商业银行的价值理论课件

第2章商业银行的价值理论

□2.1商业银行的价值与管理目标□2.2商业银行价值管理的两大因数：

时间与利率□2.3利率敏感性的衡量：有效持续期□2.4有效持续期的银行价值管理中的运用□2.5本章回顾2.1商业银行的价值与管理目标商业银行的价值与价值管理1.企业价值与企业价值管理企业价值(EnterpriseValue)是指企业自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现后的现值。企业价值管理就是对上述价值变迁的逻辑路线进行管理以期实现股东财富最大化的过程。企业价值管理具有如下三个特征:(1)企业价值管理奉行“现金流至上原则”。(2)企业价值管理注重“多种因素对价值的影响”。(3)企业价值管理关心“价值增值过程的管理”。2.1商业银行的价值与管理目标商业银行的价值与价值管理2.商业银行价值与价值管理商业银行也是一种重要的企业类型,其价值也符合一般企业价值变迁的逻辑,具有一般企业价值变迁路线所体现出来的共性。但由于商业银行是以货币信用为主要经营对象的特殊企业,所以其价值变迁的逻辑路线也就体现出一定的个性:2.1商业银行的价值与管理目标商业银行的价值与价值管理2.商业银行价值与价值管理货币信用价值→货币信用价值在市场上得以实现→利润增加→银行当期和未来预期现金流增加→银行价值增加→银行股票价值增加→银行股票价格增加→银行市场价值增加→银行股东财富最大化。所谓商业银行价值管理,就是商业银行沿着其价值变迁路径,围绕“价值增值”这一中心,对其各类业务进行综合管理的过程。2.1商业银行的价值与管理目标商业银行的市场价值1.商业银行的市场价值曲线所谓商业银行的市场价值,一般是指以市场价格的高低来衡量银行权益资本的状况。在计算商业银行的市场价值时,必须注意银行业务活动的基本特点。如从银行获得资金来源的角度来考虑,当商业银行仅仅是一个单纯的股份制企业时,其基本的管理目标可以主要通过对资本成本以及盈利的管理来实现。2.1商业银行的价值与管理目标商业银行的市场价值1.商业银行的市场价值曲线然而,商业银行因吸收各种存款以及借入资金,并将其作为主要的资金来源而成为典型的负债机构,此时,银行资产的流动性成本、银行的破产成本等风险成本以及与银行负债额有关的税收减免等多种因素,便会对银行管理基本目标的实现产生重大的影响。这种情况下,银行的市场价值可以表示为:银行的市场价值=银行股份的市场价值+银行负债税收减免的现值-银行风险成本的现值2.1商业银行的价值与管理目标商业银行的市场价值1.商业银行的市场价值曲线银行的风险成本是由资产的流动性成本、银行倒闭成本、政府对资本的管理以及存款保险等因素来决定的。商业银行的市场价值曲线可以用图2-2来表示。当需要承担其风险成本时,银行将会选择最优负债比率Q*,以达到银行市场价值的最大化程度V*。当政府通过存款保险而承担了银行风险成本时,银行将吸收尽可能多的存款以形成负债,从而获取最大经济利益。在这种情况下,政府便会相应地要求银行保证适度的自有资本以降低风险。2.1商业银行的价值与管理目标商业银行的市场价值1.商业银行的市场价值曲线

2.1商业银行的价值与管理目标商业银行的市场价值2.商业银行市场价值与账面价值如何充分与准确地估计银行的市场价值,成为客观评价银行管理目标实施状况的基础或依据。一般来说,企业资产、负债与所有者权益的法定的会计价值都被称为账面价值。而企业法定的资产负债表中股东权益账户的数值除以其在外发行的普通股股数,就是企业的每股账面价值。账面价值中没有包含企业所有的资产与负债,如企业的无形资产等;

2.1商业银行的价值与管理目标商业银行的市场价值2.商业银行市场价值与账面价值同时,按照一般做法,企业资产负债表中的资产与负债都是按历史成本扣除折旧计价的,而不是按目前的市场价格计价的,因此,企业的账面价值与市场价值之间存在一定的差距。商业银行管理的基本目的是使银行权益资本的市场价值的增加达到最大化或最优化。但是,银行报表所反映的统计数据一般也都是按照账面价值计算的,而账面价值与市场价值又存在着差距。

2.1商业业银银行行的的价价值值与与管管理理目目标标商业业银银行行的的市市场场价价值值2.商业业银银行行市市场场价价值值与与账账面面价价值值就银银行行的的账账面面价价值值而而言言,根据据一一般般的的会会计计原原则则,银行行的的账账面面资资产产A等于于银银行行的的账账面面负负债债L与银银行行的的账账面面净净值值或或银银行行的的账账面面股股份份价价值值NW之和和,即A=L+NW而就就银银行行的的市市场场价价值值而而言言,银行行市市场场资资产产A*加上上银银行行的的无无形形资资产产I*才等等于于银银行行的的市市场场负负债债L*与市市场场净净值值或或市市场场股股份份价价值值NW*之和和。。而而银银行行的的无无形形资资产产可可以以包包括括银银行行存存款款保保险险的的价价值值、、银银行行与与客客户户的的关关系系状状况况、、银银行行注注册册价价值值以以及及其其他他的的非非账账面面资资产产等等。。2.1商业业银银行行的的价价值值与与管管理理目目标标商业业银银行行的的市市场场价价值值2.商业业银银行行市市场场价价值值与与账账面面价价值值因此此,以市市场场价价值值计计算算的的银银行行价价值值为为NW*=(A*+I*)-L*=(A*-L*)+I*这一一表表达达式式可可以以用用来来解解释释为为什什么么有有的的银银行行在在账账面面价价值值上上其其净净值值为为负负数数,但如如果果以以市市场场价价值值计计算算,其净值则则为正数数的现象象。换言言之,银行的各各种无形形资产往往往可以以抵消银银行净值值的账面面负值。。2.1商业银行行的价值值与管理理目标商业银行行的市场场价值2.商业银行行市场价价值与账账面价值值此外,许多情况况下,在分析银银行资产产的账面面价值与与市场价价值之间间存在较较大差距距的原因因时,人们还可可以从由由利率风风险或信信贷风险险所导致致的隐藏藏亏损(也称未完完成亏损损)中找到问问题的产产生原因因。众所所周知,利率风险险与信贷贷风险对对于银行行盈利能能力的影影响巨大大,如,大幅度变变动的市市场利率率,可以引发发银行因因资产负负债匹配配等方面面的问题题而出现现较大亏亏损,从而导致致银行账账面资产产与市场场资产价价值的差差距。2.1商业银行行的价值值与管理理目标商业银行行的市场场价值2.商业银行行市场价价值与账账面价值值但是,由于影响响市场利利率变动动的因素素多种多多样,银行有时时很难对对利率的的变动以以及相应应的资产产负债匹匹配作出出及时、、正确的的估计与与反映;同样,由于缺乏乏对银行行的信贷贷风险进进行有效效的市场场评价与与估算的的市场评评估手段段,银行有时时也很难难发现因因信贷风风险引起起的隐藏藏性亏损损。由于于上述种种种技术术上的困困难,在一般的的场合,人们并不不特别关关心银行行账面价价值与市市场价值值之间的的差距。。2.1商业银行行的价值值与管理理目标商业银行行的市场场价值2.商业银行行市场价价值与账账面价值值但是,在一些特特殊的情情况下,例如,由于信贷贷与利率率发生的的变化使使银行陷陷入困境境,或者银行行将要面面临合并并时,人们便会会特别关关注银行行账面价价值与市市场价值值的差距距,以及银行行的无形形资产状状况。当银行的的账面价价值和市市场价值值出现偏偏差时,隐藏资本本(也称未登记记资本、非非入账资本本)(HiddenCapital)就出现了。。2.1商业银行的的价值与管管理目标商业银行管管理的目标标2.商业银行市市场价值与与账面价值值商业银行管管理的具体体目标是谋谋求银行股股东财富的的最大化。。银行的股东东财富,可以通过银银行股票的的市场价值值与支付的的红利数量量来衡量。。其中,股票的市场场价值是否否能够上升升,是银行股东东关心的重重点。而银银行股票的的市场价值值,取决于三个个因素:一是银行股股东应得到到的现金流流量;二是现金流流量的时间间期限;三是与现金金流量有关关的风险。。所有的银银行经营管管理决策都都与这些因因素有关。。可以用以以下公式来来说明。2.1商业业银银行行的的价价值值与与管管理理目目标标商业业银银行行管管理理的的目目标标2.商业业银银行行市市场场价价值值与与账账面面价价值值制约约银银行行实实现现股股票票价价值值最最大大化化的的条条件件,除了了上上述述因因素素外外,还包包括括一一些些外外部部因因素素,如市市场场竞竞争争、、有有关关的的法法律律法法规规约约束束以以及及金金融融监监管管等等。。对对于于银银行行的的经经营营目目标标和和约约束束条条件件之之间间的的关关系系,可以以通通过过图图2-3来表表示示。。2.1商业业银银行行的的价价值值与与管管理理目目标标商业业银银行行管管理理的的目目标标2.商业业银银行行市市场场价价值值与与账账面面价价值值2.1商业业银银行行的的价价值值与与管管理理目目标标商业业银银行行管管理理的的目目标标2.商业业银银行行市市场场价价值值与与账账面面价价值值另外外,围绕绕着着股股东东财财富富最最大大化化,银行行管管理理者者在在其其业业务务发发展展中中,需要要作作出出以以下下重重要要决决策策:第一一,投资资决决策策。。银银行行管管理理者者需需要要决决定定银银行行在在某某一一特特定定时时期期具具体体的的投投资资方方向向以以及及投投资资的的金金额额数数量量,即资资产产管管理理。。这这一一决决定定将将影影响响银银行行资资产产的的组组合合状状况况与与规规模模。。第二二,筹资资决决策策。。银银行行管管理理者者必必须须要要确确定定为为其其投投资资所所需需资资金金的的筹筹集集方方式式与与手手段段,即负负债债管管理理。。第三三,盈利利决决策策。。银银行行管管理理者者需需要要决决定定其其盈盈利利的的分分配配,即对对银银行行资资本本以以及及红红利利进进行行管管理理。。2.1商业业银银行行的的价价值值与与管管理理目目标标商业业银银行行管管理理的的目目标标2.商业业银银行行市市场场价价值值与与账账面面价价值值因此此,如果果将将上上述述银银行行三三项项主主要要活活动动与与银银行行股股东东财财富富最最大大化化的的关关系系用用一一个个公公式式来来描描述述,则银银行行管管理理的的基基本本目目标标可可表表示示为为公式式表表明明,银行行股股东东的的资资本本增增值值能能否否达达到到最最优优化化,将取取决决于于银银行行管管理理者者的的投投资资决决策策(资产产管管理理)、筹筹资资决决策策(负债债管管理理)以及及盈盈利利决决策策(资本本和和红红利利的的管管理理)。当然然,银行行管管理理者者的的经经营营目目标标也也不不仅仅仅仅是是纯纯粹粹地地追追求求银银行行资资本本增增值值的的最最优优化化。。银银行行管管理理者者同同时时还还会会追追求求与与自自身身利利益益相相关关的的其其他他目目标标。。2.2商业业银银行行价价值值管管理理的的两两大大因因素素:时间间与与利利率率商业业银银行行与与一一般般企企业业一一样样,也是是追追求求利利润润的的最最大大化化。。而而利利润润的的最最大大化化,通常常是是用用股股东东财财富富的的最最大大化化来来体体现现的的,银行所所有的的活动动都要要把股股东利利益作作为出出发点点。而而对于于股东东价值值或股股东财财富的的衡量量,又需要要对股股东价价值的的现金金流量量进行行分析析。因因此,商业银银行价价值管管理要要实现现股东东财富富最大大化目目标,就必须须分析析现金金流量量的变变动,而现金金流量量变动动又受受到时时间和和利率率两个个最基基本因因素的的影响响,即时间间和利利率对对商业业银行行投资资、筹筹资和和盈利利决策策所带带来的的现金金流量量变动动的影影响具具体体体现在在货币币的时时间价价值和和银行行资产产与负负债的的利率率敏感感性两两个方方面。。2.2商业银银行价价值管管理的的两大大因素素:时间与与利率率货币的的时间间价值值货币的的时间间价值值(TimeValueofMoney,TVM)是指当当前所所持有有的一一定量量的货货币比比未来来获得得等量量货币币具有有更高高的价价值。。下面面可以以从复复利计计息的的概念念出发发,分析并并推导导出货货币的的时间间价值值以及及现金金流的的贴现现值。。所谓复复利(即复合合利息息,CompoundInterest),是针对对单利利(即简单单利息息,SimpleInterest)而言的的,一般是是指对对已获获得利利息再再计算算利息息。2.2商业银银行价价值管管理的的两大大因素素:时间与与利率率货币的的时间间价值值对于复复利计计息的的过程程,实际上上也是是由货货币的的当前前价值值(也称现现值,PresentValue,PV)转变为为货币币的终终值(也称未未来值值,FutureValue,FV)的过程程。因因为所所谓货货币的的终值值,就是是指指一一笔笔投投资资按按一一定定的的复复利利利利率率计计息息,从而而在在未未来来某某一一时时间间获获得得的的货货币币总总额额。。2.2商业业银银行行价价值值管管理理的的两两大大因因素素:时间间与与利利率率利率率敏敏感感性性一般般来来说说,利率率敏敏感感性性是是指指资资产产或或负负债债对对市市场场利利率率变变动动的的反反应应程程度度和和调调整整速速度度。。按照照对对利利率率敏敏感感的的标标的的物物不不同同,利率率敏敏感感性性可可以以分分为为资资产产的的利利率率敏敏感感性性和和负负债债的的利利率率敏敏感感性性。。资资产产的的利利率率敏敏感感性性是是指指资资产产的的利利息息收收入入受受市市场场利利率率变变化化影影响响的的大大小小以以及及它它们们对对市市场场利利率率变变化化的的调调整整速速度度。。负负债债的的利利率率敏敏感感性性是是指指负负债债的的利利息息支支出出受受市市场场利利率率变变化化影影响响的的大大小小以以及及它它们们对对市市场场利利率率变变化化的的调调整整速速度度。。2.2商业业银银行行价价值值管管理理的的两两大大因因素素:时间间与与利利率率利率率敏敏感感性性要更更加加深深入入地地理理解解利利率率敏敏感感性性,还需需要要引引入入另另一一个个概概念念———利率率敏敏感感性性资资金金(InterestRate——SensitiveFund)。利利率率敏敏感感性性资资金金是是指指在在一一定定期期间间内内可可以以展展期期,或者者根根据据协协议议在在一一定定时时期期内内可可以以按按照照市市场场利利率率重重新新定定价价的的资资产产或或负负债债。。这这种种与与市市场场利利率率变变动动有有着着密密切切关关系系的的浮浮动动利利率率的的资资金金,既包包括括利利率率敏敏感感性性资资产产(IRSA,InterestRate——SensitiveAssets),也包包括括利利率率敏敏感感性性负负债债(IRSL,InterestRate——SensitiveLiability)。利利率率敏敏感感性性资资产产的的利利息息收收入入与与利利率率敏敏感感性性负负债债的的利利息息成成本本都都会会随随着着未未来来市市场场利利率率的的变变化化而而变变化化。。2.2商业银银行价价值管管理的的两大大因素素:时间与与利率率利率敏敏感性性此外,应该注注意,这种对对于利利率敏敏感性性的定定义,主要是是基于于银行行对资资产负负债期期限的的界定定来确确定的的。例例如,如果银银行将将90天作为为对资资产负负债到到期期期限的的规定定时间间,则银行行所拥拥有的的90天以内内到期期的资资产与与负债债就成成为对对市场场利率率变化化反应应速度度较快快的资资产与与负债债,因为这这部分分资产产与负负债可可以在在短期期(90天)内到期期,可以根根据市市场利利率的的变化化重新新定价价。2.2商业银银行价价值管管理的的两大大因素素:时间与与利率率利率敏敏感性性而银行行的90天以后后到期期的资资产与与负债债则因因不是是在短短期(90天)内到期期,利率被被“锁锁定””的时时间较较长,不能够够根据据市场场利率率的变变化进进行重重新定定价,而成为为对市市场利利率变变化反反应速速度较较慢的的资产产与负负债。。此例例中,90天以内内到期期的资资产与与负债债,被称为为“利利率敏敏感性性资产产与负负债””,而90天以后后到期期的资资产与与负债债,被称称为为““非非利利率率敏敏感感性性资资产产与与负负债债””。。因此此,资产产与与负负债债的的时时间间长长短短,决定定了了银银行行的的资资产产与与负负债债对对于于利利率率变变化化的的反反应应速速度度。。期期限限性性质质不不同同的的银银行行资资产产的的收收益益变变动动与与负负债债的的成成本本变变动动,对市市场场利利率率的的反反应应速速度度是是不不同同的的。。2.3利率率敏敏感感性性的的衡衡量量:有效效持持续续期期有效效持持续续期期的的概概念念1.利率率敏敏感感性性缺缺口口与与有有效效持持续续期期利率率敏敏感感性性缺缺口口是是在在一一定定计计划划期期内内敏敏感感性性资资产产与与敏敏感感性性负负债债之之间间的的差差额额。。利利率率敏敏感感性性缺缺口口可可以以用用公公式式表表示示为为Gap=IRSA-IRSL式中中Gap————利率率敏敏感感性性缺缺口口;IRSA————利率率敏敏感感性性资资产产;IRSL————利率率敏敏感感性性负负债债。。2.3利率率敏敏感感性性的的衡衡量量:有效效持持续续期期有效效持持续续期期的的概概念念1.利率率敏敏感感性性缺缺口口与与有有效效持持续续期期按照照传传统统的的观观点点,无论论当当Gap>0时(称为为正正缺缺口口),还是是当当Gap<0时(称为为负负缺缺口口),只要要一一年年的的累累计计缺缺口口超超过过银银行行资资产产总总额额的的±10%,就会会出出现现利利率率风风险险侵侵蚀蚀银银行行价价值值的的现现象象。。因因此此,有必必要要把把一一年年的的累累计计缺缺口口维维持持在在银银行行资资产产总总额额±10%的范范围围内内。。这这就就是是商商业业银银行行价价值值管管理理的的利利率率敏敏感感性性缺缺口口分分析析方方法法。。但是是,传统统的的利利率率敏敏感感性性缺缺口口分分析析方方法法存存在在致致命命缺缺陷陷:该方方法法并并不不能能分分析析利利率率变变化化对对银银行行资资产产、、负负债债市市值值以以及及资资产产净净值值的的影影响响。。2.3利率敏感性的的衡量:有效持续期有效持续期的的概念2.有效持续期有效持续期(EffectiveDuration)是一种计量资资产或负债利利率敏感性或或弹性的方法法。即所计算算的资产或负负债的有效持持续期值越大大,则该资产或负负债的价格对对于利率的变变动或波动就就越敏感。持续期的概念念起源于证券券投资组合理理论。1938年,美国的麦考利利(FrederickR.Macaulay)提出了持续期期的概念。当当时仅仅是将将其作为测量量债券持续期期限的一种手手段,并未引起人们们多少重视。。进入20世纪80年代后,持续期这一概概念开始被广广泛地用于财财务、金融与与投资领域。。2.3利率敏感性的的衡量:有效持续期有效持续期的的概念2.有效持续期银行家们将其其作为分析市市场利率变动动对银行净值值影响的一种种分析手段,即通过对银行行综合资产和和负债持续期期缺口调整的的方式,来控制和管理理利率波动状状态下因银行行总体资产、、负债配置不不当,而给银行带来来的风险。从经济含义上上讲,持续期是指固固定收入金融融工具现金流流的加权平均均时间,也可以理解为为固定收入金金融工具的各各期现金流抵抵补最初投入入的平均时间间。在计算中中,持续期等于金金融工具各期期现金流发生生的相应时间间乘以各期现现金流现值与与该金融工具具现值的商之之和。持续期期的基本公式式可以表示为为2.3利率敏感性的的衡量:有效持续期有效持续期的的概念2.有效持续期2.3利率敏感性的的衡量:有效持续期有效持续期的的概念2.有效持续期债券的持续期期就是指债券券的存续时间间,它与债券的到到期日或期限限(Term)的概念不同。。因为,债券的到期日日或期限是指指债券最后一一笔现金流量量的付款日,它不考虑债券券到期日之前前所有现金流流量的金额与与日期;而持续期的计计算,则要考虑债券券到期日之前前全部现金流流量的变化,如利息支付、、本金提前偿偿还等。因此此,持续期用适当当的折现率(贴现率),将债券的所有有利息和本金金等现金流量量转换为现值值,表现了所有现现金流量的金金额及时间。。2.3利率敏感性的的衡量:有效持续期有效持续期的的概念3.修正持续期在实际应用中中,人们通过标准准化(1+r)的办法,来调整有效持持续期。即使使用修正持续续期(ModifiedDuration)来进行利率风风险管理。修修正持续期是是在麦考利的的持续期概念念基础上加以以调整后得到到的,计算公式为2.3利率敏感性的的衡量:有效持续期不同类型资产产的有效持续续期银行持有的资资产种类繁多多,这些资产具有有不同的现金金流形式。对对于具有不同同现金流形式式的不同银行行资产而言,其有效持续期期的性质和决决定因素也具具有不同特点点,以下分类1.只在期末发生生现金流的资资产的有效持持续期只在期末发生生现金流的资资产,包括到期一次次还本付息的的贷款、无息息票的债券等等。其有效持持续期计算公公式为2.3利率敏感性的的衡量:有效持续期不同类型资产产的有效持续续期可以看出,只在期末发生生现金流的资资产的有效持持续期就等于于该资产的持持有期限,而与其他因素素无关。根据上式,此类资产的修修正持续期计计算公式为2.现金流在持持有期限内内等额发生生的资产的的有效持续续期现金流在持持有期限内内等额发生生的资产,包括银行所所持有的年年金债券,或者在贷款款期间定期期、等额归归还贷款本本息的贷款款等。其有有效持续期期计算公式式为2.3利率敏感性性的衡量:有效持续期期不同类型资资产的有效效持续期2.现金流在持持有期限内内等额发生生的资产的的有效持续续期其修正持续续期计算公公式为:2.3利率敏感性性的衡量:有效持续期期不同类型资资产的有效效持续期3.现金流以永永续年金形形式发生的的资产的有有效持续期期2.3利率敏感性性的衡量:有效持续期期不同类型资资产的有效效持续期４.现金流以其其他形式发发生的资产产的有效持持续期由于上述三三种现金流流的发生方方式较为特特殊,因此,决定资产有有效持续期期的因素仅仅为期限和和收益率.但是,在银行所持持有的各种种资产中,大部分资产产的现金流流发生方式式并不能归归为上述三三类,而是有着更更为复杂的的现金流发发生方式,因此决定其其资产有效效持续期的的因素更多多.一般来说,可以直接用用计算有效效持续期的的基本公式式来对银行行的资产的的有效持续续期进行计计算.2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期与利率敏敏感性的关关系可以设ＰＰ0为期限为ｎｎ的资资产的现值值,该资产产生生一系列的的现金流ＣＣＦｔ,则用修正持续续期可以表表示为2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期与利率敏敏感性的关关系由此，可可以得出以以下结论：：(１)资产价格的的变动率与与有效持续续期或修正正持续期成成正比。(２)资产的价格格和修正持持续期的乘乘积是价格格－收收益率曲线线切线的斜斜率，因此此在收益率率变动大小小确定的情情况下，资资产价格格变化大小小与资产的的价格和修修正持续期期的乘积成成正比。2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期在计算利利率敏感性性方面的应应用上述推导是是在利率变变动无限小小的情况下下进行的,同时,当利率变动动在一个较较小的范围围内时,资产价格波波幅的近似似值为利用上述公公式,可以在有效效持续期的的基础上,来近似计算算在利率变变动的一个个较小范围围内资产价价格的波幅幅.2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期缺口及其其在银行价价值管理中中的应用１.有效持续期期缺口的概概念商业银行在在盈利预测测与风险管管理时,可采用利率率敏感性缺缺口分析方方法,但其假定前前提是银行行固定利率率的资产与与负债没有有风险,风险主要来来自于浮动动利率资产产和浮动利利率负债的的配置不当当而给银行行带来的敞敞口.利率敏感性性缺口分析析与管理方方法,对于银行的的风险管理理政策及其其执行存在在一定的制制约.由于上述问问题的存在在,一些新的衡衡量利率风风险的方法法得到了快快速发展,如银行可以以采用有效效持续期缺缺口管理方方法ꎬ来来对利率变变动引发的的风险加以以控制与管管理.2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期缺口及其其在银行价价值管理中中的应用按照可以推导出出银行有效效持续期缺缺口的计算算公式,即当利率变变动在一个个较小的范范围内时,银行资产的的价格波幅幅的近似值值情况为银行负债的的价格波幅幅的近似值值情况为2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期缺口及其其在银行价价值管理中中的应用变换上面的的两个公式式可以分别别得到变换后该式表示在在市场利率率变动条件件下，因因资产价格格变动而带带来的银行行权益资本本的变动状状况。2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期缺口及其其在银行价价值管理中中的应用一般来说，，若以ＤＡ为各种资产产的综合持持续期，ＤＤＬ为各种负债债的综合持持续期，以以ｕ为总资资产与总负负债之比，，则银行行的有效持持续期缺口口Ｄｇａｐ可以被表示示为在该表达式式中可以看看到:负债的有效效持续期，，被赋予予了负债的的市场价值值对资产的的市场价值值的比例的的这个权数数。2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期缺口及其其在银行价价值管理中中的应用２.有效持续期期缺口对银银行净值的的影响在市场利率率变动的情情况下，银银行股权的的市场价值值变动与其其所处的、、不同的的有效持续续期缺口状状况，有着着直接的关关系，银行行的有效持持续期缺口口Ｄｇａｐ通常存在以以下三种情情况。(１)当有效持续续期缺口ＤＤｇａｐ＝ＤＡ－ｕＤＬ＝０时，，随着市市场利率的的变化，银银行总资资产的市场场价值和总总负债的市市场价值都都以同样的的幅度变化化，因此此对银行股股权的市场场价值没有有影响。2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期缺口及其其在银行价价值管理中中的应用(２)当有效持续续期缺口ＤＤｇａｐ＝ＤＡ－ｕＤＬ<０时，说说明银行负负债的综合合持续期长长于银行资资产的综合合持续期。。因此，市市场利率的的变动，对对于银行负负债市场价价值的影响响大于对于于银行资产产市场价值值的影响。。(３)当有效持续续期缺口ＤＤｇａｐ＝ＤＡ－ｕＤＬ>０时，表表明银行资资产的综合合持续期长长于银行负负债的综合合持续期。。因此，市市场利率的的变动，对对于银行资资产市场价价值的影响响会大于对对于银行负负债市场价价值的影响响。2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期缺口及其其在银行价价值管理中中的应用2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期缺口及其其在银行价价值管理中中的应用３.利用有效持持续期缺口口在银行价价值管理中中的应用有效持续期期缺口管理理的主要目目标是使银银行股权的的市场价值值能够保持持预期的状状态。例2-5:Ａ银行在初初始阶段拥拥有三种资资产和两种种负债:现金、３年年期的商业业贷款和９９年期的的政府债券券１年期的的定期存款款和４年期期的定期存存款，３年年期商业贷贷款的年利利率为14％，９年期期政府债券券的年利率率为12％，１年期期定期存款款的年利率率为9％，４年期期定期存款款的年利率率为10％，此外，，假设该银银行的股本本为8000万美元，占占资产总额额的8％，为了了说明方便便起见，还还假设:该银行的资资产没有违违约和提前前还款问题题，也不提提前偿付负负债，各种种有价证券券都支付年年息，该行行的资产负负债表可用用表2-9来说明：2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期缺口及其其在银行价价值管理中中的应用Ａ银行出出现了正的的有效持续续期缺口，，存在一定定的利率风风险。2.4有效持续期期在银行价价值管理中中的运用有效持续期期缺口及其其在银行价价值管理中