技术经济评价第5章

第五章项目的财务评价技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第1页!5.1财务评价概述5.2财务评价的现金流量5.3新设法人项目财务评价5.4既有法人项目财务评价内容技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第2页!5.1财务评价概述5.1.1财务评价的概念5.1.2财务评价的目的5.1.3财务评价的内容技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第3页!5.1.2财务评价的目的1、考察项目的财务经济效果从投资主体或项目角度出发，分析投资的经济效果，判明投资主体或项目所获得的实际利益。2、为项目制定适宜的资金规划。3、为协调企业利益和国家利益提供依据。5.1财务评价概述

技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第4页!5.1.3财务评价的内容1、经营性项目财务评价的内容(1)财务盈利能力分析

考察投资项目的盈利水平能否达到投资者设定的目标值或国家规定的基准值，是决定项目存在与否的最基本条件。(2)偿债能力分析

主要是考察项目计算期内各年的财务状况及偿债能力。(3)财务生存能力分析

也叫资金平衡分析，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。(4)财务风险分析分析项目可能承担的风险及抗风险能力。

技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第5页!财务生存能力分析：通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余资金不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。为维持项目正常运营，还应分析短期借款的可靠性。财务计划现金流量表是财务生存能力分析的基本报表。技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第6页!5.2.1财务评价的现金流量构成现金流入现金流出营业收入回收固定资产余值回收流动资金补贴收入投资经营成本借款本金偿还借款利息支付营业税金及附加所得税现金流量技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第7页!5.2.3经营成本的构成经营成本是在一定期间（通常为1年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的资金支出。实际上是总成本费用扣除折旧费、摊销费、借款利息支付后的余额，用C表示，其计算式为：C=总成本费用-折旧费-摊销费-借款利息支付总成本费用有两种计算方法：1、生产要素估算法总成本费用＝外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+财务费用+其它费用2、生产成本加期间费用估算法总成本费用＝生产成本+期间费用技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第8页!

5.2.4营业收入、营业税金及附加1、营业收入营业收入是项目建成投产后向社会出售商品或提供劳务所取得的货币收入。一般均指含税(指营业税)收入，但对于适用增值税的项目，是指不含税(指增值税)收入。

2、营业税金及附加

①营业税②消费税③土地增值税（2006版《参数》P.100）

④资源税⑤城市维护建设税⑥教育费附加少量货物还征收关税与投资性房地产相关的⑦房产税、⑧土地使用税列入其中技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第9页!5.3新设法人项目财务评价

5.3.1新设法人项目财务评价报表5.3.2新设法人项目财务评价指标5.3.3新设法人项目财务评价案例技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第10页!5.3.1新设法人项目财务评价报表2、基本报表项目财务现金流量表资本金财务现金流量表投资各方财务现金流量表损益和利润分配表资金来源与运用表资产负债表财务外汇平衡表利润与利润分配表财务计划现金流量表1技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第11页!表5-2流动资金估算表现加：1.4预付账款2.2预收账款技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第12页!表5-4固定资产折旧估算表

技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第13页!表5-6借款偿还计划表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第14页!表5-8总成本费用估算表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第15页!表5-10主要产出物和投人物使用价格依据表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第16页!现改为项目投资现金流量表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第17页!表5-13投资各方财务现金流量表单位：万元技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第18页!表5-15资金来源与运用表现改为财务计划现金流量表，目的都是求累计盈余资金技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第19页!表5-17财务外汇平衡表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第20页!1、盈利能力指标

(1)财务内部收益率(FIRR)项目财务内部收益率(税前、税后)资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率(2)项目财务净现值(FNPV)(税前、税后)(3)项目投资回收期(税前、税后)(4)总投资收益率(5)资本金净利润率技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第21页!(1)利息备付率

利息备付率(InterestCoverageRatio)是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)的比值，它从付息资金来源的充裕程度反映项目偿付债务利息的保障程度。其计算式为：其中息税前利润＝利润总额+当期应付利息；当期应付利息(PI)是指计入总成本费用的全部利息。利息备付率应按年计算.利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应当大于2，并结合债权人的要求确定。技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第22页!(3)资产负债率

资产负债率(LiabilityOnAssetRatio)是指项目各期末负债总额(TL)与资产总额(TA)之比。TL——TotalLiabilityTA——TotalAsset适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第23页!

借款偿还期可由资金来源与运用表及借款偿还计划表直接推算，具体计算公式为：依据《参数》有：①对于已约定或可以设定借款偿还期的项目，只需计算利息备付率和偿债备付率；②对于难以设定借款偿还期的项目，可以先大致估算借款偿还期，最后也只需计算利息备付率和偿债备付率；依据《投资项目可行性研究指南》有：③借款偿还期指标旨在计算最大偿还能力，适用于尽快还款的项目，但不要求计算利息备付率和偿债备付率指标。技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第24页!5.3.3新设法人项目财务评价案例参看教材P.121技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第25页!5.4.1既有法人项目的财务评价报表1.既有法人项目的评价方法(1)什么是既有法人项目是在企业现有基础上进行的投资项目，涉及范围可能是企业整体改造，也可能是部分改建，或者扩建、建新项目。(2)评价方法采用增量效果评价法（简称增量法），程序是：首先计算拟投资项目产生的增量现金流量，然后根据增量现金流量进行增量经济效果指标的计算，最后根据计算结果进行决策。该方法的关键是计算项目产生的增量现金流量，它采用“有无对比法”进行计算。技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第26页!5.4.2既有法人项目的财务评价指标与新设法人项目的财务评价指标相同。1、盈利能力指标(1)财务内部收益率(FIRR)项目财务内部收益率(税前、税后)资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率(2)项目财务净现值(FNPV)(税前、税后)(3)项目投资回收期(税前、税后)(4)总投资收益率(5)资本金净利润率技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第27页!5.4.3既有法人项目的财务评价例子例5-1某企业若不进行改扩建，其未来8年的现金流量预测值如表5-18所示。若进行改扩建，需投资200万元，当年见效，未来8年的现金流量如表5-19所示。设基准收益率为10％，分析是否应该进行改扩建？技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第28页!解：根据给定数据，编制简化的项目增量财务现金流量表，如表5-20所示。表5-20项目增量财务现金流量表（简化）单位：万元

根据表5-20数据，可求得：项目财务内部收益率为20.5％，项目财务净现值为61.9万元，改扩建投资项目可行，因此，该企业应该进行改扩建。

技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第29页!5.1财务评价概述

5.1.1财务评价的概念财务评价又称财务分析，是在国家现行财税制度和市场价格体系下，从项目财务的角度考察项目的获利能力、偿债能力及财务生存能力，据以判断项目的财务可行性的一项研究工作。※财务评价无论是对投资主体，还是对债权人，都是十分重要的。技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第30页!5.1财务评价概述5.1.3财务评价的内容1、经营性项目财务评价的内容2、非经营性项目财务评价的内容技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第31页!5.1.3财务评价的内容2、非经营性项目财务评价的内容(1)对没有营业收入的项目，不进行盈利能力分析，主要考察项目的财务生存能力。

此类项目通常需要政府长期补贴才能维持运营，应合理估算项目运营期各年所需的政府补贴数额，并分析政府补贴的可能性与支付能力。对有债务资金的项目，还应结合借款偿还要求进行财务生存能力。(2)对有营业收入的项目，财务评价应根据收入抵补支出的程度区别对待。收入>支出：评价内容与一般项目相同逐步提价后，收入>支出，可只分析：偿债能力、财务生存能力技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第32页!5.2财务评价的现金流量5.2.1财务评价的现金流量构成5.2.2投资的构成5.2.3经营成本的构成5.2.4营业收入和营业税金及附加5.2.5企业所得税技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第33页!5.2.2投资的构成1、投资的概念是指建设项目从筹建开始到达到设计生产经营能力为止，一次或多次投入而被长期占用的资金。2、投资的构成建设投资建筑工程费设备及工器具购置费安装工程费工程建设其它费用预备费建设期利息流动资金总投资技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第34页!注释：折旧费：是指固定资产在使用过程中因磨损而消耗的那部分价值。摊销费：是无形资产和其他资产的摊销费维简费：是采掘企业（矿山、油田、气田等）、采伐企业提取的类似于其它企业的折旧费的一种费用。技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第35页!5.2.5企业所得税是对中国境内企业（外商投资企业和外国企业除外）的生产、经营所得和其它所得（包括来源于中国境内、境外的所得）征收的一种税。应纳企业所得税额的计算公式为：应纳税额＝应纳税所得额×税率式中，应纳税所得额为纳税人每一纳税年度的收入总额减去准予扣除项目后的余额，计算式为：应纳税所得额=收入总额－准予扣除项目金额税率为25%(2008.1.1起施行）

技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第36页!5.3.1新设法人项目财务评价报表1、辅助报表建设投资估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表固定资产折旧费估算表无形资产及递延资产摊销估算表借款偿还计划表单位产品生产成本估算表总成本费用估算表营业收入和营业税金及附加估算表主要投入物和产出物使用价格依据表改：和其他资产现取消代之以：外购原材料费估算表外购燃料和动力费估算表工资及福利费估算表改为：营业收入、营业税金及附加和增值税估算表改为：借款还本付息计划表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第37页!表5-1

建设投资估算表（概算法）

按现行规定它不包括在建设投资内技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第38页!表5-3投资计划与资金筹措表

现改为债务资金，包括借款和债券如用于支付建设期利息技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第39页!表5-5无形资产及递延资产摊销估算表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第40页!表5-7单位产品生产成本估算表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第41页!表5-9营业收入、营业税金及附加和增值税估算表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第42页!表5-11项目财务现金流量表现改为下表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第43页!表5-12资本金财务现金流量表技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第44页!表5-14损益和利润分配表单位：万元新增按新规定有所改动技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第45页!表5-16资产负债表

现加：1.1.5预付账款现加：2.1.4预收账款包括：建设投资，流动资金技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第46页!5.3.2财务评价指标

1、盈利能力指标2、偿债能力指标技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第47页!2、偿债能力指标(1)利息备付率(2)偿债备付率(3)资产负债率(4)借款偿还期（新《参数》不作为评价指标）技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第48页!(2)偿债备付率偿债备付率(DebtServiceCoverageRatio)是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金(EBITDA-TAX)与当期应还本付息金额(PD)的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度，其计算式为：EBITDA—息税折旧摊销(amortization)前利润=EBIT+折旧+摊销TAX—企业所得税；EBITDA-TAX

=净利润+利息+折旧+摊销PD—(payabledebt)当期应还本付息金额，包括当期应还贷款本金及计入总成本费用的全部利息。偿债备付率应分年计算。偿债备付率高，表示可用于还本付息的资金保障程度高。偿债备付率应当大于1.3，并结合债权人的要求确定。

技术经济评价第5章共56页，您现在浏览的是第49页!(4)借款偿还期

是指用项目投产后可用于还款的资金偿还建设投资贷款本金和建设期利息(不包括已用资本金支付的建设期利息)所用的时间。它由下式确定：式中：Pd——建设投资借款偿还期(从借款开始年算起。当从投产年算起时，应予以注明)；Id——建设投资借款本金与利息之和；Rt——项目第t年可用于还款的资金，包括：未分配利润、折旧费、摊销费、以前年度可用于还本的资金、用于还本的短期借款、用于还本的其它资金。技术经济评价第5