投资学 金德环课件 第十三章

第13章证券投资基金第一节证券投资基金概述第二节证券投资基金的设立、发行和交易第三节基金的费用、收益和收益分配证券投资基金概述一.证券投资基金的含义、性质和特征（一）证券投资基金的含义证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。（二）证券投资基金的性质

证券投资基金概述（三）证券投资基金的特征1.集合投资2.专家管理3.组合投资，分散风险4.利益共享，风险共担证券投资基金概述（四）证券投资基金与股票、债券的区别1.性质不同2.反映的经济关系不同3.风险收益不同证券投资基金概述二.证券投资基金的类别（一）按组织形式划分1.契约型基金契约型基金又称信托型基金，它是由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的契约而设立，通过发行受益凭证来筹集资金的基金。

契约型基金的类型：单位型，基金型

证券投资基金概述2.公司型基金它是按照公司法组建而成，通过发行股份筹集资金，专门进行证券投资，以营利为目的的股份制投资公司。3.契约型基金和公司型基金的区别（1）法律依据不同（2）投资者地位不同（3）基金期限不同（4）资金性质不同

证券投资基金概述

（二）按是否可赎回划分1.封闭型基金：指基金资本总额及发行份额在发行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限内形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变的基金。2.开放型基金：指发起人在设立基金时，基金份额总额不固定，投资者可以在规定的时间和场所进行申购或赎回的基金。

证券投资基金概述3.封闭型基金和开放型基金的区别（1）期限不同（2）规模不同（3）交易方式不同（4）价格形成方式不同（5）投资策略不同（6）激励约束机制不同证券投资基金概述（三）按投资收益风险目标划分1.积极成长型基金2.成长型基金3.成长与收入型基金4.平衡型基金5.收入型基金证券投资基金概述（四）按投资对象划分1.股票基金6.指数基金2.债券基金7.期货基金3.货币市场基金8.期权基金4.房地产基金9.认股权证基金5.黄金基金证券投资基金概述（五）按资金来源和运用地域划分1.国内基金：它是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的投资基金。2.国际基金：它是指在本国募集资金但投资于境外证券市场的投资基金。3.离岸基金：它是指从国外筹集资金并投资于国外证券市场的基金。

4.海外基金：它是指从国外筹集资金并投资于国内证券市场的基金。

证券投资基金概述（六）基金的其他类别1.对冲基金：对冲基金是专门利用期权、期货等金融衍生工具采用风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解投资风险的基金。2.伞形基金：伞型基金是在一个母基金下面分设若干个子基金，各子基金相互独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。3.基金中的基金：基金中的基金是以其它基金作为投资对象的基金。

证券投资基金概述三.证券投资基金的当事人1.基金的投资人2.基金管理人3.基金托管人4.基金承销人5.投资顾问证券投资基金的设立、发行和交易一.证券投资基金的设立（一）设立的制度核准制（采用实质管理原则）注册制（采用公开管理原则）

证券投资基金的设立、发行和交易（二）设立的程序1.确定基金的性质2.拟定相关的文件3.签订相关的协议4.向主管部门提出申请5.募集资金证券投资基金的设立、发行和交易（三）设立的要件1.基金章程：基金章程是由基金发起人或基金管理人制定的纲领性文件。2.信托契约：信托契约是基金管理人与托管人签订的，旨在明确各自在管理、运用基金财产方面权利义务的文件。

3.招募说明书：招募说明书是基金管理人向社会公开募集资金的主要法律文件证券投资基金的设立、发行和交易二.证券投资基金的发行（一）发行方式1.公募发行：又称公开发行，是指发行人向不特定的社会公众投资者发行基金单位募集资金的方式。

2.私募发行：又称不公开发行，是指向特定少数的投资者发行基金单位募集资金的方式。

证券投资基金的设立、发行和交易（二）发行价格与费用1.发行价格（1）基金面值（2）基金的发起和招募费用（3）基金销售费（2）和（3）合并为基金发行手续费证券投资基金的设立、发行和交易2.不同类型基金的发行价格与费用（1）对于封闭型基金，基金的发行价格通常为基金面值加上发行手续费。（2）对于开放型基金，投资者认购基金时需要交纳一定的认购费。认购费的支付分两种模式，即前端收费模式和后端收费模式。前者是指在认购基金时必须支付认购费用，后者是指在认购基金时无需支付任何费用，到赎回时才支付认购费用。

证券投资基金的设立、发行和交易在前端收费的情况下，开放型基金的认购价格为基金份额面值加上一定比例的认购费；在后端收费的情况下，认购价格为基金份额面值。在前端收费模式下，开放型基金费用的确定和认购份额的计算有两种方法：金额费率法和净额费率法。证券投资基金的设立、发行和交易（1）金额费率法金额费率法是按认购金额的一定比例计算认购费用。认购金额扣除认购费用后得到净认购金额，净认购金额除以基金份额面值就得到投资者认购的份额数。计算公式如下：认购费用认购金额×认购费率净认购金额认购金额-认购费用认购份数净认购金额÷基金份额面值证券投资基金的设立、发行和交易（2）净额费率法净额费率法是按净认购金额的一定比例计算认购费用的。计算公式如下：净认购金额认购金额÷（1+认购费率）认购费用净认购金额×认购费率

认购份数净认购金额÷基金份额面值

证券投资基金的设立、发行和交易三.证券投资基金交易（一）封闭型基金的交易

封闭型基金的交易价格经常出现折价和溢价现象，并不一定反映基金单位资产净值。折价是指基金市价低于基金单位资产净值，溢价是指基金市价高于基金单位资产净值。溢价率或折价率=

证券投资基金的设立、发行和交易封闭型基金的价格变动主要与下列因素有关：（1）基金单位资产净值（2）市场供求关系（3）宏观经济状况（4）封闭期限的长短（5）相关的政策法规证券投资基金的设立、发行和交易（二）开放型基金的交易1.开放型基金申购份额的确定（1）在金额费率法下：申购费用=申购金额×申购费率

净申购金额=申购金额-申购费用

申购份数=净申购金额÷当日收盘后基金份额净值证券投资基金的设立、发行和交易（2）在净额费率法下：净申购金额=申购金额÷（1+申购费率）申购费用=净申购金额×申购费率申购份数=净申购金额÷当日收盘后基金份额净值证券投资基金的设立、发行和交易2.开放型基金赎回金额的确定开放型基金持有人赎回基金时，采用的是申报赎回份额的方法。计算公式如下：赎回总额=赎回份数×当日收盘后基金份额净值

赎回费用=赎回总额×赎回费率

赎回金额=赎回总额-赎回费用证券投资基金的设立、发行和交易四.基金单位资产净值的计算（一）基金资产净值基金资产净值=基金的资产总值-基金的负债总值基金的负债总值主要包括：（1）基金借入资金（2）依信托契约规定到计算日为止对基金管理人、托管人应付未付的报酬。证券投资基金的设立、发行和交易基金的资产总值主要包括：（1）基金所拥有的上市股票、政府债券、公司债券和金融债券。（2）基金所拥有的未上市流通的政府债券、公司债券和金融债券，以面值加上到计算日为止的应收利息为准。（3）基金所拥有的短期票据，以买入成本加上自买进日起到计算日止的应收利息为准。证券投资基金的设立、发行和交易（4）基金所拥有的现金及相当于现金的资产，包括应收款、同业存款等。（5）坏账准备金，是指对有可能无法全部收回的资产及负债提取的准备金。（6）已订立契约但尚未履行的资产，应视同已履行资产，计入资产总额证券投资基金的设立、发行和交易（二）基金单位资产净值基金单位资产净值是指在某一时点上每份基金份额实际代表的价值，是衡量基金业绩的主要指标和影响基金价格的重要因素。基金单位资产净值=

基金的费用、收益和收益分配一.证券投资基金的费用（一）基金管理费基金管理费是支付给基金管理人的管理报酬，其数额一般按照基金资产净值的一定比例从基金资产中提取。基金的费用、收益和收益分配（二）基金托管费基金托管费是指基金托管人托管基金资产所收取的费用，通常按照基金资产净值的一定比例提取。基金的费用、收益和收益分配（三）基金交易费基金交易费是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关费用。

（四）其他费用在基金的设立和运作过程中还会发生一些其它的费用，包括审计费、律师费、上市费、信息披露费、召开年会费等。

基金的费用、收益和收益分配二.证券投资基金的收益1.银行存款利息2.债券利息3.股息4.红利5.资本利得6.其他收入基金的费用、收益和收益分配三.证券投资基金的收益分配（一）基金的净收益基金的净收益是指基金收益扣除按照有关规定应该扣除的费用后的余额。

基金净收益是基金收益分配的基础。

基金的费用、收益和收益分配（二）基金收益分配的原则1.封闭式基金的收益分配原则：（1）基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%（2）基金收益以现金形式分配，每年一次，分配时间为基金会计年度结束后的四个月内。（3）基金当年收益弥补上一年度的亏损后，才可进行当年收益分配；若当年净亏损则不分配。（4）每一基金单位享有同等分配权。基金的费用、收益和收益分配2.开放式基金收益分配原则：（1）基金收益以现金形式分配，但投资者也可将现金红利按发放