通信行业月报：数字新基建能力增强通信基石稳中有升

--数字新基建能力增强，通信基石稳中升6月通信板块指数上涨，光纤光缆、导航应用等子板块表现较好。月度上证指数涨幅为6.66%；深证成指涨幅为11.87%；创业板指数涨幅为16.86%；一级行业指数中，通信板块涨幅为6.45%。通信板块个股跌的个股占比分别为87.12%、2.27%和10.61%。其涨幅分列前三。本月通信子板块均有所上涨，根据我们对通信行业公司划分子板块数据，光纤光缆、军工通信/北斗导航板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为20.15%、13.52%。我们认为随着我国三大运营商5G基站建设不断推进，物联网及5G应用不断积累、创新，5G流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期，通信估值有望企稳回升，维持对通信行业的“推荐”评级。通信业整体经济运行持续稳中有升，云计算等新兴业务增势突出。元，同比增长23.4%，保持较快增长；电信业务收入累计完成6650亿元，同比增长8.5%，收入增速小幅回落。通信基建不断推进，累计建度持续增加，千兆光网建设有序推进，端口及用户数量持续增加，中部地区高带宽用户渗透率小幅领先。2022年5月移动互联网累计流量达1027亿GB，同比增长21.4%，DOU值达15.57GB/户·月，同比增长14.42%，流量保持较快增长。新兴业务收比19.3%)，同比增长34.3%，拉动电信收入5.3个百分点，其中云计算和大数据收入同比增速分别达131.8%、55.7%，增速突出。总体来说，通信运营状况稳中有升，通信行业发展趋势向上。升，优选子行业景气度边际改善的优质标的。通信的子行业景气度边际改善有利于估值的企稳回升，中长期来看业绩高增的确定性更强。建议关注标的：交换机相关标的星网锐捷(002396)，光纤光缆标的长应用板块的视频会议标的亿联网络(300628)，卫星导航应用标的华测导航(300627)，通信模组标的移远通信(603236)，广和通(300638)。通信+新业务拓展突破的中天科技(600522)，亨通风险提示：原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定G推荐(维持)分析师赵良毕奮：zhaoliangbi_yj@编码：S0130522030003赵中兴行业数据%-20%-30%上证指数资料来源：Wind，中国银河证券研究院相关研究速有望超预期碳”新基建有望加速证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业月报/通信行业11 (一)月度通信行业指数上涨6.45% 2(二)月度通信线缆及配套等板块表现相对较好 3(三)月度通信板块个股最高涨幅为55.69% 5二、电信业整体运行持续向好 5速提升 5 (三)固定互联网业务收入稳中有升，千兆用户数持续扩大 8G 9(五)新兴业务收入增长突出，云计算和大数据收入增速强劲 11 (一)三大运营商5G业务发展不断扩大 12(二)运营商固定宽带业务保持增长 15四、风险提示 17行业月报/通信行业22(一)月度通信行业指数上涨9.bS%Ct涨幅为II.8L%；创业板指数涨幅为I9.89%；一级行业指数中，通信板块涨幅为9.bS%。根据工信部最新数据，C0CC年S月通信业经济运行情况：电信业务总量及收入保持较快增长。按上年不变价，I-S月期间，电信业务总量完成96tI速同比提升I.8个百分点，较I-b月累计环比下降0.t个百分点。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长Ct.b%，通信业整体运行平稳向好。固定互联网宽带收入增速稳定增长，端口数量破千万。截至C0CC年S月，建成I09d0N端口I0t6万个，比上年末净增CSt.t万个。我国I00Mqds及以上接入速率的固定宽带用户达S.Ct亿户，在宽带用户中占比升至6t.9%，占比较上年末提升0.9个百分点。农村宽带接入用现与城市“同网同速”。移动数据流量业务收入有所增长。截至C0CC年S月末，我国移动电话用户规模I9.99亿户，人口普及率升至IIL.9部/百人，高于全球的I0b.t部/百人。C0CC年I-S月移动互联网接入流量达I0CL亿9H，同比增长CI.b%，移动互联网月户均接入流量(u0U)达到IS.SL9H/渗透率分别较上年提高了C.t个和I.b个百分点，此前C0I9-C0I6年渗透率基本稳定在80%-CSIS9和千兆光网等新型基础设施建设和应用稳步推进，通信供给能力不断增强。S9基建规万个，实现覆盖全国所有地级市城区、超过68%的县城城区和80%的乡镇镇区。全国互联网宽带接入端口数量达I0.t亿个，比上年末净增6L6万个。三家基础电信企业积极发展IdTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，完成新兴业务收入IC8t亿元，同比增长tb.t%，新兴业务快速增长。S9用户持续提升，千兆用户数快速扩大。截至C0CC年S月末，中国移动、中国联通、中国电信S9用户占比分别为SS.09%、I6.68%、Cb.69%。三大运营商S9用户占比持续上升，自速率的固定互联网宽带接入用户达S.Ct亿户；I000Mqds及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达SS6I万户，比上年末净增CItS万户。我们认为随着我国三大运营商S9基站建设不断推进，物联网及S9应用不断积累、创新，S9流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期，通信估值有望企稳回升，维持对通信行业的“推荐”评级。行业月报/通信行业33料金属服务设备化工料金属服务设备化工行公用事业石化%资料来源：Wind，中国银河证券研究院(二)月度通信线缆及配套等板块表现相对较好根据通信板块三级子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他日)通信三级子行业板块均有所上涨。进一步细分子板块方面，本月光纤光缆、军工通信/北斗导航板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为20.15%，13.52%。4.83%4.80%3.86%20%%%-14.69%-15.73%-22.28%-26.57%资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院表现相对较好板块涨跌幅相关标的码行业月报/通信行业44设备集成通信39%新易盛科技科技数据港数据据远通信为通信亿联网络会畅通讯六三互联57%一二运营商46%72%资料来源：Wind，中国银河证券研究院行业月报/通信行业55(三)月度通信板块个股最高涨幅为55.69%股占比分别为87.12%、2.27%和10.61%。其中，个股涨幅分析方面，科信技术(+55.69%)、科创新源(+46.65%)、超讯通信(+38.01%)涨幅分列前三。图5.月度部分个股有小幅回调(单位：%)鼎互联天科技维通信泰科技普光磁测导航讯通信创新源信技术0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%-5.72%-4.65%-4.58%-4.00%-3.61%-3.39%-3.03%-2.51%7%1%东信和平硕贝德长江通信佳创视讯中际旭创德生科技威胜信息优博讯恒宝股份资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院2022年5月电信业务总量保持稳定增长，电信收入增速小幅下降。根据工信部最新数据，信业务总量增速保持稳定。2022年1-5月电信业务总量完成6931亿元，按照上年不变价计算增长8.5%，实现自2014年的8年来较高增长水平增速，较上年同期提高1.8个百分点。227.928.327.927.5282827.727.88.78.78.48.48.28.123.723.998资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院行业月报/通信行业664.33%5.00%0.84%0.26%2.91%0.32%-0.50%4.33%5.00%0.84%0.26%2.91%0.32%-0.50%0.00%0.59%0.0.70%0%-2.75%-5.00%0%-15.50%-15.00%0%总量5月环比增速提升，同比稳步增长。根据工信部最新数据，5月当月我国电信业务总量完成1458亿元，环比增速达3.85%，同比增长达4.29%，增速整体保持较快增长。5360.00%-2.25%-2.77%15.82%14531458电信业务总量环比增幅(%)电电信业务总量环比增幅(%)-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院月稳中有升，每月收入平稳。根据工信部最新数据，5月当月电信业务收入为1358亿元，环比增速达0.07%，同比增长达8.54%，增速整体处于平稳状态。12651293电信业务收入(当月值，亿元)电信业务收入(当月值，亿元)资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院5G基站建设加快建设，固定宽带网络稳步推进。截至2022年5月，5G基站建设方面，2022年1-5月新建5G基站27.5万个，实现覆盖全国所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区，并逐步向有条件、有需求的农村地区逐步推进。固定宽带网络建设方面，77端口达到9.79亿个，比上年末净增1931万个,占比由上年末的94.3%提升到95.1%。具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达1039万个，比上年末净增253.3万个，固定宽带网络建设保持平稳向好发展。资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院个，占本地区移动电话基站总数的比重分别为18.7%、15.7%、14.4%、16%。5G移动电话用户26.6%、25.8%、24.9%、23.5%。5G用户(万户)5G用户(万户)资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院88大三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入为1001亿元，同比增长9.4%，在电信业务收入中占比为15.1%，拉动电信业务收入增长1.4个百分点。固定宽带接入用户规模稳步上升。根据工信部最新数据，截至2022年5月底，三家基础及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.23亿户，占总用户数的93.6%，占比较上年末提升0.6个百分点；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5591万户，比信企业催化云网建设和部署，提升云网融合服务的能力，不断实现数据中心客户规模大幅扩张。28.28%27.75%27.66%27.52%27.20%27.12%26.97%25.06%26.24%25.63%25.12%27.45%11.88%11.65%11.69%11.60%11.37%11.24%11.19%10.47%11.00%10.67%10.47%11.46%2021.52021.62021.72021.82021.92021.102021.112021.122022.22022.32022.42022.5FTTH/O用户占比(%)100M以上用户占比(%)城市宽带用户占比(%)农村宽带用户占比(%)资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院)5450953540资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院99肃肃建宽带应用不断扩展，中部地区渗透率小幅领先。截至2022年5月末，东、中、西部和东北地区100Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为93.2%、94.7%、93.1%和93.6%。东、中、西部和东北地区1000Mbps及以上接入速率的资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院移动数据流量业务收入保持低速增长。根据工信部最新数据，2022年1-5月，三大运营商完成移动数据流量业务收入2739亿元，同比增长1%，在电信业务收入中占比为41.2%，拉动电信业务收入增长0.4个百分点。新冠肺炎疫情影响下，用户对移动互联网应用依赖加深。根据工信部数据，2022年5月亿户，比上年末净增2003万户，增幅迅速。22年5月移动互联网月户均接入流量(DOU)达移动互联网流量稳步增长。0-10.00GB动互联网接入流量(GB/户，右轴)资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院行业月报/通信行业86.62%86.80%86.6086.62%86.80%86.60%16.0086.45%移动互联网用户提升，手机上网用户渗透率保持稳定。根据工信部数据，2022年4月和5月我国移动互联网用户占移动电话用户的比重分别为85.61%和86.62%，占比有较大提升，15.50 86.15%86.20%86.15.0086.03%86.06%86.01%86.03%85.85%85.6185.85%14.000 85.61%85.49%14.2314.3614.2214.4 85.61%85.49%14.2314.3614.2214.4085.43%13.9313.9913.8213.743.513.085.085.084.0手机上网用户(亿户，右轴)对移动电话用户的渗透率(%，左轴)资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院移动用户数量及5G套餐用户占比延续增长趋势。根据工信部最新数据，截至2022年5亿户，比上年末净增7334万户，占移动电话用户总数的25.8%。G商5G用户占比数持续扩充(单位：%)10.009.008.007.006.005.004.003.002.001.000.005.805.395.014.538.998.698.8.697.587.3077.306.686.24100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%移动宽带(4G/5G)用户总数占比(%)5G用户总数占比(%)资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院东部地区移动互联网接入流量增速领先全国。截至2022年5月末，东、中、西部和东北比增长22%、23.2%、20.4%和15%。西藏、青海、云南、新疆、贵州和宁夏等6个省份5月当月户均移动互联网接入流量(DOU)超过20GB/户·月；各省DOU值最高值与最低值之差为13.6GB/行业月报/通信行业肃建018.315.7肃建018.315.716.712.911.953.60.0-0.3-0.20-0.6-1.0002-1.2-3.5-5动互联网户均流量(DOU)23.8资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院月度移动短信业务收入增速回落，移动通话累计时长小幅上涨。截至2022年5月，根据工信部最新数据，移动短信业务方面，全国移动短信业务量同比增长2.8%，增速有小幅下降；移动短信业务收入同比增长0.2%，增速继续下降。移动通话业务方面，2022年5月，移动电话去话通话时长完成9278亿分钟，同比增长0.8%；固定电话主叫通话时长完成337亿分钟，..201.8.71.6 ..1.2.1 87587552.812.82.5 86420移动短信业务量累计同比增长(%)移动短信业务收入累计同比增长(%)移动电话用户同比增速(%)移动电话去话通话时长累计同比增速(%)资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院蜂窝物联网用户增长较快，新兴业务收入增速突出。根据工信部最新数据，截至22年5月末，电信新兴业务方面，三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，1－5月份共完成新兴业务收入1283亿元，同比增长34.3%，在电信业务收入中占比为19.3%，拉动电信业务收入增长5.3个百分点。其中云计算和大数据收入行业月报/通信行业同比增速分别达131.8%和55.7%，数据中心业务收入同比增长19%，物联网业务收入同比增长27.4%。物联网用户方面，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户15.9亿户，比上年末净增1.96亿户。蜂窝物联网终端用户规模快速接近移动电话用户，两者规模差缩小至6751万户，占移动网终端连接数(包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户)的比重已达49%。IPTV(网络电视)总用户数达3.64亿户，比上年末净增1540万户。864214.615.215.612.612.913.113.313.613.914.0014.00蜂窝物联网终端(单位：亿户)蜂窝物联网终端增速(单位：%)资料来源：工信部数据，中国银河证券研究2022年5月三大电信企业运营情况边际向好(一)三大运营商5G业务发展不断扩大三大运营商移动业务客户不断增长。根据运营商最新数据，截至2022年5月，中国移动披露移动业务客户总数达96659.8万户，本月净增客户数为20.2万户，本年累计净增客户数信披露移动业务客户总数达38115万户，本月净增客户数为83万户，本年累计净增客户数为872万户，其中5G套餐客户数为22447万户。截至2022年5月，有线宽带业务客户总数达长客户总数(单位：万户)增客户数(单位：万户)客户数同比增长(单位：%)计净增客户数(单位：万户)5G套餐客户数(单位：万户)行业月报/通信行业“创新应用”与“智慧服务”。“泛在智联”业务中，“大联接”(包括移动、固网宽带、固网本地电话、物联网终端、组网专线)用户数达79549.4万户，5G套餐用户累计达17970.4万户；物联网终端连接累计达32778.0万户。“创新业务，5G行业虚拟专网服务客户数达1738万户；智慧服务22年5月智慧客服客户问题解决率达98.0%，智慧客服智能服务占比78.3%；业务量环比增速(单位：%)联网终端创新应用新授权专利本年累计数量运营商首2022Q1移动业务运行状况良好。2022Q1，中国移动披露移动业务ARPU为47.5据。运营商持续深化价值运营，推动产品创新，全年移动ARPU有望实现稳健增长。U(单位：%)(亿元)速(单位：%)数据流量业务语音业务短信业务0数据流量业务三大运营商5G用户占比持续上升，中国移动5G用户数量比例继续上升。根据三大运营商官网发布的数据，截至2022年5月，中国移动移动用户总量9.67亿，其中5G用户总数为数据，而是专注于拓展5G用户。截至2022年5月中国移动、中国联通、中国电信5G用户占比分别为55.06%、19.98%、24.96%。行业月报/通信行业中国移动中国联通中国移动24.96%55.06%19.98%中国移动中国联通中国电信22.75% 57.69%19.56%60000500004000030000200001000049513476924476924254340128386813743835600331203041527961256952244721743210752244721743210751960621960618780179701747715550136187801797017477155501369417065164901605015493146621311511333138211241605015493146621311511333138211244912107112107106092021.52021.62021.72021.82021.92021.12021.112021.122022.12022.22022.32022.42022.5中国移动(万户)中国联通(万户)中国电信(万户)行业月报/通信行业360360中国移动移动业务客户(千户)中国移动移动业务客户YOY中国电信移动用户数中国电信移动用户数YOY970,0001%385965,000380960,000955,000950,0000%0%375370945,0000%3650%0%940,0000%0%935,0000%3550%930,0000%3503500%银河证券研究院究院)中国联通物联网终端连接累计到达数(万户)中国移动物联网终端客户数YOY3%33,0003%3%32,5003%32,0002%31,5002%31,00030,50030,0000%29,500%2022.22022.32022.42022.5(二)运营商固定宽带业务保持增长运营商宽带业务稳重有升，中国移动增速相对较快。根据三大运营商官网发布的数据，截带用户总数为1.75亿，环比增长0.48%。中国联通有线宽带用户总数(固网宽带用户累计到达数+固网本地电话用户累计到达数+组网专线用户累计到达数)为2.88亿，环比下降1.3%。行业月报/通信行业客户总数(单位：万户)单位：万户)客户数同比增长(单位：%)计净增客户数(单位：万户)13.70%1345.2)17472837.09%50128801-376.9环比下降1.3%-1086运营商宽带业务发展良好，中国电信相关业务边际向好。根据三大运营商披露数据，中国电信固网及智慧家庭服务收入达到296.45亿元，同比增长4.9%，有线宽带用户达到1.73亿同比增长5.3%。中国联通宽带业务加大资源精准投资和新增覆盖政策扶持，全面升级智慧家庭泛融合产品体系，带动固网宽带接入收入同比提升5.5%，达到115亿元。业务收入(亿ARPU同比增长(单中国移动242.03-2.56%32.401.80%中国电信296.454.90%46.7018.53%中国联通115.005.50%----运营商固定宽带业务总量保持增长。2022年1-5月以来，中国移动和中国电信宽带用户数增长边际向好，中国联通有线宽带用户总数有所回落。中国移动固定宽带客户总数(千户)中国移动固定宽带客户YOY中国电信有线宽带用户数中国移动固定宽带客户总数(千户)中国移动固定宽带客户YOY2%2%6255,0001742%250,002%2245,0000240,000168235,000230,000225,00230,000225,000220,000215,000210,000205,00040%1620%0%0%86研究院资料来源：中国电信官网，中国银河证券研究院行业月报/通信行业投资建议：集中度提升，优选子行业景气度边际改善的优质标的。通信的子行业景气度边际改善有利于估值的企稳回升，中长期来看业绩高增的确定性更强。建议关注标的：交换机相关标的星网锐捷(002396)，光纤光缆标的长飞光纤(601869)。应用板块的视频会议标的亿联网络(300628)，卫星导航应用标的华测导航(300627)，通信亨通光电(600487)，润建股份(002929)。原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G规模化商用推进不及预期。 图2.月度细分板块有所上涨(单位：%) 3图3.今年以来(1.1-6.30)通信线缆及配套板块回调最少(单位：%) 3 5 5 图9.互联网宽带接入端口数保持稳定态势(单位：亿个) 75G用户数量较多(单位：万户) 7图12.互联网宽带接入用户数持续增加(单位：万户) 8苏、广东和山东等省份百兆以上用户渗透率领先(单位：万户) 9 亿户，%) HYPERLINK\l