2022年全球金融十大趋势

年全球金融十大趋势

一：全球陷入低利率流淌性陷阱

2022年，全球货币金融体系将陷入低利率流淌性陷阱，主要央行仍将连续降息。很大程度上，全球金融体系已经崩溃，尽管全球政府为挽救金融体系，已经注资(入股、购买不良资产或承诺担保)超过7万亿美元。新年伊始，格林斯潘宣告：“全球金融融通体系业已崩溃。”全球性的零利率货币政策是金融体系崩溃的最显著特征。

2022年12月17日，美联储打算将金基准利率下调至0~0.25%区间，标志着正式启动闻名的“零利率”货币政策。美联储严肃宣告：“将动用一切可用的政策工具以尽快恢复经济持续增长，确保价格水平稳定。”那么，美联储还有哪些政策武器可以动用呢?

(1)将联邦基金利率降到零。

(2)在相当长的时间里，始终将短期利率掌握在较低水平;承诺无限量购买国债直至国债收益率下降为止，目的是要降低长期国债收益率水平，以间接降低企业和个人的长期借贷成本。

(3)大量买入私人企业的债券，目的亦是降低企业债券收益率，亦即降低企业债务融资之成本。

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(5)同时使用宽松的货币政策和财政政策，譬如减税的同时增加货币发行量。

欧洲央行仍将连续降息和长期维持低利率。

日本目前已经接近“零利率”货币政策区间，将长期维持此趋势。

英格兰目前利率水平为1694年该银行成立以来最低水平，仍有可能连续降息。

中国人民银行连续降低利率空间相当大，2022年可能多次下调基准利率。

二：国际资金持续向发达国家回流

国际资金将持续从进展中国家向发达国家回流，成为进展中国家资产价格(股市、房地产)动荡和汇率动荡的重要推动力气。

2022年，当时全球经济同步下滑，全球资本流淌突然回落，2022年后反弹，始终保持增长态势，2022年全球资本流淌规模达到16773亿美元。但是，目前全球经济在经受了若干年强劲增长后，面临重大持续下滑。估计2022年受全球金融危机的影响，全球资本流淌将遭受拐点，规模大幅度下滑。据IMF估量，总体规模将回落至14861亿美元。

在2022年至2022年上半年，大量国际资本流入新兴市场国家和进展中国家(如中国、印度、越南、乌克兰等)，使这些国家经济过热、市场泡沫、通货膨胀，IMF将2022年进展中国家的私人资本净流入修正到6800亿元，是历史纪录2022年的两倍还多。但进入2022年8月份，这种势头开头渐渐转向，尤其是10月份突然降温，如同坐过山车一般。从2022年全年看，受全球经济形势影响，新兴市场地区和国家的资本流淌无疑遭受拐点，对资本流出的担忧显著增加。

世界银行估量，将来2年内，从进展中国家流出的资金将超过3500亿美元。自2022年下半年开头，国际资金从中国市场撤出的迹象已经相当明显。

三：主要大国货币汇率持续震荡

主要大国货币汇率持续震荡，美元--欧元汇率将持续走弱，美元--日元汇率将持续走弱，美元--人民币汇率将趋于稳定。

四：全球主要股票市场将持续低迷和震荡，全球房地产价格将持续下降和低迷

2022年次贷危机爆发以来，全球股市市值总共蒸发超过30亿美元，主要后果是：企业直接融资渠道接近枯竭、企业投资支出相应大幅下降;“负财宝”效应迫使个人削减消费支出;企业股权投资或股票投资蒙受巨额亏损，基金亏损累累，全球对冲基金、互助基金、私募基金等的投资者，正在大规模要求赎回基金投资。麦道夫金融骗局之败露更是雪上加霜，加剧基金赎回浪潮。格林斯潘最近撰文说：“全球投资者对股市之恐慌程度，是过去100年历史之最。”

过去一年，全球主要股市最高下跌幅度超过65%，下跌幅度前三名分别是俄罗斯、中国和巴西。最低下跌幅度也超过25%。全球金融机构“去杠杆化”、贸易萎缩、GDP增速大幅度放缓、实体经济诸多企业经营困难、收入和利润下降，这些因素将打算全球股市持续低迷和震荡。

五：全球石油和大宗商品价格将持续回落和低位震荡

全球经济增速急剧放缓，导致大宗商品需求锐减，是推动大宗商品价格持续快速回落的主要力气。全球金融机构“去杠杆化”和基金亏损严峻(尤其是对冲基金)，让投机大宗商品市场的资金量锐减，是导致大宗商品价格急剧下降的又一重要力气。两大力气之趋势短期内无法转变，因此，大宗商品价格仍将持续回落和低位震荡。

六：全球金融机构持续加速“去杠杆化”

全球金融机构持续加速“去杠杆化”过程，成为国际资金回流和资产价格低迷和动荡的重要推动力气。

高杠杆是全球金融危机急剧恶化的核心缘由之一。高杠杆经营模式成为全球全部金融机构全都的显著特征，以美国和欧洲最为典型：

全球几乎全部金融机构的杠杆比例(总资产/资本金)都奇高，平均杠杆比例超过30倍，某些银行高达40、50、甚至60倍。资产价格缩水1/30、1/40、1/50、1/60，立即面临技术上破产的风险。譬如雷曼兄弟杠杆比例高达33倍，美林、大摩、高盛集团杠杆比例都在27倍左右;德意志银行杠杆比例高达60倍、巴克莱银行集团55倍、富通银行34倍。高债务是全球全部金融机构的通病。

对冲基金、私募基金之杠杆比例，平均还要高于商业银行和投资银行。

为了恢复稳健经营所要求的低杠杆比例，全球金融机构目前都开头了近乎疯狂的“去杠杆化”过程。其一，尽可能增加资本金。由于目前股市低迷，直接融资近乎完全不行能。通过直接融资增加资本金几乎没有可能。其二，政府注资增加资本金。譬如美国财政部已经给几家最大金融企业注资2500亿美元。然而，政府注资依旧无法满意“去杠杆化”对资金的巨大需求。其三，尽可能出售资产以降低杠杆比例。然而，目前全球资产市场普遍低迷，金融企业出售资产、降低杠杆比例之前景特别暗淡。

据最保守估量，仅美国最大3家商业银行(花旗银行、摩根大通银行、美洲银行)“去杠杆化”、达到稳健经营所要求的低杠杆比例，就需要新增资本金近6000亿美元。全球“去杠杆化”所需资金是一个特别浩大的天文数字。最近美洲银行抛售中国建设银行股份套现，即与其“去杠杆化”亲密相关。就连格林斯潘也不得不坦率承认：“去杠杆化”是全球资产价格面临的主要压力。

七：全球贸易持续萎缩，贸易爱护主义压力将持续上升

世界银行估计，2022年的全球贸易增速将消失逾25年来的首次下降，降幅可能会达到2.1%。英国《经济学家》杂志估计，2022年全球贸易增长速度可能只有2%，是1982年以来的最低增速。IMF《世界经济展望》估计2022年全球贸易增长2.1%。其中：发达经济体进口增速是-0.1%;其他新兴市场和进展中国家进口增速是5.2%;发达经济体出口增速是1.2%;其他新兴市场和进展中国家出口增速是5.3%。

八：实体经济几乎全部行业和企业都面临需求低迷、收入和利润急剧下降、市值下降、融资困难的巨大压力

几乎全部企业的收入和利润都在经受有史以来最大幅度的下滑：从通用电器到丰田汽车;从Google、雅虎到阿里巴巴和百度;从道化学到全部航空公司;从诺基亚到全部零售商店;从钢铁到电力。

金融行业首当其冲：对冲基金、私募基金、投资银行亏损最为严峻。货币市场基金也未能幸免。

私募基金、共同基金和货币市场基金的亏损同样巨大。几个惊人的案例：(1)GoldmanSachs的HighbridgeFund将从150亿美元骤降至60亿美元，并且有可能完全清盘;(2)惊天大骗局雪上加霜。BernardMadoff的世纪Ponzi嬉戏，总计损失可能超过500亿美元。全球第九大对冲基金FairfieldGreenwichGroup.有75亿美元资金投资于Madoff基金，该基金可能完全清盘。该骗局的破产波及纽约主要地产大亨、欧美国家银行和全球多家闻名慈善基金;(3)哈佛高校基金亏损高达80亿美元，从370亿美元缩水到280多亿美元;(4)全球最大的债券市场基金PIMCO取消六支基金的分红方案;(5)历史最悠久的货币市场基金ReservePrimaryFund被迫清盘;(6)风险投资基金投资者大规模违约已经开头。

九：全球金融体系将全面陷入“债务—通缩负循环”

全球金融体系完全(尤其是美国和欧洲的金融体系)将在2022年全面陷入“债务—通缩负循环”，货币政策和财政政策能否尽快终结“债务—通缩负循环”，是全球经济摆脱衰退和萧条，开头复苏之关键。

更可怕的是：各种经济数据表明，全球经济进入了典型的“债务—通缩”周期。这是金融危机里面最危急的阶段，处理得好，经济有望尽快回复;处理得不好，经济就有可能陷入长期衰退和萧条。

“债务—通缩”周期包括六个内在机制：其一，通货收缩加剧借款人还债负担，老借款人无力归还老贷款;其二，通货收缩迫使真实利率急剧上升，新的借款人无力举借新贷款;其三，通缩大幅度减弱企业收入和利润，进一步恶化企业还债力量;其四，偿还债务、储备现金、“去杠杆化”之迫切需要，迫使企业和个人舍命抛售资产，资产价格持续下降;其五，资产价格持续下降让企业和个人净资产急剧缩水和成为“负资产”，被迫收缩投资和消费，进一步加剧通货紧缩和资产价格崩溃;其六，大量企业经营困难或无力偿债，进一步恶化众多金融机构之资产负债，迫使金融机构进一步收缩信贷。

上述六个机制环环相扣、相互强化，形成金融体系和经济体系持续衰退和萧条的“负循环”。“债务—通缩负循环”周期的起点是资产价格崩溃，核心是金融机构的“去杠杆化”或资产价格的持续下滑。

易言之，“债务—通缩的负循环”周期是资产价格崩溃和实体经济通货紧缩相互作用、相互强化的“经济体系负循环”，是虚拟经济“负循环”和真实经济“负循环”相互强化的动态过程。整个经济体系一旦陷入如此严峻的“负循环”，那么，试图将经济体系“通货再膨胀”、避开整体经济衰退和萧条的货币政策手段，就近乎完全失效，至少短期内难以奏效。

中金公司认为，考虑政策效果2022年我国CPI估计为1.0%，PPI为-7.5~-6.3%。2022年下半年紧缩形势更加严峻：中金估计我国2022年上半年CPI为1.1%，下半年CPI为0.9%;2022年上半年PPI为-5.1~-4.8%，下半年PPI为-9.7~-7.8%。导致通缩的主要是非食品类价格同比走低。

十：全球性经济衰退和萧条已成定局

全球性经济衰退和萧条已成定局，2022年难