率下降 造资料来源:Wind、整理燃气板块业绩环比有所改善，顺价机制疏导成本压力2022三度气块现收239.02元比长34.5现母净利润9280亿，同增长-7.7降幅所收窄。尽管于地缘突影响，全天气格持位受于价制善气业本压有缓解，绩现比善势8重观的司4公实盈且母利润同增长。奥股份由汇损失致务费用比大幅长，母净利同比下降11.1。九能源受LNG销售价同比幅上涨LPG产品价齐升以及汇兑益财费同大下降因影，母利同大增长54.7。图燃气营业收入及增速（单位：亿元） 图燃气归母净利及增速（单位：亿元）W理 Wd理2022前三季度，燃气板块毛利率为1398，较2021年同期降低3.2pct；净利为5.8较2021同降低2.8pct于利下降气块ROE较2021年同期下降1.4pct至8.4。整体而言，由于天然气价格维持高位，燃气企业本压较，利力所弱。图燃气毛利率及净利率 图燃气板块REW理 Wd理表：燃气及水务板块222年三季报业绩情况申申万三级行业22Q3业绩变动主要原因同比增（）名称 22Q3归母利润（亿）证券代码600803.SH 新奥股份 31.59

人民币贬值，公司所属子公司持有的美元债务产生汇兑损失导致财务费用大幅上升 燃气600956600956.SH 新天绿能 16.67 0.55 风电板块可利用小时数较上年同期增加 燃气000421.SZ 南京公用 -0.24 000407.SZ 胜利股份 1.41

南京市居民阶梯用气量标准调整导致居民燃气平均销售价格下降，同时上游天然气采购价格持续上涨且销售价格未完全疏导，导致燃 燃气销售价差缩减，影响燃气销售利润上年同期公司参股公司填海土地被收储，公司确认投资收益而本报告期无该因素影响所致 燃气600917.SH 重庆燃气 3.78 20.15 燃气销售量上涨 燃气002911.SZ 佛燃能源 4.03 2.68 气源成本大幅上涨导致营业收入增长 燃气燃气燃气受国内外能源市场的大幅波动和国内疫情不断反复的影响，归母净利润有所下滑-4.234.26603053.SH 成都燃气605090.SH 九丰能源 9.41 54.47

公司LNG产品毛利润增加、LNG船运等能源服务型业务大幅增长及水务处置新西兰公司、惠州首创水务有限水务处置新西兰公司、惠州首创水务有限公司、益阳首创水务有限责任公司产生的收益66.0432.52600008.SH 首创环保资料来源:Wind、整理重点公司2022年三季报回顾长江电力：来水欠佳致三季度业绩下滑，风光水一体化及抽蓄局稳步推进水佳三度入利均比幅降202前季司现营业入41269亿元（+203），母净利润18944亿元-3.8），非归母净利润19.15亿元（+5.5）。第三季度，公司实现营业收入15881亿元（-2271），母净利润76.3亿元（-3034），非归母净利润7736亿元（-2952司三度入利均幅降要长流来同比重少响。乌电站注在即，司水电机规模创新高经营效有望进步提升公拟发股及付金方购云公司10权次易成后公将增东德鹤两水站计增机26.GW内计机模达71.0GW（+57）。此外，“乌白”电站资产注入后，在联合调度方面，公司将由四联调变为六联调”，计调度发电量大幅增，盈利模盈能将一提。能结构拓，推进慧综合源开发当前，司有序进金沙下游风水储体化可生能源发，深开展水光互补运行调研究；挥公司水运核能力质布和进水能务展进慧合源务，新出市色合源家式积布局网储”体发。抽蓄布局稳步推进，再添业绩发展新动力。公司甘肃张掖抽水蓄能电站项目2022年10月获得核准批复，项目装机140万千瓦，主要承担甘肃电网调峰、填谷储能、频、调、紧急故备用任务，为甘肃西地区洁能源送基安全稳运行可的支撑。公司水蓄能务逐步地，未或有望获目装规将续升推公业增。中国核电：量价齐升带动业绩改善，新能源保持高增价升动绩步长2022三度益公核能装容量与网电量比增加以及市化上网量及市化电价所提高公司营收入和利润稳步长。公实现营业入52703亿元+1350），现归母净润80.1+2030现非母利润80.1+2171202年第季度单季，公司行营业收入18.31亿元（+1.78），现归母净利润2594元（+2696，现非母利润26.2元（+2.19。电组准快电务期展好2022年9司建州电项目3、4号机获得核，装机模为2424万千。截至202年9月，司核控在机组25台机量237.00千瓦股建目组8机容量88.80万千；控股核机组三，装机容量36.50万千；核电合装机363.30万千。预计述项目来逐步投，公司电业务有望保持健增态势，障公司绩持续步增长基本盘核电项审批加推进，司有推进核项目前工作，来有望断新获电项目准，核装机规将续长。光能装持增加力绩长2022三度司增光能源装机13767万千瓦。截至2022年9月，公司新能源控股在运装机容量104.5万千瓦，其中风电31.05万千瓦，光伏70950万千瓦，在建装机容量35143千。司光能在装容逐投，助公业增。华能国际：高煤价拖累业绩，新能源盈利持续提升价持位三度绩幅损2022前季度司现业入1839+2659燃采价同大上及量滑响司三度业绩亏损，归属于母公司股东净利润为-394亿元（-47），每股收益为-0.5元公司营收入大增长得于电价浮，公中国境各运行厂平均网算价为50.01元瓦时(+2.32)。燃料本环比所下降，损幅度窄。202Q3公司季度归净利润-934亿元，环比202Q2归母净利-2052亿元，亏损额度有所收窄，主要得益于燃煤成下及量长。新能源装机占比持续提升，贡献主要盈利。2022年前三季度，公司新增风电/光装机2./1.G至202Q3司股机电12.GW伏4.8W风光机比升至142们算2022前季新源献母利约47元，202Q3季贡约13元预十五间增能装机40G到2025末能装达到50G着能装提电易进司利结将续化。制价合区间电望来绩转2月24日改发《于进步善炭场格成制通知《格相法法规定，就一完煤市价形机制进皇港水5500卡长期交价格在理区间57～770元/吨（税）。家政策力推动炭保供调价，3个100”政策地，煤新长协改签完，预计司煤炭料成本压将所解同，电场交电上，力司冲料本力。大唐发电：燃料成本居高不下拖累业绩，三季度单季度亏损前三度收入净利润同比提升。前三度公司现营业入87.5亿，比升15.6归净润7.4，比升41854。单季度收同比环提高，利润同扭亏、比由盈转亏。三度单季，公司实现营收3165亿，同比提高27.7，环比提高2269；归母净利润-64亿年期为-162损度幅小2022季为18.1亿比现大度亏损要因煤成高不电电提导亏增加，三度资益少。公毛利率降、净润提升管理费和财务用率略下降。公前三季度毛利率7.9，同减少0.6pc，净率0.6，同提高0.7pct。销费用率略提高，从0.6提升至0.1；管费用率为1.7，同减少0.2pct；务用为5.7同减少0.7pct。公为火电头企业正快速展新能源。公火电机是最占最高的电主体近来能装规发迅速电光装容由2017底的257千发至202H1的721千瓦加了464千瓦机比达105前季风光上电合计102度同增加22.占达5.5。控制煤价在合理区间，火电有望迎来业绩翻转。202年2月24日，发改委发布《于进一完善煤市场价形成机的通知，根据价格法等相关律规定现进步善炭场格成制促秦岛下煤（550千卡中长期易价格合理区间570～770元/吨（税）。电业务利有望来转赛迎重。湖北能源：来水大幅下降，前三季度净利润同比减少332022年前三季度，水电来水较差和高煤价拖累公司业绩。前三季度，营业收入2023+2479母利为184-3.88绩损要受煤购格位电下影响三度司电量93.8千（-12，要三度电量幅少致。季净润比幅降。202Q3收65.8元+1592，母利39元（-5994，要因水发量比滑69.致。三季度水电电量大幅下降，火电和新能源电量高增。公司单季度风光电量116+621电量68.4+311电量14.9-693。利下拖累RO炭易强营金流2022三度司RE为5.8，同比下滑3.0pct，主要由于净利率下滑。2022前三季度经营性净现金流55.8亿元，同比增长32.，主要是煤炭贸易业务量扩大、煤炭价格高于同期，预收款加及到值留退额致资现净出31.1元比加30.融净金-1745元同增加49.。抽蓄能项正在稳推进。湖抽蓄资丰富“十五抽蓄能规建设量省一司靠峡湖国目核准约目源达6机容量达740万千，其中田平坦、长阳江抽蓄目均已得核准南漳张坪目完预研。南网储能：前三季度调峰水电来水较好增加利润，两部制电价年起有望提高抽蓄收益前三度营收利润同增加。司前三度营业入63.2亿，比提升调后1063母利润13.8比（整5.6入利增加原因是二电站鲁布革站等西调峰水厂来水况较好售电量比加42.7梅（华水能期目江水能站于2022年6投。资重组落，主业晰。公成为南电网集的储能营平台旗下业包抽蓄电运、峰电营独储电运。至2022三度，司水能运机模1028千瓦峰电运模203千瓦化学能站模30M/62Wh。储资源多业务规明确，能项目模将持扩大。蓄方面在建及备项目规模为180万千瓦，公司“十四五”规划新增600万千瓦抽蓄，2030年末装机量达到2900万千，2035年末到4400万千。独立能方面，3个电侧兆时独储站入期作段装规模470W/90MW据统节要与202和2023陆建投四五增产200千瓦，“五”新投产300千瓦“六”增产500千2035总模到1000千。部电机于2023起式行分蓄站单容电转为部制后有望打电量收天花板容量电将根据633号文要求，新进行核定随省级网输配价核价期动态整并需减上一管周期分电量费收。公司蓄电站期、惠电站将单一容电价模变更为部制电模，新电电部收。芯能科技：分布式光伏发电量价齐升，三季度净利润同比增长129季收和润比增司季营收入2.24亿比升69.归净利润806万比升1288三度业收入5.9亿比升50.，母利润1.1，比升68.。前季度量齐升，布式光业务毛率大幅长。公前三季光伏发平均综度电收入不含补）0.58元，比提升0.11元（+2.4）。伏发电业务毛利率为69.，较上年同期毛利率619，提升7.pct；电量方面，前三季度伏发电量5.7亿度同比增加1.02亿度+229）。季度表现面，司季电量2.8度年期1.78度比加0.1+341。ROE幅升伏电务献足营现流Q3OE为4.5比提升2.5ct利益数产转均提升中利增最202Q3利为35.比升9.3c202Q3营净金入1.51元比长30.主因发业收的费加。切储能赛先发优明显，望贡献次增长线。工业储能近于工业用侧进行充峰放可实现布式“虚电厂功。公司为分布光伏专业运营商，自持662W分布式光伏装机，同时拥有GW级的分布式客户资源，已成布的电电业式因具先优。上海电力：盈利有所改善，新能源建设稳步推进收入稳步增长，净利润大幅下滑。2022年前三季度，公司实现营业收入27828亿元（+2552），母净利润2.1亿元（-5.99），非归母净利润0.73亿-7.522022第季单度司行业收入11678（+4.77，归母利润2.69亿元扣非归净利润2.0亿元实现同扭亏为。公司收入增长主要系发电量和电价增加。前三季度，公司发电量46527亿千瓦时（+3.8网量44427千（+428均网价为0.1/kwh（+2200。利出大下主系料本加响。司电务利望续复家策动炭供价炭协盖率、执率和履率提升公司火燃料成有望下；同时煤电市化交易价浮冲料本力202Q司场交电量29801千时上电比为67.8同增加70.6。公发完，快上电目发。2022年7，司成公发。本次非公开发行对象为公司控股股东国家电投集团，发行股份数量为1997.4万股发行价6.17元/股，集资金12.1亿元用于150万千的海上电项目设。随募集资到位，司将加募投海风电项建设，光新能装规持增，动司绩长。土其胡努鲁燃煤电项目运，逐释放利。公司耳其胡特鲁燃发项目1号2机分于2022年610投商运行项共设两台66千超临燃发机组装容量132千计年向耳供电约90千时耳胡特燃发项投运方公装机规增长，电量规进一步加；另方面，耳其电大幅上，项目利较，著厚司润平。内蒙华电：净利润大幅增长，火电盈利有望持续修复量价齐升驱动收入和净利润大幅增加。2022年前三季度，公司实现营业收入17237亿元（+3027），归母净利润15.8亿元（+53.22），扣非归母净利润15.1亿元+56.14）。司收入和利润增的原因是电量和售单价同比加。前三度，发电量46181亿千时（+719），网电量42794亿瓦（+7.1，均电价36.91元/Mh+2842。ROE显著升，经性净现流大幅长2022年前季度，于公司价上浮和电量增，公司利率改；同时司费用下降，利率大增加，得公司ROE增长显。前三度，公司ROE为10.9，同增加9.3pc。现流面202前季度司营净金流为44.6元比幅长88.0，要公发量售单同增，电入加。煤一体化势突出火电盈有望进步修复公司全子公司家峁公属于电一体项目，产煤炭于其自电厂项和供应司其他厂，并外销。依托电一体优势，家峁公持续实盈利，推动公火电业成本降和经效益提。随着炭保供价政策进，同魏家峁矿产能加后公司所电厂的炭供应加，公燃料成下降；外，煤市场化价持浮推公火盈进步复。十五期间公司风新能源量空间。根据司“十五规划”，“十四五末司机量达2000千瓦能装比达到50风新源累计机规模达到1000万千。截至201年，司风电光伏累装机规模别为13.6、7千，计为14.62千，公十五划标比，202-205期公将增光能装机85538千均增光能装规模21.85千瓦复增率达6216司过“购发”共推，快光能项开，升光能占。华电国际：三季度业绩环比下滑，投资收益季节性回落营收同比微增，净利润大幅增长。2022年前三季度，公司实现营业收入79651（+192母利润2325（+4.98三度季司实现营业收入30106亿元（+2697），归母净利润6.80亿元，扣非归母净利润5.86元公收和利增的因于热上和股权益加。前三度，公司发量167.52亿千时（+3.2），网电量156.55亿千瓦（+3.2；均网价51.56元/Mh+2384。利小下降用亦幅降利有上202前季司利为2.3同减少1.0pct主系燃成上所。用方，司理用率务用分为1.23.7别比少0.10.1pct。三度司利为2.6比加0.3pc要公参股收增所。ROE所善营净金大增长202前季司ROE为4.1，同比增加2.4pct，ROE提升得益于净利率同比增加。现金流方面，2022年前三度司营净金为94.6元比幅长58.0要发收增及值留退的响。火业务盈有望持修复，机增长动业绩升。国政策推煤炭保调价炭协盖率行和约提司电料本望行时，煤市场化易电价浮，对燃料成压力。司火电建机组机规模，截至2022年6月，公司火电机组在建项目装机容量为5.5GW。未来上述项目逐投，司电机模进步升推业增。股电能受能发红利电际有电能31.3权来随华电新装机规持续快发展，利润持提升，电国际有望获丰的资益成业增的要进素。国电电力：净利润大幅增长，盈利能力显著提升量电双升司母利大增2022前季司现业收入142.76+2225母利润50.3（+16.10中三季度单季度实现营业收入55118亿元（+2.10），归母净利润27.9亿元（+35.08司利大增的因于是司电同增2022年前季度，公发电量355.30亿千时（+3.1）；是公司平上网电价行三公转宁区股，资益加。ROE比幅加经性金向。2022前季，司ROE为1085，较2021年同的2.6增加8.8pc，盈能力显著升，主要因在于平上网价大幅涨、煤一体化势以及务费用下降致利率增。现金方面，2022年前季度，公经营性净金流为39.93亿元同比增加94.6，要电同增使收增以收的抵税比加致。火盈利有进一步升，水盈利将来改善国家政大力推煤炭保调价，3个100”政策地，煤新长协改签完成预计公煤炭燃成本压力有所缓。同时煤电市化交易价上浮助力公对冲燃成本压，预未来煤市场化易价格保持上态势，进公司电盈利一步修。水方面，川特高交流电加快建，未来司水电纳情况望改善同时双江口电站建后，其调节水将有助增发电，促进司水电利改善。此外，公司收购大渡河公司11股权，持股权益增加，有望更为充分地享大河利善来发红。光能装增加动来绩长至2022年9司电伏累装容分为7.42.3GW年增电伏机别为0.31.9GW，合计新增装机2.3GW。根据公司规划，预计四季度将有2.0GW风光新能源装机投，驱动司未来入和业增长。司十四期间风新能源量空间，来着目运公收和利有持增。浙能电力：燃料价格上涨致净利下滑，火电盈利有望迎来改善营收稳步增长，净利润大幅下滑。2022年前三季度，公司实现营业收入60884亿元（+2077），母净利润4.7亿元（-7.78），非归母净利润2.26亿-88842022第季单度现业入24961（+2.04，归母利润0.59亿元扣非归净利润0.8亿元实现扭为盈。司收入增长主系发电增长和网电价上，前三度，公发电量发量115.33亿千瓦时（+6.1），上网电量109.70千瓦时（+6.4），平均上网电价0.46元/kw+2112。司利同下主系料本加响。电目设进动司绩长至2022年6月司清厂200万千瓦装机容量）、兰电CO2捕集与利用示范项目在建，六横电厂二期（200万千瓦机容量、滨海电四期镇海天气9F燃机建项目镇海联合9E燃机地搬迁目待开，萧山厂储能范项目乐清电储能调示范项实并。司力进大目投建，强展能。火业务盈有望持修复。家政策力推动炭保供价，预公司煤长协盖率、行率及约率有改善，动公司电燃料本边际行。同，煤市场化易电价浮，预未来煤市场化易电价望保持浮态势进步动司电务利复。回购销股本增厚EPS提升资收益公司自2021年11月以开始实股份回购截至2022年8月，司完成份回购累计回购司股份1.92亿股占公司总股本的1.4。回购完成后，公司将所回购股份全部进行注销。目前，公总本为13.09股着司股减来司利复善增厚司EP有于加资收。瀚蓝环境：净利润增速环比持续改善，纵横一体化大固废战略进营持续增，归母利润受际能源格拖累幅下降单三季净利润速环提升。益于固业务新目投产天然气价双升公司收持续增；然，由于然气业受国际源价格续上涨素影响得公司源业务现亏损，公司净利润小幅下降。202年前三季度，公司实现营业收入96.0亿（+3489母利润8.8-6.6非母利润8.2-4.7，幅较202上年所窄202第季单度司现业收入3475+3.05母利润3.18+5.7非母利润3.02元（+5.2。持推进纵一体化固废战，积极索业务同新模。固废理业务公业增的心力2022前季度司废理务现业入5244（+4.46利润7.51（+3.03前司极展圾烧发业务的时，持推进纵一体化固废战，实现同业务同发展纵向体化拓方面，继续巩瀚蓝城的环卫务外，司重点垃圾焚发电项所在地展前端环卫业。截至202年10月，司实现地环卫目拓。横向体化拓方面，司依托过往发过程中累的固污染源统、源治经，点垃焚发项所地向展关务。202年三季度落地南工业铝处理项、安溪件垃圾理项目以及惠、安、乌兰布餐厨目。通横向一化拓展大业务模，提固废处不子块间资协，成的利增点。切制氢环，能源务实现发展。司积极进氢能用，在设运营5个氢3.5/日具氢环车用景基上索废理务与能源业务的协同，2022年启动在佛山南海建设一个设计规模年产约2200吨氢气制项，成氢加、氢体模。华宏科技：稀土价格波动致业绩短期承压，长期发展趋势向好收入持续增长，净利润增速下降。202年前三季度，公司实现营收65.6亿元（+3358），归母净利润4.02亿元（+2.9），扣非归母净利润3.30亿元（-1027中三度季收1887+8.5母利润0.14-8943,非母利-0.6（-10.6益稀回料综利用业持续增，公司收仍保增长态；然而由于三度稀土化场格速降公整净润比幅少。稀氧化物场价格稳，盈或迎来际改善长期稀回收新产能落驱动绩高增四季度土永磁料生产入旺季稀土永材料企补库需增加驱动稀氧化物场价格稳，预公司稀废料综利用业毛利率有望善。长来看，游新能汽车、电设备变频空、机器等领域稀土磁材料需求持释放，司鑫泰技、万高新新稀土氧物产能化保，司入净润望续速长。磁材产能进一步扩张，综合实力持续强化。鑫泰科技将其直接持有的中杭新材100权转公司杭材为司资公助公整内资源、优业务架，促进理效率运营效提升和低公司营成本中杭新拟立波杭材资建“产400高能性料目来目成后，司磁材能将增至600/年，障公司增稀土化物产消化，时一提公整竞力盈能。生源工备能一增加利望升司发可债投1.05亿用于“大智能化生金属料处理备扩能目”，司再生源设备需求盛，工控制技稳定，品品质受下游户认可预计随募投项落地公司再资源加设备业业绩将一步增。同时公司可债募投目以型设备主，大设备毛率相对高，大设备产销量占增加将动司生源工备利升。九丰能源：积极扩张上游“陆气”资源，布局下游氢氦业务因LNG价差大以及LPG量价升，营和净利大幅增长公司三季度业入2021元比升73.母利润9.4元比升54.季营收入725元同提升44.归净润3.0，比升412。ROE有加营现流显善202前季度ROE为15.7较2021同的15.8加0.9pc利力有升2022前季公经性净现金流为1223亿元，去年同期为-0.2亿元，主要是因为报告期实现盈利，期库水降从减了营资占所。局“气+气资，现健展。202年6收华中蓝28权，局渝域上天气源进购泰源100权计获四川、蒙的LNG化源202年10发公称获中油控不于50股，望得尔斯地层资。局氦氢产，伸然业领域气面拟购森能具备LNG项目BOG提氦的关键技术和运营能力。氢能方面，积极推动与巨正源PDH工副提氢目合，进然重制、解制等目地。首实施员持股计，利于司长期定发展报期内，司实施第一期员工股计划设计股规模占司目前股本的1.3，将利于健公司中期励束制确公长稳发。新奥股份：核心利润稳步提升，综合能源打造第二成长极司业入持增速母利有下滑202前季公实营业入106.89元比长34.7三度母利为3159元比降11.1归于市司东核利同增长38.6要因煤业量齐，销然利同增较。毛利率、净利率均有下滑，财务费用率上升较多。2022前三季度公司毛利率为7.0比少11个pc利为6.4比少3.6个pct要因为中天然气求整体国内疫拖累而现低迷销售费率、管费用率研费率有减少务用比加34要人币值司属子司有美债产汇损所。ROE比升营现流所长2022前季公司ROE为21.4同下降6.8个pc相于2022上年升11.4个pc营现流比长56.3投性金同减少25.7主因上同出联公，今子公司构性存增加，合营企投资增，融资现金流去年同减少1763。极局合源务能造成级至2022三度末司计投运189个泛项目，合能源售量迅提升。氢方面公司拥气源成优势极索种氢术与制项达39个运面托然管网产，构储运氢道，天气运营具备先优势；用方面公司积投加站设打产运一化务力形氢全命期务案。三峡水利：来水较差导致三季度净利润同比减少，综合能源服商雏形初显持稀缺电资源，利能力行业前列。目上市公中具备整售配资产公不多三水类的司桂电力山力昌力司ROE、利均前，毛率降快售电利到断压。经性益现大损累司利表司三度现收82.5亿，比增加15.；归净利润4.48亿，比减少44.。主因为持有处置交性金融产、交性金融债产生公允价变动损产生1.5亿亏，中部是由201认定的市司票期允值降致此严拖净润现。季来急直下水量