金融基础知识第2章信用与利率

第2章信用与利率

有借有还，再借不难。

利息是不劳而获吗？

2.1.信用信用(Credit)多重含义：“信守诺言”“契约”的权利和义务借贷行为信用创造货币、信用形成资本2.1.1信用的产生与发展信用的产生是以商品货币经济为基础的。在商品货币关系存在的条件下，商品和货币在时间、空间上分布往往是不平衡的，这就不可避免地产生了借贷的需要；另一方面，货币的支付职能使借贷成为可能。这样，借者和贷者构成了债权债务关系，信用由此产生。具体说，信用是经济上的一种借贷行为，是以偿还和付息为条件的价值单方面让渡，其基本特征是偿还性。信用关系的发展经过了高利贷信用、现代信用（包括资本主义信用和社会主义信用）两个阶段。

单纯的商品交换的价值运动是双向的；售商品信用是价值运动的特殊形式；买货币

信用是价值的单方面转移。售商品买票据2.1.2高利贷信用春借1斗,秋还3斗月息3分印子钱：借10元实得9元，每天还0.2元，60天本利还清，合日息1%，月息35%高于银行同期贷款利率4倍以上的借贷2.1.3现代信用经济越发达,信用越发达;信用越发达,经济越发达信用经济：负债经济信用关系中的居民：资金盈余部门信用关系中的企业：资金紧缺部门信用关系中的政府：盈余或紧缺取决财政预算信用关系中的金融机构:聚集资金形成债务运用资金形成债权国际间的信用关系:国际收支顺差向外提供信贷资金；逆差需要从国外借入资金商业信用民间信用银行信用国家信用消费信用国际信用信用形式按照借贷关系中债权人与债务人的不同，现代信用可以分为以下几种形式：2.2.信用的形式通常以有无中间人参与为标准，把信用分为直接信用和间接信用。直接信用包括商业信用、国家信用和民间信用；典型的间接信用为银行信用；消费信用同属于直接信用和间接信用。2.2.1.商业信用是指企业之间相互提供的，与商品交易直接相联系的信用，如企业之间的商品赊销、分期付款、预付货款、委托代销。商业信用可以增进商品流通，但也有其作为直接信用的局限性。2.2.2银行信用是指金融机构通过吸收存款和发放贷款向企业和个人提供的信用，是现代信用体系中的主体信用形式。具有广泛性，间接性和综合性2.2.3国家信用（财政信用）是指以国家为主体的借贷活动，包括筹资信用和投资信用中央政府债券地方政府债券政府担保债券国债的作用：弥补财政赤字调节经济（国民收入使用结构，产业结构，货币流通和稳定）2.2.4消费信用是指银行或工商企业对消费者提供的用于生活消费的信用。它有利于商品流通，引导居民消费，促进生产发展。商（工）业企业以赊销方式，直接向顾客提供分期付款销售商品银行和其他金融机构提供的按揭，助学贷款，旅游贷款信用卡2.2.5.民间信用通常指个人之间的资金借贷，具有补充性的作用，但操作的不规范性限制了它的发展。国家对民间信用的政策是不禁止，不提倡，依法进行。2.2.6.国际信用是国与国之间相互提供的信用1.出口信贷2.国际商业银行信贷：3.政府信贷：4.国际金融信贷5.国际资本市场业务6.直接投资1.出口信贷：指出租国银行对出口贸易提供的信贷，以促进本国商品的出口。中长期信贷贷款利率低于国际资本利率特点：附有采购限制方式：②.买方信贷①.卖方信贷进口商延期付款贷款出口商贷款2.国际商业银行信贷：是进口商为从国外引进先进技术设备而从国外银行取得的贷款。3.政府信贷：是国际间一主权国家政府对另一主权国家政府提供的信用。特点：（1）利率通常较低（2）期限长：30年～50年（3）一般附有采购限制或指定用途，如购买贷款国物资。4.国际金融信贷：指国际间货币基金组织、国际开发协会、世界银行、国际金融公司等国际金融机构所提供的信用。国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund)世界银行集团(WordBankGroup)国际清算银行(BankforInternationalSettlements)亚洲开发银行(AsianDevelopmentBank)非洲开发银行(AfricanDevelopmentBank)5国际资本市场业务主要是指在国际资本市场上的融资活动。包括在国际资本市场上购买债券、股票或在国际资本市场上发行债券、股票。6直接投资直接投资是指一国居民直接对另一个国家的企业进行生产性投资,并由此获得对投资企业的管理控制权。直接投资主要采用以下方式:(1)在国外开办独资企业,包括设立分支机构、子公司等;(2)收购或合并国外企业,包括建立附属机构;(3)在东道国与当地企业合资开办企业;(4)对国外企业进行一定比例的股权投资;(5)利用直接投资的利润在当地进行再投资。2.2.信用的形式融资的方式：直接融资:资金的供需双方直接借助于金融工具实现的融资活动(商业票据、公司债券、股票)间接融资:资金的供需双方通过金融中介实现的融资活动(银行券、存贷款、银行票据、基金、保险单)注意：贷款的证券化在证券市场上进行2.3.信用工具4.3.1信用工具信用工具是以书面形式发行和流通的，借以证明债权债务关系的合法凭证，通常可划分为直接信用工具和间接信用工具。信用工具特点：偿还性、流动性、安全性和收益性。信用工具分类本票汇票支票股票债券银行本票商业本票远期本票即期本票银行汇票商业汇票银行汇承兑票商业承兑汇票转账支票现金支票旅行支票保付支票优先股普通股企业债券政府债券中长期债券短期债券2.3.1票据票据指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可转让的有价证券。我国的票据包括汇票，本票，支票。1汇票（draft或drillofexchange）指出票人依法签发的，委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付确定金额的票据。跟单汇票（documentarybill）商业汇票出票人在签发汇票的同时，还附上货运清单。光票（cleanbill）：一个银行将签发的汇票交汇款人寄给收款人后，由收款人向另一个银行收款。一般情况下，银行汇票不附任何货运清单我国汇票分银行汇票和商业汇票。商业汇票按承兑人不同又可分商业承兑汇票和银行承兑汇票。汇票的出票，背书，承兑，保证，付款，追索承认到期付款的手续发出汇票是要求他人付款的，因此，汇票必须要经过付款人承兑才有效。1.在票据上注明“汇票”；2.注明发票人、收款人和付款人的全称，由发票人盖章；3.注明一定的金额；4.注明到期时间；5.注明系无条件支付。

一张合格的汇票要求包括以下内容：商业汇票流程承兑承兑：汇票付款人承诺在汇票到期日支付票据金额的票据行为。定日付款和出票后定期付款汇票，持票人应在汇票到期日前向付款人提示承兑，否则丧失对期前手的追索权：见票后定期付款汇票的提示承兑期限，自出票日起1个月内，否则丧失对期前手的追索权；见票即付汇票无须承兑。保证保证：汇票的债务可以由保证人承担保证责任。被保证的汇票，保证人与被保证人对持票人承担连带责任。保证人清偿汇票债务后，可行使持票人对被保证人及其前手的追索权。2本票本票（PROMISSORYNOTES）是出票人签发，承诺自己在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。属于自付证券。不能作国际间的支付工具，不渡海的“干票据”。我国票据法规定的本票仅限于银行本票，且为记名式本票和即期本票。定额银行本票面额为1000元，5000元，1万元，5万元。银行本票为见票付款的票据，但自出票日起，付款期限最长不得超过2个月否则丧失对出票人以外的前手的追索权。

根据期限的不同本票即期本票：见票即付。远期本票：必须到约定日再付款的本票－－期票。商业本票银行本票由规模大信誉好的企业为筹措资金而发行。主要用途是替代现金。

根据出票人不同

本票美国的商业本票

期限一般为2－6个月；面值通常在10万美元以上；本票交易一般以10万美元为一个交易单位；同期国债利率<r<银行优惠贷款利率。3支票（cheque）是出票人委托银行或其他金融机构见票时无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据.属于委付证券,有3个基本当事人。支票限于见票即付,出票人应当自出票日起10日内提示付款,否则,付款人可以不予付款,但出票人仍应对持票人承担票据责任。按支付方式支票分为：现金支票：能够提取现金的支票；转帐支票：仅用于转帐，不能支取现金的支票；保付支票：在支票上载有“保付”字样的支票，这种支票的付款责任由保付银行承担，出票人不再负责；旅行支票：是为旅行者提供用款方便的支票。

票据流通转让的方式:

背书转让——在票据到期之前，持票人可将其作为支付手段，于票据背面签章并作日期记载，以表明其转让票据权利的意图，并依此转让票据。贴现——在票据到期之前，持票人可以将票据提交银行，由银行扣除自贴现日至到期日的利息后，将其余款项付给持票人或贷记其存款帐户。

票据贴现的意义

扩大票据的流动性，使票据的流动更加灵活方便可以使投资人按照市场利息率获得合理的利息收入贴现银行也可以在公开市场上随时转让，通过转贴现、再贴现，向其它银行或央行融通资金，获得信用支持为央行调节货币市场提供了有力工具2.3.3信用在现代经济中的作用1、资金聚集的作用。2、资源配置的作用。3、加速商品周转，节省流通费用的作用。4、宏观调控国民经济的作用。思考美国次贷危机(Thesubprimemortgagecrisis)根源在于信用增级使银行信用过度膨胀（当华尔街上的投资公司把按揭贷款打包成各种债券进行销售时有两道重要的安全阀门形同虚设：一是信用评级机构的评级，二是住房贷款担保机构的担保）信用衍生产品：信用违约互换(CDS,CreditDefaultSwap)商业信用是银行信用的基础(直接信用/间接信用)commercialcreditisabaseforbankcredit商业信用与银行信用的关系：商业信用的发展，日益依赖于银行信用，同时银行也有大量业务要以商业信用为基础；银行信用能否取代商业信用？2.4.利息和利率2.4.1利息的实质利息是与信用相伴随的经济范畴，它是资金所有者因贷出资金使用权而获得的报酬，或者说是借款者因取得资金使用权而需要支付给贷款者的代价非劳动收入利息是什么1.资本生产率论。萨伊认为利息是资本生产力的产物。其主要内容是资本增值是资本使用的牺牲，利息是资本使用牺牲部分的报酬。2.风险论。约翰·洛克认为利息是贷款人承担了风险而得到的报酬，认为把资金贷给别人会有损失，所以要求付息。3.时差利息论。庞巴维克认为，现在物品要比同类等量的未来物品具有更大的价值，二者之间存在着价值时差，利息是对价值时差的一种补偿。4.节欲论。西尼尔认为，资本来自储蓄，要进行储蓄就必须节制当前的消费和享受。利息来源于对未来享受的等待，是对为积累资本而牺牲现在消费的一种报酬。5.均衡利息论。欧文·费雪认为，利息率作为使用资本的报酬或资本的价格，是由资本的供求决定的,即储蓄与投资两大因素的交互作用与均衡决定了利率水平.6.流动性偏好理论。凯恩斯在批判古典学派利息理论基础上建立了该理论，认为利息是一种“纯货币的现象”，是对人们放弃流动性偏好,即不持有货币进行储蓄的一种报酬。马克思关于利息来源与本质的理论

货币资本家在将货币资本贷出期间内,把资本商品的使用价值即生产利润的能力让渡给了职能资本家,职能资本家运用借入的资本,购买生产要素并进行生产,所获得剩余价值转化为利润后,必须分割一部分给货币资本家,作为使用资本商品的报酬,这便是利息。

利息就其本质而言,是剩余价值的一种特殊表现形式,是利润的一部分,体现了借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系,也体现了借贷资本家和职能资本家之间瓜分剩余价值的关系利息实质是对利润的分割，是生产中创造的价值的一部分。令人不可小觑的利率：362年前，白人移民用24美元的物品，从印第安人手中买下了相当于现在曼哈顿的那块土地，现在这块地皮值281亿美元，与本金差额整整有11亿倍之巨。如果把这24美元存进银行，以年息8厘(8%)计算，今天的本息就是30万亿美元，可以买下1067个曼哈顿；6厘(6%)计算，现值为347亿美元，可以买下1.23个曼哈顿。

摘自《上海金融报》93,2,8例如：B=P×rP=B/r土地：若收益为0，年利率为5%，则：P=0/5%=0元若收益为10万元，则：P=10/5%=200万元收益资本化的含义：收益的资本化2.4.2.利率及其种类利息水平的高低用利息率来表示，利率是指借贷期内所形成的利息额与其本金之比率.1.名义利率和实际利率（资本收益）2.市场利率和官定利率3.市场平均利率和基准利率（央行的再贴现率或国库券的收益率，在我国是中央银行对专业银行或商业银行的贷款利率）7、按计算利息的期限划分年利率月利率日利率4、按在借贷期限内，利率是否根据市场资金供求状况进行调整分为固定利率浮动利率5、按利率是否带有优惠性质划分为一般利率差别利率优惠利率6、按信用行为期限长短划分为长期利率短期利率我国习惯上将年息、月息、日息都以“厘”作单位，但实际含义却不同，若年息6厘，月息4厘，日息2厘，则分别是指()。A.年利率为6%，月利率为4%，日利率为2‰B.年利率为6‰，月利率为4%，日利率为2‰C.年利率为6%，月利率为4‰，日利率为2‰0

D.年利率为6%，月利率为4‰，日利率为2%。名义利率和实际利率实际利率=名义利率-通货膨胀率（只考虑本金）i=(1+r)/(1+p)-1(考虑利息和贷款量）例：名义利率为15%，通货膨胀率为10%，实际利率是4.55%,而非5%。（通货膨胀率越低，差值越小。）（长期看实际利率水平较低，甚至为负）计算名义利率是10%，通货膨胀率是4%，则实际利率是多少？5.77%2.4.3单利和复利利息的计算方法有两种：单利和复利。设R为利息,P为本金,F为本息和，r为利率,n相应的期限，则单利:R=Prn,F=P(1+rn)复利:F=P(1+r)n,R=P[(1+r)n-1]复利计息方法更能体现利息的本质。思考一笔贷款的期限为3年，名义利率为年15%，三年的通货膨胀率分别为10%，11%，12%。按单利和复利分别计算实际利率。i=(1+3×15%)/(1+10%)×(1+11%)×(1+12%)-1]×1/3=2%i=(1+15%)/(1.1×1.11×1.12)1/3_1

=3.6%思考1985年4月1日的储蓄存款利率表：3年期：7.92%5年期:8.28%8年期:9.00%此利率表是否谨慎?复利原则对同样的金额,在一定期限内,按单利方法计算的定期存款利息必须大于按复利方法计算出来的活期储蓄利息;按单利方法计算的长期定期存款利息必须大于按复利方法计算出来的期限较短的定期存款利息;零存整取和整存零取零存整取：按单利计算F=P[rn(n+1)/2+n]

按复利计算整存零取：按复利计算用于设计年金，折旧方案，按揭购房,投资回收系数连续复利不断缩短计算复利的时间间隔例：按单利计算的年利率:7.75%，不许提高A银行按半年复利计算:7.75%/2=3.875%,则

(1+3.875)2-1=7.9%>7.75%B银行按季度计算复利:3.875%/2=1.938%(1+1.938)4-1=7.978%>7.9%C银行按月计算复利:7.75%/12=0.646%(1+0.646%)12-1=8.031%>7.978%(1+7.75/n%)n的极限值为e0.0775=1.806复利法计算的利率极限值为8.06%2.4.4终值与现值货币的时间价值现值与终值净现值思考一建设项目建设期为3年,投资有2方案:1.第1年年初投资500万,第2年与第3年年初各投资200万元.2.第1年年初投资100万,第2年年初投资300万元,第3年年初投资600万元.如市场投资收益率为15%,较优方案是2I1=500+200/(1+15%)+200/(1+15%)²=825万元Iշ=100+300/(1+15%)+600/(1+15%)²=815万元A、B两个投资项目的成本—收益分析

（单位：元；贴现率：10%）AB(1)成本（现值）2000012000(2)第一年收益终值118004600(3)第二年收益终值132004600(4)第三年收益终值4600(5)收益（现值）21635.8611439.28(6)净现值(NPV)1635.86-560.72(7)收益成本比率(BCR)1.080.95(8)内在报酬率(IRR)16.1%7.3%(9)是否采纳是否提早退休有多昂贵？每个人都想早点退休。大多数人宁愿在他40岁时（大学毕业后工作少于20年时）辞掉工作，然后在接下来的岁月里做他们想做的事情。在20世纪90年代末，看起来似乎许多.com的百万富翁成功地实现了这一目标。但是当因特网泡沫在2000年破灭时，一些提早退休的人发现他们真的负担不起退休而不得不返回工作岗位。那么提早退休到底有多昂贵呢？假设能活到85岁，每年花费10万元，利率为4%，则40岁退休时必须拥有的资金数为：

利率的期限结构：具有相同风险、流动性和税收待遇的债券，由于离到期日的时间长短不同，其利率也可能不同。不同期限债券的利率之间的关系，称为利率的期限结构。收益率曲线：是指由风险、流动性及税收因素等其他因素都相同，但期限不同的债券的到期收益率（利率）连成的曲线。该曲线描绘了债券的期限结构情况。§2.5利率的期限结构关于收益率曲线,有3个重要的经验事实:①.不同期限债券的利率随时间一起波动②.如果短期利率低，则收益率曲线向右上方倾斜，相反，如果短期利率高，则收益率曲线向右下方倾斜；③.收益率曲线几乎总是向右上方倾斜。

昨日1周前

4周前国库券利率7.0%6.5%6.0%5.5%5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%3月6月1年2年10年30年5年7年3年国库券的收益率曲线期限预期假说命题：长期债券到期收益率等于现行短期利率和未来预期短期利率的几何平均值。

一、预期假说理论1.推导过程：(收益率曲线如何得出？)假设前提：债券的购买者没有对期限的偏好，只按照预期收益率的高低决定是否购买债券。——不同期限的债券完全可以相互替代，于是人们最终持有的各种债券的预期收益率必定相等同。假定一种零息债券，面额1000元。投资者预期近4年的1年期短期利率为：经过折现，１年后的1000元折成现值为：２年后的1000元折成现值为：1000／（１＋r1）＝925.53元(a)1000／（１＋r1）（１＋r2

）＝841.75元(b)3年后的1000元折成现值为：1000／（１＋r1）（１＋r2

）（１＋r3）＝758.33元(c)年1234年利率（%）8101111类推可得出1—4年零息债券价格：年1234预期年利率（%）8101111价格（元）925.93841.75758.33683.18那么我们的１年期的债券收益率是２年期的债券收益率是：３年期的债券收益率是：1000/（１＋i２）２＝841.75i2＝8.995%(b1)1000/（１＋i３）３＝758.33i3＝9.660%(c1)1000/（１＋i１）＝925.93(a1)i1＝8%可得出：年1234预期年利率（%）8101111价格（元）925.93841.75758.33683.18年收益率i(％)88.9959.6609.993(1+i１)=(1+r１)i2=[(1+r1)(1+r2)]1/2-1(1+i2)2=(1+r2)(1+r１)i１=r１(1+i3)3=(1+r１)(1+r2)(1+r3)i3=[(1+r1)(1+r2)(1+r3)

]1/3-1同理类推，可得出：长期利率等于当前短期利率和将来预期短期利率的几何平均。——预期假说理论见下图：i1=8%i2=8.995%i3=9.660%i3=9.993%r1=8%r1=10%r1=11%r1=11%1324到期时间（年）到期收益率%89101234收益率曲线本例中收益率曲线如下：

二、期限选择理论期限选择理论认为：投资者对短期债券的偏好大于长期债券发行者愿意增加长期债券的发行，故长期债券价格低，收益高为了让投资者愿意持有长期债券，必须在预期假说给出的长期债券利率的基础上，再向投资者支付期限升水。期限升水：投资者为持有所不偏好的期限的债券而应该得到的利率补偿。knt—第t年中n年期债券的期限升水，即在第t年里，为了让投资者购买n年期债券，必须向投资者多支付的利率。期限越长，knt越大in=[(1+r1)(1+r2)……(1+rn)

]1/n-1+knt

与预期假说得到的结果相比，由于投资者对短期债券的偏好，使得收益率曲线比预期假说的收益率曲线更陡，向右上方倾斜得更加明显。2.对经验事实2的解释：

当短期利率低→人们会预期未来短期利率↑→长期利率越来越高，再加上正的期限升水→收益率曲线向右上方倾斜。当短期利率高→人们会预期未来短期利率↓→长期利率越来越低，即使存在正的期限升水→收益率曲线也要向右下方倾斜。3.对经验事实3的解释

投资者偏好于短期债券→期限越长，期限升水越高→i长期随时间延长而变大→收益率曲线向右上方倾斜对收益率曲线偶尔向右下方倾斜的解释：有些时候，未来短期利率预期会大幅下降→各期短期利率预期的平均值<当期短期利率，即使加上正的期限升水，长期利率<当期短期利率。课后学习要求我们为什么要关注货币供给？为什么中央银行要公布不同层次的货币供给衡量指标？；如何理解“信用经济”的含义；利率市场化的利弊；我国商业信用和消费信用发展中的问题。问题

为什么我国调整存贷利率，而美国从来没有调整过存贷款利率，他们只是调整存款准备金率

——利率管理体制？影响和决定利率水平的因素1、社会平均资金利润率。利息是对利润的分割，利息是利润的一部分，利率要受社会平均资金利润率的约束。2、资金供求关系的制约。利息是资金市场的价格，是资金市场供求关系的反映，必然随着资金供求关系的变化而浮动。3、国家政策因素。利率多属官定利率，国家运用利率作为一个经济杠杆，通常会根据经济和政治的需要适时、适度地调整利率水平。4、预期通货膨胀率。通货膨胀必然会引起纸币贬值，不仅会给借贷资本金造成损失，而且还会造成利息贬值。5、国际利率水平。在国际经济联系日益加深的今天，国际利率水平及其变动趋势对国内利率水平具有很强的示范效应。第2章习题1.1995年底我国利率表:定期存款1年,2年3年,5年,8年的年利率分别为10.98%,11.7%,12.24%,13.86%,17.10%此利率表是否合理?为什么?2.6资金流量分析资金流量分析概念：把国民经济划分为几个部门，从货币收支的盈余或赤字的角度建立数量模型，并据以进行统计分析，称为资金流量分析。资金流量核算是国民经济核算体系重要组成部分，它一方面围绕生产到使用过程的分配与再分配环节展开核算；另一方面围绕机构部门发展经济改善生活的资金筹集展开核算，把实物运动与资金运动联成一体。

资金流量表资金流量表分为实物交易与金融交易两部分实物交易表主要反映初始收入在各部门、地区和国家间分配和再分配、消费和积累过程中产生的资金流动和资金沉淀状况。金融交易表主要反映在社会生产和经济运行中，资金通过信贷、各种有价证券、同业拆借、投资等流动和筹集状况。1．公式

Y=C+I+X-M或

Y-C-I-X+M=02．模型模型中F指资金盈余或赤字，各部门的F相加应该等于0，但实际统计中，由于误差和遗漏，则很难等于零。部门收入消费投资进出口资金差额盈余（+）赤字（-）政府部门Y1-C1-I1=F1个人部门Y2-C2-I2=F2工商企业部门Y3-I3=F3金融部门Y4-I4=F4国外部门-X+M=F5合计Y-C-I-X+M=0

意义：

1．对过去年份的统计与分析，可从中找出信用运动的规律，并进而对整个经济进程中存在的问题加以剖析，总结经验教训。

2．对未来年份的规划和预测可以看出经济发展规划能否有足够的资力保证，并进而重新考虑整体规模的合理性，以便作适当的调整。

2.7信用创造的过程

(一)假定条件①法定准备金率为10%；②每家银行只保留法定准备金，其余部分全部贷出，超额准备金为零；③客户不提现，即现金漏损为零。

(二)创造过程A银行收到甲客户交来一张100万元的支票，则A银行的负债(即存款)增加100万元，资产(在中央银行的准备存款)增加100万元，按假设条件、A银行只需缴存10万元法定准备金，其余90万元全部贷款出去，假设贷放给在本行开户的乙客户90万元，乙客户用来支付在B银行开户的丙客户的货款，则B银行增加存款90万元，按假设条件，B银行只需缴存9万元法定准备金，其余81万全部贷放出去。

假设贷放给在本行开户的丁企业，丁企业用来支付在C银行开户的戊企业货款，则C银行增加存款81万元，只缴存8.1万元法定准备金，其余72.万元全部贷放出去……，最后，整个银行体系存款创造过程如下表：

银行名称存款额法定准备金贷款额A银行1001090B银行90981C银行818.172.9……………………合计1000100900可见，100万元原始存款扩张为1000万元，用几何级数表示为：银行系统创造存款过程n活期存款法定准备金贷款123┇n┇△B△B(1－rd)1△B(1－rd)2┇△B(1－rd)n－1┇rd△Brd△B(1－rd)1rd△B(1－rd)2┇rd△B(1－rd)n－1┇△B(1－rd)1△B(1－rd)2△B(1－rd)3┇△B(1－rd)n┇总计△D=△B/rd△R=△B△L=△B((1－rd)/rd)

这个过程可以无限地继续下去，在这个过程中，每家银行都在创造存款。

由原始存款增加引发的存款扩张过程实际上也就是这笔原始存款全部转化为法定准备金的过程。

在存在部分准备和非现金结算制度的条件下，商业银行通过转账方式发放贷款，使贷款中的一部分又转化为商业银行的存款……这一过程不断的持续，从而使得商业银行的存款成倍地扩张。在这一过程所创造出的存款即为派生存款。派生存款=△D－△B=△B（1-rd

）/rd派生存款

银行系统收缩存款过程n活期存款法定准备金贷款123┇n┇-△B-△B(1－rd)1-△B(1－rd)2┇-△B(1－rd)n－1┇-rd△B-rd△B(1－rd)1-rd△B(1－rd)2┇-rd△B(1－rd)n－1┇-△B(1－rd)1-△B(1－rd)2-△B(1－rd)3┇-△B(1－rd)n┇总计-△D=-△B/rd-△R=-△B-△L=-△B((1－rd)/rd)三、存款的收缩过程四、货币乘数：货币乘数(moneymultiplier)：货币供应M与基础货币B之比，用m表示，则

m=M/B

基础货币——商业银行的准备金和公众持有的通货之和，即B=R+C。2.货币乘数的推导B=C+R=C+Rd(活期存款法定准备金)+Rt(定期存款法定准备金)+Re(超额准备金)=D(C/D+Rd/D+Rt/D+Re/D)=D(k+rd+t·rt+e)∴D=B/(k+rd+t·rt+e)M=M1=C+D=D(1+k)=──────

B1+kk+rd+t·rt+e∴m1=─────1+kk+rd+t·rt+eM=m×B------货币供应方程式

要研究货币供应如何决定的，必需研究基础货币和货币乘数是如何决定的。m1=───────1+krd+rt.t+e+kB为基础货币。总结：五、基础货币影响基础货币的因素:基础货币：从运用上看，它是由商业银行的准备金（R）和流通中的通货（C）组成，即B=R+C。从来源上看，它是金融当局（中央银行）提供的原始货币供应量。资产负债证券（A1）贴现贷款（A2）财政借款和透支（A3）黄金、外汇和SDRS（A4）在途资产（A5）其它资产（A6）发行在外的现金（L1）银行存款（