内部控制与风险管理讲座 二

内部控制与风险管理讲座1第一讲内部控制与风险管理案例分析案例分析2一、安然公司的警示安然警示3安然公司：背景情况全球最大的能源交易商；经营业务覆盖40多个国家和地区；雇员2万余人；年营业收入突破1000亿美元；利润10亿美元；股价最达90美元；《财富》杂志排行榜，位居第七；连续4年获“美国最具创新精神”称号。4安然公司：背景情况单位：亿美元项目2000年1999年1998年1997年资产总额655334293226负债总额516214202158少数股东权益24242111股东权益115967056营业收入1008401313203净利润109715安然公司：背景情况安然公司2001年10月16日突然发布公告称，公司前三个季度亏损6.18亿美元。2001年11月，安然公司在和安达信协商之后，向美国SEC提交了报告，对1997年至2001年第二季度的财务报表重新编制，承认高估利润5.91亿美元，隐瞒负债25.85亿美元。2001年12月2日申请破产；股票价格由最高时的90．75美元跌至约50美分；流通股市值由600亿美元跌至不足2亿美元；安然公司高层受到调查；安达信被起诉。6安然公司：背景情况安然案件涉及一大批政府要员和国会议员，还将使教师、消防员和部分政府雇员的退休基金损失１０亿美元以上，还涉及分布在８４个国家和地区的安达信的８．5万员工.。美国著名的经济学家保罗·克鲁格曼说：“安然公司的崩溃不只是一个公司的垮台问题，它是一个制度的瓦解。而这个制度的失败不是因为疏忽大意或机能不健全，而是因为腐朽。”

7安然公司：造假手段通过SPE高估利润，隐瞒负债；利用出售回购和股权转让，操纵利润；策划不具经济实质的对冲交易，掩盖投资损失；空挂应收票据，虚增资产和股东权益。8安然公司：造假手段安然公司自1997年以来，主要通过“组织创新”、“交易设计”和“衍生工具”等方式创立了近3000家特殊目的实体（SPE）其他子公司，其中900家设在“避税天堂”的国家和地区。。安然通过滥用SPE不并表的规定，进行表外融资，提高信用等级；并通过与SPE发生资产买卖、股权转让、对冲交易等业务，夸大营业规模，编造会计利润。

9通过滥用SPE合并并原则，操操作利润安然公司不不恰当地利利用SPE符合特定定条件，可可以不并表表的惯例，，将本应纳纳入合并报报表的3个个SPE排排除在合并并报表之外外，导致1997年年至2000年期间间高估利润润4.99亿美美元、低估估负债数十十亿美元；；此外，以不不符合“重重要性”原原则为由，，未采纳安安达信公司司的审计调调整建议，，导致1997年至至2000年期间高高估利润0.92亿美元元。10利用出售回回购和股票票转让，操操纵利润1999年年6月至2001年年9月，安安然公司与与LJM公公司发生了了24笔交交易。这些些交易编报报之前出售售资产、编编报之后再再回购资产产，交易价价格严重偏偏离公允市市价。通过过与LJM公司的关关联交易，，以偏离公公允价值的的方式虚构构利润5.57亿美美元；通过过出售资产产给LJM公司，确确认利润8730万万美元；通通过受让LJM公司司控制的五五个SPE的股权，，确认这些些SPE与与风险管理理有关的利利润4.7亿美元。。11策划不具实实质的对冲冲交易，掩掩盖投资损损失2000年年末，安然然公司持有有高风险投投资90亿亿美元。为为避免利润润大起大落落，安然与与LJM2合作设立立了4家猛猛兽类SPE，作为为对安然公公司交易类类证券的避避险工具。。安然利用用与这四个个SPE的的对冲交易易，在短短短5个季度度中隐瞒了了10亿美美元的损失失（占当期期利润总额额的72%）。12

200019991998非衍生金融工具收入935573477427215非衍生金融工具成本(94517)(34761)(26381)非衍生金融工具毛利(960)13834非衍生金融工具利得（或损失）723253384045其他费用(4319)(4549)(3501)营业利润19538021378净利润979893703利用能源合合同及其他他衍生工具具操纵利润润13利用衍生金金融工具操操纵利润第一，2000年非非衍生金融融工具的成成本大于收收入。第二，安然然公司的非非衍生金融融工具的毛毛利处于逐逐年递减的的趋势。第三，安然然公司正的的营业利润润主要来自自金融衍生生工具的利利得。剔除除衍生金融融工具的利利得，安然然连续3年年的营业利利润都是亏亏损的。第四，安然然公司的衍衍生金融工工具利得对对报表有着着重大影响响。2000年衍生生金融工具具利得是净净利润的将将近8倍。。14空挂应收账账款，虚增增资产和股股东权益2000年年4月，安安然向“鹰鹰爪”出售售1.72亿美美元的股票票，在未收收到任何认认股款的情情况下确认认实收资本本增加。2001年年，安然向向“大灰狼狼”、“野野山猫”出出售远期合合约并承诺诺在未来向向这两家SPE发行行8.28亿美美元的安然然股票，安安然将这些些远期合约约记录为实实收资本和和应收票据据的增加。。两项合计计虚增资产产和实收资资本10亿亿美元。15安然公司：：资本结构构1.股权高高度分散。。安然像美美国大部分分股份公司司一样，股股票大多为为公众所持持有，没有有绝对控股股的大股东东。2.股权的的流动性强强。所有权权的分散使使得个人股股东不大可可能对其所所投资的公公司具有控控制权,只只有通过在在股票市场场上“用脚脚投票”的的方式来来选择代理理者,形成成对公司行行为的约束束。因此股股权具有高高度流动性性。3.资产负债率率较高。安安然所处的的行业（石石油天然气气传输和交交易）有着着较高的资资产负债率率。安然也也不例外。。16安然公司：：董事会美国的公司司治理实行行一元制下下的外部董董事制度，，即执行经经营职能的的董事和执执行监督职职能的董事事都在一个个董事会中中,不设监监事会，外外部董事主主导提名委委员会、审审计委员会会和薪酬委委员会的工工作。17安然公司：董董事会安然公司的17名董事会会成员,除董董事会主席和和首席执行官官外,其余15名董事均均为独立董事事，其中不乏很很有名望的专专业人士，如如审计委员会会主席是已退退休的斯坦福福大学商学院院院长、著名名会计学教授授罗伯特·杰迪克。审计委员会的的7名委员全全部由独立董董事组成。但但独立董事未未能为安然公公司的股东把把好对高层管管理人员的监监督关,最终终导致投资者者损失惨重。。安然共签订了了七份涉及14名董事的的咨询服务合合同,还有多多项与不同董董事所在的企企业进行产品品销售的合同同,或是向一一些董事任职职的非盈利机机构捐款。18安然公司：管管理层的激励励与约束19安然公司：利利害相关者利害相关者参参与公司治理理力度不够。。作为公司债债权人的金融融机构和作为为公司股东的的机构投资者者在美国公司司治理结构中中的地位和作作用极为有限限。公司股权非常常分散,企业业的大股东主主要是机构投投资者(如保保险公司、养养老基金和共共同基金等),但根据美美国和1934年通过的的《证券交易易法》规定,机构投资者者不能对被持持股企业产生生直接的影响响,因此造成成内部约束机机制不强。在安然事件中中,Ｊ.Ｐ摩摩根集团、花花旗集团和不不少退休基金金都损失惨重重。20安然公司：审审计监督.美国的公司大大部分建立了了内外审计体体系。公司董董事会一般都都设有审计委委员会,成员员主要由独立立董事组成,负责审阅财财务报告、监监督内部控制制系统操作的的有效性、定定期会晤外部部审计师、讨讨论程序及重重大会计问题题、确保公司司政策符合有有关法律及专专业守则、审审阅董事酬金金及审计师酬酬金的合理性性等。但安然的审计计委员会成员员一般都与管管理层有良好好的关系,独独立性差。21安然公司：审审计监督安达信被质疑疑的事项：出具严重失实实的审计报告告和内控评价价报告；对安然公司的的审计缺乏独独立性(安达信对安然然公司每年约约1亿美元的收费费中，50%以上来自咨询询服务)；未及时将有关关问题向有关关管理层报告告；发现异常，未未及时采取行行动；销毁审计档案案，妨碍司法法调查。22二、帕玛拉特特：欧洲的安安然帕玛拉特23帕玛拉特：背背景情况当安然事件的的余波尚未平平息之时，2003年12月又曝光光了意大利帕帕玛拉特事件件。帕玛拉特特事件被称为为欧洲版的安安然事件。帕帕玛拉特丑闻闻金额之大、、时间之长都都是非常罕见见的。美国证证券交易委员员会称之为““历史上最大大的、最无耻耻的公司财务务舞弊案之一一”。帕玛拉拉特事件再次次吸引全球的的目光关注公公司治理和企企业风险管理理问题.24帕玛拉特：背背景情况帕玛拉特(Parmalet)成立于1961年，是一家拥拥有40多年历史的家家族企业，主主业为食品生生产和销售。。帕玛拉特在在在30多个国家建立立了139家加工厂，雇雇员人数超过过36356名。自1970年以来，帕玛玛拉特以年均均超过50％的速度快速速增长。帕玛拉特公司司是意大利的的第八大企业业，位居2003年全球500强的第369位，位居食品品生产企业的的前10名。25帕玛拉特：背背景情况2003年11月中旬公司突突然宣布无法法偿还到期价价值1.5亿欧元的债券券。继而公司司宣称无法清清偿约5亿欧元的共同同基金。2003年12月27日，帕玛拉特特向帕尔马地地方破产法院院申请破产保保护并得到批批准。26帕玛拉特：背背景情况调查显示，在在过去15年年中，帕玛拉拉特管理当局局通过伪造会会计记录，以以虚增资产的的方法掩盖累累计高达162亿美元的的负债漏洞。。欺诈的目的不不外乎两个，，一是隐瞒公公司因长期扩扩张而导致的的严重亏空，，二是把资金金从帕玛拉特特(其中坦齐齐家族持股51%)转移移到坦齐家族族完全控股的的其他公司。。27帕玛拉特：造造假手段帕玛拉特财务务造假的手法法如下：伪造文件虚报报银行存款，，然后以高估估的资产举债债；利用关联方和和设立投资基基金转移手段段资金；利用衍生金融融工具和复杂杂的财务交易易掩盖负债。。28帕玛拉特：资本结构帕玛拉特是家家族创办企业业，于1990年上市。其创创始人坦齐及及其家族是绝绝对的控股股股东（坦齐家家族占有51％的股份）。。这种家族拥有有并控制的企企业意大利全全部企业的90％。帕玛拉特是意意大利、甚至至欧洲大陆公公司的典型代代表。如法、、德两国，最最大的170家上市公司中中，80％的公司拥有有一个股份超超过25%的大股东。29帕玛拉特：董事会帕玛拉特董事事会成员共13名，其中中9人为内部部董事，1人人为外部关联联公司的人员员，只有3人人为独立董事事。公司的创始人人坦齐既是董董事长又是首首席执行官。。董事会、经营营班子的主要要成员，都是是大股东的代代表。董事会会由家族控制制，缺乏独立立性。30帕玛拉特：董事会下设委委员会董事会下设审审计委员会、、薪酬委员会会和执行委员员会，没有设设立提名委员员会。董事会下设委委员会的组成成存在缺陷。。内部董事在在委员会任职职，并且审计计委员会和薪薪酬委员会的的成员又在执执行委员会同同公司的创立立者Tanzi一道共事事。。帕玛拉特董事事会下设的委委员会基本上上被坦齐等一一小圈人控制制，没有起到到监督制衡的的作用。31帕玛拉特：政政府监管就在两年前，，当安然公司司丑闻席卷在在米兰召开的的全球公司治治理会议时，，某些来自欧欧洲的发言人人也提出过类类似的警告。。意大利证券监监管机构———Consob的主席LuigiSpaventa在2002年7月召开的全球球公司治理网网（ICGN）年会上曾自自信的说“在在大洋的这一一端没有问题题”。32帕玛拉特：审审计监督意大利法律要要求外部审计计人员每三年年指定一次，，连续三次就就必须换人。。帕玛拉特遵循循了意大利的的法律，但又又偏离了法律律的实质。在欧洲，意大大利有着最严严格的公司审审计方面的管管制。意大利利法律规定公公司应每9年年轮换审计公公司，并限制制审计人员为为客户提供其其他服务（Adams，，Roger2004）。33帕玛拉特：审审计监督从1990至至1998年年，均富一直直为帕玛拉特特提供审计服服务。1999年起，均均富不再担任任帕玛拉特的的审计师，但但成为帕玛拉拉特全资子公公司Bonlat的审计计师。Bonlat此后后成为制造一一系列财务欺欺诈的中心环环节。帕玛拉特的前前CFO通通纳（Tonna）说，，成立新公司司并由均富任任审计师，这这是均富提出出的主意。通纳也认为为均富不会会详细审查查帕玛拉特特执行官所所做的虚假假文件。检察官也指指出均富依依靠帕玛拉拉特的邮寄寄系统发送送关于帕玛玛拉特的审审计询证函函，均富的的询证函根根本就没有有到达他们们想要到达达的目的地地。他们所所收到的确确认函都是是在帕玛拉拉特高层官官员授意下下的伪造文文件。34帕玛拉特：：审计监督督德勤从1999年起起担任帕玛玛拉特的外外部审计师师，2002年又续续聘至2004年。。作为负责责整个帕玛玛拉特集团团审计的主主审计师，，德勤的审审计报告部部分的依赖赖于均富的的审计意见见。2002年度占占合并资产产49％的的资产和合合并收入30％的收收入是由均均富审计的的，而德勤勤出具的是是无保留意意见。依赖客户的的邮寄系统统发送询证证函，这本本身是缺乏乏职业谨慎慎的。这样样获得的证证据是缺乏乏可靠性的的。如果合合并报表的的相当比例例的部分是是由其他审审计师审计计的，主审审计师签发发的合并报报表的审计计报告已经经无法代表表主审计师师的审计结结果。9年的强制轮轮换周期似似乎有些长长，强制轮轮换的规定定还需进一一步完善。。35帕玛拉特：：信息披露当公司在Brazilian分公司发生生亏损时，，公司的一一小圈人所所做的决定定是通过虚虚假文件来来隐藏损失失。坦齐为为首的一小小圈人很善善于过滤不不利的报告告，并阻止止这些不利利的信息传传到公众那那里。此外外，执行董董事、董事事及管理人人员的股权权情况也缺缺乏及时披披露。36帕玛拉特特：企业文化化意大利的的企业文文化也应应对CalistoTanzi及其关系系密切的的经理人人员蔑视视法律、、不顾股股东利益益、使用用公司资资产用于于家族的的活动负负有责任任。在意大利利，家族族拥有并并掌管的的企业占占意大利利全部企企业的90％。在这这些企业业中，贷贷款是通通过亲属属弄到的的；雇员员亲属和和家族的的朋友组组成；经经济业务务是通过过信誉或或通过亲亲密关系系达成的的；交易易通常是是秘密完完成的。。这些企企业中的的大部分分都是在在“灰色色”地带带运作以以逃避政政府的税税收和是是政府无无法获得得有价值值的信息息。37帕玛拉特特：法律律系统对于这种种企业文文化，意意大利政政府也没没有做任任何努力力劝阻企企业这样样做。根据意大大利的法法律制度度，2003年80%的犯罪没没有受到到惩罚。。最高法院院每年受受理申诉诉10000件；全国国法院积积压的案案件达500万件。意大利法法律规定定两年以以下的审审判应暂暂停，三三年以下下的审判判自动缓缓刑。根据意大大利的法法律，过过去许多多犯罪都都没有受受到惩罚罚，这使使得很多多人认为为财富和和权利超超越于法法律之上上。38帕玛拉特特：利益相关关者在帕玛拉拉特事件件中，一一些相关关利益者者也扮演演了不光光彩的角角色。如如投资银银行、银银行、律律师等。。花旗集团、、美林证券券等投资银银行为帕玛玛拉特设计计衍生金融融工具和复复杂的财务务交易，使使之能够向向海外转移移资金，并并利用这种种交易进行行投机。39帕玛拉特：：利益相关者者银行方面，，意大利司司法部门对对美洲银行行米兰办事事处搜查之之后，又对对Capitalia银行的的行长进行行调查，因因为坦齐供供认该行长长向其施加加压力，要要求以较高高的价格收收购一些企企业，其中中包括正在在清算的公公司Eurolat。2003年年2月，帕帕玛拉特推推迟对一笔笔到期债券券的还本付付息，此举举大大激怒怒了投资者者。为此，，均富要求求了解更多多关于Epicurum基金金的情况，，查看基金金董事会成成员的名单单，以核实实是否存在在关联交易易。在经过过复核名单单和听取了了律师的解解释后，均均富将该投投资在其审审计的资产产负债表上上认可为现现金和可流流通的有价价证券。这这里的律师师显然不是是就事实做做的真实解解释。40比较项目相同点不同点帕玛拉特安然组织结构金字塔式的集团

资本结构资产负债率高家族绝对控股股权分散，无控股股东公司治理的主要矛盾

控股股东与小股东及其他利害相关者经理人员与股东及其他利害相关者董事会因缺乏独立性而失效独立董事少，大股东代表任执行董事多且控制董事会独立董事多但不独立，经理人员控制董事会薪酬委员会不独立执行董事任要职，执行董事直接控制独立董事组成，经理人员间接控制审计委员会不独立执行董事任要职，执行董事直接控制独立董事组成，经理人员间接控制外部审计缺乏独立性，审计失败逃避强制轮换，缺乏职业谨慎同时提供审计和咨询服务政府监管制度有漏洞，监管不力执法不严会计监管体系有问题41三、郑百文文的警示郑百文警示42（一）“郑郑百文”的的光辉历史史郑百文原来来是一个单单纯的百货货文化用品品批发站（（成立于1986年年）。1、1988年12月，，在全国同行行业率先进行行股份制改造造，发行社会会公众优先股股2万股（1992年12月增发法法人股3175.8万万股，公众股股4649万万股，1996年4月作作为历史遗留留问题股上市市），成为全全国商业批发发行业的龙头头；43（一）“郑百百文”的光辉辉历史2、1996年4月在上上海证交所上上市，上市申申请文件称：：1986年年至1996年，销售收收入增45倍倍，利润增长长36倍；1996年销销售收入41亿，名列全全国同行业第第一。3、1997年，主营规规模和资产收收益率在所有有商业上市公公司中排第一一。44（二）神话的的破灭1、1998年郑百文每每股收益-2.54元（（96年每股收益为0.37，，净资产收益益率15.88%；97年每股收收益0.448，净资资产收益率19.97%；98年8月中中报每投收益益0.075元），净净资产收益率-1148.46%股票交易易实行特别处处理。郑州会计师事务所所出具了无法法表示意见的的审计报告。。45（二）神话的的破灭2、1999年亏损9.8亿，两创创沪深股市之之最。（99年8月中报报每股收益-2.7元元，每股净资资产-2.98元），，公司截止99年9月的的贷款本金及及应付利息共共计19.36亿元元由中国建行行转给中国信信达资产管理理公司。3、2000年4月其公公告称“本公公司1999年底总资产产14亿，总总负债22.28亿，，每股收益-4.84元，每股股净资产-6.58元（天健会会计师事务所所出具了拒绝绝表示意见的的审计报告））”，资产负负债率高达159.14%。2000年8月，公司公公告停牌重组组。46（三）郑百文文内控失败分分析1、控制环境境失败1）法人治理理结构极不完完善郑百文第一大大股东郑州市市国资局持股股14.64%，前10大股东持股股仅26%，，第一大股股股东将股权划划归与郑百文文经管（放弃弃监督权）。。上市暮集的的资金2亿多多拆借，挪用用结果始终未未还，1998年用配股股的1亿元投投资建设营销销网络。监事事会、股东会会没有一点异异议。2）管理理念念混乱1998年公公司年报也承承认：重经营营，轻管理；；重商品销售售，轻战略经经营；重资本本经营，轻金金融风险防范范；重网络硬硬件建设，轻轻网络软件完完善；重人才才引进，轻人人员监管和培培训。47（三）郑百文文内控失败分分析3）经营方针针失误郑百文拖欠银银行债务90%以上在家家电公司。1998年家家电分公司销销售由上年的的65.71亿下降到到24.43亿。公司司管理层曾四四处批发其““大转盘”理理论：由河南南省建行出面面承兑，向四四川长虹出具具银行承兑汇汇票（1997年，建行行承兑总额突突破50亿）），郑百文买买断长虹的电电视产品，并并下游批发商商赊销。郑百百文认为，商商业银行的信信誉、生产商商的信誉和销销售商的信信誉加在一起起就是中国市市场经济的基基本框架，大大生产、大市市场、大流通通，这种工、、贸、银的结结合模式，是是“一石三鸟鸟”。完全没有有考虑风险，，直至信用关关系解体，公公司陷入困境境。48（三）郑百文文内控失败分分析4）决策随意意1992年以以680万元元参股郑州中中意鞋业公司司，但始终未未生产。后又又不经可行性性论证，投巨巨资设40多多个分公司。。1998年年，在财务紧紧张的情况下下，又以配股股资金600百万兼并与与主业无关的的郑州化工原原料厂，仅三三家公司合并并就产生未确确认的投资损损失286.97万。。5）人事管理理不当为刺激职工，，以销售为指指标，完成指指标者封为副副总，可以自自配小车。结结果各网点不不惜购销价倒倒挂，商品大大量高进低出出，留下4亿亿多未收帐款款至今未收回回。但任职几几年的分公司司经理，却开开上了宝马，，住上了豪宅宅。49（三）郑百文文内控失败分分析2、风险意识识薄弱1）盲目扩张张郑百文在上市市时资产负债债率已达68.9%，，1997年年上至87.97%，，1998年年仍用配股的的资金在全国国建立了12家配售中心心，支出达2.7亿。。收入反而自自1997年年的70.4亿下降到到1998年年的33.5亿，1999年资产产负债率达到到134.18%，2000年年为159.14%。。此外，郑郑百文配股所所蓦资金主要要用于：收购郑州灯灯泡厂；兼兼并郑州市化化工厂；组组建电光源公公司；组建建安阳郑州百百文有限公司司；组建风风扇制作公司司。50（三）郑百文文内控失败分分析2）信用销售售郑百文高速发发展的动力及及最后陷入困困境都是与长长虹、建行的的三角信用关关系。在此关关系下，厂商商将销售风险险转给郑百文文。1998年春节过后后，建行郑州州分行发现郑郑百文的承兑兑汇款已形成成巨额债权收收回有一定难难度，于是开开始停止发放放新的汇票。。1998年年，长虹的降降价及放弃单单纯依靠批发发商经销，最最终造成购销销价倒挂。1998年年郑百文罚息息达1.3亿亿。1999年6月30日，公司应应收帐款为76264.万元，其其他应收帐款款达到26973.59万元。51（三）郑百文文内控失败分分析3、信息系统统失真1）会计处理理不规范1998年按按0.3%计提坏帐准准备，1999年6月按按1年内10%，1-2年，60%，2-3年年80%，3年以上100%提。1999年CPA审计报报告称：“贵贵公司家电分分公司缺乏我我们信赖的内内部控制制度度，会计核算算方法具有较较大的随意性性，而家电分分公司的资产产及业务量在在贵公司占较较大比重………”。52（三）郑百文文内控失败分分析2）帐目混乱乱1998、1999连续续两年被CPA拒绝出具具审计意见。。3）造假帐2001年，，中国证监会会查明，郑百百文上市前采采取虚提返利利、少计费用用、费用跨期期入帐等手段段，虚增利润润1908万万元，并据此此制作了虚假假上市申报材材料。上市后三年采采用虚提返利利、费用挂帐帐、无依据冲冲减成本及费费用、费用跨跨期入帐等手手法，累计虚虚增利润14390万。。53（三）郑百文文内控失败分分析此外，郑百文文还存在股金金不实、上市市公告书重大大遗漏、年报报信息披露有有虚假记载误误导性陈述或或重大遗漏。。同时，还发发现原郑州会会计师事务所所为郑百文出出具了严重失失实的审计报报告。2001年9月27日，，证监会决定定对郑百文予予以警告并罚罚款200万万元，对该公公司董事长李李福乾、总经经理卢一德及及乔鸿祥等10名董事分分别作出了罚罚款30、20、10万万元的行政处处罚，对为该该公司出具审审计报告的注注册会计师龚龚淑敏、宋大大力作出罚款款30、20万并暂停证证券从业资格格等行政处罚罚。54（三）郑百文文内控失败分分析4、内控监督督虚无在经营过程中中一直没有内内审的声音。。郑百文1995年就开始始设立独立董董事。陆家豪：郑州州大学副教授授，民盟河南南常委李新阳：郑州州投资合作基基金公司副总总2002年8月，我国首首例独立董事事陆家豪告证证监会案因过过法定起诉期期限而被驳回回（起诉日是是4月22日日，有效日为为20天前））55四、公司失败败的其他几个个案例公司失败案例56瀛海威大事记记1995年5月，北京瀛瀛海威科技公公司创立，当当时有两股东东，张树新的的天树公司和和她的丈夫姜姜作贤的卧云云公司，张树树新任总裁。。张树新与丈丈夫一起设计计出的“瀛海海威时空”网网络挂在中科科院之下，是是当时国内惟惟一向普通家家庭开放的网网络。1996年9月，国家经经贸委属下的的中国兴发集集团决定投资资瀛海威，兴兴发与北京信信托投资公司司占60％，，天树公司与与卧云公司的的股权比例下下调为26％％。1997年1月，瀛海威威与微软结成成战略合作伙伙伴关系。2月，瀛海威威全国大网开开通。3个月月内，上海、、广州等8个个中心城市分分站开设，其其线上用户收收入达到110万元。57瀛海威大事记记（续）1997年，，张树新对外外宣布：瀛海海威将耗时三三年，投资千千万，推出《《网络中国》》大型主题信信息。1997年6月，国家邮邮电部门投资资启动169全国多媒体体通信网，全全国入网价格格大调整。同同年9月，瀛瀛海威月收入入下跌到30余万元，其其全国站点的的网民加起来来不足6万。。1998年6月22日，，由于持续亏亏损，兴发集集团与张树新新之间日渐激激烈的冲突终终于总爆发，，张树新在毫毫无预兆的情情况下被迫辞辞职。1998年11月7日，，瀛海威15名中高层管管理人员又集集体宣布辞职职。兴发集团团负责人称辞辞职事件是由由身为瀛海威威股东的张树树新一手策划划的。58瀛海威大事记记（续）1999年，，通过一系列列整合重组，，瀛海威正式式由兴发集团团全面掌控。。在2000年年的“中国互互联网影响力力调查”中，，瀛海威的得得票跌至第131位。2000年6月，兴发集集团提出由兆兆比特公司以以零收购的方方式收购瀛海海威通信。但但张树新等决决定回购。同年8月月25日日，张树树新将瀛瀛海威小小股东决决定回购购瀛海威威通信的的消息公公之于众众，并称称已筹足足首期收收购款。。同年8月月28日日，瀛海海威股东东会未能能就张树树新回购购一事做做出决定定，但张张树新表表示不会会放弃。。59秦池大事事记1990年3月月，山东东省潍坊坊市临朐朐县秦池池酒厂注注册成立立。在成成立之初初的3年年左右时时间里，，它只是是山东无无数个不不景气的的小酒厂厂之一，，每年白白酒产量量1万吨吨左右，，产品从从来没出出过潍坊坊地区。。1993年，姬姬长孔来来到秦池池担任经经营厂长长。1994年，秦秦池以沈沈阳为突突破口，，在东北北、华北北和西北北地区实实施滚动动式销售售，年销销售额突突破1亿亿元。1995年11月8日日，秦池池以6666万万元获得得中央电电视台新新闻联播播后5秒秒黄金标标版，成成为第二二届标王王。60秦池大事事记（续续）1996年，秦秦池的销销售额从从前一年年的2.3亿元元猛增至至9.8亿元，，利税2.2亿亿元，被被评为中中国明星星企业。。同年11月8日，在在中央电电视台的的第三届届广告段段位招标标会上，，秦池以以3.2亿元的的天价夺夺得标王王，这一一数字相相当于1996年秦池池全年利利润的6.4倍倍，比竞竞标的第第二位整整整高出出1亿元元。1996年后，，秦池确确定了““永远的的秦池，，永远的的绿色””的形象象宣传主主题。当当年年底底，秦池池的罐装装生产线线从两年年前的5条增加加到47条，““秦池特特曲”荣荣获当时时中国白白酒行业业惟一的的“绿色色食品认认证”。。61秦池大事事记（续续）19977年1月，秦秦池被评评为“中中国企业业形象最最佳单位位”。同同月，北北京《经经济参考考报》的的一则关关于“秦秦池白酒酒是用川川酒勾兑兑”的系系列新闻闻报道被被国内无无数家报报刊转载载。当年年，秦池池的销售售额下滑滑至6.5亿元元。1998年3月月，姬长长孔黯然然离开秦秦池，调调入北京京某部委委任职。。当年秦秦池的年年度销售售额仅为为3亿元元。2000年7月月，据《《法制日日报》报报道，一一家金属属酒瓶帽帽的供应应商指控控秦池酒酒厂拖欠欠300万元货货款，地地区中级级法院判判决秦池池败诉，，并裁定定拍卖““秦池””注册商商标。62爱多大事事记1995年6月月，胡志志标开发发VCD样机成成功。7月20日，广广东爱多多电器公公司正式式成立。。1995年11月，胡胡志标在在《羊城城晚报》》上打出出了第一一则悬念念广告：：“爱多多……””同月，，胡志标标买下中中央电视视台体育育新闻前前的5秒秒标版。。1996年11月8日日，爱多多VCD以8200万万元争得得中央电电视台天天气预报报后的一一个5秒秒标版，，夺得电电子类第第一名。。1997年，爱爱多的销销售额从从前一年年的2亿亿元一跃跃而骤增增至16亿元，，赫然出出现在中中国电子子50强强的排行行榜上。。63爱多大事事记（续续）1997年，爱爱多的销销售额从从前一年年的2亿亿元一跃跃而骤增增至16亿元，，赫然出出现在中中国电子子50强强的排行行榜上。。1997年年11月8日，，爱多多VCD以以2.1亿亿元的的天价价获得得中央央电视视台新新闻联联播后后5秒秒黄金金标版版，成成为第第四届届“标标王””。1997年年，爱爱多推推出““阳光光行动动B计计划””。然然而，，以这这一计计划的的失败败为标标志，，爱多多从此此走上上了下下坡路路。64爱多大大事记记（（续））1998年年6月月，爱爱多在在与劲劲敌新新科的的竞争争中胜胜出，，两家家在全全国百百家大大商场场的市市场占占有率率均为为23％。。但同同时，，爱多多在半半年内内为打打败新新科付付出了了1.5亿亿元的的沉重重代价价。1999年年4月月7日日，爱爱多的的股东东之一一在《《羊城城晚报报》上上发表表“律律师声声明””，称称爱多多新办办的所所有子子公司司均未未经董董事会会授权权和批批准，，其所所有经经营行行为和和债务务债权权与““广东东爱多多电器器有限限公司司”无无关。。同月月，胡胡志标标被迫迫让出出董事事长和和总经经理的的位子子。65爱多大大事记记（（续））1999年年5月月6日日，胡胡志标标在部部分商商家的的帮助助之下下再次次主掌掌爱多多。7月，，爱多多与一一家最最大的的债权权企业业谈判判失败败。12月月，中中山市市中级级人民民法院院依法法受理理东莞莞宏强强电子子公司司等申申请债债务人人广东东爱多多破产产还债债一案案，广广东爱爱多进进入破破产程程序。。1999年年10月，，常年年为爱爱多服服务的的广东东蓝色色火焰焰广告告公司司以2000万万元债债权人人的身身份入入主爱爱多，，全面面接收收了爱爱多品品牌的的使用用权。。2000午午4月月18日，，胡志志标突突然遭遭到汕汕头警警方的的拘捕捕，其其原因因据说说是胡胡志标标涉嫌嫌商业业欺诈诈。66玫瑰园园大事事记1984年年12月，，香港港人邓邓智仁仁创立立香港港利达达行，，并很很快成成为与与中原原物业业和美美联物物业齐齐名的的香港港三大大地产产代理理商之之一。。1992年年12月，，北京京市昌昌平县县房地地产开开发总总公司司与中中国飞飞达房房地产产共同同投资资建设设飞达达玫瑰瑰园，，董事事长刘刘常明明。1993年年中，，利达达行向向刘常常明支支付8000万万人民民币，，买下下玫瑰瑰园的的开发发权。。在此此前后后，邓邓智仁仁先后后承接接十多多个著著名楼楼盘的的销售售代理理，连连创写写字楼楼、商商铺每每平方方米售售价和和日租租金的的新记记录，，成为为北京京楼市市一个个传奇奇般的的人物物。67玫瑰园园大事事记（（续））1994年年，利利达行行前后后共向向玫瑰瑰园投投入资资金9000万万港币币，进进展并并不顺顺利。。邓智智仁聘聘请梁梁振山山任总总经理理，开开始对对外四四处举举债。。1996年年2月月，山山东人人梁希希森以以带资资装修修方式式进入入利达达玫瑰瑰园，，其前前后在在玫瑰瑰园的的债权权达2.38亿亿元人人民币币。8月，，邓智智仁、、梁振振山矛矛盾爆爆发，，玫瑰瑰园风风波浮浮出水水面。。1997年年3月月，香香港金金时有有限公公司陆陆苍成成为玫玫瑰园园新主主人，，其时时，玫玫瑰园园的债债务已已高达达6.5个个亿。。9月月10日，，北京京市第第一中中级人人民法法院裁裁定北北京利利达玫玫瑰园园别墅墅有限限公司司进入入破产产还债债程序序，债债权申申报总总额高高达人人民币币10亿余余元。。68玫瑰园园大事事记（（续续）1998年年7月月21日，，法院院公告告，北北京利利达玫玫瑰园园正式式破产产。1999年年6月月8日日，玫玫瑰园园拍卖卖公告告正式式发出出，起起拍价价人民民币3.88亿亿元，，首付付20％。。1999年年7月月16日上上午10时时30分，，正式式拍卖卖玫瑰瑰园。。拍卖卖过程程极短短，仅仅两人人竞拍拍，希希森集集团加加价1000万万购下下玫瑰瑰园。。2000年年6月月10日，，北京京玫瑰瑰园别别墅重重新开开盘。。2000年年9月月，玫玫瑰园园在全全国住住宅社社区环环境交交流大大会上上获““环境境金奖奖”。。业内内外人人士对对其未未来的的命运运仍然然莫衰衰一是是。69飞龙大大事记记1990年年10月，，姜伟伟来到到飞龙龙。此此时的的飞龙龙只是是一家家注册册资本本75万元元、职职工60多多人、、生产产一种种名为为“飞飞燕减减肥茶茶”的的小厂厂。稍稍后，，姜伟伟开发发出延延生护护宝液液。1991年，飞飞龙开始始对一些些城市进进行轰炸炸式的广广告投放放。1992年，飞飞龙投入入广告1000万元，，利润飚飚升到6000万元。。1994年，延延生护宝宝在全国国市场上上一片旺旺销，姜姜伟也因因此荣获获全国杰杰出青年年企业家家、中国国十大杰杰出青年年、中国国改革风风云人物物的三大大桂冠。。70飞龙大事事记（续续）1995年3月月23日日，飞龙龙集团取取得了在在香港联联交所上上市的获获准文书书。4月月18日日，姜伟伟突然宣宣布放弃弃上市。。1995年4月月，姜伟伟巡视全全国市场场，发现现飞龙的的管理存存在着巨巨大的漏漏洞。6月，姜姜伟突然然在媒体体上宣布布，飞龙龙集团进进入休整整期。1995年10月，飞飞龙集团团二次起起飞，出出师不利利。1996年初，，姜伟被被迫决定定退出省省会城市市向中型型城市延延伸，然然而处处处遭遇阻阻击；最最终全线线溃败。。稍后，，姜伟在在企业内内部展开开“整风风运动’’，并对对中高层层干部中中的8％％进行了了清除。。71飞龙大事事记（（续）1996年7月月，姜伟伟抛出题题为《我我的错误误》万言言检讨，，历陈““总裁的的20个个失误””。发表表后，国国内传媒媒广为转转载。一一时间，，关于飞飞龙的种种种流言言四起。。1997年6月月，姜伟伟在新闻闻发布会会上宣称称，飞龙龙集团的的负债仅仅为1600万万元，有有望收回回的货款款约有3.5亿亿元之巨巨。1998年8月月，沈阳阳飞龙公公司向中中国国家家工商行行政管理理局商标标局申请请注册““伟哥””宇样的的商标，，并被正正式依法法受理。。同时，，飞龙向向外宣布布：飞龙龙集团早早于1992年年研制出出中国第第一个治治疗男性性勃起障障碍的药药品“伟伟哥开泰泰”。72飞龙大事事记（（续）1992年2月月1日，，伟哥开开泰正式式上市。。据称，，上市首首月销售售额达到到6000万元元。1999年4月月，国家家药品监监督管理理局发出出通知，，要求各各地药品品监督管管理部门门依法查查处飞龙龙生产的的劣药““伟哥开开泰”。。1999年5月月6日，，飞龙宣宣布起诉诉辽宁省省卫生厅厅。同月月，飞龙龙又在北北京状告告国家药药品监督督管理局局，并提提出索赔赔1．26775亿元元人民币币。2000年初，，飞龙的的诉讼以以失败而而告终。。姜伟的的抢注计计划终告告流产。。2000年1月月，姜伟伟在北京京召开新新闻发布布会，宣宣布决定定出让飞飞龙51％的股股份，飞飞龙将在在4、5月间再再一次起起飞。73巨人大事事记1984年，史史玉柱毕毕业于浙浙江大学学数学系系，到深深圳大学学攻读软软科学硕硕士后，，分配至至安徽省省统计局局。随即即下海创创业。1989年，推推出桌面面中文电电脑软件件M—6401，4个个月后营营业收入入即超过过100万元。。随后推推出M——6402汉卡卡。1991年，巨巨人公司司成立，，推出桌桌面中文文电脑软软件M——6403。1992年，巨巨人总部部从深圳圳迁往珠珠海。同同年，巨巨人的汉汉卡销量量一跃而而居全国国同类产产品之首首。史玉玉柱被评评为“广广东省十十大优秀秀科技企企业家””。中央央领导纷纷纷视察察巨人。。74巨人大事事记（（续）1992年，38层的的巨人大大厦设计计方案出出台。后后来这一一方案因因头脑发发热等原原因一改改再改，，从38层到54层，，再到64层，，后来又又蹿至70层。。1993年，巨巨人推出出M—6405、中文文笔记本本电脑、、中文手手写电脑脑等多种种产品。。巨人成成为位居居四通之之后的中中国第二二大民营营高科技技企业。。下半年年美国的的王安电电脑公司司破产，，史玉拄拄认为巨巨人需要要新的产产业支柱柱。1994年初，，巨人大大厦一期期工程动动土。史史玉柱在在一次全全体员工工大会上上直截了了当地剖剖析了巨巨人集团团的五大大隐患，，并明确确提出巨巨人“二二次创业业”的构构想。同同月，巨巨人推出出脑黄金金，一炮炮打响。。史玉柱柱当选““中国十十大改革革风云人人物”。。75巨人大事事记（（续）1995年5月月18日日，巨人人在全国国上百家家主要的的报纸上上以整版版广告的的形式，，一次性性推出电电脑、保保健品、、药品三三大系列列的30个新品品，投放放广告1个亿。。不到半半年，巨巨人集团团的子公公司从38家发发展到了了创纪录录的228家，，人员从从200人骤增增到2000人人。同年年，史玉玉柱被《《福布斯斯》列为为大陆富富豪第8位。1995年7月月，史玉玉柱宣布布“创业业整顿””。1996年初，，史玉柱柱开始从从全面出出击转为为重点战战役，全全力推广广减肥食食品“巨巨不肥””。1996年，巨巨人大厦厦资金告告急，史史玉柱被被迫抽调调保健品品公司的的流动资资金来填填补到巨巨人大厦厦的建设设中。保保健品方方面因为为巨人大大厦“抽抽血”过过量，加加上管理理不善，，迅速盛盛极而衰衰。76巨人大事事记（（续）1997年初，，巨人大大厦未按按期完工工，国内内购楼花花者纷纷纷上门要要求退款款，巨人人与媒体体的关系系迅速恶恶化，媒媒体地毯毯式报道道巨人财财务危机机。巨人人被迫在在杭州召召开联合合新闻发发布会，，公开向向娃哈哈哈道歉。。这一道道歉风波波，成为为巨人大大滑坡的的一次标标志性事事件。不不久巨人人大夏停停工。巨巨人名存存实亡。。1998年8月月，史玉玉柱短暂暂出现，，与四川川希望集集团总裁裁刘永行行进行了了一次关关于多元元化的对对话。2000年5月月至7月月，史玉玉柱突然然出现并并接受中中央电视视台采访访，迅即即又开始始回避媒媒体。有有报道指指称，正正旺销市市场的神神秘保健健品“脑脑白金””与史玉玉柱有关关。77三株大事事记1994年8月月，以吴吴炳新为为首的济济南大陆陆拓销公公司和其其子吴思思伟的南南京立公公司合并并，成立立了济南南三株实实业有限限公司，，三株口口服液同同时宣告告研制成成功。1994年，三三株第一一年的销销售额即即达到1.25亿元。。1995年，三三株利用用其四级级营销体体系挺进进农村市市场。同同年，三三株在《《人民日日报》上上刊出了了第一个个“五年年规划””，吴炳炳新提出出的目标标是：1995年达到到16至至20亿亿元，1996年达到到100亿元，，1997年达达到300亿元元，1998年年达到600亿亿元，1999年争取取900亿元。。78三株大事记（（续）1995年5月，三株口口服液因在《《珠江经济信信息报》上刊刊登的药品广广告超越了《《药品广告审审批表》中审审批的内容，，而被广东省省卫生厅吊销销了三株口服服液的药品广广告批准文号号，暂停在广广东省的广告告宣传。1996年，，三株公司的的销售额达到到了80亿元元，而农村市市场的销售额额占到了三株株总销售额的的60％。在在鼎盛时期，，三株在全国国所有大城市市、省会城市市和绝大部分分地级市注册册了600个个子公司，在在县、乡、镇镇有2000个办事处，，各级行销人人员总数超过过了15万，，与此相应的的是，公司内内部部门林立立，层次繁多多。79三株大事记（（续）1997年上上半年开始，，三株公司开开始向医疗、、精细化工、、生物工程、、材料工程、、物理电子及及化妆品等行行业发展，一一口气吞下20多家制药药厂，投资资资金超过5亿亿。1997年，，三株的全国国销售额比上上年锐减10个亿。吴炳炳新在年终大大会上痛陈三三株“15大大失误”，首首次把三株危危机曝光于天天下。1998年3月，湖南省省常德市中级级人民法院在在一消费者诉诉三株公司的的案件中，一一审判决三株株公司败诉，，要求三株公公司向原告赔赔偿29.8万元。此事事有20多家家媒体进行了了密集的报道道，其标题均均为“八瓶三三株口服液喝喝死一条老汉汉”。80三株大事记（（续）1998年4月下旬开始始，三株的全全国销售额急急剧下滑，从从4月到7月月全部亏损，，生产三株口口服液的两个个工厂全面停停产。1998年5月，社会上上传言，三株株已向有关方方面申请破产产，由于欠下下巨额贷款，，其申请最终终未被批准，，吴炳新否认认这一传闻。。1999年，，常德事件二二审三株胜诉诉，但此时，，三株的200多个子公公司已经停业业，几乎所有有的工作站和和办事处全部部关闭。2000年年，三株企企业网站消消失，全国国销售近乎乎停止。81太阳神大事事记1987年年，大阳神神集团的前前身广东省省东莞县““黄江保健健品厂”成成立，生产产一种商标标名为“万万事达”的的生物健口口服液。1988年年1月，““生物健””在国家体体委举办的的一次保健健品评比活活动中，一一举获得中中国运动营营养金奖。。年初，生生物健技术术的持有人人怀汉新辞辞去公职，，全身心投投入“生物物健”。这这年8月，，黄江厂正正式更名，，将厂名、、商品名和和商标统一一为“大阳阳神”。稍稍后，太阳阳神推出其其著名的企企业形象识识别系统。。82太阳神大事事记（续））1990年年，太阳神神的销售额额达到了2.4亿元元，市场份份额最高时时达63％％，创下了了迄今无人人可以超越越的纪录。。同年，太太阳神人才才大换血，，与怀汉新新一起创办办太阳神的的九位元老老级高层人人物被迫让让出自己的的位置，与与此同时，，一批有才才华的青年年人走上了了高层管理理的岗位。。1991年年，太阳神神进入“中中国500家最大利利税总额工工业企业””序列。83太阳神大事事记（续））1993年年，太阳神神的营业额额达到创纪纪录的13亿元。同同年，太阳阳神向多元元化进军，，怀汉新将将“以纵向向发展为主主，以横向向发展为辅辅”的战略略口号改为为“纵向发发展与横向向发展齐头头并进”，，一年内上上马了包括括石油、房房地产、化化妆品、电电脑、边贸贸、酒店业业在内的20个项目目，并进行行大规模的的收购和投投资活动。。太阳神向向以上这些些项目投入入资金达3.4亿元元，而这3.4亿元元几乎全部部打了水漂漂。1995年年12月，，太阳神作作为中国大大陆首家保保健药品和和健康食品品生产企业业以“红筹筹股”概念念在香港挂挂牌上市。。首日上市市即跌破招招股价，下下跌22％％。84太阳神大事事记（续续）1996年年5月，太太阳神上市市后首次公公布业绩，，市场大量量抛售太阳阳神股票。。这一年，，太阳神出出现创业以以来首次亏亏损，亏损损额为1100万元元。1997年年，怀汉新新辞去总裁裁职务，出出身哈佛大大学MBA工商管理理硕士的王王哲身替而而代之。1998年年，太阳神神的市场销销售额持续续下滑。8月8日，，太阳神在在冷清、落落寞的气氛氛中度过了了它的十年年华诞。2000年年3月，太太阳神指控控可口可乐乐公司侵犯犯其广告著著作权。85南德大事记记1980年年初，出狱狱仅一个月月的牟其中中申领“江江北贸易信信托服务部部”执照。。1982年年12月，，牟其中与与他人合股股成立了““中德商店店”。1983年年，牟其中中从重庆一一家半停产产的军工厂厂弄出一批批座钟销往往上海，结结果因“投投机倒把””罪被判入入狱一年，，中德商店店被取缔。。1984年年9月，牟牟其中创办办了中德实实业开发总总公司。1985年年，由于国国家紧缩信信贷，“中中德”濒临临破产，牟牟其中到北北京上诉，，并试图在在天安门前前自杀。86南德大事记记（续））1987年年8月，牟牟其中在海海南注册成成立“南德德经济集团团”。1989年年，牟其中中得知前苏苏联准备出出售一批图图—154飞机，他他找到1988年刚刚开航的四四川航空公公司，川航航同意购进进4架图——154飞飞机。然后后，牟其中中在四川当当地组织了了一批罐头头、皮衣等等商品交给给俄方以货货易货。1992年年，牟其中中的中俄飞飞机贸易成成功，牟其其中称他赚赚了8000万到1个亿。1993年年春天，牟牟其中提出出一个所谓谓的“中俄俄美大三角角”理论，，宣称将在在低处中俄俄边界的满满洲里投资资100亿亿元，开发发一个边贸贸口岸，建建立一个保保税仓库，，并促成中中俄双方公公路的对接接。87南德大事记记（续））1994年年2月，南南德集团股股份有限公公司成立，，牟其中为为董事长。。1995年年2月月，《《福布布斯》》杂志志将牟牟其中中列入入全球球富豪豪龙虎虎榜，，位居居中国国大陆陆大陆陆富豪豪第4位。。1995年年上半半年，，南德德集团团资金金紧缺缺，牟牟其中中决定定一不不进口口货物物方式式进行行信用用证融融资。。此后后南德德集团团陆续续在中中行湖湖北省省分行行骗开开信用用证，，涉嫌嫌诈骗骗金额额7507万美美元。。1996年年1月月，《《大陆陆首富富发迹迹史---牟其其中》》一书书由作作家出出版社社出版版，牟牟其中中的民民望达达到顶顶峰。。1996年年3月月，牟牟其中中在边边防检检查的的最后后一道道关口口因护护照被被扣未未能跨跨出国国门。。88南德大大事记记（（续））1997年年1月月，国国家有有关部部门发发出紧紧急通通告，，认定定南德德集团团“经经营不不善，，以出出现高高风险险，高高负债债”的的迹象象。1997年年9月月，《《大陆陆首骗骗牟其其中》》平地地而出出，并并迅速速遍布布中国国的书书报摊摊。1997年年，牟牟其中中声称称将在在6至至8个个月内内生产产出运运转速速度为为10亿至至100亿亿次的的电脑脑芯片片，但但被有有关专专家认认证为为“决决无可可能””。1999年1月月7日，，牟其中中因涉嫌嫌信用证证诈骗被被武汉警警方抓获获，同年年2月5日被批批准逮捕捕，11月1日日，牟其其中一案案在武汉汉公审。。2000年5月月30日日，59岁的牟牟其中在在武汉被被判处无无期徒刑刑。南德德集团陷陷于瘫痪痪。89亚细亚大大事记1989年5月月6日，，营业面面积达1.2万万平方米米的郑州州亚细亚亚商场正正式开业业，王遂遂舟的特特色经营营使亚细细亚初战战告捷。。1990年，亚亚细亚的的营业额额达到1.86亿元，