2020年新材料离型膜行业市场分析报告

2020年新材料离型膜行业市场分析报告2020年9月

▍离型膜：分离性薄膜，多领域应用表面分离性薄膜，下游应用领域广泛离型膜定义：离型膜是表面具有分离性的薄膜，主要由基材、涂层、离型层组成。制者进行等离子处理，使其对不同的有机压感胶具有极轻且稳定的离型力。离型膜在有限的条件下与特定的材料接触后不具有粘性或有轻微粘性，主要作用有隔离、填充、保护、易-240等优良性能。图：离型膜的结构资料来源：模切论坛，市场研究部离型膜产业链：从离型膜产业上下游来看，上游主要为原膜基材和离型剂等原材料。离型剂主要以有机硅离型剂为主，辅以有机氟离型剂及其他一些非硅离型剂。涂布材料的质量和配比会直接影响到产品的质量和性能。由于基膜和功能性涂料供应相对充分且市场较为成熟，因此离型膜对上游的依赖性较小。离型膜行业下游应用领域十分宽广，可作为柔性印刷电路板（行业的层压隔离膜及保护膜、偏光片等原材料、胶粘保护膜产品的保护层、模切行业冲型耗材、多层陶瓷电容器（）及叠层内置天线生产加工过程转移的承载体等。近年来，下游行业技术升级换代，离型膜市场需求不断扩大。1图：离型膜产业链资料来源：赛瑞研究，市场研究部离型膜制造工艺：离型膜的制作主要包括涂布、烘干固化以及分切等步骤。涂布是将硅油树脂、固化剂等材料与溶剂按一定比例混称重、混合、搅拌成均匀溶液后，通过涂布机均匀涂布在并通过导热油管加热），使溶剂挥发及硅油固化。分切要采用分切设备，将宽幅母卷分切成客户所需要的宽度。图：离型膜制备工艺资料来源：洁美科技招股说明书，市场研究部高端离型膜依赖进口，技术与国外存在差距产能集中于中低端，高端离型膜依赖进口。离型膜技术壁垒较高，虽然经过一段较长的发展时间，国内绝大多数薄膜制造商仍停留在中低端阶段，核心技术由国外掌握。国际高端市场由日本厂商主导，我国高端离型膜处于起步阶段。目前国内电子元器件生产企业所需光学级离型膜、电子模切行业用高端离型膜严重依赖进口。美日韩企业占据市场主流，产品应用高端领域。美国公司、日本的三井化学、东2丽、东洋纺、帝人、三菱化学以及韩国的均有布局离型膜业务，他们占据了主流的高端市场。区分离型膜质量的主要标准是洁净度、平整性、抗静电性、耐受性以及稳定性等，海外企业的离型膜表现更佳，因此广泛应用于光学、电子模切等高端领域。从技术难度上来看，国内外差距主要体现在三方面。（1薄和热收缩方面落后于国外。离型剂方面，以氟素离型剂为例，我国氟素离型剂的开发远远落后于美国和日本公司，除了哈工大、无锡新材料研究院外，国内基本没有氟素离型剂的专利报道。国外公司的氟素离型剂销售采用的差异化方案严重制约了我国氟素离型膜行业的快速发展。根据《氟素离型剂的发展与应用》数据，2019年美国道康宁公司的氟素离型剂及其配套占据了中国市场的份额。（2级洁净车间作间进行操作，存在大量有机溶剂挥发、树脂交联度不同及脏污多的问题。此外，高端产品涂布设备精度要求高，工艺流程涂布参数要根据涂料来设定，机器设备需要依据涂布工艺流程的特征来进行定制。国内大多采用普通涂布机，产的大多数是普通的低端产品，在洁净度、平整性和抗静电等指标方面都达不到光学、电工电子与模切行业的要求，只能应用在要求不高的包装及防水领域。（3）工艺：我国的涂布工艺、固化工艺远远落后于发达国家。涂布工艺主要包括光辊涂布、网纹涂布、刮刀式涂布、喷雾涂布和帘式涂布。目前国内离型膜产品主要采用网纹涂布、微凹涂布。刮刀式涂布易出现上胶不均匀，取决于刀的加工精度、刮刀安装角度等，而喷雾涂布和帘式涂布为新式涂布法，具有高固含量、高涂布量特性，需要新型防粘涂料来保证运转。此外，在固化环节，国内大多采用有机硅热固化，存在配方固化反应不够彻底等问题。MLCC年将提升日本国内岐阜工厂及三岛工厂的产能，预期将达到现有产能的三倍；东洋纺计划通过亿人民币投资将离型膜产能扩张一倍；帝人在印尼的薄膜工厂内增产制造工程用离型膜；三菱化学在印尼投资亿人民币的离型膜项目，投资后的产能将达到每年约50%预计在中国苏州持续投入8、光学离型膜等高端产品的产能扩张。3表：海外主流企业离型膜生产情况主要产品类型公司名称3M国家美国日本主要应用计划投资额地区备注PETTPX非硅工艺应用MLCCFPC等////至2025年产能三井化学/扩展一倍日本岐阜工产能计划扩展三倍东丽日本PETMLCC、光学等0.69亿人民币厂及三岛工厂2019年产能同东洋纺帝人日本日本日本PETPETPETMLCCFPC等3.58亿人民币日本福井县比增加一倍MLCC、光学等/印尼/MLCC、偏光片计划产能三菱化学9.24亿人民币印尼等25,000吨年后续将有6亿人SKC韩国PET光学、电子等2.10亿人民币中国苏州民币投入资料来源：各公司官网，市场研究部▍偏光片离型膜：显示领域重要材料，国内市场规模近30亿偏光片重要材料，贴合前保护压敏胶层偏光片是显示面板的重要组成部分，离型膜在贴合前用于保护偏光片压敏胶层。偏光片可控制特定光束的偏振方向，自然光在通过偏光片时，振动方向与偏光片透过轴垂直的光将被吸收，振动方向与偏光片透过轴平行的光将通过，产生明暗对比，从而达到画面显示的功能。偏光片主要由膜、膜、保护膜、离型膜和压敏胶等制成。偏光片用的离型膜为单侧涂布硅涂层的等特点，在偏光片贴合到之前，保护压敏胶层不受损伤，避免产生贴合气泡。图：偏光片基本结构资料来源：三利谱招股书4我国偏光片用离型膜市场规模近30亿元LCD：下游需求稳定增长，产能向中国大陆转移LCDWind数据，当前，寸、寸、寸液晶电视面板的价格分别较年月的历史高点下跌、49.8%受此影响，近几年全球销售额整体处于下降趋势，但由于出货面积有所增加，销售额的降幅小于价格的跌幅。图：全球TFT-LCD销售额及增长率全球TFT-LCD销售额（十亿美元）图：各尺寸液晶电视面板价格走势YOY15%32寸50寸40寸55寸43寸65寸49寸1008060402003002502001501005010%5%0%-5%-10%-15%0201420152016201720182019资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部LCD的下游需求约三分之二来自面板需求提升的最大因素。年全球液晶电视面板出货量为亿片，近五年复合增长率为2.54%年的寸上升到年的寸，预计年全球TV面板需求面积将达到亿平方米，同比增长，未来几年TV面板出货面积将维持左右增速成长。更大的面板尺寸意味着更多的材料用量，并带动高世代产线的投资建设。图：LCD下游需求占比TV显示器手机商用显示笔电车载其他图：液晶电视面板出货量及增长率液晶电视面板出货量（亿片）YOY10.0%5%3%32.72.42.11.81.51%4%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%7%13%67%201420152016201720182019资料来源：智研咨询，市场研究部资料来源：，市场研究部5市场价格低迷导致韩国厂商逐渐退出。年9月以来，面板价格接近现金成本。上游材料国产化带来的的成本效应、与上下游协同形成的产业集聚效应、出货量增长引发的规模效应使得国内面板厂商在与韩国企业的价格战中胜出。三星将于年底结束其在韩国和中国的所有也将于年底关闭在韩国的产线，专注在中国生产电视面板。图：面板平均尺寸（单位：英寸）图：全球LCD产能分布48464442403836343230中国大陆中国台湾韩国日本100%80%60%40%20%0%201420152016201720182019E2020E201420152016201720182019E2020E资料来源：智研咨询（含预测），市场研究部资料来源：智研咨询（含预测），市场研究部代线数已经位居全球前列，未来投资兴建的高世代线也以大陆厂商为主，领先于其他地区厂商。预计年中国大陆将占全球。随着韩国厂商的退出和国内几条高世代线的投产，未来这一比例还会大幅上升。满产情况下国内LCD偏光片需求达亿平米的需求。面板需要两层偏光片，考虑到实际损耗，和偏光片面积比约为：。据此测算，在当前产线满产的情况下，国产的偏光片需求量为每年亿平方米，尚在建设中的产线满产后还将带来每年亿平方米的偏光片需求。表：国内LCD产线、产能和对应的偏光片需求量偏光片需求量世代线企业地点类型进度进度说明月）（万平方米年）G2信利广州成都上海武汉惠州上海深圳汕尾30453030508060100a-SiLCDa-SiLCDa-SiLCDa-SiLCDa-SiLCDa-SiLCDa-SiLCDa-SiLCD已量产已量产已量产已量产已量产已量产已量产已量产1483G4.5G4.5G4.5G4.5G5京东方天马56天马56信利93天马316237395G5深超光电信利G5a-SiLCD+LTPSLCDG5信利眉山118已量产466G5京东方北京上海4590a-SiLCDa-SiLCD已量产已量产178355334G5中航光电子京东方G5.5鄂尔多62LTPSLCD+刚已量产6偏光片需求量世代线企业地点斯类型进度进度说明月）（万平方米年）性OLEDG5.5G6天马厦门30LTPSLCDLTPSLCDLTPSLCDa-SiLCD已量产已量产已量产已量产已量产已量产已量产已量产已量产已量产已量产161230天马厦门30G6友达昆山25191G6京东方TCL华星三星合肥90689G6武汉T3苏州50LTPSLCDa-SiLCD383G8.5G8.5G8.5G8.5G8.5G8.57511391822911LGD广州12060a-SiLCD中电熊猫京东方京东方京东方南京LCDa-SiLCD北京B4合肥B5重庆B8140120150212518222277LCDa-SiLCD福州G8.5京东方150a-SiLCD已量产2277B10G8.5G8.5G8.6TCL华星TCL华星惠科深圳T1深圳T2重庆16015070a-SiLCDa-SiLCDa-SiLCD已量产已量产已量产2429227711302019年4G8.6惠科滁州150a-SiLCD已量产2422坡阶段G8.6G8.6惠科绵阳成都120120a-SiLCD2020年量产2020年5月投产（1938）中电熊猫IGZOLCD已量产1938a-SiLCD+IGZOLCDG8.6中电彩虹京东方咸阳120120120已量产已量产19383281G10.5G10.5合肥B9a-SiLCD武汉受疫情影响，2020年应该爬2461（3281）1230京东方a-SiLCD2020年量产B17不到90kG10.5G11夏普广州90a-SiLCDa-SiLCD已量产一期装机45k（2461）TCL华星TCL华星深圳T6深圳T790已量产2474a-SiLCD+打印G111052021年量产（2886）OLED38189合计（45063）资料来源：各公司公告，市场研究部OLED：手机屏幕持续渗透，国内产能即将爆发。全球OLED年市场规模将达相比，屏具有轻薄、节能、高对比度、可柔性显示、材料成本低等特点，随着技术发展和成本下降，将部分取代，并有望成为第三代主流显示技术。7图：全球OLED市场规模及增速全球OLED市场规模（亿美元）图：OLED下游需求结构YOY16%智能手机可穿戴设备家用电器及电视其他5004504003503002502001501005014%12%10%8%13%8%6%10%4%69%2%00%2017201820192020E2021E2022E资料来源：智研咨询（含预测），市场研究部资料来源：智研咨询，市场研究部智能手机是OLED屏幕最广泛的应用领域，占比高达，手机屏幕中OLED渗透率的提高是OLED且抗摔，全面屏、屏下指纹、折叠屏等应用趋势也带动了屏幕的需求，对屏年，屏幕在智能手机中的应用占比将超过。图：不同屏幕智能手机出货量占比图：中国OLED产值规模及增速中国OLED产值规模（亿美元）LCDOLEDYOY70%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1801601401201008060%50%40%30%20%10%0%60402002016201720182019E2020E2021E201420152016201720182019资料来源：智研咨询（含预测），市场研究部资料来源：智研咨询，市场研究部中国OLED为的六代线将实现满产，LGD的代线也将实现量产；年，京东方、天马、信利、维信诺、将分别有六代线实现量产，惠科的代线也将于近期完工。待这些产线完工后，预计国内的产能还将有3倍左右的爆发式增长。满产情况下国内OLED偏光片需求达万平米，在建产线仍有万平米的需求。面板只需要一层偏光片，但由于良率较低会产生一定的损耗，我们估计产能和偏光片需求的面积比为所带动的偏光片需求为万平方米/年，尚在建设中的产线满产后还将带来每年万平方米的偏光片需求。8表：国内OLED产线、产能和对应的偏光片需求量偏光片需求量世代线企业信利地点惠州类型进度进度说明月）（万平方米年）柔性OLED+刚性OLEDG4.530已量产31G4.5G5.5和辉光电天马上海上海2130刚性OLED刚性OLED已量产已量产2291刚性OLED+柔性OLEDG5.5G6维信诺京东方昆山1948已量产已量产已量产58一期满产，二期在爬坡过程2020年208上半年成都B7柔性OLED绵阳在爬一期过程中，目前69G6G6G6京东方京东方京东方484848柔性OLED柔性OLED柔性OLEDB11爬满（）重庆州2021年量产2018年12月开始建设（）B12福2018年12月日发公告，未量产（）B14签署产线项目投资框架协议G6G6G6G6G6G6G6G6G6天马武汉惠州眉山固安合肥深圳上海37.53030303030304530柔性OLED柔性OLED柔性OLED柔性OLED柔性OLED柔性OLED柔性OLED柔性OLED柔性OLED2021年量产未量产（）（）（）130信利信利2021年量产已量产维信诺维信诺柔宇2021年量产已量产（）130和辉光电TCL华星Kuntech已量产130武汉T4已量产195西安2021年量产（）受疫情影响，量产延迟到2020年量产G8.5G8.6合计LGD广州长沙90OLEDOLED（）2020年二季度惠科138未量产2020年8月封顶（）1064（）资料来源：各公司公告，市场研究部测算总结：偏光片用离型膜市场规模约亿元。亿平米，在建产线仍有亿平米的潜在需求；我国投产产线在满产情况下，偏光片的需求量为亿平米，在建产线仍有亿平米的潜在需求。离型膜与偏光片的面积存在：1的对应关系，我们按照均价元/平米进行计算，我国偏光片用离型膜市场规模约为亿元，此外仍有潜在的亿元的市场增量。9▍FPC离型膜：持续扩容，2022年国内市场规模望超16亿离型膜用于FPC制备过程，对膜材料进行保护性能优异，主要用于电子终端产品。以聚酰亚胺或聚酯薄膜为基材制成，离型膜用于制备中覆盖保护膜，避免保护膜的粘结和缺陷产生。在的制备中，为防止金属线路被空气、水汽等物质氧化腐蚀，影响其电气性能，通常需要在印刷电覆盖的保护膜很容易粘接在加热板表面。因此，保护膜表面需要覆盖离型膜，一方面可以避免保护膜的粘结，另一方面能够减少压合过程中缺陷（溢胶、褶皱等）的产生。图：FPC板上离型膜的应用资料来源：三井化学，市场研究部在双面增强板的加工工艺也需离型膜对干膜和胶粘剂等膜性材料进行保护。为制得一定的线宽图形，生产中可采取干膜法形成抗蚀线路图形，干膜由较薄的聚酯保护膜、光致抗蚀膜和较厚的聚酯离型膜等三层结构所构成；为进行增强板的加工，常采用两面用离型膜保护的膜状胶黏剂，把撕去一面离型膜的粘接膜贴于增强板上进行外形和孔的加工，而后将其与柔性印制板用热辊层压法层压在一起。10图：双面FPC制造工艺资料来源：电子制造工艺技术，市场研究部随着分为单层层和多层护膜用量将依次增加，相应地，离型膜的用量也会增加。表：FPC分类FPC分类单层FPC双层FPC结构示意图产品图示简介特性及应用根据有无覆盖层以及FPC中最基本结单面或者双面连接可分为四类，其中有覆蚀刻出的导电层，盖层单面连接FPC应零件集中在其中用最广泛重量轻、厚度薄，适另一面用于早期消费类电子产品绝缘基膜两面各有一层蚀刻制成有金属化孔以形成导电通路在同样体积下，信号传输能力大于单层FPC，智能机中主要的FPC类型。通过压合设备将焊接工艺更加简单，多个单层FPC压具有更好的传热导性和更方便的装配性能具备单层FPC的优孔进行金属化处势，通过迭层使得单理使多层电路导位面积上能够负载的多层FPC通形成多层FPC高精度线路数量倍增资料来源：Mektron公司官网，市场研究部我国FPC用离型膜市场不断扩容，预计年市场规模约16.6亿元可穿戴设备等）需求的持续扩张及汽车电子行业的快速发展推动行业稳定发展，加之电子行业生产向我国迁移的趋势使得中国大陆市场规模迎来快速上升期，为我国离型膜压合材料市场带来新的增长空间。11智能手机持续发展，推动用量上升。一方面，近年来智能手机市场规模的稳步发展为市场的稳定增长提供保障，Gartner预测，年全球智能手机出货量将达到亿部。另一方面，智能手机的持续创新升级将进一步扩大在智能手机中的应用量上升，据prismark统计，单机数量达到20-22iphone4单机约片FPC相比有较大增长。此外，手机的普及应用有望引领新的换机周期，为市场带来新的增长空间。图：全球智能手机出货量图：智能手机中FPC部件使用情况全球智能手机出货量（亿部）YoY17.016.516.015.515.014.514.013.512%10%8%6%4%2%0%-2%2017201820192020E2021E2022E资料来源：Gartner（含预测；转引自寒武纪招股说明书，中信证券资料来源：嘉联益公司官网研究部可折叠智能手机增长潜力大，有望带动需求增加。可弯曲、灵活度高等特点与可折叠智能手机轻薄化需求高度一致，使其在可折叠智能手机中具有重要应用。数据机构StrategyAnalytics年可折叠智能手机出货量可达到年将增长至1亿部，未来五年复合增长率达。可折叠智能手机的快速增长将为市场提供新的发展机遇。图：全球可折叠智能手机出货量（百万部）图：可折叠智能手机12010080604020020192020E2021E2022E2023E2024E2025E资料来源：StrategyAnalytics（含预测），市场研究部资料来源：华为公司官网，市场研究部平板电脑单机用量呈增长趋势。平板电脑出货量较为稳定，年全球平板电脑出货量达亿台（受新冠疫情影响，12板电脑中主要应用于触控板、相机模组、背光条、侧键、麦克风等部位。与智能手机市场的创新升级趋势类似，平板电脑中功能多样化、结构轻薄化的用户需求将促使单机用量增加。图：全球平板电脑出货量（百万台）图：平板电脑中FPC部件使用情况50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00资料来源：，市场研究部资料来源：嘉联益公司官网可穿戴设备蓬勃发展，Gartner年全球可穿戴设备出货量将达到3年复合增长率达，其对高度集成化电路的要求为市场提供新的增长点。图：全球可穿戴设备出货量（百万件）图：可穿戴设备中FPC部件使用情况智能手表智能服饰智能手环YoY头戴显示设备耳机设备运动手表500.00400.00300.00200.00100.000.0028%27%27%26%26%25%201720182019E2022E资料来源：Gartner（含预测），市场研究部资料来源：嘉联益公司官网汽车电子快速发展，促进车用FPC市场增长。年全球新能源汽车产量达192.4年，全球新能源汽车产量将升至万辆。相比于传统燃油汽车，新能源汽车对汽车电子要求更高，车用的电气性能和物理特性较胶条线束数据传输效率高、重量轻，在汽车动力电池、车用多媒体和车用传感器等方面将得到更多运用，粗略统计，每辆汽车需要片以上。汽车电子的快速发展有望进一步带动市场增长。13图：全球新能源汽车产量全球新能源汽车产量（万辆）图：车用电子中FPC部件使用情况YoY10009008007006005004003002001000120%100%80%60%40%20%0%资料来源：高工产研锂电研究所（含预测），市场研究部资料来源：弘信电子招股说明书，市场研究部市场规模快速上升，为离型膜压合材料带来新的增长空间。智研咨询数据显示，年我国万m2m2市场2019-2024年望达，年市场规模预计将达到市场占比近生产规模扩大为离型膜市场提供增长机遇。图：中国FPC需求量及产量中国FPC需求量（万平方米)中国FPC产量（万平方米)5000.04500.04000.03500.03000.02500.02000.01500.01000.0500.0图：FPC市场规模预测全球FPC产值（亿美元）国内FPC产值（亿美元）国内占比300.0250.0200.0150.0100.050.0100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%0.00.02011201220132014201520162017资料来源：智研咨询，市场研究部资料来源：方邦股份招股说明书（含预测），市场研究部我国用离型膜年市场规模将达亿元。生产过程中，为达到防止腐蚀的作用，保护膜需全覆盖，保护膜上需贴有一层离型膜，因此至少需上、下两板普遍使用的离型膜单价元/研咨询数据显示年用离型膜市场规模达亿元，根据我们的测算，2022年市场规模将突破型膜需求。同时，考虑生产工艺中所用干膜及增强板压敏型粘结剂对离型膜保护作用的需求，离型膜用量将进一步扩大。14图：FPC用离型膜市场规模FPC用离型膜市场规模（亿元）18.016.014.012.010.08.016.613.611.19.17.56.06.15.44.95.06.03.83.04.02.00.020112012201320142015201620172018E2019E2020E2021E2022E资料来源：智研咨询，市场研究部预测▍MLCC离型膜：堆叠上百层，料2022年国内市场达246亿离型膜用于MLCC生产的流延过程，根据叠层数量需要上百张离型膜MLCC以陶瓷膜片错位堆叠烧结而成。片以错位的方式叠合起来，经过一次性高温烧结形成陶瓷芯片，再在芯片的两端封上金属图：典型产品图：基本结构资料来源：鸿远电子招股说明书资料来源：Murata官网MLCC通常叠层数百至上千层。的制备工艺大致包括配料-流延印刷--制盖匀压切割排塑-烧结倒角涂端烧端表面处理测试粉和粘合剂及溶剂等按一定比例球磨形成陶瓷浆料。流延是将陶瓷浆料通过流延机的浇注口，使其涂布在绕行的离型膜上，从而形成一层均匀的浆料薄层，再通过热风区，将浆料中绝大部分溶剂挥发，经干燥后可得到陶瓷膜片（厚度一般毫米到多层介质薄膜叠层印刷需要在流延出1毫米的陶瓷薄膜上叠层数百至上千层。15图：离型膜在中的使用图：生产工艺流程资料来源：韩国CO-TECH官网资料来源：鸿远电子招股说明书，市场研究部离型膜用于MLCC生产中“流延”这一步骤。离型膜的作用是将有机硅离型剂涂布于聚酯薄膜的表层上，在流延涂布时承载陶土层。通常需要堆叠300-1000层陶瓷介质，每一层陶磁介质的形成都需要相同的离型膜。因此这种工艺要求薄膜具有剥离性和光滑型，以达到剥离介电层而不损坏介电层的效果，并且要求薄膜厚度需十分均匀，离型力适中，且干燥后可轻易剥离，供多层次晶片积层时使用。图：流延流程图资料来源：韩国CO-TECH官网，市场研究部的陶瓷浆料配方及工艺不同，对离型膜的离型力、厚度的要求也不同。除厚度、离型力等常规指标外，对于离型膜离型力的稳定性、厚薄均匀度、表面光洁度等，都有极高的要求。最关键的问题在于离型膜能够保证陶瓷介质的薄膜化与厚度均匀化。受叠层印刷技术的限制，国内厂商可提供层3毫米的1毫米的，工艺技术及采用的陶瓷粉末配方均属于相关企业高度机密。近几年随着材料、工艺和设备水平的不断改进提高，日本公司已在2毫米的薄膜介质上实现叠层的工1毫米的值，更宽的工作温度范围(-55-125)。代表国内制作高水平的风华高科公司能够实现流延成3毫米厚的薄膜介质，最终得到烧结成瓷后2毫米厚介质的，层数约为16离型膜产业集中度较高，主要的生产企业位于日韩地区，如日本的帝人、三井化学、东丽、韩国的乐天铝材等。预计年我国用离型膜市场达246亿元MLCC电子元件行业协会的数据：每台电视需要用数量约为个，每台笔记本电脑需要用数量约为手机的用量超过油汽车需要用数量约为个，每辆新能源汽车的用量更是高达个。MLCC年全球市场规模约为年全球市场规模达年将达年中国行业市场规模约为亿元，年中国行业市场规模预计将达438.20亿元，预计到年将达亿元，中国的行业规模将不断扩大。图：全球市场规模图：中国市场规模全球市场规模（亿美元）中国市场规模（亿元）200180160181.9600533.5174.8168507.9161.5483.5460.3157.5158.4500434.2438.2140120400107.1310.310085.4300257.2806040200200100020162017201820192020E2021E2022E2023E20162017201820192020E2021E2022E2023E资料来源：中国电子元件行业协会（含预测），市场研究部资料来源：中国电子元件行业协会（含预测），市场研究部MLCC销量未来5年将以复合增速增长。年销量约为比增长18.2%年全球市场销量约为年将达亿只，五年平均增长率约为。17图：MLCC全球销量全球销量（亿只）6000050000400003000020000100000201520162017201820192020E2021E2022E资料来源：智研咨询（含预测），市场研究部年全球MLCC离型膜市场规模预计均单颗由层单层堆叠而成，单层面积为5平方毫米，生产单层所消耗离型膜的面积与年全球离型膜的面积约年将达到目前用离型膜均价约为元平方米年全球离型膜的市场规模将达到亿元。其中，我国年离型市场规模预计可达表：用离型膜未来市场空间项目单位2017201820192020E2021E2022E5.3销量万亿只层3.84.34.64.95.2层数4005单层使用离型膜面积用离型膜面积离型膜价格平方毫米亿平方米元平方米7686.347592.350898.8543105.7581106.85.5用离型膜市场空间亿元418587资料来源：中国供货商网站、智研咨询、市场研究部预测图：全球用离型膜面积测算全球用离型膜需求预测（亿平方米）图：全球用离型膜市场预测全球用离型膜市场预测（亿元）1201008060402007006005004003002001000201520162017201820192020E2021E2022E201520162017201820192020E2021E2022E资料来源：智研咨询、市场研究部预测资料来源：中国供应商网站、智研咨询、市场研究部预测18▍国产企业加速布局离型膜国内企业近几年发展迅猛，紧追国际趋势，加码布局离型膜产能。斯迪克加速布局精万平方米计划投资吨/年产能的生产线用以生产万平方米年产能可达万平方米年初宣布上半年实现TPX离型膜批量生万平方米3地区的南亚集团积极布局离型膜产能，用以满足电子元器件离型膜需求，通过数百亿资金万平方米局万平方米/股份、双星新材等企业亦加紧布局。总体来看，国内离型膜企业意欲乘下游消费电子、汽车电子的新风口，积极扩充离型膜产能，力求实现国产替代、获取更多市场份额。表：国内主要企业离型膜生产情况（除注明外，单位均为万平方米年）主要产品类型预期达产时间公司名称斯迪克主要应用当前产能计划产能备注PETFPC//15,396.482024年投资额亿人民币投资额亿人民币国风塑业BOPET洁美科技BOPET长阳科技TPXFPC32,000吨2021年末、光学材12,00028,0003,0006,4802021年投资额亿人民币料等半导体封装//2021年初2020年中投资额亿人民币台湾南亚PET、光学、/集团投资额30亿人民币，慧智科技领益智造///30,0002021年初部分用于离型膜///5,9325,0002020年中投资额亿人民币投资额亿人民币裕兴股份PET光学/光学、等投资额19.68亿人民双星新材BOPET10,00020,000/离型基膜OCA东材科技PET鼎力薄膜PET15,000吨20,000吨2021年初/型基膜华为、指定离型///型膜、膜供应商道明光学PET华塑实业PET离型基膜光学12,000//////11,000吨资料来源：各公司官网，市场研究部▍风险因素产能建设不及预期；国产化进度不及预期；下游需求萎缩；行业竞争加剧。19▍投资建议离型膜下游应用广泛，在显示领域，主要用于偏光片，根据我们的测算，我国偏光片用离型膜市场规模约为亿元，且仍有潜在的亿元的市场增量。此外，预计我国用离型膜年市场规模将达亿元，离型膜市场规模年将达亿元。国内离型膜技术水平与国外尚存差距，但部分企业正在加速布局，有望快速实现进口替代，建议关注相关龙头公司：长阳科技、斯迪克。表：离型膜行业重点公司盈利预测EPS（元）2020E0.61PE收盘价（元）简称评级20190.511.232021E0.91201958.0444.922020E48.5243.852021E长阳科技斯迪克29.632.53买入35.19买入55.251.261.57资料来源：Wind，市场研究部预测备注：股价为2020年8月4日收盘价20▍重点公司长阳科技：技术领先客户优质，布局FPC用离型膜功能膜领军企业，反射膜已达国际领先水平。公司主要从事反射膜、光学基膜、背板半导体柔性电路板等领域。公司核心产品反射膜技术过硬，达到国际领先水平。自年研发出第一代液晶显示用反射膜以来，公司不断进行研发投入和技术迭代升级，反射膜以上。成为全球光学反射膜细分行业龙头企业。与多内外多家知名企业合作，入选三星核心供应商将带来销量的持续增长。公司目前已通过ISO9001:2015质量管理认证体系认证，并已成为韩国三星、韩国LG、京东方、群创光电以及德国年，公司在韩国三星电子部门全球多家供应商中被选入其全球家核心合作伙伴之一，成为韩国三星电子光学膜片全球供应商，年三星已成为公司第一大客户，公司对三星销售额达司料将迎来销量的持续增长。布局TPX离型膜，将随需求扩张得到快速发展。随消费电子、新能源汽车等领用使其市场规模持续快速扩大。同时，消费电子生产逐渐向国内转移，为我国行业入，伴随TPX离型膜产线的投产和放量，该业务有望快速增长，毛利水平逐步提升。风险因素：技术突破不及预期；产品渗透率提升不及预期；下游需求萎缩；其他自发光显示技术对维持公司年归母净利润预测分别为1.72/2.56/3.44亿元，对应预测分别为0.61/0.91/1.22元，维持目标价元，维持“买入”评级。表：长阳科技财务数据项目年度201869120199102020E1,04415%1722021E1,50044%2562022E1,91027%344营业收入百万元)营业收入增长率净利润百万元)净利润增长率48%8932%143251%0.3128%14.52%2.178761%0.5134%8.88%5.715420%0.6134%9.87%6.154549%0.9134%12.97%7.003034%1.2235%15.07%8.0922每股收益EPS(基本元)毛利率%净资产收益率每股净资产（元）PEPB12.74.84.53.93.4资料来源：Wind，市场研究部注：股价为2020年8月4日收盘价21斯迪克：国内功能性材料龙头企业，开拓离型膜市场国内功能性涂层材料领跑者，受益于消费电子涂层材料市场持续增长和国产替代加速。公司主要产品为功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料及薄膜包装材料，应用于消费电子领域以实现智能手机、平板电脑等产品各功能模块或部件之间粘接、保护、防干扰、导热、散热、防尘、绝缘、导电、标识等功能。消费电子设备大屏化、轻量化趋势下，功能性涂层材料市场空间将持续扩大，我们预计年全球功能性涂层复合材料市场将在公司凭借自身技术优势和国产品牌崛起的协同效应获得长足发展。年底，公司拥有专利项，近三年研发投入始终占销售收入5%以上，其中年公司研发投入占营业收入持续创新发展。公司已通过苹果、华为、三星、松下、中兴、OPPO、戴尔等国内外知名终端品牌的认证，并与富士康、领益智造等行业知名组装厂建立了长期稳固的合作关系。完善产业链布局，向产业链上游离型膜拓展。目前公司能够自制离型膜产品，积极向产业链上游延伸，满足自身对部分高端原材料的需求以完善产业链布局。为强化公司精密离型膜生产能力，进一步优化产品结构并提高公司的综合竞争力和盈利能力，公司全资子公司斯迪克新型材料(江苏)有限公司拟以自筹资金投资精密离型膜项目，该项目建设总投资预计为约新增设备仪器8台套)15396.48推动公司业务的稳定快速发展。风险因素：市场竞争加剧；中美贸易摩擦加剧；下游需求萎缩；技术研发和募投项目建设未达预期。盈利预测、估值与评级：预计公司将通过OCA材料募投项目发力电子级胶粘材料领域，未来有望进入新能源车锂电池散热材料市场，在中高端材料市场逐步实现国产替代。长期看好公司成长为具有全球竞争力的国内功能性涂层复合材料领域龙头，维持公司2020-2022年归母净利润预测分别为1.49/1.86/2.73亿元，对应预测分别为1.26/1.57/2.30元，维持目标价元，维持“买入”评级。表：斯迪克财务数据项目年度20181,345.594%20191,432.706%2020E1,517.136%2021E1,711.7113%2022E2,096.1422%营业收入百万元)营业收入增长率净利润百万元)净利润增长率76.5521%111.1945%149.4734%186.1725%272.6446%每股收益EPS(基本元)毛利率%0.871.231.261.572.3023%26%26%27%29%净资产收益率11.19%5.7810.30%9.1212.26%10.304113.39%11.753316.58%13.8923每股净资产（元）PE6043PB96544资料来源：Wind，市场研究部注：股价为2020年8月4日收盘价22东丽：碳纤维业务龙头，双轮驱动未来可期有机材料优秀企业，碳纤维业务快速成长。日本东丽公司旗下分5纺织品、树脂和化成品、碳纤维复合材料、环境与工程、生命科学；主要销售先进有机材料。包括生产和销售纤维、聚合物、医药产品等。公司以有机合成化学、聚合物化学和生物技术为核心技术提供产品。其中，碳纤维复合材料增速显著，主要得益于电池隔板膜出货量增加，基本化学品市场改善和精细化工产品带来的销售收入增加，目前东丽碳纤维市占率全球第一（，预计将迎来业绩爆发，未来可期；树脂和化成品主要包括离型膜、精细陶瓷、光纤等电子材料产品，收入份额占比速8.2%，占比显著增速较快，是未来主要的业绩增长点；除生命科学业务略有下滑外，其余业务均同比增长。表：东丽业务收入及占营业收入比重（按事业部，单位：百万日元）FY2019974,265YoY6.6%占比FY2018913,610803,310177,949238,25653,803YoY占比纤维与纺织品树脂和化成品碳纤维复合材料40.8%36.4%9.0%6.7%41.4%10.9%36.4%868,847215,913257,67353,6538.2%21.3%8.1%10.1%12.1%10.8%-0.6%2.4%8.1%环境与工程10.8%2.2%生命科学-0.3%资料来源：GlobalData，市场研究部汽车电子趋势向好，东丽双轮驱动扩大产能。据美国化学委员会(ACC)估计，美国化学工业（除制药外）年化工产品增长3.1%，2019-2021年预计将分别增长3.6%/3.1%/2.2%相关材料和电子电路材料的需求增加，东丽计划扩展树脂业务在汽车应用、电池隔板膜和离型膜的销售，其中，公司计划投资亿日元将本土离型膜产能提升3倍，主要方向为离型膜，其产品具(BSF)生产设施，产能提高约，计划于年7月开始运营；公司亦增加聚丙烯薄膜产能，将新建年产3万吨的生产设施，计划于年开始运营；同时，公司收购了瑞典阿尔瓦公司以稳固安全气囊市场地位；自年起，公司在碳纤维领域累计投资约1万亿日元，以巩固碳纤维市占率。图：东丽DECOFIT®离型膜资料来源：公司官网23为2.8%。截至年3月日，拥有专利项，其中国内专利项，海外专利化成品领域加码布局；从资本支出增长率来看，碳纤维、环境工程、树脂和化成品分别为、27.5%、，增速较快，是未来业绩增长动力所在。表：东丽公司近期重大事件时间事件种类2019/5/212019/4/82018/6/282018/5/312018/5/14东丽工业荣获大奖生命科学环境工程生命科学树脂和化成品环境工程东丽将在中国建立新的水处理膜公司东丽宣布纤维吸附剂净化血液新材料采用作为超薄有机太阳能电池的基材日立公司和东丽公司受委托实施节能示范项目资料来源：GlobalData，市场研究部24东洋纺：薄膜受益下游动能，渠产研助力增长纺织产品以及房地产。公司的产品包括薄膜、功能树脂、医疗设备和药品等；应用于工业粘合剂、丙烯酸酯聚合物、汽车零件、医疗诊断等领域。公司聚焦薄膜与功能聚合物、工业材料，业务增速较快；其中，公司的薄膜和功能聚合物业务是收入主要来源。财年，该业务占公司收入的，同比增长。收入增加主要系下游电影工业胶片、汽车用比增长4.9%。表：东洋纺业务收入及占营业收入比重（按事业部，单位：百万日元）FY2019156,24166,54064,58534,67510,4604,197YoY5.1%占比46.4%19.8%19.2%10.3%3.1%FY2018148,66763,45468,31735,72310,7034,284YoY7.3%占比44.9%19.2%20.6%10.8%3.2%薄膜和功能聚合物工业材料4.9%5.9%纤维与贸易保健-5.5%-2.9%-2.3%-2.0%-11.9%-1.9%-14.8%-3.6%工程、物流及其他房地产1.2%1.3%资料来源：GlobalData，市场研究部医疗、离型膜产业发展迅速，公司聚焦产能与渠道。年全球医药市场价值为10,6652017-22年复合年增长率为2022年将达到14,236亿美元。其中美国占37.6%，其次是亚太(27.3%)、欧洲(24.9%)、中东(1.6%)和其他地区(8.6%)。东洋纺在医疗行业具备快速研发生产能力，下游医疗行业需求的稳健增长对于公司而言属通过亿人民币投资将离型膜产能扩张1于年与MCA达成协议，成为具备竞争力产品Nerbridge（一种聚乙醇酸试管）的美国分销商，有助于公司增强销售的稳健性。图：全球医药市场价值（亿美元）图：2020年全球医药市场占有率（预测）16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000014,2368.60%1.60%10,665美国亚太欧洲中东其他37.60%24.90%27.30%20172022资料来源：MarketLine、市场研究部预测资料来源：MarketLine、市场研究部预测研发、资本支出提升，关注工业材料、保健。财年，工业材料、资本支出增长率分别为、；研发重点领域包括聚合物的聚合、改性和加工以及生物技术。25公司致力于开发高透明度聚酯光学薄膜、高性能纤维、人造肾脏用中空纤维膜、临床试验3.25%呈现上升趋势。表：资本支出及研发支出占销售收入比重（单位：）FY20155.11FY20164.88FY20175.21FY20186.25FY20197.20资本支出销售收入研发支出销售收入3.033.23.333.113.25资料来源：GlobalData，市场研究部26三井化学：材料业务全球领先，产线丰富发展多元拆分发展思路清晰，多项业务全球领先。三井化学于年宣布将业务重组成5个全新板块：医疗保健、车用材料、食品及包装、基础材料以及研究开发（新业务和新产品、的TPX离型膜等，其产品具备耐热性、易剥离等优良性质；功能聚合材料业务将被重新命名为车用材料业务单元；研究开发事业部将包括目前的环境与能源业务发展部，以及汽车、机器人新材料等业务。三井化学在细分领域具备强势的市场地位。公司是全球第二大车用聚丙烯化合物供应商（市占率（高分子功年销售收入复合增速为财年均同比增长；高企的市占率是其业绩增长重要支柱。表：三井化学业务收入及占营业收入比重（按事业部，单位：百万日元）FY2019716,524395,365199,435145,598YoY12.4%19.4%1.8%占比48.4%26.7%13.5%9.8%FY2018637,700331,038195,840139,120YoY12.7%12.9%7.3%占比48%基础材料车用材料食品及包装医疗保健24.9%14.7%10.5%4.7%3.7%资料来源：GlobalData，市场研究部受益汽车与消费电子，三井化学加码产能。援引数据，得益于全球经济的扩张，汽车制造业稳健增长，年全球汽车制造业市场规模千亿美元，预计2018-2023年复合增长率，到年底达到千亿美元。同时，三井化学布局汽车材料产能，于年3月宣布在中美各地投产总产能吨/年的长玻璃纤维增强聚丙烯(LGFPP)项目。随着华为技术商用的逐渐落地等行业利好，亚太地区电子市场有望在年至2023年之间达到8.5%的年复合增长率；其中，偏光片、、意图在2025年末将离型膜产能扩张至现有产能的2离型膜市场份额。图：全球汽车制造业市场规模（千亿美元）图：三井化学离型膜产品2.522.071.681.514%0.5020182023资料来源：MarketLine、市场研究部预测资料来源：公司官网丰富产线布局，多元发展可期。业务重组后，三井化学研发领域重点聚焦车用材料、财年，公司研发支出为亿日元，27占总收入的年资本支出同比增长产能扩张外，亦有等项目启动，用以增强研发实力、扩充产能。未来公司将以车用表：资本支出及研发支出占销售收入比重（单位：）FY20152.42FY20163.08FY20173.42FY20183.96FY20193.76资本支出销售收入研发支出销售收入2.092.342.542.512.41资料来源：GlobalData，市场研究部28帝人：涂布膜领先企业，技术驱动离型膜稳健发展公司业务多元，材料业务贡献以上销售额。公司成立于2主营业务包括高性能纤维、碳纤复合材料、薄膜及片材、树脂、化工原料聚合物等产品的研发、生产和销售及医药医疗、水处理等。下游覆盖信息电子、交通工具、安全防护、环年公司实现销售额达亿元人EBITDA达料业务占比。研发基地遍布全球，深耕涂布膜十余年。公司致力于通过高性能材料、IT、医药医疗等融合领域为碳排放、水资源短缺等社会问题提供解决方案，以技术革新满足社会需求。目前公司研发基地遍布全球，覆盖美洲、欧洲、亚洲，推动公司的持续技术创新和产品升研发实力强劲。技术革新和技术融合促进公司离型膜发展。公司薄膜产品包括聚酯薄膜，其可作为离型膜的基础材料。公司以高分子化学等基础技术为核心构成薄膜技术群，目前已拥有的薄膜技术包括薄膜拉膜、多孔膜拉膜、薄膜功能设计、薄膜表面加工与涂敷等，为公司聚酯薄膜产品发展提供行业领先技术支持，在公司技术革新和技术融合的持续推动下，公司离型膜业务有望稳定增长。29三菱化学：日本最大综合性化学企业，加码离型膜生产年三菱化学株式会社与三菱制药株式会社共同成立三菱化学控股株式会社，年财富世界强中排名年公司销售额达亿日元（约合融合公司独创原料技术、多年薄膜制模技术与表面镀膜技术，产品品质得到持续提升。公司聚酯薄膜厚度从几微米至微米，具有机械性能及耐热性等特点，可被用作离型膜、部件的保护膜及的光学滤光片部件的基础材料，满足客户多样化需求。全球化经营，各子公司协同效应显著。三菱化学控股株式会社在发展中逐渐形成全球家）等均有覆盖，年公司海外净销售额占总体净销售额的。三菱化学控股株式会社（MTPC株式会社（LSII）和太阳日酸（TNSC）等子公司，覆盖高性能材料、工业化学品、医药保健业务、工业气体等领域。纵向来看，各子公司之间能够通过垂直整合价值链发挥协同效应，实现原材料到产品的自主供应；横向来看，各子公司及业务部门间能够对共同的下游领域发挥协同效应，实现市场信息、销售途径等资源共享。显著的协同效应将有力推动公司各项业务的不断整合优化。积极完善电子元件相关材料供应体制，扩大离型膜生产。随5G时代的来临，智能手机和基站等基础设施中升单机MLCC无锡万美元，主要从事平板显示屏主要部件之一的偏光板离型膜生产及加工，并将于印度尼西亚投资亿日元亿元人民币，引进新的生产设施以增加用离型膜，预计在年底前完工，投资后的产能将达到每年约万吨。30裕兴股份：光学用离型膜新产线投建，自主创新驱动产销双增长光学用离型膜产线产能释放，新产线投建提高效益。公司先后投资了多条双向拉伸聚酯薄膜生产线，其中三号和四号生产线从国外一流设备制造商整线成套引进，是目前世界先进的聚酯薄膜生产线。年以来，公司为继续扩大生产能力，利用自有资金投建年产万吨功能聚酯薄膜项目、年产2万吨光学级聚酯基膜和年产万平方米光学用离型膜及保护膜项目。新产线正常投产预计将增加产能万吨，将提高公司经济效益，实现公司战略目标。技术改进促进产销双提升，驱动未来业绩发展。公司对以往生产线进行调试、改进，年产量年实现营业收入同比增长万元，同比增长，净利润达万元，同比增长。微米以上中厚规格聚酯薄膜产销规模最大的企业之一，产品广泛应用于液晶显示、电子、太阳能电池等领域，年产销规模近吨。公司年研发费用率约为，高度重视科技研发工作，坚持自主创新和产学研、上下游合作开发路线，功能聚酯双拉厚膜技术工艺与装备技术优毫米厚度的聚酯薄膜，可替代进口材料。部分新品经测试，其生产工艺基本稳定，产品性能可满足客户要求，公司产品结构进一步完善。目前，公司有个产品通过UL认证，大多数产品通过认证，7个产品被认定为高新技术产品。31双星新材：夯实“五大板块”战略基础，进军光学离型膜基材领域“五大板块”战略推进，光学离型膜基膜应用于显示高端材料。公司现已发展为国内具