投资银行资产管理业务

投资银行自营与资产管理业务

1.投资银行的自营业务2.投资银行的资产管理业务（以XX案例来说明）3.投资性业务的风险管理（以XX案例来说明）1.1投资银行的自营业务自营：在证券市场上投资银行以自己的帐户以获利为目的进行投资，独立承担风险的经营活动。除自营业务外，与投资相关的业务还包括委托资产管理、做市商业务等。

1.2自营投资业务的意义（1）美林证券2004年资产管理与自营业务合计占净收入的比例为44％，2003年该比例则为49％。国信证券

2002总利润5805万，自营-4077万2003总利润2.20亿，自营1.4亿1.3自营业务的风险

2004年自营业务成重灾区自营业务和委托理财作为券商的两个“软肋”，在2005年报中表现得比较突出。58家券商共取得自营证券差价收入66167万元，占全部收入的4.2%。东方、申银万国、红塔、广发、招商5家券商自营差价收入过亿，在去年低迷的市场环境下殊为可贵。同时也有湘财证券和国信证券这样兵败自营的券商，两家在自营上分别损失了24018万元和13001万元，成为净利润大幅亏损的重要原因。在资产负债表和净资本计算表中，券商分别公布了自营证券的市价和成本价，两者的差额即为自营证券跌价准备。除湘财证券和第一证券外，其余券商公布了自营证券市价总值，截至2004年年底，这56家公司的自营证券市价合计为326.74亿元，平均每家58346万元；其中47家公司同时公布了自营证券跌价准备，合计金额高达32.58亿元，仅国泰君安一家就计提了12.11亿元。以300多亿元自营规模和30多亿元的跌价准备，仅换来6亿多的差价收入，券商自营风险之大可见一斑。特别是一些券商自营差价收入比例偏高，如红塔证券(67.1%)、东方证券(45.5%)、首创证券(44.2%)，虽然这些公司凭借自营业务位居净利润排名前列，但随着其自营证券资产的老化，业绩稳定性值得怀疑。1.3自营投资的对象股票：在我国，没有做空机制。债券：券商资金压力大，预期回报低，兴趣不大金融衍生产品：如股票指数期货、商品期货、外汇期货等。风险很大，机会多！1.4自营投资的特点比较大的资金需求主要是获取差价不必支付首先手续费自己承担投资风险1.5自营投资的原则◆客户优先原则◆维护市场原则◆隔离墙原则◆业务控制原则

2.1资产管理业务的发展受托资产管理在国外是一种非常普遍的间接投资方式和金融服务方式。资产管理人是连结投资者和金融市场之间的纽带，绝大多数金融投资活动都可通过资产管理的方式实现。1999年，全球资产管理业务的总量已达到33万亿欧元，比1995年增长了95%。并且，随着各国股票市场、保险公司以及养老金计划等的迅速发展，银行在金融和经济体制中的地位相对下降，资产管理在经济活动中的地位仍将进一步凸显2.2资产管理业务的特点是委托代理关系的体现管理的资产具有多样性可以是满足个性化的需求业务监督管理的困难

2.3我国投行资产管理业务的起源

国内券商的资产管理业务是伴随着投资银行业务发展起来的。1993年后，随着证券公司投资银行业务发展，与之配合需要定向引进一些大的客户，久之形成了相对固定的业务关系和良好的信任基础，大客户将资金委托给券商进行新股认购等投资活动。到了1997、1998年，由于当时一级市场非常活跃，上市公司也将募集资金的空余款项委托主承销商进行投资。进入1999年后，资本市场的急剧扩张，引发了巨大的投资需求，一方面，证监会允许三类企业入市，一方面，又明确规定综合券商可以从事资产委托管理业务，使得券商的资产管理业务蓬勃发展起来2.4我国资产管理理业务的主要要类型现金管理委托理财基金资产管理理…2.5过去几年资产产管理业务为为什么问题层层出不穷？（（1）“保底收益”投资管理水平平低规模失去控制制4.投资对象单一一2.5过去几年资产产管理业务为为什么问题层层出不穷？（（2）A:有的券商采取取分散管理的方式，将资资产管理业务务的权限下放放到各地营业业部和地区管管理总部。营营业部由于专专业人才较缺缺乏、运营资资金规模较小小，资金运作案例：：XX公司资资产管管理业业务XX公司XX资产管管理部部投资理理念与与策略略投资产产品管理流流程组织结结构关于XX公司中国国国际金金融有有限公公司（（XX公司））成立立于1995年，是是由国国内外外著名名金融融机构构和大大型公公司共共同投投资、、具有有战略略伙伴伴关系系的国国际投投资银银行，，总部部设在在北京京，股股东总总资产产逾5800亿美元元。XX公司是是中国国第一一家提提供投投资银银行服服务的的国际际金融融机构构。XX公司的的股东东分别别为：：中国国建设设银行行（占占42.5%）摩根根士丹丹利国国际公公司（（占35%）中国国经济济技术术投资资但保保公司司（7.5%）香港港名力力集团团（占占7.5%）经政政府有有关部部门批批准，，XX公司从从事的的业务务范围围包括括：企企业重重组、、收购购与合合并顾顾问项项目融融资顾顾问投投资顾顾问及及其它它相关关顾问问业务务人同同币普普通股股票、、人民民币特特种股股票、、境外外发行行股票票、境境内外外政府府债券券的承承销人人民币币特种种股票票、境境外发发行股股票、、境内内外政政府债债券的的自营营买卖卖基金金的发发起与与管理理外汇汇买卖卖境外外企业业等。。XX公司竞竞争优优势与国内内外投投资银银行比比较，，已经经在品品牌形形象、、客户户关系系、业业务能能力、、财务务状况况、风风险控控制、、管理理团队队等方方面形形成了了自己己的核核心竞竞争力力。国际市市场运运作能能力A股市场场运作作能力力宏观政政策把把握能能力与客户户战略略关系系管理水水平与与业务务能力力风险控控制能能力财务状状况XX公司资资产管管理——组织结结构管理委委员会会业务规规划委委员会会资产管管理主主管战战略分分析师师投资管管理团团队投资经经理内内部部研究究团队队系统管理员股票分析师数量分析员债券分析师

XX市场流流行相对收收益、分散投资、互补分散风险科学决策、足以注重基本面、等待价值回归规范运作、强化规范管理绝对收收益、、暴利利要求求集中投投资、、操纵纵股票票价格格主观决决策、、依赖赖技术术分析析、概概念被动规规范，，忽视视规范范管理理低流动性剧烈波动稳定收益较低风险高流动性追涨杀跌XX公司资产管管理的目标标顾客目标顾客：拥有巨额额资金，希希望通过规规范操作获获得稳定收收益的投资资者，我们们认为，随随着市场的的发展，他他们将成为为市场的主主流。包括：社保保基金、退退休基金、、保险公司司、大型企企业等机构构。服务市场：：股票、、债券和其其他。XX公司资产管管理与其他他理财产品品比较比较因素XX单独帐户管理证券投资基金投资连结保险服务模式量身定做发起—购买发起—购买投资范围股票、债券、基金股票、债券债券为主收益/风险根据需要匹配契约规定契约规定客户服务个性化标准化两不如流动成本退出灵活、无额外费用有有适用客户大型机构中小投资者对风险高度敏敢的XX公司资产管管理的顾客客导向根据顾客：：期望收益水水平风险承受能能力流动性要求求特别需求XX公司资产管管理的投资资策略1.提供从成长长型、积极极型、稳健健性到收益益型或平衡衡型多种。。2.追求稳健的的投资回报报3.充分考虑风风险与收益益的平衡，，不片面强强调任何一一个因素。。（品种的的区别）XX公司资产管管理风险控控制（1）XX公司风险控制是是资产管理理业务重要要一环，其其体系由风风险管理委委员会、风风险管理部部以及资产产管理部组组成，从投投资决策、、交易及后后台、内部部操作、法法律等方面面进行风险险监控与管管理。1.投资决策风风险：系统风险|：通过软件件开发各种种资产匹配配模型、利利用其对宏宏观经济等等的不同反反应。行业风险：：加强研究究；约束投投资在行业业间的分布布个股风险：：加强数量量研究和基基本面研究究相结合；；约束投资资比例、回回避问题股股和亏损股股票。XX公司资产管管理风险控控制（2）XX公司风险控制是是资产管理理业务重要要一环，其其体系由风风险管理委委员会、风风险管理部部以及资产产管理部组组成，从投投资决策、、交易及后后台、内部部操作、法法律等方面面进行风险险监控与管管理。2.交易系统风风险交易风险管管理：分级级授权制、、实时监控控制、选择择技术稳定定、信誉良良好的交易易商和软件件提供商。。后台管理：：分户管理理、对立核核算、减少少手工作业业、加强交交叉核对。。XX公司资产管管理风险控控制（3）XX公司风险控制是是资产管理理业务重要要一环，其其体系由风风险管理委委员会、风风险管理部部以及资产产管理部组组成，从投投资决策、、交易及后后台、内部部操作、法法律等方面面进行风险险监控与管管理。3.其他风险职业道德风风险法法律风险：：防火墙体体系操作风险信信息风险险；选择最好的的机构构和研究单单位设备风险：：9、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。01:00:4601:00:4601:001/6/20231:00:46AM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。1月月-2301:00:4701:00Jan-2306-Jan-2312、故人人江海海别，，几度度隔山山川。。。01:00:4701:00:4701:00Friday,January6,202313、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。1月-231月-2301:00:4701:00:47January6,202314、他他乡乡生生白白发发，，旧旧国国见见青青山山。。。。06一一月月20231:00:47上上午午01:00:471月月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月231:00上上午1月-2301:00January6,202316、行动出出成果，，工作出出财富。。。2023/1/61:00:4701:00:4706January202317、做做前前，，能能够够环环视视四四周周；；做做时时，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿着着以以脚脚为为起起点点的的射射线线向向前前。。。。1:00:47上上午午1:00上上午午01:00:471月月-239、没有有失败败，只只有暂暂时停停止成成功！！。1月-231月-23Friday,January6,202310、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有结结果果，，但但是是不不努努力力却却什什么么改改变变也也没没有有。。。。01:00:4701:00:4701:001/6/20231:00:47AM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。1月-2301:00:4701:00Jan-2306-Jan-2312、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满，，留留一一份份不不足足，，可可得得无无限限完完美美。。。。01:00:4701:00:4701:00Friday,January6,202313、不知香积积寺，数里里入云峰。。。1月-231月-2301:00:4701:00:47January6,202314、意志坚强强的人能把把世界放在在手中像泥泥块一样任任意揉捏。。06一月月20231:00:47上上午01:00:471月-2315、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荆荆门门九九派派通通。。。。。一月月231:00上上午午1月-2301:00January6,202316、少年十十五二十十时，步步行夺得得胡马骑骑。。2023/1/61:00:4701:00:4706January202317、空空山山新新雨雨后后，，天天气气晚晚来来秋秋。。。。1:00:47上上午午1:00上上午午01:00:471月月-239、杨柳柳散和和风，，青山山澹吾吾虑。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、阅读一切切好书如同同和过去最最杰出的人人谈话。01:00:4701:00:4701:001/6/20231:00:47AM11、越是没有有本领的就