简体可转换债券融资课件

可转换债券融资案例六股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！可转换债券学习目的和要求：了解可转换债券要素以及发行条件了解可转换债券对企业筹资的吸引力可转换债券发行的基本原理掌握可转换债券发行的基本政策规定股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！可转换债券

概念和性质概念：可转换债券是可转换证券的一种广义：可转换债券指这样一种证券，其持有人有权在到期日前将其转换成另一种性质的证券。狭义：可转换债券是一种公司债券，它赋予持有人在发行债券的一定时间内，自由选择是否根据约定的条件将持有的债券转换为发行公司或其他公司股票的权利。股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！1.标的股票可转换债券的标的物，为发行公司自己的普通股股票或者是其他公司的股票。2.转换价格转换价格是指可转换债券转换为每股股票时发行公司所支付的价格。它并不是保持不变，公司为促使投资者尽早进行转换，可以规定转换价格递增。可转换债券

的构成要素股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！2.转换价格相关概念：转换比率和转换溢价率

转换比率指一个单位债券转换成股票的数量。式中：可转换债券

的构成要素股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！转换溢价是指转换价格超过可转换债券的转换价值的部分。转换溢价率是指转换溢价与转换价值的比率。式中：可转换债券

的构成要素股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！5.回售条款回售条款是投资者享受的卖权，为了保护投资者的利益。回售条款一般包括以下几个要素：回售条件回售时间回售价格6.强制性转股7.还款保障及违约责任可转换债券

的构成要素股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！例:2000年2月25日，某上市公司发行可转换公司债券，其基本要素如下：面值：100元发行规模：13.5亿元期限：5年（2000年2月25日～2005年2月24日）票面利率：0.8％利息支付方式：每年支付一次还本方式：到期一次还本付息转股价格：10元（以发行可转换公司债券前1个月股票的平均价格为基础，上浮2.77％），初始转股比率为10可转换债券

的构成要素股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！转股价格除权调整：送股或转增股本：增发新股或配股：两项同时进行：式中：可转换债券

的构成要素股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！理论和制度上对设计要素的限定（期限、利率、转股价格及调整、赎回条款等），其目的何在？其目的让债主将手中的债券转换成股票股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！传统分析法（最小价值理论）转换价值或平价：指直接转换成股票的价值其计算公式为：转换价值＝股票时价×转换比率例：上题提及的可转换债券（面值为100元）发行时规定的转股价格为10元，因此转换比率为100÷10＝10。当股票价格为11元时，其转换价值为11×10＝110元，当股票价格为9元时，其转换价值为9×10＝90元，一般来说可转换债券的价格不可能低于其转换价值，否则会出现无风险套利的机会。可转换债券

的价值分析股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！直接价值或投资价值指将债券各期现金流量的贴现值之和。当股价跌到一定幅度时，转股价格将会保持在一定水平上，这个水平由其直接价值决定，又称债券底价。例：上题中可转换债券，其标的股票价格从2001年4月份的11元左右一直下跌，到10月份下跌到8元，下跌幅度为27％，而可转换债券的价格只从107元下跌到最低98元，下跌幅度只有8％。这个98元在某种程度上就是所说的债券底价。可转换债券

的价值分析股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！2.可转换债券的理论定价分析可转换债券的理论价值构成可转换债券可以被视为普通公司债券与股票买权（CallOption）的组合体。可转换债券的价值用公式表示为：

CB=B+K×c式中：

CB—可转换债券的理论价值

B—普通债券的价值

K—转股比率

c—单位欧式期权价值可转换债券

的价值分析股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！可转换债券的债券部分的价值确定连续复利率r，是指复利间隔趋于0时相应的利率。连续支付的复利率r与实际复利率R的关系式为：可转换债券

的价值分析股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！假定发行公司按时付息，且没有破产风险，到期还本，则可转换债券中债券部分的价值应等于债券部分未来现金流量折现。式中：可转换债券

的价值分析股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！可转换债券

的价值分析股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！其中，б为可转换债券标的股票的价格波动率，其计算方法为：式中：可转换债券

的价值分析股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！《公司法》中有关条款1)发行可转换为股票的公司债券，应当报请国务院证券管理部门批准。公司债券可转换为股票的，除具备发行公司债券的条件外，还应当符合股票发行的条件。2)发行可转换为股票的公司债券，应当在债券上标明可转换公司债券字样，并在公司债券存根簿上载明可转换公司债券的数额。3)发行可转换为股票的公司债券的，公司应当按照其转换办法向债券持有人换发股票，但债券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权。可转换债券

的发行条件股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！可转换债券

的发行条件5）募集资金投向是否具有较好的预期投资回报。前次募集资金的使用是否与原募集计划一致。如果改变前次募集资金用途的，其变更是否符合有关法律、法规的规定。是否投资于商业银行、证券公司等金融机构（金融类上市公司除外）。6）发行人法人治理结构是否健全。近三年运作是否规范，公司章程及其修改是否符合《公司法》和中国证监会的有关规定，近三年股东大会、董事会、监事会会议及重大决策是否存在重大不规范行为，发行人管理层最近三年是否稳定。7）发行人是否独立运营。在业务、资产、人员、财务及机构等方面是否独立，是否具有面向市场股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！可转换债券

的发行条件的自主经营能力；属于生产经营类企业的，是否具有独立的生产、供应、销售系统。8）是否存在发行人资产被有实际控制权的个人、法人或其他关联方占用的情况，是否存在其他损害公司利益的重大关联交易。9）发行人最近一年内是否有重大资产重组、重大增减资本的行为，是否符合中国证监会的有关规定。10）发行人近三年信息披露是否符合有关规定，是否存在因虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏而受到处罚的情形。11）中国证监会规定的其他内容。股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！发行人每年可按约定条件行使一次赎回权。每年首次满足赎回条件时，发行人可赎回部分或全部未转股的可转换公司债券。但若首次不实施赎回的，当年不应再行使赎回权。可转换公司债券的持有人每年可依照约定的条件行使一次回售权。每年首次满足回售条件时，持有人可回售部分或全部未转股的可转换公司债券。首次不实施回售的，当年不应再行使回售权。可转换公司债券持有人可按约定的条件在规定的转股期内随时转股，并于转股完成后的次日成为发行人的股东。（体现权利与义务对等的原则，不得损害债券持有人的利益）可转换债券

赎回、回售股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！发行人披露盈利预测，发行后利润实现数未达到盈利预测的，凡不属于发行人管理层事前无法预测且事后无法控制的原因，发行人董事长、发行聘请的注册会计师、主承销商的法定代表人、业务负责人和项目负责人应当在股东大会及指定报刊上公开作出解释。利润实现数未达到盈利预测80％的，如无合理解释，上述人员应当在指定报刊公开道歉；未达到盈利预测50％的，中国证监会对发行人给予公开批评。发行人发行可转换公司债券当年出现亏损的，中国证监会自作出公开批评之日起二年内，不再受理该发行人公开发行证券的申请。可转换债券

的赢利预测股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！可转换债券一旦转换成股票，上市公司依然可以获得长期稳定的资本供给，除非发生股价远远低于转股价格的情况，因而可转换债券仍然具有债务和股权的双重性质，具有融资的灵活性。即使出现意外情形，可转换债券也是一种低成本的融资工具，主要体现在：1）票面利息低；2）发行价格时较普通债券低；3）避税的作用。可转换债券赋予投资者未来可转可不转的权利，且可转换债券转股有一个过程，可以延缓股本的直接计入，缓解对业绩的稀释。发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格。目前深沪上市公司中有５００余家满足发行转债的硬性条件，这些构成了转债市场的基础。可转换债券的优势有哪些？股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！可转换债券筹资的优点筹资成本较低便于筹集资金有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释减少筹资中的利益冲突

可转换债券筹资的缺点股价上扬风险财务风险丧失低息优势可转换债券

筹资的特点股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚