主动权益类基金持仓解析：2022Q4主动权益类基金又加配了哪些行业

基金研究|基金专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1基金研究主动权益类基金持仓解析：2022Q4主动权益类基金又加配了哪些行业?2022Q4主动权益类基金的数量和规模变化分析基金数量方面，主动权益类基金数量持续增长。截至2022年四季度末，全市场共有4117只主动权益类基金。其中，普通股票型基金有527只、偏股混合型基金有2086只、灵活配置型基金有1479只、平衡混合型基金有25只。基金新发数量方面，普通股票型和偏股混合型基金新发数量较上季度有所回落。截至2022年四季度末，全市场共新成立82只主动权益类基金。其中，普通股票型基金有11只、偏股混合型基金有71只、灵活配置型基金有0只、平衡混合型基金有0只。基金规模方面，主动权益类基金整体规模虽较上季度有小幅度提升，但仍未超过同期2020年末的规模水平。截至2022年四季度末，全市场主动权益类基金合计规模达到了48788.61亿元，较上季度增加193.15亿元。其中，普通股票型基金合计规模增加125.09亿元至6674.80亿元、偏股混合型基金合计规模增加419.78亿元至28324.32亿元、灵活配置型基金合计规模减少350.59亿元至13351.66亿元、平衡混合型基金合计规模减少1.13亿元至437.83亿元。基金新发规模有所回落。截至2022年四季度末，全市场主动权益类基金新成立规模达到了314.00亿元。其中，普通股票型基金合计规模为18.49亿元、偏股混合型基金合计规模为295.51亿元、灵活配置型基金合计规模为0.00亿元、平衡混合型基金合计规模为0.00亿元。2022Q4主动权益类基金的仓位变化分析证券研究报告2023年01月28日吴先兴分析师SACS0516120001wuxianxing@分析师SACS0522100001zqcom报告进跟踪周报：近期行业流动性变化情况》在基金仓位方面，各类主动权益基金仓位均有不同程度上调。2022年四季度相对三季度，普通股票型基金加仓1.31%至89.92%，偏股混合型基金加仓1.68%至87.14%，灵活配置型基金加仓2.44%至71.07%，平衡混合型基金加仓3.14%至58.65%。2022Q4主动权益类基金的重仓股变化分析在重仓股方面，2021年以来随着基金数量的增长，重仓股总数量稳步提升，2022年四季度再次刷新历史最高水平，本季度最新重仓股数量为2257只；重仓股平均集中度较上季度有所回落，最新重仓股平均集中度为53%。被新纳入重仓股较多的A股是顺丰控股、紫金矿业、金山办公、汇川技术、人福医药等等；被新纳入重仓股较多的港股是腾讯控股、药明生物、香港2022Q4主动权益类基金的配置偏好变化分析在行业配置方面，2022Q4主动权益类基金在医药、计算机、非银金融、银行、消费者服务等行业加仓；在电力设备及新能源、煤炭、房地产、电子、钢铁等行业减仓。进一步的，我们从行业间的内在属性和差异性出发，参考行业指数涨跌幅表现，将中信行业划分为周期、消费、医药、金融、科技、其他六大板块。在板块配置方面，主动权益类基金在医药、金融、科技三个板块均有加仓；在周期板块减仓2.31%。风险提示：本报告为基于历史数据统计结果，市场风格变换和基金风格调整等风险均可能使得模型失效。基金研究|基金专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明21.2022Q4主动权益类基金的数量和规模变化分析 32.2022Q4主动权益类基金的仓位变化分析 53.2022Q4主动权益类基金的重仓股变化分析 64.2022Q4主动权益类基金的配置偏好变化分析 9 图1：主动权益类基金数量变化(单位：只) 3图2：普通股票型基金和偏股混合型基金数量变化(单位：只) 3图3：灵活配置型基金和平衡混合型基金数量变化(单位：只) 3图4：主动权益类基金规模变化(单位：亿元) 4图5：普通股票型基金和偏股混合型基金规模变化(单位：亿元) 4图6：灵活配置型基金和平衡混合型基金规模变化(单位：亿元) 4图7：普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立数量(单位：只) 5图8：灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立数量(单位：只) 5图9：普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立规模(单位：亿元) 5图10：灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立规模(单位：亿元) 5图11：普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位变化 5图12：灵活配置型基金和平衡混合型基金平均仓位变化 5图13：主动权益类基金的重仓股总数量变化 6图14：主动权益类基金的重仓股平均集中度变化 6图15：主动权益类基金重仓股的行业配置信息 9图16：重仓股补全法的流程图 9图17：主动权益类基金模拟持仓的行业配置信息 10图18：主动权益类基金重仓股的板块配置信息 11图19：主动权益类基金模拟持仓的板块配置信息 11表1：2022Q4主动权益类基金重仓持有的A股总市值TOP20信息 6表2：2022Q4主动权益类基金重仓持有的港股总市值TOP20信息 7表3：2022Q4主动权益类基金新进A股重仓股TOP20信息 7表4：2022Q4主动权益类基金新进港股重仓股TOP20信息 8表5：行业的大类板块划分结果 10基金研究|基金专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3公募基金作为A股市场重要的机构投资者，在信息获取和投研能力等方面有明显优势，使其已经成为A股投资的风向标。以股票投资为主的非指数型公募基金产品，包括：主动偏股型基金(包含普通股票型基金和偏股混合型基金)、灵活配置型基金、平衡混合型基金。机构投资者的增减股票、仓位变化、配置变化等行为都备受市场关注。因此，本报告将对2022Q4主动权益类基金的持仓特征进行分析。22Q4主动权益类基金的数量和规模变化分析基金数量方面，主动权益类基金数量持续增长。截至2022年四季度末，全市场共有4117只主动权益类基金。其中，普通股票型基金有527只、偏股混合型基金有2086只、灵活配置型基金有1479只、平衡混合型基金有25只。动权益类基金数量变化(单位：只)4500400035003000250020000000主动权益类基金注：主动权益类基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金；剔除封闭式基金、FOF基金、国家队基金、联接基金、分级子基金等，不同份额基金仅统计初始份额基金。下同。资料来源：Wind，天风证券研究所可以发现，在2015年二季度及以前，普通股票型基金数量最多，其他类型基金数量较少；2015年末至2018年间，由于股票市场不景气，仓位较为灵活的灵活配置型基金数量增长较快；2019年至2021年末，随着股票市场持续上涨，仓位较高的普通股票型基金和偏股混合型基金数量增长较快。2022年以来，由于我国权益市场表现波动较大，普通股票型基金和偏股混合型基金数量增速有所放缓，灵活配置型基金数量连续五个季度出现负增长。图2：普通股票型基金和偏股混合型基金数量变化(单位：只)0资料来源：Wind，天风证券研究所图3：灵活配置型基金和平衡混合型基金数量变化(单位：只)灵活配置型基金平衡混合型基金180016001400120010008006004002000资料来源：Wind，天风证券研究所基金研究|基金专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4基金规模方面，主动权益类基金整体规模虽较上季度有小幅度提升，但仍未超过同期2020年末的规模水平。截至2022年四季度末，全市场主动权益类基金合计规模达到了48788.61亿元，较上季度增加193.15亿元。其中，普通股票型基金合计规模增加125.09亿元至6674.80亿元、偏股混合型基金合计规模增加419.78亿元至28324.32亿元、灵活配置型基金合计规模减少350.59亿元至13351.66亿元、平衡混合型基金合计规模减少1.13亿元至437.83亿元。动权益类基金规模变化(单位：亿元)主动权益类基金0000000000004000000000000资料来源：Wind，天风证券研究所可以发现，在2018年及以前主动偏股型基金(普通股票型基金+偏股混合型基金)的规模并没有发生较大变化，主要是从2019年到2021年末随着股票市场持续上涨，迎来了大幅增长，规模增长了两倍多。在2014年及以前灵活配置型基金的规模都比较小，主要在2015年牛市中有跳跃式增长，但很快回落；2019年至2021年末，灵活配置型基金和平衡混合型基金的规模同样大幅增长，规模增长了接近一倍。2022年以来，由于A股市场波动较大导致各类型权益基金规模出现不同程度的缩水。图5：普通股票型基金和偏股混合型基金规模变化(单位：亿元)0资料来源：Wind，天风证券研究所图6：灵活配置型基金和平衡混合型基金规模变化(单位：亿元)灵活配置型基金平衡混合型基金20000180001600014000120001000080006000400020000资料来源：Wind，天风证券研究所基金数量的变化，可能受到新发、转型、清盘等因素的影响，其中新发基金是市场重要的增量信息。基金新发数量方面，普通股票型和偏股混合型基金新发数量较上季度有所回落。截至2022年四季度末，全市场共新成立82只主动权益类基金。其中，普通股票型基金有11只、偏股混合型基金有71只、灵活配置型基金有0只、平衡混合型基金有0只。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明56000500040003000200000060005000400030002000000普通股票型基金偏股混合型基金250200150100500资料来源：Wind，天风证券研究所图8：灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立数量(单位：只)灵活配置型基金平衡混合型基金200180160140120100806040200资料来源：Wind，天风证券研究所基金新发规模有所回落。截至2022年四季度末，全市场主动权益类基金新成立规模达到了314.00亿元。其中，普通股票型基金合计规模为18.49亿元、偏股混合型基金合计规模为295.51亿元、灵活配置型基金合计规模为0.00亿元、平衡混合型基金合计规模为0.00亿元。图9：普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立规模(单位：亿元)普通股票型基金偏股混合型基金70006000500040003000200010000资料来源：Wind，天风证券研究所图10：灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立规模(单位：亿元)灵活配置型基金平衡混合型基金资料来源：Wind，天风证券研究所2022Q4主动权益类基金的仓位变化分析在基金仓位方面，各类主动权益基金仓位均有不同程度上调。2022年四季度相对三季度，普通股票型基金加仓1.31%至89.92%，偏股混合型基金加仓1.68%至87.14%，灵活配置型基金加仓2.44%至71.07%，平衡混合型基金加仓3.14%至58.65%。%%%%%%沪深300-右轴普通股票型基金偏股混合型基金000000资料来源：Wind，天风证券研究所注：针对新成立基金剔除6个月建仓期。0%75%70%65%60%55%50%45%40%沪深300-右轴灵活配置型基金平衡混合型基金0000400000000资料来源：Wind，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明6事实上，主动偏股型基金的仓位变化与市场行情相关度较高。当市场上涨时，基金经理会选择增加权益仓位；当市场下跌时，基金经理会选择降低权益仓位。混合型基金的仓位变动相对较大，2022年全年由于股票市场整体呈现较大波动，多数基金经理选择顺势而为根据市场整体情况改变权益仓位。3.2022Q4主动权益类基金的重仓股变化分析在重仓股数量方面，2022年四季度主动权益类基金重仓股总数量连续两个季度提升并持续刷新历史最高水平。2022Q4主动权益类基金共将2257只股票纳入重仓股。可以发主动权益类基金的重仓股总数量逐年增加，最高超过1900多只；2017年，主动权益类基金的重仓股总数量迅速减小；2018年后，主动权益类基金的重仓股总数量整体变化不大，基本维持在1400只左右；2021年以来重仓股数量再度增加，2022年四季度再次刷新历史最高水平。在重仓股集中度方面，2022年四季度重仓股平均集中度较上季度有所回落。2022Q4主动权益类基金的重仓股平均集中度为53%。可以发现，2018年以来，主动权益类基金的重仓股平均集中度整体变化不大，基本维持在55%左右。重仓股数量0资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所在重仓股方面，主动权益类基金主要重仓持有食品饮料、电力设备及新能源、医药等行业的A股股票。其中，重仓持有总市值较高的为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮码称属中信行业重仓持有总市值(亿元)数600519.SH贵州茅台食品饮料1022.231186SZ890000568.SZ泸州老窖食品饮料485.14560Z.80603259.SH药明康德医药304.03269SZ能362600809.SH山西汾酒食品饮料278.50305SZ疗299300274.SZ阳光电源电力设备及新能源251.53390SZ194Z基金研究|基金专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7601012.SH隆基绿能电力设备及新能源223.92262275002459.SZ晶澳科技电力设备及新能源192.05238Z238002475.SZ立讯精密电子189.56348Z292ZZ资料来源：Wind，天风证券研究所主动权益类基金主要重仓持有可选消费、信息技术、公共事业等行业的港股股票。其W码称重仓持有总市值(亿元)数700.HK术3690.HK美团-W香港可选消费303.703602269.HK药明生物香港医疗保健120.981342331.HK李宁香港可选消费110.78870388.HK香港交易所香港金融110.59971024.HK快手-W香港信息技术96.371060883.HK中国海洋石油香港能源91.47750291.HK华润啤酒香港日常消费69.43460941.HK中国移动香港电信服务61.60651211.HK比亚迪股份香港可选消费50.55350168.HK青岛啤酒股份香港日常消费40.36480268.HK金蝶国际香港信息技术38.65441171.HK兖矿能源香港能源34.01232380.HK中国电力香港公用事业31.34190836.HK华润电力香港公用事业30.98170688.HK中国海外发展香港房地产28.94306078.HK海吉亚医疗香港医疗保健28.35440902.HK华能国际电力股份香港公用事业27.77192382.HK舜宇光学科技香港信息技术25.24211797.HK新东方在线香港可选消费25.0843资料来源：Wind，天风证券研究所在新进重仓股方面，主动权益类基金的新进重仓股主要是电子、医药、计算机等行业的A股股票。其中，被主动权益类基金新纳入重仓股较多的是顺丰控股、紫金矿业、金山办公、汇川技术、人福医药等等。OP码称属中信行业重仓基金数002352.SZ顺丰控股交通运输103SZ基金研究|基金专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明8600570.SH恒生电子计算机83SZZ000858.SZ五粮液食品饮料7371Z55ZSZ49SZ46Z资料来源：Wind，天风证券研究所主动权益类基金的新进重仓股主要是医疗保健、信息技术、可选消费等行业的港股股票。其中，被主动权益类基金新纳入重仓股较多的是腾讯控股、药明生物、香港交易所、美团-W、快手-W等等。码称重仓基金数700.HK术2269.HK药明生物香港医疗保健690388.HK香港交易所香港金融683690.HK美团-W香港可选消费561024.HK快手-W香港信息技术430268.HK金蝶国际香港信息技术291797.HK新东方在线香港可选消费266078.HK海吉亚医疗香港医疗保健171548.HK金斯瑞生物科技香港医疗保健173759.HK康龙化成香港医疗保健179926.HK康方生物-B香港医疗保健141951.HK锦欣生殖香港医疗保健122273.HK固生堂香港医疗保健129922.HK九毛九香港可选消费121579.HK颐海国际香港日常消费122359.HK药明康德香港医疗保健112013.HK微盟集团香港信息技术113347.HK泰格医药香港医疗保健102313.HK申洲国际香港可选消费101211.HK比亚迪股份香港可选消费10资料来源：Wind，天风证券研究所基金研究|基金专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明967790030171181非重仓股重仓股模拟持仓4.2022Q4主动权益类基金的配置偏好变化分析67790030171181非重仓股重仓股模拟持仓在重仓股行业配置方面，主动权益类基金行业配置依旧较为分散，仅在食品饮料、电力设备及新能源、医药、电子等行业上的配置权重相对较高。2022Q4相比于2022Q3，主动权益类基金在医药、非银行金融、计算机、建材、消费者服务等行业加仓；在电力设备及新能源、煤炭、电子、通信、汽车等行业减仓。行业主动权益类基金2022Q32022Q4差值普通股票型基金2022Q32022Q4差值偏股混合型基金2022Q32022Q4差值灵活配置型基金2022Q32022Q4差值平衡混合型基金2022Q32022Q4差值石油石化煤炭有色金属电力及公用事业钢铁基础化工建筑建材轻工制造机械电力设备及新能源国防军工汽车商贸零售消费者服务家石油石化煤炭有色金属电力及公用事业钢铁基础化工建筑建材轻工制造机械电力设备及新能源国防军工汽车商贸零售消费者服务家电纺织服装医药食品饮料农林牧渔银行非银行金融房地产交通运输电子通信计算机传媒综合综合金融--------00-0--0.92%0.69%3.87%0.88%0.45%5.64%0.49%0.90%1.02%3.99%15.66%4.37%3.37%0.21%1.32%0.90%0.84%5.88%0.51%0.60%0.74%3.88%16.44%4.54%3.75%1.76%2.06%1.24%1.24%0.24%12.59%15.79%1.39%0.24%10.62%15.72%-1.89%1.70%-2.82.89%2.62%9.25%0.89%4.24%0.66%0.01%0.01%2.69%0.46%2.55%2.58%9.69%1.32%3.70%0.51%0.01%0.00%0.25%0.63%0.31%0.02%0.39%0.24%000000.11%0.78%0.16%0.38%00.1000.16%.00%00.0000.19%.20% .71%0.38%.04%0.44%0.43%00000000.16%.00%.01%2.00%0.50%0.47%4.44%0.23%0.27%2.00%0.50%0.47%4.44%0.23%0.27%5.72%0.61%0.56%0.78%3.30%18.40%1.99%4.45%0.96%0.84%0.92%4.68%0.40%0.71%0.64%0.48%0.86%3.47%18.64%2.45%4.58%0.09%0.76%.11%1.84%0.36%0.36%19.31%15.72%0.33%16.23%1.96%1.92%2.72.72%1.47%1.47%1.70%1.87%1.36%3.53%0.36%0.01%0.00%6.72%0.90%4.31%0.53%0.02%0.00%-0.33%-0.45%-0.24%-0.44%-0.47%-0.03%0.08%-0.08%-0.25%-0.47%0.02%0.19%-0.27%0.03%-0.05%-0.73%0.31%-0.26%0.16%-0.45%-0.45% 0.78%0.17%0.01%0.00%---0-------010---1.06%0.33%3.43---0-------010---1.06%0.33%3.43%0.82%0.48%5.42%0.39%0.77%1.09%3.92%14.07%4.07%2.76%0.24%2.43%1.05%12.49%18.75%1.26%0.95%3.87%0.81%0.91%5.59%0.44%0.56%0.68%3.79%14.92%4.20%0.08%1.20%10.59%18.67%-1.84%1.77%-3.473.47%0.90%3.06%0.27%-2.05%1.51%-2.42.46%10.51%0.89%4.21%0.53%0.01%0.01%2.51%10.97%1.24%3.61%0.39%0.01%0.00%0.20%0.61%0.44%.01%0.42%0.17%000000 .41%.12%0.85%0.13%0.42%00000.15%.00%00000.07% .41% .63%0.54%0.05%0.46%0.35%00000000.00%.01%-0-0-00.-0-0-0-00.-0-00.0.0.0.-0 -00.0.-0-01.-0 -00.85%1.62%4.58%0.50%6.20%0.66%1.43%0.93%4.58%17.87%6.66%0.21%1.92%1.31%0.26%8.78%1.45%2.44%4.68%0.80%6.48%0.62%0.80%0.73%4.35%18.93%6.77%4.64%0.21%1.39%1.41%0.30%7.22%2.02%0.0. -0 0. -0 -00.0.-03%4.37%2.97%8.02%0.90%4.31%1.03%0.02%0.01%1.09%4.51%2.76%8.31%1.51%4.08%0.85%0.03%0.00%.30%.82%.09%01%.29%.28%04%63%20%23%.06%.53%00%53%.04%.01%.57%31%20%.29%.61%23%18%.01%01%-0.0.0-0.0.0-0.1.40.4-2.-0.1.60.00.1-0.0.9 -1.0-0.2.20.0-0.-1.0.7-2%2.29%1.20%16.46%0.00%0.00%4.53%3.61%5.03%0.35%0.68%0.00%0.36%3.36%5.93%7.74%10.03%0.06%4.79%0.56%1.80%1.54%0.50%15.55%0.00%0.00%5.93%4.05%2.67%0.30%2.37%0.00%0.53%0.07%4.26%4.20%8.74%0.00%12.28%0.00%26.26%5.55%0.03%1.42%1.79%0.30.00%0.00%0.00.02%5%0%0%3%0%0%4%6%6%0%7%3%0%3%0%9%4%7%7%6%2%3%7%0%0%资料来源：Wind，天风证券研究所考虑到，重仓股信息并不完整，非重仓股可能也会影响到基金的行业配置信息。因此，在此前的报告中，我们提出了重仓股补全法，在保证准确度的同时兼顾时效性，可以作为公募基金配置偏好分析的有效工具。(详情可见《20181102天风证券-基金研究：基于模拟全持仓的基金配置偏好分析：2018Q3主动权益类基金加仓金融板块大幅减仓医药行业》)tt期全市场股票t-1/t-2期全部持仓股全部持仓节点 (半年报或年报)股票信息行行业H:v行业H:v行业H:v行业2:v行业1:v行业2:v行业1:v行业2:v行业1:vt期报告披露t期非重仓股t期重仓股证监会行业分类………行行业K:w行业1:w行业2:wt期模拟持仓中信行业分类…资料来源：天风证券研究所具体的，重仓股补全法，即在证监会行业配置约束下，利用上期持仓股票和全市场其基金研究|基金专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明10他股票补全本期行业配置缺失的部分，模拟本期全部持仓，进而估计基金的中信行业配置信息。其中，在三季度(或三季度)节点使用的是上期的年报(或半年报)的真实持仓信息，在二季度(或四季度)节点使用的是上期的一季报(或三季报)的模拟持仓信息。该方法前提假设条件为基金经理配置偏好具有延续性，其管理的基金在前后期非重仓股的行业配置比例不变。以主动权益类基金进行实证研究发现，重仓股补全法估计的行业配置信息与真实行业配置信息的整体相关性在0.99以上，平均行业偏离在0.15%以下，远优于传统的净值回归法和重仓股单位化法。在模拟持仓行业配置方面，主动权益类基金模拟持仓的行业配置较为分散，在电力设备及新能源、医药、电子、食品饮料、基础化工等行业的配置权重较高。2022Q4相比于2022Q3，主动权益类基金在医药、计算机、非银金融、银行、消费者服务等行业加仓；在电力设备及新能源、煤炭、房地产、电子、钢铁等行业减仓。行业主动权益类基金2022Q32022Q4差值普通股票型基金2022Q32022Q4差值偏股混合型基金2022Q32022Q4差值灵活配置型基金2022Q32022Q4差值平衡混合型基金2022Q32022Q4差值石油石化煤炭有石油石化煤炭有色金属电力及公用事业钢铁基础化工建筑建材轻工制造机械电力设备及新能源国防军工汽车商贸零售消费者服务家电纺织服装医药食品饮料农林牧渔银行非银行金融房地产交通运输电子通信计算机传媒综合综合金融2.03%0.57%1.05%0.87%4.33%1.20%0.56%7.32%0.70%1.06%1.03%14.03%4.08%3.93%0.34%1.80%1.51%0.32%12.81%11.09%1.30%1.38%4.67%1.32%0.91%7.52%0.73%1.05%0.97%14.56%4.20%4.29%0.22%1.57%1.59%0.34%11.21%1.72%1.64%2.32.30%1.20%2.21%1.82%2.21%2.62.67%10.07%2.58%10.44%1.75%1.53%1.75%44.62%0.88%0.04%0.01%3.84%0.70%0.03%0.00%-0.25%-0.51%-0.33%-0.12%-0.35%-0.20%-0.03%0.01%0.05%0.05%-0.53%-0.12%-0.36%0.12%0.23%-0.08%-0.02%-0.12%-0.08%0.27%0.63%-0.39%0.09%-0.38%-0.22%0.78%0.18%0.00%0.01%0.82%0.64%40.82%0.64%4.60%0.76%0.37%6.98%0.73%0.77%0.88%5.05%2.69%0.27%1.05%0.92%5.09%0.92%0.74%7.28%0.75%0.81%0.87%5.22%15.43%2.81%5.56%0.22%0.85%1.65%1.47%0.29%0.29%18.03%10.89%0.29%15.53%10.43%1.97%1.88%1.79%1.79%0.64%0.64%2.20%8.83%0.36%1.36%2.09%9.24%1.45%1.45%44.72%0.77%0.05%0.01%4.02%0.56%0.05%0.01%-0.46%-0.50%-0.37%-0.30%-0.02%-0.05%0.01%-0.33%-0.40%0.05%0.20%0.00%-0.08%-0.32%0.28%-0.24%-0.41%-0.32% 0.70%0.21%0.00%0.00%2.27%1.04%0.64%2.27%1.04%0.64%0.55%7.27%0.58%1.00%1.05%13.41%3.80%3.55%0.33%1.28%4.47%1.28%0.92%7.40%0.64%1.03%0.98%5.01%13.87%3.92%3.87%1.81%2.01%1.56%1.56%0.30%13.00%12.73%1.59%0.33%11.38%12.95%1.64%1.57%2.62.60%1.07%0.43%1.07%1.43%1.92%2.47%1.43%1.92%2.47%11.25%10.86%1.70%1.52%1.70%44.47%0.73%0.03%0.01%3.68%0.60%0.03%0.00%-0.24%-0.45%-0.37%-0.37%-0.06%-0.03%0.07%-0.46%-0.33%-0.03%-0.03%-0.22%-0.07%0.33%0.64%-0.49%0.01%-0.39%0.79%0.00%0.00%-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0000-0-0-0 -000-0-01-01.20%1.52%4.71%1.44%0.71%7.71%0.96%1.39%0.99%5.39%14.88%5.56%4.07%0.43%1.80%1.45%0.35%9.37%7.57%1.55%2.20%4.88%1.53%1.01%8.02%0.91%1.26%0.97%5.41%15.77%5.76%4.49%0.32%1.43%1.58%0.37%7.94%7.65%-00-000-00-0-000-001.84%1.84%1.82%9.07%1.61%4.92%1.26%0.03%0.01%1.36%1.04%3.42%2.93%9.35%1.87%1.00%0.04%0.00%.35%.68%.30%.31%.05%.02%.02%.88%.20%.42%.36%.02%.08%.48%.78%.30%.26%.29%.26%.77%.25%.01%.01%3.41%1.68%2.57%103.41%1.68%2.57%10.37%0.22%2.55%0.96%10.26%1.84%1.79%0.51%0.43%5.43%5.82%6.87%1.45%3.57%0.05%0.77%0.40%4.53%5.77%7.85%1.51%3.23%0.05%2.01%1.70%0.30%3.66%9.39%8.86%0.65%6.92%0.29%13.53%7.61%0.39%2.69%1.75%0.00%0.38%8.85%8.31%0.63%6.29%0.09%0.31%15.44%6.88%0.40%1.72%1.32%0.00%0.00%-0.86% -0.71% -0.42% -0.05% -0.26% 0.03% 0.90% 0.04% -0.98% -0.06% 0.34% 0.01% -0.32% -0.08% 0.50% 0.54% 0.54% 0.02% 0.63% 0.05% -0.02% 0.74% -0.02% 0.96% 0.43% 0.00%资料来源：Wind，天风证券研究所进一步的，我们从行业间的内在属性和差异性出发，参考行业指数涨跌幅表现，将中信行业划分为周期、消费、医药、金融、科技、其他六大板块。下面我们将从板块的视角分析主动权益类基金的配置偏好及变动情况进行分析。5：行业的大类板块划分结果、钢铁、基础化工、建筑、建材、机备及新能源、国防军工、交通运输、家电、纺织服装、食品饮料、农林牧渔银行金融、房地产、综合金融资料来源：Wind,天风证券研究所基金研究|基金专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1176在重仓股板块配置方面，主动权益类基金重仓股的板块配置较为集中，在周期和消费等板块上的配置权重超过25%。2022Q4相比于202Q3，在医药块加仓1.97%；在周期板块减仓2.37%。76板块主动权益类基金2022Q32022Q4差值普通股票型基金2022Q32022Q4差值偏股混合型基金2022Q32022Q4差值灵活配置型基金2022Q32022Q4差值平衡混合型基金2022Q32022Q4差值周期消费药金融科技其他-2.3.0-2.3.01.90.5-0.1.040.71%25.39%59%6.25%04%0.01%43.08%25.37%62%5.71%22%0.01%%%%4%7%0%41.45%25.51%23%4.38%42%0.01%38.72%25.77%31%3.70%47%0.02%-2.-0.88%0.25%0.25%1.91%0.50%-0.00.00%-2.537.38%28.09%49%5.88%14%0.01%39.96%27.84%59%5.38%22%0.01%8%8