证券产业经营管理案例课件

1企業經營管理實務

~元富證券案例分享

元富證券股份有限公司1企業經營管理實務

~元富證券案例分享元富證券股份有限公司2簡報大綱證券產業發展

(一)國外證券產業發展

(二)國內證券產業發展二.證券產業未來發展趨勢與挑戰三.元富證券的經營管理架構四.元富證券總表與經營八表2簡報大綱證券產業發展

(一)國外證券3證券產業發展3證券產業發展4證券市場及證券業證券市場就是按資金供需雙方，以有價證券(包括：政府債券、公開募集發行的公司股票、公司債券、金融債券、認股權證等)

為交易憑藉，以公開、公正的方式來交易的場所。證券市場是企業取得長期資金的場所，也是資本市場的主角4證券市場及證券業證券市場就是按資金供需雙方，以有價證券(5證券市場及證券業概述證券業泛指所有在證券市場中擔任各種角色的組織，根據其業務性質，可分為：金管會證期局：證券市場的主管機關。證券交易所：為約定的證券經紀商、自營商提供集中買賣與結算交割業務。綜合證券商：包括承銷商、自營商及經紀商-承銷商：為發行人包銷或代銷有價證券

自營商：自行買賣有價証券

經紀商：為客戶居間買賣有價證券5證券市場及證券業概述證券業泛指所有在證券市場中擔任各種角色6證券市場及證券業概述(續)(續前頁)證券金融：辦理有價證券的融資融券業務證券集中保管：經營有價證券的保管及帳簿劃撥業務證券投資信託：發行受益憑証募集証券投資信託基金，並運用基金從事證券投資證券投資顧問：收取報酬提供證券顧問服務期貨經紀商：提供買賣國內、外期貨的經紀服務6證券市場及證券業概述(續)(續前頁)7國外證券業發展

-領導券商簡介成功策略業務結構發展歷程美林高盛摩根史坦利7國外證券業發展

-領導券商簡介成功策略業務結構發展歷程美林8美林證券

~發展歷程西元年重要紀事1910~19291914年成立，以承銷業務起家借鑑連鎖店經營背景，認為小額投資人為重要市場，決定經紀業務採取散戶策略

1930~1939整合資源於純投資銀行，出售經紀部門及收購投資銀行部門，強化在投資銀行的涉入程度1940~1949受到摩根史坦利掌握大型客戶之影響，於1940年重新發展經紀業務，並藉由經紀業務輔助投資銀行業務之策略1950~1969由合夥公司改制為股份有限公司，並積極進行海外佈局8美林證券~發展歷程西元年重要紀事1910~19299美林證券

~發展歷程西元年重要紀事1970~19891971年於紐約證券交易所上市藉由開發CMA、成立資產管理公司及收購具互補性之投行，使得全球私人客戶、資產管理業務、全球市場及投資銀行三大事業部雛形逐漸展現1990以後運用投資理財專業、併購及跨足新業務領域(M&A)，讓三大事業部領先地位確立隨全球化趨勢，認為除具備跨國服務能力外，亦須在全球各地設立據點，1996年再度進行全球化

針對新環境重新規劃核心業務，將重心放在利潤增長的業務大資金客戶資產管理和理財諮詢9美林證券~發展歷程西元年重要紀事1970~198910美林證券

~業務結構資產管理+佣金+衍生利息推論目前已佔美林證券六成~七成的收入來源

After1940年代：全美第一經紀商因應佣金自由化改革造成經紀收入下滑，努力開拓新的業務類型→美林已實現了業務收入的多元化。以資產管理及理財諮詢見長(專業化的經紀隊伍、龐大的市場研究力量、良好的客戶關係)。10美林證券~業務結構資產管理+佣金+衍生利息After11美林證券

~業務結構資本市場市場業務：固定收益證券收入高於權益證券收入，分別佔59%及41%投資銀行業務：債券承銷、股票承銷及財務諮詢之收入相對較為均衡，分別佔42%、30%及28%11美林證券~業務結構資本市場市場業務：固定收益證券收入12美林證券

~業務結構各項業務均衡成長，業務結構已相當穩定，其中仍以資產管理與經紀業務為主要收入來源，顯示美林證券採取業務均衡發展策略12美林證券~業務結構各項業務均衡成長，業務結構已相當穩13美林證券

~成功策略運用市場區隔與差異化定位策略，掌握目標客戶掌握環境變化與機會，提供創新產品/服務透過核心業務及跨事業合作，發展潛力業務藉由併購互補性業務之公司，強化重點業務整合可再生業務服務，改善營利結構具有專業且強大的研究力量及自行研發創新能力，協助各式服務及產品之順利推展，滿足客戶需求全球化佈局徹底，除有利於在不同區域的資本市場避險及套利，且已建置健全之全球配銷網絡，擁有全球運籌的優勢及彈性，滿足客戶全球化需求擁有極佳的風險意識，避免遭受巨大之經營風險運用管理資訊決策分析系統發展出優良的客戶關係管理

13美林證券~成功策略運用市場區隔與差異化定位策略，掌握14高盛證券

~發展歷程西元年重要紀事1919年以前1869年成立，以票券經紀業務為主1896年成為美國第一票券經紀商目標客戶設定為大型零售商(避免與知名投行爭奪市場)1904年開始與雷曼兄弟聯手進行股票承銷業務，投資銀行逐步成型

1920~1939利用信託投資公司積極從事股票操作→遭遇股災，高盛損失慘重(收入/名聲)→1935年才停止虧損1932年買下商業本票業務的主要對手公司，持續稱霸票券經紀業務

1940~1959踏入新領域，成立套利交易部門及證券零售部門證券零售部門之目標客群為財力雄厚之客戶，藉此建立銷售管道，輔助承銷業務之發展1956年主辦福特IPO案，讓高盛的威名再次站上高峰14高盛證券~發展歷程西元年重要紀事1919年以前15高盛證券

~發展歷程西元年重要紀事1960~1979強化投行業務競爭力：建立「專業銷售部門」主動爭取業務；採取專業分工模式交易套利業務已成為高盛業務重心基於維持與客戶間的信賴與互助，以提供「反併購」方式切入併購業務，並藉由併購業務跨足整個歐洲1980~19891981年併購商品期貨公司，積極發展期貨業務(對高盛整體營收之貢獻逐年上升)1990年以後1990年代由於客戶關係又深又廣，高盛藉此探知全球資本的流動，自營業務操作相當順利1998年公開上市，提昇資金調度及因應營運風險能力15高盛證券~發展歷程西元年重要紀事1960~19716高盛證券

~業務結構本金交易和投資類貢獻比重高達61%；對資產管理業務較不看重，而經紀業務更無足輕重以全球最大和最有影響力的公司及機構為主要服務對象在併購顧問和股票承銷方面具有優勢近年致力於開拓金融衍生產品交易，並取得了豐富的成果16高盛證券~業務結構本金交易和投資類貢獻比重高達61%17高盛證券

~業務結構資本市場業務：固定收益債券收入比重高達61%，且有逐年成長的趨勢投資銀行業務：具有相當鮮明的特色，其金融諮詢(主要是併購顧問)業務非常發達，佔整個投行業務的52%17高盛證券~業務結構資本市場業務：固定收益債券收入比重18高盛證券

~業務結構本金交易及投資類的收入持續攀升，對於資產管理業務及經紀業務則較不看重，顯示高盛證券持續將資源集中於自營業務，賺取高風險高利潤之業務收入，惟近年持續透過衍生性商品之操作，降低風險18高盛證券~業務結構本金交易及投資類的收入持續攀升，對19高盛證券

~成功策略堅守肇始初期即投入之業務(票券業務)，持續穩固市場地位，作為公司發展之後盾運用市場區隔與差異化定位策略，掌握目標客戶透過核心業務及跨事業合作，發展潛力業務藉由策略聯盟及持續性的併購，補強自身之不足，協助業務之拓展地區及行業管理並重，將國際資本市場的通用機制與各地具體情況進行連結，提昇全球佈局及運籌能力採全球一體化的研究方式，拓展客戶關係深度與廣度，隨時探知全球資本的流動情形，藉由持續培養衍生性商品操作的專業Know-How，維持優異的部位管理能力19高盛證券~成功策略堅守肇始初期即投入之業務(票券業務20摩根史坦利證券

~發展歷程西元年重要紀事1930~19691935年成立，繼承摩根財團客源，承銷業務表現卓越基於自身之優越性，持續採取獨家主承銷政策，股票上市及發行債券等業務皆維持在頂峰

成立投資銀行服務處，採取主動方式爭取業務1970~1979開始迅速擴張，並在全球各地發展業務因長期優越感使得公司出現管理不善、組織龐雜之現象，競爭力逐步減弱→決定踏入新的業務領域，以創造新的營利模式

於1974年發動併購業務，為業界第一開始承作證券交易和銷售業務放棄獨家主承銷政策，避免客戶持續流失20摩根史坦利證券~發展歷程西元年重要紀事1930~21摩根史坦利證券

~發展歷程西元年重要紀事1980~1989於1980年代募集垃圾債券基金進行槓桿併購，募集金額龐大(22億)，自此進入資產管理業務；為能籌措更多的併購資金，於1986年在紐約證券交易所掛牌交易1990年以後1990年代積極擴張：1995年收購一家資產管理公司，強化資產管理業務實力；1997年與DeanWitter合併，將散戶亦納為重點客戶1999年開始提供顧客線上證券交易服務，搶攻電子交易市場，並藉此將此業務拓展至集團內其他客戶(ex：信用卡客戶)21摩根史坦利證券~發展歷程西元年重要紀事1980~122摩根史坦利證券

~業務結構在證券承銷和銷售方面具有傳統的優勢後期在資產管理業務部分亦有相當的著墨及成果目標客戶為大企業和機構投資者機構客戶的收入佔總收入比重為58%22摩根史坦利證券~業務結構在證券承銷和銷售方面具有傳統23摩根史坦利證券

~業務結構資本市場業務：固定收益證券收入比重達59%投資銀行業務：債券承銷、權益證券承銷及財務諮詢之收入相對較為均衡，分別佔30%、34%及36%

23摩根史坦利證券~業務結構資本市場業務：固定收益證券收24摩根史坦利證券

~業務結構業務結構亦呈現穩定的態勢，惟在資產管理及證券服務類部分，佔公司整體營收高達30%，且目標客群為機構客戶，顯示摩根史坦利在金字塔頂端客戶的資產管理及證券服務為其主要業務發展重點。24摩根史坦利證券~業務結構業務結構亦呈現穩定的態勢，惟25摩根史坦利證券

~成功策略公司成立時機佳，且繼承摩根集團的人脈與關係，站穩承銷業務領先地位藉由塑造專業投資銀行品牌形象，維持競爭地位運用併購互補性業務之公司，強化重點業務具完整投資銀行業務產品，並不斷推出創新的解決方案及專業產品，以滿足客戶投資需求

建立全球新股發行分銷能力，以及股票銷售及交易方式的專業實力25摩根史坦利證券~成功策略公司成立時機佳，且繼承摩根集26小結：共同特點每家投行皆有其專注及擅長的業務領域

美林：個人客戶財務諮詢服務

高盛：併購諮詢及自營操作

摩根史坦利：股票承銷及資產管理佣金比重都很低，顯示經紀業務逐漸不再佔據重要的地位

摩根史坦利：12%

高盛：不將佣金收入以單獨一個類別列示

美林：即使為全美第一經紀商，佣金比重亦僅23%。26小結：共同特點每家投行皆有其專注及擅長的業務領域

美林：27小結：共同特點來自金融衍生性商品銷售和交易的收入佔據了很大的比例資本市場業務(佣金類+本金交易及投資類)在美林、高盛和摩根史坦利總收入所佔的比重分別達38%、61%、41%；固定收益證券比重約高達60%，顯示低風險的金融衍生性商品為重要收入。27小結：共同特點來自金融衍生性商品銷售和交易的收入佔據了很28小結：共同特點投資銀行業務佔據重要的地位

投行業務收入在各家投行比重大致約為15%

以業務性質看來，投行業務的規模反映了投資銀行的信譽、實力和地位。而此三家投資銀行在投行業務方面皆連續多年維持著前10名的市場佔有率。年度投行業務美林高盛摩根2003年全球權益發行7.9%/511.9%/110.2%/3全球債券發行8.9%/45.1%/97.4%/2全球IPO9%/418.9%/116.3%/12004年全球權益發行8.6%/410.2%/210.7%/1全球債券發行16.3%/14.5%/96.9%/2全球IPO10.1%/315.8%/28.9%/528小結：共同特點投資銀行業務佔據重要的地位

投行業務收入在29小結：共同特點成功策略具有相當的一致性

市場區隔及差異化定位

透過核心業務及跨事業合作，發展潛力客戶

併購互補性業務公司，強化重點業務

藉由全球性佈局

掌握資本市場脈動，強化研究及部位操作實力

提昇全球運籌能力

29小結：共同特點成功策略具有相當的一致性

市場區隔及差異30國內證券產業發展30國內證券產業發展31資產管理公司2002年6月開放設立創投公司1985年開放設立證券公司1988年開放設立

新銀行

1990年開放設立保險公司1992年開放設立投資信託公司1992年開放設立期貨公司1993年開放設立証金公司1995年開放設立票券公司1995年開放設立投顧公司1994年開放設立全權委託代客操作2001年核准開辦金控公司2001年開放設立中華民國證金開放時間表證券市場發展與演進31資產管理公司創投公司證券公司新銀行保險公司投資信託公32股票市場成長概況–台灣加權股價指數與ISM指數32股票市場成長概況33股票市場成長概況(續)

–台灣加權股價指數與台灣景氣領先指標33股票市場成長概況(續)34股票市場成長概況(續)

–公開發行公司掛牌家數成長概況（包括興櫃公司）34股票市場成長概況(續)

–公開發行公司掛牌家數成長35股票市場成長概況(續)

–上市櫃公司市值成長概況單位：十億元35股票市場成長概況(續)

–上市櫃公司市值成長概況36期貨市場成長概況單位：契約數36期貨市場成長概況單位：契約數37債券市場成長概況

–債券市場債券發行餘額

單位：十億元37債券市場成長概況

–債券市場債券發行餘額單位：十億38債券市場成長概況(續)

–債券市場交易金額單位：十億元38債券市場成長概況(續)

–債券市場交易金額單位：39財富管理業務發展概況HouseholdFinancialAssetsDistributionSource:CentralBanks,Celent13.5%52.9%56%42.1%20.1%29%22.0%18.9%4%15.5%5.8%2%6.8%7.0%2.4%2%0%20%40%60%80%100%USHK,Korea,Singapore,TaiwanJapanOtherCash&DepositsInsurance/PensionsEquitiesMutualFundsBonds亞洲地區包含香港、日本韓國、新加坡及台灣等地50%資產為存款現金，相較歐美先進國家財富管理市場仍有很大成長空間39財富管理業務發展概況HouseholdFinancia40財富管理業務發展概況(續)Source:WorldWealthReport2006

(Capgemini&MerrillLynch)HighNetWorthAssetsbyRegion2007eAsia-Pacific,24%LatinAmerica,8%NorthAmerica,43%EMEA,25%預期2007年亞洲地區將擁有全球¼以上的富裕階層

(HighNetWealth)族群，亞洲地區對財富管理業務的需求日益提升（歐洲/中東/非洲）（拉丁美洲）（亞太地區）(北美洲)40財富管理業務發展概況(續)Source:WorldW41證券業發展現況

–證券服務事業家數變動情形年度證券商總家數經紀商自營商承銷商投資信託投資顧問總公司分公司20031541,04811495594320820041481,08410896574521820051431,0651039656452132006Sep.1391,0519794544518041證券業發展現況

–證券服務事業家數變動情形年度證券商42證券業發展現況(續)

–證券商資產報酬率42證券業發展現況(續)

–證券商資產報酬率43證券業發展概況(續)

–證券商淨值報酬率43證券業發展概況(續)

–證券商淨值報酬率44證券商業務開放歷程階段萌芽期發展期整合期發展成熟期時間1988年前1988~1990年1991~1999年2000年以後主要制度特許制許可制合併與讓與合併與組織調整相關法令1954：台灣省證券商管理辦法：證交法1973：暫緩新設券商1987：實施電腦輔助交易1988：證券商設置標準、證券商管理規則，開放新設券商及綜合券商設立1990年下半年股市步入空頭，券商虧損連連，政府輔導券商合併讓與；並開放券商附屬業務及轉投資推動金融改革(金融六法)，使券商業務鬆綁，容許金融機構跨業經營，有利證券業創新業務內容經紀業務承銷、自營業務開放附屬業務及轉投資開放附屬業務及轉投資44證券商業務開放歷程階段萌芽期發展期整合期發展成熟期時45近期政策法令開放研究規範項目內容開放證券商設立海外分支機構開放證券商只要達一定資格條件者，可於海外設立分支機構開放證券商自行買賣國外有價證券及相關避險交易開放自營商買賣國外有價證券及從事外國衍生性商品避險交易，對於券商業務經營多元化及國際化有正面助益開放結構型商品連結海外金融商品放寬券商承作以外幣計價、連結海外金融商品的結構型商品管制開放證券商相關業務及金融商品交易管理採負面表列為加速綜合券商發展的多元化與業務的時效性，政府對券商進行的相關業務與交易採『原則核准、例外管制』的負面表列方式進行，減少業務範圍內逐案申請核准浪費的時效允許出售證券商服務資訊之技術或風險管理知識藉由使證券商出售相關專業知識與技術，增加與其他券商交流的機會，並提升證券產業競爭力承銷制度改革承銷新制實施，包含：承銷配售方式選擇多元化、落時價格合理化及時價發行、發行辦法採彈性區間提升效率、縮短承銷作業時程等45近期政策法令開放研究規範項目內容開放證券商設立海46企業成長階段企業面臨的問題投資銀行可從事協助的業務一.萌芽期創業資金不足,未來的不確定性高創業投資,長期股權投資,產業分析二.成長期業務量的急遽成長,企業經營所需的專業知識不足,成長所需的資金更加龐大,高度成長所帶來的不穩定上市上櫃承銷,增資發行,募集資金財務稅務規劃與諮詢三.成熟期閒置資金過剩,成長出現瓶頸,產品利潤下降專案融資,購併事宜,協助企業尋找投資機會,投資理財服務四.衰退期獲利下降甚至虧損,經營權出現危機反併購之財務顧問,融資收購,資金調度五.倒閉或重生尋求企業資產收購買主或進行清算公司重整,購併合併,資產處分諮詢報酬率%時間企業生命週期萌芽期

成長期成熟期衰退期倒閉或重生(轉型)投資銀行業務概述

–企業生命週期與投資銀行業務之關聯46企業成長階段企業面臨的問題投資銀行可從事協助47

自營部門(貨品儲存及採購單位)經紀部門(行銷單位)承銷部門(生產單位)提供承銷案源/買斷並庫存證券等金融商品反應客戶需求建議熱門產品加價賣出或減價買進證券(創造流通之轉手市場)通知交割委託買賣介紹並推薦產品投資大眾集中/店頭市場籌資公司委辦證券發行或上市交付包銷價款財務諮詢及產品設計申報買賣回報成交並通知交割買斷並庫存證券

等金融商品介紹客戶或反映客戶需求配銷委員會提供配銷案源等各種金融商品提供案源買斷並庫存證券等金融商品投資銀行業務概述(續)

–綜合證券商主要部門業務關係圖47自營部門經紀部門承銷部門提供承銷案源/買斷反應客戶需求48證券產業未來發展趨勢與挑戰48證券產業未來發展趨勢與挑戰49證券市場發展趨勢全球加速國際化

加入WTO後，國際投資銀行(或金融霸業)以優異的產品組合，跨國研究能力及配銷能力來搶奪國內市場及人才美國通過金融、保險、證券跨業經營的金融改革法

過去是同業間進行合併，追求的是規模經濟；法案通過後合併及超巨型金融機構將成新趨勢，追求的更是產品多元化，消費者一次購足是主流網際網路打破時空限制，全球化競爭及價格戰更形激烈49證券市場發展趨勢全球加速國際化

加入WTO後，國際投資銀50證券市場發展趨勢(續)結論

為了因應環境改變及國內外券商的劇烈競爭，國內券商必須快速邁向大型化、專業化、國際化的投資銀行及電子商務雙軌經營目標邁進，並全面提昇國際水平的競爭力50證券市場發展趨勢(續)結論

為了因應環境改變及國內外券商51證券業面臨的挑戰傳統業務銷價競爭，獲利不佳、不穩淺盤市場，價格變動大，甚至欠缺避險工具

(esp.債券市場)（外資比率愈大）競爭對手由綜合券商轉為金控及國外投資銀行加入WTO後，國際大型投資銀行搶奪大中華經濟圈市場；台灣券商尚無法循正式管道進軍大中華國內外金控公司運用3C金控優勢，搶奪證券市場及人才51證券業面臨的挑戰傳統業務銷價競爭，獲利不佳、不穩52證券業發展的契機主管機關開放券商轉型投資銀行及券商業務範圍改採負面表列大中華市場胃納量大且為華人市場，為台灣券商複製台灣經驗之最佳場所新法制新產品新業務新客源新通路新市場證券業的六大機會52證券業發展的契機主管機關開放券商轉型投資銀行及券商業務範53證券業的五力結構分析產業現況結構分析吸引力評等顧客的議價能力主要業務處於完全競爭狀態，顧客議價能力高中高中供應商的議價能力由供應商的集中程度、證券商採購量對其重要程度、供應項目對成本以及差異化影響評估，供應商的議價能力應屬偏低低低現有競爭者的對抗產業處於成熟期，且業務同質性高、退出障礙低，故市場競爭激烈中高低替代品的威脅來自經紀、期貨業務替代品壓力較低外，在承銷、債券、自營、財富管理業務上，來自跨業提供的替代品或服務壓力較大中中新加入者的進入產業的新進入者包括金控、投信、銀行、保險公司等，最新加入市場者通常以經紀業務切入，惟金控型態整合現有產業內經營者透過3C效益，對原有產業競爭者形成較大壓力低高53證券業的五力結構分析產業現況結構分析吸引力評等顧客的議價54國內外證券商競爭優劣勢分析優勢弱勢綜合券商營業據點多國內人脈廣，銷售管道多有國外經驗可供參考，減少犯錯風險新產品研發能力不足缺乏新產品避險及控管經驗國際化程度不足，缺乏海外配銷管道研究報告品質不及外國券商外國券商專業能力強總公司人力、財力等資源支持銷售網路涵蓋全球吸引人才投入國內配銷網路未建立國內人脈不足，營業據點少公司經營文化與本土市場的差異54國內外證券商競爭優劣勢分析優勢弱勢綜合券商營55元富證券實務案例分享55元富證券實務案例分享56元富證券企業總部公司簡介元富證券成立於1989年，係結合台灣知名企業與優秀人才所組成，在專業管理、責任分工的經營體制下，擁有豐富的

國際金融和證券投資實務

之經驗專業人才，誠信、

專業形象深獲客戶認同，

歷年來各項業務均衡發展

，獲利能力穩定，於業界

擁有良好口碑56元富證券企業總部公司簡介元富證券成立於1989年，係結合57公司經營特色秉持專業經理人主導的原則－專業、獨立(制衡)、透明是公司治理的最佳良方獨立運作的董事會—

建立公司治理制度，增設獨立董事，沒有單一大股東可操控董事會的決策過程，董事會充分授權董事長督導各部門之經營，決策(人、事、部位)不受個人董事干擾專業經理人團隊—

由專業經理人組成之經營團隊，採責任中心制方式經營，分層負責、權責對等

57公司經營特色秉持專業經理人主導的原則－專業、獨立(制衡)58公司經營特色(續)創造永續經營的企業價值—

永續經營力

(綜合實力)【穩定

(法制、風控)、效率(管理)、成長

(創造股東權益最大化的要件)及獲利力】

是未來持續獲利的保證，並帶給投資人更穩定的獲利，非一次靈感及運氣，尤以人才最重要

穩健及攻擊兼而有之

《蛇之盤底及攻擊特性》

58公司經營特色(續)創造永續經營的企業價值—

永續經營力59經營政策(企業機能)責任中心制：

責任中心制的意義有二，一是明確權責分工；二是強調權責對等，目的是期許各主管能發揮自動自發解決問題的精神，並激勵各主管達成工作目標

(中心：下檔有限、上檔無限的組織創業)59經營政策(企業機能)責任中心制：

責任中心制的意義有二，60經營政策(企業機能)(續)經營管理架構(複製化)

在可接受的風險水準下，積極從事各項業務的發展，提升收入之質與量，並兼顧風控與創新60經營政策(企業機能)(續)經營管理架構(複製化)61元富經營管理架構由策略面、管理面與執行面管理的三個層次組合，以嚴謹的管理機制與審慎的發展政策，確保各部門、子公司/孫公司未來於

各項業務的成果，

為元富整體競爭力及

財務結構帶來正面的影響策略面執行面管理面元富證券經營管理架構61元富經營管理架構由策略面、策略面執行面管理面元富證券經營62策略面(八表為基礎)–

以經營八表之營運架構，活用營運計劃，無適用上之缺點表一經營分析表總表表二短期經營指標/策略/工作重點表三組織

與分工表四預算表五主要行動計劃表六績效考核表A

市場環境與法規表B競爭者分析元富證券經營管理架構(續)62策略面(八表為基礎)–

以經營八表之營運架構，活用營運63元富證券經營管理架構(續)(續前頁)元富經營八表之管理架構，明訂公司短中長期經營方向、經營目標、經營策略、工作重點，以確保公司戰略目標的實施，同時明確公司資源之配置，包含人(組織分工)、錢(預算)、事(行動計劃)，最後並延伸至經營成果的衡量方法，藉由八表的管理架構使元富的經驗、技術及制度能持續累積63元富證券經營管理架構(續)(續前頁)64管理面(內控有效性為基礎)–

規章制度建立之適法性、完備性及有效性各部門自評自律法制遵循稽核元富證券經營管理架構(續)64管理面(內控有效性為基礎)–

規章制度建立之適法性、完65管理面(內控有效性為基礎)–(一)各部門自評自律

各部門應建立適法、完備及有效的規章制度，並自評元富證券經營管理架構(續)65管理面(內控有效性為基礎)–元富證券經營管理架構(續)66管理面(內控有效性為基礎)–(二)法制遵循舊制度建置完備率：

督導規章制度建置完成率新制度標準化(SOP)：

對新市場、新部門/新產品、新業務、新制度要求限期完成制定相關作業規範及電腦化導入架構自評檢查表完成率：

完成自評檢查，並定期Review元富證券經營管理架構(續)66管理面(內控有效性為基礎)–元富證券經營管理架構(續)67管理面(內控有效性為基礎)–(三)稽核增加查核範圍之廣度、深度內部稽核實施細則應涵蓋公司所有之規章制度依內部稽核實施細則辦理查核事項

含：上期應更新、變革事項；查核『制度圖書館』之新增、修正、廢止、閱讀權限、遵循測試(對主管口試)等事項元富證券經營管理架構(續)67管理面(內控有效性為基礎)–元富證券經營管理架構(續)68元富證券經營管理架構(續)(續前頁)元富以內控有效性為基礎，建立一套規章制度複製化架構，確保規章制度快速複製化

，使新業務、新產品、新部門、新市場能迅速得以應用68元富證券經營管理架構(續)(續前頁)69執行面–(一)八表編製、執行與控管(二)資產負債管理委員會(三)確保風險管理政策的完備及遵循元富證券經營管理架構(續)69執行面–元富證券經營管理架構(續)70元富證券經營管理架構(續)(續前頁)強化策略面及管理面的Plan、Do、See，並藉由跨部門功能委員會進行管理跟催及策略的反饋，以落實執行力70元富證券經營管理架構(續)(續前頁)71元富證券總表與經營八表71元富證券總表與經營八表72BusinessPlan運用上的問題點經營計劃厚而不切實際決策過程不透明，不一致溝通失焦及耗時執行上不易落實，績效考核不明確經驗、技術不易累積及傳承72BusinessPlan運用上的問題點經營計劃厚而不切73BusinessPlan營運計劃的表格化將一般文字敘述性的營運計劃書，發展出簡單、易懂的九張表格總表及經營八表73BusinessPlan營運計劃的表格化將一般文字敘述74表B競爭者分析表A

市場環境與法規/策略/工作重點短期經營指標表二組織與分工表三主要行動計劃表五經營分析表表一預算表四績效考核表六總表元富總表與經營八表經驗/技術/制度容易累積便於訓練及傳承落實制度化執行力,減少人為因素一套目標管理、考核明確的經營架構才能確保永續經營力的發揮

→愈久愈香，愈大愈美(經營靠架構不是靠一次的靈感或運氣)74表B競爭者分析表A市場環境與法規/策略/工作重點75/策略/工作重點短期經營指標表二組織與分工表三主要行動計劃表五經營分析表表一預算表四績效考核表六決定策略定位及中長期經營策略決定元富短期營運目標及計劃用人唯才、適才適所資源的有效配置轉化策略為具體行動驅動策略與目標之達成總表全公司共同遵循的方向與準則市場環境與法規表A掌握外部六項機會競爭者分析表B掌握內部優勢與劣勢總表與經營八表的管理精神75/策略/工作重點組織與分工主要行動計劃經營分析表預算績效76總表-企業使命、經營理念及政策描述企業未來的樣貌，包括企業使命、願景、經營理念及企業各項機能的經營政策(如：業務發展、研發、財務、人力資源)等使各機能別主管明確知道：

Whatisourcompany?76總表-企業使命、經營理念及政策描述企業未來的樣貌，包括企77總表-企業使命、經營理念及政策(續)企業使命(CEO任務)經營政策(企業機能)責任中心制經營管理架構(複製化)風險管理政策資產負債管理政策研發政策業務發展政策營業據點擴充政策轉投資事業政策財務政策資產採購政策人力資源管理政策薪獎政策績效考核政策資訊發展政策願景/夢想經營理念公司特色領導特質77總表-企業使命、經營理念及政策(續)企業使命經營政策(企78分析金融法規、科技、產業結構及消費者環境現況及未來發展趨勢協助經營者掌握新法制、新產品、新業務、新客源、新通路、新市場等六項潛在機會或威脅

外部O(機會)T(威脅)分析表A-環境與法規78分析金融法規、科技、產業結構及消費者環境現況及未來發展趨79表A-環境與法規(續)項目市場機會市場威脅對策負責部門新法制新產品新業務新客戶新通路新市場79表A-環境與法規(續)項目市場機會市80表B--競爭者分析分析同業中主要競爭對手的實力

(包括：規模、主要人員等)、競爭策略及競爭利基協助經營者從競爭者導向中，找出自己的競爭優勢及弱勢內在S(優勢)W(弱勢)分析

80表B--競爭者分析分析同業中主要競爭對手的實力

(包81表B--競爭者分析(續)主要競爭者人員編制主管及主要人員員工產值業務策略/重點競爭利基81表B--競爭者分析(續)主要人員編制主管及員工產值業82表一--經營分析表定義企業經營的成功要件(KSF)及公司既有特色，彙整表A、B之SWOT分析結論，擬定企業的中長期經營方向及策略協助經營者釐清企業策略定位、未來發展方向及最佳競爭策略

Whereisyourcompany?82表一--經營分析表定義企業經營的成功要件(KSF)及83表一--經營分析表(續)成功要件(KeySuccessfulFactors)1.MainBusinessActivity—主要業務活動力2.Manpower—自身專業&AB人才&訓練量質3.Money—資金量質&董監結構(實力)4.Machine—資訊設備(e化)5.Method—經營方法(經營架構複製化)6.Morale—企業使命、經營理念、士氣7.Multi-nation—多國化機會主管機關開放券商轉型投資銀行及券商業務範圍改採負面表列(如：新金融商品及服務性收入之業務持續開放，有助券商獲利結構之改善)大中華市場胃納量大且為華人市場，為台灣券商複製台灣經驗之最佳場所六項機會：1.新法制2.新產品3.新業務4.新客源5.新通路6.新市場威脅傳統業務銷價競爭，獲利不佳、不穩淺盤市場，價格變動大，甚至欠缺避險工具(esp.債券市場)（外資比率愈大）競爭對手由綜合券商轉為金控及國外投資銀行競爭優勢競爭弱勢中長期(永續)經營目標在業務能力、管理能力及風控能力可接受水準下，達成利基化業務獲利與營收年年雙成長中長期經營方向短程：以台灣為根據地，強化核心競爭力(775)，構建e化投資銀行的基礎中程：＜引進資產管理資金才有能力延伸至earlystage，並強化現有各功能業務＞發展成為太平洋區e化的領導投資銀行長程：發展成為全球化e化領導投資銀行，積極推動國際化業務，建構全球性之投資銀行金融版圖中長期經營策略策略定位—利基化4大核心事業(投資銀行/銷售理財/資產管理/大中華)維持競爭優勢：不斷成長及精進，拉大差距建構核心競爭力：以既有的競爭優勢為基礎，藉由ROPDTAM、五大業務力、7M成功要件，建構核心競爭力(構建美林模式投資銀行)自行發展IB或被併入金控83表一--經營分析表(續)成功要件1.MainBusin84表二--經營指標、策略及工作重點延續表一已經確定的中長期發展方向及策略後，表二表彰在未來一年企業應達成的目標、應運用的策略及工作重點策略進入實際執行層面，並有明確的目標，易於評估績效優劣

Howtodoit?84表二--經營指標、策略及工作重點延續表一已經確定的中長期85表二--經營指標、策略及工作重點(續)短期經營目標短期經營策略工作重點EPS排名ROE排名獲利/營收成長率

(預算達成率)

預算達成率－

各部門應以分攤後稅前損益為基準，訂出部門及個人表六績效考核成績與獎金連結架構(部門(二階單位)績效獎金依預算目標達成率比率提撥)獲利及營收能力追求營收及獲利的利基性、成長性、均衡性與穩定性，以提昇整體獲利力開源、節流、降低損益平衡點；不論景氣如何，是持續性的工作業務能力以既有的競爭優勢為基礎，藉由跨部門功能別OPDTAM、部門別五大業務力、7M成功要件，建構核心競爭力(構建美林模式投資銀行)管理能力提升企劃力人力優質化E化強化財務優勢及降低損益平衡點費用管理紀律風控能力提升風控能力─在可接受的風險水準下,積極從事各項業務的發展,提升收入之質與量，兼顧創新與風控確保內部控制有效性確保風險管理政策的完備&遵循85表二--經營指標、策略及工作重點(續)短期經營目標短期經86表三--組織發展與分工以配置圖及執掌圖明確權責與分工--

配置圖:標示組織形態、人員名單及編制數執掌圖:表彰每項職位之工作職掌及目標經營者藉由表三了解組織架構的合理性、

各單位分工的有效性及人員編制的完整性Whotodoit?86表三--組織發展與分工以配置圖及執掌圖明確權責與分工87表三−職掌圖

經營計劃的擬定及考核管控公司各項風險管理人力資源管理(選才、育才、用才、留才)

跨部門業務協調及跟催受託買賣有價證券業務有價證券集中保管劃撥作業辦理有價證券融資融券業務接受期貨商委託從事期貨交易輔助業務受託買賣外國有價證券業務自行買賣有價證券標購政府公債公債及公司債買賣斷交易債券附條件交易短期票券業務債券遠期買賣斷交易可轉換公司債資產交換外幣衍生性商品及外幣債券衍生性商品交易認購(售)權證發行及其避險操作結構型商品業務連結海外金融商品之結構型商品業務固定收益資產商品及其衍生性商品業務輔導或評估公開發行公司、機構等發行人募集發行各種有價證券或其發行之有價證券申請上市、上櫃等相關業務承銷股票、公司債等有價證券接受委託辦理公開發行公司募集發行、購併、民間參與公共建設相關之財務規劃、評估及顧問業務受託辦理公開發行公司股務業務各項電腦系統開發、硬體之維護、設計及證券交易資訊之即時提供人事管理訓練全公司資產管理及新分點籌設出納作業會計帳務、稅務、預算事務處理及憑證文件、有價證券保管台灣期貨交易所交易之股價指數、債券、短期利率等期貨商品及選擇權契約交易上項選擇權契約之造市者辦理財富管理業務資產負債管理委員會總經理室/人力資源室/風險管理室管理部期貨自營部經紀部自營部債券部新金融商品部承銷部財富管理部總經理董事長各部門業務之稽核專案稽核稽核室資產負債配置管理及建議新產品引進及研發之覆核大中華事業部大中華市場研究分析及投資諮詢87表三−職掌圖經營計劃的擬定及考核受託買賣有價證券業務自88表三−配置圖董事長陳文鋒總經理室/劉振忠幕僚長風險管理室/林東和副總人力資源室/劉博志協理分公司45家稽核室總稽核:楊清郎承銷部魏育明副總自營部李瑞恆協理債券部宋倬仁副總經紀部陳立副總管理部林東和副總總經理高國彬上海元富投顧上海/深圳代表處元富香港新金融商品部宋倬仁副總(兼)資產負債管理委員會李瑞恆協理財富管理部高武忠副總大中華事業部范振群副總副董事長許道義期貨自營部88表三−配置圖董事長總經理室/劉振忠幕僚長分公司稽核室承銷89表四--預算將未來一年各項業務發展所需投入的資源、預期達成的營業成果、損益平衡點(BEP)等以具體的財務數字表現出來各部門經營成果以明確的數字呈現，協助經營者了解各項業務對企業的貢獻度，將有限的資源做最有效的規劃與配置

企業分配財務資源的工具89表四--預算將未來一年各項業務發展所需投入的資90表四--預算(續)年度93年94年95年基本假設:預算數字:(1)收入(2)支出(3)淨收入(4)人事費用(5)管理費用(6)固定費用(7)損失提列(8)稅前純益損益平衡點90表四--預算(續)年度93年94年95年91表五--主要行動計劃各部門將表二的工作重點轉化成具體可行的專案，明列於表五中以時間序列呈現，定期追蹤進度經營者可如同政府十大建設般，充分運用會議及週報來管理專案進度，以確保重要專案如期完成

ActionPlan(who/when/how)

91表五--主要行動計劃各部門將表二的工作重點轉化成具體92表五--主要行動計劃(續)專案計劃/內容及步驟衡量指標負責人員時間實際成果(針對衡量指標)一、六項機會衍生專案二、其他重大專案92表五--主要行動計劃(續)專案計劃/內容及步驟衡量指93表六--績效考核績效考核目的落實責任中心制精神—

擇優汰劣，適才適所目標管理—

經營活性化，可彈性加入不同的業務及管理重點(加減分項目的調整)考核明確—

創造“取悅工作，不用取悅主管”的組織氣候93表六--績效考核績效考核目的94表六--績效考核(續)績效考核的管理作業循環表六績效考核驅動策略與目標之達成績效考核的四大構面獲利能力業務能力管理能力法制化能力指標設計與監控問題診斷執行追蹤制定對策表六的管理作業循環策略(表A、二、五)及人事(表三)前期對策Follow及本期對策檢討目標、問題、對策94表六--績效考核(續)績效考核的管理作業循環表六績效95表格化的營運計劃架構特點決策透明化、合理化且一致性，不會搖擺或忘記便於溝通，解決最困難之管理問題經營力愈久愈香，愈大愈美經驗/技術/制度容易累積、訓練及傳承落實制度化，減少人為因素確保一定的經營品質，成功不是靠一、兩次壓寶式的靈感或運氣95表格化的營運計劃架構特點決策透明化、合理化且一致性，不會96結合資訊科技提升經營管理力從價值鏈的觀點，強化SupportActivate

創造附加價值資料的一致性(DataConsistent)減少重複編制的人力以科技為加速器，

提供主管決策的時效EIS(ExecutiveInformationSystem)高階主管決策資訊系統96結合資訊科技提升經營管理力從價值鏈的觀點，強化Suppo97發展EIS高階主管決策資訊系統針對高階主管的資訊需求，提供即時資訊的快速存取、以及管理報告的資訊系統協助主管迅速取得管理所需的資料、圖表，並獲得關鍵成功因素的組織內部及外部的資訊服務輕鬆看資訊、迅速做決策，省下15%的時間想賺更多錢的方法97發展EIS高階主管決策資訊系統針對高階主管的資訊需求，989899問題Q&A99問題Q&A謝謝指教謝謝指教101元富證券的經營管理架構101元富證券的經營管理架構102企業經營管理實務

~元富證券案例分享

元富證券股份有限公司1企業經營管理實務

~元富證券案例分享元富證券股份有限公司103簡報大綱證券產業發展

(一)國外證券產業發展

(二)國內證券產業發展二.證券產業未來發展趨勢與挑戰三.元富證券的經營管理架構四.元富證券總表與經營八表2簡報大綱證券產業發展

(一)國外證券104證券產業發展3證券產業發展105證券市場及證券業證券市場就是按資金供需雙方，以有價證券(包括：政府債券、公開募集發行的公司股票、公司債券、金融債券、認股權證等)

為交易憑藉，以公開、公正的方式來交易的場所。證券市場是企業取得長期資金的場所，也是資本市場的主角4證券市場及證券業證券市場就是按資金供需雙方，以有價證券(106證券市場及證券業概述證券業泛指所有在證券市場中擔任各種角色的組織，根據其業務性質，可分為：金管會證期局：證券市場的主管機關。證券交易所：為約定的證券經紀商、自營商提供集中買賣與結算交割業務。綜合證券商：包括承銷商、自營商及經紀商-承銷商：為發行人包銷或代銷有價證券

自營商：自行買賣有價証券

經紀商：為客戶居間買賣有價證券5證券市場及證券業概述證券業泛指所有在證券市場中擔任各種角色107證券市場及證券業概述(續)(續前頁)證券金融：辦理有價證券的融資融券業務證券集中保管：經營有價證券的保管及帳簿劃撥業務證券投資信託：發行受益憑証募集証券投資信託基金，並運用基金從事證券投資證券投資顧問：收取報酬提供證券顧問服務期貨經紀商：提供買賣國內、外期貨的經紀服務6證券市場及證券業概述(續)(續前頁)108國外證券業發展

-領導券商簡介成功策略業務結構發展歷程美林高盛摩根史坦利7國外證券業發展

-領導券商簡介成功策略業務結構發展歷程美林109美林證券

~發展歷程西元年重要紀事1910~19291914年成立，以承銷業務起家借鑑連鎖店經營背景，認為小額投資人為重要市場，決定經紀業務採取散戶策略

1930~1939整合資源於純投資銀行，出售經紀部門及收購投資銀行部門，強化在投資銀行的涉入程度1940~1949受到摩根史坦利掌握大型客戶之影響，於1940年重新發展經紀業務，並藉由經紀業務輔助投資銀行業務之策略1950~1969由合夥公司改制為股份有限公司，並積極進行海外佈局8美林證券~發展歷程西元年重要紀事1910~1929110美林證券

~發展歷程西元年重要紀事1970~19891971年於紐約證券交易所上市藉由開發CMA、成立資產管理公司及收購具互補性之投行，使得全球私人客戶、資產管理業務、全球市場及投資銀行三大事業部雛形逐漸展現1990以後運用投資理財專業、併購及跨足新業務領域(M&A)，讓三大事業部領先地位確立隨全球化趨勢，認為除具備跨國服務能力外，亦須在全球各地設立據點，1996年再度進行全球化

針對新環境重新規劃核心業務，將重心放在利潤增長的業務大資金客戶資產管理和理財諮詢9美林證券~發展歷程西元年重要紀事1970~1989111美林證券

~業務結構資產管理+佣金+衍生利息推論目前已佔美林證券六成~七成的收入來源

After1940年代：全美第一經紀商因應佣金自由化改革造成經紀收入下滑，努力開拓新的業務類型→美林已實現了業務收入的多元化。以資產管理及理財諮詢見長(專業化的經紀隊伍、龐大的市場研究力量、良好的客戶關係)。10美林證券~業務結構資產管理+佣金+衍生利息After112美林證券

~業務結構資本市場市場業務：固定收益證券收入高於權益證券收入，分別佔59%及41%投資銀行業務：債券承銷、股票承銷及財務諮詢之收入相對較為均衡，分別佔42%、30%及28%11美林證券~業務結構資本市場市場業務：固定收益證券收入113美林證券

~業務結構各項業務均衡成長，業務結構已相當穩定，其中仍以資產管理與經紀業務為主要收入來源，顯示美林證券採取業務均衡發展策略12美林證券~業務結構各項業務均衡成長，業務結構已相當穩114美林證券

~成功策略運用市場區隔與差異化定位策略，掌握目標客戶掌握環境變化與機會，提供創新產品/服務透過核心業務及跨事業合作，發展潛力業務藉由併購互補性業務之公司，強化重點業務整合可再生業務服務，改善營利結構具有專業且強大的研究力量及自行研發創新能力，協助各式服務及產品之順利推展，滿足客戶需求全球化佈局徹底，除有利於在不同區域的資本市場避險及套利，且已建置健全之全球配銷網絡，擁有全球運籌的優勢及彈性，滿足客戶全球化需求擁有極佳的風險意識，避免遭受巨大之經營風險運用管理資訊決策分析系統發展出優良的客戶關係管理

13美林證券~成功策略運用市場區隔與差異化定位策略，掌握115高盛證券

~發展歷程西元年重要紀事1919年以前1869年成立，以票券經紀業務為主1896年成為美國第一票券經紀商目標客戶設定為大型零售商(避免與知名投行爭奪市場)1904年開始與雷曼兄弟聯手進行股票承銷業務，投資銀行逐步成型

1920~1939利用信託投資公司積極從事股票操作→遭遇股災，高盛損失慘重(收入/名聲)→1935年才停止虧損1932年買下商業本票業務的主要對手公司，持續稱霸票券經紀業務

1940~1959踏入新領域，成立套利交易部門及證券零售部門證券零售部門之目標客群為財力雄厚之客戶，藉此建立銷售管道，輔助承銷業務之發展1956年主辦福特IPO案，讓高盛的威名再次站上高峰14高盛證券~發展歷程西元年重要紀事1919年以前116高盛證券

~發展歷程西元年重要紀事1960~1979強化投行業務競爭力：建立「專業銷售部門」主動爭取業務；採取專業分工模式交易套利業務已成為高盛業務重心基於維持與客戶間的信賴與互助，以提供「反併購」方式切入併購業務，並藉由併購業務跨足整個歐洲1980~19891981年併購商品期貨公司，積極發展期貨業務(對高盛整體營收之貢獻逐年上升)1990年以後1990年代由於客戶關係又深又廣，高盛藉此探知全球資本的流動，自營業務操作相當順利1998年公開上市，提昇資金調度及因應營運風險能力15高盛證券~發展歷程西元年重要紀事1960~197117高盛證券

~業務結構本金交易和投資類貢獻比重高達61%；對資產管理業務較不看重，而經紀業務更無足輕重以全球最大和最有影響力的公司及機構為主要服務對象在併購顧問和股票承銷方面具有優勢近年致力於開拓金融衍生產品交易，並取得了豐富的成果16高盛證券~業務結構本金交易和投資類貢獻比重高達61%118高盛證券

~業務結構資本市場業務：固定收益債券收入比重高達61%，且有逐年成長的趨勢投資銀行業務：具有相當鮮明的特色，其金融諮詢(主要是併購顧問)業務非常發達，佔整個投行業務的52%17高盛證券~業務結構資本市場業務：固定收益債券收入比重119高盛證券

~業務結構本金交易及投資類的收入持續攀升，對於資產管理業務及經紀業務則較不看重，顯示高盛證券持續將資源集中於自營業務，賺取高風險高利潤之業務收入，惟近年持續透過衍生性商品之操作，降低風險18高盛證券~業務結構本金交易及投資類的收入持續攀升，對120高盛證券

~成功策略堅守肇始初期即投入之業務(票券業務)，持續穩固市場地位，作為公司發展之後盾運用市場區隔與差異化定位策略，掌握目標客戶透過核心業務及跨事業合作，發展潛力業務藉由策略聯盟及持續性的併購，補強自身之不足，協助業務之拓展地區及行業管理並重，將國際資本市場的通用機制與各地具體情況進行連結，提昇全球佈局及運籌能力採全球一體化的研究方式，拓展客戶關係深度與廣度，隨時探知全球資本的流動情形，藉由持續培養衍生性商品操作的專業Know-How，維持優異的部位管理能力19高盛證券~成功策略堅守肇始初期即投入之業務(票券業務121摩根史坦利證券

~發展歷程西元年重要紀事1930~19691935年成立，繼承摩根財團客源，承銷業務表現卓越基於自身之優越性，持續採取獨家主承銷政策，股票上市及發行債券等業務皆維持在頂峰

成立投資銀行服務處，採取主動方式爭取業務1970~1979開始迅速擴張，並在全球各地發展業務因長期優越感使得公司出現管理不善、組織龐雜之現象，競爭力逐步減弱→決定踏入新的業務領域，以創造新的營利模式

於1974年發動併購業務，為業界第一開始承作證券交易和銷售業務放棄獨家主承銷政策，避免客戶持續流失20摩根史坦利證券~發展歷程西元年重要紀事1930~122摩根史坦利證券

~發展歷程西元年重要紀事1980~1989於1980年代募集垃圾債券基金進行槓桿併購，募集金額龐大(22億)，自此進入資產管理業務；為能籌措更多的併購資金，於1986年在紐約證券交易所掛牌交易1990年以後1990年代積極擴張：1995年收購一家資產管理公司，強化資產管理業務實力；1997年與DeanWitter合併，將散戶亦納為重點客戶1999年開始提供顧客線上證券交易服務，搶攻電子交易市場，並藉此將此業務拓展至集團內其他客戶(ex：信用卡客戶)21摩根史坦利證券~發展歷程西元年重要紀事1980~1123摩根史坦利證券

~業務結構在證券承銷和銷售方面具有傳統的優勢後期在資產管理業務部分亦有相當的著墨及成果目標客戶為大企業和機構投資者機構客戶的收入佔總收入比重為58%22摩根史坦利證券~業務結構在證券承銷和銷售方面具有傳統124摩根史坦利證券

~業務結構資本市場業務：固定收益證券收入比重達59%投資銀行業務：債券承銷、權益證券承銷及財務諮詢之收入相對較為均衡，分別佔30%、34%及36%

23摩根史坦利證券~業務結構資本市場業務：固定收益證券收125摩根史坦利證券

~業務結構業務結構亦呈現穩定的態勢，惟在資產管理及證券服務類部分，佔公司整體營收高達30%，且目標客群為機構客戶，顯示摩根史坦利在金字塔頂端客戶的資產管理及證券服務為其主要業務發展重點。24摩根史坦利證券~業務結構業務結構亦呈現穩定的態勢，惟126摩根史坦利證券

~成功策略公司成立時機佳，且繼承摩根集團的人脈與關係，站穩承銷業務領先地位藉由塑造專業投資銀行品牌形象，維持競爭地位運用併購互補性業務之公司，強化重點業務具完整投資銀行業務產品，並不斷推出創新的解決方案及專業產品，以滿足客戶投資需求

建立全球新股發行分銷能力，以及股票銷售及交易方式的專業實力25摩根史坦利證券~成功策略公司成立時機佳，且繼承摩根集127小結：共同特點每家投行皆有其專注及擅長的業務領域

美林：個人客戶財務諮詢服務

高盛：併購諮詢及自營操作

摩根史坦利：股票承銷及資產管理佣金比重都很低，顯示經紀業務逐漸不再佔據重要的地位

摩根史坦利：12%

高盛：不將佣金收入以單獨一個類別列示

美林：即使為全美第一經紀商，佣金比重亦僅23%。26小結：共同特點每家投行皆有其專注及擅長的業務領域

美林：128小結：共同特點來自金融衍生性商品銷售和交易的收入佔據了很大的比例資本市場業務(佣金類+本金交易及投資類)在美林、高盛和摩根史坦利總收入所佔的比重分別達38%、61%、41%；固定收益證券比重約高達60%，顯示低風險的金融衍生性商品為重要收入。27小結：共同特點來自金融衍生性商品銷售和交易的收入佔據了很129小結：共同特點投資銀行業務佔據重要的地位

投行業務收入在各家投行比重大致約為15%

以業務性質看來，投行業務的規模反映了投資銀行的信譽、實力和地位。而此三家投資銀行在投行業務方面皆連續多年維持著前10名的市場佔有率。年度投行業務美林高盛摩根2003年全球權益發行7.9%/511.9%/110.2%/3全球債券發行8.9%/45.1%/97.4%/2全球IPO9%/418.9%/116.3%/12004年全球權益發行8.6%/410.2%/210.7%/1全球債券發行16.3%/14.5%/96.9%/2全球IPO10.1%/315.8%/28.9%/528小結：共同特點投資銀行業務佔據重要的地位

投行業務收入在130小結：共同特點成功策略具有相當的一致性

市場區隔及差異化定位

透過核心業務及跨事業合作，發展潛力客戶

併購互補性業務公司，強化重點業務

藉由全球性佈局

掌握資本市場脈動，強化研究及部位操作實力

提昇全球運籌能力

29小結：共同特點成功策略具有相當的一致性

市場區隔及差異131國內證券產業發展30國內證券產業發展132資產管理公司2002年6月開放設立創投公司1985年開放設立證券公司1988年開放設立

新銀行

1990年開放設立保險公司1992年開放設立投資信託公司1992年開放設立期貨公司1993年開放設立証金公司1995年開放設立票券公司1995年開放設立投顧公司1994年開放設立全權委託代客操作2001年核准開辦金控公司2001年開放設立中華民國證金開放時間表證券市場發展與演進31資產管理公司創投公司證券公司新銀行保險公司投資信託公133股票市場成長概況–台灣加權股價指數與ISM指數32股票市場成長概況134股票市場成長概況(續)

–台灣加權股價指數與台灣景氣領先指標33股票市場成長概況(續)135股票市場成長概況(續)

–公開發行公司掛牌家數成長概況（包括興櫃公司）34股票市場成長概況(續)

–公開發行公司掛牌家數成長136股票市場成長概況(續)

–上市櫃公司市值成長概況單位：十億元35股票市場成長概況(續)

–上市櫃公司市值成長概況137期貨市場成長概況單位：契約數36期貨市場成長概況單位：契約數138債券市場成長概況

–債券市場債券發行餘額

單位：十億元37債券市場成長概況

–債券市場債券發行餘額單位：十億139債券市場成長概況(續)

–債券市場交易金額單位：十億元38債券市場成長概況(續)

–債券市場交易金額單位：140財富管理業務發展概況HouseholdFinancialAssetsDistributionSource:CentralBanks,Celent13.5%52.9%56%42.1%20.1%29%22.0%18.9%4%15.5%5.8%2%6.8%7.0%2.4%2%0%20%40%60%80%100%USHK,Korea,Singapore,TaiwanJapanOtherCash&DepositsInsurance/PensionsEquitiesMutualFundsBonds亞洲地區包含香港、日本韓國、新加坡及台灣等地50%資產為存款現金，相較歐美先進國家財富管理市場仍有很大成長空間39財富管理業務發展概況HouseholdFinancia141財富管理業務發展概況(續)Source:WorldWealthReport2006

(Capgemini&MerrillLynch)HighNetWorthAssetsbyRegion2007eAsia-Pacific,24%LatinAmerica,8%NorthAmerica,43%EMEA,25%預期2007年亞洲地區將擁有全球¼以上的富裕階層

(HighNetWealth)族群，亞洲地區對財富管理業務的需求日益提升（歐洲/中東/非洲）（拉丁美洲）（亞太地區）(北美洲)40財富管理業務發展概況(續)Source:WorldW142證券業發展現況

–證券服務事業家數變動情形年度證券商總家數經紀商自營商承銷商投資信託投資顧問總公司分公司20031541,04811495594320820041481,08410896574521820051431,0651039656452132006Sep.1391,0519794544518041證券業發展現況

–證券服務事業家數變動情形年度證券商143證券業發展現況(續)

–證券商資產報酬率42證券業發展現況(續)

–證券商資產報酬率144證券業發展概況(續)

–證券商淨值報酬率43證券業發展概況(續)

–證券商淨值報酬率145證券商業務開放歷程階段萌芽期發展期整合期發展成熟期時間1988年前1988~1990年1991~1999年2000