浅析财务指标在证券投资中的应用-1

浅析财务指标在证券投资中的应用内容摘要：财政分析是运用财政数据评价公司的业绩评估其可连续性。本文采取狭义分析方法，进行了财政指标在证券投资中的应用分析。本文关键词语：财政指标应用分析1财政指标分析与证券投资的关系证券投资是指投资者购买、股票、基金等相关金融衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资经过。财政指标是指企业总结和评价财政状态和经营结果的相对指标。中国〔企业财政通则〕中为企业规定的四种财政指标为：偿债能力指标，包含资产负债率、流动比率、速动比率；营运能力指标，包含应收账款周转率、存货周转率；盈利能力指标，包含资产净利率、销售利润率、成本费用率等；发展能力指标包含，主营业务增加率、净资产增加率、总资产增加率等。财政指标的数据来源于企业所披露的财政报表，目的是通过分析其中的各项指标来指点证券投资活动，是当前主流的投资方法，属于基本面分析派的范畴。财政分析的目的是运用财政数据评价公司当下和过去的业绩并评估其可连续性。不同的财政报表分析主体进行财政分析的目的是不同的，不同的财政分析效劳对象所关心的问题也是不同的。本文采取狭义财政分析方法，从企业投资者角度进行财政报表分析，分析企业投资者净资产收益率、资本保值和增值的关键指标，即企业盈利能力状态。2财政指标在证券投资中的应用分析为了说明财政指标在证券投资中的应用，现利用万科和中粮地产两家上市的财政指标对其进行总体分析，财政指标数据如表1。根据表1的财政指标数据，计算出两家企业的财政指标的变动比率，用以分析说明企业的综合能力。两企业财政指标比率变动数据如表2。2.1偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产归还长期债务与短期债务的能力，企业有无支付现金的能力和归还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。万科的流动比率2009年较2008年增长8.96%，但2010年比2009年却又下降了17.22%，同期中粮地产的流动比率2009年较2008年增长21.18%，2010年比2009年下降9.08%；万科的速动比率从2008至2010年是先增后减的，变动幅度从38.49%—-5.82%，而中粮地产的速动比率是一直在减少的，变动幅度是-9.15%—-9.00%；万科的资产负债率变动幅度是-0.66%—11.47%，中粮地产的资产负债率的变动幅度是-19.48%—35.33%，但是仅仅依靠偿债能力指标并不能说明什么问题，由于从绝对的数值来看两家的指标都相差不大，赶快动比率上来看万科的情况要比中粮地产好，说明万科在存货管理上要好许多；但同时我们也看到万科的资产负债率却比中粮还要高，所以只能依靠其他指标来共同决定投资而不能单靠偿债能力指标来决定投资哪一家。2.2营运能力分析营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力，它对评估一家企业来说起着非常主要的作用。从表2中能够看到万科和中粮地产的存货周转率和总资产周转率都呈现出先增后减的态势，万科的变动幅度分别是19.5%—-31.36%和1.82%—-24.57%，中粮地产的变动幅度分别是47.03%—-48.27%和24.86%—-29.95%，万科的变动幅度要小于中粮地产，说明在营运方面万科做得要比种粮好许多；其次对于应收账款周转率变动情况是万科表现出先增后减的态势，幅度是30.3%—-26.43%，而中粮地产却表现出一直下降的趋势，幅度是-26.51%—-17.62%。似乎从这变化的情况也看不出什么，但结合指标的绝对数值却能够判定出万科的营运能力要好于中粮地产，由于万科的各项营运指标都要高于中粮地产。2.3盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，能够发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深条理分析。从表2中能够看到两家企业的盈利能力指标比较同步，万科的净资产收益率变动幅度从12.72%—15.5%，中粮地产从40.72%—57.71%，万科的总资产报酬率变动幅度从18.24%—-13，中粮地产从9.9%—13.13%，万科期间费用率变动幅度从-26.89%—20.97%，中粮地产从-44.59%—65.73%。同样光看变动情况中粮地产的净资产收益率指标似乎比较好，但是比较表1能够发现这是由于中粮地产基数低的原因。固然两家公司总资产报酬率相差不大，但是万科的平均净资产收益率却是中粮地产的两倍还多，这说明万科的盈利能力比中粮地产要好许多。同时万科的平均期间费用率要比中粮地产少一半多，这也说明万科控制成本的能力要强，开源节流都比中粮地产好。2.4发展能力分析发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、强大实力的潜在能力。从表2中能够看到万科的发展能力相比照较平稳，固然主营业务增加率在10年时比09年下降了80.52%，但10年整体还是增加了3.745%，十分是其净资产增加率是逐年增加的，变动幅度从17.54%—19.06%，其总资产增加率10年到达56.7%。然而，中粮地产的发展能力指标则大起大落，很不稳定。主营业务收入变动幅度从166.99%—-94.17%，净资产增加率变动从1000.37%—-105.28%，总资产增加率三年来都坚持在50%左右，2009年总资产的增加来源于净资产的增长，通过公司09年财报知道是净资产的增长又是由于当期的资本公积增长所致，而2010年总资产的增长则来源于负债的增长。通过四个财政指标的分析，我们能够判定出相比于中粮地产，万科是值得投资的对象，基本上四个指标万科都要强于中粮地产。而且财政指标的变动情况往往和公司股价呈现出正相关关系，这也反映在公司股价变动上。行业股价变动往往显示趋同性，房地产行业在这段时间都经历着先下降后上升到如今胶着状况，但是万科的股价情况变动要强于中粮地产。3财政指标分析的缺点3.1偿债能力指标存在的缺陷现行偿债能力分析指标都是固化的静态指标，往往只重视企业在某一时点的偿债能力，而忽略企业的融资能力以及经营活动中产生的偿债能力。同时现行企业偿债能力分析没有考虑企业各项资产和负债之间的本质性关系，存在资产质量高估的问题。3.2营运能力指标存在的缺陷营运能力指标有一个特点，即是将资产负债表数据与损益表数据有机结合起来。但是资产负债表所反映的是时点值，而损益表反映的是时期值，假如直接将二者进行比照难免有欠妥之处。3.3盈利能力指标存在的缺陷首先，导致当前收入增加的费用有可能是一年或几年之前所引起的，但基于会计分期的核算方式却人为地隔断了这种联络，以形式上的配比掩盖了本质上的配比。其次，对于与收入相配比的成本费用没有做一划分，单纯的以全部成本费用来表示盈利水平，这不能反应出企业真正的盈利情况。3.4发展能力指标存在的缺陷销售增产率、资产增加率等作为发展能力的评价指标，都是从数量的增加和扩张来评价企业的发展潜力的，并没有从这种增加的质量来评价企业的发展潜力，也没有考虑这种增加能否协调，能否可连续，这样容易使管理者盲目寻求销售量的增加及资本总额的扩张，人为地调节指标的水平，造成企业本质上可连续发展能力的下降。4对财政指标分析的改良考虑4.1对偿债能力指标分析的改良考虑出于会计原则上慎重性要求，一般在分析时只关注企业某一时点的偿债能力，没有动态的考察企业的发展情况及其融资能力，这样难免会遗漏当前处于窘境但将来却有良好发展前景的企业。因而，在分析时要实时关注企业的最新动态，调整相关数据。4.2对营运能力指标分析的改良考虑根据每季度企业的实际情况来分配权重，最后加权平均来表示一年中对应资产情况来计算相应的营运指标。4.3对盈利能力指标分析的改良考虑由于会计分期假设的原因，就应该从收入费用配比的情况下手，有需要从当期收入获得的原因分析出发，用与当期收入获得的相关成本费用概念来代替当期全部成本费用进行财政分析。4.4