家用电器-行业周报（第五周）：看好23年空冰洗内销复苏

1保险银行煤炭证券建材保险银行煤炭证券建材钢铁电子通信传媒综合算机汽车告可选消费华泰研究行业周报(第五周)本周观点：22年空冰洗出货下跌收官，23年内销预期更为积极2022年空冰洗出货量数据同比下跌收官，短期来看，疫情扰动下，空冰洗内外销结构变化、月度同比增速变化都有较大的差异，23年地产景气触底回升支撑空冰洗内销市场，而出口将面临海外需求波动。从长期来看，空调受益于一户多机属性，内销增长潜力优于冰洗，而中国家电整体产业链优势依然稳固，且受益于产业出海，我们认为空冰洗整体海外市场规模有望实现稳步提升。增增持(维持)增持(维持)linhuanyu@+(86)75582492388wangsenquan@+(86)75523987489峰zhouyanfeng@+(86)2128972228研究员SACNo.S0570518110001SFCNo.BQO796研究员SACNo.S0570518120001SFCNo.BPX070研究员SACNo.S0570521100002家用电器白色家电子行业观点1)白电：估值较低，仍具备强价值属性，估值中枢抬升需要更多积极数据确认。2)厨电：地产标签属性强，但近期地产销售数据仍不强。3)小家重点公司及动态公司推荐：1)海尔智家：激励机制趋于完善，份额仍有成长空间。2)美的集团：产业链竞争力外溢，产业协同空间大。3)小熊电器：国内需求稳健释放，线上持续恢复。4)兆驰股份：看好传统电视代工业务恢复，LED全产业链成长加速。重点推荐股票名称股票代码(当地币种)投资评级海尔智家600690CH31.28买入美的集团000333CH54.99买入小熊电器002959CH68.73买入兆驰股份002429CH4.16买入资料来源：华泰研究预测一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图(%)家用电器沪深300白色家电(6.00)(3.00)0.006.00(%)0(0.3)(1.5)(2.8)(4.0)01/2001/2401/2802/01一周内各行业涨跌图3.00(%)6.03.00.0(3.0)(6.0)一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅(%)东方电热300217CH17.16爱仕达002403CH15.13汉宇集团300403CH12.37盾安环境002011CH.50顺钠股份000533CH.25创维数字000810CH10.45亿利达002686CH10.43漫步者002351CH9.25依米康300249CH8.64惠威科技002888CH8.45一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅(%)美的集团000333CH(6.60)亿田智能300911CH(6.45)老板电器002508CH(4.75)火星人300894CH(4.45)小熊电器002959CH(2.95)莱克电气603355CH(2.54)倍轻松688793CH(2.29)海信家电000921CH(2.01)海尔智家600690CH(1.82)新宝股份002705CH(1.76)资料来源：华泰研究200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222022年全年，冰箱总销量YOY-12.6%，其中内销YOY-3.3%、出口YOY-32.2%。内销同比增速在下半年各地刺激政策呵护下，个别月份增速回正，而2023年虽然食物储存需求或面临回落，但我们仍看好绿色智能产品的更新换代，且地产的回暖有望支撑内销市场，我们对于内销持谨慎乐观预期。而冰箱出口压力贯穿2022全年，海外经销商库存消化速度较且考虑到海外的通胀压力，我们预计200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222022年全年，冰箱总销量YOY-12.6%，其中内销YOY-3.3%、出口YOY-32.2%。内销同比增速在下半年各地刺激政策呵护下，个别月份增速回正，而2023年虽然食物储存需求或面临回落，但我们仍看好绿色智能产品的更新换代，且地产的回暖有望支撑内销市场，我们对于内销持谨慎乐观预期。而冰箱出口压力贯穿2022全年，海外经销商库存消化速度较且考虑到海外的通胀压力，我们预计2023年上半年冰箱出口恢复难度依然较大，下半年低基数下或能实现恢复。2022年空冰洗出货量数据同比下跌收官，短期来看，疫情扰动下，空冰洗内外销结构变化、月度同比增速变化都有较大的差异，23年地产景气触底回升支撑空冰洗内销市场，而出口将面临海外需求波动。从长期来看，空调受益于一户多机属性，内销增长潜力优于冰洗，而中国家电整体产业链优势依然稳固，且受益于产业出海，我们认为空冰洗整体海外市场规模有望实现稳步提升。出口量内销量过去15年CGAR过去10年CAGR过去15年CGAR过去10年CAGR空调+3.8%+3.4%+6.7%+3.9%冰箱+5.5%+3.5%-3.0%洗衣机++5.6%+3.0%+4.4%+1.6%资料来源：产业在线、华泰研究2022年全年，空调总销量YOY-1.7%，其中内销YOY-0.5%、出口YOY-3.2%。内销同比增速在月度之间波动较大，空调产品仍受到经销商补库/去库因素影响明显，且产业提货政策、天气等多重因素也对内销有明显扰动，虽有疫情影响，但内销市场仍保持了规模的相对稳定，2023年随着国内经济修复，空调一户多机的属性仍较强，内销有望逐步恢复，我们对内销持乐观态度。而出口在22年6月大幅同比下滑后，同比增速降幅逐步收窄，体现了中国空调产业链的优势，出口虽面临海外需求不足影响，但空调产品需求表现优于其他且高通胀下，中国龙头企业产品竞争优势仍较强，我们看好2023年龙头空调企业出口表现。量/内销量CAGR分别为+3.4%/+3.9%。空调产品内销量表现明显优于冰洗，基于其产品的一户多机属性，空调内销长期增长空间仍将优于冰洗。(万台)9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000资料来源：产业在线、华泰研究出口增速出口增速内销增速20%15%10%5%0%(5%)(10%)(15%)(20%)(25%)2021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/12资料来源：产业在线、华泰研究量/内销量CAGR分别为+5.5%/-3.0%。冰箱产品已经转换为出口增长为主，而内销市场持续收缩，虽然疫情期间食物储存需求提升，但整体内销量规模仅维持相对稳定。长期来看，冰箱产品功能颠覆性变化不明显，但在健康、节能等差异化功能上仍有升级空间，我们预期冰箱内销市场或仍以产品升级为主，规模波动或不大，而出口市场潜力仍较大。(万台)7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000020062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022出口内销20062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源：产业在线、华泰研究出口增速出口增速内销增速10%0%(10%)(20%)(30%)(40%)(50%)2021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/12资料来源：产业在线、华泰研究2022年全年，洗衣机总销量YOY-7.9%，其中内销YOY-8.4%、出口YOY-7.1%。内销在疫情影响下，洗衣机需求韧性不如食物储存需求，内销表现偏弱，而2023年防疫政策优化推动市场恢复常态，且地产有望触底回升，我们认为洗衣机内销市场有望迎来修复。而洗衣机出口增速波动较大，近期欧美市场通胀压力仍较大，出口结构有所调整，中低端产品出口表现较强，考虑到2023年洗衣机产品海外经销商库存压力较小，面临的需求弱化压力小于冰箱，或能实现低基数下的回升。口量/内销量CAGR分别为+3.0%/+1.6%。洗衣机产品与冰箱类似，已经转换为出口增长为主，而由于洗衣机产品在滚筒功能性升级及干衣功能叠加的带动下，稳定了内销市场规模。长期来看，我们预期洗衣机内销市场也以产品升级为主，规模或有小幅增长，而出口市场潜力也仍较大。(万台)5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500020062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022出口内销20062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源：产业在线、华泰研究出口增速出口增速内销增速15%10%5%0%(5%)(10%)(15%)(20%)(25%)2021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/12资料来源：产业在线、华泰研究市场观察北上资金流入依然积极，我们认为资金流入反映出外资持续看好防疫政策优化后消费的恢复和反弹，但短期内地产销售尚未完全恢复，而后周期属性较强的家电板块前期估值已有较明显恢复，近期市场情绪有所弱化，但全年来看中国经济的景气修复预期较强，消费及地产后周期的估值修复或将继续快于基本面的好转，我们仍看好家电板块的加仓价值。家电板块跑输沪深300指数-0.82个百分点。(%)876543210(1)(2)(3)银行非银金融家用电器商贸零售医药生物煤炭房地产美容护理食品饮料综合交通运输建筑材料公用事业电力设备建筑装饰社会服务石油石化纺织服饰钢铁通信轻工制造农林牧渔有色金属环保电子基础化工机械设备传媒国防军工计算机汽车资料来源：Wind、华泰研究行业属行业属性名称YTD当季至今2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月上游煤炭5.015.0115.5310.81-3.889.731.58-7.937.851.69-12.587.34-10.885.15-0.13基础化工9.669.669.71-9.33-11.9210.968.13-2.75-9.03-4.779.21-4.368.001.53石油石化7.847.848.95-11.74-4.9013.43-3.35-3.654.14-5.23-8.8510.46-5.777.90-0.05钢铁7.397.397.913.872.09-0.58-6.49-9.03-2.7410.95-4.607.280.11有色金属15.7015.7017.18-12.61-11.657.9811.96-1.62-6.48-9.06-3.547.51-5.9214.670.90房地产2.172.17-0.789.52-8.36-5.915.61-6.25-1.03-14.7227.80-9.073.71-1.49建筑材料8.308.30-0.63-3.72-6.892.1310.05-10.06-6.80-9.31-9.7420.51-3.398.96-0.60建筑装饰5.975.974.03-1.98-2.971.66-2.82-2.26-7.52-1.7613.80-7.025.540.41中游家用电器7.177.17-4.79-12.50-0.831.6111.16-2.45-4.26-4.87-12.8713.491.048.29-1.03公用事业9-9.61-5.799.100.614.05-0.46-7.83-3.438.15-4.642.15-0.04环保0-9.54-15.2610.322.185.33-6.040.707.47-5.075.951.10交通运输1.861.862.80-7.21-1.746.951.98-4.901.12-2.67-3.418.15-0.491.97电力设备9.949.942.54-15.5312.4321.19-0.38-7.88-10.66-1.211.34-4.0011.82-1.68汽车12.5712.570.55-11.5618.2614.555.09-11.85-10.51-1.518.04-6.4310.891.51机械设备10.4810.482.90-10.89-14.0410.4110.435.15-7.34-9.285.745.84-5.479.720.70下游农林牧渔4.714.710.762.94-12.765.484.093.560.52-10.38-6.265.331.433.281.38食品饮料5.285.28-0.75-10.264.291.9513.05-9.690.73-3.0716.6110.785.160.11纺织服饰4.894.893.29-6.82-10.067.752.36-1.58-1.46-7.9110.261.534.680.21轻工制造6.586.580.88-7.63-13.377.548.44-5.630.78-8.0512.360.885.011.49医药生物6.586.583.980.87-13.971.1510.47-7.50-2.51-6.825.707.37-2.575.471.05商贸零售-0.31-0.310.00-8.50-1.422.9510.81-7.05-1.70-3.92-7.0714.293.590.89社会服务0.720.721.55-7.38-6.384.0411.12-9.21-0.97-5.620.7813.576.46-0.301.03美容护理1.031.034.29-4.30-1.755.4210.56-4.36-7.96-6.837.3210.330.810.21TMT综合42.08-12.684.484.401.862.40-5.201.039.822.270.090.08电子12.3412.341.22-14.97-13.918.968.03-3.59-13.513.383.24-4.489.522.57国防军工7.367.365.43-11.36-13.4411.278.211.95-4.28-5.0511.63-5.28-4.636.450.85计算机17.8517.852.64-11.59-17.032.198.48-1.01-5.80-8.3416.040.02-1.6212.804.48传媒8.928.92-1.39-3.68-13.956.154.69-4.361.15-13.83-2.6214.492.335.063.67通信11.3311.335.57-8.20-12.296.086.453.08-1.03-8.265.51金融银行非银金融1.198.301.198.301.01-2.98-1.64-5.96-3.64-7.96-3.440.183.168.99-9.31-1.062.22-1.75-9.93-9.77-4.8314.1214.991.07-0.683.338.90-2.07-0.56注：表内数值为行业各月涨跌幅，行业为申万行业分类，2023年2月为截至2月4日数据资料来源：Wind、华泰研究白电：估值较低，仍具备强价值属性，估值中枢抬升需要更多积极数据确认白电国内需求仍在回升，但是1月春节错期及疫情因素下，零售数据表现较弱。龙头企业估值仍较低，但估值回升的趋势受阻，后续我们仍需要观察内销数据的恢复以及出口数据的触底。整体成本压力在减弱，龙头企业盈利能力回升预期依然较强。VesyncJS环球生活欧普照明公VesyncJS环球生活欧普照明公牛集团飞科电器莱克电气北鼎股份小熊电器新宝股份奥佳华九阳股份苏泊尔海信视像创维数字亿田智能火星人浙江美大老板电器华帝股份海信家电海尔智家格力电器美的集团前期地产相关政策密集出台，拉动地产后周期板块估值修复。但零售数据上，油烟机、集成灶、洗碗机等产品表现偏弱，但消费复苏的态势依然明确，但是地产数据如果恢复较慢，将影响厨电板块的估值回升。小家电：关注龙头企业的线上零售表现小家电线上零售恢复领先，关注线上占比较高的小电标的。黑电：面板价格触底，盈利或回升面板价格触底，代工企业顺成本加成，收入回升预期较强，且前期积累低成本面板库存，海外需求有所回升，带来更大的盈利弹性。YTD当季至今2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年1月白色家电5.245.24-6.86-12.882.10-1.7310.03-6.6319-4.22-15.5016.523.806.82-1.48厨卫电器8.998.99-2.98-10.36-0.080.5116.38-8.6913-5.57-13.4216.61-1.4210.10-1.01小家电13.1513.15-2.31-10.720.747.538.87-7.86-9.68-5.94-3.336.020.3010.912.02黑色家电12.3212.32-1.22-8.35-11.4219.222.372.580.02-12.052.585.95-5.8010.561.59照明设备3.443.44-2.39-11.172.323.693.37-1.771.33-8.361810.522.373.070.36家电零部件家电零部件 12.63 12.634.504.50 -15.30-6.5110.9038.2222.64-11.10-1.96-13.477.13-6.0314.74-1.84注：表内数值为家电子行业各月涨跌幅，2023年2月为截至2月4日数据资料来源：Wind、华泰研究2023年2月3日华泰覆盖家电个股PETTM及所处5年分位数。部分大白电、集成灶、黑电、照明标的估值分位数仍处于过去5年低位。(倍数)PETTMPE分位数(%)807060504030200120100806040200资料来源：Wind、华泰研究股票名称股票代码收盘价投资评级(当地币种)(当地币种)市值(百万)(当地币种)EPS(元)2024EPE(倍)20212022E2023E20212022E2023E2024E海尔智家600690CH买入25.9131.28244,7611.381.651.872.1018.7815.7013.8612.34美的集团000333CH买入53.3154.99372,9944.084.234.635.0813.0712.6011.5110.49小熊电器002959CH买入68.0068.7310,6081.822.373.053.3837.3628.6922.3020.12兆驰股份002429CH买入4.074.1618,4250.070.260.360.3958.1415.6511.3110.44注：数据截至2023/2/3资料来源：Bloomberg，华泰研究预测股票名称海尔智家(600690CH)美的集团(000333CH)小熊电器(002959CH)兆驰股份(002429CH)最新观点携手海立股份布局空调压缩机，补短板开新局，维持“买入”1月19日晚间公司公告，全资子公司海尔空调拟与海立股份在河南郑州共同投资成立合资公司，从事家电用转子压缩机业务。压缩机是影响空调成本和性能的重要零部件之一，此次合作将持续提升供应链一体化程度，以提升空调业务竞争力，有助于空调业务的中长期发展。公司营收稳健增长，我们维持2022-2024年EPS预测分别为1.65、1.87和2.10元。根据Wind一致预期，截至2023/1/19，可比公司2023年平均PE为11x。数字化变革降费提效，补短板促发展，公司营收业绩内生增长动能足。我们给予公司2023年17xPE，给予A股目标价31.28(前值：28.05元，2022年)。同时，考虑H股上市以来H股/A股的平均值为90%，给予公司H股10%折价，给予H股目标价32.15港元(前值：27.82港元)，维持“买入”评级。风险提示：市场竞争加剧；原材料价格上涨；新品不及预期风险。报告发布日期：2023年01月20日点击下载全文：海尔智家(6690HK,买入;600690CH,买入):携手海立布局压缩机，补短板开新局短期收入/利润增速有所放缓，看好长期产业布局，维持买入公司披露2022年三季报，9M2022公司实现营业总收入2717.75亿元，同比+3.36%，归母净利244.7亿元，同比+4.33%，其中，3Q2022营收同比+0.02%，归母净利同比+0.33%。去年同期投资收益及公允价值变动损益较高，公司9M22及3Q22剔除以上影响后经营性利润分别同比+10.9%/+14.3%。我们维持22-24年EPS预测为4.23、4.63、5.08元，截至2022/10/28，Wind可比行业2022年平均PE为13x，公司面临家电需求减弱，收入有短期阵痛，但科技集团战略布局驱动下，家电产业能力不断外溢，发展4大科技板块，不断强化自身科技硬实力，我们继续看好公司长期发展路径，给予公司2022年13xPE估值，调整目标价为54.99元(前值67.68元)，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济下行；地产周期超预期下行；渠道改革推进迟缓。报告发布日期：2022年10月28日点击下载全文：美的集团(000333CH,买入):外需承压，盈利能力改善线上需求回暖，经营质量明显恢复，维持买入评级公司披露2022年三季报，9M2022公司实现营业总收入26.99亿元，同比+14.12%，归母净利2.4亿元，同比+27.24%，其中，3Q2022营收同比+16.29%，归母净利同比+84.51%。三季度公司延续收入快速增长，且受益于原材料价格下降与更为重视经营质量，制造费用下降，盈利表现更为积极。我们调整公司2022-2024年EPS预测为2.37、3.05、3.38元(前值2.15、2.78、3.13元)，根据Wind一致预期，截至2022/10/27可比公司2022年平均PE为29x，公司经营质量延续提升态势，且以线上年轻化小家电头部品牌姿态发力抖音、快手等新兴渠道，在长尾品类品牌影响力不断延展，有望继续实现收入较高增长，给予公司2022年29xPE，对应目标价68.73元(前值58.05元)，维持“买入”评级。风险提示：电商渠道波动及需求下滑；国内市场开拓受阻；行业竞争加剧。报告发布日期：2022年10月27日点击下载全文：小熊电器(002959CH,买入):Q3盈利高增，看好盈利能力上行3Q22收入端压力较大，LED业务继续维持进取态势，维持买入公司披露2022年三季报，9M2022公司实现营业总收入109.53亿元，同比-39.76%，归母净利8.81亿元，同比-44.15%，其中，3Q2022营收同比-44.92%，归母净利同比-32.90%。我们维持公司2022-24年EPS预测为0.26、0.36、0.39元，截至2022/10/24，可比公司2022年平均PE为13.5x，公司电视代工业务压力在Q3集中释放，Q4量价均有回升预期，助力收入企稳，而公司LED业务上仍在加强投入，强化LED产业链上一体化能力与规模化优势，未来有望提升成本竞争力，进一步巩固市场份额。给予公司2022年16xPE估值，对应目标价4.16元(前值4.68元)，维持“买入”评级。风险提示：ODM市场竞争加剧；LED需求下滑。报告发布日期：2022年10月25日点击下载全文：兆驰股份(002429CH,买入):Q3压力集中释放，Q4代工有望回暖资料来源：Bloomberg，华泰研究预测2019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01200150100502019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01200150100502023年2月3日布伦特原油期货结算价格79.94美元/桶，同比-12.26%；线材期货结算价格4800元/吨，同比-8.4%。2023年2月3日LME3个月铜期货收盘价8925.5美元/吨，同比-8.2%；LME3个月铝期货收盘价格2566美元/吨，同比-15.48%。(元/吨)布伦特原油(美元(元/吨)布伦特原油(美元/桶)期货线材(右轴-元/期货线材(右轴-元/吨)8,0007,0006,0001201005,000804,000603,000402,0001,000021,000002019-02-032021-02-032019-02-032021-02-032023-02-03资料来源：Wind、华泰研究(美元/吨)(美元/吨)期货收盘价:(美元/吨)11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,000期货收盘价:LME3个月铝(右轴-美元/吨) 4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0002017-02-032019-02-032017-02-032019-02-032021-02-03资料来源：Wind、华泰研究面板价格环比持平面板价格在2019年12月-2020年4月期间回升，但随着海外疫情影响加强，电视终端需求偏弱，各尺寸面板价格在2020年4-5月期间再次出现回落。在海外面板供给减弱且电视需求较为强劲的情况下，2020年6月面板价格开始反弹，2020年7月-2021年7月反弹趋势依然维持，随着整体电视需求趋于缓和，面板价格再次回落。着供需逐步平衡，2022年10月面板价格已经企稳回升。2023年1月32/43/55寸面板0美元/片(其中22年12月较22年11月环比分别变化0、0、0美元/片)。(美元/片)价格:液晶电视面板:32寸:OpenCell:HD250价格:液晶电视面板:43寸:60HzOpenCell:FHD价格:液晶电视面板:55寸:60HzOpenCell:UHD0资料来源：Wind、华泰研究新闻日期来源新闻标题及链接地址20232023年02月03日36氪锂价暴跌，动力电池“降价潮”要来了(点击查看原文)2023年02月03日古镇灯饰传媒疫情、山火、限电等冲击，照明经销商被难倒了吗？(点击查看原文)20232023年02月03日智通财经国联证券：钠电或于23年初步形成产业化三大应用场景有望快速扩容(点击查看原文)2023年02月03日21经济网工信部：2022年全国家用电冰箱产量8664.4万台同比下降3.6%(点击查看原文)20232023年02月03日中国家电网2022集成厨电年报：高质量、稳增长，理性看待、乐观前行(点击查看原文)2023年02月03日前瞻网2023年全球家电行业市场现状与竞争格局分析大家电销售额占比在60%左右(点击查看原文)20232023年02月03日36氪光伏组件“狂飙”，隐忧已现？(点击查看原文)2023年02月03日索比光伏网“本土化”遇阻美国光伏制造颇具挑战！(点击查看原文)20232023年02月03日中国证券网2022年我国锂电隔膜出货量124亿平方米同比增长59%(点击查看原文)2023年02月03日新浪证券多管齐下促消费电子回暖，TCL智屏全球销量2，378万台(点击查看原文)20232023年02月03日北极星太阳能光伏网浙江湖州：全域实施“整县光伏”建设计划到2025年新增光伏1.3GW(点击查看原文)2023年02月03日北极星电力网能源发展回顾与展望(2022)——储能氢能产业快速发展(点击查看原文)20232023年02月03日北极星电力网889亿！72GWh！动力电池产业强势跃居宜宾第一大产业(点击查看原文)2023年02月03日Energy新能代2023年了，国内新能源电池技术，谁是未来？谁是最强？(点击查看原文)20232023年02月03日网易财经电池银行发展前景初探(点击查看原文)2023年02月03日搜狐网碳化硅MOSFET加速应用于光伏领域增量市场需求望爆发(点击查看原文)20232023年02月03日财联社钙钛矿电池获“里程碑式”进展！机构预计未来5年产能或增超40倍(点击查看原文)2023年02月03日中国证券报百亿级项目扎堆电池行业迎扩产潮(点击查看原文)20232023年02月03日中华工商时报光伏上市企业2022年业绩亮眼(点击查看原文)2023年02月03日上海证券报上市公司掀起投资热潮百亿级扩产项目“多地开花”(点击查看原文)20232023年02月03日证券时报光伏产业链春节后集体回暖全年硅料价格或将前高后低(点击查看原文)2023年02月02日一财网光伏去年四季度业绩分化显著，或成今年利润格局演变前兆(点击查看原文)20232023年02月02日中国网商务部回应“对太阳能电池生产技术出口限制”：理解上有偏差(点击查看原文)2023年02月02日中国证券网232.6万台海信系电视2022年12月出货量首次登顶全球(点击查看原文)20232023年02月02日和讯网今日部分锂电材料报价下跌电池级碳酸锂跌2000元/吨(点击查看原文)2023年02月02日华尔街见闻上海钢联数据显示，电池级碳酸锂价格今日下跌2000元/吨，均价报46.7万元/吨；电池级氢氧化锂下跌3000元/吨(点击查看原文)20232023年02月02日中国金属网2022年全球储能电池出货量达142.7GWh同比增逾两倍(点击查看原文)2023年02月02日能源荟光伏行业洗牌已开始，新势力能否挑落老狮王？(点击查看原文)20232023年02月02日奥维云网个护年度总结：锚定机会市场，精准突破|报告看点(点击查看原文)2023年02月02日Ofweek维科网光伏四大天王：谁将是第一个上万亿的光伏企业?(点击查看原文)20232023年02月02日钢企网2022年光伏行业普遍预喜2023年光伏行业大洗牌(点击查看原文)2023年02月02日电路板智造FPC前四大厂商市占率之和己近70%！(点击查看原文)20232023年02月02日前瞻网中国动力电池：从本土走向世界(点击查看原文)2023年02月02日中国投资咨询网能源行业：风光需求持续回暖(点击查看原文)20232023年02月02日福州新闻网福州大力发展新能源储能产业链打造实体经济增长新引擎(点击查看原文)2023年02月02日长江商报横店东磁砸45亿扩产2022年预盈超15亿光伏业内卷式扩产潮涌或存产能过剩风险(点击查看原文)20232023年02月02日和讯网家电市场下沉是必然趋势投机者将在持久战中被淘汰(点击查看原文)2023年02月02日北京商报产量增幅160%！磷酸铁锂会产能过剩吗(点击查看原文)20232023年02月01日沪深股事【行业】高效率+低能耗+低成本，光伏技术的终极形态已经出现(点击查看原文)2023年02月01日家电圈透过家电2022苦难发现2023机会(点击查看原文)20232023年02月01日中国证券网工程机械行业1月销量仍在探底预计下个月会改善(点击查看原文)2023年02月01日中商情报网2023年天津锂电池产业布局分析：累计19个生产基地(点击查看原文)20232023年02月01日中国台州网光电产业：台州的下一个千亿产业？(点击查看原文)2023年02月01日财联社光伏电池片最新高位报价较年前涨约4%有胶膜企业2月价格上调10个百分点(点击查看原文)20232023年02月01日慧聪网2022年清洁电器市场回顾：增速放缓，竞争内卷(点击查看原文)2023年02月01日光伏见闻光伏EVA胶膜价格全线上涨10%！(点击查看原文)2022023年02月01日光伏产业网官微必读！两部门修订光伏电站施工规范(点击查看原文)2023年02月01日快兰斯电池级碳酸锂跌1500.0元报46.75万元/吨，创逾7个月新低(点击查看原文)20232023年02月01日中国金属网多家光伏龙头公司业绩预喜行业高景气度有望延续(点击查看原文)2023年02月01日中国家电网近半数消费者倾向购买居家智能类小家电(点击查看原文)20232023年02月01日电缆网2022年我国锂离子电池产量同比减少0.5%(点击查看原文)2023年02月01日电缆网2022年12月我国光缆产量同比减少22.3%(点击查看原文)20232023年02月01日智通财经4680圆柱电池大规模量产在即哪几个方向有投资机会？(点击查看原文)2023年02月01日Ofweek维科网2023，光伏洗牌已经开始(点击查看原文)智能家居前景广阔智能家居前景广阔欧菲光多方布局抢占蓝海市场(点击查看原文)2023年02月01日新浪财经2023年01月2023年01月30日2023年01月30日2023年01月30日览富财经经济观察报科创板日报新闻日期2023年02月01日来源北极星太阳能光伏网新闻标题及链接地址七大维度看光伏2022及展望2023(点击查看原文)20232023年02月01日金融界天风证券：看好23年家电行业基本面改善和投资机会(点击查看原文)2023年02月01日中财网早盘：4680电池受益股全梳理(点击查看原文)20232023年02月01日中国经济网去年电动自行车和电池产品国抽不合格率21%(点击查看原文)2023年02月01日钛媒体春节销量回暖，家电市场率先吹响冲锋号？(点击查看原文)20232023年02月01日证券日报家电零部件企业掘金新能源业务7家公司年报预喜(点击查看原文)2023年02月01日第一财经日报这些日企扩大在华投资今后不用再去日本背电饭煲回国(点击查看原文)20232023年01月31日和讯网2023趋势预测|钠原料“白菜价”，钠电池进入产业化元年？(点击查看原文)2023年01月31日华尔街见闻新技术为今年光伏最大看点，这个细分从0到1恰逢其时(点击查看原文)20232023年01月31日中国化工信息周刊又一项目开工！NMP市场规模逾200亿(点击查看原文)2023年01月31日新浪财经由于项目停滞美国太阳能价格飙升(点击查看原文)20232023年01月31日科创板日报招商证券：预计2023年钙钛矿行业规模有望达到GW级别(点击查看原文)2023年01月31日石化行业走出去联盟2022年我国碳酸锂产量达39.5万吨！2023年锂价看涨or看跌？(点击查看原文)20232023年01月31日18家LED照企“成绩单”PK，5家亏损，4家预减(点击查看原文)2023年01月31日中国金属网2023年全球太阳能需求将继续呈爆炸式增长(点击查看原文)20232023年01月31日人民网新春走基层|长沙工程机械行业春节忙生产节后发货迎来“开门红”(点击查看原文)2023年01月31日财联社4680电池阵营声势浩大产业迎来放量元年哪些环节将受益？(点击查看原文)20232023年01月31日腾讯网2022年热水器行业回顾：负重前行，创新求变(点击查看原文)2023年01月31日21世纪经济报道光伏技术限制出口的玄机与影响(点击查看原文)20232023年01月31日北极星太阳能光伏网电池惊现黑马、辅材业绩变脸……54家光伏企业净利排行榜(点击查看原文)2023年01月31日金融界HJT有望快速放量，电池及辅材等环节均有望受益(点击查看原文)20232023年01月31日中国证券报硅料迎来降价周期光伏产业链下游公司盈利向好(点击查看原文)2023年01月31日上海证券报工程机械“亿元车队”发货不停歇光伏产业热火朝天抢开局(点击查看原文)20232023年01月31日上海证券报储能赛道增势强劲多家公司预计2022年业绩翻倍(点击查看原文)2023年01月31日第一财经日报中国动力电池激荡20年：从受制于日韩到领先全球(点击查看原文)202023年01月30日科创板日报国海证券：动力电池在未来2-3年内将迎来大规模退役潮回收需求迫切(点击查看原文)2023年01月30日财经网一年内新成立4万家回收公司，动力电池“退役潮”却迟迟不至(点击查看原文)20232023年01月30日中商情报网2022年1-12月中国净水器行业市场运行情况分析：零售额185亿元(点击查看原文)2023年01月30日上海汽车报天天看马斯克频频出手电池领域，磷酸铁锂版4680电池要来了？(点击查看原文)20232023年01月30日索比光伏网我国海上光伏项目开发政策情况(点击查看原文)2023年01月30日上海有色网广西：2025年屋顶光伏覆盖率达到50%2030年风电、太阳能发电总装机量达到7000万千瓦左右(点击查看原文)兔兔年首日天宏锂电30cm涨停！锂电、储能再迎政策助力未来可期(点击查看原文)八问2023年汽车产业|动力电池价格会回落吗？(点击查看原文)德国启动1.95GW光伏系统招标(点击查看原文)2023年01月30日中国家电网家电业老赛道的惯性与新赛道的韧性(点击查看原文)22023年01月30日中国家电网20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链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-1\2023-01-31\8807478.pdf公司公告日期具体内容2023-01-31关于部分首次公开发行限售股上市流通的公告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-1\2023-01-31\8807479.pdf莱克电气2023-01-302022年年度业绩预增公告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-1\2023-01-30\8805839.pdf倍轻松2023-02-03关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-2\2023-02-03\8815126.pdf2023-01-312022年年度业绩预告链接：/pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2023\2023-1\2023-01-31\8807449.pdf资料来源：财汇资讯、华泰研究提示1)宏观经济下行。如果国内宏观经济增速大幅低于预期，居民人均可支配收入将受到大幅冲击，行业可能出现供大求的局面，可能导致竞争环境恶化、产业链盈利能力下滑，影响家电企业收入及盈利增长。2)地产后周期影响或超出预期。如果地产销售持续趋弱及价格出现不利波动，可能导致居民财富杠杆的反转，进而导致居民消费能力和消费意愿的下降，导致家电需求持续低于预期、行业增速低于预期。3)原材料价格及人民币汇率不利波动。家电产品原材料占比较大，终端价格传导机制依托新产品的更新换代，因此原材料涨价速度过快或幅度过大时，成本提速高于价格提速，整体毛利率出现下滑，进而可能导致企业业绩增长受到明显影响。龙头企业均开始拓展海外市场，海外资产逐步增多，面临的国际市场不可控因素也增多，可能出现复杂的市场和运营风险，同时受到人民币汇率影响，在汇兑损益、投资收益、公允价值变动损益科目出现较大的不利波动，或将导致企业业绩不及预期。分析师声明本人，林寰宇、王森泉、周衍峰，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”)制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司不是FINRA的注册会员，其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师/不具有FINRA分析师的注册资华泰力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑