2021-2022年中级会计职称之中级会计财务管理题库综合试卷B卷附答案

2021-2022年中级会计职称之中级会计财务管理题库综合试卷B卷附答案单选题（共70题）1、（2020年）以下属于内部筹资的是（）。A.发行股票B.留存收益C.短期借款D.发行债券【答案】B2、按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金，企业筹资分为（）。A.直接筹资和间接筹资B.内部筹资和外部筹资C.长期筹资和短期筹资D.股权筹资和债务筹资【答案】A3、下列关于可转换债券的说法中，不正确的是（）。A.可转换债券具有债权和股权双重性质B.可转换债券的票面利率一般低于普通债券的票面利率C.强制性转换条款，是债券投资者为了保证将可转债顺利地转换成普通股而设置的D.赎回条款的赎回价格一般高于可转换债券的面值【答案】C4、（2018年真题）与企业价值最大化财务管理目标相比，股东财富最大化目标的局限性是（）。A.容易导致企业的短期行为B.没有考虑风险因素C.没有考虑货币时间价值D.对债权人的利益重视不够【答案】D5、某公司预存一笔资金，年利率为i，从第六年开始连续10年可在每年年初支取现金200万元，则预存金额的计算正确的是（）。A.200×（P/A，i，10）×（P/F，i，5）B.200×（P/A，i，10）×[（P/F，i，4）＋1]C.200×（P/A，i，10）×（P/F，i，4）D.200×（P/A，i，10）×[（P/F，i，5）－1]【答案】C6、（2017年）企业生产X产品，工时标准为2小时/件，变动制造费用标准分配率为24元/小时，当期实际产量为600件。实际变动制造费用为32400元。实际工时为1296小时。则在标准成本法下，当期变动制造费用效率差异为（）元。A.2400B.1296C.1200D.2304【答案】D7、（2018年）某项目的期望投资收益率为14%，风险收益率为9%，收益率的标准差为2%，则该项目收益率的标准差率为（）A.0.29%B.22.22%C.14.29%D.0.44%【答案】C8、某企业生产和销售单一型号的扫地机器人，每台扫地机器人售价为5000元，单位变动成本为2000元，固定成本为800000元。如果企业将税后目标利润定为210000元，假设没有利息费用，企业所得税税率为25%，则实现目标利润的销售额为（）元。A.1683333B.1333333C.1800000D.2700000【答案】C9、甲公司采用销售百分比法预测2019年外部资金需要量。2018年销售收入为10000万元，敏感资产和敏感负债分别占销售收入的52%和28%.若预计2019年甲公司销售收入将比上年增长25%，销售净利率为15%，利润留存率为20%，则应追加外部资金需要量为（）万元。A.100B.225C.300D.600【答案】B10、下列各项指标中，不属于上市公司特殊财务分析指标的是（）。A.净收益营运指数B.每股收益C.每股股利D.市盈率【答案】A11、（2015年）下列各项中，受企业股票分割影响的是（）。A.每股股票价值B.股东权益总额C.企业资本结构D.股东持股比例【答案】A12、（2020年真题）与个人独资企业相比，下列各项中属于公司制企业特点的是（）。A.企业所有者承担无限债务责任B.企业可以无限存续C.企业融资渠道较少D.企业所有权转移困难【答案】B13、（2020年）下列说法错误的是（）。A.发行股票能够保护商业秘密B.发行股票筹资有利于公司自主经营管理C.留存收益筹资的途径之一是未分配利润D.股权筹资的资本成本负担较重【答案】A14、下列有关营运能力分析的说法中，错误的是（）。A.计算应收账款周转率指标时，应收账款应为未扣除坏账准备的金额B.存货周转率指标反映了企业经营各环节的存货周转情况和管理水平C.固定资产周转次数高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高D.计算总资产周转率时分子分母在时间上应保持一致【答案】B15、若激励对象没有实现约定目标，公司有权将免费赠与的股票收回或者将售出股票以激励对象购买时的价格回购，这种股权激励是（）。A.股票期权模式B.业绩股票激励模式C.股票增值权模式D.限制性股票模式【答案】D16、下列各项中，不属于股票回购对上市公司影响的是（）。A.容易导致资产流动性降低，影响公司的后续发展B.不利于防止内部交易C.有助于稳定股价D.可能会更好的发挥货币资金的作用【答案】B17、某公司新建一条生产线，预计投产后第一年末、第二年末流动资产分别为40万元和50万元，结算性流动负债分别为15万元和20万元，则第二年新增的营运资金是（）万元。A.5B.15C.20D.30【答案】A18、下列项目中，属于减少风险对策的是（）。A.进行准确的预测B.技术转让和特许经营C.租赁经营和业务外包D.拒绝与不守信用的厂商业务往来【答案】A19、某公司预计计划年度期初应付账款余额为200万元，第一季度至第四季度采购金额分别为500万元、600万元、800万元和900万元，每季度的采购款当季度支付70%，次季度支付30%。则预计计划年度的现金支出额是（）。A.3000万元B.2730万元C.2530万元D.3200万元【答案】B20、张某四年后需用资金48000元，假定银行四年期存款年利率为5%，则在复利计息情况下，目前需存入的资金为（）元。[已知：（P/F，5%，4）＝0.8227，（F/P，5%，4）＝1.2155]A.40000B.29803.04C.39489.6D.58344【答案】C21、某公司资产总额为8000万元，其中永久性流动资产为1800万元，波动性流动资产为2200万元，该公司长期资金来源金额为6000万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（）。A.期限匹配融资策略B.保守融资策略C.激进融资策略D.风险匹配融资策略【答案】B22、（2013年）下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）。A.业务外包B.多元化投资C.放弃亏损项目D.计提资产减值准备【答案】A23、甲公司预计2021年第一季度生产1500件产品，单位产品材料用量是10千克，该材料预计期初存量为2000千克，预计期末存量为2100千克，则第一季度预计的采购量是（）千克。A.14900B.15100C.16000D.15000【答案】B24、某公司发行的普通股股票，投资人要求的必要收益率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利固定年增长率为10％，则该种股票的价值为（）元。A.20B.24C.22D.18【答案】C25、已知市场上年实际利率为3%，通货膨胀率为1%，现将100元存入银行，一年后可以获得的本利和是（）元。A.103B.104.03C.101.98D.101【答案】B26、（2013年）甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。A.3000B.3087C.3150D.3213【答案】B27、甲公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为2%，刚刚支付的每股股利为0.4元，股利固定增长率为5%，则该企业利用留存收益筹资的资本成本为（）。A.9.2%B.10.9%C.11.2%D.9.3%【答案】A28、处于初创阶段的公司，一般适合采用的股利分配政策是（）。A.固定股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率政策D.稳定增长股利政策【答案】B29、某公司第一年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清。则借款利率为（）。[已知（P/A，12％，9）＝5.3282，（P/A，14％，9）＝4.9464]A.12.6％B.18.6％C.13.33％D.13.72％【答案】D30、在息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数提高的是（）。A.增加本期的负债资金B.提高基期息税前利润C.增加基期的负债资金D.降低本期的变动成本【答案】C31、已知在正常范围内，企业生产设备所消耗的年固定成本为10万元，单位变动成本为0.8元，假设企业预计下一年的生产能力为220万件，则预计下一年的总成本为（）万元。A.210B.186C.230D.228【答案】B32、（2020年）下列筹资方式中，属于债务筹资方式的是（）A.吸收直接投资B.融资租赁C.留存收益D.发行优先股【答案】B33、（2016年）企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【答案】D34、下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（）。A.发行认股权证B.发行短期融资券C.发行可转换公司债券D.授予管理层股份期权【答案】B35、某项目需要在第一年年初购买300万元的设备，同年年末垫支60万元的营运资金，建设期为1年，设备无残值。经营期为7年，即第2-8年每年有营业现金净流量70万元。已知（P/A，8%，7）=5.2064，（P/A，9%，7）=5.0330，（P/F，8%，1）=0.9259，（P/F，8%，8）=0.5403，（P/F，9%，1）=0.9174，（P/F，9%，8）=0.5019。若公司根据内含收益率法认定该项目具有可行性，则该项目的内含收益率为（）。A.8.89%B.9.76%C.8.63%D.9.63%【答案】A36、（2019年）下列各项中属于衍生工具筹资方式的是（）。A.融资租赁筹资B.认股权证筹资C.商业信用筹资D.普通股筹资【答案】B37、下列各项中，不能协调股东与债权人之间利益冲突的方式是（）。A.债权人通过合同实施限制性借债B.债权人停止借款C.市场对公司强行接收或吞并D.债权人收回借款【答案】C38、下列各项中，不属于普通股股东权利的是（）。A.公司管理权B.收益优先分配权C.剩余财产要求权D.优先认股权【答案】B39、A企业专营洗车业务，水务机关规定，每月用水量在1000m3以下时，企业固定交水费2000元，超过1000m3后，按每立方米5元交费。这种成本属于（）。A.半变动成本B.半固定成本C.曲线变动成本D.延期变动成本【答案】D40、小王将今年的年终奖12万元存入银行，年利率4%，每年计息一次，按照复利计算，5年后小王将得到本利和（）万元。A.12.65B.15C.12.13D.14.60【答案】D41、下列各项中，不属于商业信用筹资形式的是（）。A.应付账款B.预收货款C.预付账款D.应付职工薪酬【答案】C42、（2017年）某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为350万元，租期为8年，租赁期满时预计净残值15万元归租赁公司所有，假设年利率为8%，租赁手续费为每年2%，每年末等额支付租金，则每年租金为（）万元。P111A.[350－15×（P/A，8%，8）]/（P/F，8%，8）B.[350－15×（P/F，10%，8）]/（P/A，10%，8）C.[350－15×（P/F，8%，8）]/（P/A，8%，8）D.[350－15×（P/A，10%，8）]/（P/F，10%，8）【答案】B43、（2020年真题）如果纯利率为5%，通货膨胀补偿率为2%，风险收益率为4%，则必要收益率为（）。A.3%B.6%C.11%D.7%【答案】C44、（2019年真题）若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为（）。A.2.5B.1.67C.1.5D.0.67【答案】B45、下列各项中，能够影响财务杠杆，但不影响经营杠杆的是（）。A.销售数量B.优先股股利C.单位变动成本D.销售价格【答案】B46、下列各项中，属于稀释性潜在普通股的是（）。A.优先股股票B.短期融资券C.可转换公司债券D.公司债券【答案】C47、（2017年真题）某利润中心本期销售收入为7000万元，变动成本总额为3800万元，中心负责人可控的固定成本为1300万元，其不可控但由该中心负担的固定成本为600万元，则该中心的可控边际贡献为（）万元。A.1900B.3200C.5100D.1300【答案】A48、某公司取得借款100万元，年利率为7%，每季度支付一次利息，到期一次还本，则该借款的实际利率为（）。A.7%B.7.09%C.7.19%D.14.23%【答案】C49、某企业投资方案的年营业收入为500万元，年营业成本为180万元，年固定资产折旧费为20万元，年无形资产摊销额为15万元，适用的所得税税率为25%，则该投资项目年营业现金净流量为（）万元。A.294.4B.275C.214.9D.241.9【答案】B50、可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起，建立一个管理者与员工通过提升企业价值实现自身财富增值的利益驱动机制。上述表述对应的筹资方式是（）。A.银行借款B.长期债券C.可转换债券D.认股权证【答案】D51、（2020年真题）关于证券投资的风险，下列说法错误的是（）A.价格风险属于系统风险B.购买力风险属于系统风险C.违约风险属于系统风险D.破产风险属于非系统风险【答案】C52、下列财务管理目标中，有利于企业长期稳定的发展，能够体现合作共赢价值理念的是（）。A.相关者利益最大化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.利润最大化【答案】A53、某公司将1%的股票赠与管理者，以激励其实现设定的业绩目标。如未实现有权收回股票，此股权激励模式属于（）。A.股票增值权模式B.业绩股票激励模式C.股票期权模式D.限制性股票模式【答案】D54、（2016年真题）根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（）。A.短期融资券B.短期借款C.长期负债D.应付票据【答案】D55、（2016年）厌恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不愿将收益存在公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现金股利政策有利于提升公司价值，这种观点的理论依据是（）。A.代理理论B.所得税差异理论C.信号传递理论D.“手中鸟”理论【答案】D56、某企业制造费用中的油料费用与人工工时密切相关。在相关业务量范围350～550人工工时之间，油料费用的预算成本符合成本性态模型。经测算，如果业务量为400人工工时，每月油料费用为188元；如果业务量为500人工工时，每月油料费用为208元。那么可以用于编制油料费用预算的公式为（）。A.y=100+0.22xB.y=88+0.3xC.y=120+0.15xD.y=108+0.2x【答案】D57、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，目前国债利率4%，A公司股票的β系数为2，股票市场的平均收益率为7.5%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为0，则该股票的内在价值是（）元/股。A.5.0B.5.45C.5.5D.6【答案】B58、下列各项中，一般不作为以成本为基础的转移定价计价基础的是（）。A.完全成本B.固定成本C.变动成本D.变动成本加固定制造费用【答案】B59、（2017年真题）集权型财务管理体制可能导致的问题是（）。A.利润分配无序B.资金管理分散C.削弱所属单位主动性D.资金成本增加【答案】C60、（2020年真题）下列关于风险的表述中，不正确的是（）。A.破产风险不属于非系统风险B.利率风险属于系统风险C.违约风险不属于系统风险D.购买力风险属于系统风险【答案】A61、下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.当相关系数为正1时，组合能够最大程度地降低风险D.当相关系数为负1时，组合能够最大程度地降低风险【答案】D62、某投资项目投产后某年营业收入为3000万元，营业总成本为1000万元，折旧为600万元，若不考虑所得税，则该项目该年的营业现金净流量为（）万元。A.2000B.2600C.2400D.3200【答案】B63、下列各项中，不属于营运资金构成内容的是（）。A.货币资金B.无形资产C.存货D.应收账款【答案】B64、（2015年真题）在责任绩效评价中，用于评价利润中心管理者业绩的理想指标是（）。A.部门税前利润B.边际贡献C.可控边际贡献D.部门边际贡献【答案】C65、已知变动成本率为60%，盈亏平衡率为70%，销售利润率为（）A.18%B.12%C.48%D.42%【答案】B66、企业应对风险有很多方法，企业放宽了应收账款的信用标准，增加了企业的销售收入，但也因此加大了企业的应收账款的成本，该措施属于（）。A.风险对冲B.风险承担C.风险补偿D.风险转换【答案】D67、甲公司内部A投资中心，2019年实现利润240万元，截止2019年末投资额为1500万元，投资收益率为16%。2020年A投资中心面临一个投资额为1000万元的投资机会，可实现利润150万元，假定甲公司要求的最低投资收益率为10%，则A投资中心接受投资机会后的剩余收益为（）万元。A.390B.230C.140D.195【答案】C68、下列属于证券投资非系统风险的是（）。A.变现风险B.再投资风险C.购买力风险D.价格风险【答案】A69、（2012年）下列关于提取任意盈余公积的表述中，不正确的是（）。A.应从税后利润中提取B.应经股东大会决议C.满足公司经营管理的需要D.达到注册资本的50%时不再计提【答案】D70、企业价值最大化目标的不足之处是（）。A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值C.不能反映企业潜在的获利能力D.过于理论化，不易操作【答案】D多选题（共20题）1、下列各项中属于预算管理应遵循的原则的有（）。A.战略导向原则B.融合性原则C.成本效益原则D.可行性原则【答案】AB2、下列关于发放股票股利的表述中，正确的有（）。A.不会导致公司现金流出B.会增加公司流通在外的股票数量C.会改变公司股东权益的内部结构D.会对公司股东权益总额产生影响【答案】ABC3、翼下颌间隙内的结构主要有A.舌神经、下牙槽神经及下牙槽动、静脉B.颊神经、舌神经和下牙槽神经C.翼丛、舌神经和下牙槽神经D.颊神经、舌神经和上颌动脉E.舌神经、下牙槽神经和面深动脉【答案】A4、（2018年真题）企业综合绩效评价可分为财务绩效定量评价与管理绩效定性评价两部分，下列各项中，属于财务绩效定量评价内容的有（）。A.资产质量B.盈利能力C.债务风险D.经营增长【答案】ABCD5、甲公司拟投资一条生产线，该项目投资期限10年，资本成本率10％，净现值200万元。下列说法中，正确的有（）。A.项目现值指数大于1B.项目年金净流量大于0C.项目动态回收期大于10年D.项目内含收益率大于10％【答案】ABD6、（2016年真题）下列各项指标中，影响应收账款周转率的有（）。A.应收票据B.应收账款C.预付账款D.销售折扣与折让【答案】ABD7、下列各项指标中，属于反映流动资产营运能力的有（）。A.应收账款周转率B.存货周转率C.流动资产周转率D.总资产周转率【答案】ABC8、（2017年真题）与股权筹资方式相比，下列各项中，属于债务筹资方式优点的有（）。A.资本成本较低B.筹资规模较大C.财务风险较低D.筹资弹性较大【答案】AD9、下列投资决策方法中，最适用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的有（）。A.净现值法B.共同年限法C.年金净流量法D.动态回收期法【答案】BC10、（2019年）采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有（）。A.市场利率B.期望最低投资收益率C.企业平均资本成本率D.投资项目的内含收益率【答案】ABC11、（2015年）在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）A.税后营业利润＋非付现成本B.营业收入－付现成本－所得税C.（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）D.营业收入×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率【答案】AB12、下列关于销售预测的趋势分析法的表述中，不正确的有（）。A.算数平均法适用于每月销售量波动不大的产品的销售预测B.加权平均法中权数的选取应该遵循“近小远大”的原则C.移动平均法适用于销售量波动较大的产品预测D.指数平滑法实质上是一种加权平均法【答案】BC13、经营者和所有者的主要利益冲突，是经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受；而所有者希望以较小的代价实现更多的财富。协调这一利益冲突的方式有（）。A.解聘经营者B.向企业派遣财务总监C.被其他企业吞并D.给经营者以“绩效股”【答案】ABCD14、（2021年真题）为了缓解公司债权人和股东之间的利益冲突，债权人可以采取的措施有（）。A.设置借债担保条款B.不再给予新的借款C.限制支付现金股利D.事先规定借债用途【答案】ABCD15、（2018年）下列因素中，一般会导致企业借款资本成本上升的有（）。A.资本市场流动性增强B.企业经营风险加大C.通货膨胀水平提高D.企业盈利能力上升【答案】BC16、以下有关证券投资的目的的说法中，正确的有（）。A.将资金投资于多个相关程度较低的项目，实行多元化经营，能够有效地分散投资风险B.可以利用闲置资金，增加企业收益C.能够通过债权或股权对关联企业的生产经营施加影响和控制，保障本企业的生产经营顺利进行D.降低资产的流动性，增强偿债能力【答案】ABC17、（2020年）企业采取的下列措施中，能够减少营运资本需求的有（）。A.加速应收账款周转B.加速存货周转C.加速应付账款的偿还D.加速固定资产周转【答案】AB18、甲公司正在编制全面预算，下列各项中，以生产预算为编制基础的有（）。A.直接人工预算B.销售预算C.变动制造费用预算D.直接材料预算【答案】ACD19、下列各资金集中管理模式中，适用于规模较小的企业的有（）。A.统收统支模式B.拨付备用金模式C.内部银行模式D.财务公司模式【答案】AB20、基于成本性态分析，对于企业推出的新产品所发生的混合成本，不适宜采用（）。A.合同确认法B.工业工程法C.回归直线法D.高低点法【答案】CD大题（共10题）一、A企业正在着手编制2020年1月份的现金预算。有关资料如下：（1）2019年末现金余额为8000元；（2）2019年末有息负债余额为12000元，已知年利率4%，按季支付利息；（3）2019年末应收账款4000元，预计月内可收回80%；（4）预计销售产品10000件，每件5元，预计月内销售的收款比例为50%；（5）需要采购材料的成本为8000元，70%当月付现，其余下月付现；（6）2019年末应付账款余额5000元，付款政策同（5）；（7）月内以现金支付直接人工8400元；（8）制造费用、销售费用和管理费用付现13854元；（9）购买设备支付现金20900元；（10）所得税按照季度预交，在季度末支付，每次支付3000元；（11）公司的筹资政策：企业现金不足时可向银行借款，借款金额为100元的整数倍数，年利率为6%，按月支付利息，借款在期初，还款在期末；【答案】（1）可供使用现金＝8000＋4000×80%＋10000×5×50%＝36200（元）（2）采购材料支出＝8000×70%＋5000＝10600（元）现金支出＝10600＋8400＋13854＋20900＝53754（元）（3）现金余缺＝36200－53754＝－17554（元）（4）假设需要借入W元，则1月份支付的利息＝W×6%/12＝0.005W存在下列关系式：500022667二、甲公司开发新产品A和新产品B。A产品的单价为120元，单位变动成本为90元。B产品的单价为150元，单位变动成本为100元。投产新产品B需要增加辅助设备，导致每年固定成本增加250000元。原有产品的产销量为40000件，单位边际贡献为16元。企业面临投产决策，有以下三种方案可供选择：方案一：投产新产品A，A产品将达到20000件的产销量，并使原有产品的产销量减少15%；方案二：投产新产品B，B产品将达到16000件的产销量，并使原有产品的产销量减少10%；方案三：A、B两种新产品一起投产，产销量将分别为15000件和10000件，并使原有产品的产销量减少30%。要求：（1）计算方案一中因投产A产品导致原有产品减少的边际贡献。（2）计算方案一增加的息税前利润。（3）计算方案二增加的息税前利润。（4）计算方案三增加的息税前利润。（5）甲公司应选择哪个方案？简单说明理由【答案】（1）原有产品减少的边际贡献=40000×15%×16=96000（元）（2）方案一增加的息税前利润=20000×（120-90）-96000=600000-96000=504000（元）（3）方案二增加的息税前利润=16000×（150-100）-40000×10%×16-250000=486000（元）（4）方案三增加的息税前利润15000×（120-90）+10000×（150-100）-40000×30%×16-250000=508000（元）（5）甲公司应选择方案三，因为方案三增加的息税前利润是最多的。三、甲公司为控制杠杆水平，降低财务风险，争取在2019年末将资产负债率控制在65%以内。公司2019年末的资产总额为4000万元，其中流动资产为1800万元；公司2019年年末的负债总额为3000万元，其中流动负债为1200万元。要求：（1）计算2019年末的流动比率和营运资金。（2）计算2019年末的产权比率和权益乘数。（3）计算2019年末的资产负债率，并据此判断公司是否实现了控制杠杆水平的目标。【答案】（1）流动比率＝流动资产/流动负债＝1800/1200＝1.5营运资金＝流动资产－流动负债＝1800－1200＝600（万元）（2）产权比率＝负债总额/所有者权益＝3000/（4000－3000）＝3权益乘数＝权益乘数＝总资产÷所有者权益＝4000/（4000－3000）＝4（3）资产负债率＝负债/资产＝3000/4000×100%＝75%。由于75%高于65%，所以没有实现控制财务杠杆水平的目标。四、A公司是一高科技公司，其有关资产及股本资料如下：2012年年初的资产总额为15000万元、股东权益总额为10000万元，年末股东权益总额为13000万元、资产负债率为35%；2012年初股份总数为5000万股（含150万股优先股，优先股账面价值600万元，优先股股利为300万元/年，优先股账面价值在2012年没有发生变化）。2012年2月10日，公司股东大会通过的2011年股利分配方案为：以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股，此方案已于5月1日实施完毕；由于公司新上一生产线需要资金，公司于2012年9月1日发行新股（普通股）1500万股，筹集资金6000万元。另外，公司在发行新股的同时，按面值发行了年利率为3%的可转换债券120万份，每份面值100元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25%，发行结束一年后可以转换股票，转换比率为20。假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。已知2012年实现营业收入10000万元、净利润1500万元。2012年12月31日，公司股票以28元/股收盘。（1）计算2012年的基本每股收益、稀释每股收益。（2）计算2012年末的市盈率、普通股每股净资产和市净率；（3）已知2011年的营业净利率为12%，总资产周转率为0.8次，权益乘数为1.4。按营业净利率、总资产周转率、权益乘数的次序使用连环替代法进行杜邦财务分析，确定各因素对净资产收益率的影响？（4）计算2012年的营业净利率、总资产周转率和权益乘数；（时点指标使用平均数计算）【答案】1.归属于普通股股东的净利润＝净利润－优先股股利＝1500－300＝1200（万元）年初发行在外的普通股股数＝5000－150＝4850（万股）2012年2月10日向全体股东送的股数＝4850×2/10＝970（万股）2012年发行在外的普通股加权平均数＝4850＋970＋1500×4/12＝6320（万股）基本每股收益＝1200/6320＝0.19（元）（1分）假设全部转股：增加的净利润＝120×100×3%×4/12×（1－25%）＝90（万元）增加的年加权平均普通股股数＝120×20×4/12＝800（万股）稀释每股收益＝（1500－300＋90）/（6320＋800）＝0.18（元）（1分）2.年末的市盈率＝28/0.19＝147.37（倍）（1分）年末的普通股每股净资产＝（13000－600）/（4850＋970＋1500）＝1.69（元）（1分）年末的普通股市净率＝28/1.69＝16.57（倍）（1分）3.2011年的净资产收益率＝12%×0.8×1.4＝13.44%（1）第一次替代：15%×0.8×1.4＝16.8%（2）营业净利率变动对净资产收益率的影响＝（2）－（1）＝16.8%－13.44%＝3.36%（1分）第二次替代：15%×0.57×1.4＝11.97%（3）总资产周转率变动对净资产收益率的影响＝（3）－（2）＝11.97%－16.8%＝－4.83%（1分）第三次替代：15%×0.57×1.52＝13.00%（4）权益乘数变动对净资产收益率的影响＝（4）－（3）＝13.00%－11.97%＝1.03%（1分）4.营业净利率＝1500/10000×100%＝15%（1分）年末的资产总额＝13000/（1－35%）＝20000（万元）平均总资产＝（15000＋20000）/2＝17500（万元）总资产周转率＝10000/17500＝0.57（次）（1分）平均股东权益＝（10000＋13000）/2＝11500（万元）权益乘数＝17500/11500＝1.52（1分）五、嘉华公司长期以来只生产A产品，有关资料如下：资料一：2019年度A产品实际销售量为1000万件，销售单价为50元，单位变动成本为27.5元，固定成本总额为4500万元，假设2020年A产品单价和成本性态保持不变。资料二：嘉华公司预测的2020年的销售量为1150万件。资料三：为了提升产品市场占有率，嘉华公司决定2020年放宽A产品销售的信用条件，延长信用期，预计销售量将增加200万件，收账费用和坏账损失将增加600万元，应收账款平均周转天数将由40天增加到60天，年应付账款平均余额将增加800万元，资本成本率为8%。资料四：2020年度嘉华公司发现新的商机，决定利用现有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品B，为此每年增加固定成本550万元。预计B产品的年销售量为480万件，销售单价为40元，单位变动成本为28元，与此同时，A产品的销售会受到一定冲击，其年销售量将在原来基础上减少150万件。假设1年按360天计算。要求：（1）根据资料一，计算2019年度下列指标：①边际贡献总额；②盈亏平衡点的业务量；③安全边际额；④安全边际率。（2）根据资料一和资料二，完成下列要求：①计算2020年经营杠杆系数；②预测2020年息税前利润增长率。（3）根据资料一和资料三，计算嘉华公司因调整信用政策而预计增加的相关收益（边际贡献）、相关成本和相关利润，并据此判断改变信用条件是否对该公司有利。（4）根据资料一和资料四，计算投产新产品B为该公司增加的息税前利润，并据此作出是否投产新产品B的经营决策。【答案】（1）①边际贡献总额=1000×（50-27.5）=22500（万元）②盈亏平衡点的业务量=4500/（50-27.5）=200（万件）③安全边际额=（1000-200）×50=40000（万元）④安全边际率=（1000-200）/1000=80%（2）①2020年的经营杠杆系数=22500/（22500-4500）=1.25②预计2020年销售量增长率=（1150-1000）/1000×100%=15%预测2020年息税前利润增长率=1.25×15%=18.75%（3）增加的相关收益=200×（50-27.5）=4500（万元）增加的应收账款应计利息=（1000+200）×50/360×60×（27.5/50）×8%-1000×50/360×40×（27.5/50）×8%=195.56（万元）增加的应付账款节约的应计利息=800×8%=64（万元）增加的相关成本=600+195.56-64=731.56（万元）增加的相关利润=4500-731.56=3768.44（万元）改变信用条件后该公司利润增加，所以改变信用条件对该公司有利。（4）增加的息税前利润=480×（40-28）-550-150×（50-27.5）=1835（万元），投资新产品B后该公司的息税前利润会增加，所以应投产新产品B。六、某投资者打算用20000元购买A、B、C三种股票，股价分别为40元、10元、50元；β系数分别为0.7、1.1和1.7。现有两个组合方案可供选择：甲方案：购买A、B、C三种股票的数量分别是200股、200股、200股；乙方案：购买A、B、C三种股票的数量分别是300股、300股、100股。要求：（1）分别计算两个方案的β系数；（2）如果该投资者最多能承受1.2倍的市场组合系统风险，会选择哪个方案？【答案】（1）甲方案：A股票比例：40×200÷20000×100%=40%B股票比例：10×200÷20000×100%=10%C股票比例：50×200÷20000×100%=50%甲方案的β系数=40%×0.7+10%×1.1+50%×1.7=1.24乙方案：A股票比例：40×300÷20000×100%=60%B股票比例：10×300÷20000×100%=15%C股票比例：50×100÷20000×100%=25%乙方案的β系数=60%×0.7+15%×1.1+25%×1.7=1.01（2）该投资者最多能承受1.2倍的市场组合系统风险，则应选择乙方案。七、资产组合M的期望收益率为18%，标准差为27.9%，资产组合N的期望收益率为13%，标准差率为1.2，投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合M和N中，张某期望的最低收益率为16%，赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。要求：（1）计算资产组合M的标准差率；（2）判断资产组合M和N哪个风险更大？（3）为实现期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少？（4）判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。【答案】（1）资产组合M的标准差率=27.9%/18%=1.55。（2）资产组合N的标准差率为1.2小于资产组合M的标准差率1.55，故资产组合M的风险更大。（3）设张某应在资产组合M上投资的最低比例是X，则：18%X+13%×（1-X）=16%，求得：X=60%，为实现期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%。（4）张某在资产组合M（高风险）上投资的最低比例是60%，而在资产组合N（低风险）上投资的最高比例是40%；而赵某投资于资产组合M（高风险）和N（低风险）的资金比例分别为30%和70%。由于赵某投资于资产组合M（高风险）的比例低于张某投资于资产组合M（高风险）的比例，因此赵某更厌恶风险。八、甲公司计划本年只生产一种产品，有关资料如下：（1）每季的产品销售货款有60%于当期收到现金，有40%于下个季度收到现金，预计第一季度末的应收账款为3800万元，第二季度的销售收入为8000万元，第三季度的销售收入为12000万元。产品售价为1000元/件。（2）每一季度末的库存产品数量等于下一季度销售量的20%。单位产品材料定额耗用量为5千克，第二季度末的材料结存量为8400千克，第二季度初的材料结存量为6400千克，材料计划单价10元/千克。（3）材料采购货款在采购的季度支付80%，剩余的20%在下季度支付，未支付的采购货款通过“应付账款”核算，第一季度末的应付账款为100万元。（1）确定第一季度的销售收入；（2）确定第二季度的销售现金收入合计；（3）确定第二季度的预计生产量；（4）确定第二季度的预计材料采购量；（5）确定第二季度采购的现金支出合计。【答案】1.第一季度末的应收账款等于第一季度货款的40%，第一季度的销售收入＝3800/40%＝9500（万元）（1分）2.第二季度的销售现金收入合计＝3800＋8000×60%＝8600（万元）（1分）3.第二季度