中国畜禽养殖发展现状及生猪养殖、生猪价格走势、肉鸡养殖、饲料及动保疫苗发展趋势分析

中国畜禽养殖发展现状及生猪养殖、生猪价格走势、肉鸡养殖、饲料及动保疫苗发展趋势分析

2019年非洲猪瘟导致能繁母猪存栏量下降，生猪存栏和出栏量减少，导致猪价大幅上涨，养殖利润大幅增加。生猪出栏量减少导致猪肉供给存在巨大缺口，禽肉等替代动物蛋白需求剧增，黄羽鸡、白羽鸡、鸡苗等价格大幅上涨，肉禽养殖利润大幅增加。而另一方面，随着生猪存栏量的下降，饲料、疫苗等养殖输入品需求量大幅减少，豆粕、玉米等饲料原料价格持续低迷，动物疫苗企业业绩下滑。

目前行业复产进度和疫情控制情况，能繁母猪存栏或将在2019年四季度逐步企稳，生猪存栏量预计将在一段时间后企稳。预计生猪存栏的企稳将带来板块逻辑的切换，一方面，本次周期产能去化幅度大，非洲猪瘟仍未完全根除，行业性的产能恢复速度缓慢，生猪和肉禽的养殖高盈利有望在2020年仍将持续，出栏量高增的龙头企业将获取更多的利润；另一方面，预计养殖输入品饲料、疫苗的需求也将掉头向上，饲料原料豆粕、玉米的需求也将同步增加。

2020年，预计生猪存栏的见底回升与禽链产能持续扩张将带来饲料原料玉米和豆粕需求的恢复，国际和国内糖价预计也将步入上行周期。同时高肉价预计将推动CPI在3.0以上运行，通胀预期增强背景下，农产品价格或将全面走强。

非洲猪瘟导致行业产能去化近40%。非洲猪瘟发生以来，全国生猪养殖产能大幅去化，截至2019年9月底，全国能繁母猪存栏同比下滑38.9%，环比下滑2.8%，降幅有所收窄。生猪存栏同比下滑41.1%，环比下滑3%。

预计2019年四季度能繁母猪或将企稳。根据生猪养殖规律，理论上在能繁母猪企稳后四个月左右生猪存栏企稳，疫苗和饲料需求量也将随之逐步企稳，10个月后生猪出栏量企稳。

2019年猪肉产量预计同比减少1040万吨，虽然禽肉产量与猪肉进口量大幅增加，但仍不足以补足生猪存栏下降带来的猪肉缺口，假设需求不变，全年肉类缺口预计约为570万吨。2020年生猪出栏量将进一步下降，猪肉产量预计将再减少520万吨左右，肉类缺口预计将扩大到760万吨左右。

2019年3月开始生猪出栏和猪肉产量逐月减少，猪价逐月上涨，肉鸡价格受自身供给和需求拉动全年维持高位运行。2020年生猪出栏量同比料将继续减少，肉类总供给量相比于2019年将继续下降，畜禽价格预计将继续保持高位。

本轮猪周期与以往周期有很大不同：第一，产能去化幅度几倍于前几轮周期；第二，导致产能去化的核心矛盾非洲猪瘟尚未得到根除；第三，小散户永久性退出了生猪养殖行业，目前产能恢复以规模场和集团化养殖企业为主，因此本轮周期产能恢复时间预计将持续3年以上，猪价或将长期维持较高水平。

一、生猪养殖

全国生猪平均价格目前已经超过40元/公斤，相比于年初上涨超过200%，特别是8月开始，生猪供给明显不足，猪价快速上涨。能繁母猪产能去化也近40%，仔猪供给同样严重不足，目前全国仔猪均价已经超过70元/公斤，较年初上涨幅度超过200%。生猪与仔猪价格均已超过历史高点。

2019年全国生猪养殖行业产能去化近40%，上市公司同样不能幸免，龙头企业温氏股份生猪出栏量连续三个季度环比下滑，Q1~Q3分别下滑2.5%、2.5%和35%，牧原股份同样连续三个季度环比下滑，Q1~Q3分别下滑10%、10%和23%。全年出栏量预计分别为1900万头和1050万头。

龙头企业在遭受疫情影响后，很快着手恢复产能，将三元商品猪留作母猪，在饲养3-4个月后进行配种，转为能繁母猪，使得产能得以快速恢复（产仔率略低于二元种猪，仔猪育肥效率无影响，使用时间一般为2年，短于二元母猪）。

二、肉鸡养殖

2019年上半年白羽鸡养殖主要受自身祖代鸡引种减少影，商品鸡供应不足导致价格上行；下半年主要受生猪供给减少影响，禽肉需求增加，价格维持高位并创历史新高。在高鸡价带动下，白羽鸡养殖、鸡苗繁育、黄羽鸡养殖企业利润丰厚，前三季度白羽鸡自繁自养平均利润超过6元/羽，山东地区鸡苗前三季度平均孵化利润近3元/羽。

生猪供给不足带来的肉类供给缺口，仍然是肉禽养殖板块的主要逻辑。2019年1-9月全国祖代鸡更新（含强制换羽）约为79万套，同比增加，全年引种量预计为100万套，更新量预计为115万套。虽然引种量增加，但是需求端拉动更为明显，生猪存栏下降带来的肉类供给缺口，仍将是肉禽养殖板块运行的主要逻辑，预计全年鸡价仍将维持高位，白羽鸡养殖、黄羽鸡养殖和鸡苗孵化仍将保持高利润。

三、饲料

2019年9月饲料产量同比下降9%，其中猪饲料同比下降40.8%。1-9月饲料总产量同比下降4.1%，其中猪饲料同比下降23.5%。肉禽和蛋禽饲料需求虽然同比增加，但仍不足以补足生猪存栏下降带来的缺口。预计生猪存栏企稳回升后，饲料板块业绩将会随之向上。

四、动保疫苗

疫苗用量与生猪存栏量相关，2019年以来随着生猪存栏量的下降，猪用疫苗生产企业业绩下滑明显，但预计2020年生猪存栏企稳后，疫苗企业将迎来业绩的拐点。

非洲猪瘟发生后，小养殖户大量退出生猪养殖行业，行业平均养殖规模降大幅提升，一方面将带来疫苗渗透率的提高，另一方面将带来疫苗行业集中度的提高。同时市场苗占比仍在增加中，生物股份等龙头企业在市场苗中市占率更高，有