汽车-周报：7月销量超预期中报季行情开启

信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。2021/8/162021/9/162021/10/162021/11/162021/12/162022/1/162022/2/162022/3/162022/42021/8/162021/9/162021/10/162021/11/162021/12/162022/1/162022/2/162022/3/162022/4/162022/5/162022/6/162022/7/16行业动态信息本周汽车行情有所回调，主因在于市场风格及风险偏好波动，叠加板块前期累计涨幅较大；行业景气向上趋势并没有被打破，本周披露的7月国内乘用车批发销售达213.3万辆，同比+41.6%。当前汽车行业中期维度高景气仍具备较高置信度，本周板块进入中报发布季，整体业绩符合甚至好于预期，但综合业绩趋势、估值及预期差等因素，不同标的股价走势或有分化。我们维持前期观点：7-8月是汽车传统淡季，疫情及高温等因素对乘用车周度上牌节奏有扰动，行业景气仍将延续向上趋势；短期产品及客户结构优化，叠加原材料价格回落等宏观因素好转是产业链盈利能力修复主因，自主品牌市占率提升及电动智能化成长趋势赋予板块估值向上弹性，建议继续增配。景气跟踪：7月中下旬加速向上，8月初趋势延续车企补库及终端消费需求复苏是7月产销超预期主因，中下旬周度上牌数据逐周改善，8月向上趋势延续。8.1-8.7国内乘用车上牌总量36.6万辆，同比+17.97%，其中燃油车总量27.0万辆，同，同比+112.87%，，日均批发销量约3.99万辆，同比+18%。车型跟踪：阿维塔首款车型E11首发，小鹏G9开启预定6月中下旬以来主机厂新车型发布及上市节奏明显提速，理想L96.21日爆款首发，长城欧拉7.12日发布芭蕾猫；长安7.25日发布深蓝SL03定价好于预期，具备爆款潜质；比亚迪7.29日发布海豹；本周长安华为合资品牌首款车型阿维塔E11正式发售，售G开放预定，24小时订单破2万。我们认为新车型有望成为下半年景气加速向上的核心推动力：新能源车终端需求强劲，地方补贴及高油价成需求爆发重要助推器，新势力及强势自主下半年仍有多款车型发布，重点关注蔚来ET5、G9、比亚迪海洋系列、阿维塔11、长安LUMIN等核心车型。投资建议：景气拐点驱动下仍具备向上动能汽车板块行情向上动能已由前期预期修复转变为景气向上弹性驱动，建议积极增配：1)整车重点看好车型周期+结构升级推动下的销量及盈利向上弹性，推荐长安汽车、比亚迪、长城汽车、广汽集团；2)汽车零部件环节看好盈利修复(成本端边际改善)、需求弹性(稳增长政策推动)及成长趋势(电动智能化)三条主线，重点关注高景气及认知差的零部件细分行业，包括一体化压铸及乘用车座椅等环节，推荐继峰股份、文灿股份、三花智控、爱柯迪、岱美股份、新泉股份、拓普集团等标的。风险提示：疫情导致国内汽车产销不达预期；汽车芯片供给改善不达预期；原材料上涨致使企业盈利不及预期。维持评级维持评级强于大市程似骐chengsiqizgsAC执证编号：S1440520070001SFC中央编号：BQR089何俊艺hejunyiAC执证编号：S1440521010002陈怀山chenhuaishanAC执证编号：S1440521110006杨耀先yangyaoxianAC执证编号：S1440521070001市场表现%%-3%-13%-23%-33% 沪深300相关研究报告研判刺激政策复盘：以史为鉴，把握新而为判系列(六)：7月景气波22-05-0822-06-0122-06-092022-08-11 汽车汽车汽车报告页的重要声明1一、景气跟踪其中燃油车总量27.0万辆，日均3.86万辆，同比+1.86%，环比-31.31%；新能源车总量9.6万辆，日均1.37万辆，同比+112.87%，环比-23.67%。2)根据乘联会口径不完全统计，2022年8.1-8.7国内乘用车日均零售量约4.06万辆，同比+21%，日均批发销量约3.99万辆，同比+18%。022年国内乘用车周度上牌量(单位：辆)资料来源：交强险，中信建投图表2：8月乘用车日均零售销量及同比增速(单位：辆)图表3：8月乘用车日均批发销量及同比增速(单位：辆)资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投中汽协口径，2022年7月我国汽车产业受疫情影响的供应链已全面恢复，企业加快生产节奏弥补损失；在国家购置税减半政策、地方政府促汽车消费政策叠加下，汽车批发量表现良好。全月汽车产销分别完成245.5万辆和242.0万辆，环比分别下降1.8%和3.3%，同比分别增长31.5%和29.7%，其中：1)乘用车产销分别完成221.0万辆和217.4万辆，环比分别下降1.3%和2.1%，同比分别增长42.6%和40.0%；2)商用车产销分别完成汽车汽车报告页的重要声明224.4万辆和24.6万辆，环比分别下降6.2%和12.5%；同比分别下降22.9%和21.5%；3)新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍。新能源汽车产销再创新高，市场占有率达到24.5%，延续保持较快高速增长态势。中汽协口径，2022年1-7月汽车产销分别完成1457.1万辆和1447.7万辆，产量同比增长0.8%，销量同比，其中：1)乘用车产销分别完成1264.5万辆和1252.9万辆，同比分别增长10.9%和8.3%。乘用车产销基本保持上月水平；2)商用车产销分别完成192.7万辆和194.8万辆，同比分别下降36.9%和39.3%；商用车降幅收窄。3)新能源汽车产销分别完成327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍。新能源汽车市场占比为渗透率达24.8%。资料来源：乘联会，中信建投资料来源：交强险，中信建投国内车企2022年7月产销数据陆续发布，对此我们简评如下：(1)比亚迪：7月公司新能源乘用车销售16.22万辆，同比+224.1%，环比+21.3%，较6月批发销量增长近3万辆。1-7月累计销售新能源乘用车80.04万辆，同比+299.6%。分车型看，7月插混车型销量略高于纯电车型。7月纯电乘用车销量8.10万辆(同比+224.0%，环比+16.5%)，占比50%；插混乘用车销量8.12万辆(同比+224.1%，环比+26.5%)，占比50%。总体上公司纯电插混均衡发展，1-7月纯电/插混分别累计销售40.45/39.59万辆，同比+241.5%/+383.7%。(2)长安：集团7月销量20.09万辆，同比+12.9%，环比-3.1%。1-7月累计销量132.67万辆，同比-3.8%。长安马自达7月销量0.8万辆，同比-20.0%，环比-23.0%，1-7月累计销量7.17万辆，同比+1.9%。(3)长城：集团7月销量10.19万辆，同比+11.3%，环比+0.7%，1-7月累计销量62.04万辆，同比-12.6%。WEY7月销量0.30万辆，同比-24.3%，环比+5.1%，1-7月累计销售2.5万辆，同比-7.3%。长城皮卡7汽车汽车报告页的重要声明31-7月累计销售7.46万辆，同比+24.6%。(4)上汽：集团7月销量50.7万辆，同环比+43.74%/+4.79%，1-7月累计销售223.4万辆，同比-2.74%。7月上汽大众销量12.9万辆，同环比+85.2%/+2.84%，1-7月累计销售70.4万辆，同比+16.9%；上汽通用7月销售11.5万辆，同环比+27.81%/-8.19%，1-7月累计销售62.2万辆，同比-7.45%；上汽乘用车7月销售8.64万辆，同环比+72.8%/+4.60%，1-7月累计销售45.2万辆，同比+29.37%；上汽通用五菱7月万辆，同环比+2.24%/+8.55%，1-7月累计销售10.9万辆，同比-12.35%；(5)广汽：7月集团销量22.0万辆，同环比+21.9%/-5.3%。1-7月累计销售137.0万辆，同比+13.5%。7月广汽本田7月销售7.5万辆，同环比+25%/+2%；广汽埃安(新能源)7月销售2.5万辆，同环比+138%/+4%。(6)吉利：7月集团销量12.3万辆，同比+23.5%，环比-3.1%，吉利品牌销量9.7万辆，同比+19.9%，环比(7)蔚来：7月交付10052辆，同比+26.7%，环比-22.44%，其中SUV车型销售7579辆，环比-11.99%，的生产受到压铸件供应的限制，蔚来已经与供应链合作伙伴紧密合作，并期望在2022Q3内加速整车生(8)小鹏：7月交付11524辆，同比+43%，环比-24.7%，1-7月小鹏累计交付80507辆，同比+108%。P7P-35.5%；G3/G3i交付1519辆，环比-8.05%。公司第四款车型G9预计于9月正式上市，并且计划于2023年推出两个全新车型平台及其首款车型。(9)理想：7月交付10422辆，同环比+21.3%/-20.0%，1-7月累计销售70825辆。第二款车型理想L9自6月21日推出以来，累计订单超过5万，其中确认的不可退款订单超过3万。(10)其他：哪吒7月交付14037辆，同比+133.5%，环比+6.7%；零跑7月交付12044辆，同比+173.5%，环比+7.0%；极氪7月交付5022辆，环比+16.7%。集团7月销量162530110104同比增速+224.1%12.9%21.9%3.7%3.5%26.7%43.0%21.3%173.5%133.5%-环比增速+21.3%.7%.8%.0%.7%16.7%资料来源：各车企公告，中信建投高通胀及缺芯影响延续，7月美国及日本环比改善，欧洲仍承压。7月北美汽车销量137.21万，同比-7.79%，德国7月销量20.59万，同比-21.03%，1-7月累计销量152.24万，同比-15.92%；日本7月销量34.91万，同比汽车汽车报告页的重要声明4inesACEA续更新)销量情况(单位：万辆)家和地区月4月1年2年%7%8%2%5%%1年2年%%0%5%7%3%1年.742年.085%9%1%1%4%2%1年2年%0%2%5%9%8%1年02972年2433493%1%8%3%1年.212年646%8%3%2%9%2%%资料来源：Marklines，ACEA中信建投6月中下旬以来主机厂新车型发布及上市节奏明显提速，理想L9爆款首发(72小时预定超3万辆)，长安深蓝及阿维塔系列车型亮相，女王专属座驾-欧拉芭蕾猫正式发布，SL03、海豹分别于7月25日和7月29日正式上市。我们认为当前板块行情由预期修复、政策拐点转向景气向上弹性驱动，而新车型有望成为下半年景气加速向上的核心推动力：1)新能源车终端需求强劲，地方补贴及高油价成需求爆发重要助推器，造车新势力及强势自主占据中高端市场主体，年内上市的蔚来ES7/ET5、理想L9、小鹏G9、比亚迪海洋系列、长安SL03/阿维塔11/LUMIN、华为小康问界M7、长城欧拉系列等新车型具备爆款潜质；2)燃油乘用车强势自主市占率提升趋。7月4日，华为小康发布问界系列第二款增程车型M7，售价31.98万元起，搭载华为自研的电驱动系统、智能座舱等关键技术，车型定位为6座SUV，纯电续航里程最长达230公里，满电满油续航里程最长达1220公里，增程器热效率达41%，双电机四驱版0-100km/h加速时间可达4.8s。目前已经开启预售工作，7小时订汽车汽车报告页的重要声明57月25日，长安汽车正式发布深蓝SL03，售价16.89-21.38万元。SL03分为纯电版、增程版、氢燃料电池版，纯电车型最高续航700km以上，增程车型CLTC续航1200公里，纯电续航达200公里。整车外观设计十分流畅，辨识度高，内饰设计简洁实用，科技感十足，整车风阻系数低至0.23Cd。搭载智能域控制器长安智慧芯以及高通8155芯片，有105KDMIPS算力，未来最高可实现L4级智能驾驶。7月29日，比亚迪汽车正式发布海豹，售价20.98-28.68万元。海豹分为550/700/650km版本。整车外观设计低趴感十足，辨识度高，科技感十足。搭载高通骁龙690芯片，15.6英寸悬浮旋转Pad，丹拿音响12扬声器，座椅通风加热，四驱版本电机功率390kW，扭矩670Nm，百公里加速3.8s，动力十足，全系标配双叉臂+五连。8月8日，阿维塔科技正式发布全球首款情感智能电动轿跑SUV——阿维塔11，及联名限量版车型阿维塔011，公布全系价格、车型配置以及权益，并开启首批十城体验中心及体验空间运营。阿维塔11售价34.99-40.99万元，凝聚长安汽车、华为、宁德时代各自领域优势赋能，具备“新架构、强计算、高压充电”三大特征，带来随性奢华的智能驾驶体验，以强大产品力领跑智能电动车新赛道。资料来源：懂车帝，中信建投资料来源：阿维塔官网，中信建投企型燃料级别市时间纯电2海豹纯电2022.7汽车汽车报告页的重要声明6ProDMi插混2MAXDM-i插混305插混37插混DMi插混4DM-p插混43插混海鸥纯电海狮纯电07插混腾势混+纯电高端品牌纯电城汽车燃油2燃油Q2纯电Q2芭蕾猫纯电轿车7朋克猫纯电轿车WEY玛奇朵PHEV插混1拿铁混2插混3汽车汽车报告页的重要声明7插混.Q2混.Q2坦克500燃油30燃油or202300燃油or2023沙龙机甲龙纯电安汽车安品牌SPLUS燃油2燃油轿车3插混3SL03纯电A+/B级轿车2022.7纯电A06纯电Q411纯电中大型SUV2022.8安福特燃油3换代蒙迪欧燃油4汽车X+插混Q1混轿车4燃油轿车Q2全新博越燃油Q4全新缤越燃油汽车汽车报告页的重要声明8极氪纯电or2023广汽集团广汽埃安AION-Y纯电1AION-SPlus纯电车1广汽传祺GS油+普混2代M8油+普混Q4影酷燃油Q3广汽本田格燃油轿车2V燃油纯电Q2广汽丰田赛那混1威飒油+普混1锋兰达燃油1纯电6汽集团汽乘用车燃油2荣威鲸燃油Q2燃油纯电飞凡汽车纯电智己汽车纯电纯电4汽大众全新凌度燃油轿车3ron纯电2汽汽车页的重要声明9报告燃油1汽通用纯电Q35月23日，国务院常务会议决定，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元；5月30日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，明确对2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新增投放2万个普通小汽车增量指标，对购置符合条件新能源汽车的中签者，给予最高不超过2万元/台辆。10省份补贴政策补贴要求广东广东广东汕头5.1-2022.6.305.20-2022.12.31旧车，购买新能源汽车的补贴1万元/辆、购买汽车的补贴5000元/辆;个人在广东省内购买以新能源汽车新车，给予个人消费者在广东省内购买以旧换新推广车型范围内的新能源新车/报废旧车0万元新能源轻型汽车在参与活动的我市汽车销售企业(必须是我市限额以上汽车销售企业法人)及其在中山设立的页的重要声明报告分支机构购买汽车的个人消广东深圳龙华区广东深圳龙华区4.25-2022.6.30广东深广东深圳福田区4.1-2022.6.30广东广东深圳盐田区深圳龙岗区个人消费者在盐田区购车3.25-2022.6.30广东广东深圳盐田区深圳龙岗区个人消费者在盐田区购车3.25-2022.6.30广东深圳南山区在参与活动的南山汽车经销企业购买国六以上燃油或新能源广东深圳南山区广东广东元/辆购买金额10万元(不含)至20万元(含)的，可领取额30万元(不含)以上的，可领取18000元/台的购车补贴。总额1亿元。发票金额5-10万元，补贴2000深圳宝安区4.25-2022.7.25广东深圳光明区4.30-2022.7.31通过在光明区注册的汽车经销广东深圳光明区4.30-2022.7.31宁沈阳市.1沈阳购置非营运车辆的个人消宁沈阳市.1江西5.1-2022.7.31个人消费者在省内汽车经销企业购买新能源新车和国六以上江西5.1-2022.7.31江西昌市新能源汽车购车发票金额(裸车价)10江西昌市新能源汽车购车发票金额(裸车价)10万元一下额外再补贴500元/台；购车发票金额(裸车价)101000元/台000000元/辆1亿元汽车消费补贴，燃油车根据6万(含)-10万元(含)补贴2000元/辆，10万(不含)-20万元5.1-10.31太原市1.29-2022.4.30从太原汽车销售商处购置国六太原市1.29-2022.4.30太原市5.1-2022.7.1太原市5.1-2022.7.1页的重要声明报告 (含)补贴3000元/辆， (含)补贴3000元/辆，20万元(不含)以上补贴5000元/辆；新能源车在每档标准上增加1000元/60005000元/辆；每辆汽油车再配套奖励800元汽油消费券。版汽车的，每台再补贴5000元，不再奖励汽油消费券根据车辆售价，购买新能源汽车消费者分别补贴3000-6000元。对将本人名下旧机动车交由有资质元补辆市运城市6.15-12.31购车人在晋中市范围内入统的限额以上汽车销售企业购置国六标准(含)以上乘用车、微市运城市6.15-12.315.28-7.30个5.28-7.30河北石家庄长安区5.1-2022.5.7河北石家庄长安区5.1-2022.5.7浙江个人消费者在义乌购车乌5.15-2022.6.15浙江个人消费者在义乌购车乌5.15-2022.6.15浙江波江北区给予购车款(以开具发票为准)1%消费券补贴，上浙江波江北区给予购车款(以开具发票为准)1%消费券补贴，上3.12-2022.6.30海口海南个人消费者在海口购车5.3-6.30海口海南个人消费者在海口购车5.3-6.30直接购置的前4500辆新车，补贴2000元/辆；团天津青区天津青区个人消费者在西青区购车4.27-2022.8.31万元以上，补贴4000元/辆。另外给新能源车的专辆天津河南津南区郑州市个人消费者在津南区购车个人消费者在郑州市购新能天津河南津南区郑州市个人消费者在津南区购车个人消费者在郑州市购新能源车我市注册企业售出车辆4.28-5.316.1-8.31补贴4000-8000元河南新乡市5.1-2022.6.30河南新乡市5.1-2022.6.30元页的重要声明销售企业购买5万元(含)以上乘用车、微型或轻型货车(非营包括二手车交易)的个人消费者 (户籍不限)，购买车辆需在我报告个人消费者在山东购车个人消费者在山东购车6.48万元/辆个人消费者在青岛购车5.21-2022.10.31个人消费者在青岛购车5.21-2022.10.31元的一次性补贴春起个人消费者在长春市限上汽车春起个人消费者在长春市限上汽车补贴2000元/台，10-20w元补w5000元/或立减补贴市公安交管部门办理注册落籍费补贴。福建福建车消费券福州市5.31-6.39销售企业购买单价5万元及以上(价税合计)一手七座及以下消费终端使用银联卡刷卡支付方式支付 (需保留POS签购单)起福建厦门海沧区起福建厦门海沧区6-15w元补贴2000元/台，15-30w元补贴3000商家(根据区入统企业名单)购买汽车(活动期间只限个人购买新车，不包含企业购车及二手车。)市福建市福建庆湖北政资金补助.1-6.30车3.1-6.302022.6-123.1-6.302022.6-12个人消费者在湖北购车补贴2000/辆资料来源：各地政府公告，易车网，中信建投包括购置税全免、金融优惠方案、置换权益等包括购置税全免、金融优惠方案、置换权益等。商享受国家购置税政策车型企叠加优惠措施城H国潮版车型，可享购置税全免；②凡购旗下任意车型，均可额外享受官方加赠3000元大礼包(含1000元商业险+2000元精品/保养券)，并享受0首付汽车汽车页的重要声明全系车型(奥德赛锐·领享福祉版、锐·耀享福祉版除外)广汽本田广汽威飒2.0L、凯美瑞2.0L、威兰达2.0L、锋兰达2.0L、C-HR2.0L、雷凌、凌尚、致X款车型广汽丰田广汽三菱X途昂、途昂X、全系车型符合国家要求车型汽大众汽大众斯柯达汽通用别克汽符合国家要求车型汽通用五菱符合国家要求车型符合国家要求车型东风报告代GS8、GS4、GS4PLUS、M6、影豹以及代GS8、GS4、GS4PLUS、M6、影豹以及M8(除传祺政策广汽传祺外)①购买广汽本田全系车型(奥德赛锐·领享福祉版、锐·耀享福祉版除外)均可享受购置税减半政策优惠型3年6次免费基础保养(含首保)；动力电池最高可享受10年或20万公里保修政策①购买部分车型，并通过广汽丰田官方APP丰云行，上传购车发票可领取2000元消费券，可用于兑换等值商品；LL000元置换补贴；78元起；,000元；30途岳、新帕萨特、新途观①途岳、新帕萨特、新途观L、途观X，购置税全免；②全新途昂、途昂X、凌渡L、新威然、朗逸、途铠、PoloPlus、新辉昂，至高6.1-12.31指定车型(柯珞克/柯米克/柯珞克GT/明锐/明锐Pro/昕锐)享受国家购置税补贴SUV②消费者登录LINGClubAPP、五菱汽车官网、上汽通用五菱官网等官方指定线惠政策。月供等；凡购买荣威RX5MAX部分车型/荣威i5/荣威RX5PLUS/荣威RX5国潮版，可享荣威东风荣威东风日产购置税全免；另有0首付、0养车福利。①6.1-6.30全系车型购置税全免，限时送全险(不含新奇骏)；选择；汽汽车页的重要声明全系车型东风日产启辰符合国家要求车型符合国家要求车型思皓瑞风江淮符合国家要求车型安福特符合国家要求车型安马自达安符合国家要求车型安欧尚符合国家要求车型瑞捷途奔腾符合国家要求车型汽报告客户至高可享五年超长双保东风标致符合国家要求车型东风标致符合国家要求车型东风风神符合国家要求车型补贴11300元，另有0首付/0东风风神符合国家要求车型户权益0元购品牌主力车型，享购置税全免(至高补贴蒙迪欧2.0T①6.30前下订，享5年/14万公里整车质保(价值5000元)；里整车质保部分车型100%购置税全免；6.1-12.31符合国家要求车型长符合国家要求车型播间金融福利、保养礼和补贴礼①购车即享全额购置税补贴；元汽车下乡补贴；①旗下全系产品均享购置税全免；汽汽车页的重要声明报告2.1指数走势：本周汽车板块略有回调截至2022年8月12日，SW汽车行业指数本周/年初至今涨跌幅分别为-0.5%/-3.2%，相较于万得全A-2.2%/+7.7%。本周乘用车/商用车/汽车零部件板块涨跌幅分别为-2.2%/+1.5%/+0.6%，年初至今涨跌幅资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投汽汽车页的重要声明报告SWPETTM倍，相较于上周37.36倍有所下降，较年初31.47倍有所提高；SW二级行业子板块中，乘用车、商用车及汽车零部件PE(TTM)分别为39.69/56.43/34.87倍。0资料汽汽车页的重要声明33报告较年初-8.63%，此外，钢材、天然橡胶、塑料及玻璃本周分别为4049、12,651、7824、1,582元/吨，分别较上周涨跌+1.95%/+0.85%/+0.96%/+1.05%。汽车上游不同原材料环节价格有所反弹，主要因为疫情等外部冲击下势(单位：元/吨)图表19：钢材价格指数走势(单位：元/吨)资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投00资料来源：资料来源：Wind，中信建投0资料来源：Wind，中信建投汽汽车页的重要声明3.2行业新闻报告内容资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投内容sionsion战略品汽汽车页的重要声明报告08.11本数)”调减为“不超过58,643.00%同比-7.53%；欧拉品牌同比+21.76%；坦克品牌同比+128.03%7%券的募集资金总额不超过52,000万元所有者的净利润-1.68亿元8.118.118.118.11汽汽车页的重要声明报告程似骐：汽车行业首席分析师，上海交通大学车辆工程硕士。2021年新财富第四，2020年新浪财经新锐分