国际金融1第一章 国际收支

国际金融

InternationalFinance

1,什么是国际金融？通过选修《国际金融》这门课程，我们将学到哪些知识内容？学完或者了解完这些知识之后对我们又有哪些帮助？2,选修《国际金融》这门课程，需不需要一些其他学科知识做基础？如果需要，那么都需要哪些学科知识呢？3,《国际金融》这门课程，如何考核？

国际金融，顾名思义，即国际之间的资金融通。说的通俗一点，就是指国际之间的货币交易和借贷问题。关于这个问题，我们知道，由于各国在历史、文化、社会结构、政治体制、经济发展水平等方面的不同，不会像使用国内货币交易和借贷那样简单，比如，首先由于政治体制的不同，各国使用货币是不一样的。因此，关于国际金融，含义虽然简单，但研究的内容却非常丰富。国际金融的含义和

《国际金融》这门课的内容知识点

首先，《国际金融》要介绍或研究的内容是国际收支问题。那么什么是国际收支呢？从简单意义上讲国际收支就是指一个国家在一定时期内对外全部的货币性收入与支出。

一个国家为什们在一定时期内会对外有一定货币性收入与支出呢？因为一国在一定时期要对外交往。比如对外贸易，有进口有出口，对外有劳务输出和输入，对外有捐款，对外有技术交流、文化交流（出国留学），这些都会产生一定的货币性收入与支出。对于国际金融，为什么记录一个国家在一定时期内对外全部的货币性收入与支出？记录之后有什么用？关于这个问题，通过我们后面的讲解可以知道，这是因为一国在一定时期内的国际收支状况可以反映一国在这段时间内经济的运行状况，同时也反映一国在这段时间内对外贸易、技术、文化交流状况。

通过对一国在一定时期内的国际收支状况分析，可以了解一个国家在一定时期内对外的收入与支出状况。如果在这段时期时期内对外的收入与支出不相等，，那么原来国内经济发展内部均衡状态（充分就业、价格稳定、经济持续均衡增长）就会失衡，国内可能出现失业、通货膨胀、经济发展放缓等情况。因此，我们需要通过记录一国在一定时期内对外的收入与支出，来了解该国在这段时期内经济运行的状况。如果出现了不平衡，我们需要了解和分析造成不平衡的原因，根据具体原因，提出解决的办法，以免对国内经济发展造成影响。另外，通过对一国在一定时期内的国际收支状况分析，可以了解一个国家在这段时期对外商品贸易状况、服务贸易状况和技术交流状况。关于对这些状况的进一步分析，我们可以了解一国商品和服务在国际市场上的竞争力，一国企业在国际市场上的竞争力。如果竞争力不足，我们就需要寻找原因，找出差距，弥补不足。

其次，国际金融要介绍或研究的内容是汇率问题。汇率，其实我知道，即使没有学这门课之前，很多同学都接触过它，或者对它已经了解不少了。因为它与我们的生活息息相关，随着我们对外交往程度的加深，必然越来越多的人接触它、了解它。

汇率，简单来讲就是指两国货币的兑换比率。在对外的收支付中，无论是个人，还是企业，包括政府组织，都会会面临着把本国货币兑换成外国货币的问题。那么该如何兑换？兑换的比率如何？另外，随着时间的推移，这个兑换的比率会不会变动？还是一成不变，汇率变动之后对一国的国际收支、国际贸易又有何影响，为什么近年来很多国家特别是美国希望人民币升值呢？升值后对中国对美国又有什么样的影响？等等，这些问题都是国际金融在汇率这部分内容要讲解的知识。这部分内容也是国际金融的核心内容之一。

再次，国际金融要介绍或研究的第三部分内容是国际金融市场。国际金融市场，顾名思义，国际之间进行资金融通的市场、资金借贷的市场。我们知道资金借贷市场根据借贷的时间长短，有短期借贷市场，即货币市场，也有长期借贷市场，即股票市场。那么在现在开放经济发展背景下，当一个人，一个企业，或一个政府部门，在遇到资金短缺时，除了到国内金融市场进行借贷，有没有机会到国际金融市场进行借贷？如果有的话，那么国际金融市场在哪？可以借贷的货币种类有哪些？如何进入？相对于国内金融市场，国际金融有哪些不同特征？这些都是我们这部门内容需要介绍的知识点。

国际金融要介绍或研究的第四部门内容是国际资本流动、国际债务危机与国际金融危机问题的。关于这些问题，我们知道在1997年在东南亚发生了东南亚金融危机，2007年发生了由美国次贷危机引发的全球性国际经济危机，2009年年底在希腊、西班牙、葡萄牙又相继发生了债务危机。那么，这些危机产生的根源是什么？国际债务危机和国际金融危机有联系吗？国际金融危机与国际经济危机又有联系吗?这些危机发生后对全球的经济发展有什么样的影响？这些问题是我们在这一部分要详细研究、分析和解决的。国际金融要介绍和研究的第五部分内容是关于国际货币体系的。这里面涉及一些国际组织如IMF的介绍、世界银行的介绍，但主要内容是国际之间的汇率安排问题、各国汇率制度安排问题和国际货币安排问题。例如美圆是如何成为国际通用货币的、欧元是如何产生的，人民币如何才能像美圆一样成为国际通用货币等一系列问题。也谢问题也是大家非常关心的问题。基础学科知识：微光经济学、宏观经济学、货币金融学书籍：《国际金融》,刘舒年编著,对外经贸大学出版社；《国际金融》,陈雨露主编,中国人民大学出版社；《国际金融学》,姜波克主编,高等教育出版社。期刊：

《经济研究》,《金融研究》,《国际金融研究》基础学科知识：微光经济学、宏观经济学、货币金融学书籍：《国际金融》,刘舒年编著,对外经贸大学出版社；《国际金融》,陈雨露主编,中国人民大学出版社；《国际金融学》,姜波克主编,高等教育出版社。期刊：

《经济研究》,《金融研究》,《国际金融研究》第一章国际收支国际收支的概念国际收支的记录方式---国际收支平衡表国际收支平衡表的分析一些调节国际收支平衡的理论与措施第一节国际收支一、国际收支（balanceofpayments)的含义简单的国际收支解释就是是一国在一定时期内（通常为1年），同其他国家在发生各类经济活动后所产生的外汇收支总和。准确一点的国际收支含义（IMF）为一个国家在一定时期一国的居民与非居民之间全部对外经济往来的系统记录。

1.国际收支记录的是一国在一定时期对外的全部经济交易。这里的一定时期通常指的是1年。

2.国际收支记录的是一国居民与非居民之间的经济交易。

居民是指在一个国家的经济领土内具有经济利益中心的经济单位。所谓经济领土，不但包括地理领土，还包括天空、水域和临近水域的大陆架。所谓具有经济利益中心，是指该单位在一国经济领土内已有一年或以上时间内在从事大规模经济活动或交易了。因此，判断一项交易是否应记录在其国际收支的范围内，所依据的不是交易双方的国籍，而是是否为该国居民。个人居民：在一国或地区居住的自然人；法人居民：在一国注册营业的企业、公司等；外交使节、驻外军事人员属于所驻国家的非居民；国际性机构是任何国家的非居民；

3.国际收支记录的是一国全部对外经济交易，包括

商品与商品、服务与服务或商品与服务之间的交易，如易货交易，补偿贸易金融资产与商品、服务的交换金融资产与金融资产的交易商品、服务单方面转移，如无偿馈赠、援助金融资产单方面转移个人住所的搬迁会导致两个经济体资产负债的变化交换转移移居其他根据推论而存在的交易4.国际收支是对国际经济交易系统的货币记录。即记录的内容不是以货币收支为基础，而是以交易为基础，因为有些交易可能不涉及到货币收支，但这些未涉及货币收支的交易须折算成货币进行记录。第二节国际收支平衡表

国际收支是如何记录的呢？通常是将国际收支按照特定账户分类和复式记账原则编制的会计报表。国际收支平衡表，账户的分类是按照国际货币基金组织（IMF）编制出版的《国际收支手册》来进行的。复式记账原则就是会计记账里面的“有借必有贷、借贷必相等”三、国际收支平衡表的内容国际收支账户

经常账户资本和金融账户错误与遗漏账户

货物

收益

经常转移

服务金融账户资本账户

经常账户(CA)

货物

服务

收益经常转移运输、旅游、通讯、金融、保险、计算机服务、其它商业服务除了资本转移以外的各种转移货物出口货物进口与投资收入有关的对外金融资产和负债的收入与支出支付给非居民的雇员报酬资本和金融账户

资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移债务人不索取任何回报而取消的债务资本转移非生产、非金融资产的收买和放弃各种无形资产的交易直接投资证券投资其它投资储备资产主要指货币当局随时可以动用的外部资产、主要包括黄金、特别提款权、在IMF的储备头寸和各种外汇。

账户的产生是因为国际收支平衡表采用的是复式记账法，所有帐户的借方总额和贷方总额必须相等，但是由于统计资料的来源不一、记录的时间不同，以及一些人为等原因，会造成借方与贷方不相，为了平衡，才增设这一帐户。净差错与遗漏国际收支平衡表的记账法则：凡是引起本国有外汇收入的项目、负债增加的项目、资产减少的项目列为贷方；凡是引起本国有外汇支出的项目、资产增加的项目、负债的减少项目列为借方；

即，记入贷方的账目有：本国商品和劳务的出口、本国对外金融资产的减少和本国对外负债的增加.

记入借方的项目有：本国商品和劳务的进口、本国对外金融资产的增加和本国对外负债的减少。国际收支平衡表编制举例1-1[例1]甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。借：本国在外国银行的存款100万美元贷：商品出口100万美元[例2]甲国居民到外国旅游花销30万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除。借：服务进口30万美元贷：在外国银行的存款30万美元[例3]外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。借：商品进口1000万美元贷：外国对甲国的直接投资1000万美元[例4]甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助借：经常转移100万美元贷：官方储备40万美元商品出口60万美元2007年中国国际收支平衡表

（单位：千美元）项

目行次差额贷方借方一.经常项目1371,832,6201,467,881,9981,096,049,377

A.货物和服务2307,476,6041,342,205,9621,034,729,358

a.货物3315,381,3971,219,999,629904,618,232

b.服务4-7,904,793122,206,333130,111,126

1.运输5-11,946,91831,323,82343,270,740

2.旅游67,446,95337,233,00029,786,047

3.通讯服务792,8861,174,5511,081,665

4.建筑服务82,467,2805,377,0972,909,817

5.保险服务9-9,760,431903,69610,664,127

6.金融服务10-326,437230,486556,924

7.计算机和信息服务112,136,6804,344,7522,208,072

8.专有权利使用费和特许费12-7,849,433342,6348,192,067

9.咨询13724,18211,580,55210,856,370

10.广告、宣传14575,3471,912,2651,336,918

11.电影、音像15162,569316,285153,716

12.其它商业服务168,676,78826,914,85218,238,064

13.别处未提及的政府服务17-304,260552,339856,599

B.收益1825,688,49283,030,30857,341,816

1.职工报酬194,340,0726,833,1302,493,058

2.投资收益2021,348,42176,197,17954,848,758

C.经常转移2138,667,52442,645,7273,978,204

1.各级政府22-165,96034,947200,907

2.其它部门2338,833,48442,610,7803,777,297国际收支平衡表的记账法则：

即，记入贷方的账目有：本国商品和劳务的出口、本国对外金融资产（主要表现为中国对外投资额）的减少和本国对外负债（主要表现为外国对中国的投资额）的增加.

记入借方的项目有：本国商品和劳务的进口、本国对外金融资产（主要表现为中国对外投资额）的增加和本国对外负债（主要表现为外国对中国的投资额）的减少。二.资本和金融项目2473,509,250921,960,702848,451,452

A.资本项目253,099,0753,314,699215,624

B.

金融项目2670,410,175918,646,003848,235,828

1.

直接投资27121,418,332151,553,69330,135,361

1.1我国在外直接投资28-16,994,8541,929,98218,924,836

1.2外国在华直接投资29138,413,185149,623,71011,210,525

2.

证券投资3018,671,98763,969,24145,297,254

2.1资产31-2,324,01742,643,23744,967,254

2.1.1股本证券32-15,188,6001,753,20016,941,800

2.1.2债务证券3312,864,58340,890,03728,025,454

2.1.2.1(中)长期债券3410,590,58338,616,03728,025,454

2.1.2.2货币市场工具352,274,0002,274,0000

2.2负债3620,996,00421,326,004330,000

2.2.1股本证券3718,509,60718,509,6070

2.2.2债务证券382,486,3972,816,397330,000

2.2.2.1(中)长期债券392,486,3972,816,397330,000

2.2.2.2货币市场工具40000

3.

其它投资41-69,680,144703,123,069772,803,213

3.1资产42-151,485,86229,879,034181,364,896

3.1.1贸易信贷43-23,800,000023,800,000

长期44-1,666,00001,666,000

短期45-22,134,000022,134,000

3.1.2贷款46-20,805,513294,33021,099,842

长期47-4,119,00004,119,000

短期48-16,686,513294,33016,980,842

3.1.3货币和存款49-2,381,75915,994,85918,376,618

3.1.4其它资产50-104,498,59013,589,846118,088,436

长期51000

短期52-104,498,59013,589,846118,088,436

3.2负债5381,805,718673,244,035591,438,317

3.2.1贸易信贷5429,100,00029,100,0000

长期552,037,0002,037,0000

短期5910,307,918528,077,342517,769,425

3.2.3货币和存款6034,316,94191,634,18457,317,243

3.2.4其它负债611,092,7503,549,7712,457,021

长期621,132,3101,167,94135,631

短期63-39,5612,381,8302,421,391三.储备资产64-461,744,102239,766461,983,869

3.1货币黄金65000

3.2特别提款权66-78,869078,869

3.3在基金组织的储备头寸67239,766239,7660

3.4外汇68-461,905,0000461,905,000

3.5其它债权69000四.净误差与遗漏7016,402,23216,402,2320项

目行次差额贷方借方一.经常项目1371,832,6201,467,881,9981,096,049,377

A.货物和服务2307,476,6041,342,205,9621,034,729,358

a.货物3315,381,3971,219,999,629904,618,232

b.服务4-7,904,793122,206,333130,111,126

B.收益1825,688,49283,030,30857,341,816

C.经常转移2138,667,52442,645,7273,978,204二.资本和金融项目2473,509,250921,960,702848,451,452

A.资本项目253,099,0753,314,699215,624

B.金融项目2670,410,175918,646,003848,235,828

1.直接投资27121,418,332151,553,69330,135,361

2.证券投资3018,671,98763,969,24145,297,254

3.其它投资41-69,680,144703,123,069772,803,213三.储备资产64-461,744,102239,766461,983,869四.净误差与遗漏7016,402,23216,402,23202007年中国国际收支平衡表简表（单位：千美元）2008年中国国际收支平衡表简表（单位：千美元）项目行次差额贷方借方一.经常项目1426,107,3951,725,893,2611,299,785,866A.货物和服务2348,870,4561,581,713,1881,232,842,732a.货物3360,682,0941,434,601,2411,073,919,146b.服务4-11,811,638147,111,948158,923,586B.收益1831,437,96091,614,87260,176,912C.经常转移2145,798,97952,565,2016,766,222二.资本和金融项目2418,964,877769,876,094750,911,218A.资本项目253,051,4483,319,886268,439

B.金融项目2615,913,429766,556,208750,642,7791.直接投资2794,320,092163,053,96468,733,8722.证券投资3042,660,06367,708,04525,047,9823.其它投资41-121,066,726535,794,199656,860,925三.储备资产64-418,978,4290418,978,4293.4外汇68-417,781,0000417,781,000四.净误差与遗漏70-26,093,843026,093,8432009年中国国际收支平衡表简表（单位：亿美元）项目行次差额贷方借方一.经常项目12,97114,84611,874A.货物和服务22,20113,33311,132a.货物32,49512,0389,543b.服务4-2941,2951,589B.收益184331,086653C.经常转移2133742689二.资本和金融项目241,4487,4646,016A.资本项目2540422

B.金融项目261,4097,4226,0141.直接投资273431,1427992.证券投资303879815943.其它投资416795,2994,620三.储备资产64-3,98403,9843.4外汇68-3,82103,821四.净误差与遗漏70-4350435第三节国际收支平衡表的分析

国际收支平衡表的分析一般主要指的是国际收支平衡表各类账户余额的分析。账户余额就是指各类账户贷方与借方的差额。比如经常账户余额就是指经常账户贷方与借方的差额收支差额：经常账户余额=经常账户贷方-借方；货物账户余额就是指货物账户贷方与借方的差额：货物账户余额=货物账户贷方-借方；而国际收支总差额=经常帐户差额+资本+金融帐户差额+净差错与遗漏。如果账户余额不为零，即贷方与借方不相等，表明该账户为收支不平衡账户。如果总差额不为零，则表示该国国际收支总体不平衡（收入≠支出），如果是贷方大于借方（收入>支出），则该国国际收支为顺差，反之，如果是贷方小于借方（收入<支出），则该国国际收支为逆差。

我们可以对2009年中国国际收支平衡表各类账户的余额进行一个简要的分析，我们发现：

1，在经常账户和资本与金融账户，以及两大账户的各个二级账户中，除了服务账户的余额是负值（逆差）外，其他各个账户余额都是正值（顺差）。这就导致我国国际收支总体来说在2009年是保持顺差状态，导致这种状态出现的主要原因是（或者说为这种状态的出现提供最大贡献率是）货物账户的顺差（货物账户的顺差/总逆差=2,201/（2,971+1,448-435）=55.24%），其次是金融账户的顺差（35.37%）。这种状况说明我国2009年出现国际收支顺差主要是出口拉动的（55.24%），其次是外商投资继续增加拉动的（35.37%）。那么，正是这两个原因导致我国2009年又增加了3,821亿美元的外汇储备。2，2009年我国国际收支平衡表中货物账户出现顺差，说明我们企业生产的商品在国际上还是非常有竞争力，但是我们要注意，我们企业生产的商品在国际上之所有有竞争力，原因在哪里？我们需要思考一下，是技术的高超，还是生成成本比较低？如果是生产成本比较低，低在哪里？另外，2009年我国国际收支平衡表中服务账户出现逆差，逆差的原因又在哪里？货物账户出现顺差而服务账户出现逆差又说明了什么？说明了我国第二产业（工业产品生产产业）仍然领先第三产业（服务产业），在现在全球生产资源越来越少的情况下，我国这样的产业结构合理不合理呢？

除了对2009年中国国际收支平衡表各类账户的余额进行分析之外，我们还可以对2008、2007年的中国国际收支平衡表各类账户的余额进行分析，这样的分析叫纵向分析，即对各年每个账户的余额进行对比分析，通过这样的分析，我们可以发现：

1，在2007、2008、2009年的经常账户和资本与金融账户，以及两大账户的各个二级账户中，除了服务账户的余额是负值（逆差）外，其他各个账户余额都是正值（顺差）。而且导致这种状态出现的主要原因仍然是货物账户的顺差、其次是金融账户的顺差。比绝对值看，2007年货物账户顺差315,3亿美元、2008年顺差360,6亿美元、2009顺差2,201亿美元，2008年比2007年有所增加，而2009年不但比2008少、而且比2007还少，原因是什么？2，在2007、2008、2009年我国国际收支平衡表中货物账户和金融账户出现顺差后，我国的外汇储备也在不断增加。双方有没有关系呢？很显然是有的？这种不断增加的外汇储备对我们来说是好事还是坏事呢？对人民币汇率有没有影响？对大家的生活有没有影响？

通过以上的分析我们可以看出，通过对国际收支平衡表的分析，

1，使我们能够全面、全时掌握本国对外经济交易的综合情况；

2，使我们能够了解我国产业、行业在国际上的竞争力水平，以便我们正确对外我们现在的国际收支状况，制定正确的产业发展规划和产业结构调整政策；

3，使我们能够找出造成国际收支顺、逆差的真正原因，以便于采取正确的调节措施。

4，通过掌握目前国家对外的国际收支状况，我们通过分析可以掌握这种状况对国内经济发展影响，进而预见一些国内可能会出现的经济调整政策，而这些政策的调整或制订，对自己有没有影响，如果有，如何规避，实现可以有个调整。第四节国际收支不平衡表的影响及其调节国际收支不平衡的影响国际收支逆差影响：逆差一般会引起本国汇率下降，在外汇市场就表现为外汇供小于求。为避免本国货币贬值。货币当局可能抛售外汇购买本币进行干预，但这样容易消耗外汇储备，削弱对外支付能力；另外，会形成本币紧缩，促使利率上升，影响本国经济增长，导致失业的增加和国民收入增长率的相对与绝对下降。国际收支顺差影响：会使本币汇率上升，不利于出口，加重国内失业问题；若该国有义务维持固定汇率，顺差会使本币供应量增加，加重通货膨胀。国际收支如果是形成于过度出口造成的贸易收支顺差，则意味着国内可供资源的减少，因而不利于本国经济的发展。

因此，当我们发现国际收支不平衡后，我需要对各类帐户的余额进行逐一分析，找出造成总体不平衡的原因：是周期性不平衡、还是结构性不平衡、收入性不平衡、货币性不平衡、偶发原因、一国国内经济政策导致等等。找出具体原因之后，我们就可以对症下药，提出具体的调节政策来。国际收支理论：弹性分析法（弹性论）弹性论的基本观点：通过货币贬值，可以使本国的进出口商品价格发生相对变化，进而影响到本国进出口商品的数量，那么在一定的进出口需求弹性下，可以改善贸易收支，进而起到调节国际收支的作用。在马歇尔—勒纳条件条件出现之前，大家普遍认为只要使货币贬值，就能引起贸易收支的改善。但现实是否如此呢？马歇尔—勒纳条件马歇尔—勒纳认为：（1）货币贬值一方面会引起进出口商品单位价格的变化。（2）另一方面会由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变化。但

贸易差额=出口值-进口值出口值=出口商品单价×出口商品数量进口值=进口商品单价×进口商品数量

马歇尔—勒纳认为，货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即：马歇尔—勒纳条件暨货币贬值改善贸易收支的条件是：EM+EX＞1。其中，EM为进口商品价格弹性，EX为出口商品价格弹性。需要说明的是，价