怎样解决中小公司融资难问题

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怎样解决中小公司融资难问题

宣告时间：2005-7-31信息根源：佚名

作为中国经济的一支再生力量，中小公司已成为支撑和推动经济增添的重要力量。在这种状况

下，怎样为中小公司供给更好的金融支持，也越来越惹起各界的高度重视。能够说，缓解中小公司融资难，已经成为目前金融理论界的一个热门问题。仔细回答这一问题，不只对实现经济的连续坚固增添，缓解就业压力十分必需，并且对解决中国金融运转中的构造性矛盾，推动金融发展，也拥有重要意义。

中小公司融资现状

转轨时期的中国金融，新旧系统的矛盾碰撞表现得十分突出：市场金融的力量在刚毅成长，

但计划金融仍在相当程度上有余勇可贾；各样新的金融工具、金融产品、金融组织不停浮现，但

与金融资源配置的市场化要求比较仍差距很大，金融制度创新的步伐较为迟缓，金融资源的整体

配置效率不高；一些重要的金融总量指标有了长足进步，但金融构造优化步伐明显滞后。这样等

等。因为制度性、系统性原由以及金融业内部构造发展不均衡的原由，使中国金融充满了错综复

杂的构造性矛盾，如城乡金融发展不协调性致使的中国金融二元化构造特色、间接金融和直接金

融发展不协调性形成的融资方式构造性矛盾、金融对外开放和对内开放发展不协调性致使的金融

开放构造性矛盾，等等。能够说，中小公司融资难，也是中国金融运转中的一大构造性矛盾。

改革开放以来，中小公司的数目不停增添，整体实力不停壮大，经营范围不停拓宽。中小企业不只在工业、饮食服务业等传统家产中紧紧地占有了一席之地，并且涉及能源、交通等基础设施项目和电子信息、高科技等新兴领域，成为这些行业的一支再生力量。有关资料显示，中小公司数目现已达3000多万户，对GDP的贡献已经达到50%以上，供给了75%的城镇就业机会，对税收的贡献也占到40%多。实质上，中小公司发展的经济意义，不只表此刻这些与实体经济有关的有形指标上，并且还表此刻其对系统改革和社会发展的贡献上。其一，以民营公司为主体的中小企业，是建立和圆满社会主义市场经济系统的经济基础。作为市场经济主体，它与市场经济有着天然的、实质的内在联系，其经营规模、经营范围和经营行为的合理化程度，在很大程度上限制着市场的广度、深度和规范化程度，亦即限制着市场的发育进度和发达程度。在激烈的市场竞争中，民营公司经过发挥其明显的组织制度优势（如较为清楚的产权关系、灵巧的经营系统和用人系统、高效率的分派系统等），能够为国有公司供给示范效应，加强国有公司的外面竞争压力，有助于推动国有公司的改革。民营公司参加国有公司的并购，还有助于推动国有公司重组和促使国有企业从一些竞争性行业中退出。其二，中小公司的发展有益于造就一支弘大的公司家队伍。可否造就一支高素质的、弘大的公司家队伍，关系到“入世”过渡期结束后中资公司的核心竞争力，关系到民族家产的兴衰，关系到经济运转的质量，也关系到系统变换效率和整体改革的进度。而中小公司特别是民营公司，则是公司家成长的肥田沃壤。一大量拥有现代经营意识和管理才能的企业家，经受着市场经济风雨的浸礼，成为公司界的精英。其三，中小公司的发展，有益于推动中国城市化的进度和“三农”问题的解决。占有关专家展望，在将来中国城市化进度中，将有一半乡村人口进入城市。因为大城市广泛存在土地不足、交通紧张、噪声及环境污染严重等“城市病”，因此吸纳乡村人口空间不大，自然，中小城市成了吸纳乡村人口的主渠道。而广泛分别在中小城市的大量中小公司，一方面能够汲取大量乡村人口就业，另一方面能够为乡村人口进入城市供给各样必需的设备条件和生产、生活服务。能够说，中小公司是中国城市化进度的重要推动力。同时，以农产品为依赖而在中小城镇兴建的农产品运输、加工、仓储、销售方面的中小公司，能够提高农产品的科技含量和附带值，有助于增添农民收入，促使传统农业向现代化农业转变；中小公司对乡村人口就业的吸纳功能，还有助于促使部分传统农业转向现代化非农业。总之，中小企业发展关系到中国改革和发展的全局，把中小公司的作用可是归纳为对实体经济的贡献，是不全面的。

只管中小公司的贡献很大，但其发展的金融环境却很不理想。对中小公司的金融资源配置与其贡献形成了激烈反差。从间接融资方式看，银行对中小公司贷款在金融机构贷款中所占比重偏低。有关资料显示，1998～2002年5年间，乡镇公司贷款、私营公司及个体贷款占所有金融机构贷款比重向来彷徨在7%上下，假如再考虑银行对其余种类中小公司的贷款，这一比重也只有

10%左右。只管近来几年来国有商业银行加强了对中小公司的融资服务，但因为中小公司大多缺乏贷

款必需的财产抵押或担保，因此中小公司很难获取正规金融系统的信贷支持。特别是2004年4月初政府推行宏观调控采纳了较为严格的信贷缩短政策今后，中小公司贷款的可得性更差。而从发达国家的实质状况看，不只德、日这些间接融资占主导地位的国家中小公司贷款规模很大，即使在证券市场较为发达的美、英等国，贷款在中小公司的资本根源中也占有相当比重，如20世纪90年月末期德国中小公司的债务融资中贷款一般占55%左右，美、英的这一比率则分别为40%和60%左右。从直接融资方式看，在上市资源稀缺且上市门槛较高的状况下，中小公司经过股权

融资相当困难。深圳证券交易所固然开设了中小公司板，但因为其上市标准、管理规则甚至行情走势都和主板基本趋同，因此并无太大的创新意义。因为具备该板块上市标准的公司毕竟不多，

故中小公司板对解决中小公司融资问题没有太大的实质意义。在公司债券刊行还推行严格的行政审批和利率、刊行额度管束的状况下，缺乏社会资信度的中小公司也没法进入发债市场。至于内部集资，的确是中小公司筹集内源性资本的一个有效方法，但因为看守部门视其为“乱集资”，将其看作违规行为予以打击，因此中小公司对这种筹资方式也只好望而止步。中小公司融资难，限制了中小公司在社会经济生活中踊跃作用的发挥，也突显了中国金融的构造性缺点，即建立在现存金融工具构造、金融组织构造、金融市场构造基础上的金融制度安排，没法很好地知足中小公司的融资需求。因此，我们应当从推动改革与发展的战略高度，从优化金融构造、推动金融创新的战略高度，来认识对中小公司的金融支持问题。

对策与建议

加强对中小公司的金融支持，应抓住金融构造创新这条主线，经过优化金融工具构造、金融

组织构造、金融市场构造来拓宽中小公司的融资渠道，改良中小公司发展的金融环境。2.1健全和圆满为中小公司服务的金融组织系统

这是加强对中小公司金融支持的组织保证。对中小公司贷款难的一种理论解说是信息不对称，即认为中小公司不完满拥有财务报表、抵押担保及信誉纪录等银行机构需要的信息，信息的获取性差，信息找寻成本很高。从信贷交易成本和利润的比较关系看，国有商业银行固然财产规模弘大，但与中小公司银行比，在中小公司融资方面其实不拥有比较优势。依据客户市场细分理论，中小公司也不是国有大银行的目标客户集体。因此，必然经过新建一些中小银行和圆满现有某些银行的功能两条路径，来建立中小公司金融服务组织系统。首要的是发展地方性银行，这应成为建立中小公司金融服务组织系统的着力点。地方性银行的机构网点主要散布在中小公司密集的地级市和县两级，与中小公司联系亲近，能够洞察中小公司的金融需求，信贷交易成本低。也许更为重要的，是地方性银行能够实现对退出县域金融的国有商业银行分支机构的功能代替，占有国有商业银行退出后的经营空间，成为县域金融组织系统中的一支有生力量。地方性银行的形成与发展，不只有益于圆满中国的金融组织构造，并且对解决“三农”问题，促使县域经济发展，也拥有踊跃意义。从国际经验看，美国在20世纪80～90年月间的15000多家商业银行中，少许是州际银行，其余基本都是地方性银行，60%的银行是只有一个营业机构的单元制银行。数目众多的地方性银行，对美国经济发展发挥了重要作用。日本是经济发展水平很高的国家，但地方性银行在金融系统中仍占有很重要的地点。日本的地方性银行是一县一行，经营范围主假如本县和毗邻本县的地域。自然，发展地方性银行必然按市场化原则做事，主要依赖市场力量而不是政府的行政力量来推动。详细门路大概有5条：一是抓紧进行民营银行试点，赶快建立民阵营方性银行。这不只是中小公司发展的需要，也是金融对内开放的需要。金融的对外开放和对内开放是互相联系的。假如可是是迫于世贸规则对外资本融机构敞开大门而不可以够有效地实现对内开放，那么，不仅是对境内机构的一种鄙视，并且也会使外资本融机构在中国境内的业务发展和市场运作遇到限制，金融对外开放的程度和见效也将被削弱。改革开放这么多年国内还没有一家真实意义上的民营银行，这不可以够说是一种正常的现象。应给各样经济成份同样的“公民待遇”，除去鄙视性的市场准入政策，为民营资本进入金融领域供给公正的制度环境。二是在政策上培育城市商业银行，赞成和激励资本实力较强、业绩较为优秀、管理水平较高的城市商业银行在当地域或跨地域建立县级分支机构，激励城市商业银行经过上市、汲取外资与民资增资扩股及互相间的吞并重组做大做强，加强支持中小公司的资本实力。应逐渐放宽外资和民资对城市商业银行的参股比率。三是赞成股份制商业银行依据业务发展需要，在经济较为发达地域的县域建立分支机构。四是加速符合条件的乡村信誉合作社联社改造成乡村股份制商业银行的步伐。五是由政府出资建立政策性的中小公司发展银行，经过刊行政策性金融债券筹集资本，主要用于帮助中小公司发展中特定领域的特定项目，解决这些项目所需的长久性资本。日本政府就建立了专门服务中小公司的政策性金融机构――公民金融公库和中小公司金融公库，美国也有近似的金融机构。发达国家的做法值得我们借鉴。还需指出的是，对主要为中小公司服务的中小金融机构，还要经过相应的看守指标保证其把资本主要投向中小公司，限制其偏离中小公司的放款行为。

2.2建立和发展中小公司投资公司假如按资本用途区分，中小公司的融资缺口可分为“资天性融资缺口”和“债务性融资缺口”

两种状况。中小公司投资公司经过投资拥有中小公司的股份，可知足中小公司对创业资本的需求。

中小公司投资公司的倡议人，能够是家产或产品拥有较强关系性的中小公司，也能够是看好中小

公司发展远景的其余种类的市场主体。至于公司的组织形式，既能够是合伙制，也能够是股份制。

政府应经过税收优惠举措促使这种公司的发展。中小公司投资公司把非正式的、自觉的民间资本

集中起来，再将其转变成正式的“金融中介”融资的过程，是建立自由资本形成制度的过程。而

这一制度不论对中小公司的发展，仍是对市场金融系统的建立与圆满，都拥有重要意义。自然，

建立中小公司风险投资公司和中小公司发展基金，也是填补中小公司“资天性融资缺口”的有效

方法。

2.3赶快建立场外市场

发达国家的场外市场以其门槛低、财务拘束少、交易手续简单、开销低、交易主体广泛、交

易连续性和市场流动性强等长处，吸引了数目弘大的不具备上市标准的中小公司。较之证券交易所市场，该市场更合适中小公司的融资特色，更能知足中小公司的资本需求。跟着信息技术的发展，发达国家的场外市场已经挣脱了当初的分别状态，发展成为一个遇到严格看守的及时报价交易系统，并且实现了地域性或全国性的联网。场外市场的现实价值和作用大大提高，产品层出不穷。20世纪80年月以来，场外市场的名义合同金额每年以两位数的比率激烈增添，总市值也大幅上涨，交易规模和发展速度远远超出了证券交易所市场。明显，在中国，场外市场对知足中小公司融资需求的意义和作用，也远远大于中小公司板和将来将要形成的创业板市场。因此，在建立多层次资本市场系统的过程中，应把场外市场的建立置于优先地位，从法律规则制定等方面积极创办条件。可考虑以三板市场为依赖建立场外市场。笔者认为，场外市场应当是主板市场的预备市场。在场外市场挂牌的某些中小公司，一旦达到了主板上市标准，就能够升入主板市场挂牌交易。2.4圆满中小公司信誉担保系统

国家应从政策上激励各样经济成份的资本参加担保公司投资，促使增添中小公司信誉担保机

构的数目，逐渐形成由全国性、地域性和社区性担保机构组合而成的多层次中小公司信誉担保体

系。要建立和圆满中小公司信誉再担保制度，并仿效日本建立“中小公司信誉保险公库”的做法，

组建中小公司信誉保险机构，对中小公司信誉担保机构创办信誉保险业务，以保证中小公司信誉

担保机构运作的安全性和坚固性，分别其经营风险。

2.5抓紧建立中小公司征信系统和分类谈论系统

建议国务院指定国家发改委牵头，调解整合与中小公司有关的信誉资源，系，以提