2023年考试大论坛证券投资基金销售基础知识教材电子版

《证券投资基金销售基础知识》教材（电子版)第一章证券市场基础知识第一节证券与证券市场概述一、证券概述(一)证券的定义证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证,表白证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。（二)有价证券的分类商品证券【提货单、运货单、仓库栈单】货币证券【商业证券(商业汇票、商业本票)；银行证券(银行汇票、银行本票和支票)】资本证券【发行主体→政府证券、政府机构证券、公司证券;是否在证券交易所挂牌上市交易→上市证券、非上市证券;募集方式→公募证券、私募证券；证券所代表的权利性质→股票、债券、其他证券】（三）有价证券的特性期限性、收益性、流动性、风险性二、证券市场概述(一)证券市场的概念市场经济发展到一定阶段的产物为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场（二）证券市场的特性１、证券市场是价值直接互换的场合２、证券市场是财产财产权利直接互换的场合3、证券市场是风险直接互换的场合（三）证券市场的基本功能1、筹资—投资功能2、资本定价功能３、资本配置功能三、证券市场的结构（一)证券市场的层次结构顺序关系：发行市场（一级市场）、交易市场（二级市场)发行市场是流通市场的基础和前提,流通市场是证券得以连续扩大发行的必要条件。层次结构：2023.1.31《国务院关于推动资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》“建立多层次股票市场体系”“继续规范和发展主板市场，逐步改善主板市场上市公司结构。分步推动创业板市场建设,完善风险投资机制，拓展中小公司融资渠道。积极探索和完善统一监管下的股份转让制度”；提出“积极稳妥发展债券市场”、“稳步发展期货市场”1、代办股份转让。2０2３年６月12日应具有条件：合法存续的股份有限公司、公司组织结构健全、登记托管的股份比例达成规定的规定等。2、创业板市场。（２023年３月21重要目的：为新兴公司提供集资途径,帮助其发展和扩展业务（二）证券市场的品种结构1、股票市场２、债券市场。相对比较稳定3、基金市场。封基挂牌交易；开基向基金管理公司申购赎回４、衍生品市场(三）证券市场的交易场合结构(有形市场、无形市场）四、证券市场的发展（一）证券市场的产生1、社会化大生产和商品经济的发展2、股份制的发展３、信用制度的发展(二）证券市场的发展历史1６世纪西欧里昂、安特卫普有了证券交易所进行国家债券的交易160２荷兰阿姆斯特丹世界上第一个股票交易所1773英国乔纳森咖啡馆1790美国费城证券交易所【美国证券市场是从买卖政府债券开始的】181７“纽约证券交易会”（三）证券市场的发展现状和趋势开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基金、对冲基金和创业投资基金等各种类型的机构投资者快速成长,在证券市场上发挥出日益显著的主导作用。“次债危机”五、我国证券市场的发展(一）我国证券市场发展简述第一阶段:我国资本市场的萌芽期（1978~1992年）198１年7月重新开始发行国债1993年股票发行试点正式由上海、深证推广至全国第二阶段:全国性资本市场的形成和初步发展期（1993～1998年）１９92年10月，国务院证券委和中国证监会的成立标志着我国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架，区域性试点推向全国。第三阶段：资本市场进一步规范和发展期(1999~2０23年）１９９9年7月实行的《证券法》确认了我国资本市场的法律地位;2０23年11月,修订后的《证券法》颁布实行则进一步规范了我国资本市场的发展。(二)我国证券市场的对外开放1９92年开始发行B股。1９９3年我国公司可直接到境外发行股票和上市（H股)２023年1２月起,我国开始试行合格境外机构投资者(QＤＩI）制度。【在资本项目下人民币未实现自由兑换的情况下,我国有限度引进外资、开放资本市场的过渡性措施,也是在WTO承诺以外我国积极采用的资本市场开放措施。】2023年11月起,我国上市公司的国有股、法人股可以向外商转让。2023年１月起，外国投资者对已完毕股权分置改革的上市公司和股权分置改革后新上市公司可以进行中长期战略性并购投资，初次投资完毕后取得的股份比例不低于该公司已发行股份的１０%,且３年内不得转让。六、证券市场参与者(一）证券发行人1、公司（公司)发行股票筹集的资本属于自有资本;发行债券筹集的资本属于借入资本。发行股票和长期债券是筹措长期资本的重要途径;发行短期债券是补充流动资金的重要手段。2、政府和政府机构。国债、央行票据3、金融机构。欧美等西方国家归入公司证券；我国、日本则定义为金融债券。股份制的金融机构发行的股票归于一般的公司股票。(二)证券投资人1、机构投资者。⑴政府机构。央行——以公开市场操作作为政策手段,通过买卖政府债券或者金融债券,影响货币供应量进行宏观调控。⑵公司和事业法人。⑶金融机构。①证券经营机构。以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。②商业银行。广泛投资于政府债、金融债和公司债等。③保险公司。广泛投资于政府债、基金和股票等，但是有关规定对投资比例有所限制。⑷各类基金。①证券投资基金。②社保基金。西方【全国性基金、公司年金】③公司年金。④社会公益基金。【福利基金、科技发展基金、教育发展基金、文学奖励基金等】2、个人投资者（三)证券市场服务机构1、证券公司。2、证券登记结算机构。3、证券服务机构。【证券投资征询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和证券信用评级机构等】（四）自律性组织1、证券交易所2、证券业协会(五）证券监管机构在我国，指的是中国证监会及其派出机构。国务院直属证券监督管理机构第二节证券的重要类型一、股票(一)股票的概念、性质、特性和分类1、股票的定义。综合权利——参与股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等2、股票的性质。⑴有价证券。⑵要式证券。⑶证权证券。⑷资本证券。⑸综合权利证券。(非物权,非债权)３、股票的特性。⑴永久性。⑵参与性。⑶收益性。⑷流动性。⑸风险性。4、股票的一般分类。⑴股东享有权利的不同——普通股票和优先股票⑵是否记载股东姓名——记名股票和不记名股票①记名股票：权利归属于记名股东；认购股票的款项不一定一次缴足；转让相对复杂或受限制;便于挂失，相对安全。②不记名股票:权利归属股票持有人；认购股票时规定一次缴足股款，转让相对简便,安全性较差。5、我国股票的分类。⑴投资主体的性质分类：①国家股.②法人股.③社会公众股——上市条件之一:不少于总股份２5％;超过4亿元，1０％以上。④外资股.⑵流通受限与否分类：流通股和非流通股2０2３年４月29日启动股权分置改革试点工作（二)股票的价值与价格1、股票的价格⑴股票的理论价格股票价格＝预期股息／必要收益率⑵股票的市场价格供求关系——最直接的影响因素2、股票的价值⑴票面价值⑵账面价值——股票净值、每股净资产⑶清算价值⑷内在价值——理论价值、股票未来收益的现值。内在价值决定股票的市场价格【股票的市场价格总是围绕着其内在价值波动】３、影响股票价格的重要因素⑴公司层面。⑵宏观层面。经济周期（景气循环）——高涨、危机、萧条、复苏央行:存款准备金制度、再贴现制度、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量。财政政策：财政支出、调节税率、国债；印花税⑶其他因素。政治因素、投资者心理因素、证券主管部门(三)普通股股东的权利和义务１、权利。⑴公司重大决策参与权。⑵公司资产收益权和剩余资产分派权。⑶其他权利。2、义务。二、债券（一)债券的概念、票面要素、特性和分类1、债券的概念。资金借贷双方的权责关系:①所借贷货币资金的数额；②借贷的时间;③在借贷时间内的资金成本或应有的补偿（即债券的利息）借贷双方的权利义务关系含义:①发行人是借入资金的经济主体;②投资者是出借资金的经济主体;③发行人必须在约定的时间付息还本;④债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，并且是这一关系的法律凭证。２、债券的票面要素⑴债券的票面价值——币种和票面本金金额⑵债券的到期期限——考虑因素:①资金的使用方向②市场利率变化③债券变现能力⑶债券的票面利率→形式：单利、复利、贴现利率等。影响因素：①借贷资金市场利率水平②筹资者的资信③债券期限长短⑷债券发行者名称3、债券的一般分类⑴按发行主体分类→政府债券、金融债券、公司债券⑵按计息与付息方式分类①零息债券——以低于面值的价格发行和交易，持有人事实上是以买卖（到期赎回）价差的方式取得债券利息。②附息债券——固定利率债券、浮动利率债券可根据合约条款推迟支付定期利率——缓息债券③息票累计债券——规定票面利率,必须在债券到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付。④浮动利率债券——债券的利率在最低票面利率的基础上参照预先拟定的某一基准利率予以定期调整⑶按债券形态分类①实物债券——一般意义上的债券；无记名国债(不记名、不挂失、可上市流通）②凭证式债券——近年通过银行系统发行的凭证式国债,不印制票面金额，认购者填写实际的缴款金额,国家储蓄债(可记名、挂失,不能上市流通，可到原购买网点提前兑取）③记账式债券——通过沪深证券交易所的交易系统发行和交易的记账式国债(无实物形态的票券，只在电脑账户中做记录）5、我国债券的分类⑴国债。普通国债——记账式国债、凭证式国债、储蓄国债（电子式）我国特种国债——定向债券、特别国债、专项国债⑵金融债券。1993中国投资银行外币金融债券(首发）；１９９４政策性银行成立,发行主体由商行转向政策性银行，19９9年发行主体集中于政策性银行，其中,以国家开发银行为主。新品种——央行票据；政策性银行金融债券（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行——计划派购——邮政、国有商业银行、区域性商业银行、城市商业银行、农信);商业银行债券（次级债券【商行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商行其他负债之后、先于商行股权资本。计入银行附属资本】、混合资本债券【期限在20２3以上,发行之日起２02３内不得赎回】）;证券公司债券(证券公司债券——20２3.8．2９《证券公司债券管理暂行办法》、证券公司短期融资券——银行间债券市场上发行);保险公司债券（保险公司次级债券）;财务公司债券。⑶公司债券。始于１98３年１9８７.2.2７《公司债券管理暂行条例》国务院1９9３《公司债券管理条例》国务院2023.8.１４《公司债券发行试点办法》证监会【长江电力２０23第一期公司债券2０23.１0.１2上交所挂牌上市】202３.4．１5《银行间债券市场非金融公司债务融资工具管理办法中国人民银行》(二)债券与股票比较1、相同点⑴都属于有价证券⑵都是筹措资金的手段⑶两者收益率互相影响2、区别权利目的期限收益风险性债券债券凭证，无权参与公司的经营决策。追加资金,属于负债有期投资有规定的利率，可获得固定的利息。在所得税前列支较小股票所有权凭证，一般拥有表决权创建和增长资金，列入公司资本无期投资股息红利不固定,一般视公司经营情况而定。在所得税后列支较大三、金融衍生工具（一）金融衍生工具的概念、特性和分类１、金融衍生工具的概念。基础产品或基础变量之上,其价格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品衍生工具、嵌入式衍生工具《公司会计准则第２2号——金融工具确认和计量》2、金融衍生工具的特性:⑴跨期性⑵杠杆性⑶联动性⑷不拟定性或高风险性3、金融衍生工具的一般分类。(其自身交易的方法和特点分类)金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具4、我国重要的金融衍生工具。⑴权证：期权类金融衍生产品①基础资产——股权类权证、债券类权证以及其他权证。目前,我国推出的权证均为股权类权证。②基础资产的来源（权证行权所买卖的标的股票来源)——认股权证【基础证券的发行人】、备兑权证【投资银行】③持有人权利——认购权证【看涨期权】、认沽权证【看跌期权】④行权的时间——美式权证【失效日之前任何交易日行权】、欧式权证【失效日当天行权】、百慕大权证【失效日之前一段规定期间内行权】⑤权证的内在价值——平价权证、价内权证、价外权证⑵可转换公司债券——债权、选择权⑶分离交易的可转换公司债券——“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”公司债券+认购权证⑷股指期货①与股票的区别——股指期货合约到期日，不能无限期持有;股指期货交易采用保证金制度;在交易方向上,股指期货是双向交易；在结算方式上,股指期货采用当天无负债结算制度。②股指期货除具有一般衍生工具可以跨期交易、杠杆效应和价格发现等特性外,还具有:系统风向规避功能、资产配置功能。⑸资产证券化。广义:实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化和钞票资产证券化狭义:信贷资产证券化→产生钞票流的证券化资产的类型不同，住房抵押贷款证券化ＭBS（最早的证券化类型）、资产支撑证券化ABＳ。（二）金融衍生工具的功能1、套期保值功能2、价格发现功能３、投机功能（杠杆性)4、套利功能（一价定律)第三节证券市场运营一、证券发行市场的运营(一)证券发行市场的定义和构成1、证券发行市场的定义。“一级市场”“初级市场”作用：⑴为资金需求者提供筹措资金的渠道⑵为资金供应者提供投资和获利的机会,吸引社会暂时闲置的货币资金，实现储蓄向投资转化⑶形成资金流动的收益导向机制,促使资金流向最能生产效益的行业和公司,达成促进资源配置不断优化的目的。2、证券发行市场的构成:证券发行人、证券投资者和证券服务机构。（二）我国证券发行制度和发行方式1、证券发行制度。注册制(实行公开管理原则）、核准制(实行实质管理原则）我国的股票发行实行核准制20２３．12.２８《证券发行上市保荐制度暂行办法》证监会(2０２3.2．１实行）采用证券发行上市保荐制度——责任体系（责任贯彻制和责任追究制）2023年1月1日修订《证券法》在发行监管方面明确了公开发行和非公开发行的界线;规定了证券发行前的公开披露信息制度,强化社会工作监督;肯定了证券发行、上市保荐制度，进一步发挥服务机构的市场服务职能;将证券上市核准权赋予了证券交易所,强化了证券交易所的监督职能。2、证券发行方式。⑴股票发行方式。我国股份公司初次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份采用对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。①初次公开发行股票的发行方式。向战略投资者配售、向参与网下配售的询价对象配售、向参与网上发行的投资者配售②发行新股，可公开,也可非公开。公开发行新股(不特定对象）:向原股东配售股份“配股”【网上定价发行】、向不特定对象公开募集股份“增发”【上网定价发行与网下配售相结合{网下按机构投资者累计投标询价结果定价并配售,网上对公众投资者定价发行｝、网下、网上同时累计投标询价｛网下对机构投资者累计投标询价与网上对公众投资者累计投标询价同步进行}】非公开发行新股:上市公司采用给公开方式,向特定对象发行股票的行为。⑵债券发行方式。定向发行【私募发行、私下发行,属直接发行】、承购包销【承销团】、招标发行【标的物——价格招标、收益率招标和缴款期招标；中标规则——荷兰式招标{单一价格中标}、美式招标｛多种价格中标}】3、证券承销方式。自销、承销一般情况下，公开发行证券以承销方式为主。⑴包销。全额包销、余额包销⑵代销。超过５000万应由承销团承销(三)我国证券发行价格的拟定1、股票发行价格。定价方式重要有协商定价方式、一般询价方式、累计投标询价方式以及上网竞价方式等。⑴初次公开发行股票的询价与定价。初次公开发行的股票在中小公司板上市的,发行人及其主承销商可以根据初步询价结果拟定发行价格,不再进行累计投标询价。⑵上市公司发行新股的询价与定价。２、债券发行价格。平价发行、折价发行、溢价发行定价方式已公开招标最为典型。招标标的:价格招标、收益率招标价格决定方式——以价格为标的美式招标{各自投标价格；认购价格不同｝、荷兰式招标{最低中标价格作为最后中标价格；中标价格是单一的｝以收益率为标的美式中标{各个价位上中标收益率作为中标者各自的最终中标收益率;认购成本不同}、荷兰式招标{最高收益率作为最终收益率；所有中标者认购成本是相同的}二、证券交易市场的运营(一）证券交易方式１、现货交易2、远期交易和期货交易3、回购交易。具有短期融资属性债券回购的期限一般不超过1年,从性质上，可归属于货币市场４、信用交易（融资融券交易）。保证金买空、保证金卖空必须经中国证监会批准2023.10《证券法》(修订）取消证券公司不得为客户交易融资融券的规定。(二)场内市场运营1、证券交易所。⑴证交所的定义。1990.1１．26上交所１９90.１2．１深交所⑵证交所的特性①固定的交易场合和交易时间②会员资格,经纪制③交易的对象限于合乎一定标准的上市证券④公开竞价决定交易价格⑤具有较高的成交速度和成交率⑥“公开、公平、公正”原则⑶职能具体：①提供证券交易的场合和设施②制定证券交易所的业务规则③接受上市申请、安排证券上市④组织、监督证券交易⑤对会员进行监管⑥对上市公司进行监管⑦管理和公布市场信息⑧中国证监会许可的其他职能严禁:①以营利为目的的业务②新闻出版业③发布对证券价格进行预测的文字和资料④为别人提供担保⑤其他⑷证交所的组织形式。①组织形态。公司制:以营利为目的,但不参与证券交易、组织形式是股份有限公司、公司资本实行证券化、管理方式是开放型管理、实行“公示主义”会员制:财产所有权为全体会员公有,并共同使用、自律关系、非营利性法人社团、一切交易责任由买卖双方自负②我国证交所的组织机构。会员大会、理事会、经理机构…总经理、副总经理由中国证监会任免，不得由国家公务员兼任,连续任期不超过两届⑸证交所的运作系统:交易系统、结算系统、信息系统、监察系统2、证券交易的原则和规则⑴证券交易的原则。公开{信息公开原则}、公平{平等机会}、公正⑵证券交易的承销及规则①开户阶段。②委托阶段。对的填写委托单或输入委托指令是投资决策得以实行和保护投资者权益的重要环节。③成交阶段。价格优先、时间优先集合竞价方式、连续竞价方式{９:1５~9:25,深收盘三分钟}→所有成交、部提成交、不成交④结算阶段。清算｛资金清算、证券清算}、交收3、证券指数。⑴定义。选择样本股→选定某基期,并以一定方法计算基期平均股价或市值→计算计算期平均股价或市值,并作必要的修正→指数化⑵国外的证券指数介绍。道·琼斯平均指数、纳斯达克综合指数、金融时报指数、日经指数⑶我国的证券指数介绍。①证券指数。沪深30０指数、上证1８０指数、上证５0指数、深证成分指数、深证１00指数、上证综合指数、深证综合指数、中小板指数、香港恒生指数②债券指数。中国债券指数、中证全债指数、上证国债指数、上证公司债指数③基金指数。中证基金指数系列{202３.2.4中证开放式基金指数、分类指数（中证股票型基金指数60%、中证混合型基金指数、中证债券型基金指数80%）基日２０2３.１２.3１基点１0００简朴平均加权,除数修正法（基金分红、份额拆分、样本调整、其他)８月、2月定期审核并作定期调整｝上证基金指数{派许指数公式计算２0２３.６．９正式发布,基日2０23.5.８基日指数１0００}深证基金指数｛派许加权综合指数法计算基日20２3６.30基日指数1000}（三）场外交易市场简介“柜台市场”“店头市场”“电话市场”“网络市场”1、代办股份转让系统。２、非上市股份有限公司股份报价转让试点。2０2３．1.16３、银行间债券市场。1９9７.6中国人民银行标志着机构投资者进行债券大宗批发交易的场外市场——银行间债券市场的正式启动第四节证券投资的收益与风险一、证券投资的收益(一）股票投资收益1、股息收入。具体形式——⑴钞票股息⑵股票股息税后利润分派顺序：填补以前年度的亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付优先股股息、支付普通股股息2、资本利得。买入价与卖出价之间的差额3、公积金转增股本。公积金来源:①股票溢价发行时，超过股票面值的溢价部分②依据《公司法》规定,每年从税后净利润中按比例提存部分法定公积金③股东大会决议后提取的任意公积金④公司通过若干年经营以后资产重估增值部分⑤公司从外部取得的赠与财产。(二)债券投资收益1、债券的利息收益。一次性付息(以单利计算、以复利计算、已贴现计算)、分期付息2、资本利得。3、再投资收益。二、证券投资风险（一)系统性风险“宏观风险”1、政策风险２、经济周期波动风险３、利率风险。利率风险室债券的重要风险;利率风险对长期债券的印象大于短期债券。4、购买力风险。“通货膨胀风险”实际收益率＝名义收益率-通货膨胀率(二)非系统性风险“微观风险”“可回避风险”1、信用风险“违约风险”2、经营风险3、财务风险三、证券投资收益和风险之间的关系收益与风险的基本关系:收益与风险相相应。分析与收益共生共存，承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本和报酬。预期收益率=无风险收益+风险补偿在短期国库券作为无风险利率的基础上——第一,同一种类型的债券,长期债券利率比短期债券高,这是对利率风险的补偿。第二,不同证券的利率不同,这是对信用风险的补偿。第三，在通货膨胀严重的情况下,债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券,作为对购买力风险的补偿。第四，股票的收益率一般高于债券。第二章证券投资基金概述第一节基金的概念和特点一、证券投资基金的概念证券投资基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人、基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。基金是一种间接投资工具。一方面，基金以股票、债券等金融债券为投资对象;另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。美国“共同基金”英国、香港“单位信托基金”欧洲“集合投资基金”“集合投资计划”日本、台湾“证券投资信托基金”二、基金的特点（一）集合理财、专业管理(二）组合投资、分散风险（三)利益共享、风险共担（四）严格监管、信息透明(五）独立托管、保障安全三、基金的分类法律形式：契约型基金、公司型基金基金份额是否固定：封闭式基金、开放式基金投资目的:成长型基金、收入型基金、平衡型基金投资对象：股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金投资理念：积极型基金、被动(指数)型基金募集方式：公募基金、私募基金特殊类型基金:保本基金、交易型开放式指数基金（ETＦ)、上市开放式基金(LOF）四、基金与其他金融产品的比较(一）基金与股票、债券比较１、基金与股票、债券反映的经济关系不同。G所有权关系Ｚ债权债务关系;基金本质上反映的是一种信托关系，是一种收益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人。２、基金与股票、债券所筹资金的投向不同。GZ直接投资工具，重要投向实业领域；基金是一种间接投资工具，重要投向有价证券等金融工具。３、风险收益特性不同。Ｇ高风险高收益;Z低风险低收益;基金风险相对适中、收益相对稳健(二）基金与银行储蓄存款比较１、性质不同。基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人，基金管理人致使代替投资者管理基金,通常并不承担投资损失风险。银行储蓄表现为银行的负债，是一种信用凭证。2、风险收益特性不同。一般情况下，基金并不保证本金的安全(保本基金除外）,存在亏损的也许性；银行存款利率相对固定,几乎没有损失本金的也许，但需面对通货膨胀的风险。3、信息披露限度不同。银行吸取存款之后，不需要向存款人披露资金的运用情况；基金管理人必须定期向投资者公布基金投资运作情况。(三）基金与保险投资产品比较１、保险投资产品与基金的投资目的不同。保险投资产品是以获得保障为重要目的的理财产品,而基金是以获取投资收益为重要目的的产品。2、保险投资产品与基金的预期收益不同。部分保险投资产品在获得保障的同时兼具投资功能，但更注重资金的安全性，预期风险和收益水平低于基金。3、与基金相比，保险投资产品的流动性、灵活性相对较差。(四）基金与银行理财产品的比较1、从投资范围来看,银行理财产品的投资领域更为宽广。除了基金可以投资的领域，还可以申购基金产品、设计投资收益与金融指数挂钩的产品、购买信托产品等。2、银行理财产品的流动性相对较差。银行理财产品通常设定固定的投资期，部分银行理财产品虽可赎回,但需付出较高的成本。3、银行理财产品投资门槛通常较高，限制了资金较少的投资者。基金的投资起点比较低,相关的费用也较低。4、银行理财产品信息披露限度一般不如基金。基金在信息披露上对频率、内容和格式都有严格的规定，而银行理财产品信息披露的频率和透明度一般都不如基金。(五)基金与券商集合计划的比较券商集合计划：限定型产品{与债券型基金相似，收益较稳定，风险度较低}、非限定型产品{受证券市场波动影响较大，风险收益水平较高}区别:１、集合计划是针对目的客户开发的产品，一般投资门槛相对较高,其服务的目的客户群体相对抗风险能力较强。2、集合计划的流动性比基金差。集合计划在存续期都设有封闭期和开放日，其封闭期从几个月到1年不等。3、集合计划的收费模式和基金有所差别。集合计划管理费和托管费的平均水平一般略低于基金，但大多设有业绩计提,管理人的收入和产品业绩的相关性结合得比较紧密。(六）基金与信托产品的比较从本质上,基金与信托是相同的，契约型基金也是信托的一种。1、基金与信托业务范围不同。信托业务范围广泛,基金只是金融信托的一种。2、资金运用形式不同。信托机构可通融资金，也可融通财物；基金重要是进行资金运作，不能融通财物。3、投资流动性不同。信托计划在信托期限届满之前一般不得赎回,但可以依法转让,流动性较差。４、资金募集规定不同。信托的认购起点一般不低于5万元,投资门槛较高。第二节基金的运作机制和参与主体一、基金的运作机制基金的运作是指涉及基金营销、基金募集、基金投资运作、基金后台管理以及其他基金运作活动在内的所有相关环节。监管机构基金管理人中介或代理机构基金基金托管人基金份额持有人二、基金的参与主体（一)基金当事人１、基金份额持有人。基金投资者基金一切活动的中心2、基金管理人。基金的募集者和管理者基金运作中核心作用３、基金托管人。资产保管、资金清算、会计复核及对投资运作的监督。我国依法设立并取得基金托管资格的商业银行(二）基金市场服务机构１、基金销售机构。商业银行、证券公司、证券投资征询机构、专业基金销售机构、其他2、基金投资征询机构。3、其他服务机构。基金注册登记机构{我国承担基金份额注册登记工作的重要是基金管理公司自身、中国结算公司}律师事务所、会计师事务所（三)基金的监管机构和自律组织１、基金的监管机构。2、基金的自律组织。证券交易所｛经中国证监会授权，承担一线监控管理职责}基金行业自律组织第三节基金的起源与发展一、基金的起源起源于19世纪60年代英国1８６8年，英国“海外及殖民地政府信托基金”殖民地公司债不能退股,不能将基金份额兑现,权益仅限于分红、派息—→公认的设立最早的基金为现代基金的产生奠定了基础苏格兰人罗伯特·富莱明1873年“苏格兰美国投资信托”1879英国《股份有限公司法》公布,基金脱离了本来的契约形态,发展成为股份公司的组织形式。基金在初创阶段重要投资于海外实业和债券,在类型上重要是封闭式基金。二、基金的发展１９２０23～2０世纪70年代是基金的发展阶段。1921.4美国设立了第一家基金组织“美国国际证券信托基金”标志着基金发展中的“英国时代”结束，“美国时代”开始1９24.3．21“马萨诸塞投资信托基金”设立,意味着美国式基金的真正起步。这也是世界上第一个公司型开放式基金。194０年,美国制定了《投资公司法》——世界上第一部系统规范的投资基金法三、基金的普及发展全球基金业的发展重要有以下趋势和特点:（一)美国占据主导地位，其他国家发展迅猛（二)开放式基金成为基金的主流产品——２0世纪８0年代(三)基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出（四）基金的资金来源发生了重大变化第四节我国基金行业的发展历程一、初期探索阶段在我国，基金与证券市场的发展几乎同步。１９9２.6中国人民银行深证经济特区分行颁布了《深圳市投资信托基金管理暂行规定》,这是当时唯一一部有关基金监管的地方性法规1992.８金华市信托投资公司创建的“金信基金”在浙江金华信托投资公司证券部按股票交易模式上市竞价交易。同时,深圳投资基金管理公司成立，成为我国内地基金业中的第一家专业性基金管理公司。１993年中国人民银行批准淄博基金在上海证券交易所上市，标志着我国全国性基金市场的诞生。二、规范发展阶段1９９1.11．14《证券投资基金管理暂行办法》正式颁布;同时，由中国证监会替代中国人民银行作为基金管理的主管机关。从此我国基金业进入了规范发展的崭新阶段。工行农行中行建行交行→先后取得了基金托管业务资格1998．3封闭式基金首发基金开元、基金金泰设立202３.９第一只开放式股票型基金华安创新基金设立，标志着我国基金的新发展2023年终,开放式基金进入发行的高峰阶段202３．８第一只债券型基金南方宝元设立2023．５第一只保本型基金南方避险设立2023.12第一只货币市场基金华安富利设立2０2３.10《证券投资基金法》颁布，２023.6.1实行2０23.１0第一只ＬOF南方积配20２3．１1第一只ETF华夏上证5０ETF银华优选是第一只采用上证基金通形式发售的基金20２3.9第一只ＱDII基金华安国际配置基金设立2０２３．9第一只创新型封闭式基金大成优选设立;第一只结构化分级产品国投瑞银分级基金设立我国基金在发展中呈现处以下特性：（一）基金规模不断扩大,成为证券市场重要参与力量（二)基金投资者迅速增长，管理人、托管人队伍也逐渐扩大(三)基金品种不断创新（四）基金运作逐步规范（五)银行仍然为基金销售的重要渠道,多元化的销售渠道已经形成三、我国基金业在金融体系中的地位和作用（一）基金业的发展改变了社会传统的理财观念和理财方式（二）基金业的发展有力地推动了资本市场的制度改善(三)基金业的发展促进了金融体系改革的深化(四）基金业的发展促进了社会保障体系的改革第三章基金的类型和分析方法第一节基金分类概述一、根据运作方式的不同分类——封闭式基金、开放式基金封闭式基金:基金份额在基金协议期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。开放式基金：基金份额不固定,基金份额可以在基金协议约定的时间和场合进行申购或赎回的一种基金运作方式。(一）存续期限不同。封闭式基金｛有固定的存续期限}、开放式基金{不规定存续期限}（二)规模的可变性不同。封闭式基金{存续期内一般不变，只能通过扩募追加规模}、开放式基金{一直处在变动之中｝(三）基金交易方式不同。封闭式基金{一般在交易所上市交易｝、开放式基金{一般不在交易所上市}二、根据法律形式的不同分类——契约型基金、公司型基金目前,我国的基金所有是契约型基金,而美国的绝大多数基金则是公司型基金。三、根据投资对象的不同分类——股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金股票型基金：股票投资比重必须在60%以上债券型基金：债券投资比重必须在80%以上混合型基金:投资于股票、债券和货币市场工具,但股票投资和债券投资的比例不符合两者规定的货币市场基金:仅投资于货币市场工具四、根据投资目的的不同分类——成长型基金、收入型基金、平衡型基金成长型基金：以追求长期资本增值为基本目的，较少考虑当期收入的基金。重要投资于成长型股票收入型基金：以追求稳定的当期收入为基本目的。重要投资于收益类证券{大盘蓝筹股、公司债、政府债券等}平衡型基金:既注重资本增值又注重当期收入五、依据投资理念的不同分类——积极型基金、被动型基金积极型基金：力图取得超越基准组合表现的一类基金被动型基金：“指数型基金”六、根据募集方式的不同分类——公募基金、私募基金七、特殊类型基金(一）系列基金：“伞型基金”，多个基金共用一个基金协议，子基金独立运作，子基金之间可以进行互相转换的一种基金结构形式。（二)保本基金：通过采用投资组合保险技术,保证投资者在投资到期时至少可以获得承诺比例投资本金的基金。（三）基金中的基金:FOF投资范围仅限于其他基金,通过持有其他基金而间接持有股票、债券等证券资产。（四）ETF、ＬＯFETF：最早产生于加拿大,但其发展与成熟重要是在美国。存在一级和二级市场之间的套利机制,可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。LＯF:我国对基金的一种本土化创新。本质区别：１、申购、赎回的标的不同。ETF基金份额与一揽子股票;LOF基金份额与钞票2、申购、赎回的场合不同。ETF交易所;LOＦ代销网点或交易所３、对申购、赎回限制不同。ETＦ一级市场仅大投资者{50万份以上}；LOＦ无特别规定4、基金投资策略不同。ＥTＦ完全被动式管理方法,以拟合某一指数为目的;LOF普通开放式基金增长了交易所的交易方式，可以是指数型基金,也可是积极管理型基金。5、在二级市场的精致报价上,ETF每1５秒提供1个基金净值报价；LOF通常１天只提供1次或几次基金净值报价,少数LOF每1５秒提供1次基金净值报价。（五)QＤＩI基金{合格的境内机构投资者}:在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。第二节基金的分类与应用一、股票型基金（一）股票型基金在投资组合中的作用追求长期的资本增值是有效抵御通货膨胀风险的投资工具之一，是投资者在进行资产配置时重要的组成部分（二）股票型基金与股票的不同1、股票型基金是组合投资，风险相对分散化。2、股票型基金的份额净值不会由于申购、赎回数量的多少而受到影响。3、股票型基金的净值是由所持有的证券价格复合而成的,对基金份额净值高低进行合理与否的判断是没故意义的。4、股票型基金净值的计算天天只进行一次，股每个交易日股票型基金只有一个价格。(三)股票型基金的类型1、按投资市场分类：国内股票型基金、国外股票型基金、全球股票型基金2、按基金投资风格分类:、市值规模成长性小盘中盘大盘成长小盘成长中盘成长大盘成长平衡小盘平衡中盘平衡大盘平衡价值小盘价值中盘价值大盘价值3、按行业分类：行业型股票型基金(四)股票型基金的投资风险系统性风险:“宏观风险”非系统性风险:“微观风险”公司内部基金管理运作风险:基金经理对基金的积极性操作行为(五)股票型基金的分析指标1、反映基金经营业绩的指标。基金分红、已实现收益、净值增长率等基金分红:基金投资收益的派现,其大小受到基金分红政策、已实现收益、留存收益的影响，不能全面反映基金的实际表现。用已实现收益不能准确反映基金的经营成果。净值增长率:最重要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果。相对准确2、股票型基金风险评价指标。净值增长率标准差、持股集中度、行业投资集中度等基金净值增长率的波动情况体现了基金业绩的稳定性情况。一般用标准差来衡量净值增长率的波动限度。一般来说，持股集中度较高的基金受重仓股、重仓行业影响较大，风险相对集中,业绩会有较大的波动。３、反映基金运作成本的指标。费用率越低,说明基金的运作成本越低，运作效率越高。基金运作费用涉及基金管理费、托管费、销售服务费等项目，但不涉及前端或后端申购费。国内管理费1.5％左右、托管费0.25％/年左右;国外一般来说费用率更高。4、反映基金操作策略的指标。基金周转率:衡量基金买卖股票活跃限度的指标,等于基金股票交易金额的一半与基金平均持有股票市值之比。与同期基金业绩不具明显的相关性。一般来说，低周转率的基金倾向于长期持有；高周转率的基金操作相对灵活,买卖股票比较频繁。二、债券型基金（一)债券型基金在投资组合中的作用追求稳定收入分散投资风险（二）债券型基金与债券的不同１、债券型基金收益的稳定性不如债券。2、债券型基金没有拟定的到期日。3、投资风险不同。（三）债券型基金的类型依据持有债券发行者的不同、持有债券到期日的长短及持有债券质量的高低对债券型基金进行分类是否可以在二级市场买卖股票——纯债券型基金{不直接在二级市场买卖股票}、偏债券型基金{量不能超过资产净值的2０％｝(四）债券型基金的投资风险1、利率风险。债券型基金持有债券的平均到期期限越长,债券型基金的利率风险就越高。2、信用风险。3、提前赎回风险。债券发行人有也许在债券到期日之前回购债券的风险4、通货膨胀风险。通货膨胀风险会吞噬固定收益所形成的购买力5、证券市场相关风险。(五)债券型基金的分析指标持有债券平均久期、持有债券信用等级久期：债券的每次息票或者本金支付时间的加权平均期限。债券型基金的久期越长,净值对于利率变动的波动幅度越大，所承担的利率风险越高。三、货币市场基金(一)货币市场基金在投资组合中的作用风险低、安全性高和流动性好一般作为流动性资产品种配置(二）货币市场基金与货币市场工具货币市场工具通常到期日局限性1年的短期金融工具。“钞票投资工具”货币市场区别于股票市场：投资门槛高；属于场外交易市场。(三）货币市场基金的重要投资对象钞票，1年以内（含1年)的银行定期存款、大额存单，剩余期限在３97天以内（涉及３97天）的债券,期限在１年以内（含1年）的债券回购，期限在1年以内（含1年）的央行票据等，剩余期限在397天以内(含3９７天)的资产支持证券。不得投资的金融工具:股票、可转换债券、剩余期限超过397天的债券、信用等级在AAＡ级以下的公司债券、国内信用评级机构评估的A-1级或相称于A-1级的短期信用级别及其该标准以下的短期融资券、流通受限的证券。(四)货币市场基金的投资风险利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险投资组合的平均剩余期限不得超过18０天(五）货币市场基金的分析指标1、收益分析。{短期指标}日每万份基金净收益、最近7日年化收益率从日每万份基金净收益指标来看，按日结转份额的基金在及时增长基金份额的同时也将摊薄基金的日每万份基金净收益;同时,份额的及时结转也加大了管理费计提的基础,使日每万份基金净收益又也许进一步减少。从７日年化收益率指标来看，按日结转7日年化收益率相称于按复利计息，在总收益不变的情况下,其数值要高于按月结转份额所计算的收益率。2、风险分析⑴组合平均剩余期限。货币市场基金投资组合中的平均剩余期限在每个交易日不得超过180天,有的基金规定90天。一般来说，剩余期限越短，利率敏感性越低,收益率也也许较低。⑵融资比例。按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过2０%。⑶浮动利率债券投资情况。货币市场基金可投资于剩余期限小于39７天但剩余存续期限超过３9７天的浮动利率债券。四、混合型基金(一)混合型基金在投资组合中的作用风险收益水平介于债券型基金和股票型基金之间,仓位上下限的限制一般都比较灵活,投资操作的空间更大一些，对投资管理人资产配置能力的规定更高（二)混合型基金与股票型基金的不同重要体现在股票投资比例上{60%}（三）混合型基金的类型｛资产配置的不同}配置型基金：股票部分投资比例通常介于40%～60%之间灵活组合型基金：通常突破配置型基金的界线其他基金:股票投资比例不满足灵活组合型基金和配置型基金条件的混合型基金（四)混合型基金的投资风险重要取决于股票与债券配置的比例大小（五）混合型基金的分析指标与股票型基金的分析方法基本相同五、保本型基金(一)保本型基金的特点最大特点：招募说明书明确规定了保障条款,即在满足一定的持有期限后,为投资者提供本金或收益的保障。投资目的:锁定风险的同时,力争有机会获得潜在的高回报。从本质上讲是一种混合型基金。锁定了投资亏损的风险,产品风险较低，也并不放弃追求超额收益的空间，因此,适合不能忍受投资亏损、比较稳健保守的投资者。（二）保本型基金的保本策略对冲保险策略：重要依赖金融衍生产品，如股票期权、股指期货等,实现投资组合价值的保本与增值。国际成熟市场较多采用固定比例投资组合保险策略：通过比较净值与价值底线，动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例，以兼顾保本与增值目的的保本策略。价值底线、安全垫国内重要选择固定比例投资组合保险策略(CPPI）(三）保本型基金的投资风险一般保本型基金的保本期限在3~5年，期间不能赎回,而认购结束后申购的基金份额一般不合用保本条款。（四）保本型基金的类型基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证,具体比例由基金管理公司自行规定。(五)保本型基金的分析指标:保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人保本期：保本期越长、投资者承担的机会成本也越高保本比例：常见的保本比例介于80％~１00%之间赎回费：对提前赎回基金的投资者收取较高的赎回费,将加大投资者退出投资的难度安全垫：保本型基金设定的风险投资最大可承受的损失金额，一般来说,安全垫较高的基金操作更为灵活。六、QDII基金(一）QDII基金的介绍20２3．7.５《合格境内机构投资者境外证券投资者管理试行办法》（二）ＱDＩI基金在投资组合中的作用分散单一国家市场特有的风险(三）QDII基金的投资风险除系统性风险、非系统性风险、操作风险等外1、汇率风险２、ＱDＩＩ基金管理者海外市场管理经验相对局限性所带来的风险。３、国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。4、ＱＤＩI基金的流动性风险也需要注意。七、交易型开放式指数基金(ＥTF）（一）ＥTF的特点１、被动操作的指数型基金。不仅具有传统指数基金的所有特色，还较传统指数基金具有成本低、跟踪效果杰出等方面的特性。2、独特的实物申购、赎回机制。一般ETF的“最小申购、赎回份额”为5０万基金份额或其整数倍。3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度。与传统的指数基金相比,EＴF的复制效果更好、成本更低、买卖更为方便,并可以进行套利交易。(二）ETF的类型ETF跟踪指数：股票型ETＦ、债券型EＴF标的指数：股票型ETＦ可分为全球指数EＴF、行业指数ETF、风格指数ETF复制方法:完全复制型、抽样复制型。我国首只ETF——上证5０ＥTF完全复制在标的指数成分股较多、个别成分股流动性局限性的情况下,抽样复制的效果也许更好。(三）EＴF的投资风险承担所跟踪指数的系统性风险；此外,ETF的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往存在一定的跟踪误差。（四）ETF的分析需对ＥＴF所跟踪的标的指数、成分股以及标的指数的构建方法进行相应了解。分析收益指标：二级市场价格收益率、基金净值增长率。用于分析基金运作效率的指标：折(溢）价率、周转率、跟踪偏离率、跟踪误差、信息比率等。折(溢）价率={（二级市场价格－基金份额净值)／基金份额净值｝×100%基金收益与标的指数收益之间的偏离限度成为判断ＥTF运作效果的重要指标。偏离度越小，说明ＥTＦ的指数跟踪效果越好。{跟踪误差、跟踪偏离度}日跟踪误差：ＥTF日净值增长率与标的指数日收益率之差信息比率:能较好的衡量ETＦ的综合绩效第三节基金分析与评价的基本方法一、基金分析与评价的基本方法（一)基金产品特性基金产品特性是指从基金契约的角度进行分析，涉及基金类型、投资目的、投资范围、投资理念、投资策略、业绩基准和基金费用。（二）基金管理公司1、股东背景、股权结构和注册资本。2、资产管理经验。｛资产管理规模,客户类型及数量，旗下基金的类型、数量和历史业绩表现等｝３、人力资源优势。{考察管理层和投资团队的人员构成及投资管理经验}4、销售渠道优势。5、投资决策流程与内部风险控制。６、有无违规历史及受中国证监会处罚的情况。（三)基金经理{结合对基金管理公司的投资文化和投资决策流程等因素评价｝1、学历、从业年限及工作背景。２、资产管理经验及管理业绩评估。3、投资风格,即在市场时机判断和证券选择上有没有特殊表现。有些基金公司更注重团队作用。(四）历史业绩评估指标历史业绩评估指标,是以现代投资组合理论为基础，对基金的历史业绩进行评估。1、累计收益率。“最近1年累计收益”“设立以来累计收益”2、平均收益率。简朴平均收益率{算术平均收益率}、几何平均收益率3、风险调整后收益。一种是以资本资产定价理论为基础,比较相同风险水平下的超额收益大小，常见的指标有夏普指标、詹森指标和特雷诺指标；另一种是以盼望效用理论为基础,按照“投资者喜好高收益而厌恶高风险”的原则，通过对风险的处罚而进行收益调整,常见的指标有被天相投资顾问有限公司所采用的Sｔutｚer和被晨星征询有限公司所采用的MRAR指标。（五）资产估值增值潜力分析资产估值增值潜力分析，通过对基金最新持有的资产组合进行估值分析,从而估计基金资产在未来一段时期内的增值潜力。(六)基金投资风格分析基金投资风格分析的重要目的是，研究特定投资风格特性与基金超额收益的内在联系，从而对基金选择给予指导。1、持仓风格。{持股仓位的高低、持股仓位的调整幅度和频率等｝2、持股风格。{基金持股的规模倾向，大盘股基金、中盘股基金、小盘股基金;基金持股的价值倾向，成长型基金、价值型基金、平衡型基金。}３、行业配置风格。成长型行业风格基金、周期型行业风格基金、防御型行业风格基金与模糊型行业风格基金（七）基金业绩归因分析｛对基金的超额收益进行分解}重要分为市场时机选择与证券选择两个方面（八)基金交叉持股分析交叉持股分析重要用于分析同一基金管理公司旗下基金互相持有同一股票的情况。适当交叉持股可以节约公司研究成本、提高基金经理的选股效率，但同时也增长了基金风险。二、基金评级与基金风险评价(一）基金评级是采用直观易懂的方式,对同一类型基金进行综合评价１、同一类型基金2、基于历史业绩的评价3、相对比较（二）基金风险评价对投资者进行投资决策有重要的参考意义基金风险评价具有以下特点：1、基金风险评价既要体现不同类型基金在风险水平上的差异性,同时也要体现同一类型基金风险水平的差异性2、基金风险评价是一种预测分析３、风险评价必须定期更新（三）基金产品风险评价的方法1、基金产品风险评价至少应当考虑以下四个因素:⑴基金招募说明书所明示的投资方向、投资范围和投资比例⑵基金的历史规模和持仓比例⑶基金的过往业绩及基金净值的历史波动限度⑷基金成立以来有无违规行为发生2、基金产品风险评价的三个等级⑴低风险等级,如货币市场基金、保本型基金⑵中风险等级，如债券型基金、部分混合型基金⑶高风险等级,如股票型基金、部分混合型基金第四章基金市场的参与主体第一节基金份额持有人一、基金份额持有人的地位和作用基金份额持有人作为基金资产的所有者和基金投资收益的受益人,享有基金信息的知情权、表决权和收益权。基金的一切投资活动都是为了增长投资者收益，一切风险管理都是围绕保护投资者利益来考虑的。基金份额持有人是基金一切活动的中心。二、基金份额持有人的权利基本权利:对基金收益的享有权、对基金份额的转让权、在一定限度上对基金经营决策的参与权。《证券投资基金法》:分享基金财产收益,参与分派清算后的剩余基金财产,依法转让或者申请赎回其持有的基金份额,按照规定规定召开基金份额持有人大会，对基金份额持有人大会审议事项行使表决权，查阅或者复制公开披露的基金信息资料,对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼，基金协议约定的其他权利。基金份额持有人大会:基金管理人召集,基金管理人未按规定召集或者不能召集时，由基金托管人召集。１0%以上的基金份额持有人就同一事项规定召开时,而基金管理人、基金托管人都不召集的，有权自行召集，并报国务院证券监督管理机构备案。三、基金份额持有人的义务遵守基金协议;缴纳基金认购款项及规定费用;承担基金亏损或终止有限责任;不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动;在封闭式基金存续期间，不得规定赎回基金份额；在封闭式基金存续期间,交易行为和信息披露必须遵守法律、法规的有关规定；法律、法规及基金契约规定的其他义务。第二节基金管理人基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构,是基金的组织者和管理者，在整个基金的运作中起着核心作用。基金管理费是基金管理人的重要收入来源。《证券投资基金法》规定：基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。一、基金管理公司的资格管理基金管理公司的注册资本应不低于１亿元人民币。其重要股东指出资额占基金管理公司注册资本的比例最高，且不低于25%的股东。{条件:注资3亿,连续经营３个完整的会计年度,最近３年无违规无不良记录｝其他股东{条件：注册资本、净资产应当不低于１亿元}中外合资基金管理公司的境外股东{条件：依其所在国家地区法律设立，最近3年没有受到监管机构或司法机关的处罚;其监管机构与中证监会或认可机构签订合作谅解备忘录,并保持有效的监管合作关系；实缴资本不少于３亿元人民币的等值可自由兑换货币;其他}二、基金管理人的职责和作用(一）基金管理人的职责１、必须履行2、严禁行为：⑴将其固有财产或者别人财产混同于基金财产从事证券投资；⑵不公平地对待其管理的不同基金财产；⑶运用基金财产为基金份额持有人以外的第三人谋取利益;⑷向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失。⑸其他(二）基金管理人的作用在整个基金的运作中，基金管理人事实上处在重要地位，起着核心作用。只有基金管理人才有权发售基金份额,进行基金财产的投资管理。此外，基金管理人还负责基金募集与管理的其他事务性工作,如基金份额的注册登记、基金资产的会计核算、基金的分红派息、持有人大会的召集、基金服务机构的选择等。基金投资者投资基金实行资产的保值、增值与基金管理人有很大的关系。基金管理人的投资管理能力与风险控制能力的高低直接关系到投资者投资回报的高低与回报是否具有稳定性。三、基金管理公司的重要业务（一）基金的募集与销售(二)投资管理【最基本的一项业务】(三)受托资产管理业务（四)基金运营【基金投资管理与市场营销工作的后台保障】{基金注册登记、核算与估值、基金清算和信息披露等业务}（五）投资征询服务业务四、基金管理公司的治理准则基本原则:基金份额持有人利益优先主线出发点：保护基金份额持有人利益应符合规定：⑴经营层之间互相协助、互相制衡；⑵实行独立董事制度{不少于3人,且不得少于董事会人数的1/3};⑶建立健全督察长制度，完善内部监督和控制机制。｛总经理提名}五、基金管理公司的内部控制制度(一)内部控制的概念和目的内部控制:是指公司为防范和化解风险,保证经营运作符合公司的发展规划,在充足考虑内、外环境的基础上，通过建立组织机制、运用管理方法、实行操作程序与控制措施而形成的系统。总体目的：一方面,保证公司经营运作严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则,自觉形成守法经营、规范运作的经营思想和经营理念;另一方面,防范和化解经营风险，提高经营管理效益，保证经营业务的稳健运营和受托资产的安全完整，实行公司的连续、稳定、健康发展；最后，保证基金、公司财务和其他信息真实、准确、完整、及时。内控涉及内部控制机制和内部控制制度两个方面。内部控制机制是指公司的内部组织结构及其互相之间的制约关系｛员工自律、部门各级主管的检查监督,公司总经理及其领导的监察稽核部门对各部门和各项业务的监督控制,董事会领导下的审计委员会和督察长的检查、监督、控制和指导}内部控制制度一般由公司内部控制大纲、基本管理制度、部门业务规章、业务操作手册等部分组成。⑴公司内部控制大纲;⑵基本管理制度;⑶部门业务规章；⑷业务操作手册。(二)内部控制的基本原则和基本因素１、基本原则：⑴健全性原则;⑵有效性原则；⑶独立性原则;⑷互相制约原则；⑸成本效益原则。2、基本因素：⑴控制环境{基础}⑵风险评估；⑶控制活动;⑷信息沟通;⑸内部监控。（三）内部控制的内容投资决策方面业务控制、基金交易业务控制、信息披露控制、信息技术系统控制、会计系统控制、监察稽核控制第三节基金托管人一、基金托管人的资格管理目前,我国的基金托管人有取得基金托管资格的商业银行担任→商业银行具有网点、技术和人员优势,可以满足基金资金清算和划拨的需要；商业银行具有健全的组织体系和风险控制能力,在现阶段有助于基金的规范运作。二、基金托管人的基金资产托管业务和职责、作用（一）基金托管人的基金资产托管业务：资产保管{安全完整独立}资金清算{根据交易场合的不同分为交易所交易资金清算、全国银行间市场交易资金清算、场外资金清算｝资产核算{建立基金账册并进行会计核算，复核审查管理人计算的基金资产净值和份额净值}投资运作监督等(二)基金托管人的职责和作用1、职责:…按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户…２、作用：是保障基金资产的安全、保护基金持有人利益的关键所在。⑴基金托管人的介入,使基金财产的所有权、使用权与保管权分离,基金托管人、基金管理人和基金持有人之间形成一种互相制约的关系，从而防止基金财产被挪作他用,有效保障资产安全。⑵通过基金托管人对基金管理人的投资运作进行监督,可及时发现基金管理人是否按照有关法规规定运作基金。⑶通过托管人的会计核算和估值,可及时掌握基金资产的状况，有助于防范、减少基金会计核算中的差错，保证基金份额净值和会计核算的真实性和准确性。三、基金托管的运作管理（一)签署基金协议阶段{基金托管人介入基金托管业务的起始阶段}（二)基金募集阶段{基金托管人开展基金托管业务的准备阶段}(三)基金运作阶段{基金托管人全面行使职责的重要阶段}(四)基金终止阶段{基金托管人尽责的善后阶段}【更换托管人或基金终止清算】四、基金托管人的内部控制制度（一）内部控制的目的:保证业务运作严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则,自觉形成守法经营、规范运作的经营思想和经营风格；防范和化解经营风险，保证托管资产的安全完整;维护基金持有人的权益;保障基金托管业务安全、有效、稳健运营。(二)内部控制的原则：⑴合法性原则；⑵完整性原则;⑶及时性原则;⑷审慎性原则;⑸有效性原则;⑹独立性原则。(三）内部控制的内容⑴资产保管的内部控制。⑵资金清算的内部控制。⑶投资监督的内部控制。⑷会计核算和估值的内部控制。⑸技术系统的内部控制。第四节基金市场的服务机构一、基金代销机构(一)基金代销机构的资格管理１、商业银行申请基金代销业务资格。最近3年无违法违规;取得资格的不少于该部门员工人数的1/2，管理人员有资格、2年以上基金业务或5年以上证券、金融业务【第九条】2、证券公司申请基金代销业务资格。……最近两年无挪用客户资产等损害客户利益的行为；……【第十条】3、证券投资征询机构申请基金代销业务资格。……注册资本不低于2023万，且为实缴货币资本；高管有资格、２年以上基金业务或5年以上证券、金融业务；连续从事证券投资征询业务3个以上完整会计年度；最近3年无代理投资人从事证券买卖的行为【第十一条】4、专业基金销售机构申请基金代销业务资格。……连续经营3个以上完整会计年度的法人,注册资本不低于300０万，最近3年无违法违规;取得资格的不少于３0人,且不少于员工人数的１/2……【第十二条】(二)基金代销机构的作用和职责拓宽了基金销售的渠道，给投资者申购、赎回基金份额提供了方便的场合。档案保存期不少于２023(三）基金代销机构的运作管理书面代销协议二、基金投资征询机构基金投资征询公司是指向投资者提供基金投资分析、基金资料与数据服务或者投资建议等征询服务的机构。（一)基金投资征询机构的资格管理1、5名以上取得证券投资征询从业资格的专职人员,其高管中至少有1名取得资格；2、有100万以上的注册资本;3、有固定的业务场合及与业务相适应的通讯及其他信息传递设施；4、有公司章程;５、有健全的内部管理制度；6、其他。(二）基金投资征询机构的作用1、建议策划作用。2、优化基金选择。３、进一步挖掘基金信息。4、加强投资者教育。三、其他服务机构基金注册登记机构{负责基金登记、存管、清算和交收业务}:基金管理公司自身、中国证券登记结算有限责任公司律师事务所、会计事务所第五章基金的运作第一节基金运作概述一、基金的营销基金的市场营销是实现基金管理公司及基金代销机构经营目的的基本活动之一。二、基金的募集、交易、登记、托管(一)基金的募集：基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集文献、发售基金份额、募集基金的行为，是基金运作的开始点。(二）基金的交易：基金投资者投资实现的方式和过程，是投资活动中的核心环节。(三)基金的登记:记录投资者投资于基金的结果,以保证基金交易活动的安全性。（四）基金的托管：基金托管人代表基金持有人的利益保管基金资产,独立开设基金资产账户,依据基金管理人的指令进行清算和交割,在有关制度和基金契约规定的范围内对基金业务运作进行监督。三、基金的投资运作(一)基金的投资基金投资运作是基金管理公司的核心业务（二）基金的交易实现投资交易是实现基金组合构建的重要环节。(三)基金的绩效评估和风险控制基金的绩效评估是对基金投资运作效果的考察。四、基金的后台管理（一）基金的会计核算和资产估值基金份额资产净值来自基金资产净值,基金资产净值是通过基金估值来实现的（二）基金的税收１９9８、20２３、2023、20２3、2023《财政部、国家税务总局》(三)基金的信息披露募集信息披露、运作信息披露、临时信息披露第二节基金的投资运作一、基金的投资管理首要目的:努力按照基金协议约定实现与投资目的相匹配的投资收益的过程。最高决策机构:投资决策委员会{非常设的议事机构}投资管理部门:投资部、研究部以及交易部一般而言,基金的投资管理业务具体实行程序:“研究→投资决策→投资执行→绩效评估及信息反馈→投资组合调整”二、基金的交易管理交易是实现基金经理投资指令的重要环节。按规定，基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行投资。三、基金的绩效衡量基金的绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于准确反映基金经理的综合绩效水平。四、基金的投资风险控制(一)外部风险{市场风险、政策风险等系统性风险和信用风险、经营风险等非系统性风险}(二）内部风险{基金管理人的投资策略风险、基金管理人的管理水平风险、基金管理人的职业道德风险}(三)基金管理公司的风险控制1、基金管理公司的风险控制体系。【风险控制的组织体系和风险控制的制度体系】2、基金管理公司在业务开展和内部管理中面临的风险。【公司治理结构风险、员工道德风险、法律风险、业务风险{投资管理风险、营销风险、第三方风险、后台风险、关联交易风险、监察稽核风险、信息披露风险}、其他风险{人力资源风险、不可抗力风险等}】３、风险控制程序。【风险评估、拟定风险管理战略、风险管理的组织实行、监控风险管理业绩、改善风险管理能力】第三节基金的估值、费用和会计核算一、基金的资产估值(一）基金资产估值的概念基金资产估值:通过对基金所拥有的所有资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而拟定基金资产公允价值的过程。基金资产净值＝基金资产总值-基金负债总值基金份额净值＝基金资产净值/基金总份额(二）基金资产估值的重要性基金份额净值必须是公允的。(三)基金资产估值需考虑的因素1、估值频率。开放式基金于每个交易日估值,并于下一个交易日公告份额净值;封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日都进行估值。2、交易价格。3、价格操纵及滥估问题。4、估值方法的一致性及公开性。（四)我国基金资产估值的原则1、基金资产估值的负责人:管理人，但托管人负有复核责任。２、估值程序。⑴基金份额净值是按照每个开放日闭市后,基金资产净值除以当天基金份额的余额数量计算。⑵基金平常估值由基金管理人进行。{每个工作日估值后，将结果发给托管人}⑶基金托管人按基金协议规定的估值方法、时间、程序对管理人的计算结果进行复核,复核无误后签章返回给管理人,由管理人对外公布，并由基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申购、赎回数额。3、估值的基本原则。⑴公允价值{有市价的；最近交易市价}⑵估值技术⑶与托管银行商定二、基金的费用一类是基金销售过程中发生的由基金投资者承担的费用,重要涉及申购费、赎回费及基金转换费等,不参与基金的会计核算;另一类是基金管理过程中发生的费用，重要涉及基金管理费、基金托管费、信息披露费等,需直接从基金资产中列支。(一)基金费用的种类从基金财产中列支：管理人的管理费，托管人的托管费，销售服务费，协议生效后的信息披露费用、会计师费和律师费,基金份额持有人大会费用、基金的证券交易费用、其他（二）各种费用的计提标准及计提方式1、基金管理费、基金托管费和基金销售服务费逐日计提,按月支付基金管理费通常与基金规模成反比，与风险成正比。基金规模越大，风险限度越低,基金管理费率越低。我国股票基金大部分按１．5％,债券基金一般低于1%，货币市场基金一般为0.３3%基金托管费收取的比例与基金规模、基金类型有一定关系。封闭式基金0.2５%,开放式基金通常低于０.25%,股票基金高于债券基金及货币市场基金货币市场基金和短债型基金可从基金基金资产列支基金销售服务费，一般为0.25%2、基金交易费佣金{证券公司按成交金额的一定比例向基金收取}、印花税、过户费、经手费、证管费｛由登记公司或交易所按有关规定收取｝参与银行间债券交易的,还需向中央国债登记结算有限责任公司支付银行间账户服务费,向全国银行间同业拆借中心支付交易手续费等服务费用。3、基金运作费:审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等(三)不列入基金费用的项目1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失。2、基金管理人和基金托管人解决与基金运作无关的事项发生的费用。3、基金协议生效前的相关费用,涉及但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用。三、基金的会计核算我国基金的会计年度为公历每年1月1日~12月3１日。(一)基金会计核算的特点1、会计主体是证券投资基金。2、会计分期细化到日。３、基金持有的金融资产和承担的金融负债通常归类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债。(二)基金会计核算的重要内容1、证券和衍生工具交易及其清算的核算2、持有证券的上市公司行为的核算3、各类资产的利息核算4、基金费用的核算5、开放式基金份额变化的核算6、基金资产估值的核算7、本期利润及利润分派的核算8、基金会计报表9、基金会计核算的复核第四节基金的利润分派和税收基金收益重要来自资本利得（来自基金份额净值的涨跌）和利润分派(来自钞票分红,其基础是基金利润）一、基金的利润与利润分派(一）基金利润来源：重要涉及利息收入、投资收益、其他收入{一般根据发生的实际金额确认}、公允价值变动损益、基金的费用(二）基金利润分派【当年利润应先填补上一年度亏损，当年亏损则不进行分派】1、封闭式基金:每年不得少于1次，比例不得低于年度已实现收益的90%２、开放式基金:在符合基金分派条件下,每年至少一次分红方式：⑴钞票分红;⑵分红再投资。3、货币市场基金:约定为红利再投资,并应当每日进行收益分派【每日进行利润分派】二、基金的税收(一）基金的税收：免征营业税；20２3.４.24买卖股票０.1%收印花税；暂不征收公司所得税（二)基金管理人与基金托管人的税收：管理人托管人从事管理活动的收入依法征收营业税、公司所得税及其他税收；管理人差价收入,暂不征收公司所得税(三)投资者投资基金的税收:⑴金融机构差价收入征收营业税,个人和非金融机构差价收入不征收营业税;⑵买卖封闭免征印花税，开放式暂不征收印花税;⑶基金分派收入暂不征收公司所得税;⑷个人所得税。第六章基金的市场营销第一节基金市场营销概述一、基金市场营销的含义与特性（一）基金市场营销的含义基金市场营销：基金销售机构从市场和投资者需求出发所进行的基金产品设计、销售、售后服务等一系列活动的总称。(二)基金市场营销的特性1、服务性。2、专业性。3、连续性。二、基金市场营销的意义(一）有助于实现公司经营目的（二）有助于推动投资者教育工作（三)有助于建立良好的投资者关系(四)有助于提高公司的品牌形象三、基金市场营销的内容（一）目的市场与投资者的拟定——分析投资者的真实需求（二)营销环境的分析1、销售机构自身的情况。2、影响投资者决策的因素。外在因素{个人成长的文化背景、社会背景、家庭、身份和社会地位}内在因素{心理因素｝3、监管机构对基金营销的监管。法律法规(三）营销组合的设计——四大要素１、产品：是满足投资者需求的手段多样化产品差异化服务2、费率：基金营销的价格核心是买卖基金支付费用的高低3、渠道。4、促销。(四）基金营销的管理1、基金销售的基本流程:投资者风险承受能力测试、产品合用性分析及风险提醒、提供投资征询建议、受理基金业务申请和售后跟踪服务等。2、基金营销过程管理：重要涉及营销目的的确立、营销策略方案的制订、营销计划实行过程的管理三个方面。3、基金营销人员的管理。4、营销推广活动的组织。第二节基金的销售渠道封闭式基金募集完毕并成立后规模固定，开放式基金是开放后投资者随时可以按基金单位净值申购和赎回，其营销是一个连续的过程。一、国外基金销售渠道的状况直销