第3章 债券 - 副本

1.债券概述第3章债券2.

债券的价值分析3.

政府债券4.

金融债券与企业债券5.

国际债券1.1债券的含义概念

－债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率支付利息、到期偿还本金的债权债务凭证。票面要素还本付息期限赎回条款面值票面利率偿债基金1.2债券的特征偿还性：发行单位到期偿还本金安全性：还本付息有法律保障流动性：可以随时变现而不受损失收益性：利息及差价收入1.3债券的分类分类依据分类结果发行主体政府债券、金融债券、企业债券期限长短短期债券、中期债券、长期债券记名方式记名债券、无记名债券有无担保无担保债券、有担保债券付息方式附息票债券、贴现债券发行区域国内债券、国际债券1.4股票与债券股票债券区别权力有参与经营决策权无参与经营决策权期限无偿还期限有规定的偿还期限发行主体股份公司或筹建中的股份公司政府、金融机构、企业等收益股息红利通常不固定通常可获得固定利息风险相对较大相对较小联系都属于有价证券；都是筹措资金的手段；二者的收益率相互影响；共同构成证券市场的两大支柱。2.1债券的理论价格理论价格

－即债券的内在价值，是债券产生的现金流量的现值。市场价格－即债券的实际价格，是债券在市场上进行买卖的价格。2.2债券的定价模型到期一次还本付息债券

分期付息，到期还本债券Pv为债券现值，A为债券面额，i为票面利率，n为期限，R是贴现率。PV=A（1+i×n）(1+R)nPV=∑t＝1nA×i(1+R)t＋A(1+R)n2.2债券的定价模型贴现债券

永久性债券Pv为债券现值，A为债券面额，i为票面利率，n为期限，R是贴现率。PV=A(1+R)nPV=A×iR3.1

政府债券概述概念－政府债券是政府主体为筹措财政资金，以政府信用为基础向社会发行，承诺到期还本付息的一种债券凭证。特点优点缺点资本的安全性收入的稳定性交易的广泛性面值和收入的固定性易受市场利率变动的影响3.2

国债定义－国债是指国家或中央政府为筹措财政资金，凭其信誉，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和偿还本金的一种格式化债权债务凭证。特点发行量大安全性高收益稳定品种多流动性强免税待遇3.2

国债分类分类依据分类结果偿还期限短期国债、中期国债、长期国债资金用途赤字国债、建设国债、战争国债、特种国债外在形式凭证式国债、无记名式国债、记账式国债利息支付方式附息国债（固定利率国债、浮动利率国债）、贴现国债资金来源国内债、国外债3.2

国债国债的交易现货交易期货交易

交易方式场内交易场外交易

我国曾在1992年底～1995年中期存在过国债的期货交易

3.3

地方政府债券一般责任债券收益债券有限责任债券控制环境污染债券住宅公债4.1

金融债券定义－金融债券是金融机构凭借其信用向社会公众发行的、承诺到期还本付息的一种债权债务凭证。功能－增强负债的稳定性；－扩大资产业务。4.2

企业债券定义－是企业按照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债权债务凭证。特点收益性：比股票收入稳定，比国债收入高流动性：往往较强风险性：比国债、金融债券风险大，比股票风险小优先性：与股东相比，有优先收益分配权4.2

企业债券企业债券的评级－信用评级是按一定的评比标准对债券还本付息的可靠性作出公正客观的评价。意义保护投资者权益加强信息沟通提高监管质量国际著名公司的债券评级标准穆迪标准普尔级别含义AaaAAA最高的质量、最小的风险AaAA高质量，比最高等级有稍大的长期风险AA中上等质量，企业可能在未来出现问题BaaBBB中等质量，企业没有特殊的投资价值BaBB债券具有投机性，投资仅有中等保护程度BB具有非常大的投机性，不能保证本息偿付CaaCCC有违约劣迹CaCC投机性极高CCD质量最低，投资不能收回我国债券信用级别设置级别分类级别划分级别次序级别含义投资级一等AAA很高的还本付息能力，投资者没有风险AA很高的还本付息能力，投资者基本没有风险A一定的还本付息能力，投资者风险较低二等BBB还本付息资金来源不足，有一定的投资风险投机级BB还本付息能力脆弱，投资风险较大B还本付息能力低，投资风险大三等CCC还本付息能力低，投资风险极大CC还本付息能力极低，投资风险最大C企业濒临破产，没有还本付息能力，绝对风险4.2

企业债券我国认可的企业债券资信评估机构

－中国诚信证券评估有限公司－大公国际资信评估有限责任公司－深圳市资信评估公司－云南资信评估事务所－长城资信评估有限公司－上海远东资信评估公司－上海新世纪投资服务公司－辽宁省资信评估公司－福建省培训评级委员会4.3

可转换公司债券概念

－可转换公司债券是指由公司发行，投资者在一定时期内可选择一定条件转换成公司股票的公司债券。特征债权性股权性可转换性4.3

可转换公司债券基本要素基准股票票面利率赎回条款转换期转换比率和转换价格回售条款5.

国际债券概念

－国际债券是指由国际机构、外国政府及外国法人所发行的债券；－国际债券的发行人