美国经济分析

美国经济与金融市场西北大学经济管理学院赵守国2011年10月15日1美国经济和金融市场

认识美国和美国经济金融市场发展：美国经验2认识美国

美国助理国务卿坎贝尔说：“事实上，因为我们的市场的开放性，如果你低估美国的实力，那是你自讨苦吃”。尽管标准普尔将美国主权信用评级车AAA下调至AA+,但美国作为一个世界大国仍然在政治经济和军事上拥有绝对优势。3认识美国美国国家面积962.9091万平方公里（其中陆地面积915.8960万平方公里），本土东西长4500公里，南北宽2700公里，海岸线长22,680公里。

人口3.087亿（2010年人口普查数据）。白人占64%，拉美裔占16.3%，黑人占12.6%，亚裔占4.7%。通用英语。2011年，预计美国人均寿命为78.37岁，其中男性75.92岁，女性80.93岁；出生率为13.83‰，死亡率为8.38‰，人口增长率为0.963%。

4认识美国

美国首都华盛顿哥伦比亚特区（WashingtonD.C.），人口约60万。

国庆日7月4日（美国独立日，1776年）。

国家元首

巴拉克·侯赛因·奥巴马（Barack

Hussein

Obama）。美国第44任（第56届）总统，2009年1月20日就职。

5认识美国美国位于北美洲中部，领土还包括北美洲西北部的阿拉斯加和太平洋中部的夏威夷群岛。北与加拿大接壤，南靠墨西哥湾，西临太平洋，东濒大西洋。

原为印第安人聚居地。15世纪末西班牙、荷兰、法、英国等开始向北美移民。到1773年，英已建立13个殖民地。1775年爆发独立战争。

1776年7月4日通过《独立宣言》，正式宣布建立美利坚合众国。1787年制定联邦宪法，1788年华盛顿当选为第一任总统。在1776年后的100年内，美国领土几乎扩张了10倍。

6认识美国美国全国共分50个州和1个特区（哥伦比亚特区），有3042个县。联邦领地包括波多黎各和北马里亚纳；海外领地包括关岛、美属萨摩亚、美属维尔京群岛等。

各州名称：亚拉巴马、阿拉斯加、亚利桑那、阿肯色、加利福尼亚、科罗拉多、康涅狄格、特拉华、佛罗里达、佐治亚、夏威夷、爱达荷、伊利诺伊、印第安纳、艾奥瓦、堪萨斯、肯塔基、路易斯安那、缅因、马里兰、马萨诸塞、密歇根、明尼苏达、密西西比、密苏里、蒙大拿、内布拉斯加、内华达、新罕布什尔、新泽西、新墨西哥、纽约、北卡罗来纳、北达科他、俄亥俄、俄克拉何马、俄勒冈、宾夕法尼亚、罗得岛、南卡罗来纳、南达科他、田纳西、得克萨斯、犹他、佛蒙特、弗吉尼亚、华盛顿、西弗吉尼亚、威斯康星、怀俄明。

7美国的政治美国以外交、国防和发展为对外政策三大支柱，推进“巧实力”外交，推动建设“多伙伴世界”。加大对亚太投入，巩固与欧洲、日本、韩国等传统盟友关系，重视与俄罗斯、中国、印度等大国关系，继续努力改善与伊斯兰国家关系，提升与非洲、拉美关系。积极应对西亚北非局势动荡，促进中东国家“民主转型”，继续推进阿富汗战略，推动解决朝鲜核、伊朗核、中东和平进程等热点问题，重视通过多边方式解决能源、环境等全球性问题。

8美国的政治实行总统内阁制。

总统是国家元首、政府首脑兼武装部队总司令。总统的行政命令与法律有同等效力。总统通过间接选举产生，任期四年。

政府内阁由各部部长和总统指定的其他成员组成。内阁实际上只起总统助手和顾问团的作用，没有集体决策的权力。

9美国的政治

美国内阁有15名部长：国务卿希拉里·克林顿（Hillary

Clinton，女），财政部长蒂莫西·盖特纳（Timothy

Geithner），国防部长利昂·帕内塔（Leon

Panetta），司法部长埃里克·霍尔德（Eric

Holder，非洲裔），内政部长肯尼斯·萨拉查（Kenneth

Salazar），农业部长托马斯·维尔萨克（Thomas

Vilsack），商务部长企业家约翰·布赖森，劳工部长希尔达·索利斯（Hilda

Solis，女），卫生与公众服务部长凯瑟琳·西贝利厄斯（Kathleen

Sebelius，女），住房与城市发展部长肖恩·多诺万（Shaun

Donovan），运输部长雷蒙德·拉胡德（Raymond

LaHood，阿拉伯裔），

能源部长朱棣文（Steven

Chu，华裔），教育部长阿恩·邓肯（Arne

Duncan），退伍军人事务部长埃里克·新关（Eric

Shinseki，日裔），国土安全部长珍妮特·纳波利塔诺（Janet

Napolitano，女）。

10美国的政治1776年7月4日制定了宪法性文件《联邦条例》。1787年5月制定了宪法草案，1789年3月第一届国会宣布生效。它是世界上第一部作为独立、统一国家的成文宪法。宪法的主要内容是建立联邦制的国家，各州拥有较大的自主权，包括立法权；实行三权分立的政治体制，立法、行政、司法三部门鼎立，并相互制约。两个世纪以来，共制定了27条宪法修正案。

11美国的政治国会是最高立法机构，由参、众两院组成。两院议员由各州选民直接选举产生。参议员每州2名，共100名，任期6年，每两年改选1/3。众议员按各州的人口比例分配名额选出，共435名，任期两年，期满全部改选。两院议员均可连任，任期不限。参众议员均系专职，不得兼任政府职务。

本届国会（第112届）于2011年1月5日开幕。目前，参议院有民主党人53名，共和党人47名；众议院有民主党人192名，共和党人240名，空缺3名。参议院议长（副总统兼任）小约瑟夫·拜登（Joseph

Robinette

Biden

Jr.）；临时议长井上健（Daniel

Inouye，民主党）；众议院议长约翰·博纳（John

Boehner，共和党）。

设联邦最高法院、联邦法院、州法院及一些特别法院。联邦最高法院由首席大法官和8名大法官组成，终身任职。联邦最高法院有权宣布联邦和各州的任何法律无效。现任首席大法官约翰·罗伯茨（John

Roberts）。

12美国的政治美国有多个党派，但在国内政治及社会生活中起重大作用的只有共和党和民主党。

（1）共和党（Republican

Party）：成立于1854年。1861年林肯就任总统，共和党首次执政。此后至1933年的70多年中，除16年外，共和党一直主政白宫。1933年至2001年之间，曾有艾森豪威尔（1953年1月至1961年1月），尼克松、福特（1969年1月至1977年1月），里根（1981年1月至1989年1月），乔治·H·W·布什（1989年1月至1993年1月），乔治·W·布什（2001年1月至2009年1月）执政。共和党全国委员会主席现为雷恩斯·普利巴斯（Reince

Priebus）。

（2）民主党（Democratic

Party）：1791年成立，当时称共和党。1794年改称民主共和党，1828年改为民主党。1861年南北战争前夕，民主党内部分裂，该党的南方奴隶主策划叛乱。南北战争结束后，民主党在野24年。1885年克利夫兰当选总统。此后该党又大部分时间在野。1933年开始，民主党人罗斯福、杜鲁门、肯尼迪、约翰逊、卡特、克林顿、奥巴马先后当选总统执政。现任全国委员会主席为蒂姆·卡因（Tim

Kaine）。

13美国的政治巴拉克·侯赛因·奥巴马（Barack

Hussein

Obama），总统，民主党。1961年8月4日生于夏威夷州火奴鲁鲁市，父亲来自肯尼亚一部落首领家庭，母亲出生于堪萨斯州白人工薪家庭。1983年获哥伦比亚大学国际关系专业学士学位。1991年获哈佛大学法学博士学位。1996年当选伊利诺伊州参议员。2004年当选伊州联邦参议员。2008年11月当选总统，成为美国历史上首位非洲裔总统。

小约瑟夫·罗比内特·拜登（Joseph

Robinette

Biden

Jr.），副总统，民主党。1942年生于宾夕法尼亚州。1965年获特拉华大学历史学与政治学双学位。1968年获锡拉丘兹大学法学博士学位。1972年当选特拉华州联邦参议员。曾任参议院对外关系委员会主席。2008年11月当选副总统。

14美国的军事美国总统兼任武装部队总司令，掌握最高指挥权。进攻性战略武器和核武器的使用权集中在总统手中。国家军事指挥系统由国家安全委员会、国防部和参谋长联席会议组成。国家安全委员会负责向总统提供与国家安全有关的内政、外交和军事政策的综合咨询建议，其法定成员为总统、副总统、国务卿和国防部长4人。

15美国的军事参谋长联席会议主席为首席军事顾问，国家情报总监为首席情报顾问，总统国家安全事务助理负责具体协调落实。国防部是总统领导与指挥全军的办事机构，又是向各联合司令部发布总统和国防部长命令的军事指挥机关。参谋长联席会议是总统和国防部长最高军事咨询机构，由主席、副主席、陆军和空军参谋长、海军作战部长及海军陆战队司令组成。国防部长利昂·帕内塔（Leon

Panetta）；参谋长联席会议主席迈克尔·马伦海军上将（Michael

Mullen，将于9月卸任，陆军参谋长马丁·邓普西已被提名接任）；国家情报总监詹姆斯·克拉珀（James

Clapper）。

16美国的军事截至2010年6月30日，美国现役部队总兵力143.5万人，后备役84.6万人，文职人员79.4万人。在美军现役部队中，陆军56.6万人，海军33万人，海军陆战队20.1万人，空军33.8万人。美国海岸警卫队共4.3万人，平时由国土安全部指挥，战时由国防部指挥。美在海外驻军约40.7万，其中太平洋地区约13.1万人；欧洲地区约7.9万人；中东、南亚和北非地区约19.7万人。目前，美在伊拉克驻军5万，在阿富汗驻军近10万。美国同世界上40多个国家和地区订有多边和双边军事条约，海外基地与设施共700余个，向40个国家和地区提供军事援助。

17美国的教育中小学教育主要是由各州教育委员会和地方政府管理。学校分公立、私立两类。多数州实行十年义务教育。各州学制不一，大部分为小学六年、初中三年、高中三年。高等教育有两年制的初级学院和技术学院，四年制的大学本科和二至四年的研究生院。美国教育部公布数据显示，2008年美国各级教育总支出约计10,930亿美元，占当年GDP的7.6%。其中，60.5%用于中、小学基础教育，39.5%用于高等教育及相关科研项目。

著名高等学府有：哈佛大学、普林斯顿大学、耶鲁大学、宾夕法尼亚大学、杜克大学、斯坦福大学、加州理工学院、麻省理工学院、哥伦比亚大学、达特茅斯学院、华盛顿大学圣路易斯分校、西北大学、康奈尔大学、约翰·霍普金斯大学、布朗大学、芝加哥大学、莱斯大学、圣母大学、范德比尔特大学、艾莫利大学和加利福尼亚大学伯克莱分校等。

18美国的传媒美国报业系统庞大，是世界第四大报纸发行市场，现日均发行各类报刊约5000万份。

美国目前的日报主要有：《今日美国》、《华尔街日报》、《纽约时报》、《洛杉矶时报》、《纽约每日新闻》、《纽约邮报》、《华盛顿邮报》、《地球时报》。

19美国的传媒美联社是美国最大的通讯社，1848年在芝加哥成立，1893年成为联营公司，1990年将总部迁到纽约。在国外有3个总分社、60多个分社；与世界上115个国家的新闻机构有交换新闻关系。合众国际社是美国第二大通讯社，总部设在纽约。国外有80多个分社，拥有一个世界范围的图片网。

20美国的传媒美国有普通电视台1791家，数字节目电视台1682家；全国共有调频广播电台9885家，短波广播电台5036家；4994

家地方电视台和调频广播电台。最大的两家对外广播机构为美国之音和美国广播电视网，均属官方电台。美国最大的全国性广播网是全国广播公司（NBC）、哥伦比亚广播公司（CBS）、美国广播公司（ABC）、美国有线电视新闻网（CNN）和福克斯（FOX）等。美国访问量较大的新闻网站有雅虎新闻网站、微软—全国广播公司网站（MSNBC）、有线新闻广播公司网站（CNN）、美国在线新闻网站（AOL

News)等。

21美国的经济美国有高度发达的现代市场经济，其国内生产总值和对外贸易额均居世界首位。2001年美国经济在经历长达十年的增长后陷入短暂衰退，之后进入新一轮繁荣期。2007年美国经济下行因素增多，7月次级房贷危机全面爆发。2008年9月，随着雷曼兄弟等多家金融机构接连破产、被兼并或由政府接管，美国次贷危机迅速升级演变成大萧条以来最严重的国际金融危机。金融系统损失重大，信贷市场迅速萎缩，实体经济深度衰退，市场信心受到严重影响，创近60年来最严重衰退纪录。

22美国的经济20世纪60至70年代，美国政府奉行“凯恩斯主义”的赤字财政政策，大幅增加社会福利和军事支出。80年代，里根政府一方面减免税收，另一方面扩大政府支出特别是军费开支，导致美联邦财政赤字急剧扩张。1992年，美联邦财政赤字达2904亿美元，占当年美国内生产总值的4.9%。1993年克林顿政府上台后将“减赤”作为施政重点之一。90年代美国经济持续增长使税收收入大幅增加，同时克林顿政府加强了税收征管，美联邦财政于1998财年转亏为盈，出现692亿美元的盈余。布什政府期间，一方面通过减税刺激经济复苏，另一方面大幅增加反恐及军费开支，从2002财年起美联邦财政重现赤字。

23美国的经济奥巴马政府就任后，为摆脱经济危机，推出大规模刺激经济计划和金融援助措施，2009财年、2010财年美联邦财政赤字分别高达1.4万亿美元和1.3万亿美元。

2009年下半年起美国经济金融形势开始好转，国内生产总值恢复增长。2010年美经济继续复苏，全年GDP增长率达3.0%，经济总量基本恢复至危机前的水平。

2011年以来，美经济继续保持温和复苏势头，但增速有所回落，一季度环比增长0.4%，同时仍面临失业率高企、财赤问题恶化、联邦债务规模攀升、房地产行业低迷等问题。

24美国的经济2010年主要经济数据

GDP：145,265亿美元（按当年价格计算）。

人均GDP（按当年价格计算）：47,400美元。

实际国内生产总值增长率：2.9%。

通货膨胀率：1.6%。

失业率（全年平均）：9.6%。

25美国的经济2009年,美国个人收入总额为120,721亿美元。个人收入主要构成：工资和薪金收入63,306亿美元，其他劳务收入15,057亿美元，资产收益17,915亿美元，转移支付净额（老人、儿童、残疾人、失业、卫生保健等社会福利减去个人社会保险额）21,069亿美元。个人可支配收入达109,645亿美元。美国收入差距扩大，在纽约曼哈顿区，占人口5%的家庭年平均收入837668美元，是占人口数20%家庭年平均收入10328美元的81倍。2010年，纽约家庭年均收入49826美元，是自1997年以来最低的（1997年是48488美元）。美国个人净储蓄率一直不高，自20世纪90年代后期不断下降，2005年达到大萧条以来的历史最低点-0.5%。2007年次贷危机引发经济危机以来，美国个人净储蓄率有所上升，2009年升至4.3%。

26美国的经济2009年，全美共有1.17亿户居民。所有家庭当年收入中位数为61,355美元。其中最富有的1/5年收入约占全民总收入的一半，12%的人生活水平在贫困线以下。美国贫富差距较大，反映家庭收入分配差距的基尼系数为0.45，超过警戒水平。

美国的社会福利分为社会保险和非社会保险两种。属于社会保险福利项目的有：老残保险、失业保险和其他就业保险；属于非社会保险福利项目的有：对抚养儿童困难家庭的补助、社会保障收入、食品券、医疗补助、住房补助和能源补助。美国社会保障制度面临诸多问题。

27美国的经济

美国的医疗保障体系主要由联邦医疗保险和政府医疗补助两部分组成。联邦医疗保险主要为65岁以上老人、残障人士和晚期肾衰竭病人提供医疗保障，政府医疗补助则是为低收入者及符合特定标准的个人与家庭提供健康保险服务。近年来，美国医疗开支不断攀升，政府财政入不敷出。奥巴马政府执政后，大力推动医保改革立法进程。2010年3月，美国会通过以“全覆盖”和“低成本”为核心的医保改革法案。该法案将使3200万无医保者获保，使美医保覆盖率提高至95%，并在10年内为美财政节省近1400亿美元。但此轮医保改革的实施仍面临阻力。

28美国的经济美国自然资源丰富。煤、石油、天然气、铁矿石、钾盐、磷酸盐、硫磺等矿物储量均居世界前列。其他矿物有铜、铅、钼、铀、铝矾土、金、汞、镍、碳酸钾、银、钨、锌、铝、铋等。战略矿物资源钛、锰、钴、铬等主要靠进口。截至2009年底，美国已探明原油储量191.2亿桶，居世界第14位；已探明天然气储量6.928万亿立方米，居世界第6位；已探明煤储量4880亿短吨。森林面积约44亿亩，覆盖率达33%。

29美国的经济

2010年，美国各工业生产部门的产值增长约3.3%，占当年美国国内生产总值的22.2%，工业就业人数约占全部就业人口的20.3%。制造业在工业中占有主导地位，产值约占美国国内生产总值的11%，是美国经济的重要基础支柱。但近年来，美国产业转型加快，制造业所占比重呈下降趋势，劳动密集型产业进一步被淘汰或转移到国外。与此同时，信息、生物等高科技产业发展迅速，利用高科技改造传统产业也取得新进展。美国主要工业产品有汽车、航空设备、计算机、电子和通讯设备、钢铁、石油产品、化肥、水泥、塑料及新闻纸、机械等。

30美国的经济近年部分工业产品产量20072008

2009

原油（百万桶）

18481811

1956煤（百万短吨）

1146.61171.81072.8发电量（十亿度）4156.74119.43953.12009年美国原油产量19.56亿桶，进口32.89亿桶，出口1598.5万桶。天然气产量7365亿立方米，进口1062亿立方米，出口303亿立方米。

31美国的经济

近年主要金属产量2007

2008

2009

金（吨）238233210银（吨）12801230

1230铜（千吨）1170

13101190铁（百万吨）515428锌（千吨）769

748670铅（千吨）434399400

32美国的经济

近年各种能源产量（单位：万亿英国热单位）2007

20082009总产量71.6173.4272.97化石燃料

56.4557.6156.86核电

8.458.438.35可再生能源

6.717.387.76

33美国的经济

2010年服务业创造的产值占国内生产总值的76.7%。各项服务行业就业人数约1.2亿，其中管理、专业、技术类领域就业人数占总就业人数的37.3%，销售等领域就业人数占24.2%，其他服务行业占17.6%。最大的四家零售商为：沃尔玛、西尔斯·雷巴克、塔尔盖特、联邦百货。最大的三家人寿保险公司为：大都会人寿保险、宝德信金融集团、纽约人寿保险。

34美国的经济在遭遇“9·11”恐怖袭击后，美国旅游业2001年、2002年连续两年下滑，2003年起才开始恢复。据美国商务部数据显示，2010年，美国共接待外国游客约6000万人次，同比增长9%。2009年，美国旅游业带来的直接产出为7288亿美元。外国游客主要来自加拿大、法国、巴西、英国、日本、中国等国，参观的主要城市依次为：纽约、洛杉矶、旧金山、迈阿密、奥兰多等；主要州依次为：纽约、加利福尼亚、佛罗里达、内华达、夏威夷等。

35美国的经济

美国拥有完整而便捷的交通运输网络，运输工具和手段多种多样。2008年，美国交通运输业总产值为1.38万亿美元，约占美国经济总量的9.5%，吸纳了约3%的就业人员。

铁路：由于近年油价高企导致公路、航空运输成本上升，二战以后总体处于衰落状态的铁路运输近年重现繁荣，铁路总长已达22.6万公里，居世界第一。最大的铁路公司依次为：太平洋联合、伯林顿圣达菲、CSX、南方诺福克等。

公路：2008年道路总长650.6万公里，其中高速公路总里程7.504万公里，世界排名第一。

36美国的经济

水运：2007年共有1030.8万总注册吨位。此外，美国的很大部分船队是在巴拿马和利比里亚注册的。2008年，美国内河航道总长4.1万公里，居世界第四位，其中1.9万公里可用于商业航行。

空运：目前，美国国内客货空运约占世界总量的50%。2010年，美国共有机场约15,079个。主要航空公司是：美国航空、联合航空、德尔塔、西北、大陆航空等。主要航空业制造公司为：波音─麦道公司、洛克希德─马丁公司、联合技术公司。主要航空港是：芝加哥、亚特兰大、达拉斯、洛杉矶、旧金山、丹佛、底特律等。

管道运输：2009年，美国输油管道总长24.46万公里，天然气管道总长54.87万公里。

37美国的经济美国是世界上第一大进口国和第三大出口国。奥巴马政府高度重视出口，将扩大出口作为带动美国经济复苏的重要举措之一。2010年3月，奥巴马签署行政法令《国家出口倡议》，加大对美国出口企业的支持力度，提出未来五年美国出口额翻一番的目标。2010年，美国商品和服务贸易总额为4.16万亿美元，较2009年增长18.2%；其中出口额1.83万亿美元，同比增加16.6%；进口额2.33万亿美元，同比增加19.7%；逆差4978亿美元，同比增加32.8%。

38美国的经济

美国主要出口商品为：化工产品、机械、汽车、飞机、电子信息设备、武器、食品、药品、饮料等。主要进口商品是：食品、服装、电子器材、机械、钢材、纺织品、石油、天然橡胶以及锡、铬等金属。

2010年美国前五大货物贸易伙伴为加拿大、中国、墨西哥、日本和德国。美国前五大货物出口市场为加拿大、墨西哥、中国、日本和英国。美国前五大货物进口市场为中国、加拿大、墨西哥、日本和德国。

39美国的经济按中方统计，2010年中美贸易额达3853.4亿美元，同比增长29.2%。其中中国对美出口2833.0亿美元，同比增长28.3%；中国自美进口1020.4亿美元，同比增长31.7%。中方顺差1812.7亿美元，同比增长26.5%。中美互为第二大贸易伙伴。美国是中国第二大出口市场、第六大进口来源地。

40美国的经济

近年美国对外贸易情况（单位：亿美元）2008年

2009年

2010年商品和服务进口总额25,22519,45723,297商品和服务出口总额18,26615,70818,318逆差

6959

3749

4978

41美国的经济

据统计，2009年美国对外直接投资额为2481亿美元，吸收外国直接投资1299亿美元。

据中方统计，截至2011年5月，美国对华投资项目累计达60372个，实际投入667.06亿美元。目前，美国仍是我外资最大的来源地之一。

截至2011年1月，中国企业在美直接投资47.7亿美元，投资范围广泛，涉及工业、科技、服装、农业、餐饮、食品加工、旅游、金融、保险、运输和工程承包等各领域。

42美国的经济据美国际开发署统计，2008年美国对外援助共计490.57亿美元，其中对外经济援助336.11亿美元，对外军事援助154.46亿美元，主要投向非洲撒哈拉沙漠以南地区和中东北非地区。其中，美国最大受援国阿富汗获得28.8亿美元的经济援助，60.12亿美元的军事援助；第二大受援国伊拉克获得30.83亿美元的经济援助和43.69亿美元的军事援助。

43美国的经济奥巴马政府执政后，将应对经济金融危机作为首要任务，相继推出“美国复苏与再投资法”和“金融稳定计划”等政策措施，实施量化宽松的非传统货币政策，以稳定金融市场、刺激经济增长和创造就业；高度重视能源、气候变化等问题，加大科技研发投入，推行创新战略，倡导发展绿色经济；完成医保、金融监管等经社改革立法，推进教育改革。大力实施“出口倍增”计划，开展经济外交，拓展全球市场。2011年以来，不断调整内外政策，出台削减财政赤字、增加出口和提升美竞争力等举措，以进一步提振经济、改善民生。

44创新是最大的国家竞争力

从历史上大国崛起的经验看，创新决定一个国家的竞争力。葡萄牙和西班牙靠航海技术的创新，成为掠夺致富的典范。荷兰通过造船业等的创新，通过海运和贸易，在17世纪完成大国崛起。工业革命（工业技术和制度的创新）使英国拥有了长达几百年的世界霸权地位。德国的科技创新，日本的社会创新，法国的文化创新等都是国家发展的根本动力。45创新是美国最大的国家竞争力美国的历史就是一部创新史，美国的DNA就是创新。宪法为纲，三权鼎立的政治制度创新。以硅谷为代表的科技创新。以华尔街为代表的金融创新。以好莱坞为代表的文化创新。以MBA为代表的教育创新。以NBA为代表的体育创新等。

46创新的主体是企业创新能力的标志：伟大的公司

传统产业：波音，GM,3M,GE

新兴产业：MS,苹果，英特尔，FACEBOOK

现代服务业：UPS,麦当劳，星巴克，必胜客

47金融中心：从荷兰到美国

现代资本主义是在荷兰产生的，荷兰曾经拥有世界上第一家证券交易所，第一家保险公司，首批现代意义上的银行家。1602年，历史上第一张股票诞生在荷兰。这一年，荷兰东印度公司成立，来自全国的100多家贸易公司成为股东，开始面向荷兰公众发行价值650万荷兰盾的股票。几乎每一个荷兰人都购买了东印度公司的股票，甚至当时的荷兰政府也成为股东之一。在此后的200年中，东印度公司向亚洲发出了近5000船次，将约100万欧洲人送入与亚洲的贸易之中，超过250万吨的亚洲物资被运回欧洲。48金融中心：从荷兰到美国

在东印度公司成立后的第二年，世界第一家股票交易所在阿姆斯特丹成立，这个世界上最古老的交易所在历史上完成了许许多多的金融创新，期权、期货、保证金交易、股指交易、卖空这些在现代金融市场中存在的概念全部诞生于此。10年后，远洋航船的满载而归，使拥有东印度公司股票的人获得了丰厚的回报。从此，荷兰的阿姆斯特丹成为第一个世界金融中心。

49金融中心：从荷兰到美国

1621年，荷兰人成立了新的贸易公司——西印度公司。五年后，西印度公司用价值60荷兰盾(24美元，现在价值超过300亿美元)的布料和饰物，从印第安人手里换取了曼哈顿的土地所有权，从此，荷兰人在曼哈顿南端建立了永久定居点，新城市被称为新阿姆斯特丹。为了抵御英国人的登陆，保护自己的财富，荷兰人在新阿姆斯特丹的北面修建了一道城市围墙，后来墙推倒后成为了一条街道，名字为“街墙（WALLSTREET）,”华尔街的历史正是源于这道因财富而建立的不足600米的墙。50金融中心：从荷兰到美国整个18世纪，100年战争为英国的经济崛起奠定了基础。19世纪中期的伦敦已经成为无可比拟的世界工业、贸易和金融中心。当时40%的国际贸易以英镑结算，英国的海外投资占到了西方列强对外总投资的一半以上。在这个时期，英国议会把中央银行的职能赋予了英格兰银行，英格兰银行成为了第一个现代意义上的中央银行。荷兰人登陆300年后，英国人登陆100年后，纽约成为世界金融中心，华尔街成为金融中心的代名词。51金融中心：从荷兰到美国1783年，美国独立战争胜利，北美13个殖民地摆脱了英国的统治，建立起自己的国家——美利坚合众国。1790年，美国在费城成立了第一家证券交易所。1792年，纽约证券交易所只有24个会员。

1882年，新闻记者查尔斯·亨利·道和爱德华·琼斯创立了道琼斯公司。1884年，推出道琼斯指数。1889年，出版《华尔街日报》。

52金融中心：从荷兰到美国1848年，82位商人在芝加哥创建了世界上最早的芝加哥期货交易所。1898年，芝加哥成立了黄油与蛋类交易所。1919年更名为芝加哥商品交易所。1900年，美国的GDP首次超过英国，成为世界上经济总量最大的国家。这一年，美国证券总市值约600亿美元，是GDP的3.2倍。同时，纽约取代伦敦，成为全球新的金融中心。53金融中心：从荷兰到美国现在的纽约是全世界最大的城市之一，市区人口超过850万，其中1/3是外来移民，纽约的城市历史只有300年。纽约是美国最大的城市，下辖五个区，拥有1800万人口。曼哈顿区是纽约的市中心，纽约的主要商业，贸易，金融等公司大都分布在这个面积不足60平方公里的岛屿上。美国最大的500家公司中，有1/3以上把总部设在了曼哈顿，美国本土以外的各大金融机构也几乎都在曼哈顿设立了分部。曼哈顿的南端是以华尔街为中心的金融区，在1平方公里的世界金融中心内云集着2000多家金融机构和40多万金融从业人员.54金融中心：从荷兰到美国目前，美国主要商业银行有：

（1）摩根大通（J.

P.

Morgan

Chase）：2000年12月由J．P．摩根公司和大通─曼哈顿公司合并而成，总部设在纽约。

（2）美国银行（Bank

of

America

Corp）：原中文名“美国美洲银行”，创建于1968年10月，总部设在旧金山。（3）富国银行（Wells

Fargo）：创立于1852年，总部设在旧金山，是美国唯一一家获得AAA评级的银行，（4）花旗集团（Citigroup）：1955年纽约花旗银行与纽约第一银行合并，改名为纽约第一花旗银行，1962年改为第一花旗银行，1967年改为花旗公司。总部设在纽约。1998年与旅行者集团合并组建花旗集团，成为世界上最大的金融服务公司。

55金融市场：美国华尔街的经验华尔街是纽约曼哈顿岛南端的一个金融区，只有1.7平方公里。它是美国资本市场和美国金融服务业的代名词。目前，在华尔街，世界500强企业有490多家在这里上市，其市值占全球资本市场总市值的50%。平均日交易量约13万亿美元，是中国2010年GDP5.88万亿美元的两倍以上。这里有难以统计的来自全世界的投资者和资金，仅美国的退休基金和保险公司等机构投资者就拥有高达5.5万亿美元的资金。56金融市场：美国华尔街的经验

据美联储数据，2006年底，美国股市规模大致是20万亿美元，相当于美国GDP的150％。美国债市规模大致是27万美元，相当于美国GDP的207％。两者之和相当于美国经济GDP的350％。20世纪30年代，美国拥有股票的家庭只有5%，目前已达到60%。57美国金融市场：华尔街华尔街的历史：童年期

1792年5月17日，21个股票经纪人和3家经纪公司，在纽约华尔街63号一咖啡馆门前的梧桐树下，达成了一项关于相互间交易证券并彼此收取最低限额佣金的协议。这标志着纽约证券交易所（NYSE）的诞生。1817年2月25日，在纽约华尔街40号一间月租200美元的房间里，成立了纽约证券交易委员会，这就是NYSE的前身。他们起草了一份1000字的章程，规定入会费每个会员25美元。

58金融发展：美国经验华尔街的历史：童年期华尔街一问世，就与美国的经济发生了结合，成为大规模运河和铁路建设的重要资金渠道。使美国这么一个地域辽阔、运输非常不便的新兴国家迅速整合成了一个一体化的经济实体。59金融发展：美国经验华尔街的历史：童年期1817年7月4日，伊利运河开工，纽约州需融资700亿美元，华尔街承销了这一政府债券。这是政府的第一个工程项目，也是华尔街的第一个工程债券。资金的充裕加快了运河的建设，原计划10年完成的工程，提前2年在1825年完工。华尔街与美国的经济结合，成为大规模运河和铁路建设的重要资金渠道，使美国这么一个地域辽阔、运输非常不便的新兴国家迅速整合成了一个一体化的经济实体。60金融发展：美国经验华尔街的历史：青年期[1890年大致到1940年左右]20世纪20年代，股市进入一个非常繁荣的时期，有连续8年的牛市，很多投资者忘掉了风险。1929年10月29号，黑色星期二，这一天美国股市大跌了22％，这是历史上单日下跌比例最大的一天。随后的三年中，股市下调89％。当时最火爆股票美国无线电公司的股票在三年之内，从500美元跌到了3美元，随后美国就是30年代的经济大箫条，对美国社会和经济的打击是非常沉痛的。罗斯福新政，对金融体系进行了改革和重建，1933年，颁布《联邦证券法》，1934年颁布《证券交易法》。按照当时的《证券法》，美国建立了美国证监会。61金融发展：美国经验华尔街的成年期[20世纪的三四十年代到现在]1971年2月8日，在NYSE成立近180年后，纳斯达克证券交易所成立。最初的广告是：任何企业都能在这里上市！目前，纳斯达克不仅是世界上最大的电子交易平台，而且成为世界第一大证券交易所。有3000多家公司在这里上市，日交易量在25-40亿美元。30年前华尔街的一次偶然创新，成为了美国高科技产业的加速器。62金融发展：美国经验华尔街的成年期[20世纪的三四十年代到现在]1986年3月13日，微软在纳斯达克上市，当年的盖茨只有31岁（生于1955年10月28日），拥有约45%的股份，以3.15亿美元的财富首次进入福布斯富豪榜。如果当时你以21美元的价格购买5股，今天的市值是34000美元。

63金融发展：美国经验华尔街的成年期[20世纪的三四十年代到现在]2005年8月5日，百度在成立6年后在纳斯达克上市，当天收盘时达到了近360%的涨幅，创下了5年以来美国股市上市新股当日涨幅最高纪录。上市前，百度获得了美国数家风险投资公司近3000万美元的投资。其中，在百度成立的第二年，蒂姆创办的风险投资公司德丰杰以1200万美元收购了28%的股份，成为百度最大的机构投资者。上市后，德丰杰获得了近50倍的回报，仅凭借投资百度而获得的股票市值，就足以收回其在全球60家创业企业投入的4亿美元成本。

64金融发展：美国经验华尔街的成年期[20世纪的三四十年代到现在]1971年，英特尔上市，1980年苹果上市。同一年是甲骨文上市，使美国在计算机行业，在全世界取得了比较领先，甚至垄断的地位。1990年，思科上市和1996年朗迅上市，推动了美国在通讯业迅猛发展。1990年的雅虎上市，1997年的亚马逊和2004年的Google上市，使美国成为网络科技当仁不让的超级弄潮儿。65金融发展：美国经验华尔街的成年期美国在过去的三四十年之中，依靠资本市场推动，成功地实现了经济转型。

一轮一轮的高科技浪潮，帮助美国经济成功实现了产业升级，实现了高科技和资本的结合。

美国高科技的代名词硅谷的发展尤其具有代表性。66金融发展：美国经验华尔街的成年期硅谷位于加利福尼亚州北部，旧金山市和圣河塞市之间的一块30英里长，10英里宽的狭长地带，由许多小城市组合而成。它曾经是美国半导体晶体管的主要生产地，1971年，一位记者在一篇报道中，根据半导体的主要成分“硅”给这个地方取名为硅谷。67金融发展：美国经验华尔街的成年期1938年，来自斯坦福大学的两位毕业生比尔。休利特和戴维。帕卡德，在硅谷的一个车库（硅谷的发源地）里创建立了惠普公司。成为硅谷的第一家公司。今天的硅谷已发展成为几千家高科技企业的聚集地，几乎涵盖了世界未来科技的前端领域。68金融发展：美国经验华尔街的成年期在硅谷，创业失败的概率超过30%。能够存活10年以上的公司只有10%。

69金融发展：美国经验华尔街的成年期好莱坞拥有世界级的娱乐产业，引领并代表着全球电影制作的最高水平，从《星球大战》到《泰坦尼克号》，再到《阿凡达》，几乎所有风靡全球的大片都出自好莱坞。

70金融发展：美国经验华尔街的成年期好莱坞的成功离不开华尔街的支持。迪斯尼和时代华纳等影视娱乐公司的股票均在华尔街交易，福克斯电影公司的母公司新闻集团是纳斯达克的上市公司。电影《阿凡达》高达3.5亿美元的制作成本主要来自华尔街的投资。是华尔街为好莱坞铺设了灿烂的星光大道。71金融发展：美国经验华尔街的启示一：催生美国经济模式

美国经济的发展，从运河的兴起，铁路的兴起，到重工业化，到后来的高科技产业，甚至它的南北战争，无论是和平时期还是战争时期，它都起到了非常重要的作用。1913年到1918年，纽约交易所的规模超过了伦敦交易所，纽约取代伦敦成为全球第一大金融中心，在同一时期，美国人均GDP超过英国，美国真正成为世界第一强国。说明虚拟经济和实体经济的良性互动，对现代经济发展是有多么重要的意义。72金融发展：美国经验华尔街的启示一：催生美国经济模式

美国和阿根廷对比：1913年，当时美国和阿根廷的经济实力实际上是在某种意义上是不相上下的，就是阿根廷当时也具备了经济崛起的非常良好的这么一个机遇，1913年的时候，阿根廷的人均GDP是3800美元，同一年美国人均GDP是5000美元。将近100年之后，今天美国的人均GDP是43600美元，阿根廷的人均GDP是6500美元。73金融发展：美国经验华尔街的启示二：资本决定战争成败甲午海战时，当时清朝败给了日本。但事实是。当时中国的经济实力是日本的5倍。败给日本的一个很重要原因是战争融资问题。当时清朝整个经济体系非常落后，战争融资无非是征税和摊派，效果不好。当时北洋水师在英国订了两艘最快的快舰，因为付不出款项，最后是被日本人拿走了。日本是利用资本市场，通过发行国债，把全国的钱迅速地聚集在一起，然后买到了最新的战舰，然后打败了清朝。74金融发展：美国经验华尔街的启示三：股市带来社会代价

华尔街的发展不是一帆风顺的，美国也付出了沉重的社会代价。1929年股市崩溃，黑色星期二那一天，在一个小时的交易时间内，全美国有11个经纪人跳楼，随后股市下跌了将近90％。当时美国一个非常著名的五星级酒店，它的前台问候语本来是说，先生，欢迎你来下塌，后来都改成说，先生您是来住店的，还是来跳楼的。75金融发展：美国经验华尔街的启示四：人性化的机制设计

《伟大的博弈》作者，美国金融历史学家戈登先生说，在华尔街这个伟大的博弈场中的博弈者，过去是，现在还是，既伟大又渺小，既高贵又卑贱，既聪慧又愚蠢，既自私又慷慨；他们都是，也永远是普通人。

资本市场是非常人性的市场。人性有很多弱点，比如自私，贪婪，恐惧，非理性等等，这些在华尔街历史上是反复的上演。

76金融发展：美国经验华尔街的启示四：人性化的机制设计

19世纪中期，当时是西部大开发，铁路非常火爆，只要是说你在修建铁路，立刻有投资者疯狂地把钱扔给你，那么很多时候它是从一个从来没听说过的无名小镇，通向另外一个从来没听说过的无名小镇，投资者都不介意，他会疯狂的去追捧。有一个骗子，他说他要修一条从地球通到月球的铁路，他也募到了很多钱。

77金融发展：美国经验华尔街的启示四：人性化的机制设计资本市场是一个将人类本性转化为一个社会前进动力的机制。华尔街历史上有一个人，她叫海蒂格林，是华尔街一个非常出色的投资者，依靠自己能力成为华尔街一个最富有的女人。有一次，她丢了一张邮票，她为了寻找这张邮票，花了好几个小时，开着她的马车到处寻找，在这几个小时之内，她的财富产生的利息相当于当时美国中产阶级家庭一年的收入。但这样一个人性看上去并不是非常高尚的人物，成为一个出色的投资者。她去认真地选择股票，通过自己的一买一卖，实际上对上市公司实现了优胜劣汰。当成千上万的人在做这件事情的时候，这个社会就进步了。78金融发展：美国经验华尔街的启示五：能对未来进行定价货币的出现使得人类可以定价过去，但不能定价未来。资本市场或者证券的出现，使得人类能够对未来进行定价。一旦这个转化实现之后，人类的经济生活中几乎所有的生产要素，都可以到资本市场上来定价。比如说一个公司，可以上市成为股票。微软的比尔盖茨还在地下车库的时候，就有人对他进行投资，投资于他的未来，他就可以对他的未来进行定价。信用可以定价，可以变成债券。一个人的权利、义务，未来的价值，人力资源等等，都可以变成期权。人类社会所有的生产元素，都可以通过证券化进到资本市场，在这个无纸的平台上，瞬间就实现了交换。79金融与经济发展：美国的问题高负债的经济发展模式

2006年起，美国房市陷入衰退，而房贷利率上升，次级房贷违约率大幅上升。次级房贷是指金融机构向信用记录较差、还款能力较弱的客户发放的高息房贷。2007年3月起，30多家大型房贷机构因次贷违约率过高申请破产，大量购买次贷债券的其他金融机构随即遭受巨额损失。7、8月间，美国股市、债市大幅震荡，次贷危机全面爆发。80金融与经济发展：美国的问题高负债的经济发展模式

2008年3、4月间，以美国第五大投资银行贝尔斯登被强制收购为标志，美国次贷危机由房地产领域的局部性危机骤然升级为影响美国金融体系正常运转的系统性危机。2008年9月以后，随着雷曼兄弟、美国国际集团等多家重量级金融机构短时间内集中破产、被兼并或由政府接管，次贷危机迅速演变成大萧条以来最严重的金融危机。美国五大投资银行一家破产，两家被收购，两家转型，花旗等大型银行也蒙受重大损失；大批对冲基金遭到毁灭性打击；股票市场深度下挫，信贷融资市场迅速萎缩，市场功能和信心受到严重影响。81金融与经济发展：美国的问题高负债的经济发展模式

由于美国金融市场的全球化，许多国家的中央银行、政府投资机构、商业银行等都大量持有美国次贷衍生金融资产。美国金融体系和市场剧变引发了全球范围的连锁反应，其资产损失、流动性风险、偿付风险也迅速向全球其他经济体扩散。奥巴马政府就任后，实施了大规模金融救市计划，2009年下半年起美金融体系逐步恢复稳定。2010年7月，奥巴马政府签署《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，开启美国自“大萧条”以来最严厉的金融监管改革。

82金融与经济发展：美国的问题高负债的经济发展模式

2010年8月11日，彭博网站刊登了波士顿大学经济学教授劳伦斯·克特里考夫（LaurenceKotlikoff）的一篇文章，劳伦斯称：美国已经破产。IMF指出：“在一定的贴现率下，与今日联邦财政政策相关的财政缺口相当巨大。填补财政缺口需要经年累月的财政调整，每年的调整幅度应相当于美国国内生产总值(GDP)的14%。”14%意味着什么？目前美国联邦政府收入与GDP的比重为14.9%。按照IMF的表述，为了填补美国的财政缺口，如果只在财政收入方面作出调整，就需要立即将当前的个人所得税率、企业所得税率、联邦税率以及《联邦保险贡献法案》项下的税率翻番。83金融与经济发展：美国的问题高负债的经济发展模式据劳伦斯测算，美国全部的财政缺口为202万亿美元。如果美国继续实行当前的政策，劳伦斯预测将来会出现这样的情景：第一种可能是“婴儿潮”一代的退休福利被大幅削减，第二种可能是年轻人因税率的大幅攀升而丧失工作和储蓄的动力，第三种可能则是政府拼命开动印钞机为其巨额支出埋单。而最可能的是将上述三种方式加以综合。这最终导致的结果就是，贫困人口、税率、利率和消费者价格指数急剧飙升。84金融与经济发展：美国的问题高负债的经济发展模式美国的信贷消费遍及各种商品和服务。1921年，随着汽车的普及，为了方便消费者购买汽油，美国的西部联盟公司开始发行信用卡，信用卡消费由此产生。2006年，美国平均每人持有5张信用卡，家庭信用卡负债平均达到7000美元。85金融与经济发展：美国的问题高负债的经济发展模式美国是否会还不起它的国家债务。初步的答案是“否”：

美国的债务更多的是国内债务，而非国际债务。在美国现有的14.3万亿美元的国债中，有4.4万亿美元为外国政府持有，剩下的皆为美国国内投资机构持有。在讨论债务偿还违约问题的时候，更多的是讨论是否无法偿还外部债务，至于内部债务，不用过于担心。如果仅仅考虑4.4万亿美元的外债，这只占美国总体债务的30%左右，并不占有多数份额。而且，在4.4万亿美元的对外债务中，又以长期债务为主，这给予了美国政府充分的回旋余地。86金融与经济发展：美国的问题高负债的经济发展模式外国政府不会逼债，也不会突然抛售国债，最多只是会悄悄地卖出所持的美国国债。美国国债前三位的外国政府持有者依次为中国、日本和英国，它们所持有的国债占美国外债的一半。作为美国坚定的政治和安全盟友，日本和英国不会在债务问题上对美国提出什么过分要求。不仅如此，还会在此问题上与美国进行不为人知的密切磋商。至于中国，考虑到现在中美关系的重要性以及建立战略互信的需要，也不会贸然大量抛售美国国债。这些国家即便减持，也不会大张旗鼓，更可能是缓慢小规模地实施。没有了这些不可控因素的干扰，美国政府可以较为自如地处理债务问题。87金融与经济发展：美国的问题高代价的军事扩张战略斯蒂格利茨与哈佛大学教授琳达。比尔梅斯三年前计算美国战争花费时，保守估计是3-5万亿美元。美国财政从布什当选时的2%GDP盈余，恶化到现在的高赤字和高债务，原因是军费开支和减税政策。阿富汗和伊拉克两场战争的直接政府开支达到约2万亿美元，相当于每个美国家庭支付17000美元。88金融与经济发展：美国的问题高差距的社会民生状态2011年9月15日《纽约日报》：美国人口普查局数据：美国贫困率从2009年的14.3%上升到