沪港通投资者教育宋文州

港股通培训【一】什么是沪港通【二】如何参与港股通交易【三】香港上市公司信息披露【四】香港上市公司企业行为【五】港股通投资风险提示目录【一】什么是沪港通什么是沪港通一句话介绍：A股账户能炒港股，港股账户能炒A股沪港通交易标的沪股通股票港股通股票投资标的上证180成分股上证380成分股同时于联交所及上交所上市的A+H股恒生综合大型股指数成分股恒生综合中型股指数成分股同时于联交所及上交所上市的A+H股例外以人民币以外货币报价的沪股暂不纳入被风险警示的沪股也暂不纳入以港币以外货币报价的港股暂不纳入同时在深交所和联交所上市的A+H股暂不纳入同时在上交所和联交所上市A+H股，但沪股被ST

或*ST的额度限制总额度为3000亿元，每日额度为130亿元总额度为2500亿元，每日额度为105亿元股票总数568264数量占比59%18%投资标的市值（万亿人民币）13.115.8标的市值占当地市场比重89%83%统计：截至2014年4月10日深化两地金融合作，增强两地资本市场的整体实力，提高服务水平，丰富交易品种，提升两地市场的国际竞争力推进人民币国际化和资本项下可兑换的进程有利于扩大内地资本市场对外开放沪港通6有利于提振市场对蓝筹股的信心，优化A股市场投资者结构。沪港通的意义、影响时间进度安排4月10日联合公告发布4月29日上交所、中国结算、港交所发布《业务试点方案》征求意见稿对会员发布《技术实施指引》、《系统建设指南》等征求意见稿5月至9月上交所及券商启动各项准备工作10月沪港通拟第一批正式上线预期未来可扩额度、扩资产类别、扩市场【二】如何参与港股通交易条件一：拥有沪市人民币普通股账户条件二：机构投资者证券账户和资金账户余额合计≥50万的个人投资者条件三：适当性管理评估资质合格哪些投资者可以参与港股通投资？一方面，投资者通过委托内地证券公司买卖港股通股票的，证券公司接受委托后，经由上交所SPV向联交所进行申报，该申报在联交所交易平台撮合成交后，将通过相同路径向证券公司和投资者返回成交情况。另一方面，在结算交收方面，投资者通过证券公司与中国结算完成清算交收，中国结算作为港股通股票的名义持有人向香港结算履行交收责任。投资者如何买卖港股通股票？投资者买卖港股通股票前，应当与内地证券公司签订港股通证券交易委托协议，签署风险揭示书等。个人投资者还须满足有关港股通投资者适当性管理的条件。投资者若已有沪市人民币普通股账户的，无需另行开立股票账户。买卖港股通要办什么手续？每日额度控制和总额度控制额度统计口径：买卖相抵后的净流量。以交易环节发生的事项作为计算依据。限于报价或成交金额，不含交易税费和公司派发现金红利、利息等非交易行为产生的资金金额。上海香港2500亿人民币105亿人民币总额度每日额度港股通额度控制机制每日额度控制当日已用额度=买单申报-卖单成交-买单撤销-买单拒单-买单申报成交差额

开市前时段的输入买卖盘时段内:当买单申报>=每日额度时，新增买单申报失败由于买单申报撤销，或有卖单成交买单申报<每日额度恢复接受买单申报当日可用余额＝每日额度-当日已用额度每日额度控制当日可用余额＝每日额度－买单申报+卖单成交+买单撤销+买单拒单+买单申报成交差额

持续交易时段内，若当日额度余额用尽时，本所SPV停止接受买单，且当日不再恢复，但仍接受卖单。每日额度余额定时发送给内地券商。

买单申报(万元)卖单成交(万元)每日余额(万元)状态10:00

20成功10:0510

10成功10:105

5成功10:13

1015成功10:148

7成功10:157.5

-0.5成功10:162

-2.5该买单申报失败直至闭市前当日只可卖出，不得买入

备注：假定示例时段内无买单撤销、拒单，且均以申报价成交。总额度控制总额度余额＝总额度－已成交的买盘总金额+已成交的卖盘总金额

总额度余额>每日额度（105亿）下一交易日正常交易总额度余额<=每日额度(105亿）下一交易日暂停接收买单，但仍接受卖单申报总额度余额>每日额度(105亿)下一交易日恢复接收买单总额度余额在每个交易日结束后计算。

总额度余额少于一个每日额度时，本所SPV将于下一交易日暂停接收新的买单。代码及简称市场代码

采用标的证券在香港市场的5位证券代码进行申报。

00001-09999主板及创业板上市证券及信息页证券简称和名称

沿用标的证券在香港市场的名称。代码证券简称00001长江实业00019太古股份公司A交易日安排

由两地交易所在开通之前或下一个交易年度开始之前协商，并制定交易历。

基本原则是只有当两地市场都可进行正常交易和结算的交易日，才被定为“港股通”交易日。投资者希望在香港市场开放交易的日子都可参与买卖券商需额外资源支援客户在内地假期时进行跨境买卖港股通股票中国结算需确保内地银行能在假期运作让结算所能准时从投资者收取资金并与香港结算所进行交收两地市场均为营业日两地市场的银行服务于相应的款项交收日均开放节假日影响18受影响天数：以2014年为例方向因休市因银行不上班交易交收或风控交收无法完成合计港股通（南向）91120沪股通（北向）7512交易时间

遵循双方交易所公布的交易时间。在圣诞前夕(12.24)、新年前夕(12.31)或农历新年前夕，香港市场将仅有半天交易。港股通交易时间开市前时段：

上午9:00-9:30-输入买卖盘时段9:00-9:15

(港股通投资者可通过竞价限价盘申报,并可以取消)

-输入买卖盘时段9:15-9:20

(港股通投资者不可以下单或取消订单)

-对盘时段9:20-9:28

(不得输入、修改或者取消买卖盘)

-暂停时段9:28-9:30

(不得输入、修改或者取消买卖盘)持续交易时段：

上午9:30-12:00

下午13:00-16:00港股通投资者可通过增强限价盘在该时段申报或取消交易，但不得修改订单；港股通投资者还可在12:30-13:00撤销已申报但未成交的订单竞价盘(AO)竞价盘是没有指定价格的买卖盘，在输入系统后按最终参考平衡价格进行对盘。竞价盘享有较竞价限价盘优先的对盘次序及根据时间先后次序按最终参考平衡价格顺序对盘。在开市前时段结束后，任何未完成的竞价盘会于持续交易时段开始前自动取消。竞价限价盘(ALO)竞价限价盘是有指定价格的买卖盘。指定价格等同最终参考平衡价格或较最终参考平衡价格更具竞争力的竞价限价盘（即指定价格等同或高于最终参考平衡价格的买盘，或指定价格等同或低于最终参考平衡价格的卖盘）或可按最终参考平衡价格顺序对盘。竞价限价盘不会以差于最终参考平衡价格的终参考平衡价格进行对盘视乎另一方是否有足够可配对的买卖盘。竞价限价盘会根据价格及时间先后次序按最价格对盘。在开市前时段结束后，任何未完成而输入价不偏离按盘价9倍或以上及少于九分之一或以下的竞价限价盘，将自动转至持续交易时段，并一概视为限价盘存于所输入价格的轮候队伍中。限价盘限价盘是指投资者只可以其指定之价格，买入或卖出证券，卖盘的价格不可低于最佳买入价（如有），而买盘的价格不可高于最佳卖出价（如有）。任何未完成的限价盘，将存于所输入价格的轮候队伍中。(24个价位)竞价盘、竞价限价盘、限价盘增强限价盘(ELO)增强限价盘与限价盘相似，只是前者可在同一时间与最多10条轮候队伍进行配对（即最佳价格队伍至距离9个价位的第10条轮候队伍），但成交的价格必须不逊于输入价格。增强限价盘的输入卖盘价可以较最佳买盘价低9个价位，输入买盘价则可以较最佳卖盘价高9个价位；配对后任何未能成交的买卖盘余额将按原先输入的指定限价转为一般限价盘，存于所输入价格的轮候队伍中。特别限价盘(SLO)特别限价盘只要成交价不逊于输入限价便可最多跟10条轮候队伍（即最佳价格队伍至距离9个价位的第10条轮候队伍）配对。特别限价盘是没有输入价格的限制，但卖盘的价格必须是等于或低于当时最佳买入价，又或买盘的价格须是等于或高于当时最佳卖出价。配对后，交易系统会取消原买卖盘中未能成交的余额。全数执行或立刻取消要是买卖盘不能同时全数完成，买卖盘便会整个取消，不会保留在系统内。(区间挂单)增强限价盘、特别限价盘交易指令港股通支持整手买卖指令和碎（零）股买卖指令。

整手买卖指令支持回转交易

(T+0)零股买卖暂时仅可卖出不可买入不允许订单修改，而采用先撤单再申报的方式

港股通允许指令整手买卖指令开始前时段：竞价限价盘持续交易时段：增强限价盘*零股买卖指令限价盘,暂仅可卖出不可买入*对于增强限价盘不可附加“全数执行或立刻取消”指示申报要素

整手买卖指令碎（零）股买卖指令证券代码√√订单类型√买卖方向√√（仅卖）以港币计价的申报价格和数量√√申报限制：最小报价单位遵循交易地市场安排券商端控制港股通标的股票不同价位的股票，最小的价格变动单位不同现时港股通股票价格范围（5月)0.25至0.50适用价位0.0050.50至10.00适用价位0.01010.00至20.00适用价位0.02020.00至100.00适用价位0.050100.00至200.00适用价位0.100申报限制：交易单位遵循交易地市场安排券商端控制港股通标的股票港股通股票交易单位（1手）,由100到5000不等现时港股通股票交易单位示例（5月)股份代号股份名称交易单位（整手股数）00001长江实业1,00000002中电控股50000005汇丰控股40000011恒生银行10000168青岛啤酒股份2,00000388香港交易所100申报限制：申报最大限制遵循交易地市场安排券商端控制港股通标的股票每个买卖盘手数上限为3,000手，每一个经纪代号的未执行买卖盘不设上限每个买卖盘股数上限为99,999,999（系统上限）申报限制：申报价格控制遵循交易地市场安排券商端控制港股通标的股票买卖盘价不得超过前日收市价9倍以上或低于1/9，以防止键入错误小数位另外，除开巿价的报价，买（卖）盘价一般不可低（高）于当时买（卖）盘价24个价位开市前阶段持续交易阶段注：增强限价盘20个价位申报检查不允许裸卖空；

买入订单申报金额在当日实时可用额度范围内；

不允许订单修改，而采用先撤单再申报的方式。涨跌幅、指定交易涨跌幅

港股市场不设个股涨跌幅限制

指定交易港股指定交易关系沿用该投资者A股账户指定交易关系其它限制港股通暂不纳入融资融券标的；

不得在联交所以外的场所撮合交易；不参与联交所自动对盘系统外交易（类似于A股大宗交易）。行情信息两地交易所初步考虑互换一档行情（最优买卖盘）行情，覆盖港股通股票范围（含可买卖证券和可卖证券），刷新频率为3秒。

对于上交所转发的一档行情，会员未经联交所同意，不得将联交所许可其使用的行情信息提供给其客户之外的其他机构或个人使用，也不得予以传播。对于联交所发布的五档或十档等实时行情，内地投资者可按照商业惯例获取。税费安排原则不新增投资者成本交易费用执行对方市场收费标准税费港股通遵守现行规定32大类小类项目缴付对象收费/计算标准交易税费（交港交所或由港交所代收）交易税费印花税印花税署双边，按成交金额的0.1%计收（取整到元，不足一元按一元计）。交易征费证监会双边，按成交金额的0.003%计收（四舍五入至小数点后两位）。交易费港交所双边，按成交金额的0.005%计收（四舍五入至小数点后两位）。交易系统使用费双边，每笔交易0.5港币。结算收费（交香港结算）结算及交收服务股份交收费香港结算双边，按成交金额的0.002%计收，每边最低及最高收费分别为2元及100元（四舍五入至小数点后两位）。证券存管服务托管费每手收费0.012港元，每位參与者每月最高为100,000港元。共用代理人服务代收股息、红利服务费红利及利息的现金总数额0.12%，每次最高为10,000港元。公司行动服务费每手0.80港元，每项指示或公司行动每户口最高为10,000港元。登记及过户费每手1.5港元，以上次收款日之后参与者户口的净增股数计算。合并为证券组合费收取港股通交易收费一览表：适用于H股的红利税：待国家税务总局厘清后公布。税费安排证券组合费（尚待香港证监会审批）：33持有港股的市值（币种：港币）年费率%（举例，具体标准待定）等于或低于港币500亿元0.001港币500亿元——2,500亿元0.0009港币2,500亿元——5,000亿元0.0008港币5,000亿元——7,500亿元0.0007港币7,500亿元——10,000亿元0.0006高于港币10,000亿元0.0005

以持有市值为计算基础；每个自然日收取；实行超额累退费率；日费率等于年费率除以365K代表1000股，括符中的数字代表有多少个盘轮候中代表最新的成交价单位表示最低的买卖股数差价表示买卖交易最低间隔价格经纪代表排队买卖经纪行名称,可选择显示经纪代码最新成交价及成交数量5条/10条轮候队伍,括号的数字代表有几个盘香港股票报价系统公开交易种类内容D碎股成交M非自动对盘或特别买卖单位的非两边客成交P开市前成交（指交易在开市前已达成，其中包括在上个交易日收市前达成而未及输入系统的成交）U竞价成交X非自动对盘或特别买卖单位的两边客成交Y自动对盘的两边客成交"◆"自动对盘的非两边客成交*成交已遭反驳/取消在成交数量/金额中K:代表1000M:代表100万B:10亿两家公司私下协定同家公司香港股票报价系统按以上如图所示，最新价为80.90,表示汇丰控股最新的成交价格为80.90买一价为80.90,代表有人愿意以80.90的价格买入汇丰控股，有6个盘,共54万4千股买入价每一下列代表低一个价位的买盘情况。以买入价80.90为例，下一列是指有人愿意以80.85买进（80.90减差价0.05),有5个买盘共1万4千股;卖盘相反，是往上一个价位的情况，如此类推。客户最多可以查看10个差价排位。如投资者欲排队等待最佳价格买入，可参考买入价，排入买入价或以下的价格，如投资者欲即时买入该股票，则可参考卖出价,因那已经是现在卖方愿意沽出的最低价格。香港股票报价系统香港特别行政区法例通常没有对单一投资者持股比例限制的相关规定，但是个别上市公司章程可能对投资者的持股比例限制有要求，因此，内地投资者参与港股通交易时还应留意并遵从相关规定。股票超过一定比例的披露要求：首次持有上市法团5%或以上任何类别带有投票权的股份；持股量的百分率数字上升或下降的整数后需披露其权益变动；申报时间：在知悉上述事件的当日起3个营业日内。持股比例限制37【三】香港上市公司信息披露内地投资者可透过香港交易所

查阅上市公司公告披露的信息，也可以通过上市公司自设网站等途径获取。至于上市公司的网站地址，投资者可通过联交所网站的“网上联系”栏目获取。常见的公布内容包括：损益表、周年股东大会及特别股东大会的详情、业务性质的转变、董事人选的改变、股份截止过户日期、须予披露的交易、关连交易、建议进行的供股、配股安排、拟进行的收购活动或私有化，以及就不寻常股价或交投量的波动作出解释等。投资者比较关心的年报及半年报（香港市场称为“中期报告”）等，投资者不仅可在“披露易”网站上查阅，还可以向上市公司索要中文或英文的电子和印刷版本的年报。上市公司信息披露可点选主版或创业版可点选简易搜寻或进阶搜寻查阅个别上市公司公告或某类别公告上市公司信息披露1.点击”披露权益”2.可按上市公司名称、大股东姓名及日期等搜寻权益数据上市公司信息披露不同类型文件在“披露易”网站刊登的时间不尽相同：一是公告及通告一般应在正常交易日中午12时至12时30分、或下午4时15分收盘后公布。或者在圣诞节前夕、元旦前夕及农历新年前夕（不设午市交易时段）中午12:00后刊登。但是，海外监管公告、没有附带意见的股价或成交量异动的澄清公告、没有附带意见的新闻报道或报告的澄清公告、短暂停牌或停牌公告这四项公告不受此约束，投资者可以及时了解。二是例如“通函”及“年报”等其它类型的上市公司文件，在交易日上午6:00至晚上11:00期间、及在交易日之前的非交易日下午6:00至晚上8:00期间随时刊登。“披露易”最新信息刊登时间安排42【四】香港上市公司企业行为除净日投资者必须在除净日前买入股票或当日仍然持有股票才可以享受派息或享有供股权。(注意T+2效應)截止过户日期上市公司暂停更新股东名册的日期。如股东手上持有股票，必须在截止过户日期前完成登记,把股份登记于自己名下,否则便不会获派股息。派息日上市公司派发股息的日子。上市公司的过户处会在公布的派息日,向名列于股东名册上的注册股东派发股息。供股权股东获派供股权后,可于市场买卖供股权(时间短暂:可供交易大概一星期)或在到期日前行使供股权。供股送红股上市公司亦可在进行供股事项上派发红股,条件在于股东必须行使供股权,才可获发红股。例如:每行使五股供股权,可获发一股红股派息和供股如果供股价高过市场价,这样除净日后就会遭受损失（可能送的是子公司股票）例子:#00423经济日报派发中期息0.031元,若客户持有30,000股,可收的派息金额为:

30,000x$0.031=$930(未扣除手续费）派息的计算例子:中电控股派发中期息0.52元,并让股东有权就派发的股息选择收取现金股息或新股股息,以股代息价为45元/股。客户现持有200,000股。

客户收取全部现金股息,可收取的股息金额为:0.52元x200,000=104,000元客户选择以股代息及收取全部新股,可获得的股份数目为(0.52元x200,000)/45元=2311股+5元**由于剩余的股息5元($104,000-$45x2311股)不够购买1股,故退回予客户选择一选择二派息以股代息的计算例子:客户持有100,000股东亚银行,可收取红股及现金股息如下:10送1红股=100,000股/10=10,000红股派息=100,000股x$0.02=2000元送红股+派息的计算当上市公司进行合并/拆细,联交所会安排暂时的交易柜台进行合并/拆细后之买卖,并且会出现并行买卖,一段时间后会返回原先交易柜台。因并行买卖交易柜台之交易单位有所不同,可方便投资者因合并/拆细而衍生的碎股。股份合并/拆细例子:腾讯控股(00700)

1股分拆为5股宣布日期................................................................................................................................................................2014年3月19日（星期三）股份拆细的生效日期...........................................................................................................................................2014年5月15日（星期四）拆细股份开始买卖.........................................................................................................................2014年5月15日（星期四）上午九时正以每手买卖单位100股股份买卖现有股份的原有柜台暂时关闭............................................2014年5月15日（星期四）上午九时正以每手买卖单位500股拆细股份（以现有股票形式）买卖拆细股份的临时柜台开放........2014年5月15日（星期四）上午九时正以每手买卖单位100股拆细股份买卖拆细股份的原有柜台重新开放（仅拆细股份的新股票可在此柜台买卖）................................................................................................2014年5月29日（星期四）上午九时正开始并行买卖股份及拆细股份（以现有股票及新股票形式）...............................................2014年5月29日（星期四）上午九时正以每手买卖单位500股拆细股份（以现有股票形式）买卖拆细股份的临时柜台关闭.......2014年6月19日（星期四）下午四时正结束并行买卖股份及拆细股份（以现有股票及新股票形式）...............................................2014年6月19日（星期四）下午四时正免费以股份的现有股票换领拆细股份的新股票结束................................................................2014年6月23日（星期一）下午四时正

0700(原先柜台)

2988(暂时柜台)=>2988(暂时柜台) =>0700(原先柜台) 2988(暂时柜台)15/5暂时柜台开始交易

29/5开始并行买卖

19/6暂时柜台最后交易日转换比例

1=>5 1=>1 1=>1停市管理及停牌对于港股通标的范围内港股停牌，上交所不需要对内地券商发布相应信息；对于A+H，因股价敏感信息未披露导致的盘中停牌，两所约定同步停牌；

对于临时停市双方约定：1.上交所临时停市，按约定方式通知港交所；2.香港市场出现台风及黑色暴雨等临时停市等事件，联交所亦会按约定方式通知上交所。停牌原因：1.发行人未能遵守《上市规则》规定，且情况严重；2.发行人股票的公众持股量不足25%；3.发行人进行的业务活动或拥有的资产不足以保持其证券继续上市；4.联交所认定其不再适宜上市的情形。复牌具体的复牌程序将视情况而定，联交所保留附加其认为适当的条件的权力。一般情况下，当上市发行人发出适当的公告后，或当初要求其短暂停牌或停牌的具体理由不再适用时，联交所即会让公司复牌，在接下来的交易时段开始时恢复交易。其他情况下，短暂停牌或停牌将持续至发行人符合所有有关复牌的规定为止。除牌联交所可以根据主板《上市规则》规定的程序将出现严重财务困难及/或未能维持足够业务运作下长期停牌的主板公司除牌。如果该上市公司的证券已停牌6个月或以上且又未能符合有关主板《上市规则》的规定，那么联交所将决定该公司是否需要进入除牌程序的第二阶段。进入第二阶段的上市公司将有6个月的时间向联交所提交可行的复牌建议。如果上市公司未能在限期内提交可行的复牌