公用事业-环保行业深度跟踪：碳排放统计核算体系加速建立重视环保板块减碳属性-广发证券郭鹏,许洁,姜涛

发现价值发现价值1/15环保行业深度跟环保行业深度跟踪碳排放统计核算体系加速建立，重视环保板块减碳属性再生+天奇股份改国碳排放权交易市场自2021年7月上线以来，目前只有火电行业被循环再生、固废等环保细分领域的减碳属性亦更加被市场重视。望改善可再。向荣。我重提升。械联合覆盖、旺能环境)、金属危废资源化(高能环境)、生物柴油(北清环能)、再生塑料(英科再生)；国内回收网络(中再资环)；(2)垃告日期相对市场表现2-08-2112/2102/2204/2212/2102/2204/2206/2208/220%-7%-20%-27% 环保沪深300SFCCENoBNX88003655penggfcomSFCCENoBNU965xujie@03624iangtaogfcomcn请注意，姜涛并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。踪:锂电回收固废+再踪:再生资源环保行业深度跟踪:工业领域碳达峰实施方案印发，再生资源被全面提及2022-08-1422-08-0722-08-01环保发现价值发现价值2/15司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E环境3.SH3/08/1972.239.745.334.59.SZ5/08/1862.508.704.924.06伟明环保8.SH4/07/251.6821.9215.9211.94021.907.SH.97/05/220.270.3315.068.647.41.SZ/07/2150.510.8130.2219.0229.69生7.SH/04/152.563.6220.7614.6811.138.SH/07/110.791.0811.729.237.23境7.SH/08/190.740.879.898.415.864.97.SZ/07/140.300.3714.195.504.396.10.SZ/06/130.460.529.904.544.069.90.SZ2/08/1660.841.3525.5015.8789.68：表中估值指标按照最新收盘价计算环保发现价值发现价值3/15 0 环保发现价值发现价值4/15表索引 表3：GFHB样本股2022H1营业收入及归母净利润(截至2022/8/19，单位：亿 表4：科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022—2030年)》 环保发现价值发现价值5/15一、碳排放统计核算体系加速建立，全国碳市场或将大幅扩容2023年碳排放统计核算体系将初步建立，碳排放数据质量或将显著提升。8月19算体系实施方案》，明确到2023年统一规范的碳排放统计核算体系初步建成，到建立全国及地方碳排放统计核算体系；(2)完善行业、企业碳排放核算机制；(3)气体清单编制机制。钢铁、有色等其他行业有望加速纳入碳交易体系，全国碳市场将迎来全面扩容。碳重要基础，也是后续开展碳交易考核、谈判电来源：国家发展改革委、国家统计局、生态环境部，广发证券发展研究中心二、可再生能源结算公司成立，打通补贴滞后的最后一道关卡(一)可再生能源结算公司成立，利用社会资本解决补贴难题在可再生能源发展基金预算中列支。(3)可再生能源补贴缺口清零及全部专项融资环保发现价值发现价值6/15利用社会资本解决补贴发放难题，缓解财政压力。通过专项融资(如发债等)可以解财政压力。同时可再生能源结算公司独立核算、本息在可再生能源发展基金预算(二)财政加码下补贴将加速回笼，固废企业现金流有望改善生能源电价附加收入安排的支出(中央本级支出)”为836.03亿元，其他四项的中亿益方向之一。表1：中央政府性基金本级支出预算及执行情况序号年预算数/亿元年执行数/亿元年预算数/亿元源电价附加收入安排1\\23铁路建设基金4公益金0.455国债财务基金3535356655957098\\9核电站乏燃料处理处置基金.37行和销售机构业务费3弃电器电子产品处理基金.39舶油污损害赔偿基金市基础设施配套费\\旅游发展基金\\性基金.5428.52合计69：财政部，广发证券发展研究中心付可再生能源补贴500亿元；5月，李克强总理主持召开国务院常务会议提到，再向月国家电网发布《关于2022年年度预算第1次可再生能源电价附加补助资金拨付情 环保发现价值发现价值7/1500补助资金拨付情况(亿元)风力发电/亿元电/亿元物质能发电/亿元生、最终实际放39.6亿。(2)2022年6月24日，财政部发布《关于下达2022年可再生能合计安排/亿元达/亿元力发电4电合计5：财政部，广发证券发展研究中心财政加码下补贴有望加速回笼，固废企业现金流持续优化。目前未收回的补贴电费主要体现在固废企业资产表中的应收账款及合同资产内(项目若已经纳入国补目录则未收到补贴账款计入应收账款、未纳入国补目录则计入到合同资产)。根据对A股亿固废企业现金流情况有望进一步改善，板块盈利质量持续优化。环保发现价值发现价值8/152821147圾焚烧企业应收账款及合同资产规模2821147351.628 0上海环境瀚蓝环境绿色动力三峰环境伟明环保旺能环境圣元环保 Q固废业务净利润同比增长出。(2)循环再生板块：天奇股份锂电回收业务持续提升公司盈利能力，上半年业毒服务与运营管理工作，实现2022H1归母净利润同比+172%、单二季度业绩同比业证券简称HQ2营业收入同比增速归母净利润同比增速营业收入同比增速归母净利润同比增速霸%4%6%.90德固特生5暖.40境7-13%监测&检测尼测试%-19%-17%-11%环境-12%环保发现价值发现价值9/151%-11%保.895-1%.0966科---12%-及事件跟踪(一)科技领域双碳实施方案印发，强调工业零碳流程和低碳循环利用表4：科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022—2030年)》细内容炭和新能源优化组合。创新体系。碳安全高效转型。低碳技术集成耦合优化为核心，深度融合大数据、人工。现低碳流程再造技术的大规模工业化应用。碳转型科技支撑行动低碳与零碳工业流程再造技术突破行动城乡建设与交通低碳零碳技术攻关行动化石能源替代和交通基础设施能源自洽系统等关键技负碳及非二氧化碳温室气体减排技术能力提升行动与封存(CCUS)技术的全生命周期能效提升和成本降低，当前以二氧化碳捕集和利用技氧化碳捕集利用、前沿储能等重点方向基前沿颠覆性低碳技术创新行动环保发现价值发现价值10/15低碳零碳技低碳零碳技术示范行动0点低碳零碳技术应用示范工程，形成一批先进技术和标准引领的节能降碳技案。碳达峰碳中和管理决策支撑行动研究国家碳达峰碳中和目标与国内经济社会发展相互影响和规律等重大问题。碳达峰碳中和创新项目、基地、人才协同增效行动绿色低碳科技企业培育与服务行动碳达峰碳中和科技创新国际合作行动运共同体。保一次能源价格稳定。包括碳达峰碳中和试点示范建设、碳达峰碳中和基础能力建设、碳达峰碳中和工作放权交易；持续推进清洁取暖改造，深入推进工业煤炭清洁利用；推进塑料和电子能源消耗、污染物排放和碳排放量等。环保发现价值发现价值11/15表5：环保行业本周重要政策回顾发布日期门策容《江西省碳达峰碳中和财政明确了双碳资金支持范围和分配方式支持范围包括碳达峰碳中和试点示范2022/8/15委和工作评价激励等。/8/16《云南省固体废物污染环境防治条例(草案)》物污染环境防治坚持减量化、资源化、无害化和污染担责、分级分类管理的原则。电器电子、铅蓄电池、车用动力电池等产品的生产者应当按照规定以自建或者委托等方式建立与产品销售量相匹配的废旧产品回收/8/17《关于深化生态保护补偿制度聚焦水流、森林、草原、湿地、耕地等重要生态环境要素，完善分类补偿制度。建立市场信用体系，逐步开展市场化环境权益交易。在合理科学控制总量的前提下，建立用水权、排污权、碳排放权的初始分配制度，鼓励地区间实施江河流域水量分配与调度，探索开展排污权分配和交易，配合/8/18委《山西省“十四五”生态环境保护规划》充分发挥碳排放权市场机制对控制和减少温室气体排放的作用，参与全国碳排放权交易；持续推进清洁取暖改造，深入推进工业煤炭清洁利用；推/8/19肃省人大《甘肃省循环经济促进条例鼓励企业发展深加工、精加工产品，延长产业发展链条，合理有效利用和循环利用资源；鼓励发展太阳能、风能和生物质能等新能源，减少化石能量等。、环保行业个股重点公告及板块行情跟踪底部反环保发现价值发现价值12/15GF势远低于大盘%GF环保指数沪深300创业板指数%19-012020-012021-012022-01幅居于各板块后位0% 银行非银金融房地产传媒纺织服饰综合计算机通信社会服务交通运输农林牧渔石油石化公用事业钢铁建筑装饰美容护理商贸零售机械设备医药生物建筑材料食品饮料电子家用电器煤炭汽车有色金属电力设备GF下半年至今走势反超大盘GF环保指数沪深300创业板指数-12%2021/7/152021/10/152022/1/152022/4/152022/7/1500(三)板块及个股行情跟踪环保发现价值发现价值13/154%2%1%0%4%2%1%0%%%%