中小企业融资瓶颈及疏通管理讲解

中小企业融资瓶颈及疏通之道传统中小企业的重要性中国多数企业为中小企业占工业总产值的75%占就业的84%美国情况类似中小企业占非工业就业的53%中小企业产量占GDP的51%1990到1995年，中小企业创建了新就业机会的76%传统企业与高科技企业中小企业的重要性高科技企业仅仅是中小企业的一个部分，虽然是很重要的一个部分传统企业是中小企业的主流：传统中小企业国家目前政策倾斜：高科技企业；对于传统中小企业的相对忽视科技园；高新科技开发区；对于传统中小企业？美国政府支持的小企业投资公司项目75%支持传统中小企业风险投资:金融与创新以美国为例从1972到2000,美国的风险企业中有2180上市-占全部上市公司的20%,2000底.-占全部市值的32%($2.7trillion)-占全部利润的12%.

尤其对于高科技企业来讲.高速增长的中小企业欧洲12国家500风险企业与500最强公司相比:销售收入增长率35%对17%R&D占销售收入的比:8.6%对1%创造就业机会增长:15%对2%我国自有我国热的道理经济迅速增长金融体制相对僵死风险企业对经济的贡献(美国数据)在2000年,风险企业—VentureBackedCompany创建了1250万的就业机会其中50%以上是制造业或零售业如果将风险企业的带动的就业计算在内,新增工作岗位为2700万对GDP的贡献近1100亿美元缴纳联邦税588亿美元出口创汇217亿美元R&D支出1573亿美元maturityHighgsalesLifeCycleWindowofOpportunity$1B$50M$100M$3M$1MStartupstabilitytime(years)What‘Venture’meansinEnglishTheword"venture"meansthefollowing:

a:anundertakinginvolvingchance,risk,ordanger;exp:aspeculativebusinessenterpriseb:aventuresomeactc:

something(asmoneyorproperty)athazardinaspeculativeventured:

toexposetohazard:risk,gamblee:

toundertaketheriskanddangersof:Brave(venturedthestormysea)f

:

toofferattheriskofrebuff,rejectionorcensureg:

hefaceofdanger

PrivateEquityBasicFinancialInstrumentsEquityDebtVariousFinancialDerivativesSeniordebtJuniordebtSubordinateddebtGovernmentbondsCorporatebondsLoansEtc.PublicequityPrivateequityPrivateEquityandVentureCapital中小企业融融资难上海2700户中中小企业调调查，融资资困难的为为68%，，有47%的停产企企业由于资资金紧缺贷款？中中小企业占占商业银行行贷款<10%抵押；担担保；信信用历史；；手续繁杂；；成本较较高中小企业贷贷款难中小企业自自身的原因因商业银行方方面的原因因政府政策上上的偏差中央政府的的税收优惠惠政府如何支支持中小企企业融资建立持续的的中小企业业投资基金金政府直接投投资政府担保或或再担保杠杆股权融融资损失保险税收抵消鼓励非政府府性投资宣传中小企企业在经济济中的重要要作用展现投资于于中小企业业的前景中小企业融融资方式两种主要融融资方式：：股权融资；；债权融融资股权融资高风险，高高收益，高高增长型企企业，（往往往是高科科技企业））--风风险投资资传统企业––其他私私人权益资资本投资，，天使投资资债权融资中小企业专专项贷款商业银行中中小企业贷贷款其他担保科技孵化器器，技术术产权交易易所金融租赁中小企业融融资来源1.创业业者，家庭庭，朋友：：Founder,familyandfriends(3f)2.资本逆逆差3.天使投投资4.风险投投资5.银行贷贷款6.非银行行金融机构构，非金金融机构7.应付款款8柜台交交易初创企业资资金来源资金来源自有资本家庭和朋友友天使投资风险投资非金融机构构商业银行柜台交易%offinance74%5%7%5%6%03%天使投资：：非正规风风险投资风险投资––越来越依依赖机构投资资者投资规模越来来越大投资阶段越来来越向后期投资过程越来来越缓慢天使投资个体的，分散散的，自发的的，隐蔽的;投资规模比较较小投资阶段比较较早投资过程比较较快天使投资优势势自己投资自己己的钱投资阶段比较较早天使投资60%投入入早期,但但是风险投资资仅仅投入25%投资规模比较较小84%小于于$250,000投资更敢于承承担风险投资成本比较较低但34%的的中小企业业不知道天使使投资如何启动民间间资本利率不断下调调，储蓄存存款不断上升升老百姓想什么么呢投资手段的有有限民间资本的力力量如何启动天使投资的启启示高科技企业与与传统企业2001年末末我国银行状状况－19.3万亿亿元3家政策银行行总资产－－－1.8万亿亿元4家国有商业业银行总资产产－－11.9万亿元11家股份商商业银行总资资产－－2.4万亿元109家城市市商业银行总总资产－－－8820亿元外国银行－－－3600亿元外国银行办事事处－－214外国银行分支支机构－－158外国本土注册册银行－－－19800家城城市信用社－－－1290亿元4000家农农村信用社－－－1.9万万亿元我国各类银行行市场份额融资难：供求求的不对应目前的金融体体制风险投资的发发展必然与金金融体制的改改革结合国有企业中小企业初创企业银行体系19万亿元银行体系以外外的资金需求供给商业银行进入入风险投资的的途径直接进入：硅硅谷银行，，欧洲其他他银行中小企业专项项贷款建立担保公司司，帮助初初创企业获取取贷款美国小企业局局的实践风险投资进入入后的追加流流动资金中国的实践：：股票质押押贷款，个个人委托贷款款，等小规模直接介介入风险投资资风险租赁商业银行中小小企业专项贷贷款普遍认为－中中小企业信誉誉差。是否符符合事实？以以我国为例，，1998年年6月底，工工商银行对““三资”企业业、私营企业业及个体企业业的不良贷款款比重为4.2%，集体体企业为7.2%，总体体上说，中小小企业的信贷贷资产质量比比较好。中小企业一般般规模较小，，抗风险能力力较弱。但是是，小企业更更加灵活，更更能适应市场场变化相当多的科技技型中小企业业竞争力很强强中小企业融资资难小企业与小银银行中小企业作为为自然人贷款款商业银行介入入－风险投资资的放大效应应美国小企业局局模式小企业局民间融资25％银行贷款75％民间融资25％银行贷款75％民间融资25％银行贷款75％项目项目项目项目项目项目项目项目项目政府投资的放放大效应有无？政府支持的投资公司项目项目项目项目项目政府资金的放放大效应地方政府－－－四川模式四川省四川省50％％成都市50％％四川省50％％绵羊市50％％四川省50％％某某市50％％项目项目项目项目项目项目项目项目项目政府资金的放放大效应地方政府－－－江苏模式江苏省科技风风险投资公司司省投资30％％其他渠道融资资70％省投资30％％其他渠道融资资70％省投资30％％其他渠道融资资70％项目项目项目项目项目项目项目项目项目商业银行中小小企业信用担担保1999年国国家经贸委《《关于建立立中小企业信信用担保体系系试点的指导导意见》商业银行的实实践：借款人提出贷贷款申请银行和担保机机构审核，签签署意见银行与借款人人签署贷款合合同，同时，，担保机构与与借款人签署署担保合同如主合同不能能履约，由由担保机构按按约代赔担保机构实施施追偿政府机构的再再担保担保机构向再再担保机构提提出再担保申申请根据担保机构构的资信进行行再担保签定再担保合合同担保机构为被被担保者代偿偿后，再担担保机构按约约比例承担相相应责任，并并享受相应应权利由担保机构向向债务人实施施追偿目前我国信用用担保体系信用担保体系系不健全再担保机构与与担保机构的的关系担保体系的总总规模不够担保机构资本本不平衡很多机构要求求全额担保，，影响放大大系数担保额/自有有资本比率相相对低，影响响放大系数中小企业中‘‘小企业’数数量少，担保保普及程度低低如何启动民间间风险资本政府在推动科科技风险投资资中的重要作作用政府府的的角角色色税收收政政策策其他他优优惠惠政政策策资金金支支持持对于于民民间间资资本本的的诱诱导导GP?LP?科技技创创新新基基金金科技技孵孵化化器器我国国政政府府对对于于科科技技孵孵化化器器，，孵孵化化中中心心投投入入4300万万元元，，引引进进地地方方资资金金10亿亿元元。。孵育育中中的的企企业业4100家家孵育育成成功功的的企企业业1300家家年技技工工贸贸总总收收入入101亿亿元元就业业人人员员14万万人人科技技成成果果转转化化4000多多项项产权权交交易易所所与与技技术术产产权权交交易易所所产权权交交易易所所：：财政政部部国有有资资产产技术术产产权权交交易易所所科技技部部高科科技技企企业业产权权交交易易所所与与技技术术产产权权交交易易所所二为为一一？？技术术产产权权交交易易所所深圳圳国国际际高高新新技技术术产产权权交交易易所所2000年年10月月13日日正正式式挂挂牌牌2001年年7月月，，完完成成交交易易项项目目27个个，，交交易易金金额额36亿亿元元北京京中中关关村村技技术术产产权权交交易易所所上海海技技术术产产权权交交易易所所成都都技技术术产产权权交交易易所所全国国各各地地技技术术产产权权交交易易所所上海海技技术术产产权权交交易易所所上海海市市政政府府的的全全力力支支持持资金金－－－－1000万万人人民民币币政策策－－－－不不在在该该交交易易所所进进行行的的交交易易不不办办理理产产权权的的易易主主惊人人的的发发展展1999年年12月月创创立立：：三三个个人人