培训财务管理

培训财务管理第1页/共63页财务工作的分类

——按对外的责任外部：财务会计FinancialAccounting内部：财务管理FinancialManagement管理会计ManagementAccounting

Financial：金融——资金的融通第2页/共63页理财者在公司中的位置第3页/共63页第一章.财务管理概述财务管理的理论基础第4页/共63页概述财务管理的内容财务管理的目标财务管理的环境第5页/共63页财务管理的内容企业财务管理的内容企业财务关系第6页/共63页财务管理又称公司理财，就是管理财务，是对价值的管理注意：公司制和企业制、股份制与非股份制。

第7页/共63页财务与财务活动财务：是指企业生产经营过程中的资金活动及其所体现的财务关系。财务活动：是指资金的筹集、投放和使用、收回与分配等一系列财务行为。第8页/共63页财务管理的内容资金的筹集——筹资管理资金的投出——投资管理资金的经营——营运资金管理资金的分配——利润及其分配管理P3—4第9页/共63页财务关系投资与被投资的关系债权与债务的关系与行政机关的关系企业内部的关系P4—5第10页/共63页企业应处理好与各方面的关系案例：史玉柱——巨人的倒塌应收款项3亿，其中流动性1.2亿；应付款项0.6亿；资金缺口0.3亿。第11页/共63页财务管理的目标概述财务管理的目标第12页/共63页财务管理目标概述又称理财目标，是指企业进行财务活动要达到的根本目的。财务管理目标的层次：总体目标：全部财务活动分部目标：筹资、投资、利润分配具体目标：选择筹资渠道、是否更新旧设备、利润分配率是否增长等第13页/共63页财务管理目标的选择利润最大化目标股东财富最大化目标企业价值最大化目标第14页/共63页利润最大化目标

——绝对数目标国际上已过时，50年代一度盛行。我国尚且认可。缺点：1.会计上易被操纵2.是短期行为3.没有考虑收益与风险的关系4.没有考虑资金的时间价值

第15页/共63页资本利润率或每股盈余最大化目标——相对数目标资本利润率最大化目标是非股份制企业的净利润与资本额的比率。每股盈余最大化目标是股份制企业的净利润于普通股股数的比率。是一个问题处于不同环境的不同表现形式。优缺点：P7第16页/共63页股东财富最大化目标股票价格最大时体现股东财富最大化这一目标亲和力强，容易被股东所接受优缺点：P7—8第17页/共63页股东财富最大化目标股东财富的衡量：在某一时点上，股东财富=(每股股利+股价)×普通股股数股东财富由股票收益和股票市场价值组成。如果把股东财富最大化作为理财目标，企业必须努力使每股股利与价格达到最大。第18页/共63页企业价值最大化目标被认为是最科学的理财目标。企业价值的衡量：

V=∑FCF/(1+WACC)

FCF：自由现金净流量WACC：加权资本成本率tt=1∞t第19页/共63页企业价值最大化目标以上计算公式表明：将企业未来可创造的全部自由现金净流量折现后求和，即为企业所实现的价值。折现：把未来可获的资金按一定的贴现率（i）折算成为现实的价值的方法。企业价值是企业在其未来经营期间内所获得现金流量的贴现值，影响企业价值的因素主要有未来现金流量的大小、风险、时间和折现率。第20页/共63页请关注P17实践课堂第21页/共63页企业价值最大化目标和股东财富最大化目标的关系“股东财富最大化目标”和“企业价值最大化目标”是被广泛认可的两个财务管理的目标。实际上它们是一致的，只是一个问题的两个方面。市场价值增量（MVA）=权益市场价值（企业总价值）—股权资本账面价值=流通在外的股票份额×股票价格－普通股权益总额第22页/共63页企业价值最大化目标和股东财富最大化目标的关系企业价值最大化和股东财富最大化是一回事。只有企业总价值大,也就是说实现企业价值最大化,股权资本账面价值不变,MVA才可增大。也就是说,流通在外的股票份额×股票价格－普通股权益总额(股东财富)增大,从而实现股东财富最大化。第23页/共63页请关注P1引导案例第24页/共63页财务环境宏观财务环境P9—12微观财务环境P12—14第25页/共63页第二章.财务管理基础知识财务管理的技术基础第26页/共63页财务管理基础知识资金的时间价值风险与报酬第27页/共63页资金时间价值一定量资金在不同时点的价值量差额。表现形式：绝对数——利息相对数——利率计量方式：单利：只有本金生息复利：本金及前期所生利息本期均生息财务管理工作中采用复利第28页/共63页几个概念现值：本金（现在值）,是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。终值：本利和（将来值）,是现在一定量现金在未来某一时点上的价值。现值与终值互为逆运算。具体来说,计算时已知现值求终值；已知终值求现值。第29页/共63页一次性收付款的终值与现值单利的终值与现值复利的终值与现值常用字母：V0(P)——现值Vn(F、S)——终值i——利率、贴现率、预期报酬率、资本成本率n——计息期数第30页/共63页单利的终值与现值终值——我国现行存款利息计算方法公式：Vn=V0×(1＋i×n)

现值——将未来值贴现为现在值公式：V0=Vn/(1＋i×n)

单利的终值与现值在本门课程与财务管理工作中意义不大。第31页/共63页复利的终值与现值终值公式：Vn=V0×(1＋i)=V0×(1＋i)×(1＋i)×(1＋i)……=V0×FVIFi，n

复利终值系数——附录4P24例2-1Vn=10000*FVIF3%，5n第32页/共63页复利的终值与现值现值公式：V0=Vn/(1＋i)=Vn×(1＋i)=Vn×PVIFi，n

复利现值系数——附录3P24例2-2

V0=80000*PVIF4%，3n-n第33页/共63页系列收付款问题是指N期内多次发生的收付款业务，形成多时点收付款数列。例如：第1年初向银行存款200元，第2年末向银行存款300元，第3年末向银行存款100元，第4年末一共能得到多少元？（银行存款利率为8%）时点的确定——第n年，是指第n年的年末。第34页/共63页系列收付款的终值就是每次系列收付款复利终值之和。公式：Vn=∑Rt(1+i)R0：第0年末的收付款项R1：第1年末的收付款项……t：收付款时间n－t：收付款时间距离终值点的期间n－tnt=0第35页/共63页系列收付款的终值举例例如：第1年初向银行存款200元，第2年末向银行存款300元，第3年末向银行存款100元，第4年末一共能得到多少元？（银行存款利率为8%）解：Vn=200(1+8%)+300(1+8%)

+100(1+8%)

(1+i)：复利终值系数4－04－24－3n－t第36页/共63页系列收付款的终值举例Vn=200×(FVIF8%,4)+300×(FVIF8%,2)+100×(FVIF8%,1)=200×1.3605+300×1.1664+100×1.08=272.1+349.92+108=730.02练习：某企业第1年年初从银行贷款2000万元，第2年年末贷款1000万元，第4年年末贷款1500万元，年利率6%，第4年末还本付息额合计为多少？第37页/共63页系列收付款的终值举例解：Vn=2000×(FVIF6%，4)+1000×(FVIF，6%，2)+1500=2000×1.2625+1000×1.1236+1500=2525+1123.6+1500=5148.6第38页/共63页系列收付款的现值(常见问题)就是不同时点的分次收付款按一定的利率换算的复利现值之和。公式：V0=∑Rt(1+i)t：收付款时间－t：收付款时间距离现值点的期间nt=0-t第39页/共63页系列收付款的现值举例银行存款利率为8%，第1年末需用500元，第3年末需用600元，第4年末需用700元，为保证这些资金需要，现在应该向银行存款多少元？解：V0=500×(PVIF8%，1)+600×(PVIF8%，3)+700×(PVIF8%，4)=500×0.9259+600×0.7938+700×0.735=462.95+476.28+514.5=1453.73第40页/共63页练习：某人采用分期付款方式支付购房款，第1年初需支付10000元，第1年末需支付5000元，第2年末需支付3000元，第3年末需支付1000元，利率10%，求现在应向银行存入多少钱才能保证用款的需要?第41页/共63页答案因为第1次需支付的10000是在第1年年初，所以不需存入银行。V0=5000×(PVIF10%，1)+3000×(PVIF10%，2)+1000×(PVIF10%，3)=5000×0.9091+3000×0.8264+1000×0.7513=4545.5+2479.2+751.3=7776第42页/共63页年金的终值和现值年金（A）是指凡在一定期间内，每隔相同时期（1年、半年、一季度等）收入或者支出相等金额的款项。普通年金预付年金递延年金永续年金第43页/共63页普通年金—后(期末)付年金终值公式：Vn=A1×(FVIFi，n-1)+A2×(FVIFi，n-2)+A3×(FVIFi，n-3)+……=A×[(FVIFi，n-1)+(FVIFi，n-2)+(FVIFi，n-3)……]=A×(FVIFAi，n)年金终值系数——附录6P26例2-3Vn=4000*FVIFA3%，5第44页/共63页普通年金—后(期末)付年金现值公式：V0=A×(PVIFAi，n)年金现值系数——附录5P26例2-4V0=6000*PVIFA4%,5P26例2-5V0=50000*PVIFA3%,10第45页/共63页预付年金—先(期初)付年金预付年金终值：Vn=A×(FVIFAi，n)×（1+i）

——多计一期利息或Vn=A×［(FVIFAi，n+1)－1］P27例2-64000×(FVIFA3%，5)×（1+3%）=4000×5.3091×1.03=21873.49第46页/共63页预付年金—先(期初)付年金预付年金现值：V0=A×(PVIFAi，n)×（1+i）

——多贴一期利息或V0=A×［(PVIFA，i，n－1)＋1］P28例2-76000×(PVIFA4%，5)×（1+4%）=6000×4.4518×1.04=27779.23第47页/共63页递延年金m：递延期数，没有发生收付的期数。n：实际发生收付的期数。终值：与递延期无关，同n期的普通年金终值计算。公式：Vn=A×(FVIFA，i，n)第48页/共63页递延年金现值根据对递延期与实际发生期的处理方式和顺序不同，有两个公式。V0=A×(PVIFAi，n)×(PVIFi，m)V0=A×［(PVIFAi，n+m)－(PVIFA，i，m)］P28例2-8第49页/共63页永续年金期限无穷的普通年金，所以无终值。现值：V0=A×(1/i)P28例2-9第50页/共63页风险衡量风险的概念及分类风险的衡量风险报酬第51页/共63页风险的概念不同于危险，结果是不确定的，但概率可知风险是变动程度确定性决策——结果是确定可知的风险性决策——结果不确定，但发生概率可知不确定性决策——结果不确定，且发生概率也不可知第52页/共63页风险的种类按个别投资主体不同分市场风险：系统风险、不可分散风险，会影响到投资市场上的所有公司。公司特有风险：非系统风险、可分散风险，只发生于个别公司，不会影响到未对其投资的公司。第53页/共63页风险的种类按形成原因的不同分经营风险：商业风险，由于生产经营的原因给企业盈利带来的不确定性，用经营杠杆来衡量。财务风险：筹资风险，由于举债给企业财务成果带来的不确定性，用财务杠杆来衡量。第54页/共63页风险衡量概率分布——已知预期收益标准离差标准离差率第55页/共63页练习某公司有一投资项目，未来可能发生的经济情况及其发生的概率如下：请计算该方案的标准离差。

经济情况发生概率预期报酬率繁荣0.480%正常0.440%衰退0.2-30%合计1.0------第56页/共63页预期报酬率=80%×0.4+40%×0.4+（-30%）×0.2=42%标准离差=［（80—42）×0.4+（40—42）×0.4+（-30—42）×0