股票相对价值量化分析

1ROE与成长性历史平均ROE(净资产收益率)下表是历史平均ROE与业绩增长倍数的关系(2001-2009)ROE(%)数量净利润净资产现金流股利15-1078.304.717.263.5310-152044.213.293.932.985-103272.332.002.831.830-52490.721.202.600.68<01822.100.601.410.592平均ROS与成长性历史平均ROS(净利率)也能体现公司实现的价值下表是历史平均ROS与业绩增长倍数的关系(2001-2009)ROS(%)数量净利润净资产现金流股利15-2795.013.735.903.5510-151523.062.474.492.205-102273.252.263.111.890-52132.871.372.510.73<01981.050.491.400.573资产负债率与成长性下表是资产负债率与业绩增长倍数的关系(2001-2009)可能因为经济和通胀的上升期，高负债能大幅提高收益资产负债率数量净利润净资产现金流70-965.072.227.4360-1533.182.295.2850-2223.182.453.1340-1902.292.292.8630-1371.911.622.430-852.821.942.994价值与价格的关系选取平均净资产收益率大于10%、净利润年增长率大于15%、净资产年增长率大于10%且在2005年以前上市的股票分析以下ROE、ROS、资产负债率为多年平均值10分位PE=20-资产负债率*10，90分位PE=5510分位PB=1.1+ROE*5，90分位PB=3.8+ROE*17.510分位PS=ROS*15，90分位PS=ROS*755净利润增长率和PE变化的周期性净利润增长率和PE按基钦周期波动，形成戴维斯双击6宏观经济指数的影响M1增长率高，则小盘股涨幅更好，例如1992-1993、2009-2010。反之大盘股涨幅更好，例如1995-1997（也可能跟1995大盘股估值低）M1、M2增长率对股市有较大的影响7选股、交易和分析选择沪深300指标股选出10个价值和价格指标的当前值与历史平均值比较，当前值小于历史值平均的70%则表示为2，在历史平均值的70%-100%之间则表示为1，否则为0，形成“相对价值指标”按基钦周期交易，按“相对价值指标”买入5只以上股票，持股2-2.5年通过历史数据分析，不同“相对价值指标”的收益和风险见下页（买入时机为1995、2005、2008-2009，每月最后一个交易日买入，收益较为靠前的“相对价值指标”）8收益与风险相对价值指标周期数交易次数最大跌幅周期增幅最小增幅最大增幅22011121.1131811%10.916.1422.4112011121.113368%10.873.2420.5512011121.103166%10.212.2817.2512011111.11353%9.033.1219.1112001100.113717%6.381.1713.4112111121.1132725%5.551.3223.119缺陷和修正缺陷：财报发布日期的滞后性。一季报、半年报、三季报、年报分别在4月、8月、10月、4月发布，对应4-6月、7-9月、10-12月、1-3月的价值和价格分别滞后4月、1月、2月、1月修正：及时更新数据，重